文章核心观点 4月10日多家公司发布重要公告，涉及热点追踪、项目投资、合同中标、业绩披露、股权收购、回购、增减持及其他事项等方面 热点追踪 - 蜀道装备称本轮美国加征关税政策不会对公司海外销售及整体经营业绩造成影响 [1] - 海鸥住工出口美国业务占整体营收约为30% [1] - 可立克表示本轮美国加征关税对公司收入利润的影响较小 [1] 项目投资 - 台华新材拟在越南投资新建生产基地 [1] - 华东重机拟投资10亿元建设“华东重机智能制造基地项目” [1] - 百合花拟投建百合花高性能有机颜料及配套材料产业化项目 [1] 合同中标 - 中铝国际中标约20.33亿元几内亚西芒杜项目Simfer矿区采矿运维项目 [1] - 达实智能联合体签署2642.3万元智慧医院项目 [1] - 众合科技中标大连地铁3号线信号系统更新改造项目(开发区—九里区段及海湾和九里基地)系统设备集成 [1] - 德林海中标星云湖原位控藻及水质提升项目运行管理项目 [1] 业绩披露 - 澜起科技一季度净利同比预增128.28%—146.19% [2] - 长安汽车2024年度净利润73.21亿元，拟10派2.95元 [1][2] - 中金公司一季度净利同比预增50%至70% [1][2] - 中信建投一季度净利同比预增50%左右 [2] 股权收购 - ST汇金拟收购控股子公司中科拓达30%股权 [1][3] - 莎普爱思拟出售全资孙公司100%的股权 [3] 回购 - 卫星化学拟斥资2亿元 - 4亿元回购股份 [3] - 歌尔股份拟斥资5亿元 - 10亿元回购股份 [1][3] - 豪美新材拟回购1.5亿元 - 2.5亿元公司股份 [3] - 三环集团拟回购1.5亿元 - 2亿元公司股份 [3] - 盈峰环境拟回购2亿元 - 3亿元公司股份 [3] 增减持 - 浪潮信息的浪潮集团拟增持1亿元 - 2亿元公司股份 [1][3] - 安徽合力的控股股东叉车集团拟增持1亿元 - 2亿元股份 [3] - 均胜电子的控股股东拟增持5000万元 - 1亿元公司股份 [3] - 新凤鸣的控股股东拟增持2亿元 - 3亿元公司股份 [1][3] 其他 - 星源卓镁收到客户项目定点通知 [3] - 奇德新材获得客户项目定点通知书 [1][3] - 龙韵股份拟与天柱山文旅集团签署《合作协议》 [1][3]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司2024年年报业绩表现符合预期，虽单季度2024Q4营收和归母净利润同比、环比下降，但行业销量稳健增长，公司市场份额提升，加大研发及市场开拓力度致期间费用率短期上升，强化渠道能力建设使国际化战略实现新跨越，考虑营销渠道及海外中心布局费用压力下调盈利预测，维持“买入”评级 [4][7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年4月11日收盘价16.30元，一年内最高/最低28.50/14.31元，市净率1.4，股息率3.68%，流通A股市值145.18亿元，上证指数3238.23，深证成指9834.44 [1] 基础数据 - 2024年12月31日每股净资产11.54元，资产负债率42.39%，总股本/流通A股8.91亿股，无流通B股/H股 [1] 财务数据及盈利预测 - 2024年实现营业收入173.25亿元，同比增长0.99%；归母净利润13.20亿元，同比增长0.18%；单季度2024Q4营收41.40亿元，同比下降4.58%，环比下降4.66%；归母净利润1.57亿元，同比下降46.07%，环比下降52.06% [4] - 预计2025 - 2027年营业总收入分别为186.09/201.76/221.60亿元，同比增长率分别为7.4%/8.4%/9.8%；归母净利润分别为14.47/16.01/17.82亿元，同比增长率分别为9.7%/10.6%/11.3% [6] 公司点评 - 行业销量稳健增长，2024年中国工业车辆销量128.55万台，同比增长9.52%，公司叉车销售34.02万台，同比增长16.53%，市占率26.5%，同比提升1.6pcts [7] - 加大研发及市场开拓力度，2024年毛利率23.46%，同比+2.84pcts；净利率8.66%，同比+0.56pcts；销售/管理/研发/财务费用率同比分别+1.03/+0.71/+1.17/+0.13pcts [7] - 强化渠道能力建设，2024年整机出口12.64万台，同比增长34.08%，海外业务收入占总收入近40%，在34个海外国家和地区市场占有率第一 [7] - 下调盈利预测，维持“买入”评级，预计2025 - 2027年归母净利润分别为14.47/16.01/17.82亿元，公司目前股价对应2025/26/27年PE分别为10、9、8X，低于可比公司PE [7] 财务摘要 - 展示了2023A - 2027E营业总收入、营业成本、税金及附加等多项财务指标数据 [9] 重点公司估值表 - 列出徐工机械、中联重科、安徽合力2025/4/11收盘价、归母净利润及PE等估值数据 [10]

