基金持仓变动 - 易方达蓝筹精选混合一季度净赎回超过9亿份 [1] - 张坤管理的多只基金减持腾讯控股和阿里巴巴-W [1] - 易方达蓝筹精选小幅加仓山西汾酒和泸州老窖 [1]

文章核心观点 4月21日易方达基金经理张坤在管基金产品披露2025年一季报，各基金产品净值涨幅可观，不同基金有不同调仓和持股变动，张坤表示应着眼企业，寻找优质公司分享经营收益 [1][7] 分组1：基金产品概况 - 张坤在管4只公募基金，分别是易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年持有、易方达亚洲精选 [1] 分组2：易方达蓝筹精选混合 - 前十大重仓股较去年四季度未变，依次为腾讯控股、阿里巴巴 - W、贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、中国海洋石油、百胜中国、洋河股份、美团 - W [1] - 一季度增持山西汾酒、泸州老窖，减持腾讯控股、阿里巴巴 - W、洋河股份等 [2] 分组3：易方达优质精选混合 - 季内净值增长率录得8.40%，前十大重仓股依次为阿里巴巴 - W、腾讯控股、贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、携程、洋河股份、普拉达、顺丰控股 [3] - 季内增持山西汾酒、泸州老窖、携程、普拉达，减持阿里巴巴、腾讯控股、洋河股份，顺丰控股进入前十大重仓股，分众传媒退出 [3] 分组4：易方达优质企业三年持有 - 2025年一季度减持阿里巴巴，增持腾讯控股、泸州老窖，山西汾酒新进前十大重仓股 [6] 分组5：易方达亚洲精选 - 一季度股票仓位基本稳定，调整消费和科技等行业结构，报告期末基金份额净值为1.069元，报告期份额净值增长率为6.05%，同期业绩比较基准收益率为0.83% [7] 分组6：张坤观点 - 对当下经济走向没法做出高置信度判断，认为地产下行对经济的影响正逐步进入尾声，提振消费政策有托底作用，应把着眼点放在企业上 [7] - 认为过去几年股票收益率连续低于企业ROE水平的现象不会长期持续 [7] - 观察到部分产业自行业而下有改善迹象，如竞争格局改善、企业家更理性、现金流指标变化、企业家资产配置能力变强等 [7] - 将专注寻找具备优秀商业模式、竞争力和定价能力突出、行业空间广阔且资本分配对股东友好的公司，分享其经营收益 [7] - 持有优质公司不断创造的自由现金流会积累到企业内在价值上，最终投射为企业长期市值增长 [8]

指数表现 - 上证180成长指数当日上涨0.86%报3171.71点 成交额450.82亿元 [1] - 近一个月下跌5.77% 近三个月下跌0.32% 年初至今下跌2.07% [1] 指数编制规则 - 以2002年6月28日为基日 基点1000点 [1] - 从上证180指数样本中选取成长得分最高的60只证券构成 [1] - 样本每半年调整一次 调整时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [3] - 每次调整样本比例不超过20% 设置排名缓冲区机制 [3] 权重构成 - 前十大权重股合计占比47.64% 贵州茅台以10.57%居首 [2] - 紫金矿业(8.55%)、中芯国际(5.02%)、京沪高铁(4.86%)分列第二至四位 [2] - 全部成分股均来自上海证券交易所 [2] 行业分布 - 工业占比最高达20.76% 原材料(19.96%)和信息技术(17.40%)紧随其后 [2] - 主要消费占比17.30% 医药卫生占8.75% 可选消费占8.86% [2] - 金融(1.79%)、能源(1.45%)和房地产(0.55%)占比较低 [2]

人事变动 - 陈鹰因内部调任、余忠良因退休辞职[1] - 控股股东提名武跃飞为董事候选人[1] - 华创鑫睿提名王彦、支喆接替相关职务[1] 会议决议 - 2025年4月18日会议通过增补董事议案[1] 候选人情况 - 武跃飞现任汾酒集团党委副书记，未持股[4] - 王彦现任华润创业董事及总裁，未持股[6] - 支喆现任华润创业副总裁，未持股[8]

