事件概述 - 交通银行原党委委员、副行长侯维栋因涉嫌严重违纪违法 正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查[1] - 该事件发生于侯维栋自交通银行退休五年有余之后[1] 涉事人员背景 - 侯维栋在交通银行担任副行长职务超过9年 并于2020年4月退休[1][2] - 其职业生涯跨越工商银行与交通银行 在工商银行期间曾负责技术保障并创建国内金融业首个卫星通信网[2][3] - 侯维栋是中国银行业首位首席信息官 于2004年被任命为交通银行CIO[2][3] - 在交通银行期间 他有6年时间同时担任副行长和首席信息官双重职务 既掌管技术命脉 也手握业务运营与信贷审批重权[2][3] 公司回应 - 交通银行党委在官宣当天召开会议 表示坚决拥护党中央和中央纪委国家监委的决定 并全力配合调查[4] - 公司党委强调将持续开展警示教育 以案促改 全力肃清该案件的流毒影响[4] - 会议要求各级领导干部 特别是"一把手"要发挥带头作用 严守政治纪律和政治规矩 严格落实中央八项规定精神[4]

香港按揭市场整体表现 - 2025年10月现楼按揭宗数为6,662宗，环比9月6,171宗增加491宗或8% [1] - 2025年10月楼花按揭宗数为599宗，环比9月1,070宗大幅减少471宗或44% [1] - 2025年10月现楼按揭宗数同比2024年同期3,933宗大幅增加2,729宗或69.4% [1] - 2025年10月楼花按揭宗数同比2024年同期548宗增加51宗或9.3% [1] - 2025年首10个月现楼按揭宗数录得54,228宗，同比去年同期43,240宗增加10,988宗或25.4% [1] - 2025年首10个月楼花按揭宗数为6,041宗，同比去年同期3,606宗大增2,435宗或67.5%，创近5年首10个月新高 [1] 市场驱动因素与前景 - 10月份安楹苑及启悦苑等新居屋买家陆续上会，支撑现楼按揭数字 [1] - 息口再度回落，楼价逐步企稳，市民对后市态度转趋乐观，将加快用家及投资者入市步伐 [1] - 预计楼市交投将稳步上扬，并可带动按揭数字跟随上升 [1] - 各银行对按揭业务取态保持正面，为争取业务而推出不同按揭计划及优惠，对楼按市场有正面支持作用 [2] 银行市占率排名（现楼按揭） - 中国银行(香港)以市占率32.2%位列榜首，实现十三连冠 [2] - 汇丰银行以市占率19.3%排名第二 [2] - 恒生银行以市占率15.8%排名第三 [2] - 渣打银行上升一级，以市占率7%排名第四 [2] - 东亚银行下跌一级，以市占率6.2%排名第五 [2] - 2025年10月份四大银行现楼市占率由上月74.7%微跌0.4个百分点至74.3% [2] 银行市占率排名（楼花按揭） - 汇丰银行以市占率23.9%排名第一，实现两连冠 [2] - 中国银行(香港)以市占率20.2%排名第二 [2] - 恒生银行以市占率14.4%排名第三 [2] - 交通银行上升一级，以市占率10.5%排名第四 [2] - 渣打银行下跌一级，以市占率9.5%排名第五 [2]

业绩概览 - 25年前三季度上市银行加权营收同比增0.9%，归母净利润同比增1.6%，利润增速较上半年提升0.8个百分点 [2] - 业绩驱动因素包括息差拖累边际改善和减值对利润贡献加大，而规模与非息增速放缓拖累营收，成本费用与税收支出加大拖累利润 [1][2] - 分银行类型看，大行业绩全面转正，农行、交行、中行、工行业绩好于预期，股份行和城商行息差环比反弹力度较大，平均5bp，好于预期 [2] 规模与息差 - 25年前三季度上市行资产规模同比增长9.3%，增速较上半年收窄0.3个百分点，其中国股行资产增速环比收窄0.4pc，城农商行资产增速环比提升0.6pc [3] - 25年第三季度上市行单季息差环比企稳，微增0.3bp至1.37%，其中国有行、股份行、城商行、农商行单季息差环比变化分别为-2bp、+5bp、+4bp、+1bp [4] - 资产收益率环比下降7bp至2.81%，负债成本率环比下降8bp至1.56%，负债端存款成本率和同业负债成本率下降幅度较大 [4] 非息收入与资产质量 - 25年前三季度上市行非息收入同比增长5.0%，增速环比收窄2.0个百分点，其中手续费佣金收入同比增长4.6%，增速环比提升1.5pc [5] - 债券交易类收入同比下降0.6%，由上半年的正增长转为负增长，其中国有行交易类收入同比增长24.7%，股份行、城商行则同比分别下降19.1%和13.6% [5] - 25年第三季度末样本银行加权平均不良率环比持平于1.23%，关注率环比上升2bp至1.69%，零售不良率延续上行态势，而对公不良率继续改善 [7][8] 中期分红与投资组合 - 2025年披露中期分红方案的银行数量增加，部分银行中期分红率较2024年有所提升，例如常熟银行提升幅度最大达5.5个百分点 [8] - 研报推荐组合包括浦发银行、南京银行、上海银行、江苏银行、农业银行、交通银行，并建议关注齐鲁银行及H股大行 [9]

投资组合概况 - 截至三季度末，“国家队”资金重仓持有超800只A股股票，持仓市值超100亿元的上市公司共有33家 [2] - 农业银行、中国银行、工商银行是“国家队”资金持有市值最多的三只个股，持有市值分别为1.11万亿元、1.03万亿元、1.02万亿元 [2][5] - 中金公司、中国平安、新华保险、中信建投的持有市值均在600亿元以上 [2] 重点持仓市值分布 - 持有市值在300亿元至500亿元的上市公司包括中国人保、交通银行、中国人寿、申万宏源 [3] - 持有市值在200亿元至300亿元的上市公司包括中国神华、贵州茅台、建设银行、中国中车、招商银行、美的集团、紫金矿业 [3] - 持有市值在100亿元至200亿元的上市公司包括长江电力、五粮液、京沪高铁、立讯精密、浦发银行、中国石化、国电电力、兴业银行、特变电工、中信证券、中国中铁、中国建筑、方正证券、三一重工、中国铁建 [3] 三季度新进持仓 - 三季度，“国家队”资金新进入近180家上市公司的前十大股东名单 [7] - 新进持仓中市值较大的公司包括迈瑞医疗、巨人网络、紫光国微，持有市值均在10亿元以上 [7] - 持有江淮汽车、东方铁塔、晋控煤业、乐鑫科技、生益科技的市值在5亿元以上 [7] 增持板块与个股 - 三季度，“国家队”资金增持部分保险、资源品、消费、电子、通信等相关板块个股 [1][8] - 偏顺周期风格方面，增持个股包括新华保险、中国人保、中国人寿、广发证券等金融股，以及宝钢股份、万华化学、海螺水泥、中国铝业等资源品标的 [8] - 增持的消费品标的包括海尔智家、海大集团、伟星股份、华利集团、梅花生物、顾家家居 [8] - 偏成长风格方面，增持电子标的包括鹏鼎控股、三环集团、深南电路、安克创新、三安光电、信维通信、纳芯微 [9] - 增持通信标的包括亿联网络、华测导航、星网锐捷、光迅科技，增持光伏标的包括晶澳科技、TCL中环、亿纬锂能、隆基绿能 [9] - 增持医药标的包括迈瑞医疗、泰格医药，增持汽车标的包括长城汽车、比亚迪、江淮汽车 [9] - 其中，深南电路、亿纬锂能三季度股价涨幅在100%左右 [9] 减持板块 - 部分“国家队”资金退出证券、银行、电力、地产、医药等相关板块个股的前十大股东序列 [1]

