公司业绩 - 巨化股份预计2024年实现净利润为18.70亿元~21.00亿元，同比增长98.00%~123.00% [1] 股价表现 - 巨化股份今日收盘价为26.31元，上涨0.88%，日换手率为0.98%，成交额为6.89亿元 [1] - 近5日股价上涨4.95% [1] 行业趋势 - 业绩预增50%以上的个股在预告发布后当日股价上涨的占比为66.06%，其中22家股价涨停 [1] - 预告发布后5日股价上涨的占比为69.23% [1]

业绩预计 - [2024年度预计归属于上市公司股东的净利润为18.7亿元到21.0亿元，同比增长98%到123%][2][3] - [2024年度预计归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为17.21亿元到19.51亿元，同比增长109%到137%][2][3] 上年同期业绩 - [上年同期归属于上市公司股东的净利润为94,350.53万元，扣除非经常性损益的净利润为82,253.74万元][4] - [上年同期每股收益为0.35元][5] 业绩增长原因 - [本期业绩增长主要因主要产品外销量和价格齐升，主营业务收入和产品毛利率上升][6] - [第二、三代氟制冷剂在生产配额制下供需等格局优化，价格涨幅较大；非制冷剂化工产品“供强需弱”，价格下行][6] - [制冷剂业务在主营业务和盈利结构中占比大幅提升，其增利影响大于非制冷剂业务减利影响][6] 公司战略与发展 - [公司保持战略自信，发挥优势，推进管理模式变革，抓住制冷剂市场机遇，保持产销量和营收稳定增长][6] 业绩预告说明 - [公司不存在影响业绩预告准确性的重大不确定因素][7] - [预告数据为初步核算，具体财务数据以经审计的2024年年报为准][8]

公司业绩 - 巨化股份预计2024年度归属于上市公司股东的净利润为18.7亿元到21亿元 [1] - 与上年同期9.44亿元相比，同比增长98%到123% [1] 业绩增长原因 - 公司主要产品的外销量和价格齐升 [1] - 主营业务收入和产品毛利率上升 [1]

会议信息 - 公司董事会于2025年1月10日发出召开九届十三次会议通知[1] - 会议于2025年1月20日以通讯方式召开[1] - 会议应出席董事12人，实际出席12人[1] 新策略 - 以12票同意通过成立制冷剂销售中心议案[1] - 设立该中心适应氟制冷剂配额制市场经营需要[2] - 授权经营层制定设立方案并组织实施[2]

投资评级 - 报告对巨化股份的投资评级为"优于大市"，并维持该评级 [1][4] 核心观点 - 巨化股份作为氟化工龙头，产业链布局完善，成本与配套优势显著，财务结构健康 [4] - 公司制冷剂配额居国内第一，将直接受益于制冷剂长期景气度提升 [4] - 公司持续加大氟氯先进化工材料发展，高端化延伸产业链，多化工子行业集约协同能力增强 [4] - 2024年以来，公司制冷剂产品价格持续上涨，带动利润逐季增长，预计2025年制冷剂价格将继续上涨 [4] 公司动态 - 公司将投资2868万元建设500吨/年全氟醚衍生物中试试验线，开拓半导体领域低温段使用领域产品，丰富产品结构 [2][3][6] - 公司与重庆市潼南区签署项目投资协议，计划共建国内最大规模浸没式液冷智算中心 [7] 行业趋势 - "以旧换新"政策不断加码，制冷剂价格持续上行 [9] - 2025年1月空调内销排产724万台，同比-1.1%；2月排产669万台，同比+10.2%；3月排产1390万台，同比+12.5% [9] - 2025年1月空调出口排产990万台，同比+10.1%；2月出口排产771万台，同比+23.3%；3月出口排产1108万台，同比+10.0% [9] 财务预测 - 预计公司2024-2026年收入分别为265.78/344.63/407.35亿元，与上次预测变化+5.25%/+6.02%/-1.80% [4] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为19.99/30.58/34.73亿元，与上次预测变化+15.02%/+39.13%/+27.03% [4] - 预计公司2024-2026年摊薄EPS为0.74/1.13/1.29元，对应当前股价PE为32.87/21.52/18.85X [4] 产品价格 - 2025年1月8日，R32报价4.4万元/吨，价差达2.68万元/吨；R22报价3.4万元/吨，价差达2.25万元/吨；R134a报价4.4万元/吨，价差达2.89万元/吨；R125报价4.3万元/吨，价差达2.48万元/吨 [10] - R32外贸价格4.3万元/吨，R22外贸价格3.3万元/吨 [10]

公司表现 - 巨化股份股价创历史新高，截至10:24，股价上涨7.20%，报26.07元 [1] - 公司最新A股总市值达703.82亿元，A股流通市值703.82亿元 [1] - 公司最新两融余额为26.11亿元，其中融资余额26.06亿元，近10日增加1.63亿元，环比增长6.69% [1] 行业表现 - 基础化工行业整体涨幅为0.77%，行业内309只股票上涨，5只涨停 [1] - 基础化工行业104只股票下跌，跌幅居前的有保立佳、澄星股份、海利尔，跌幅分别为6.09%、3.38%、3.33% [1]