文章核心观点 - 山西汾酒、贵州茅台、珍酒李渡近期分别有董事候选人提名、经销商招募等人事及业务变动，有望为公司带来积极影响 [1][2][3] 山西汾酒人事变动 - 4月20日山西汾酒公告陈鹰因内部调任至华润集团、余忠良达到法定退休年龄而辞职 [1] - 控股股东提名武跃飞为第八届董事会董事候选人，5%以上股东华创鑫睿提名王彦、支喆接替董事，王彦为华润创业董事及总裁，支喆为华润创业副总裁 [1] - 新提名3位董事候选人系正常人事变动，其丰富经验将助力汾酒提升管理与市场竞争力，为公司带来新动力、增强市场信心 [1] 贵州茅台经销商招募 - 4月18日贵州茅台酱香酒营销公司公示1.935L茅台1935酒(1*2)经销商招募结果，江苏赛夫、河南盛林、中酿品致、陕西华鼎成为2025年度经销商 [2] - 入围经销商覆盖华东、华中、华北、西北四大区域，显示茅台1935在大容量产品市场的战略布局，有助于其在千元价位市场深耕和扩展 [2] - 此次经销商招募和产品策略调整有望提升茅台1935市场竞争力，对股价和品牌影响力产生积极影响 [2] 珍酒李渡董事提名 - 4月17日珍酒李渡提名吴其融为执行董事，吴其融为珍酒李渡集团董事会主席吴向东之子 [3] - 吴其融自2019年加入公司，领导数字营销部，全面领导电商业务、线上线下业务融合及数字化转型，2022年10月促成湖南珍酒商贸有限公司设立 [3] - 提名吴其融标志“酒二代”走向台前，体现家族传承，预示公司未来在数字化和新渠道布局上加速 [3]

文章核心观点 - 4月18日A股三大指数收盘涨跌不一，上证180动态指数下跌0.32%，并介绍其近月、季、年至今表现、编制方法、持仓等情况 [1] 指数表现 - 4月18日上证180动态指数下跌0.32%，报5437.78点，成交额459.45亿元 [1] - 上证180动态指数近一个月下跌6.45%，近三个月下跌0.86%，年至今下跌4.17% [1] 指数编制 - 上证180、380动态和稳定指数分别以上证180和上证380指数样本为样本空间，根据波动率因子和质量因子计算敏感性评分，选取不同风险敞口证券构成动态和稳定指数样本，为投资者提供多元化风险收益特征投资标的，以2002年06月28日为基日，以3299.06点为基点 [1] 指数持仓 - 上证180动态指数十大权重分别为中国平安（11.49%）、中信证券（5.23%）、中芯国际（3.89%）、海光信息（3.05%）、寒武纪（3.01%）、浦发银行（2.69%）、山西汾酒（2.33%）、赛力斯（2.27%）、中国太保（2.23%）、韦尔股份（2.22%） [1] - 上证180动态指数持仓的市场板块中，上海证券交易所占比100.00% [1] - 上证180动态指数持仓样本的行业中，金融占比33.17%、信息技术占比26.76%、工业占比14.48%、原材料占比8.58%、可选消费占比5.51%、主要消费占比4.25%、公用事业占比2.45%、医药卫生占比1.91%、房地产占比1.82%、能源占比0.78%、通信服务占比0.26% [2] 样本调整 - 指数样本每半年调整一次，实施时间是每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日，每次调整样本比例一般不超过30%，特殊情况临时调整，样本退市剔除，样本公司收购、合并、分拆等情形参照计算与维护细则处理 [2]

文章核心观点 4月行业和企业动态积极向好，工信部公布首批中国消费名品名单、酒业多单位及个人获表彰、零售总额增长等推动行业发展，茅台等企业也有新举措和亮眼业绩[2][3][6] 行业动态 名单发布 - 4月11日工信部公布首批中国消费名品名单，贵州茅台、五粮液等入选企业品牌，三沟、李渡酒等入选成长企业，对白酒行业有振奋作用[2] - 4月10日全国轻工行业表彰大会举行，茅台、洋河等15家酒企入选先进集体名单，17位酒业从业者获劳动模范称号[3][4] 零售数据 - 4月16日国家统计局数据显示，3月烟酒类零售总额515亿元，同比增长8.5%；1 - 3月总额1879亿元，同比增长6.3%[6] 标准审查 - 4月15日中物联会议通过《白酒运输车辆选型与配置要求》标准，有助于提升白酒物流效率等[6] 专题会议 - 4月15日贵州省市场监管局召开专题会，强调从质量安全、风险防范等四方面促进贵州白酒产业高质量发展[8] 企业动态 平台招募 - 4月15日贵州茅台酱香酒营销公司招募美团、饿了么和抖音平台运营商，推动品牌年轻化和精细化运营[8] 展会亮相 - 4月13日茅台、五粮液、古井贡酒亮相大阪世博会，将分别举办品牌主题活动等[9] 业绩报告 - 4月14日金徽酒2025年一季报显示，一季度营收11.08亿元，同比增长3.04%；净利润2.34亿元，同比增长5.77%[9] 产业数据 - 4月11日汾阳市数据显示，2024年汾阳白酒产业总产值271.07亿元，同比增长9.4%；营收372亿元，同比增长13.1%[9]

