报告投资评级 - “买入”评级[1][3][10] 报告核心观点 - 业绩和分红稳健，煤化工业务将成为新增长点，但焦煤、煤化工毛利率下降影响业绩[1] 公司营收情况 - 2023年公司实现营业收入733.87亿元（+6.3%）[1][4] 公司利润情况 - 2023年归母净利润62.25亿元（-11.2%），每股收益2.51元，同比下降0.32元[1][4] 商品煤产销情况 - 2023年商品煤产量2197.34万吨，同比-4.06%；销售商品煤1783.20万吨（不含内部自用），同比-5.27%；精煤产率52.34%，同比+2.14pct；2024年计划商品煤产量2139万吨[1][5] 商品煤价格及毛利情况 - 2023年商品煤平均售价1159.76/吨，同比-0.01%；吨煤成本同比+0.78%，吨煤毛利同比-0.82%[1][5] 煤化工业务情况 - 2023年生产焦炭377.10万吨，同比+2.22%；销售焦炭374.91万吨，同比+0.03%；焦炭平均销售价格2330.42元/吨（不含税），同比下降570.40元/吨；2024年计划焦炭产量420万吨[1][7] - 2023年生产甲醇52.77万吨，同比+40.16%；销售甲醇51.87万吨，同比+43.36%；甲醇平均销售价格2123.63元/吨（不含税），同比下降206.70元/吨；煤化工业务实现毛利率20.33%，同比-9.05pct[1][7] 分红情况 - 2023年合计派发现金红利约26.5亿元（含税），占归属于上市公司股东净利润的42.60%，同比提升5.44pct[1][8] 煤-电-化项目推进情况 - 煤炭业务方面，2023年陶忽图矿井建设持续推进，临涣矿收储深部资源5374万吨，袁二矿年产能由150万吨核增至180万吨[1][8] - 绿电方面，84MW集中式光伏发电项目并网发电[1][8] - 化工产业方面，全球单系列规模最大的年产60万吨无水乙醇项目、驰放气制备高纯氢项目建成运行；年产10万吨碳酸二甲酯项目建设持续推进；焦炉煤气分质深度利用项目、年产3万吨碳酸酯项目正式开工；全年非煤矿山资源收储3.07亿吨[1][8] 盈利预测情况 - 下调24 - 25年盈利预测，预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为59/62/67亿元（2024 - 2025年前值为64/65亿元），每股收益分别为2.21/2.35/2.52元[1][10]

业绩总结 - 公司2023年归母净利同比下降11%，实现营收733.9亿，归母净利62.2亿[1] - 公司2023年扣非净利为58.9亿元，同比下降15.5%[1] - 公司23年商品煤产销量同比下降4.6%，焦煤产销量同比增加1.4%[2] - 公司23年煤炭业务毛利率为48.9%，同比下降0.4%[2] - 公司23年焦炭销售均价同比下降19.7%，导致临涣焦化净利润亏损9.12亿元[3] 未来展望 - 公司预计24~26年归母净利分别为68.5/80.9/87亿元，维持“优于大市”评级[6] 新产品和新技术研发 - 公司持续推动化工产业提档升级，加快实施延链项目[5] 市场扩张和并购 - 潞安环能的PE为6.1倍，BPS为17.85元，PB为1.16倍[8] - 淮北矿业2026年预计每股收益为3.23元，P/E为5.43倍，P/B为1.01倍[10] - 淮北矿业2026年预计净资产收益率为18.6%，资产回报率为9.0%[10] - 淮北矿业2026年预计资产负债率为47.7%，流动比率为1.01，速动比率为0.90[10] - 淮北矿业2026年预计现金比率为0.59，应收帐款周转天数为9.00，存货周转天数为16.00[10] 其他新策略 - 市场基准指数的比较标准分为优于大市、中性和弱于大市三个等级[13]

