格隆汇11月19日丨中国石油化工股份(00386.HK)发布公告，2025年11月19日耗资2775.64万港元回购 609.2万股，回购价格每股4.44-4.64港元。 ...

公司股份回购 - 公司于2025年11月19日斥资2775.64万港元回购609.2万股 [1]

市场整体表现 - 沪指11月19日上涨0.18% [1] - 申万行业中今日有10个行业上涨 [1] - 涨幅居前的行业为有色金属和石油石化，涨幅分别为2.39%和1.67% [1] - 跌幅居前的行业为综合和房地产，跌幅分别为3.08%和2.09% [1] 石油石化行业表现 - 石油石化行业位居今日涨幅榜第二，上涨1.67% [1] - 行业全天主力资金净流入2.37亿元 [1] - 行业所属47只个股中，25只上涨，22只下跌，1只跌停 [1] 石油石化行业资金流向 - 行业资金净流入的个股有18只，其中6只净流入资金超千万元 [1] - 资金净流入居首的是中国石化，净流入资金2.35亿元 [1] - 中国海油和中国石油紧随其后，净流入资金分别为2.28亿元和9520.08万元 [1] - 资金净流出个股中，5只净流出超3000万元 [1] - 净流出资金居前的有洲际油气、桐昆股份、和顺石油，净流出资金分别为8236.09万元、4091.62万元、3945.24万元 [1][2] 重点个股资金流向详情 - 中国石化今日涨跌幅4.31%，换手率0.45%，主力资金流入23468.45万元 [1] - 中国海油今日涨跌幅3.29%，换手率1.67%，主力资金流入22843.02万元 [1] - 中国石油今日涨跌幅4.05%，换手率0.14%，主力资金流入9520.08万元 [1] - 洲际油气今日涨跌幅-4.84%，换手率7.32%，主力资金流出8236.09万元 [2] - 桐昆股份今日涨跌幅1.04%，换手率0.92%，主力资金流出4091.62万元 [2] - 和顺石油今日涨跌幅0.97%，换手率9.66%，主力资金流出3945.24万元 [2]

天然气供应保障 - 中国石油长庆油田天然气产量提升至1.35亿立方米/日，较月初增加300万立方米 [2] - 中国石油今冬明春供暖季安排天然气保供资源量同比增长3.7%，约占国内供应总量的六成，最高日供气量达7.38亿立方米 [3] - 中国石化普光气田在冬季用气高峰期每天最大生产能力可提高150万立方米，备战迎峰度冬的天然气井数量突破80口创历史新高 [2] 液化天然气接收与储备 - 山东青岛液化天然气接收站10月以来接卸第7船液化天然气，满载6.9万吨 [2] - 天津液化天然气接收站采用"双船在泊、同步卸料"作业模式，日均外输气量约1000万立方米，高峰期外输能力达5800万立方米 [2] - 中国石化中原油田储气库群完成注气储备9.4亿立方米，较去年多储备1.2亿立方米达历史最高水平，高峰期可满足2600万户家庭日用气需求 [7][8] 天然气管网建设与运营 - 国家管网集团入冬前管网资源入网日冲峰能力提升至11.7亿立方米，同比增加6000万立方米/日，较去冬今春实际入网峰值增加23% [5] - 全国天然气管网日输气量超7.2亿立方米，同比增长超过8% [6] - 国家管网集团加速推进天然气上下游项目建设，新增气量同比增加4.2亿立方米，并完成超400台压缩机组的维护检修和22项管网改线等大型作业 [4][5] 储气库调峰能力 - 辽河储气库群投用天然气储备量超过30亿立方米，日采气量达2000万立方米 [7] - 塔里木油田4座储气库完成年度注气任务，注气量达12亿立方米创历史新高，最高日采气可达1000万立方米 [8] - 与国家管网集团联网的19座储气库实现满库入冬，中国石化地下储气库可用工作气量达35亿立方米以上，中国石油已安排7座储气库供气，供气量近2000万立方米/日，今冬明春日采气调峰量力争超2亿立方米 [8] 清洁能源供暖应用 - "聊热入济"工程管线总长约135公里，投用后能满足1亿平方米供热需求，并可支撑关停54台分散燃煤锅炉，每年减少燃煤消耗约129万吨 [9][10] - 中国石化地热清洁供暖能力累计达1.26亿平方米再创历史新高，覆盖全国11省市70余个市（县、区），为超120万户居民供暖，每年可减排二氧化碳近620万吨 [11] - 今年前三季度全国可再生能源发电量达2.89万亿千瓦时，同比增长15.5%，占全部发电量约40%，其中风电、光伏发电量合计1.73万亿千瓦时，同比增长28.3%，占全社会用电量22% [12]

