核心观点 - 三桶油上半年业绩受国际油价下行影响出现下滑 但通过增储上产、成本管控和业务转型维持经营韧性 并保持高额分红 [1][2][3] 财务表现 - 三桶油合计实现营业收入3.07万亿元 归母净利润1750.09亿元 同比减少290.32亿元 [2] - 中国石油营业收入14500.99亿元(-6.74%) 净利润839.93亿元(-5.42%) [2] - 中国石化营业收入14090.52亿元(-10.60%) 净利润214.83亿元(-39.83%) [2] - 中国海油营业收入2076.08亿元(-8.45%) 净利润695.33亿元(-12.79%) [2] 油价影响 - 布伦特原油现货均价71.7美元/桶(-14.7%) [5] - 中国石油原油售价66.21美元/桶(-14.5%) 油气新能源业务收入4226.67亿元(-6.3%) [5] - 中国石化原油售价67美元/桶(-12.9%) 勘探开发收入1447亿元(-5.9%) [5] - 中国海油原油售价69.15美元/桶(-13.9%) 油气销售收入1717.45亿元(-7.2%) [5] 业务分化 - 天然气业务增长显著：中国石油天然气销售收入3109.43亿元(+4.3%) 中国海油天然气收入277.5亿元(增速超16%) [5] - 成品油销量分化：中国石油汽煤柴销量5864.6万吨(+0.3%) 中国石化境内成品油销量8705万吨(-3.4%) [6] - 化工业务承压：中国石油化工业务经营利润13.92亿元(-55.5%) 中国石化化工事业部亏损42.24亿元(增亏11亿元) [6][7] 产能与资本开支 - 油气产量增长：中国海油净产量3.85亿桶油当量(+6.1%) 中国石油9.24亿桶(+2.0%) 中国石化2.63亿桶(+2.0%) [8] - 资本开支优化：中国石油642.29亿元 中国石化438亿元 中国海油576亿元 均低于2024年同期 [8] - 全年计划：中国石油2622亿元 中国石化1643亿元 中国海油1250-1350亿元 中国石化下调全年计划5% [8] 新能源转型 - 中国石油风光发电量36.9亿千瓦时(为去年同期1.7倍) 非油业务利润增长5.5% [9] - 中国海油计划获取新能源资源500-1000万千瓦 已完成目标 [9] - 中国石化非油业务利润30.9亿元(+17.0%) 充电服务费5亿元(大幅增长) 计划建设不少于500座换电站 [9] 分红情况 - 三桶油合计派息825亿元：中国石油402.65亿元 中国石化106.66亿元 中国海油316.02亿元 [2][10]

事件调查结果 - 加油机设备软硬件及信息交互故障导致后台数据将上一笔交易的27.18升叠加计入涉事车辆加油量 实际加油量为40.78升[3] - 涉事加油枪自2025年6月5日检定以来共2863笔交易 仅此一笔出现数据传输异常[3] - 调查未发现擅自改动加油机主板和主要零部件行为 未发现工作人员异常操作 排除车辆油箱实际容量超标问题[1] 公司应对措施 - 对涉事加油枪立即封存并停用 在民警见证下执行封存程序[1] - 向客户先行赔付 并于8月17日完成纠纷解决[1] - 就事件向社会诚恳致歉 承诺加强设备管理并优化服务响应机制[3] 监管处理过程 - 成都高新区市场监督管理局8月11日接到投诉后次日开展现场核查[1] - 要求加油机生产厂商到现场配合调查 提取加油日志/收费记录/计量微处理器等多项数据[3] - 成都市城市运行和政务服务办进行回访确认纠纷已解决[1]