行业投资评级与核心观点 - 行业投资评级为“增持”，预期相对沪深300指数涨幅15%以上 [72] - 核心观点：信贷增速降档提质方向明确，2026年信贷有望同比多增、增速降幅趋缓 [5] 信贷规模与增速分析 - 2024年起贷款增速明显放缓，2025年前三季度新增人民币贷款14.7万亿元，同比少增1.3万亿元 [9] - 预计2025年全年新增贷款16.8万亿元，同比增长6.6% [9] - 预计2026年新增贷款17.2-17.7万亿元，对应增速6.3%-6.5%，贷款增量有望同比多增 [9] - 2025Q3末人民币各项贷款规模达270.39万亿元，同比增速为6.6% [8] 信贷结构变化 - 企业贷款是主要增长驱动力，2025Q3末规模达184.30万亿元，同比增速8.2% [8] - 零售贷款增长乏力，2025Q3末规模为83.94万亿元，同比增速仅2.3% [8] - 零售按揭贷款持续收缩，2025Q3末规模为37.44万亿元，同比增速-0.3% [8] - 工业中长期贷款保持较高增速，2025Q3末达26.59万亿元，同比增速9.7% [8] 银行业个体表现 - 2025Q2末上市银行贷款同比增速为8.0%，其中国有行、城商行增速领先，分别为8.8%和12.9% [10] - 大型银行贷款增速自2022年起反超中小型银行，优势延续至今 [10] - 浙江、江苏、四川、山东等经济大省贷款增速高于全国均值 [11] - 国有行凭借低负债成本竞争力和财政部注资优势，市场份额持续提升 [12] 净息差走势与影响因素 - 银行业净息差仍处下行通道，但2025年起下行斜率趋缓、降幅有望逐年收窄 [13] - 2025H1老十六家银行平均净息差为1.94%，存款成本率为1.75% [15] - 2025H1上市银行存款成本率改善25个基点，其中国有行改善47个基点 [16] - 新发放贷款加权平均利率降幅趋缓，2025年6月新发放一般贷款加权平均利率为3.69% [19] 财富管理业务表现 - 2025H1上市银行手续费及佣金净收入同比增长3.1%，其中国有行同比增长4.7% [27] - 代理业务收入实现修复性增长，农行、中行25H1代理业务收入同比增速分别达62.3%和23.7% [27] - 2025H1上市银行零售AUM较年初增长6.4%，零售存款占比较年初提升0.6个百分点至67.7% [29] - 招商银行零售AUM中零售存款占比仅26.5%，财富管理业务特色显著 [28] 资产质量状况 - 银行业资产质量整体稳健，2025Q2末上市银行不良率、关注率、逾期率分别为1.25%、1.68%、1.42% [37] - 零售贷款不良率自2021年起反弹，2025Q2末信用卡、经营贷、消费贷、按揭不良率分别较年初上升13、22、10、8个基点 [42] - 上市银行拨备覆盖率从2016年的164%提升至2022年的240，2025Q2微降至235.7%，风险抵御安全垫厚实 [37] - 2020-2025H1上市银行累计核销不良贷款平均占2020年末总贷款的5.8% [40] 银行板块估值与市场表现 - 当前银行板块PB_LF估值0.73倍，位于2019年以来52%分位处，对应2025年PB估值为0.66倍 [49] - 银行板块在跨年阶段通常有超额收益，2017-2024年间仅2020年例外，领涨标的以高弹性个股居多 [55] - 部分银行如华夏银行、上海银行2025E股息率超过5.8%，具备高股息特征 [64] - 重点银行中，交通银行、招商银行、平安银行等获“增持”评级 [66]

