会议情况 - 国联民生证券第五届董事会第二十五次会议于2025年6月6日召开[2] - 会议应出席董事9人，实际出席9人[2] 人事变动 - 同意聘任汪锦岭为执行副总裁等多人[3] - 黄葳因工作调整不再担任首席信息官[3] 人员持股 - 王卫持有共青城民信投资9.07%份额[8] - 任凯锋持有共青城民隆投资1.00%份额[9] - 吴哲锐持有共青城民新投资2.87%份额[10]

并购重组市场概况 - 2024年证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，推动市场化改革，促进并购重组活跃度提升 [1] - 2024年首次披露的重大资产重组项目达130家，其中竞买方或母公司参与项目89家，披露交易金额的34家合计规模3,554.89亿元 [2] - 交易金额最高为中国船舶吸收合并中国重工100%股权（1,151.50亿元），最低为旭杰科技收购中新旭德47%股权（0.48亿元） [2] 首次披露情况 交易金额分布 - 交易金额>100亿的项目7家（占比20.59%），50-100亿6家（17.65%），<10亿14家（41.18%） [2] - 前十大交易中，吸收合并占比40%（中国船舶、国泰君安、海联讯），发行股份购买资产占比40% [2] 板块分布 - 深交所主板数量最多（28家），上交所主板交易金额最高（2,826.81亿元，平均282.68亿元/家） [3][4] - 科创板平均交易金额最低（6.51亿元），北交所仅1家披露（0.48亿元） [4] 重组形式 - 发行股份购买资产数量最多（47家），吸收合并金额最高（2,239.98亿元，平均746.66亿元/家） [5] - 协议收购29家（平均25.53亿元），要约收购3家（平均43.90亿元） [5] 区域分布 - 广东参与企业最多（20家），上海交易金额最高（2,138.81亿元，含中国船舶、国泰君安） [6][7] - 江苏、浙江、山东分别贡献12家、8家、7家，重庆4家（含赛力斯200.21亿元） [7] 行业分布 - 计算机通信电子设备制造业（9家）、汽车制造业（7家）为前两大行业 [8][9] - 医药制造、仪器仪表、橡胶塑料制品、软件信息技术服务各5家 [9] 企业性质 - 民营企业占比66.29%（59家），地方国企19家（21.35%），央企5家（5.62%） [11] 受理情况 - 2024年受理项目25家（同比-48.98%），交易金额1,961.80亿元 [14][16] - 上交所主板受理10家（金额1,577.81亿元），江苏企业最多（6家） [17][18] - 计算机通信电子设备制造业占比20%（5家），地方国企占比44%（11家） [19][21] 交易所审核 - 审核通过率93.33%（14家通过/15家审核），主板通过率85.71%（6/7） [22][23] - 国资背景企业占比53.33%（8家），非市场化交易占比73.33%（11单） [24][25] 现金支付项目 - 16家现金支付项目合计273.96亿元，紫光股份收购新华三30%股权最高（151.77亿元） [27][28] - 创业板数量最多（6家），江苏企业占比31.25%（5家） [30][32] - 协议收购占比87.5%（14家），民营企业占比62.5%（10家） [31][35] 已完成项目 - 26家完成重组交易金额927.29亿元，配套募资77.51亿元 [36][39] - 国联证券收购民生证券99.26%股权金额最高（294.92亿元） [38] - 上交所主板占比34.62%（9家），发行股份购买资产占比53.85%（14家） [42][43] - 江苏企业数量第一（7家），零售业与有色金属业各3家 [45][46]

股份与股本情况 - 截至2025年5月底，H股法定/注册股份442,640,000，面值1元，股本442,640,000元[1] - 截至2025年5月底，A股法定/注册股份5,237,952,806，面值1元，股本5,237,952,806元[1] - 2025年5月底法定/注册股本总额5,680,592,806元[1] - 截至2025年5月底，H股已发行股份442,640,000，库存股份0[2] - 截至2025年5月底，A股已发行股份5,237,952,806，库存股份0[2]

量化交易服务加速普及 - 中泰证券推出齐富通T0算法服务 为高净值客户设计日内交易解决方案 通过智能化算法高频捕捉同一股票日内价格波动 形成当日买卖闭环 [1] - 天风证券 招商证券 西南证券等20余家券商APP已上线T0算法服务 部分中型券商正在筹备推出 [1][5] - 西南证券"T0+"算法进行策略优化 包括AI捕捉个股波动 降低持仓成本 避免情绪化操作 [4] 服务功能与核心价值 - T0算法核心功能为增厚收益并降低持仓成本 通过日内多次交易积累微小价差 长期可显著提升回报 即使股价震荡也能获利 [7] - 自动T0策略可帮助被套牢投资者通过高抛低吸逐步降低持仓成本 加快解套速度 [7] - 天风证券皓兴T0算法适用于高位套牢 长期持股 手工T0等场景 [4] 跃然T0算法适用于日内波动大 成交量活跃的股票 [5] 券商布局与商业动机 - 券商普遍调高T0算法服务佣金比例 高频交易能为券商创造更多佣金收入 是业务推广重要动力 [7] - 国联证券 国融证券 山西证券等多家券商推出类似服务 T0算法成为今年券商主推功能 [5] - 部分客户主动追问T0算法工具 中型券商正加快推动功能上线 [7] 目标用户与准入门槛 - 服务定位于高净值人群 中泰证券要求非信用资产不低于100万元 风险承受能力C3及以上 [8] - 天风证券要求总资产不低于100万元 风险评级C3以上 [8] - 招商证券要求日均资产50万以上 风险等级C4或专业投资者 [8] 技术实现与策略优化 - 西南证券T0+算法通过AI自动执行策略 减少人工盯盘和操作难度 [4] - 天风证券算法由程序自动完成高抛低吸 抓取行情波动价差 [4][5] - 服务基于客户现有持仓 实现智能化日内交易闭环 [1][4]