文章核心观点 - BNPP Exane对贵州茅台、五粮液、山西汾酒和安徽迎驾贡酒股份有限公司给予跑赢大盘的初始评级，并给出前三者目标价 [1] 各公司评级及目标价情况 - BNPP Exane给予贵州茅台跑赢大盘的初始评级，目标价2,350元人民币 [1] - BNPP Exane给予五粮液跑赢大盘的初始评级，目标价210元人民币 [1] - BNPP Exane给予山西汾酒跑赢大盘的初始评级，目标价338元人民币 [1] - BNPP Exane给予安徽迎驾贡酒股份有限公司跑赢大盘的初始评级 [1]

文章核心观点 - 4月17日睿远基金披露旗下公募产品2025年一季报，各基金调仓明显，多只重仓股减持，“睿远三将”管理的三只产品中仅睿远成长价值未跑赢业绩比较基准，其他部分产品业绩领先基准，基金经理对市场发表看法 [1] 各基金业绩表现 - 睿远成长价值A、C季内净值增长率分别为2.45%和2.35%，跑输业绩比较基准0.16和0.26个百分点 [2] - 睿远均衡价值三年持有混合A季度净值涨5.79% [3] - 睿远稳进配置两年A、C份额季内净值增长率分别为3.01%和2.94%，跑赢业绩比较基准2.99和2.92个百分点 [4] - 睿远稳益增强30天、睿远港股通核心价值季内业绩领先业绩比较基准，睿远港股通核心价值A、C季内净值增长率分别达18.39%、18.27% [5] 各基金持仓变动 睿远成长价值 - 新买入1311.98万股胜宏科技，增持腾讯控股、寒武纪，减持宁德时代、中国移动、立讯精密、广汇能源、巨星科技、迈为股份，港股持仓比重从2024年末的23.39%增至25.97% [2] 睿远均衡价值三年 - 前十大重仓股新增分众传媒，腾讯控股持仓占比9.51%为第一大重仓股，中国财险等退出前十大重仓股 [3] 睿远稳进配置两年 - 大比例减持中国移动，一季度末持有410万股，较去年底持仓降幅超43%，减持腾讯控股、伟明环保，增配宁德时代，环比加仓近10%，新进重仓阿里巴巴 - W [4] 基金经理观点 傅鹏博、朱璘 - 一季度布局受益于国内人工智能、汽车电子的PCB个股及恒生科技板块个股，对组合贡献突出；医药板块采取“多品种多赛道”策略；传统能源、光伏能源个股表现不佳产生负贡献 [6] - 展望二季度，认为政府有应对预案化解出口压力，“危”会转“机”推动改革，期待内需刺激政策，将寻找基本面反转和景气度向上的公司 [6] 饶刚 - 短期内关税加码对出口有负面影响，但也是调整国内经济结构的机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将巩固夯实 [6] 赵枫 - 宏观经济有启稳回升趋势，房地产市场下跌减缓，一线城市房价启稳，核心地段土地拍卖升温，相关问题有政策措施，宏观经济有望年内积极变化支持股市上涨 [7]

文章核心观点 4月16日A股三大指数收盘涨跌不一，中证沪港深品牌消费50指数下跌，介绍其近期表现、样本选取、持仓等情况及跟踪的公募基金 [1][3] 指数表现 - 4月16日中证沪港深品牌消费50指数下跌0.77%，报2806.58点，成交额288.75亿元 [1] - 该指数近一个月下跌5.34%，近三个月上涨3.82%，年至今上涨2.24% [1] 指数样本 - 从内地与香港市场消费类上市公司中选取50只盈利能力较好且具备一定成长特征的行业龙头上市公司证券作为指数样本，以反映沪港深三地消费行业龙头上市公司整体表现，以2009年12月31日为基日，以1000.0点为基点 [1] - 指数样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日，权重因子随样本定期调整而调整，特殊情况进行临时调整，样本退市剔除，样本公司收购等情形参照细则处理，港股通范围变动导致样本不满足互联互通资格时指数相应调整 [2] 指数持仓 - 十大权重分别为格力电器（10.7%）、贵州茅台（10.27%）、美的集团（9.01%）、五粮液（8.93%）、伊利股份（6.18%）、快手 - W（6.13%）、安踏体育（5.48%）、康师傅控股（4.04%）、山西汾酒（3.37%）、农夫山泉（3.36%） [1] - 持仓市场板块中，香港证券交易所占比35.42%、上海证券交易所占比32.76%、深圳证券交易所占比31.82% [1] - 持仓样本行业中，主要消费占比47.76%、可选消费占比41.57%、通信服务占比8.54%、信息技术占比2.13% [2] 跟踪基金 - 跟踪SHS品牌消费50的公募基金包括华泰柏瑞中证沪港深品牌消费50ETF [3]