财务业绩 - 前三季度实现经营收入1996.45亿元，同比增长1.80% [1] - 实现归母净利润699.94亿元，同比增长1.90% [1] - 利息净收入与手续费及佣金净收入均实现同比正增长，增幅分别为1.46%和0.15% [1] - 截至报告期末资产总额达15.50万亿元，较上年末增长4.02% [1] 业务规模与信贷投放 - 客户贷款余额9.07万亿元，较上年末增长6.04%，同比多增312亿元 [1] - 科技金融、数字金融、养老金融、制造业贷款及制造业中长期贷款余额较年初增幅均高于对公贷款平均增幅 [1] 区域战略与业务发展 - 深度融入上海"五个中心"建设，提升科技金融能级，巩固金融市场业务优势 [2] - 打造离岸金融、跨境金融和航贸金融特色，服务现代化城市建设 [2] - 与上海65个市级、191个区级重大项目建立合作 [2] - 报告期内达成"债券通"交易6501亿元，"互换通"交易6344亿元 [2] - 上海地区国际收支和跨境人民币收付量分别为2156亿美元和1.32万亿元 [2] 资产质量与风险管理 - 不良贷款率为1.26%，较上年末下降0.05个百分点 [2] - 拨备覆盖率为209.97%，较上年末上升8.03个百分点 [2]

整体业绩概览 - 国有六大行2025年前三季度合计实现归属于母公司股东的净利润超1万亿元，营收和归母净利润均实现同比正增长[1] - 截至三季度末，工商银行总资产规模达52.81万亿元领跑，农业银行和建设银行资产规模分别为48.14万亿元和45.37万亿元，增速均超过10%[1] - 工商银行前三季度营业收入6400.28亿元为六大行最高，建设银行5737.02亿元和农业银行5508.76亿元紧随其后[1] 营收与利润表现 - 中国银行营业收入同比增长2.69%增幅最大，工商银行营收增幅也超过2%，农业银行、邮储银行、交通银行营收增幅在1%-2%区间，建设银行营收同比微增0.82%[1] - 工商银行归母净利润2699.08亿元居首，建设银行2573.6亿元和农业银行2208.59亿元分列二三位，农业银行归母净利润同比增幅3.03%为最高，交通银行699.94亿元垫底[2] 利息收入与净息差 - 各家利息净收入整体延续下行趋势，仅交通银行实现利息净收入同比正增长[2] - 邮储银行净息差1.68%在六大行中相对较高但降幅最大，交通银行净息差1.2%同比下降8个基点，建设银行、工商银行、农业银行、中国银行净息差分别为1.36%、1.28%、1.3%、1.26%，下降幅度均在15个基点左右[2] 资产质量 - 邮储银行不良贷款率0.94%为六大行最优水平，也是唯一一家低于1%的银行，较上年末上升0.04个百分点[2] - 交通银行不良贷款率1.26%较2024年末下降0.05个百分点降幅最大，农业银行不良贷款率1.27%下降0.03个百分点，建设银行不良贷款率1.32%下降0.02个百分点，工商银行和中国银行不良贷款率分别为1.33%和1.24%，均较2024年末下降0.01个百分点[3] - 农业银行拨备覆盖率295.08%在六大行中居首，交通银行、工商银行、建设银行拨备覆盖率分别较上年末提升8.03、2.30、1.45个百分点[3]

文章核心观点 - 南财理财通课题组发布银行代销渠道在售“固收+”理财产品业绩榜单，旨在为投资者提供选品参考，降低选择成本[1] - 榜单重点关注理财公司发行的“固收+”产品，从28家主要代销机构中筛选表现较优的在售产品[1] - 榜单按近三月年化收益率排序，并展示近一月、近三月及近六月年化业绩，以反映产品在近期市场波动中的多维度收益表现[1] 大型国有银行在售产品表现 - 中国银行代销的中银理财“稳富固收增强信用精选14天持有期”产品近三月年化收益率达8.06%，近一月为5.71%，近六月为5.96%[4] - 中银理财“稳富固收增强优选配置360天持有期”产品近三月年化收益率为7.71%，近一月为5.56%[4] - 中银理财“ESG优享固收增强18个月持有期”产品近一月年化收益率达10.62%，近三月为7.17%，近六月为5.19%[4] - 