ESG实践与慈善荣誉 - 公司获评"2025无锡市上市公司ESG慈善案例"，将ESG及公益慈善理念融入发展战略[1] - 连续五年编制并发布《可持续发展报告》，获秩鼎A级、中诚A-级评级认可[1] - 通过发行绿色ABS、绿色债券及设立绿色产业基金等方式推动"双碳"目标实现[1] - 构建智能化数字金融平台与信息安全体系，客户满意度持续提升[1] - 完善员工职业发展体系与福利机制，实现员工与企业共同成长[1] 金融赋能与战略服务 - 助力天键电声登陆深交所创业板，成为江西于都首单IPO[2] - 助力达梦数据科创板上市，成为"国产数据库第一股"[2] - 承销全国首单专项用于集成电路、航空领域的债券"24锡产K1/K2"[2] - 完成豫光金铅可转债项目，助力新能源领域产能提升[2] - 为重庆浦里开发投资集团融资5亿元，形成产业升级与区域发展良性循环[2] 乡村振兴与教育帮扶 - 设立无锡市首个乡村振兴慈善信托，累计注资220万元[3] - 与宿松县共建创业孵化基地，采用"线上青创课+线下实训"模式[3] - 在巴东县、鄱阳县开展残疾人工艺编结与大棚种植等职业技能培训[3] - 开展"青春自护""青春助学"等项目，累计惠及2000余名学子[3] - 购置"班班通"教学设备改善赫章县教育条件，设立清华英才奖学金[3] 投资者教育与金融创新 - 联合滨湖法院成立无锡首家证券业融合法庭"法官+工作站"[4] - 设立"投资者服务e站"实现精准服务，连续8年举办高校财商大赛[4] - 举办花香投教音乐节，将金融知识融入生活场景[4] - 原创"陶朱见喜"财商桌游与少儿财商公开课，打造启蒙读本[4] - 开展投保脱口秀展演增强互动性，入选证监会重要投教活动[4]

市场表现 - A股三大指数持续震荡整理，超3400只个股下跌，物流、采掘、白酒等板块逆势领涨 [1][2] - 两市成交额重回万亿元，珠宝首饰、食品饮料等板块表现强势 [2] - 市场风格切换频繁，大盘与小盘轮动加速，短期内或维持震荡格局 [2] 资金动向 - "国家队"北京诚通金控投资有限公司认购三家公募旗下中证诚通国企数字经济ETF，金额合计6亿元，传递看好国资央企长期价值的信号 [3] - 外资持续流入A股，摩根士丹利监测显示2月1日至4月2日约200亿美元被动资金流入中国股市，4月下旬重新净流入 [4] - 中信证券预测A股和港股有望迎来指数牛市，三季度末至四季度为关键入局时点 [4] 历史调整规律 - 国联证券复盘8次市场调整（如2013年"钱荒"、2016年熔断、2024年雪球敲入等），发现市场通常在构筑双底后反弹至"压力位"，突破需政策或基本面催化 [8][9][11] - 调整阶段低波风格占优，银行和必选消费等防御性行业跌幅较小 [13][14] - 反弹过程中动量风格弹性最大，但质量风格整体性价比更高 [16][17] - 当前上证指数因中美关税问题从3342点跌至3097点（单日跌幅7.34%），后续反弹力度较强，小盘风格补涨 [17] 配置建议 - 聚焦三大长期趋势：中国自主科技能力提升、欧洲能源/基建/资源储备重建、中国内需潜力释放 [6] - 基金策略可均衡配置红利低波、消费内需及小盘成长风格，灵活调整仓位 [18][19] - 行业上关注通信设备、人工智能、红利低波指数及港股创新药等方向 [19]

