股本信息 - 截至2024年11月30日，公司注册股本总额为7,442,040,720元[1][3] - A股法定/注册股份4,592,040,720股，股本4,592,040,720元[1] - H股法定/注册股份2,850,000,000股，股本2,850,000,000元[1] 股份发行 - A股已发行股份5,964,360,402股，库存股0[5] - H股已发行股份4,075,500,000股，库存股0[5] 其他事项 - 购回及注销部分A股限制性股票的注册资本变更手续在进行中[3]

增持主体 - 山东能源及其全资子公司兖矿香港为增持人[5] - 山东能源成立于1996年3月12日，注册资本302亿元[11] - 兖矿香港系山东能源全资子公司，二者为一致行动人[12] 增持情况 - 本次增持前，增持人持股4,068,470,210股，占比54.69%[15] - 拟12个月内增持3 - 6亿元，A股1 - 2亿，H股2 - 4亿[16] - 2023.11.29 - 2024.11.28，山东能源增持A股6,187,380股，金额100,086,567.70元[17] - 2023.11.29 - 2024.11.28，兖矿香港增持H股21,528,000股，金额200,116,181.03元[17] - 2024.1.22 - 2024.7.19，增持22,719,380股，金额254,919,557.53元[24] - 2024.1.22 - 2024.7.26，增持27,715,380股，金额300,202,748.73元[25] - 增持计划实施后，增持人持股5,303,899,421股，占比52.8284%[19] 合规与披露 - 本次增持符合相关法规，可免于发出要约[20][26] - 2023年11月29日披露增持计划公告[23] - 2024年1月22日披露增持进展暨首次增持公告[23] - 2024年1月31日披露增持进展公告[23] - 截至核查日，已履行现阶段披露义务，待披露实施结果[25]

控股股东增持 - 山东能源计划增持3 - 6亿元，A股1 - 2亿元，H股2 - 4亿元[3][5] - 2023.11.30 - 2024.11.28增持2771.538万股，金额3.0020274873亿元[7] - 增持A股618.738万股，金额1.000865677亿元；增持H股2152.8万股，金额2.0011618103亿元[7] 股权变动 - 实施增持前山东能源持股40.6847021亿股，占比54.6884%[4] - 截至披露日持股53.03899421亿股，占比52.8284%[8] - 2022年可交换债换A股1002.864万股致A股持有量减少[8] - 公司回购注销140.118万股A股致总股本减少[10] - 公司配售2.85亿股H股致总股本增加[10] - 2023年利润分配派送红股，山东能源持股增12.17742471亿股，总股本增23.16890862亿股[10]

债务融资 - 公司2023年5月6日获准注册债务融资工具，有效期2年[1] 票据发行 - 2024年11月21日成功发行第三期中期票据，募集15亿元，11月22日到账[1] - 票据期限2+N年，起息日2024年11月22日，首票面利率重置日2026年11月22日[1] - 计划和实际发行总额均15亿元，发行利率2.26%，价格100元/佰元面值[1] 承销商 - 簿记管理人和主承销商为招商银行[2] - 联席主承销商为光大、广发、农业银行[2]

报告投资评级 - 维持公司A、H股“买入”评级[2] 报告核心观点 - Q3业绩环比小幅回升，好于市场预期。前三季度公司实现归母净利润114.1亿元，同比下降27.0%；扣非归母净利润110.5亿元，同比下降22.5%。其中Q3实现归母净利润38.4亿元，同比下降15.6%，环比增长0.7%；扣非归母净利润37.5亿元，同比下降10.7%，环比增长3.3%[2] - Q3自产煤量价环比略有下滑，但公司成本费用控制较好，且煤化工业务盈利环比也在继续改善。Q3产量环比增长7%，成本控制较为突出，预计明年山东本部及蒙新产区均有增量[2] - Q3煤化工业务盈利环比继续改善，未来主要增量来自内蒙荣信化工80万吨烯烃项目及新疆能化[2] - 公司中长期发展战略纲要正在逐步落地，成长优势突出，煤炭主业在山东本部、新疆、陕蒙、澳洲等产区均有增量，公司分红比例也处于行业前列[2] 相关目录总结 财务数据 - 2024年前三季度营业收入141438百万元，同比下降5.7%；EBITDA为43473百万元；归母净利润15019百万元，同比下降25.4%；EPS为1.50元/股；市盈率为10.78[2][9] - 预计2025 - 2026年EPS分别为1.65/1.75元人民币/股[2] 业务数据 - Q3公司商品煤产量3673万吨，同比 +10%/环比+7%，产量环比增长主要来自于子公司兖煤澳洲、鲁西矿业和内蒙古矿业；自产煤销量3182万吨，同比+7%/环比-1%；自产煤吨煤收入667元，同环比持平；吨煤成本315元，同比-1%/环比-12%；吨煤毛利352元，同比持平/环比+12%[2] - Q3公司化工品销量195万吨，同比-8%/环比+5%；煤化工收入62.0亿元，同比-12%/环比-1%；煤化工成本47.0亿元，同比-9%/环比-5%；煤化工毛利15.0亿元，同比-18%/环比+14%，毛利连续两个季度回升[2]

