公司核心新药HECN30227 - 公司自主研发并拥有全球知识产权的1类新药HECN30227，可同时消除cccDNA和intDNA来源的乙肝表面抗原(HBsAg) [1] - 临床前数据表明，HECN30227具有泛基因型活性，可高效降低HBsAg水平，对核苷类药物耐药株同样保持突出药效，体内外药效优于临床竞品 [1] - HECN30227采用公司独特设计的HEC GalNova肝靶向递送系统，在实现精准高效肝脏递送的同时大幅降低脱靶风险 [1] - HECN30227已完成国内首例受试者入组 [1] - HECN30227与公司自研免疫调节剂HEC191834的临床前联合用药研究成果，入选2025年AASLD年会“Poster of Distinction”，该称号仅授予评分位列前10%的成果 [1] 公司小核酸领域研发平台与管线布局 - 公司自2022年起进军小核酸领域，构建了“靶点发现-序列设计与合成-化学修饰-递送技术-生物学评价”的全链条研发平台，研发实力已跃居国内第一梯队 [2] - 依托该技术平台，公司已申请专利超过50篇，布局超10款小核酸管线，涵盖抗感染、心血管-肾脏-代谢、呼吸系统与肿瘤四大领域 [2] - 公司计划未来将保持每年推动多款小核酸药物进入临床阶段，以持续巩固技术领先优势 [2] 公司临床前重点研发品种 - 乙肝治疗领域：除HECN30227外，公司正同步开发“siRNA+ASO+免疫调节剂”三联疗法，通过多靶点协同作用全面抑制HBV和HBsAg，其中HEC ASO与竞品相比临床前体内外药效更优 [3] - 双靶点系列：通过“一药双靶”设计，同时沉默两个致病基因或同一基因的多个区域，为复杂疾病提供高效解决方案 [3] - 针对高血脂、高血脂高血压的系列双靶点管线，多个分子在大动物模型上显示出强效持久的活性 [3] - 针对MASH等适应症的双靶点管线正稳步推进中，未来将陆续推进至临床阶段 [3] - 脂肪靶向管线：针对脂肪组织高表达的ALK7靶点，公司自主设计的递送载体在小鼠脂肪组织对ALK7的敲降活性显著优于阳性对照，且多个ALK7体外序列活性优于阳性对照 [3] - 其他管线：用于治疗肺纤维化的双靶点管线（肺部靶向）、用于治疗癌症的抗体递送管线正稳步推进中，未来将陆续推进至临床阶段 [3] 公司战略与行业定位 - 公司正以“技术+管线+产业化”的立体化布局引领中国小核酸药物创新浪潮 [4] - 未来，公司将持续加码小核酸技术平台建设，加速攻克未满足的临床需求，为患者带来全球领先的“中国智造”治疗方案 [4]

核心药物HECN30227的研发进展与潜力 - 公司自主研发的1类新药HECN30227可同时消除cccDNA和intDNA来源的乙肝表面抗原(HBsAg)，拥有全球知识产权 [1] - 临床前数据表明该药物具有泛基因型活性，可高效降低HBsAg水平，对核苷类药物耐药株同样有效，且体内外药效优于临床竞品 [1] - HECN30227采用独特的HEC GalNova肝靶向递送系统，实现精准高效肝脏递送并大幅降低脱靶风险 [1] - 该药物已完成国内首例受试者入组，其与免疫调节剂HEC191834的联合用药研究成果入选2025年AASLD年会“Poster of Distinction”（评分位列前10%）[1] 小核酸技术平台与研发实力 - 公司自2022年起进军小核酸领域，构建了从靶点发现到生物学评价的全链条研发平台，研发实力已跃居国内第一梯队 [2] - 依托该平台，公司已申请专利超过50篇，并布局超10款小核酸管线，涵盖抗感染、心血管-肾脏-代谢、呼吸系统与肿瘤四大领域 [2] - 公司计划未来每年推动多款小核酸药物进入临床阶段，以持续巩固技术领先优势 [2] 丰富的临床前产品管线布局 - 乙肝治疗领域：除HECN30227外，公司正同步开发“siRNA+ASO+免疫调节剂”三联疗法，其HEC ASO临床前体内外药效优于竞品 [3] - 双靶点系列：通过“一药双靶”设计同时沉默两个致病基因，针对高血脂、高血脂高血压的多个分子在大动物模型上显示强效持久活性，针对MASH等适应症的管线正稳步推进 [3] - 新型递送技术应用：针对脂肪组织ALK7靶点的递送载体在小鼠模型中敲降活性显著优于阳性对照，用于治疗肺纤维化的肺部靶向管线及用于治疗癌症的抗体递送(AOC)管线正稳步推进 [3] 公司战略与行业定位 - 公司正以“技术+管线+产业化”的立体化布局引领中国小核酸药物创新浪潮 [4] - 未来公司将持续加码小核酸技术平台建设，加速攻克未满足的临床需求，为患者提供全球领先的治疗方案 [4]