证券行业表现 - 5月27日中证全指证券公司指数下跌0 07% 成分股中国联民生上涨超1% 国信证券上涨0 63% 光大证券上涨0 5% 中信建投上涨0 31% [1] - 证券ETF（159841）盘中震荡后小幅下跌0 11% 溢价率为0 05% 上个交易日净流入623 45万元 连续6个交易日累计净流入1 19亿元 最新流通规模60 36亿元 [1] - 证券ETF（159841）跟踪中证全指证券公司指数 覆盖A股大市值证券龙头及金融科技龙头 同时配置场外联接基金（A 008590 C 008591） [1] 人民币汇率动态 - 5月26日离岸人民币对美元升破7 17至7 16 创半年新高 5月27日中间价报7 1876 下调43点 截至发稿在岸人民币回落至7 1888 离岸回落至7 1823 [1] - 年初至5月初人民币对美元涨幅不足2% 近期补涨势头显著 高盛将12个月美元/人民币目标价调至7 0 预期未来12个月人民币有3%外汇收益 [2] - 历史数据显示人民币升值时中国股市表现良好 尤其可选消费 房地产和多元金融（券商）板块表现优异 防御性板块相反 [2] 宏观经济与货币前景 - 亚洲货币和欧元对美元年初以来升值5%~10% 人民币近期补涨引发关注 高盛研报称人民币进入"复兴"阶段 [2] - 华泰证券指出中国贸易条件改善 人民币基本面竞争力增强 2025年竞争力或进一步提升 去美元化背景下亚洲资产配置将结构性再平衡 人民币贬值预期可能减弱甚至转向升值 [2]

股价表现 - 双元科技今日收盘价为59.96元，跌幅3.79%，总市值35.46亿 [1] - 上市首日股价高点为120.00元，此后震荡下跌，目前处于破发状态 [2] 发行情况 - 公司于2023年6月8日在上交所科创板上市，发行数量1,478.5700万股，发行价格125.88元/股 [1] - 首次公开发行募集资金总额186,122.39万元，扣除发行费用后净额166,635.87万元 [2] - 实际募资净额比原拟募资多101,478.09万元，原计划募集资金65,157.78万元 [2] 募资用途 - 募集资金拟用于智能测控装备生产基地项目、研发中心项目、营销网络及技术支持中心建设项目、补充流动资金 [2] 保荐机构 - 保荐机构为民生证券股份有限公司（现为国联民生证券股份有限公司），保荐代表人为王艺霖、袁莉敏 [2] - 发行费用总额19,486.52万元，其中保荐及承销费用17,071.92万元 [2] 战略配售 - 战略配售为保荐人相关子公司跟投，跟投机构为民生证券投资有限公司 [3] - 跟投数量47.6644万股，占发行数量3.22%，获配金额59,999,946.72元 [3] - 跟投股份锁定期为上市之日起24个月 [3]

公司战略布局 - 国联民生证券宁波财神殿南路证券营业部于2025年5月20日正式开业，标志着金融力量与宁波溪口镇的深度结合 [1] - 营业部定位为区域经济发展的伙伴，旨在通过金融服务助力乡村振兴与产融协同 [2] - 公司以"金融赋能实体、专业点亮财富"为使命，深度融合溪口镇历史文化与区域发展蓝图 [2] 区域经济与金融服务 - 溪口镇是国家级5A级景区"溪口-雪窦山"所在地，具有生态文旅经济优势 [2] - 营业部将为居民提供专业财富管理服务，并为中小企业提供绿色债券、科技创新债等融资支持 [2] - 公司计划以"如剡溪般灵动"的服务理念，打造"有温度、有深度、有高度"的金融服务新标杆 [2] 公司发展理念与业务重点 - 国联民生证券以"深耕区域，精耕行业"为发展理念，致力于打造"产业投行、科技投行、财富投行"三位一体的综合金融服务平台 [3] - 公司聚焦财富投行，通过专业团队和丰富产品线提供个性化财富管理方案 [3] - 公司将发挥"大投行+大投资+大投研"全链条优势，聚焦长三角区域重点产业，助推产业升级 [3]

政策支持与市场响应 - 中国人民银行与中国证监会联合发布《关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告》，提出多项支持科创债发行的举措 [1] - 上交所配套发布《关于进一步支持发行科技创新债券服务新质生产力的通知》，细化支持措施 [1] - 5月8日多家证券公司公告拟发行总额不超过177亿元科创债 [1] 国联民生证券首期科创债发行情况 - 国联民生证券作为首批试点券商，于5月8日公告发行文件，5月15日成功簿记发行2025年科技创新公司债券（第一期） [1] - 本期债券发行规模5亿元，3年期，票面利率1.89%，全场认购倍数超5倍 [1] - 债券发行获得投资者广泛参与，显示资本市场对科技创新领域及公司发展潜力的认可 [1] 科创债发行的战略意义 - 发行科创债券是国联民生证券利用资本市场服务国家战略的重要举措 [2] - 公司可通过股权、债券、基金投资等多种途径专项支持科技创新领域 [2] - 债券发行将提升公司服务科创企业融资的能力，助力传统产业转型升级和发展新质生产力 [2] 国联民生证券的战略布局 - 公司秉持"深耕区域，精耕行业"理念，聚焦高成长性科创产业 [2] - 战略性系统布局科技金融赛道，深度挖掘企业技术创新融资需求 [2] - 已为多家科创企业提供综合金融服务 [2] - 公司战略规划显示将打造客户信赖、科技创新、产业驱动的一流现代投资银行 [3] - 成功发行科创债彰显公司加速打造产业投行和科技投行的战略决心与前瞻布局 [3]