工商银行等代销的民生理财“富竹固收天天盈3号”产品近三月年化收益率为6.44%，近一月为6.08%，近六月为4.94%[4] - 建设银行代销的建信理财“嘉鑫固收类按日开放式产品”近三月年化收益率为6.32%，近一月为2.80%[4] 股份制银行在售产品表现 - 浙商银行等代销的杭银理财“幸福99添益稳健严选FOF 210天持有期”产品近三月年化收益率高达13.32%，近一月达10.91%，近六月为8.40%[7] - 兴业银行代销的兴银理财“睿利兴成锦鑫日开1号增强型固收类”产品近三月年化收益率为12.55%，近一月为8.61%，近六月为11.73%[7] - 民生银行代销的多款民生理财产品表现突出，“贵竹固收增强未在持有期7号”近三月年化收益率为11.50%，近一月为11.18%[7] - 渤海银行代销的渤银理财“理财有术系列丰裕持盈180天固收（黄金增强策略）1号”产品近一月年化收益率达12.11%，近三月为8.99%[8] 城商行在售产品表现 - 杭州银行代销的杭银理财“幸福99添益平衡盈选一年持有期”产品近三月年化收益率达15.25%，近一月为14.28%，近六月为9.96%[11] - 杭银理财“幸福99鸿益金盈90天持有期”产品近三月年化收益率为14.78%，近一月为12.52%，近六月为9.08%[11] - 杭银理财“幸福99鸿益ESG优选300天持有期”产品近一月年化收益率高达16.05%，近三月为13.71%[12] - 多款杭银理财产品近三月年化收益率集中在13%-14%区间，如“幸福99鸿益合盈1年持有期”为14.13%，“幸福99鸿益全盈30天持有期”为14.06%[11] 互联网银行在售产品表现 - 微众银行代销的宁银理财“宁享固定收益类甄选日开理财1号”近三月年化收益率为7.90%，近六月为7.74%，近一月为3.04%[14] - 微众银行代销的民生理财“贵竹固收增强行业龙头策略半年持有期1号”近三月年化收益率为7.49%，近六月为6.96%，近一月为7.76%[14] - 网商银行等代销的民生理财“贵竹固收增强超利30天持有期1号”近一月年化收益率达10.83%，近三月为5.24%[14] - 微众银行代销的民生理财“贵竹固收增利周周盈7天持有期38号”近三月年化收益率为5.47%，近一月为7.43%，近六月为3.90%[14]

财务业绩表现 - 截至报告期末，公司总资产达到154,997.83亿元，较上年末增加5,990.66亿元，增幅为4.02% [1] - 前三季度公司实现营业收入1,996.45亿元，同比增长1.80% [1] - 前三季度公司实现归母净利润699.94亿元，同比增长1.90% [1] 资产质量与风险管理 - 截至报告期末，公司不良贷款率为1.26%，较上年末下降0.05个百分点 [1] - 截至报告期末，公司拨备覆盖率为209.97%，较上年末上升8.03个百分点 [1] - 报告期内，公司处置不良贷款557.37亿元，同比增长28.12% [1] 战略发展与业务亮点 - 公司深度融入上海"五个中心"建设，着力提升科技金融能级，巩固扩大金融市场业务领先优势 [1] - 公司致力于打造离岸金融、跨境金融和航贸金融特色，服务现代化城市建设 [1] - 报告期内，公司已与上海65个市级、191个区级重大项目建立合作 [1] - 报告期内，公司达成"债券通"交易6,501亿元，"互换通"交易6,344亿元 [1] - 报告期内，公司在上海地区的国际收支和跨境人民币收付量分别为2,156亿美元和13,183亿元 [1]