公司核心新药HECN30227的研发进展与特点 - 核心观点：公司自主研发的1类新药HECN30227在乙肝治疗领域取得重要临床进展并获得国际学术认可，其技术特点和联合用药潜力突出 [1] - HECN30227是一款可同时消除cccDNA和intDNA来源的乙肝表面抗原(HBsAg)的1类新药，公司拥有其全球知识产权 [1] - 临床前数据表明，该药物具有泛基因型活性，可高效降低HBsAg水平，对核苷类药物耐药株同样有效，且体内外药效优于临床竞品 [1] - 该药物采用独特的HEC-GalNova肝靶向递送系统，旨在实现精准高效肝脏递送并大幅降低脱靶风险 [1] - 截至目前，HECN30227已完成国内首例受试者入组 [1] - HECN30227与公司自研免疫调节剂HEC191834的联合用药研究成果，入选2025年美国肝脏疾病研究学会年会(AASLD)的「Poster of Distinction」，该称号仅授予评分位列前10%的成果，标志着其临床开发潜力获得国际权威学术机构高度认可 [1] 公司在小核酸领域的战略布局与研发实力 - 核心观点：公司自2022年起进军小核酸领域，已构建全链条研发平台并布局了丰富的产品管线，研发实力居国内第一梯队，正通过立体化布局引领行业创新 [2] - 公司构建了覆盖「靶点发现-序列设计与合成-化学修饰-递送技术-生物学评价」的全链条小核酸研发平台 [2] - 依托该技术平台，公司已申请专利超过50篇，并布局了超过10款小核酸药物管线 [2] - 公司的小核酸药物管线涵盖抗感染、心血管-肾脏-代谢、呼吸系统与肿瘤四大疾病领域 [2] - 公司计划未来保持每年推动多款小核酸药物进入临床阶段，以持续巩固技术领先优势 [2] - 从乙肝siRNA疗法HECN30227进入I期临床，到双靶点、脂肪靶向、肺部靶向、AOC等丰富布局，公司正以「技术+管线+产业化」的立体化布局引领中国小核酸药物创新 [2] - 未来，公司将持续加码小核酸技术平台建设，加速攻克未满足的临床需求 [2]

文章核心观点 - 中国民营经济代际传承的关键样本：东阳光联合创始人郭梅兰因年事已高，将其持有的核心公司股权无偿转让给其38岁的儿子张寓帅，实现了公司控制权的平稳交接，母子二人以400亿元身家位列《2025胡润百富榜》第146位，是东莞首富 [5] - 交接标志着新时代起点：这场交接被视为由年轻力量主导、以创新驱动、以全球竞合为舞台的新东阳光的起点，新一代企业家对产业未来有新理解与新布局 [5][12] - 传承案例的典范意义：此次控制权转移是教科书级的家族企业传承案例，展现了治理结构的现代化意识，家族情感让位于企业制度，个人意志服从于战略需要 [10][11] 首富交接 - 控制权变更细节：郭梅兰将其持有的乳源寓能电子71.75%股权和乳源新京科技74.63%股权全部无偿转让给儿子张寓帅，转让后张寓帅成为东阳光唯一实际控制人，间接持股比例达38.70%，掌控着市值近700亿元的上市公司 [5][9] - 接班人的背景与能力：张寓帅早年留学海外，主修金融与工程交叉学科，归国后从基层岗位做起，深度参与公司运营，2018年起主导公司新能源板块的战略转型，推动切入锂电池铝箔、PVDF粘结剂等高附加值材料领域，在内部赢得了“懂技术、敢决策、有远见”的口碑 [10] - 交接方式的特点：股权转让为家族内部无偿赠与，规避了复杂税务结构，避免了市场对“套现离场”的误读，且郭梅兰不再持有任何间接权益，确立了张寓帅作为唯一实控人的权威地位 [11] - 新生代企业家的理念：张寓帅强调公司未来在于价值和原创，而非规模和模仿，此理念正影响公司资源配置，2025年公司研发投入同比增长37%，研发人员占比提升至18%，并首次设立首席科学家岗位 [11] 从无到有，东阳光的崛起之路 - 创业初期：公司始于1990年代初广东东莞的一间简陋厂房，由郭梅兰与丈夫张中能创办，最初为日韩企业提供低端电子铝箔代工，凭借成本控制与快速响应能力积累第一桶金 [14] - 关键发展转折点：2003年，公司成功量产厚度仅6微米的电子铝箔，打破日韩垄断，成为华为、中兴等通信巨头的核心供应商 [14] - 战略扩张与跨界整合： - 2007年进军医药领域，收购宜昌长江药业，布局抗病毒药物 [15] - 2015年切入新能源赛道，成立东阳光科，专注锂电池关键材料 [15] - 2020年后大举投入PVDF产能建设，成为全球少数几家具备PVDF全产业链能力的企业之一，2024年相关业务营收突破百亿元，占公司总营收近四成 [15] - 发展驱动模式：采用“技术+资本”双轮驱动，每年研发投入占比超5%，拥有专利超2000项，通过资本市场累计募资超200亿元用于产能扩张与并购整合 [15] - 生物医药领域成果：在生物医药领域精准切入胰岛素、抗流感药等细分赛道，2022年其奥司他韦仿制药获批上市，单季度销售额破8亿元 [15] - 独特发展模式：公司主要生产基地布局在广东乳源、湖北宜昌等欠发达地区，享受地方政策优惠并带动就业，乳源基地直接提供就业岗位超5000个，间接拉动上下游就业近万人 [16][17] 新掌门下的东阳光愿景 - 新能源材料领域规划： - 2025年，在乳源基地投建全球首条全绿电PVDF生产线，实现生产环节100%可再生能源供电 [19] - 与中科院合作开发固态电池用新型聚合物电解质 [19] - 提出到2030年，新能源材料板块实现“三个50%”：50%产品出口海外、50%技术为原创、50%营收来自高毛利新品 [19] - 计划未来三年新增研发投入60亿元，并在全球设立三个海外研发中心 [19] - 生物医药领域战略： - 启动“灯塔计划”，聚焦糖尿病、抗病毒、肿瘤三大治疗领域，未来五年将投入不低于50亿元用于临床前研究与IND申报 [20] - 探索“AI+中药现代化”路径，利用机器学习筛选药材活性成分，结合合成生物学技术量产，例如与清华大学合作的“青蒿素衍生物抗肿瘤项目”已进入动物实验阶段 [20] - 全球化布局： - 实施“走出去、融进去”战略，在越南、墨西哥设立海外生产基地，并通过License-out与欧美Biotech公司合作推动新药出海 [20] - 2025年，公司一款抗流感新药已在巴西完成II期临床，有望成为首个由中国民企主导的全球多中心III期试验项目 [20] - 公司治理与转型举措： - 上任首月即启动高管年轻化改革，引入多位具有跨国企业背景的职业经理人 [21] - 设立“青年创新基金”，鼓励内部创业，并承诺将每年净利润的5%用于员工股权激励 [21] - 推动公司从“产品制造商”向“解决方案提供商”转型，例如在新能源领域提供“材料+工艺+回收”一体化服务，在医药领域探索“药品+健康管理”模式 [21]

从资金流向上来看，当日综合板块主力资金净流入1.83亿元，游资资金净流出2536.37万元，散户资金净 流出1.57亿元。综合板块个股资金流向见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000632 | 三木集团 | 5.60 | -0.88% | 40.84万 | 2.29亿 | | 000421 | 南京公用 | 6.89 | -0.29% | 8.31万 | 5728.13万 | | 600881 | 亚泰集团 | 1.86 | 0.00% | 41.79万 | 7759.70万 | | 000753 | 漳州发展 | 7.87 | 0.00% | 1 35.83万 | 2.82亿 | | 600620 | 天宸股份 | 6.51 | 0.15% | 8.87万 | 5783.17万 | | 600805 | 悦达投资 | 5.45 | 0.37% | 12.66万 | 6891.87万 | | 600051 | 宁波联合 | 7.58 | 0.53% | 6.03万 | 4 ...