简式权益变动报告书 上市公司名称:淮北矿业控股股份有限公司 股票上市地点: 上海证券交易所 股票简称:淮北矿业 股票代码:600985 信息披露义务人: 淮北矿业（集团）有限责任公司 住所及通讯地址:安徽省淮北市人民中路276号 淮北矿业控股股份有限公司 一致行动人:国元证券股份有限公司(代表"国元证券淮矿创新单一资产管 理计划"） 住所及通讯地址:安徽省合肥市梅山路18号 权益变动性质:持股数量不变,持股比例被动稀释 签署日期:2024 年 4 月 8 日 信息披露义务人声明 一、本报告书依据《中华人民共和国公司法》(下称"公司法")《中华人 民共和国证券法》(下称"证券法")《上市公司收购管理办法》《公开发行证 券的公司信息披露内容与格式准则第15号 -- 权益变动报告书》(下称"准则第 15号"）等法律、法规及部门规章的有关规定编写。 二、信息披露义务人及其一致行动人签署本报告书已获得必要的授权和批准 ,其履行亦不违反信息披露义务人及其一致行动人公司章程或者内部规则中的任 何条款,或与之相冲突。 三、依据《公司法》《证券法》《上市公司收购管理办法》《准则第15号》 的规定,本报告书已全面披露信息披露义务 ...

淮北矿业控股股份有限公司 | | | 关于控股股东及其一致行动人合计持股比例被动稀 释超过 5%暨权益变动的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次权益变动系淮北矿业控股股份有限公司（下称"公司"）"淮 22 转债"转股引起公司总股本增加，公司控股股东及其一致行动人合计持股数量不 变，但持股比例被动稀释，不触及要约收购。 本次权益变动不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化。 本次权益变动后，公司控股股东及其一致行动人合计持股比例由 65.67% 减少至 60.50%，被动稀释 5.17%。 一、本次权益变动基本情况 因公司可转换公司债券"淮 22 转债"转股导致公司总股本增加，从而使得 公司控股股东及一致行动人持股比例被动稀释 5.17%，具体情况如下： 经中国证券监督管理委员会《关于核准淮北矿业控股股份有限公司公开发行 可转换公司债券的批复》（证监许可〔2022〕1744 号）核准，公司于 2022 年 9 月 14 日公开发行了 3,000 万张可转换公司债券，每张面值 100 元 ...

| 股票代码：600985 | 股票简称：淮北矿业 | | 编号：临 | 2024—033 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：110088 | 债券简称：淮 22 | 转债 | | | 淮北矿业控股股份有限公司 关于"淮 22 转债"赎回结果暨股份变动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、"淮 22 转债"有条件赎回的公告情况 （一）赎回条件成就情况 淮北矿业控股股份有限公司（下称"公司"）股票自 2024 年 2 月 7 日至 2024 年 3 月 7 日期间，连续 16 个交易日中有 15 个交易日的收盘价格不低于"淮 22 转债"当期转股价格 14.12 元/股的 130%（即 18.36 元/股）。根据《淮北矿业 控股股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书》 (下称"《募集说明 书》"）的约定，已触发"淮 22 转债"的有条件赎回条款。 （二）赎回程序履行情况 2024 年 3 月 7 日，公司召开第九届董事会第二十二次会议，审 ...

业绩总结 - 淮北矿业2023年营业收入为733.87亿元，同比增长6.26%[1] - 归母净利润为62.25亿元，同比减少11.21%[1] - 2023年公司每股收益为2.51元，同比减少11.31%[1] - 公司在2026年预计营业收入将达到79,574百万元，较2023年增长8.4%[16] - 公司的净利润预计在2026年达到6,985百万元，较2023年增长17.4%[16] 商品煤销售 - 2023年商品煤销售收入为206.81亿元，同比减少5.28%[3] - 2023年商品煤产量为2197万吨，同比减少4.06%[4] - 2023Q4商品煤销售收入为41.39亿元，同比-11.80%[5] - 2023Q4商品煤产量为523万吨，同比+5.78%[5] 焦炭销售 - 淮北矿业2023年实现焦炭销售收入87.37亿元，同比减少19.63%，产量37.7万吨，同比增长2.22%[6] - 淮北矿业2023Q4实现焦炭销售收入23.99亿元，同比-5.98%，环比+17.96%，产量104万吨，同比+14.67%[7] 甲醇销售 - 淮北矿业2023年实现甲醇销售收入11.01亿元，同比增长30.64%，产量53万吨，同比增长40.16%[9] 财务指标 - 公司的ROE在2026年预计为12.9%，较2023年下降2.1个百分点[16] - 公司的资产负债率在2026年预计为44.8%，较2023年下降7.4个百分点[16] - 应付账款周转天数在过去四个季度保持稳定在70天左右[5] - 存货周转天数在第三季度突然增加到75天，值得关注[5]