公司投资评级 - 巨化股份的投资评级为"买进"，目标价为28元[2] 报告的核心观点 - 制冷剂行业高景气延续，公司作为国内氟化工龙头企业，配额全国领先，将充分受益于行业长期景气[2][3] 公司基本资讯 - 产业别：化工[2] - 股价：2024年12月23日为24.00元，12个月内最高25.98元，最低14.25元[2] - 总发行股数：2699.75百万股[2] - 市值：647.94亿元[2] - 主要股东：巨化集团有限公司持股52.70%[2] - 每股净值：6.32元[2] - 股价/账面净值：3.80[2] - 股价涨跌：一个月16.8%，三个月23.8%，一年46.0%[2] - 近期评等：2024年3月15日和2024年9月20日均为"买进"[2] 产品组合 - 制冷剂占比35.4%[2] - 其他占比19.0%[2] - 石化材料占比16.5%[2] - 基础化工产品及其他占比14.6%[2] 制冷剂配额分析 - 二代制冷剂配额按计划削减，符合预期：2025年二代制冷剂生产配额合计16.36万吨，较2024年削减5.12万吨[2] - 三代制冷剂配额略超预期：2025年三代制冷剂生产配额合计79.19万吨，略低于征求意见稿的80.16万吨[2] 盈利预测 - 预计2024/2025/2026年归母净利润分别为21.5/31.2/38亿元，同比增长127%/+45%/+22%，折合EPS为0.79/1.16/1.41元[3] - A股股价对应的PE为30/21/17倍，2025年估值合理[3] 财务数据 - 2024E-2026E年营业收入预计为23819/27293/30424百万元[9] - 2024E-2026E年归母净利润预计为2146/3122/3807百万元[9] - 2024E-2026E年EPS预计为0.79/1.16/1.41元[9] - 2024E-2026E年P/E预计为30.19/20.75/17.02倍[9] - 2024E-2026E年股利预计为0.3/0.4/0.5元，股息率预计为1.25%/1.67%/2.08%[9]

公司经营情况 - 2024年前三季度，公司实现营业收入179.06亿元，同比增长11.83%；利润总额15.66亿元，同比增长83.37%；归母净利润12.58亿元，同比增长68.40% [5] - 四季度，氟制冷剂价格全面上行，部分化工产品价格企稳，公司力争完成全年目标并为明年打好基础 [6] 市场展望与战略 - 2025年，氟制冷剂产品价格预计继续上移，盈利水平提升；非氟制冷剂业务影响力下降 [7] - 公司将加强绿色低碳制冷剂研发，预计2024年研发费用超10亿元，主要投入先进氟氯化工新材料等领域 [12] 制冷剂市场动态 - 第三代制冷剂外贸价格四季度大幅上涨，主要因社会库存去化、海外需求增长 [13] - 第四代制冷剂产能约8000吨/年，计划新增9000吨/年产能，持续加大研发投入 [15] - 第三代制冷剂禁止改建扩建，根据生态环境部相关规定 [16] 其他业务与问题 - 阿联酋生产基地2023年投运3万吨/年R32产能，上半年实现净利润约570万元 [20] - 液冷产品项目前三季度营收约6000万元，净利润1364万元，计划推广商业化应用 [21] - 公司暂无资产重组计划，未来不排除通过并购或配额交易提升HFCs市占率 [9][21]

担保金额 - 新增为晋巨和宁波化工融资担保合计3749.53万元[3] - 截止公告日担保余额71177.55万元[3] - 计划为晋巨项目建设贷款担保不超82380万元[5] - 计划2024年为晋巨流动资金融资担保不超51075.6万元[5] - 计划2024年为宁波化工融资担保18000万元[5] - 为晋巨两笔融资担保分别为1112.13万元和1631.12万元[13] - 为宁波化工一笔融资担保140万美元[13] - 截止公告日累计对外担保余额78721.83万元[17] 公司财务 - 晋巨2024年9月30日资产负债率73.11%，净利润 - 2529.04万元[9] - 宁波化工2024年9月30日资产负债率25.50%，净利润2940.02万元[11][12] - 累计对外担保余额占2023年末经审计净资产的4.81%[17] 决策流程 - 2024年4月16日董事会通过担保议案[16] - 将晋巨担保事项提交股东大会审议[16] - 授权总经理签署担保协议并调整担保[16] 风险情况 - 晋巨资产负债率超70%，财务风险可控[3] - 无逾期担保[17]

活动安排 - 活动时间：2024年12月13日下午15:00-17:00 [1] - 活动地点：浙江省衢州市柯城区浙江巨化股份有限公司（公司办公大楼） [1] - 出席人员：公司总经理韩金铭先生、董事会秘书刘云华先生、财务负责人王笑明先生等公司管理层 [1] - 活动形式：投资者与公司领导座谈交流 [1] 投资者参与 - 报名截止时间：2024年12月12日17:00前 [1] - 报名方式：扫描二维码预约登记 [1] - 接待规模限制：仅限50人，依据报名顺序审核 [1] - 确认方式：公司核实后以短信形式确认 [3] 活动要求 - 个人投资者需携带身份证原件及复印件 [3] - 机构投资者代表需携带相关身份证明原件及复印件 [3] - 签署《承诺书》 [3] 联系方式 - 联系人：郑科炜 [3] - 联系电话：0570-3090892 [3] - 邮箱：jhgf@juhua.com [3] 信息披露 - 活动后通过指定媒体公告活动情况及主要内容 [3] 承诺书内容 - 不故意打探公司未公开重大信息 [6] - 不泄露无意中获取的公司未公开重大信息 [6] - 不使用调研获取的未公开重大信息进行证券交易 [6] - 投资价值分析报告涉及盈利预测和股价预测的，注明资料来源 [6] - 对外发布或使用相关内容前至少两个工作日知会公司 [6] - 违反承诺愿意承担法律责任 [6] - 承诺书有效期：2024年12月13日至2025年12月13日 [7]