事件概述 - 中石油四川成都销售分公司高新天山加油站因加油机设备故障导致重复计费 车主50升油箱被显示加油67.96升 多收200元费用 [1][3][9] - 成都高新区市场监督管理局经调查确认多收费情况属实 原因为加油机软硬件及信息交互故障 [1][3][9] 调查过程 - 8月9日事件发生后 在民警见证下立即封存涉事06加油枪 该加油枪至今处于停用状态 [3][9] - 8月11日市场监管部门介入 8月12日加油站进行先行赔付 8月17日车主确认纠纷已解决 [9] - 8月20日至27日 市场监管局联合中国测试技术研究院等专业机构及多位专家开展全面调查 [9] 技术调查结果 - 涉事加油机关键设备铅封完好 型式评价符合要求 处于计量强制检定有效期内（检定日期2025年6月5日 有效期半年） [10] - 通过"原车原枪"三次实验验证 涉事车辆油箱容量与标称50升基本一致 [10] - 后台数据显示上一笔交易的27.18升（金额200元）被叠加计入涉事车辆 实际加油量为40.78升 [10] - 涉事06加油枪自检定以来共2863笔交易 仅此一笔出现数据异常 [10] 公司应对措施 - 中石油四川成都销售分公司就事件公开致歉 承诺全面整改 [1][3] - 公司将加强设备管理 优化服务响应机制 强化员工培训 提升服务质量 [3] - 全面排查加油站设备 切实履行主体责任保障消费者权益 [3][11] 监管处理 - 成都高新区发展改革局向公司发出《提醒督促函》要求合法依规经营 [9] - 市场监管局将督促公司全面整改 完善投诉举报机制 强化监督管理 [11]

核心财务表现 - 上半年实现营业收入1.45万亿元，经营利润1170.3亿元，归母净利润840.1亿元，自由现金流1122.8亿元同比增长11.5%，创历史同期最好水平 [1] - 中期分红预案拟每股派现0.22元，合计派发现金红利402.65亿元，派息率达47.9%，A/H股年化股息收益率分别为5.1%和7.1% [7] 油气与新能源业务 - 油气产量当量同比增长2%，其中国内产量当量增长2.7%，原油产量增长0.6%，天然气产量增长4.7%，均创历史新高 [2] - 油气单位操作成本同比下降8.1%，有效对冲国际油价同比下跌15.1%的影响 [2] - 风光发电装机规模达1024万千瓦，发电量36.9亿千瓦时（同比增1.7倍），外供电量19.2亿千瓦时（同比增2.0倍） [5] - CCUS项目注入二氧化碳超130万吨，产油超30万吨 [5] 炼化与新材料业务 - 炼化业务经营利润110.5亿元，原油加工量6.9亿桶（同比增0.1%）创历史新高 [3][4] - 优化产品结构：成品油产量下降0.9%，汽柴油收率降1.4个百分点，煤油产量增长7.6% [3][4] - 化工产品销量增长3.1%，新材料产量166.5万吨（同比增54.9%），连续三年保持超50%增长 [4][5] - 炼油单位现金加工成本同比下降2.2% [3] 销售与终端业务 - 国内成品油销量逆势增长0.3%，市场份额提升1.5个百分点，其中煤油/柴油销量分别增长3.8%和2.9% [3][4] - 车用LNG加注量同比增长59%，充换电量增长213%，非油业务利润增长5.5% [3] - 天然气销量同比增长4.2%，市场份额提高2.1个百分点，经营利润186.3亿元（同比增利18.2亿元） [4] 战略转型与产业布局 - 推进"油气热电氢"综合能源布局，加速向新能源、新材料转型 [5] - 成立昆仑资本投资未来产业，设立深圳新能源研究院、上海新材料研究院等研发机构 [7] - 投资入股2家可控核聚变企业，探索超深层地热、可燃冰、燃气勘探等前沿领域 [7] - 拓展航空燃料至航天领域，布局低空经济、具身智能机器人、合成生物等新材料应用 [7] 市值管理措施 - 通过分红、回购、增持等综合策略提升市值，已制定回购A/H股不超过5%股份的预案 [8] - 控股股东计划12个月内增持A/H股股份，金额介于28亿至56亿元 [8] - 将市值管理纳入管理层考核指标体系，设定定量与定性细则 [8]