公司业绩 - 2024年实现营业收入173.25亿元，同比增长0.99% [1] - 归母净利润13.20亿元，同比增长0.18% [1] - 2024Q4营收41.40亿元，同比下降4.58%，环比下降4.66% [1] - 2024Q4归母净利润1.57亿元，同比下降46.07%，环比下降52.06% [1] 行业表现 - 2024年中国工业车辆销量128.55万台，同比增长9.52% [2] - 国内市场销售80.50万台，同比增长4.77% [2] - 海外市场销售48.05万台，同比增长18.53% [2] - 产品结构：Ⅰ类14.46%、Ⅱ类2.31%、Ⅲ类56.84%、Ⅳ/Ⅴ类26.39% [2] 公司市场份额 - 2024年叉车销售34.02万台，同比增长16.53% [2] - 叉车市占率26.5%，同比提升1.6pcts [2] - 海外业务收入占比近40%，在34个海外国家和地区市占率第一 [3] 财务指标 - 2024年毛利率23.46%，同比+2.84pcts [3] - 净利率8.66%，同比+0.56pcts [3] - 销售费用率5.08%，同比+1.03pcts [3] - 管理费用率3.30%，同比+0.71pcts [3] - 研发费用率6.27%，同比+1.17pcts [3] - 财务费用率0.18%，同比+0.13pcts [3] 业务发展 - 国内收入101.86亿元，同比下降6.37% [2] - 国外收入69.28亿元，同比增长13.33% [2] - 整机出口12.64万台，同比增长34.08% [3] - 并购宇锋智能，收购好运机械、安鑫货叉股权 [3] 战略布局 - 海外投资建设欧洲总部及欧洲研发中心 [3] - 国内投资设立北京合力、河北合力 [3] - 推进"1+N+X"国际化营销体系 [3] - 合力大洋洲中心、欧洲总部、南美中心开业 [3]

公司基本信息 - 安徽合力注册资本为89,069.2761万元[6] 债券相关 - 可转换公司债券面值总额20.47505亿元，期限6年[7] - 2022年12月19日募集资金20.47505亿元，净额20.4317772811亿元[7] - 证券2023年1月6日在上海证券交易所上市交易[8] 资金情况 - 截至2024年12月31日，募集资金余额为7.898644亿元[16] 其他 - 2025年4月7日披露年报[6] - 招商证券为债券发行持续督导，保荐代表为王昭、卫进扬[19]