公司股价与交易表现 - 1月5日，东阳光股价上涨5.35%，报收23.63元/股，成交额达7.95亿元，换手率为1.16%，总市值为711.16亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为广东东阳光科技控股股份有限公司，位于广东省东莞市，成立于1996年10月24日，于1993年9月17日上市 [1] - 公司主营业务涵盖电子新材料、合金材料、化工产品、医药制造四大板块 [1] - 主营业务收入具体构成为：高端铝箔类占40.81%，化工新材料类占27.63%，电子元器件类占25.40%，其他(补充)占2.63%，能源材料类占2.61%，其他类占0.92% [1] 基金持仓与影响 - 鹏华基金旗下鹏华中证A股资源产业指数(LOF)A（160620）重仓东阳光，为该基金第一大重仓股，占基金净值比例为3.6% [2] - 该基金在三季度减持东阳光5.22万股，截至当时持有21.82万股，测算1月5日股价上涨为该基金带来约26.18万元浮盈 [2] - 鹏华中证A股资源产业指数(LOF)A基金成立于2021年1月1日，最新规模为1.19亿元，今年以来及近一年收益率为50.14%，同类排名640/4189，成立以来收益率为100.62% [2] 相关基金经理信息 - 鹏华中证A股资源产业指数(LOF)A的基金经理为闫冬，累计任职时间6年295天，现任基金资产总规模为221.18亿元 [3] - 该基金经理任职期间最佳基金回报为456.3%，最差基金回报为-43.75% [3]

公司控制权变更 - 2025年12月29日，公司实际控制人之一郭梅兰将其间接持有的全部股份转让给其子张寓帅，交易完成后，张寓帅成为公司唯一实际控制人 [2] - 本次转让涉及乳源寓能电子71.75%股权及乳源新京科技74.63%股权，转让后张寓帅通过该等实体间接持有东阳光11.65亿股股份，占总股本的38.70% [3][4] - 截至2025年末，东阳光及旗下港股公司东阳光药市值合计约906亿元，张寓帅也成为这两家上市公司的唯一实际控制人 [4][5] 接班人背景与传承 - 张寓帅出生于1987年，2011年自浙江大学毕业后加入集团，从东阳光药物研究院的生物所所长等基层研发岗位做起，深度参与生物医药板块的研发与管理 [5] - 2020年11月创始人张中能病逝后，张寓帅继承股份，与母亲郭梅兰共同成为集团实际控制人，经过五年过渡，于2025年底全面接班 [6][7] - 2025年10月，郭梅兰与张寓帅母子以400亿元财富登上胡润百富榜，成为东莞首富 [2][8] 集团历史与产业基础 - 集团由张中能、郭梅兰于1997年在广东韶关创立，以铝箔加工起步，现已发展成为总资产超过800亿元的中国民营企业500强，拥有近3万名员工，累计纳税超过200亿元 [2][9][11] - 集团产业覆盖电子新材料、生物医药和健康养生三大领域，其中电子新材料已形成电子元器件、高端铝箔、化工新材料、新能源材料、液冷科技五大产业集群 [2][10] - 集团在电极箔（化成箔）领域全球市占率约30%，是中国唯一化成箔出口占比超过50%的企业，拥有乳源、宜都和乌兰察布三大生产基地 [9] 战略转型与“二次创业” - 张寓帅正推动集团从“制造”向“智造”转型，实施产业转型升级，包括进军AI、机器人及IDC（互联网数据中心）等新兴科技赛道 [2] - 在新能源材料领域，公司切入锂电池铝箔、PVDF粘结剂赛道，2025年在乳源基地投建全球首条全绿电PVDF生产线，并计划到2030年实现该板块“三个50%”目标 [14] - 为支撑转型，公司计划未来三年新增研发投入60亿元，并在全球设立三个海外研发中心 [14] 新兴科技领域布局 - 