报告行业投资评级 - 维持银行板块推荐评级 [4] 报告的核心观点 - 7月14 - 15日中央城市工作会议以推进城市更新为重要抓手，从银行角度带来增量信贷和资产质量改善机遇 [4] - 政策效果兑现依赖资金配套，拓展银行增量信贷空间，政策实施有望改善银行资产质量预期 [4] - 短期政策催化释放基建信贷增量，中长期消费金融发展突出的零售银行优势逐步释放，银行资产质量受益，业绩拐点可期，增量资金加速银行估值重塑，继续看好银行板块红利价值 [4] 根据相关目录分别进行总结 政策带来的银行增量信贷机遇 - 会议以城市更新为核心，推动基础设施升级等，撬动增量融资需求，《关于持续推进城市更新行动的意见》指出健全多元化投融资方式，专项债和贷款将发挥关键作用，当前专项债用作资本金比例约10%，提升空间大，金融监管总局制定城市更新项目贷款管理办法，银行信贷参与程度有望提高，对公和零售业务将受益 [4] - 短期内，县域城镇化等领域投资需求催生房地产和基建贷款增量，利好银行对公业务，测算城中村改造撬动银行增量信贷1000 - 2000亿元，3月住建部表示扩大城中村改造规模；城市更新带动零售银行消费贷增长，银行消费贷场景布局拓展，数字化程度提升，拓展消费金融增量业务空间 [4] 政策对银行资产质量的影响 - 限制超高层建筑和推进危旧房改造，从短期和中长期缓解房企现金流压力以及城市房地产抵押品贬值压力，促进银行地产不良风险敞口释放以及部分以房地产为主要押品的贷款资产质量改善 [4] - 截至2024年末，上市银行对公房地产贷款、个人经营贷占全部贷款比重分别为5.07%、7.36%，个人经营贷占比上升；样本银行对公房地产贷款有改善迹象，不良贷款余额同比下降2.87%，不良率同比下降2BP至3.55%；经营贷不良风险仍在暴露，样本银行不良率同比上升41BP至1.89% [4] - 目前房地产总体朝止跌回稳方向迈进，上半年商品房销售和价格降幅均同比收窄，资金来源有所改善，但房地产仍处筑底和转型过程，需加力推进止跌回稳 [4] 投资建议 - 个股方面，推荐工商银行（601398）、建设银行（601939）、邮储银行（601658）、南京银行(601009)、齐鲁银行(601665)、苏州银行(002966)、沪农商行(601825) [4]

银行股表现与股东减持 - 银行股年初以来表现亮眼，多次领涨，齐鲁银行股价累计涨幅达20%，6月24日盘中触及6.76元/股的历史新高 [1][2] - 齐鲁银行大股东重庆华宇计划减持不超过1.1%股份（6044万股），按7月15日收盘价6.23元/股估算可套现约3.8亿元 [1][2] - 重庆华宇此前在2024年8-10月已减持6369.89万股（占总股本1.32%），减持价格区间4.59-5.18元/股，套现约3.01亿元 [3] 减持方式与市场影响 - 本次减持全部采用大宗交易方式，与2024年混合减持方式不同 [4] - 大宗交易可减少对二级市场直接冲击，交易信息盘后披露，定价存在折价且不计入当日收盘价计算 [4] - 受让方需锁定6个月，短期抛压延迟 [4] - 减持公告后齐鲁银行股价连续下跌，7月15日单日跌幅3.5%，16日下跌2.89% [2] 行业估值与基本面 - 金融业上半年增速达7.3%，银行资产质量改善，正摆脱对房地产信贷依赖 [7] - 银行板块估值仍处较低水平，高股息率、地方债务置换和房地产风险缓释构成支撑 [7] - 银行面临息差收窄、不良贷款压力等挑战，但长期看业务结构优化和风险管理提升将助力业绩增长 [8] 其他银行案例 - 长沙银行大股东拟减持不超过0.92%股份（3700万股），按6月23日收盘价估算可套现约3.76亿元 [6] - 大股东减持多出于自身资金需求或战略调整，非对银行基本面的悲观预期 [6]