整体业绩概览 - 国有六大行2025年前三季度合计实现营业收入2.72万亿元，同比增长1.87% [1] - 合计实现归母净利润1.07万亿元，同比增长1.22%，相当于日赚近40亿元 [1] - 所有六家银行均实现营业收入和归母净利润的“双增长” [1][2] 各行业绩表现 - 工商银行营收和净利润绝对值均位居首位，营收为6400.28亿元（同比增长2.17%），净利润为2699.08亿元（同比增长0.33%）[1][2][3][4] - 农业银行净利润增速最高，达3.03%，净利润为2208.59亿元 [1][4] - 中国银行营收增速最高，达2.69%，营收为4912.04亿元 [1][2] - 建设银行营收为5737.02亿元（同比增长0.82%），净利润为2573.6亿元（同比增长0.62%）[2][3][4] - 邮储银行营收为2650.8亿元（同比增长1.82%），净利润为765.62亿元（同比增长0.98%）[2][3][4] - 交通银行营收为1996.45亿元（同比增长1.8%），净利润为699.94亿元（同比增长1.9%）[2][3][4] 收入结构分析 - 六大行利息净收入普遍下降，仅交通银行实现正增长，为1286.48亿元，同比增幅1.46% [2] - 建设银行和中国银行利息净收入降幅均超过3% [2] - 手续费及佣金净收入均实现增长，农业银行和邮储银行增幅显著，分别为13.34%和11.48% [2] - 农业银行积极把握财富管理、消费金融等机遇推动手续费净收入增长 [3] - 邮储银行深入推进中间业务，投资银行、交易银行、托管、理财等业务快速发展 [3] 资产规模与增长 - 截至三季度末，六大行总资产均较上年末增长 [5] - 工商银行总资产规模最大，为52.81万亿元，较年初增长8.18% [5] - 农业银行和建设银行总资产增速均超10%，分别为11.33%和11.83%，总资产分别为48.14万亿元和45.37万亿元 [5] - 中国银行总资产37.55万亿元（增长7.1%），邮储银行18.61万亿元（增长8.9%），交通银行15.5万亿元（增长4.02%）[5] 资产质量 - 五家大行不良贷款率较上年末下降，仅邮储银行上升0.04个百分点至0.94%，但仍是唯一不良率低于1%的大行 [1][6][7] - 交通银行不良率下降最多，下降0.05个百分点至1.26%，其中公司类贷款不良率从1.47%降至1.24%，但个人贷款不良率从1.08%升至1.42% [7][8] - 邮储银行关注类贷款占比1.38%（较上年末升0.43个百分点），逾期率1.27%（较上年末升0.08个百分点）[6] - 拨备覆盖率呈现“三升三降”，工商银行（217.21%，升2.3个百分点）、建设银行（235.05%，升1.45个百分点）、交通银行（209.97%，升8.03个百分点）上升；农业银行（295.08%）、中国银行（196.6%）、邮储银行（240.21%）下降 [1][7][8][9] 净息差表现与展望 - 六大行净息差同比均下滑，邮储银行净息差1.68%为最高，但同比下降0.21个百分点 [10] - 交通银行净息差1.2%为最低，同比下降0.08个百分点 [10] - 建设银行净息差1.36%（同比下降0.16个百分点），农业银行1.3%（同比下降0.15个百分点），工商银行1.28%（同比下降0.15个百分点），中国银行1.26%（同比下降0.15个百分点）[10][11] - 建设银行管理层表示存款利率下调对降低负债成本作用显现，前三季度客户存款付息率同比下降34个基点，预计净息差下降幅度将逐渐收窄 [11] - 中国银行管理层表示前三季度净息差1.26%环比上半年持平 [11] - 农业银行管理层预计年内净息差小幅下降但变动将逐步趋稳 [11] - 工商银行管理层判断在外部政策利率无特大变化前提下，明年利息净收入有望企稳，净息差将逐步迎来拐点 [12]