2025年，公司密集布局AI与具身智能领域：3月与中际旭创合资成立深凛智冷科技切入智算中心液冷赛道；6月出资9000万元增资光芯片企业纵慧芯光；12月携手智元机器人成立光谷东智公司 [16] - 2025年9月，东阳光集团携手上市公司及其他联合投资人，以280亿元现金收购秦淮数据中国区全部业务，创下中国IDC行业史上规模最大并购案纪录 [16] - 公司研发投入显著增长，2024年及2025年前三季度研发投入分别为5.14亿元、4.18亿元，同比增长19.81%、33.97% [16] 生物医药板块发展 - 在生物医药板块，公司正从仿制药向创新药转型，聚焦糖尿病、抗病毒、肿瘤三大治疗领域，计划未来五年投入不低于50亿元用于临床前研究与IND申报 [14] - 2025年8月，东阳光药以介绍方式在港交所主板挂牌上市，成为港股首例H股吸收合并私有化加介绍上市案例，实现了医药资产的高效整合与资本化 [17] - 公司推行“走出去、融进去”战略，在越南、墨西哥设立海外生产基地，并推动新药出海，一款抗流感新药已在巴西完成II期临床 [17] 近期经营业绩 - 公司经营业绩大幅向好，2024年实现归母净利润3.75亿元，同比增长227.41% [16] - 2025年前三季度，公司归母净利润达9.06亿元，创下历史新高 [16]

公司控制权变更 - 2025年12月29日，实际控制人之一郭梅兰将其间接持有的全部公司股份转让给张寓帅，交易完成后，张寓帅成为公司唯一实际控制人 [2] - 本次转让涉及乳源寓能电子71.75%股权及乳源新京科技74.63%股权，转让后张寓帅将间接持有东阳光38.70%股权 [4][5] - 张寓帅同时成为东阳光集团旗下两家上市公司（东阳光和东阳光药）的唯一实际控制人，标志着“东阳系”全面完成交班 [4][6][7] 公司背景与创始人历史 - 东阳光集团由张中能、郭梅兰于1997年在广东韶关创立，以铝箔加工起步，目前总资产超过800亿元，为中国民营企业500强 [2][11] - 集团产业覆盖电子新材料、生物医药和健康养生三大领域，拥有七大产业基地，员工近3万人，累计纳税超过200亿元 [2][12] - 创始人张中能擅长“无中生有”式创业与资本运作，2003年借壳上市（后更名东阳光），2015年推动东阳光长江药业在港上市 [11][12][13] 新任实控人背景 - 张寓帅，1987年出生，2011年毕业于浙江大学后加入集团，从药物研究院生物所所长等基层研发岗位做起 [7] - 2020年11月其父张中能病逝后，张寓帅继承股份，与母亲郭梅兰共同成为实际控制人，历经五年过渡期后全面接班 [8][9][15] - 2025年10月，郭梅兰、张寓帅母子以400亿元财富登上胡润百富榜，成为东莞首富 [3][10] 公司核心业务与市场地位 - 电子新材料行业是集团根基，已形成电子元器件、高端铝箔等五大产业集群，电极箔全球市占率约30%，是中国唯一化成箔出口占比超过50%的企业 [11][12] - 生物医药行业主要包括东阳光药和宜昌东阳光生化制药两大体系业务 [12] - 截至2025年末，东阳光及东阳光药两家上市公司市值合计约906亿元 [7] 战略转型与“二次创业”举措 - 张寓帅推动公司从传统制造向“智造”转型，主导切入锂电池铝箔、PVDF粘结剂等高附加值新能源材料赛道 [16] - 2025年，公司在乳源基地投建全球首条全绿电PVDF生产线，实现生产环节100%可再生能源供电 [16] - 公司计划到2030年，新能源材料板块实现“三个50%”：50%产品出口、50%技术为原创、50%营收来自高毛利新品 [16] 研发投入与技术创新 - 公司加大研发投入，2024年及2025年前三季度研发投入分别为5.14亿元、4.18亿元，同比增长19.81%、33.97% [18] - 