证券市场表现 - 上证综指上涨0.48%收于3683.46点 最高3688.63点 [1] - 深证成指上涨1.76%收于11551.36点 最高11558.59点 [1] - 创业板指上涨3.62%收于2496.5点 最高2497.86点 [1] 融资融券动态 - 沪深两市融资融券余额20396.33亿元 较前日增加116.84亿元 [2] - 融资余额20254.43亿元 融券余额141.9亿元 [2] - 沪市两融余额10388.87亿元增加34.31亿元 深市10007.46亿元增加82.53亿元 [2] - 东方财富获融资买入40.29亿元居首 新易盛22.54亿元次之 中际旭创19.07亿元第三 [2][3] - 融资买入前十包括药明康德14.9亿元 工业富联13.84亿元 胜宏科技13.28亿元 贵州茅台11.98亿元 中国长城10.6亿元 寒武纪10.35亿元 中信证券10.24亿元 [3] 基金发行概况 - 新发行5只基金包含长城上证科创板综合指数A/C 中银中证港股通互联网指数发起A/C 通用航空ETF [4][5] - 具体代码为023934OF/023935OF 025186OF/025187OF 563320SH [5] 龙虎榜交易数据 - 中国长城获营业部净买入3.73亿元居首 光库科技2.6亿元次之 罗博特科2.08亿元第三 [6][7] - 净买入前十包括铜冠铜箔1.98亿元 荣科科技1.41亿元 创新医疗1.27亿元 沪电股份1.27亿元 金田股份1.11亿元 东方精工1.03亿元 北纬科技0.64亿元 [7]

主力资金流向 - 截至8月14日开盘一小时 主力资金净流出前三位公司为中国长城(-12.10亿元) 长城军工(-11.46亿元) 航天科技(-6.36亿元) [1] - 专用设备行业出现显著资金流出 长城军工(-11.46亿元) 东方精工(-3.38亿元) 中兵红箭(-3.09亿元)均位列主力资金流出前20 [1][2][3] - 汽车零部件行业资金分化明显 航天科技虽获4.56%涨幅但主力资金流出6.36亿元 湖南天雁下跌2.33%同时资金流出3.06亿元 [1][2][3] 股价表现与资金背离 - 多家公司股价上涨但遭遇主力资金流出 中国长城涨4.51%资金流出12.10亿元 航天科技涨4.56%资金流出6.36亿元 东方精工涨4.58%资金流出3.38亿元 [1][2] - 通信设备行业呈现资金与股价反向波动 光库科技大涨6.72%但主力资金流出3.90亿元 北方导航下跌4.07%同时资金流出2.70亿元 [1][3] - 消费电子板块资金流出集中 工业富联涨1.05%资金流出4.20亿元 福日电子跌7.55%资金流出2.63亿元 硕贝德跌4.79%资金流出2.40亿元 [1][3] 行业资金分布 - 国防军工相关板块资金流出显著 涉及计算机设备、专用设备、交运设备等多个细分领域 中国长城(计算机设备)、长城军工(专用设备)、内蒙一机(交运设备)合计流出超28亿元 [1][2] - 电子元件行业资金流出规模较大 东山精密(-7.46%)资金流出3.47亿元 沪电股份(-3.64%)资金流出3.02亿元 [1][2][3] - 传统制造业资金承压 海立股份(家电行业)下跌9.77%资金流出4.78亿元 上海电气(电源设备)下跌1.07%资金流出2.88亿元 [1][2][3]