资金募集 - 公司公开发行可转换债券2047.505万张，募集资金总额20.47505亿元，净额20.4317772811亿元[2] 持续督导 - 2025年3月保荐机构对公司现场检查[2] - 持续督导期公司无违法违规、违背承诺情况[2][3] - 保荐机构核查公司制度、内控、信披等均合规[3][4][6] - 2024年度公司募资使用合规[4][18]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[8] 报告的核心观点 - 公司2024年年报显示营收和归母净利润同比增长，整机销量增速高于行业，市场份额提升，国内叉车市场筑底，国外收入增长，新兴板块智能物流业务有望在与华为合作下加速发展，2025年叉车主业和新业务板块有望推动公司经营持续向好 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2024年公司实现营收173.25亿元，同比+0.99%；归母净利润13.20亿元，同比+0.18%；扣非归母净利润10.37亿元，同比-5.84%；24Q4营收39.17亿元，同比-2.67%；归母净利润2.18亿元，同比-33.98%；扣非归母净利润0.73亿元，同比-70.85% [6] 事件评论 - 国内需求筑底，出口增长持续，2024年我国叉车行业销量128.55万台，同比增长9.52%，公司整机销量34.02万台，同比增长16.53%，国内收入同比-6.37%，国外收入同比+13.33%，整机出口12.64万台，同比增长34.08%，在34个海外国家和地区市场占有率第一 [12] - 产品结构、区域结构优化，公司盈利能力明显提升，2024年主营业务毛利率23.25%，同比+1.62pct，受益于电动化渗透率提升和国外收入占比提升，国内、国外毛利率双提升，内部降本提质增效推进 [12] - 积极拓展新兴板块，智能物流有望成为新增长极，2024年围绕智能物流产业完成投资并购和产业园开园，2025年与华为深化合作，智能物流板块有望换挡提速 [12] - 叉车主业方面，2025年1 - 2月我国叉车行业内销台量同比+6.5%，3月制造业PMI为50.5%，国内景气度有望逐步修复，1 - 2月出口销量同比+13.8%，外销增长持续性强，海外份额有望提升，公司叉车主业有望稳步向好，叠加智能物流板块，经营表现有望持续向好，预计2025 - 2026年归母净利润14.09亿、16.27亿，对应PE分别为10x、9x [12] 财务报表及预测指标 - 给出2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标预测数据，包括营业总收入、营业成本、毛利、净利润等利润表项目，货币资金、应收账款、存货等资产负债表项目，经营活动现金流净额、投资活动现金流净额等现金流量表项目，以及每股收益、市盈率、市净率等基本指标 [19]

文章核心观点 截至4月10日发稿，13家A股上市公司盘后披露金额最高达2亿元及以上的回购或增持计划公告，其中中国中铁涉及金额最大 [1]。 各公司回购或增持计划 回购计划 - 中国中铁董事长提议回购8亿元 - 16亿元公司A股股份用于减少注册资本 [1][2] - 歌尔股份拟回购5亿元至10亿元公司股份 [2] - 润泽科技董事长提议以5亿元 - 10亿元回购公司股份 [2] - 卫星化学拟2亿元 - 4亿元回购公司股份 [2] - 盈峰环境拟2亿元 - 3亿元回购公司股份 [2] - 天山铝业拟2亿元 - 3亿元回购公司股份 [2] - 上海电气拟1.5亿元 - 3亿元回购A股股份用于减少注册资本 [2] - 三环集团拟1.5亿至2亿元回购公司股份 [2] - 锡业股份股东提议1亿元 - 2亿元回购股份用于减少注册资本 [2] - 浪潮信息董事长提议回购2亿元 - 3亿元公司股份 [2] 增持计划 - 浪潮集团拟增持1亿元 - 2亿元浪潮信息公司股份 [1][2] - 新凤鸣控股股东拟2亿元 - 3亿元增持公司股份 [2] - 宝钛股份控股股东拟增持1.5亿元 - 3亿元 [2] - 安徽合力控股股东拟增持公司股份累计资金1亿元 - 2亿元 [2] 已完成情况 - 歌尔股份控股股东歌尔集团增持计划实施完成，累计耗资约10亿元 [1] - 紫金矿业已完成回购计划，累计耗资约10亿元 [1]