为支撑战略目标，公司计划未来三年新增研发投入60亿元，并在全球设立三个海外研发中心 [16] - 公司正与中科院合作开发固态电池用新型聚合物电解质，并在生物医药板块计划未来五年投入不低于50亿元用于创新药研发 [16] 新兴科技领域布局 - 2025年，公司密集布局AI与具身智能领域：3月合资成立公司切入智算中心液冷赛道；6月增资光芯片企业；12月携手智元机器人成立公司推动具身智能技术落地 [18] - 2025年9月，东阳光集团联合其他投资人以280亿元现金收购秦淮数据中国区全部业务，创下中国IDC行业史上最大并购案纪录 [3][18] 资本运作与国际化战略 - 2025年8月，东阳光药以介绍方式在港交所主板挂牌上市，成为港股首例H股吸收合并私有化加介绍上市案例，实现了医药资产的高效整合 [19] - 公司推行“走出去、融进去”战略，在越南、墨西哥设立海外生产基地，并通过对外授权合作推动新药出海 [19] - 2025年，公司一款抗流感新药已在巴西完成II期临床，有望成为首个由中国民企主导的全球多中心III期试验项目 [19] 近期经营业绩 - 公司经营业绩大幅向好，2024年实现归母净利润3.75亿元，同比增长227.41% [18] - 2025年前三季度，公司归母净利润达9.06亿元，创历史新高 [18]

东莞“十四五”期间经济社会发展总体成就 - 核心观点：“十四五”时期是东莞发展历程中极不寻常、极不平凡的五年，面对复杂外部环境和自身“成长的烦恼”，东莞坚定不移走高质量发展之路，实现了经济发展量质齐升和产业体系向新图强 [1] 产业升级与经济发展 - 石排镇以“专业展+专业镇”模式推动潮玩产业升级，自“漫博会”落地以来，石排漫博中心线上线下展销额达1.8亿元，正从“潮玩小镇”向“潮创小镇”迈进，目标成为全国潮玩资源集聚地、国潮品牌孵化地、产业创新策源地和消费娱乐目的地 [5] - 广东省取消45家企业高新技术企业资格，其中包含11家东莞企业，涉及建筑材料、电子技术、电梯制造、智能装备等领域，知名企业如快意电梯股份有限公司和东莞松山湖国际机器人研究院有限公司在列 [7] 公司治理与股权变动 - 东阳光公司实际控制人发生变更，原实控人之一郭梅兰将其持有的乳源寓能电子71.75%股权及乳源新京科技74.63%股权全部转让给其38岁的儿子张寓帅，张寓帅由此成为公司唯一实际控制人 [6] - 立讯精密发布声明，澄清市场上涉及公司的不实传闻，称公司核心业务推进有序，不存在影响正常经营与发展的异常情况 [8] 重大基础设施与民生工程 - 大溪水怀德水库扩建工程正式动工，该工程是东莞时隔65年再度新建的中型水库，计划总投资17.96亿元，建设工期45个月，建成后预计每年可调配西江水约3800万立方米，旨在健全东莞双水源联合调度系统和完善水利基础设施 [3] - 东莞全市公立医疗机构自2026年1月1日起正式实施普通门诊“一次挂号管三天”惠民措施，茶山医院、大朗医院等近20家机构已陆续发布细则，其中茶山医院创新推出跨科室通用升级服务 [4] 社会管理与公共服务 - 信用中国（广东·东莞）平台公布多起镇街医院医保违规处罚信息，涉及企石、道滘、长安、东城等多家医院，最高罚款超过382万元，部分医院年内已多次因同类问题被处罚 [9] - 长安镇采用线上形式集中发布展播47部优秀宣讲微视频，为全域文明建设注入动能，东莞更多镇街（园区）正合力打造现代化文明城市 [2]

