回购注销 - 公司拟回购注销37名激励对象持有的152.5万股限制性股票[2] - 回购注销后总股本由4,009,430,114股变更为4,007,905,114股[3] - 回购注销后注册资本由4,009,430,114元变更为4,007,905,114元[3] 债权申报 - 债权人可在规定时间要求公司清偿债务或提供担保[4] - 申报登记地点为河南省巩义市新华路31号[5] - 申报时间为2025年5月16日至6月29日工作日特定时段[5] - 申报联系人是张志勇、王艳芳，电话0371 - 64569088，传真0371 - 64569089[5] 会议情况 - 公司于2025年5月15日召开会议审议通过回购注销议案[2]

业绩情况 - 2024年归属于上市公司股东净利润70368.55万元，剔除费用后72318.08万元，净利润增长率10.24%未达业绩考核要求[14] 激励计划 - 2022 - 2024年公司多次审议激励计划相关议案[4][5][6][7][8][9][10][11] - 因2024业绩未达标，拟回购注销37名激励对象152.5万股限制性股票[3][14] 回购情况 - 回购价格为预留授予价1.71元/股加同期央行存款基准利率之和[15] - 回购资金来源为自有资金[15] 股本变化 - 回购注销后总股本由4009430114股变为4007905114股[16] - 限售流通股减少1525000股至0股，无限售流通股数量不变[16] 各方意见 - 董事会薪酬与考核委员会同意回购注销[19] - 监事会认为回购注销合规，未损害公司及股东利益[20] - 律师认为公司需办相关手续并履行信披义务[21]

激励计划流程 - 2022年4 - 5月激励计划相关议案经董事会、监事会审议并公示[12][13] - 2022年6月审议通过调整及授予限制性股票议案[13][14] - 2023年4月12日向39名激励对象授予317万股限制性股票[15] 业绩数据 - 2024年归属于上市公司股东净利润70368.55万元，剔除费用后72318.08万元[22] - 2024年度净利润增长率为10.24%[22] 股票处理 - 决定回购注销已离职1名激励对象的6万股限制性股票[15] - 拟将37名激励对象持有的152.5万股限制性股票回购注销[22] - 回购价格为预留授予价格加同期央行存款基准利率[23] 考核要求 - 激励计划考核年度为2022 - 2024年，考核净利润增长率[21] - 预留部分2023、2024年净利润增长率以2021年为基数不低于50%[21]

激励计划 - 2022 - 2023年推进激励计划议案审议[12][13][16] - 2023年4月向39名对象授予317万股，价格1.71元/股[16] 业绩情况 - 2024年净利润70368.55万元，剔除费用后72318.08万元[21] - 以2021年为基数净利润增长率10.24%[21] 回购注销 - 未达目标拟回购注销37名对象152.5万股[21] - 回购价为1.71元/股加同期央行存款基准利率[23] - 资金用自有资金，完成后总股本变更[24][25]

公司业绩 - 2024年公司实现营业收入227.61亿元，同比增长21.12% [3][7] - 营业成本从158.41亿元上升至205.54亿元，同比增长29.75% [3] - 归属于上市公司股东的净利润7.04亿元，同比下降39.30% [3][7] - 国外地区营业收入92.81亿元，同比增长76.07% [10] - 利润分配方案为不分配不转增 [7] 成本与毛利率 - 2024年原材料氧化铝价格最高超过5000元/吨，为近20年最高点 [3] - 用电成本增加受火电并入及水电结算方式影响 [3] - 有色金属板块毛利率9.47%，同比下降6.14个百分点 [3] - 公司产品易拉罐料2024年产量约50万吨，全球总需求量不足700万吨 [3] 库存与产能 - 2024年铝加工产品库存量3.98万吨，较上年增长47.68% [4] - 库存增加因新增2个项目投产及生产周期影响 [4] 关联交易 - 应收关联方河洛水务债权余额1.69亿元，已以1.35亿元转让给控股股东 [4] - 转让差额3000万元已计提，不影响当期利润 [4] 战略规划 - 2025年重点推进高精铝提产提效、劳动效率提升 [1] - 未来3-5年核心战略为打造第二增长曲线，聚焦成本优化与增量布局 [11] - 计划通过电解槽节能改造、智能化及工艺优化降低成本 [11] - 整合电厂余热资源对接城市供热，提升资源利用效率 [11] - 加大风电、光伏等低碳能源投资，推动绿色化转型 [11] - 注册新公司开发新能源铝箔产品 [11] - 预计未来3-5年可实现7亿元利润增长 [12] 市场布局 - 已主动调整销售布局，2025年预算中降低美国市场预期 [11] - 当前与美国市场无业务往来，贸易摩擦影响有限 [11] - 战略聚焦核心市场与核心客户 [11] 管理优化 - 2025年重点提升管理效率，优化基层组织建设 [12] - 与国际先进企业相比存在内部组织不流畅问题 [12]