核心观点总结 - 预计2026年布伦特油价运行区间为55-70美元/桶，供需维持弱平衡，油价中枢相比2025年稳中略降[3][9] - 炼化板块在"反内卷"政策及海外产能退出推动下，景气度存在修复空间，盈利预期改善[4] - 聚酯产业链资本开支增速放缓，PTA、涤纶长丝和聚酯瓶片供需格局改善，景气度有望底部反转[5] - 投资建议聚焦聚酯、炼化、油公司、油服及乙烷制乙烯等细分领域的优质企业[6] 油气开采：供给放缓，油价维持中性区间 - 2026年全球原油需求预计增长1.1百万桶/天至105.2百万桶/天，全球GDP增速约3.1%，需求增速放缓[3][8] - 供应增量预计为1.4百万桶/天，非OPEC国家增量显著下滑，页岩油产量预期在2026年达峰[3][8][29] - OPEC+增产节奏放缓，2026年一季度增产暂缓，对油价形成支撑；地缘风险因素已被市场部分消化[3][9][17] - 美国页岩油企业资本开支同比下滑，2025年前三季度主要企业资本开支合计下降14%，新井完全成本约70美元/桶[27][28][37] - 全球油气上游投资预计2025年同比下降4%至5700亿美元以下，但海上油气项目投资活跃，深水产量有望增长[51][52] 炼化：全球供给收缩下，景气存在修复空间 - 国内炼油产能过剩，一次加工能力达9.8亿吨，开工率维持较高水平；政策推动老旧装置退出，约18%产能为老旧装置[70][74][75] - 欧洲炼厂产能自2005年以来下滑420万桶/天，降幅超23%；2025年预计再有39万桶/天产能退出，平均厂龄66岁，成本劣势明显[81][83][87] - 韩国石化企业计划削减270-370万吨石脑油裂解产能，占全国产能18%-25%，进口依赖度较高的化工品供应有望收紧[89][92] - 烯烃产能增速放缓，2026年乙烯、丙烯产能增速预计分别为11%和4%；芳烃景气低迷，但PX盈利短期反弹，纯苯受调油需求下滑冲击[94][105][114] - 成品油消费达峰下滑，2025年前三季度汽柴油消费增速分别下滑4.8%和1.2%；炼厂减油增化趋势明显，头部企业成品油收率低于传统炼厂[96][98][100] 聚酯：资本开支增速放缓，景气底部反转 - PTA大型资本开支结束，2026年暂无新增产能，行业协同减产推动景气修复；当前价差约227元/吨，处于历史低位[5][132][135] - 涤纶长丝产能增速维持2-3%，2025年净增产能145万吨，CR6产能占比超70%；价差处于中低水平，供需格局逐步收紧[5][137][138][140] - 聚酯瓶片产能投放进入尾声，2026年新增产能有限，行业CR4占比74%；需求以软饮料为主，增速稳定，盈利有望触底反弹[5][144][151][154] - 海外纺服库存处于历史底部，美国库销比下滑9.9%；国内化纤需求提升，轻纺城成交放量，聚酯产业链开工率见底回升[119][124][126][129] 投资分析意见 - 聚酯板块推荐涤纶长丝企业桐昆股份、瓶片企业万凯新材[6] - 炼化板块建议关注恒力石化、荣盛石化、东方盛虹等头部企业[6] - 油公司推荐股息率较高的中国石油、中国海油；油服板块推荐中海油服、海油工程[6] - 乙烷制乙烯项目看好卫星化学，美国乙烷供需维持宽松，出口能力提升[6][106][110]