报告公司投资评级 - 维持增持评级，给予公司2025年12倍PE，下调目标价至19.06元 [11] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩保持稳健，市场占有率进一步提升，继续加码国际化、智能化布局，中长期成长空间被看好 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 - 2023 - 2027年，公司营业收入分别为171.56亿、173.25亿、191.90亿、214.32亿、240.78亿元，增速分别为8.8%、1.0%、10.8%、11.7%、12.3% [5] - 归母净利润分别为13.17亿、13.20亿、14.15亿、15.88亿、17.82亿元，增速分别为45.2%、0.2%、7.2%、12.2%、12.3% [5] - 每股净收益分别为1.48、1.48、1.59、1.78、2.00元，净资产收益率分别为16.6%、12.8%、12.7%、13.1%、13.5% [5] - 市盈率分别为10.25、10.23、9.54、8.50、7.58 [5] 交易数据 - 52周内股价区间为15.11 - 27.85元，总市值135.03亿元，总股本/流通A股均为8.91亿股，无流通B股/H股 [6] 资产负债表摘要 - 股东权益102.75亿元，每股净资产11.54元，市净率1.3，净负债率 - 22.02% [7] 股价走势 - 2024年4月 - 2025年4月，安徽合力与上证指数有不同升幅表现 [9] - 1个月、3个月、12个月绝对升幅分别为 - 30%、 - 9%、 - 27%，相对指数升幅分别为 - 24%、 - 9%、 - 32% [10] 投资评级及理由 - 维持增持评级，叉车业务国内领先，推进国际化和智能化布局，盈利能力提升 [11] - 下调2025 - 2026年EPS为1.59/1.78元（原1.76/2.00元），新增2027年EPS为2.00元 [11] 业绩情况 - 2024年实现收入173.25亿元，同比 + 0.99%；归母净利润13.20亿元，同比 + 0.18%；扣非归母净利润10.37亿元，同比 - 5.84% [11] - 毛利率/归母净利率为23.46%/7.62%，同比 + 1.58/-0.06pct [11] 海外业务 - 2024年国内/国外收入101.86/69.28亿元，同比 - 6%/+13%，海外收入占比近40%，提升5pct [11] - 国内销量21.38万台，市占率26.56%，同比 + 0.83pct；出口销量12.64万台，占中国叉车行业出口量26.31%，同比 + 3.05pct [11] - 国内/国外毛利率为21.25%/26.20%，同比 + 1/+2pct [11] - 推进“1 + N + X”体系，多个海外中心开业，34个海外国家和地区市场占有率第一，泰国工厂有产能部署 [11] 新兴产业布局 - 2024年以来拓展服务和数智化能力，对内转型和深化管理，对外拓展业务板块 [11] - 深化与华为生态合作，推进新技术在业务中的实践应用 [11] 财务预测表 - 涵盖2023 - 2027年资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率等数据 [12] 可比公司估值表 - 选取杭叉集团、中力股份为可比公司，给出2024 - 2026年EPS及PE数据，平均值PE分别为12.65、11.04、9.64 [13]

现金管理决策 - 2025年1月17日董事会通过不超7.5亿元闲置募集资金现金管理议案，期限12个月[2] 具体操作及收益 - 2025年1月20日认购1亿元民生银行结构性存款，4月10日收回本金1亿，收益39.85万[3] 近12个月数据 - 实际投入47.3亿，收回本金41.7亿，收益1833.26万，未收回本金5.6亿[6] - 单日最高投入12亿，占最近一年净资产11.68%[6] - 委托理财累计收益占最近一年净利润1.39%[6] 理财额度情况 - 已使用理财额度5.6亿，未使用1.9亿，总额度7.5亿[6]

股份增持情况 - 2025年4月10日叉车集团增持333,900股，占总股本0.04%[3][5] - 增持前持股312,914,742股，占35.13%；增持后持股313,248,642股，占35.17%[4][5] 增持计划 - 拟累计增持资金1 - 2亿元，不超已发行股份2%[3][6] - 价格上限20元/股，实施期限6个月[6] 其他 - 前12个月无增减持，承诺期间及法定期限内不减持[4][7] - 可能因股价超上限无法完成资金下限[8]