转股与赎回时间 - 2025年6月12日起转股价格由5.14元/股调整为5.00元/股[5] - 齐鲁转债最后交易日为2025年8月8日，剩17个交易日[3][10][12][13] - 齐鲁转债最后转股日为2025年8月13日，剩20个交易日[3][10][13] - 赎回登记日为2025年8月13日[4][8][13] - 赎回款发放日为2025年8月14日[4][9] 赎回相关数据 - 赎回价格为100.7068元/张，当期应计利息0.7068元/张，票面利率1.00%，计息258天[4][8][9] - 个人投资者实际派发赎回金额100.5654元/张[10] - 居民企业和非居民企业实际派发100.7068元/张[11] - 2025年7月16日“齐鲁转债”二级市场收盘价为121.799元/张[13] 其他 - 2025年6月3 - 7月4日15个交易日收盘价不低于转股价格130%，触发赎回条款[5][8] - 提醒持有人限期转股或卖出，质押或冻结建议提前解除[13][14] - 赎回完成后“齐鲁转债”将在上海证券交易所摘牌[13] - 联系部门为董事会办公室，电话0531 - 86075850[14] - 公告日期为2025年7月16日[15]

市场整体表现 - 沪指下跌0.18%，A股总成交量886.85亿股，成交金额11839.17亿元，较上一交易日减少10.79% [1] - 个股涨跌比例：3054只上涨（61只涨停），2139只下跌（5只跌停） [1] 行业涨跌幅排名 涨幅前三行业 - 综合行业涨幅1.07%，成交额19.26亿元，领涨股天宸股份涨9.97% [1] - 美容护理行业涨幅1.03%，成交额38.11亿元，锦波生物涨3.57% [1] - 汽车行业涨幅0.87%，成交额737.60亿元（较上日+13.65%），雷迪克涨12.52% [1] 跌幅前三行业 - 钢铁行业跌幅1.70%，成交额100.63亿元，柳钢股份跌8.08% [1][2] - 银行行业跌幅0.92%，成交额261.70亿元（较上日+1.98%），齐鲁银行跌2.89% [2] - 非银金融行业跌幅0.77%，成交额442.13亿元，*ST天茂跌4.98% [2] 重点行业数据 - 医药生物行业涨0.84%，成交额1008.79亿元，广生堂涨16.11% [1] - 电子行业跌0.14%，成交额1381.58亿元（较上日-12.04%），中京电子跌6.40% [1] - 电力设备行业跌0.36%，成交额840.34亿元（较上日-21.00%），科陆电子跌6.49% [1] 成交额变动显著行业 - 煤炭行业成交额46.03亿元，较上日减少48.52% [1] - 传媒行业成交额426.23亿元，较上日增加15.88% [1] - 公用事业行业成交额217.58亿元，较上日减少37.29% [1]

市场融资余额概况 - 截至7月15日市场融资余额合计1 88万亿元较前一交易日增加49 40亿元连续7个交易日持续增加 [1] - 沪市融资余额9455 29亿元较前一交易日增加26 91亿元深市融资余额9258 28亿元增加22 53亿元北交所融资余额59 06亿元减少488 44万元 [1] 个股融资净买入情况 - 7月15日共有1848只个股获融资净买入其中472只净买入金额超千万元23只超亿元 [1] - 东山精密融资净买入额居首达6 65亿元中际旭创4 00亿元胜宏科技2 35亿元中科曙光2 29亿元中大力德1 71亿元工业富联1 70亿元 [1][2] - 融资余额占流通市值比例算术平均值为3 82%江淮汽车占比最高达9 95%海南华铁7 47%东方财富7 40%汉得信息7 37% [2] 行业与板块分布 - 融资净买入超亿元个股中电子行业7只计算机4只非银金融3只最为集中 [1] - 主板14只创业板8只科创板1只 [1] - 电子行业个股包括东山精密胜宏科技工业富联京东方A生益电子沃尔核材兆易创新 [2][3] - 计算机行业个股包括中科曙光每日互动汉得信息大位科技 [2][3] - 非银金融行业个股包括海南华铁中国平安东方财富 [2][3] 融资净买入金额排名 - 贵州茅台融资净买入1 60亿元最新融资余额161 95亿元占流通市值0 91% [2] - 京东方A融资净买入1 57亿元融资余额68 30亿元占流通市值4 69% [2] - 宁德时代融资净买入1 33亿元融资余额65 46亿元占流通市值0 63% [2] - 新易盛融资净买入1 04亿元融资余额47 56亿元占流通市值3 42% [3]