事件调查结果 - 车主投诉加油被多收200元情况属实 系加油机设备软硬件及信息交互故障导致重复计费[7] - 实际加油量40.78L 但后台数据将前一笔27.18L交易金额200元错误叠加计入[7] - 涉事06加油枪自2025年6月5日检定以来共2863笔交易 仅此一笔出现数据传输异常[7] 设备检测情况 - 加油机计控主板 编码器 流量计等关键设备铅封完好 型式评价一致性检查符合要求[7] - 计量强制检定有效期至2025年12月5日(检定日期2025年6月5日 有效期半年)[7] - 未发现擅自改动加油机主板和主要零部件 故意破坏计量器具准确度的行为[7] 操作规范验证 - 通过调取监控 查询交易支付流水 询问工作人员等方式反复查验[7] - 未发现工作人员存在异常操作行为[7] - 涉事车辆油箱容量经3次"原车原枪"测试 结果与标称50L容量基本一致[7] 处理措施 - 高新区市场监管局对中石油四川成都销售分公司进行联合约谈 督促落实主体责任[5][6] - 高新区发展改革局发出《提醒督促函》要求合法依规经营[6] - 加油站已对涉事06加油箱进行封存停用 并进行先行赔付[5][7] 后续整改要求 - 督促公司全面整改 向消费者公开致歉 全面排查[8] - 切实落实主体责任 改进服务态度 提升服务质量[8] - 完善投诉举报机制 积极回应群众关切[8]

事件调查结果 - 车主投诉50升油箱被加67.96升汽油且多收200元的情况属实 [2][4] - 调查由成都高新区市场监管局联合中国测试技术研究院等专业机构开展 围绕机人车费四方面进行全面分析 [4] - 最终判定原因为加油机设备软硬件及信息交互故障导致重复计费 实际加油量为40.78升而非67.96升 [7][8] 加油站设备与操作调查 - 涉事06加油机关键设备铅封完好 处于计量强制检定有效期内（至2025年12月5日） 未发现人为破坏计量器具行为 [5] - 调取监控及支付流水未发现工作人员异常操作行为 [6] - 对涉事车辆进行3次原车原枪测试 结果与标称50升容量一致 排除油箱容量问题 [6] 数据异常分析 - 后台数据显示上一笔27.18升交易（金额200元）被错误叠加计入本次交易 [7] - 涉事加油枪自2025年6月5日检定后共2863笔交易 仅此1笔出现数据传输异常 [8] 公司应对措施 - 中石油成都销售分公司向消费者公开致歉 承诺加强设备管理并优化服务机制 [9][10] - 高新区市场监管局督促公司全面整改 强化投诉举报机制与监督管理 [9]

事件概述 - 中石油四川成都销售分公司因加油机设备故障导致重复计费 车主50升油箱被加67.96升汽油且多收200元费用的情况属实 [1][3][10] - 高新区市场监督管理局初步判定原因为加油机软硬件及信息交互故障 非人为操作问题 [1][3][10] - 公司已封存涉事加油枪 配合监管部门调查并向消费者致歉 [3][12] 调查过程 - 8月9日事发后加油站立即封存06加油枪 民警现场见证 [8] - 8月11日市场监管部门介入 12日加油站先行赔付车主 [8] - 8月20-27日联合中国测试技术研究院等专业机构开展全面调查 邀请计量、数据安全领域专家参与 [10] - 对涉事车辆进行3次"原车原枪"实验 确认油箱容量与标称50升一致 [10] 技术细节 - 涉事加油枪后台数据将上一笔27.18升（200元）交易叠加计入本次交易 实际加油量为40.78升 [11] - 该加油枪自2025年6月5日检定后共2863笔交易 仅此1笔出现数据异常 [11] - 加油机关键设备铅封完好 未发现擅自改动主板或零部件行为 [10] 处理措施 - 高新区发展改革局向公司发出《提醒督促函》要求合法经营 [9] - 市场监管局将督促公司全面整改 排查所有加油设备 [12] - 公司承诺加强设备管理 优化服务响应机制并强化员工培训 [3]