**行业与公司概述** - **公司**：富士康工业互联网股份有限公司（Foxconn Industrial Internet Co Ltd，601138 SS）[1][4][6] - **行业**：大中华区科技硬件（Greater China Technology Hardware）[4][64] - **评级**：增持（Overweight），目标价33元人民币（当前股价36 59元，潜在下行空间10%）[4][6] --- **核心财务表现** 1. **2Q25业绩超预期** - 营业利润86 87亿元人民币，超出摩根士丹利预期24%，环比增长32%，同比增长78%[1] - 营业利润率4 3%，环比提升0 2个百分点，同比提升1个百分点[1] - 营收2000亿元人民币，低于预期7%[1] - 净利润68 83亿元人民币（EPS 0 35元），略超预期1%[1] 2. **分业务增长亮点** - **云设备收入**：同比增长>50%，其中AI服务器收入增长>60%[2] - **GB200服务器机架**：2Q25进入大规模量产，预计出货量逐季增长[2] - **云服务提供商（CSP）客户收入**：同比增长>150%[2] - **电信与网络设备**：800G网络交换机收入达2024年全年的3倍[3] - **精密组件业务**：1H25同比增长17%，受益于大客户AI智能手机需求[3] --- **投资观点与风险** 1. **核心投资逻辑** - 全球AI服务器机架组装领域的领先份额[6] - 管理层对2H25/2026利润率趋势和业务展望的进一步指引待8月15日财报电话会确认[6] 2. **估值假设** - 股权成本10%，中期增长率14%，终端增长率5%[10] - 上行风险：IIoT解决方案项目进展超预期、制造业竞争减弱、5G/数据中心需求加速[10] - 下行风险：IIoT项目延迟、制造业竞争加剧、宏观需求疲软[10] --- **其他关键数据** - **市场数据**：市值956 55亿美元，日均交易额4 1亿美元[4] - **财务预测**：2025e/2026e EPS 1 46/1 80元，对应PE 25 0x/20 3x[4] - **股东回报**：2025e股息收益率2 2%，2027e提升至3 3%[4] --- **行业覆盖与评级分布** - **大中华区科技硬件行业评级**：40%增持（Overweight），43%中性（Equal-weight），16%减持（Underweight）[29] - **同业公司示例**： - 增持：立讯精密（002475 SZ）、广达电脑（2382 TW）[64][67] - 中性：联想（0992 HK）、台达电子（2308 TW）[64][67] --- **披露与合规信息** - 摩根士丹利持有富士康工业互联网≥1%股份[16] - 过去12个月内为该公司提供投行服务[17][19] - 分析师认证：Sharon Shih（报告观点独立，未因特定推荐获取报酬）[15] --- **注**：以上内容基于公开电话会议记录及摩根士丹利研究报告整理，不构成投资建议[44][63]

股价表现 - 工业富联股价再创历史新高 近一个月累计有10个交易日刷新历史纪录 截至交易日09:48上涨1.17%至44.19元 [2] - 最新A股总市值达8775.90亿元 流通市值8775.33亿元 成交金额25.65亿元 换手率0.30% [2] - 近10日融资余额增加10.29亿元至32.22亿元 环比增长46.90% 两融余额总计32.46亿元 [2] 行业对比 - 电子行业整体涨幅0.51% 行业内164只个股上涨 涨幅前三位为龙图光罩(16.66%)、冠石科技(9.99%)、和而泰(9.99%) [2] - 行业内313只个股下跌 跌幅前三位为中船特气(8.00%)、景旺电子(6.43%)、福日电子(6.03%) [2] 财务数据 - 上半年营业收入3607.60亿元 同比增长35.58% [3] - 上半年净利润121.13亿元 同比增长38.61% [3] - 基本每股收益0.6100元 加权平均净资产收益率7.64% [3] 机构评级 - 近10日共有10家机构进行评级 东方证券8月13日研报给予最高目标价48.18元 [2]

行业融资净买入情况 - 非银金融行业获融资净买入额居首 当日净买入23.13亿元 [1] - 通信行业获融资净买入19.03亿元 [1] - 医药生物行业获融资净买入17.06亿元 [1] - 机械设备行业获融资净买入14.83亿元 [1] - 计算机行业获融资净买入14.71亿元 [1] - 电子行业获融资净买入13.19亿元 [1] - 银行行业获融资净买入13.12亿元 [1] - 申万31个一级行业中有26个行业获融资净买入 [1] 个股融资净买入情况 - 2028只个股获融资净买入 其中112股净买入金额超5000万元 [1] - 17股获融资净买入额超2亿元 [1] - 东方财富获融资净买入额居首 净买入7.83亿元 [1] - 药明康德获融资净买入6.71亿元 [1] - 新易盛获融资净买入5.17亿元 [1] - 贵州茅台获融资净买入4.56亿元 [1] - 国泰海通获融资净买入4.5亿元 [1] - 菲利华获融资净买入4.45亿元 [1] - 工业富联获融资净买入3.68亿元 [1] - 中信证券获融资净买入3.53亿元 [1] - 东山精密获融资净买入3.07亿元 [1]