上正恒泰法律意见书 河南中孚实业股份有限公司 上海上正恒泰律师事务所 关于河南中孚实业股份有限公司 2024 年年度股东大会的 法律意见书 二〇二五年五月·巩义 上正恒泰法律意见书 河南中孚实业股份有限公司 上海上正恒泰律师事务所 本所律师根据《股东大会规则》第五条的要求,按照律师行业公认的业务标 准、道德规范和勤勉尽责精神,对本次股东大会的召集、召开程序,出席会议人 员的资格,会议表决程序和表决结果等有关事项及公司提供的相关文件,进行核 查和验证,并出席本次股东大会。现出具法律意见如下; 1、本次股东大会的召集程序 关于河南中孚实业股份有限公司 一、公司本次股东大会的召集、召开程序 2024 年年度股东大会的法律意见书 致:河南中孚实业股份有限公司 上海上正恒泰律师事务所(以下简称"本所")接受河南中孚实业股份有限 公司(以下简称"公司")的聘请,指派本所程晓鸣律师、田云律师(以下简称 "本所律师"）出席了公司 2024 年年度股东大会（以下简称"本次股东大会"), 并依据《中华人民共和国公司法》(以下简称《公司法》)、《中华人民共和国证券 法》(以下简称《证券法》)、《上市公司股东大会规则》(以下简称《股 ...

股东大会信息 - 2025年5月7日召开2024年年度股东大会[3] - 出席股东和代理人352人，持股1147377270股，占比28.6169%[3] - 公司9名董事、3名监事全部出席，董秘出席，其他高管列席[3] 议案表决情况 - 2024年年度报告及摘要同意票1146760288，占比99.9462%[5] - 2024年度利润分配预案同意票1146593088，占比99.9316%[5] - 各持股比例股东现金分红表决同意率高[7] - 《未来三年股东分红回报规划》同意票1146728728，占比99.9434%[7] 合规情况 - 律师见证股东大会程序和结果合法有效[9]

业绩与分配 - 2024年母公司期末未分配利润为 -55,990.23万元，不进行利润分配[12] 薪酬相关 - 2024年度董事薪酬合计566.73万元[24] - 2024年度监事薪酬合计34.07万元[27] - 2025年独立董事津贴为14.29万元/年（税前）[24] 会议与报告 - 现场会议时间为2025年5月7日14:00，网络投票9:15 - 15:00[7] - 2024年年度报告于2025年4月16日披露[10] 审计与规划 - 建议继续聘任北京兴华作为2025年度审计机构[22] - 制定未来三年（2025 - 2027年）股东分红回报规划[29]

员工持股计划 - 2025年2月5日和21日通过2025年员工持股计划相关议案[2] - 3月28日完成受让259,600,267股股票，占总股本6.47%[3] - 截至披露日集中竞价买入2,700,000股，占总股本0.07%[3] - 截至披露日成交均价约3.54元/股，成交总金额955.59万元[3] - 截至披露日证券账户持有262,300,267股，占总股本6.54%[3]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予中孚实业“买入”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 受益于行业景气度上行以及成本下降，公司业绩有望迎来持续性改善 [9] 根据相关目录分别进行总结 市场表现与数据 - 截至2025年4月17日，中孚实业近1个月、3个月、12个月相对沪深300表现分别为-16.6%、11.3%、-13.5%，沪深300对应表现为-5.6%、-1.1%、5.8% [3] - 截至2025年4月17日，中孚实业当前价格3.46元，52周价格区间2.24 - 4.48元，总市值138.73亿元，流通市值138.67亿元，总股本400943.01万股，流通股本400790.51万股，日均成交额3.56亿元，近一月换手1.92% [3] 财务数据 - 2024年公司实现营收227.61亿元，同比+21.12%；归母净利润7.04亿元，同比-39.3%；扣非归母净利润5.93亿元，同比-38.61% [4] - 2024Q4公司营收60.28亿元，同比+17.05%，环比+5.04%；归母净利润-0.24亿元，同比-106.46%，环比-108.31%；扣非归母净利润-0.95亿元，同比-145.47%，环比-136.15% [4] - 2025Q1公司营收50.21亿元，同比-3.1%，环比-16.7%；归母净利润2.3亿元，同比+426.79%；扣非归母净利润1.83亿元，同比+943.49% [4] 投资要点 成本压力缓解与业绩弹性 - 氧化铝价格回落，生产成本有望下降，2024Q4氧化铝现货平均价环比+35.01%，挤压电解铝利润，2025年Q1均价环比-27.36%，销售毛利率回升，截至4月16日现货价降至2894元/吨 [6] - 四川电费结算价格调整，预计全年平均结算电价降至0.45 - 0.48元/度，单吨成本将下降810 - 1215元 [6] - 权益产能提升，2025年2月中孚铝业成全资子公司，电解铝权益产能升至75万吨，铝精深加工产能69万吨/年，煤炭产能225万吨分布于3家子公司 [6][7] 员工持股与分红计划 - 2025年2月推出员工持股计划，处置2.6亿股股票（占总股本6.47%），参与人数不超6500人 [9] - 4月公布2025 - 2027年股东分红回报计划，每年现金分配利润不少于可分配利润的60% [9] 盈利预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|22761|25227|26223|27419| |增长率(%)|21|11|4|5| |归母净利润（百万元）|704|1683|1931|2276| |增长率(%)|-39|139|15|18| |摊薄每股收益（元）|0.18|0.42|0.48|0.57| |ROE(%)|5|11|12|14| |P/E|15.72|8.24|7.19|6.09| |P/B|0.78|0.94|0.89|0.84| |P/S|0.50|0.55|0.53|0.51| |EV/EBITDA|5.93|4.00|3.35|2.53|[8]