业绩表现 - 中国海油上半年营收2076.08亿元同比下降8% 归母净利润695.33亿元同比下降13% [1] - 中国石油上半年营收1.45万亿元同比下降6.7% 归母净利润840.07亿元同比下降5.4% [1] - 中国石化上半年营收1.41万亿元同比下降10.6% 归母净利润214.83亿元同比下降39.8% [1] - 布伦特原油现货均价71.87美元/桶同比下跌14.5% 西得克萨斯中质原油现货均价67.60美元/桶同比下跌14.4% [1] 业务结构 - 中国海油油气销售收入占比83.8% 实现油价69.15美元/桶同比下跌13.9% 石油液体销售收入1439.98亿元同比下降10.7% [3] - 中国海油天然气产量5162亿立方英尺同比增长12% 销售收入277.47亿元同比增长16.3% 占油气销售收入比例16.2% [3] - 中国石油炼油业务经营利润96.64亿元同比下降8% 化工业务经营利润13.92亿元同比下降55.5% [3] - 中国石化化工事业部经营收益亏损42.24亿元 较去年31.64亿元亏损扩大 [3] 财务指标 - 中国海油资本负债率29.5% 中国石油资本负债率38.5% 中国石化资产负债率54.1%提高0.93个百分点 [4] - 中国海油经营净现金流1091.82亿元同比下降8% 中国石油经营净现金流2270.63亿元同比增长4% [5] - 中国石化经营净现金流610亿元同比增加44.4% 达近年来同期最好水平 [5] 产量与勘探 - 中国海油油气净产量384.6百万桶油当量同比上升6.1% 其中国内产量266.5百万桶油当量同比上升7.6% [7] - 中国海油海外油气净产量118.1百万桶油当量同比上升2.8% 石油液体产量占比77%同比增长4.5% [7] - 中国海油获得5个新发现 成功评价18个含油气构造 [7] - 中国石油油气当量产量9.42亿桶同比增长2% 天然气产量2.72万亿立方英尺同比增长4.2% [7] - 中国石化油气当量产量262.81百万桶同比增长2% 天然气产量7362.8亿立方英尺同比增长5.1% [8] 销售与市场 - 中国石油国内成品油销量7783.1万吨增长0.3% 市场份额提升1.5个百分点 [10] - 中国石化成品油销量1.12亿吨下跌5.8% 汽油销量4430.6万吨同比下降4.9% 柴油销量3605.7万吨同比下降6.7% [10] 资本运作与转型 - 中国石油派发中期股息每股0.22元 总派息额402.65亿元 [11] - 中国海油派发股息每股0.73港元 资本支出576亿元同比下降8.8% [11] - 中国石化派发股息每股0.088元 分红比例达49.7% 下调全年资本支出计划5% [11] - 中国海油消纳绿电超5亿千瓦时 打造中国海上首个"零放空"采油平台 [12] - 中国石油塔里木油田130万千瓦光伏项目年供绿电21亿千瓦时 [12] - 中国石化加快加气和充换电网络发展 LNG零售市场占有率国内第一 [12]

事件背景与处理过程 - 8月9日车主在中石油高新天山加油站加油时发生消费纠纷并报警 涉事06加油枪被当场封存并停用 [4] - 8月11日市场监管部门介入核查 8月12日加油站先行赔付 8月17日车主确认纠纷已解决 [4] - 8月21日高新区多部门联合约谈中石油成都销售分公司 并发函要求合法经营 [4] 调查结果核心发现 - 车主投诉多收200元情况属实 实际加油量40.78L 但因设备故障重复计费显示67.96L [5][9] - 加油机关键部件铅封完好 未发现人为破坏计量器具行为 [6] - 工作人员操作无异常 车辆油箱容量50L与标称一致 [7][8] - 故障原因为加油机软硬件及信息交互故障 将前一笔27.18L交易叠加计入 [9] - 涉事加油枪自6月5日检定后共2863笔交易 仅此1笔数据异常 [9] 公司回应与整改措施 - 中石油成都销售分公司向社会致歉 感谢监督 承诺加强设备管理和员工培训 [12][13] - 公司将全面排查加油设备 优化服务响应机制 保障消费者权益 [13] - 市场监管部门将督促公司整改 完善投诉机制 强化监督管理 [10]

核心观点 - 中石油上半年纯利同比下跌5%至840亿元人民币 但高于预期 上游业务和炼油业务盈利能力超出预期 [1] - 中银国际上调公司目标价至8.59港元 维持买入评级 同时上调2025-2027年盈利预测4%-8% [1] 财务表现 - 上半年纯利840亿元人民币 同比下降5% [1] - 上游业务和炼油业务盈利能力超出预期 [1] 行业展望与预测 - 预计第四季全球石油市场将出现严重供应过剩 导致油价下跌 [1] - 预测公司下半年盈利将较上季下降18% [1] 投资评级与目标价 - 目标价由8.13港元上调至8.59港元 [1] - 维持买入评级 [1] - 2025年至2027年盈利预测上调4%至8% [1]