AI硬件龙头股业绩表现 - 光模块龙头新易盛预计2025年上半年净利润37亿元至42亿元，同比增长327.68%至385.47%，受益于AI算力投资增长及高速率产品需求提升 [2] - 工业富联2025年上半年净利润121亿元，同比增长38.61%，AI数据中心机柜及GPU算力产品出货显著增长 [2] - 新易盛8月13日股价涨幅15.45%，市值突破2300亿元，较近3年低点涨幅超22倍；工业富联同日涨停，市值突破8600亿元 [2] 行业龙头股整体业绩趋势 - 109只Wind行业龙头成份股2025年上半年净利润实现正增长，占比超六成 [3] - 北方稀土净利润增速最高，预计上半年净利润9亿元至9.6亿元，同比增长18.83倍至20.15倍 [3] - 牧原股份预计净利润105亿元至110亿元，同比增长9.25倍至9.74倍，因生猪出栏量上升及成本下降 [3] 绩优龙头股市场表现 - 109只绩优龙头股2025年平均上涨24.62%，跑赢上证指数14.7个百分点 [5] - 新易盛、中材科技、匠心家居、工业富联、中际旭创5只股票年内涨幅翻倍 [5] - 8月13日11只行业龙头股创历史新高，包括鹏鼎控股、三美股份、紫金矿业等 [6] 低估值绩优龙头股机会 - 22只行业龙头股滚动市盈率低于30倍，且机构预测上涨空间超20% [6] - 山金国际机构预测上涨空间39%，贵州茅台、中国联通、海信家电等6只千亿市值股入选 [6] - 贵州茅台市值17838.64亿元，市盈率19.83倍，机构预测上涨空间37.23% [7] 相关ETF产品动态 - 黄金股ETF（代码159562）跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，近五日涨幅1.78% [9] - 该ETF市盈率21.52倍，最新份额3.5亿份，主力资金净流入534.4万元 [9] - 估值分位水平为40.36% [10]

A股市场整体表现 - 三大股指盘中集体创今年以来新高 沪指8连阳续创阶段新高 盘中一度逼近3700点 创业板指大涨近4% [1] - 截至收盘 沪指涨0.48%报3683.46点 深证成指涨1.76%报11551.37点 创业板指涨3.62%报2496.5点 [1] - 全A股市场成交额突破2万亿元 为2月27日以来首次 [1] 券商板块表现 - 券商板块拉升 长城证券 国盛金控涨停 [1] AI产业链表现 - AI概念板块整体微涨0.7% 光库科技 罗博特科20%涨停 新易盛涨超15% 中际旭创涨近12% 工业富联强势涨停 剑桥科技逼近涨停 [2] - 光库科技 新易盛 中际旭创 工业富联均创历史新高 [2] - 人工智能AIETF收涨3.48% [2] 工业富联业绩表现 - 上半年实现营业收入3607.60亿元 同比增长35.58% 实现归属于母公司所有者的净利润121.13亿元 同比增长38.61% [2] - 第二季度整体服务器营收增长超50% 云服务商服务器营收同比增长超150% AI服务器营收同比增长超60% [3] - GB200系列产品实现量产爬坡 良率持续改善 出货量逐季攀升 [3] AI行业驱动因素 - 北美四大云服务商2025年合计资本开支同比实现高速增长 AI云基础设施投入占比显著提升 [3] - 大模型能力不断增强推动AI推理算力需求持续爆发 [4] - AIASIC渗透率有望提升 液冷 硅光 高芯数MPO等加速商用落地 [4] - H20重启交付及国产云端AI芯片供应链持续完善 对国内AI服务器需求形成支撑 [4] 创新药板块表现 - 创新药概念板块整体收涨1.55% 162只成分股上涨 [5] - 首药控股20%涨停 欧林生物涨超17% 微芯生物涨超14% 美迪西 昭衍新药涨超9% 药明康德涨逾7% [5] - 港股昭衍新药涨超10% 药明合联 康龙化成 凯莱英等涨超7% 药明康德涨逾6% [5] 创新药政策支持 - 国家医保局制定"新上市药品首发价格机制" 给予高质量创新药更高定价自由度 更高效率挂网流程及更长首发价格稳定周期 [5] - 新靶点 新机制的高质量创新药研发厂商有望迎来更快现金流回报 [6] 龙头股表现 - 工业富联 紫金矿业 洛阳钼业 胜宏科技 中际旭创 新易盛 深南电路 寒武纪等8只千亿市值龙头股收盘股价创历史新高 [7] - 万亿市值农业银行盘中股价走出历史新高 [7] - 新易盛 寒武纪 中际旭创 工业富联全天成交额均超过百亿元 胜宏科技全天成交额88.32亿元 [7] 市场风格特征 - 大市值个股表现突出 科创50表现显著强于科创100及科创200 [7] - 沪深300和中证500股票池中大市值和价值风格相对占优 中证1000和全A股票池中小市值表现良好 [7]