转债赎回情况 - 2024年2 - 3月触发“淮22转债”有条件赎回条款[8][10] - “淮22转债”3月29日起停止交易，4月2日摘牌[5][7][10][11][12] - 赎回价格100.277元/张，4月3日发放赎回款[10][12] 利率及税收 - 可转债当年票面利率0.5%，当期应计利息0.277元/张[10] - 不同投资者赎回金额及税收政策不同[12][13] 转股信息 - 3月29日 - 4月2日可按14.12元转股，4月2日后停止[12] - 3月28日收盘价与赎回价差异大，未转股或卖出有损失[15] 其他提醒 - 建议质押或冻结持有人提前解除以免强赎[15] - 提醒持有人限期内转股或卖出[16]

| 股票代码：600985 | 股票简称：淮北矿业 | | 编号：临 | 2024—032 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：110088 | 债券简称：淮 22 | 转债 | | | 累计转股情况：截至 2024 年 3 月 31 日，"淮 22 转债"累计转股金额为 2,973,854,000 元，累计因转股形成的股份数量为 210,610,846 股，占"淮 22 转债"转股前公司已发行股份总额的 8.49%。 未转股可转债情况：截至 2024 年 3 月 31 日，"淮 22 转债"尚未转股金 额为 26,146,000 元，占"淮 22 转债"发行总量的 0.87%。 一季度转股情况：自 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 3 月 31 日，"淮 22 转债" 转股金额为 2,973,809,000 元，因转股形成的股份数量为 210,607,810 股。 一、可转债发行上市概况 （一）可转债发行情况 淮北矿业控股股份有限公司 可转债转股结果暨股份变动公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对 ...

业绩总结 - 公司2023年营业收入为733.87亿元，归母净利润为62.25亿元，符合预期[1] - 营业收入预计2024年将增长39%[2] - 净利润预计2024年将增长13%[2] 未来展望 - 公司下调2024年EPS至2.64元，上调2025年EPS至2.91元，新增2026年EPS为3.21元[1] - 公司根据可比公司2024年平均9倍PE估值，上调目标价至23.76元[1] - 公司分红率持续抬升趋势，后续有望继续提升[2] 新产品和新技术研发 - 焦炭业务拖后腿，化工业务逐步崭露头角[2] 市场扩张和并购 - 淮北矿业2026年预计营业总收入为80,791百万美元[3] - 公司2026年预计净利润为8,516百万美元[3] - 公司2026年预计资产总额为95,274百万美元[3] - 公司2026年预计股东权益为54,563百万美元[3] - 公司2026年预计自由现金流为7,008百万美元[3]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入733.9亿元，同比增长6.3%[1] - 公司2024年预计主营收入为755.57亿元，净利润为66.08亿元，净利润率为8.7%[4] - 公司2025年预计主营收入为783.61亿元，净利润为70.11亿元，净利润率为8.9%[4] - 公司2026年预计主营收入为818.38亿元，净利润为74.44亿元，净利润率为9.1%[4] - 公司2026年预计营业收入将达到81,838.0百万元，较2022年增长18.1%[5] - 公司2026年预计净利润率将达到9.1%，较2023年提高0.6个百分点[5] 财务状况 - 公司财务费用率在过去五年中呈逐年下降趋势，从0.9%下降至0.5%[1] - 公司资产负债率在过去五年中呈逐年下降趋势，从54.8%下降至40.9%[2] - 公司负债权益比在过去五年中呈逐年下降趋势，从121.1%下降至69.3%[3] 评级展望 - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[6] - 中性评级表示未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%[6] - 风险评级A表示未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动[6]