市场整体表现 - 上证指数报3500.62点跌0.12% 深证成指涨0.11% 创业板指涨0.36% [2] - 全市场半日成交额9270亿元较上日明显缩量 3534只个股上涨1636只个股下跌 [3] - 大金融板块拖累沪指回落 银行保险板块集体走低 钢铁有色金属煤炭等传统行业不振 [3] - 通信板块延续涨势 光芯片高速铜连接宇树机器人等概念股表现强势 [3] 板块及概念表现 - Wind热门概念指数中动物保健涨3.17% 稀土涨2.45% 宇树机器人涨2.17% 高速铜连接涨2.18% [4] - 银行板块跌1.29% 保险板块跌1.54% 光伏玻璃跌0.75% 工业金属跌0.87% [4] - 港股恒生指数涨0.28% 恒生科技指数涨0.61% 恒生国企指数涨0.38% [5] - 港股消费板块回暖 安踏体育涨2.73%领涨恒指成份股 携程集团-S涨2.57% 阿里健康涨2.41% [6] 银行及保险板块动态 - 银行股全盘下跌 厦门银行跌3.86% 齐鲁银行跌2.89% 贵阳银行跌2.62% [9] - 保险巨头集体走低 新华保险跌2.69% 中国太保中国人寿中国人保中国平安均跌超1% [8] - 中国人寿计划减持5078.94万股杭州银行股份 市场解读为银行股到顶信号 [10] - 方正证券研报认为银行板块受益于核心资产重估和化债对资产质量的修复 行情有望持续 [10] 新股及复牌表现 - N华新盘中最高涨219.81%至10.17元/股 午间收盘涨132.08% 总市值3024亿元 [12][15] - 华电新能公开发行49.69亿股 募集资金181.71亿元 用于风光大基地等项目 [15] - 港股威雅利复牌后盘中飙涨918.4%至33.2港元/股 午间收盘涨237.42% [17][18] - 威雅利完成认购事项 公众持股比例增至25.06% 符合港股最低公众持股量规定 [18]

股东减持情况 - 齐鲁银行股东重庆华宇集团计划在未来2个月内通过大宗交易减持不超过总股本1 1%的股份 [1] - 银行股大股东减持现象较为罕见 尤其是在股价屡创新高阶段更易引发市场关注 [1] - 减持行为主要源于股东对收益与风险的权衡 当前部分银行股股价处于历史高位 锁定收益属于合理商业决策 [1] 市场影响分析 - 单一股东减持对银行板块整体估值影响有限 行业估值更多依赖宏观经济 货币政策及基本面 [1] - 历史数据显示银行股遭遇减持后短期或波动 但会快速回归业绩驱动的合理区间 [1] - 若集中出现多起减持案例 可能反映市场对银行板块预期分化 但不会改变其作为A股最具投资价值板块之一的地位 [2] 行业发展趋势 - 结构性分化体现市场成熟度 优质银行凭借风控能力 多元收入及科技赋能维持估值溢价 [2] - 减持案例倒逼行业加速转型 推动资源向竞争力强的上市公司集中 [2] - 龙头银行通过财富管理 金融科技及轻资本转型展现新增长潜力 [2] 投资逻辑建议 - 投资者应关注银行资产质量稳健性 盈利能力可持续性及数字化转型有效性等核心价值指标 [2] - 政策层面通过推动资本补充和治理结构优化为银行股提供基本面支撑 [2] - 个别减持本质是资本再平衡 无需恐慌抛售 把握内在价值才是关键 [2]

可转债时间节点 - 2025年6月3日至7月4日触发“齐鲁转债”有条件赎回条款[5][8] - 2025年8月8日为“齐鲁转债”最后交易日[3][10][13] - 2025年8月13日为“齐鲁转债”最后转股日和赎回登记日[3][8][10][13] - 2025年8月14日为赎回款发放日和摘牌日[3][4][9][10][13] 可转债数据 - 赎回价格为100.7068元/张，当期应计利息0.7068元/张，票面利率1.00%，计息258天[8][9] - 个人投资者税后每张派发100.5654元，居民企业含税每张100.7068元[10][11] - 非居民企业暂免征税，每张100.7068元[11] - 2025年7月15日“齐鲁转债”收盘价124.599元/张[13] 其他信息 - 未转股将被强制赎回，未及时操作可能损失大[13] - 公司联系部门为董事会办公室，电话0531 - 86075850[14] - 公告日期为2025年7月15日[15]