全球主要股市表现 - A股市场早盘在中国石化一度飙升超4%、中国石油一度涨近4%以及银行股等大盘股带领下大举反攻，A50期指一度涨超1% [1][3] - A股市场结构分化显著，早盘上涨个股不足1000只，下跌个股数量远超上涨个股，红利指数反弹近0.5% [3] - 日本日经指数上午反弹近0.8%，但午后开盘显著跳水，韩国股指也由反弹转向走弱 [3] - 美股三大期指皆由上涨转向杀跌，标普500 VIX指数跌幅显著收窄，显示市场波动性正在增强 [3] - 港股恒生科技指数上午收盘时跌近1% [3] 日本财政与货币政策动态 - 日本经济刺激计划规模预计将超过20万亿日元，用于提供资金的追加预算规模预计约为17万亿日元 [1][5] - 可能因刺激规模超出市场预期，日本国债遭大规模抛售，10年期国债收益率一度飙升至1.78%以上，超过2008年高位 [1][5] - 日本央行行长植田和男、财务大臣片山皋月和经济财政大臣城内实将于当地时间19日下午6:10举行会晤，财务大臣将于会谈后对媒体发表谈话 [1][5] - 高盛表示日本财政风险溢价回归给长期国债和日元带来压力，市场担心日本政府可能放弃年度预算收支平衡承诺 [5] 中国保险资金配置动向 - 今年三季度中国保险资金权益资产配置比例大幅上升接近历史新高，股票和基金的投资比例大幅升至15.5%，接近2015年上半年16.1%的历史最高水平 [3] - 险资大幅增配银行以及钢铁、纺织服装等红利板块，银行存款和债券的投资比例较二季度分别降低0.7和0.8个百分点，至7.9%和50.3% [3] 其他资产类别表现 - 虚拟货币早盘有所反弹，但中午时分反弹幅度明显收窄 [3] - 截至发稿时间，日本10年期国债收益率有明显回落 [5]

市场整体表现 - 截至上午收盘，上证指数下跌0.04%，深证成指下跌0.32%，创业板指上涨0.12% [1] - 市场半日成交额超1.11万亿元 [1] 保险行业 - 保险板块大涨，五大险企集体上涨 [1] - 中国人保涨超3%，中国人寿涨幅居前 [1] 银行行业 - 银行板块走强，中国银行涨2.77%，盘中股价创历史新高 [1] - 光大银行、交通银行等个股涨幅居前 [1] - 四季度以来银行股重拾升势，国有行指数率先创新高，反映配置盘持续加仓 [1] - 配置盘正以债券思维和替换非标资产的思路对国有行进行长期战略配置 [2] - 配置盘也在逐步加仓大市值的优质城商行 [2] - 长三角头部城商行因总市值和资金承载量大，有利于大型保险资本持续增配 [2] - 中小保险因2026年会计准则切换，也可能逐步增配银行股 [2] 石油行业 - 中国石油涨3.85%，盘中股价创今年以来新高 [1] - 中国石化涨4.14%，中国海油涨2.62% [1]

市场整体表现 - 11月19日上午A股市场震荡走低，上证指数跌0.04%，深证成指跌0.32%，创业板指涨0.12% [3] - 全市场半日成交额为1.12万亿元，较上日同期略有缩量，近4600只个股下跌 [4] - 港股市场午前加速下行，恒生指数跌0.45%，恒生科技指数跌0.98%，恒生国企指数跌0.35% [6] 领涨行业与板块 - 石油石化板块领涨，Wind中国行业指数中石油天然气指数上涨2.54% [4][5] - 银行和保险板块表现较好，银行指数涨0.77%，保险指数涨1.97% [4][5] - 国防军工板块走高，航天军工指数涨0.67%，亚光科技20cm涨停，亚星锚链、航天发展涨停 [4][25][26] - 大市值个股护盘，总市值TOP10个股中仅贵州茅台微跌0.27%，中国石油涨3.85%，中国银行涨2.77% [20][21] 下跌行业与板块 - 传媒板块整体走低，文化传媒指数下跌2.48%，天下秀跌停，幸福蓝海、广电网络等跌超7% [5][8][9] - 房地产板块不振，房地产指数下跌2.21% [4][5] - 海南自贸港概念股集体回调，海南瑞泽跌超9%，海峡股份、海南机场等跌超6% [11][12] - 光伏玻璃概念股走低，海南发展跌近9%，拓日新能跌近8% [12][13] 个股异动 - 多只前期高位股大跳水，此前3连板的海南海药低开低走，盘中反复触及跌停线 [14] - 小米集团-W领跌恒指成份股，股价下跌4.32%至39.020港元 [6][7] - “三桶油”集体发力，中国石化涨超4%，中国石油涨近4%，中国海油涨超2% [24][25]