市场表现 - 沪指突破去年10月8日高点3674.4点，创近4年新高3688.63点，收盘3683.46点，涨幅0.48%，实现八连阳 [2] - 深指涨1.76%，创业板指涨3.62%，北证50指数涨0.84% [2] - 沪深京三市成交额21752亿元，较上日放量2700亿元，重回2万亿元水平 [2] - 港股恒生指数、国企指数涨幅超2.5%，恒生科技指数涨超3.5% [2] 板块动态 - 全市场超2700只股票上涨，券商、人工智能、创新药板块领涨 [3] - 证券板块整体涨超2%，长城证券、国盛金控涨停，48只成分股中仅1只平盘 [3] - 人工智能产业链爆发：光库科技、罗博特科20%涨停，新易盛涨超15%，中际旭创涨近12% [3] - 工业富联涨停，市值单日增加788亿元至8675亿元，自4月9日低点累计上涨195.14% [4] - 创新药概念强势：首药控股20%涨停，微芯生物涨超14%，药明康德涨逾7% [4] 资金面 - 融资融券余额达20345.33亿元，单日增加83.35亿元 [5] - 新基金发行量回升，单只基金发行额超10亿元现象增多，显示储蓄资金向资本市场转移 [5] 机构观点 - 德邦证券认为本轮行情由半导体、机器人等科技成长主导，呈现"多路资金共振"格局，赚钱效应优于去年 [5] - 浙商证券判断A股处于历史上首次"系统性慢牛"，上证中长期目标或突破3674点 [6]

财务表现 - 25Q2单季营收达2003.4亿元，同比增长36% [1] - 25Q2净利润为68.8亿元，同比增长51%，均创同期历史新高 [1] - 预测25-27年每股收益分别为1.59/2.19/2.59元，较原预测1.47/1.79/2.10元上调 [1] 服务器业务 - 25Q2整体服务器营收增长超50% [1] - 云服务商服务器营收同比增长150% [1] - AI服务器营收同比增长超60%，竞争力强大 [1] 交换机业务 - 上半年800G高速交换机营收较2024全年增长近三倍 [1] - 高速交换机业务受益于数据中心高速互联市场需求旺盛 [1] 精密结构件业务 - 上半年精密结构件出货量同比增长17%，受特定机种热销推动 [1] - AI手机推动高端换机潮，终端需求有望持续增长 [1] 估值与投资建议 - 采用可比公司26年22倍PE进行估值 [1] - 高端产品占比提升带动营业收入及毛利率调整 [1]

A股市场表现 - 8月13日A股三大指数集体创阶段新高 上证指数涨0.48%报3683.46点 深证成指涨1.76%报11551.36点 创业板指涨3.62%报2496.50点 [1] - 沪深北三市全天成交额达21752亿元 较上一交易日放量2700亿元 时隔114个交易日成交额再度突破2万亿元 [1] - 全市场超2700只个股上涨 百股涨停再现 [1] AI硬件板块 - AI硬件方向大涨 CPO PCB等概念受资金追捧 中际旭创 新易盛 华工科技 光库科技 胜宏科技均续创股价历史新高 [2] - 工业富联尾盘涨停 股价创历史新高报43.68元/股 总市值达8675亿元 [2] - 工业富联上半年营收3607.6亿元同比增长35.58% 归母净利润121.13亿元同比增长38.61% 单个季度营收首次超2000亿元 [2] - CPO概念指数年内累计上涨超35% [2] - 中信证券建议继续重点布局"AI主线" 看好AI应用及算力板块机遇 [2] - 兴业证券认为AI行情有望向更多"AI+"领域扩散 [2] 脑机接口板块 - 脑机接口概念活跃 创新医疗走出7天4板 浙江东日3连板 [4] - 《脑机接口技术与应用研究报告(2025年)》发布 认为脑机接口技术应用前景广阔 科研创新和产业落地将加速 [4] - 工信部等部门印发《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》 提出到2027年关键技术实现重大突破 到2030年形成国际竞争力产业生态体系 [4] A股市场展望 - 民生证券认为A股在新高度下有三个"跑赢" 在"性价比"上跑赢历史 在与经济的"赛跑"中脱颖而出 期待"跑赢"美股 [6] - 东吴证券表示本轮行情呈现流动性驱动特征 ETF 散户 杠杆资金均积极入市 政策层面对资本市场呵护力度加大 [6] - 国金证券指出7月以来A股迎来"自下而上"活跃氛围 创业板指7月涨幅超8% 沪深两市日成交额屡屡站上1.5万亿元 [7]