银行板块市场表现 - A股银行板块7月14日普遍上涨，42家上市银行中36只个股录得涨幅，浦发银行、贵阳银行、渝农商行当日涨幅均超2% [1] - 2025年齐鲁银行累计涨幅已超20%，2024年累计涨幅达49.51%，涨幅在上市银行中居于中上游 [4] - 齐鲁银行6月24日盘中触及6.76元/股，创上市以来股价新高 [3] 股东减持动态 - 齐鲁银行股东重庆华宇计划减持不超过1.1%股份（6043.81万股），按7月14日收盘价计算可套现约3.89亿元 [3] - 重庆华宇2024年已减持齐鲁银行1.32%股份（6369.89万股），减持总金额约3.01亿元 [4] - 长沙银行第四大股东拟减持不超过0.92%股份（3700万股） [5] - 浙商银行股东横店集团累计减持0.88%股份（24231万股） [6] 股东增持动态 - 浦发银行大股东信达投资转股9.12亿股，持股比例超3%进入前十大股东 [7] - 苏州银行大股东累计增持2.63%股份（1.18亿股），耗资8.56亿元 [7] - 青岛银行大股东拟通过子公司增持至不超过19.99%股份 [7] - 5月以来南京银行、重庆银行、上海银行等多家银行披露股东或高管增持计划 [8] 机构投资动向 - 2025年保险机构对银行股举牌10次，其中9次为H股上市银行，平安人寿年内举牌农业银行H股、邮储银行H股各2次，招商银行H股3次 [11] - 国资机构在国有行和股份行配置比例较高，保险机构近80%银行股市值集中在股份制银行 [12] - 上半年ETF流入银行板块资金合计122亿元，主要来源于沪深300ETF、红利ETF和银行ETF [12] 行业展望 - 分析师认为银行负债成本将持续改善，资产收益趋于平稳，资产质量维持稳健 [13] - 银行股息率整体保持在4%以上，对长债仍具吸引力，当前估值离泡沫化尚有距离 [13]

华侨城A股份增持计划 - 华侨城集团计划6个月内增持华侨城A股份，金额不低于1.11亿元且不超过2.2亿元，资金来源为自有或自筹资金 [1] - 华侨城集团当前持股比例为48.78%，共计3,920,562,506股A股股份 [1] - 增持方式包括集中竞价交易和大宗交易 [1] 诚意药业员工持股计划 - 员工持股计划覆盖对象不超过228人，包括董事、高管、中高层管理人员及核心骨干 [1] - 计划募集资金总额不超过4828.64万元，受让价格为5.02元/股，拟持股不超过962万股（占总股本2.94%） [1] - 考核目标设定为2025-2027年营收增长率30%/55%/85%，扣非净利润增长率35%/65%/100%，解锁比例分别为40%/30%/30% [2] 高管拟减持公司名单 - 金证股份拟减持2880万股（占比3.04%），套现约5.68亿元 [3] - 盐津铺子拟减持555.27万股（占比2.04%），套现约4.16亿元 [3] - 中润光学拟减持49.46万股（占比0.56%），套现约1550.57万元 [3] - 工大高科拟减持30万股（占比0.3424%），套现约538.8万元 [3] - 百傲化学拟减持43万股（占比0.0609%），套现约873.81万元 [3] 实际控制人/控股股东拟减持公司名单 - 英诺激光拟减持383.64万股（占比2.53%），套现约1.14亿元 [4] - 远信工业拟减持126.49万股（占比1.53%），套现约3742.82万元 [4] - 亿联网络拟减持180万股（占比0.14%），套现约6188.4万元 [4] 重要股东拟减持公司名单 - 德福科技拟减持2546.33万股（占比4.04%），套现约6.24亿元 [5] - 宏和科技拟减持3518.91万股（占比4.00%），套现约7.39亿元 [5] - 摩恩电气拟减持1317.6万股（占比3.00%），套现约9434.02万元 [6] - 实丰文化拟减持504万股（占比3.00%），套现约9485.28万元 [6] - 时空科技拟减持297.75万股（占比3.00%），套现约5791.33万元 [6] - 捷安高科拟减持606.15万股（占比2.9996%），套现约6655.53万元 [6] - 致欧科技拟减持1202.53万股（占比2.9884%），套现约2.19亿元 [6] - 迪普科技拟减持1500万股（占比2.34%），套现约2.57亿元 [6] - 杭钢股份拟减持6754.38万股（占比2.00%），套现约6.19亿元 [6] - 其他公司减持比例均低于2%，套现规模从2743.78万元至9630.31万元不等 [6] 启动减持程序的公司名单 - 振邦智能、运机集团、云天励飞等22家公司自7月15日起启动减持程序 [7][8]