市场扩张和并购 - 2024年11月18日兖矿物流52153.90万元收购淄矿铁路100%股权[3][6] - 鲁西矿业最初购买淄矿铁路成本约37009.72万元[27] 股权结构 - 山东能源直接及间接持有公司约52.83%已发行股本[4][19][22][31] - 公司直接持有鲁西矿业51%股权，山东能源间接持有49%股权[4][19][24] 财务数据 - 2024年4月30日淄矿铁路总资产账面价值43598.90万元，评估价值61851.69万元，增值率41.87%[9] - 2024年4月30日淄矿铁路总负债账面价值9697.79万元，评估价值9697.79万元[9] - 2024年4月30日淄矿铁路净资产账面价值33901.11万元，评估价值52153.90万元，增值率53.84%[9] - 淄矿铁路2023年除税前纯利4156874.71元，2022年 - 9996680.44元[27] - 淄矿铁路2023年除税后纯利473311.33元，2022年 - 10310200.25元[27] 交易规定 - 股权转让构成公司关连交易，须遵守申报及公告规定，获豁免通函及股东批准规定[4][19] 交易安排 - 兖矿物流应在相关手续完成后15个工作日内支付全部转让价款[14] - 自评估基准日至2024年11月30日过渡期损益由鲁西矿业享有[17] - 股权转让协议签署盖章且取得必要同意或批准后生效[18][19]

融资情况 - 2023年5月6日公司获准注册债务融资工具，有效期2年[1] - 2024年11月14日成功发行2024年度第二期超短期融资券（科创票据）[1] 资金募集 - 募集资金30亿元，2024年11月15日到账[1] 债券信息 - 债券期限270天，起息日2024年11月15日，兑付日2025年8月12日[1] - 发行利率2.02%，发行价格100元/佰元面值[1] 承销商 - 簿记管理人和主承销商为招商银行[2] - 联席主承销商为北京银行[2]

报告投资评级 - 维持“买入”评级 [7][9] 报告核心观点 - 兖矿能源2024年三季报显示，24Q1 - 3公司实现归母净利润114.1亿元，同比减少42.1亿元（ - 27.0%，调整后）；单三季度实现归母净利润38.4亿元，环比 + 1.1亿元（ + 2.8%），同比 - 7.1亿元（ - 15.6%，调整后）短期关注产量恢复，中长期聚焦成长 + 股息 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 煤炭业务 - 产销方面，澳洲产销恢复性增长对冲国内销量下滑24Q3商品煤产/销量为3673/3472万吨，同比 + 328/+149万吨（ + 10%/+4%），环比 + 229/+103万吨（ + 7%/+3%）分煤种看，24Q3自产动力煤产/销量为3023/2639万吨，同比 + 240/+268万吨（ + 9%/+11%），环比 + 191/-23万吨（ + 7%/-1%）24Q3自产冶金煤产/销量为651/607万吨，同比 + 88/-1万吨（ + 16%/-0.2%），环比 + 39/+6万吨（ + 6%/+1%）[5] - 价格方面，澳洲及蒙疆动力煤售价环比提升平滑价格波动24Q3商品煤售价656元/吨，同比 - 43元/吨（ - 6%），环比 - 12元/吨（ - 2%）分煤种看，24Q3自产动力煤售价534元/吨，同比 + 21元/吨（ + 4%），环比 + 24元/吨（ + 5%）24Q3自产冶金煤售价1174元/吨，同比 - 104元/吨（ - 8%），环比 - 148元/吨（ - 11%）[5] - 成本方面，产量提升 + 降本增效，单位成本同环比下降24Q3商品煤吨煤成本327元/吨，同比 - 60元/吨（ - 16%），环比 - 39元/吨（ - 11%）[5] - 盈利方面，量价平稳 + 成本压降，煤炭盈利同环比提升24Q3商品煤吨煤毛利329元/吨，同比 + 17元/吨（ + 5%），环比 + 27元/吨（ + 9%）[5] 非煤业务 - 化工 + 电力成本降幅大于售价降幅增厚毛利24Q3化工产品产/销量为217/195万吨，同比 - 7%/-8%，环比 + 8%/+5%化工销售毛利15亿元，同比 - 3亿元（ - 18%），环比 + 2亿元（ + 14%）甲醇、乙二醇等产品成本下降较明显24Q3电力业务发/售电量为21.1/19.3亿千瓦时，同比 - 11%/-1%，环比 + 8%/+18%电力销售毛利0.8亿元，同比 + 0.2亿元（ + 31%），环比 + 0.5亿元（ + 171%）[6] 产量与发展 - 2024Q1 - 3兖澳完成商品煤产量2720万吨，同比 + 15%，距离全年目标仍有780 - 1180万吨，与24Q3产量1020万吨相比24Q4仍有环比提升空间随着180万吨万福煤矿投产、陕蒙矿井产能继续爬坡，25 - 26年新疆五彩湾一期 + 二期各1000万吨分别投产，公司未来煤炭量增丰厚集团仍存资产注入预期，公司兼具成长 + 股息双重优势 [6] 财务预测 - 预计公司2024 - 2026年业绩分别为155.1/157.5/164.8亿元，对应11月14日收盘价计算PE分别为10.0x/9.8x/9.4x，按2023 - 2025年承诺保底分红比例60%计算A股股息率分别为6.0%/6.1%/6.4% [7]

人事变动 - 2024年11月13日公司聘任王九红为总经理[1] - 2024年11月王九红任公司党委书记[5]

业绩总结 - 2024年半年度A股每股现金红利0.23元（含税）[2] - 以总股本10,039,860,402股为基数，派发现金红利2,309,167,892.46元[4] 时间安排 - 股权登记日为2024/11/8，除权（息）日和现金红利发放日为2024/11/11[2][6] - 利润分配方案于2024年10月25日经临时股东大会审议通过[3] 红利发放 - 不同持股期限和投资者类型红利发放及税负不同[9][10][11][12] 后续调整 - 权益分派实施完毕后，调整2021年A股限制性股票激励计划回购价格[13]