核心观点 - 1月市场中期趋势依旧向上，但短期应保持交易思维，配置上围绕科技与周期的双主线共识，交易上博弈产业催化 [1][2][6][8] 1月市场观点 大势研判 - 中期维度，海内外共振宽松方向确定，价格端修复趋势延续，居民财富入市潜力大，反内卷叠加稳增长的政策路径明确，中期趋势向好 [1][6][8] - 短期维度，市场情绪躁动迹象显现，但行情更多依赖叙事、政策博弈和产业催化等短期因素，盈利驱动偏弱，宜保持交易思维 [1][7][8] 市场回顾与展望 - 回顾2025年，股市回报更多源自估值贡献，盈利实现企稳但贡献仍低 [6] - 展望2026年，以AI为代表的科技产业浪潮与供需双向发力拉动的上游周期涨价趋势，是盈利周期上行的两个重要期待，科技与周期有望成为引领盈利定价的双主线 [6] 投资建议 - 配置维度：重点围绕市场共识配置处于趋势中的资产 [2][8] - 科技领域优先关注AI算力、储能、存储芯片等 [2][8] - 周期领域优先关注反内卷与涨价验证的交集方向，如有色、化工、钢铁等 [2][8] - 交易维度：短期重点围绕产业催化参与 [2][8] - 国内优先关注商业航天、软件信创等 [2][8] - 海外映射类优先关注机器人、消费电子、互联网传媒等AI应用端的催化反馈 [2][8] 1月金股组合 东阳光 (600673.SH) - 公司对AIDC领跑者秦淮数据的整合进入资金实质交付阶段，各方累计出资112亿元，其中东阳光已出资30亿元，合计280亿元交易价款即将完成交付，交易完成后公司将间接参股秦淮数据中国（持股≤30%）[9] - 秦淮数据在总体规模、能力建设、财务状况等维度排行业第二，在绿色低碳维度排行业第一，处于“强势领跑”地位，其中国业务预计2025年EBITDA将接近40亿元人民币 [9] - 公司是稀缺的拥有氟化工禀赋的液冷解决方案商，依托氟化工产业禀赋和制造基因，液冷解决方案放量在即，整合秦淮数据有望成为业务放量的起点 [10] - 公司掌握积层铝电容器独家专利，超级电容器研发取得突破，整合秦淮有助于加速高性能电容器业务放量 [10] - 氟化工主业景气高速上行，制冷剂受配额管控供给存在刚性约束，价格逐年上行，同时AI服务器相变冷板渗透趋势将为制冷剂带来新增需求 [11] - 预计公司2025-2027年收入为157/245/310亿元，归母净利润为14/22/28亿元 [11] 金盘科技 (688676.SH) - 2025年前三季度公司海外市场收入15.90亿元，占比提升至30.85% [13] - 2025年前三季度公司数据中心实现收入9.74亿元，同比增长337.47% [14] - 公司是海外AIDC核心供应商，已成功开发适用HVDC800V供电架构的SST（固态变压器）样机，正推进测试认证及迭代升级 [14] - 预计公司2025-2027年归母净利润为7.11/10.43/13.76亿元 [14] 耀皮玻璃 (600819.SH) - 2025年前三季度公司实现归母净利润1.2亿元，逆势增长28.7% [16] - 汽车玻璃业务2025年上半年收入10.1亿元，同比增长16.2%，毛利率13.3%，同比提升1.4个百分点，子公司上海耀皮康桥汽车玻璃实现净利润3358万元，规模已超2024年全年 [16] - 浮法玻璃业务重点布局黑玻、TCO玻璃等高附加值产品，2025年上半年毛利率22.3%，同比提升7.7个百分点，相关子公司合计净利润0.77亿元，同比增长251.0% [16] - 钙钛矿电池产业化进程加速，不完全统计下相关企业产能规划接近7GW，TCO玻璃作为基底材料，若7GW产能全部落地，需求量将超过3800万平方米 [17] - 公司TCO玻璃技术国内领先，现有2条产线，主要客户包括京东方、仁烁光能、协鑫光电等知名企业，子公司大连耀皮2025年上半年TCO玻璃业务净利率高达17.6% [17] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.6亿元、1.9亿元、2.5亿元，三年业绩增速26.2% [17]