市场整体表现 - 11月19日上午A股市场震荡走低，上证指数跌0.04%，深证成指跌0.32%，创业板指涨0.12% [2] - 全市场半日成交额为1.12万亿元，较上日同期略有缩量 [4] - 全市场近4600只个股下跌 [4] 行业板块表现 - 石油石化、银行、保险、国防军工、有色金属、美容护理等板块走高 [6] - 房地产、传媒、建材、商贸零售等板块不振，海南自贸港、光伏玻璃、新型城镇化等概念股跌幅居前 [6] - 具体来看，石油天然气板块涨5.38%，保险板块涨2.54%，银行板块涨1.09% [7] - 互联网板块跌2.48%，文化传媒板块跌2.37%，燃气板块跌2.38%，房地产板块跌1.82% [7] - 港股市场午前加速下行，恒生指数跌0.45%，恒生科技指数跌0.98% [7] 传媒与AIGC概念股 - A股传媒板块整体走低，AIGC概念股领跌 [10] - 天下秀跌停(-9.93%)，幸福蓝海跌超7%(-7.64%)，广电网络跌超7%(-7.56%)，湖北广电跌超7%(-7.53%) [11] - 消息面上，谷歌CEO警告当前AI投资浪潮存在"非理性因素" [11] 海南自贸港概念股 - 海南自贸港概念股集体回调 [12] - 海南瑞泽跌超9%(-9.23%)，海峡股份跌超6%(-6.44%)，海南机场跌超6%(-6.29%)，海汽集团跌超6%(-6.01%) [13] 光伏玻璃概念股 - 光伏玻璃概念股走低 [13] - 海南发展跌近9%(-8.87%)，拓日新能跌近8%(-7.91%)，安彩高科跌6.62% [14] 高位股表现 - 多只前期高位股大跳水 [16] - 此前3连板的海南海药低开低走，盘中反复触及跌停线，成交额15.72亿元，换手率18.18% [17] - 此前3连板的中国武夷昨日触及4.87元/股高位，今日开盘跳水跌停，成交额4.78亿元 [19][21] - 东百集团延续昨日颓势，今日开盘不久后继续跌停，成交额10.64亿元 [22][23] - 此前多日连板的三木集团昨日跌停，上午保持一字跌停状态，成交额4530.44万元 [25][26] - 孚日股份(-5.62%)、海马汽车(-9.91%)、安泰集团(-9.47%)、人民同泰(-7.51%)等热股盘中亦触及跌停 [28][29] 金融与石油护盘板块 - 总市值TOP10的个股中，仅贵州茅台微跌(-0.27%)，其余均上涨 [29] - 中国石油涨3.85%，中国银行涨2.77%并再创历史新高(盘中最高达5.97元/股)，宁德时代涨1.87% [30] - 银行板块表现较好，中国银行大涨2.77%，光大银行、中信银行、交通银行、邮储银行等跟涨 [30] - 保险股中，中国人保涨超3%(3.41%)，中国人寿涨超2%(2.93%)，中国太保涨超2% [33][34] - "三桶油"集体发力，中国石化涨超4%(4.14%)，中国石油涨近4%(3.85%)，中国海油涨超2%(2.62%) [34][35] 国防军工板块 - 国防军工板块盘中拉升 [35] - 亚光科技20cm涨停，亚星锚链涨停(10.02%)，航天发展涨停(10.01%)，江龙船艇涨14.52% [36]

指数与ETF表现 - 截至2025年11月19日，中证石化产业指数强势上涨1.37% [1] - 石化ETF(159731)当日上涨1.44%，最新价报0.85元 [1] - 石化ETF近3天获得连续资金净流入，合计851.33万元 [1] - 石化ETF最新份额达2.09亿份，创近1年新高 [1] - 截至11月18日，石化ETF近6个月净值上涨26.56% [3] - 石化ETF自成立以来最高单月回报为15.86%，最长连涨月数为6个月，最长连涨涨幅为23.51% [3] - 石化ETF近6个月超越基准年化收益为5.73% [3] 成分股表现 - 成分股彤程新材上涨5.63%，盐湖股份上涨5.58%，中国石化上涨4.83% [1] - 中国石油上涨4.05%，权重为7.63% [5] - 权重股万华化学下跌0.37%，但以10.47%的占比位列第一 [5] - 前十大权重股合计占比56.05% [3] 行业驱动因素 - 化工板块交易围绕三大主线：储能需求带动产业链景气度提升、化工反内卷持续加码、化工品行业自身高景气 [3] - 储能需求有望重塑上游锂电等材料供需格局，重点推荐新能源相关材料及六氟磷酸锂、磷酸铁锂产业链 [3] - 行业自律行动有望推动化工品价格从底部回暖 [3]