**正泰电器2025年前三季度电话会议纪要关键要点** **一、公司整体业绩表现** * 2025年前三季度公司实现营业收入463.96亿元，归母净利润41.79亿元，同比增长19.5%[3] * 单三季度营业收入167.77亿元，归母净利润16.25亿元[3] * 扣非后净利润增长4.5%，显示盈利能力持续向上[3] **二、低压电器板块表现** * 前三季度低压板块营收182.05亿元，同比增长4.5%[2][4] * 前三季度低压板块归母净利润20.27亿元，同比增长16.5%[2][4] * 前三季度低压板块净利率提升至12.1%，同比增长1-1.3个百分点[2][4] * 利润增速高于营收增速，显示盈利能力增强[2][4] **三、海外业务表现** * 前三季度海外业务营收38.58亿元，同比增长23.8%[2][6] * 单三季度海外营收14.29亿元，同比增长42.1%[6] * 北美地区增速超过113%[2][6] * 低压海外收入增速超过20%，单三季度增速超过40%[31] * 北美和欧洲市场是主要驱动因素[31] **四、新能源板块表现** * 前三季度新能源板块营收285.25亿元，归母净利润21.52亿元，同比增长22.4%[2][8] * 安能前三季度新增装机10.9吉瓦，出售电站5.6吉瓦，净利润32.22亿元，同比增长32.8%[2][8] * 安能业务利润构成：电站出售利润占比25%，发电侧贡献60%，运维侧贡献15%[22] * 大部分政府补助集中在新能源产业，占比约90%[27] **五、数据中心（AIDC）业务布局与进展** * 公司目标成为AIDC市场主要玩家，配电领域收入占比目标至少三分之一[2][24] * 已为微软、英伟达等巨头的数据中心提供产品[8][23] * 在新加坡与美国市场取得显著进展，美国市场增幅达历史新高[8] * 提供整体配电集成方案，包括元器件、导线、排线和母线槽等[23] * 策略包括引入冷却系统、液冷系统等技术，并与合作伙伴共同推进项目[11][12] **六、技术创新与研发进展** * SST（固态变压器）解决方案研发按计划推进，预计2026年6月至9月推出产品[2][13][25] * 与清华大学等合作推动碳化硅技术发展，加快研发和应用落地[2][14] * 在液冷CPU领域已找到两个标的并正在建设[10] **七、订单与产能布局** * 北美地区ADC订单充足，与合作伙伴绑定两到三年订单需求[5][17] * 未来三年订单规模有望超过50亿元[5][18] * 通过全球产能布局（如墨西哥、加拿大）规避税务风险，满足本土化交付要求[5][17][26] **八、行业环境与公司策略** * 国内光伏行业上游硅料企业正推进收储平台建设，以匹配市场需求[5][21] * 终端需求可能进入相对平缓增长态势[5][21] * 公司通过集团中台和技术研究院协调优势能力，实现成本降低和一体化解决方案[15][16] * 安能计划明年户用光伏装机量略增10%，约14-15吉瓦，但资本性支出预计减少约三分之一[22] **九、财务与资产运营** * 预计今年四季度不会有大额减值，对报表无影响[5][20] * 公允价值变动收益主要来自大宗商品如白银、铜的套期保值操作[27] * 安能持有并网项目约24吉瓦，预计每年出表量在8至10吉瓦左右[28][29] * 通过控制电站出售节奏回笼资金，以降低负债率并安排投资者退出[30] **十、其他业务表现** * 诺亚克业务前三季度及单三季度均同比增长超过30%[7] * 诺亚克已进入英伟达T23供应商目录，正争取进入Tier two名单[9]

机构持股概况 - 截至2025年10月29日，共有75个机构投资者持有正泰电器A股股份，合计持股量达13.81亿股，占公司总股本的64.27% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例为62.65%，相较于上一季度，该比例下跌了2.98个百分点 [1] 前十大机构投资者构成 - 前十大机构投资者包括正泰集团股份有限公司、浙江正泰新能源投资有限公司、香港中央结算有限公司等 [1] - 具体名单涵盖全国社保基金组合、基本养老保险基金组合、公司员工持股计划以及主要指数基金 [1] 公募基金持股变动 - 本期持股增加的公募基金有23个，主要包括平安中证光伏产业指数A、光伏50等，持股增加占比为0.20% [2] - 本期持股减少的公募基金有27个，主要包括华泰柏瑞沪深300ETF、工银创新动力股票等，持股减少占比为0.20% [2] - 本期新披露持股的公募基金有16个，主要包括现金流ETF永赢、中欧国证自由现金流指数A等 [2] - 本期未再披露持股的公募基金有481个，主要包括易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF等 [2] 社保基金与养老金持股变动 - 本期持股减少的社保基金有2个，为全国社保基金一一三组合和一零一组合，持股减少占比达1.39% [2] - 本期持股减少的养老金基金有2个，为基本养老保险基金八零二组合和八零八组合，持股减少占比为1.0% [2]

核心财务表现 - 2025年1-9月归属于上市公司股东的净利润为41.79亿元，若剔除持有的中控技术股份公允价值变动影响0.38亿元，调整后净利润为41.41亿元，较上年同期增长19.59% [2] - 第三季度财务报表未经审计 [2] 董事会决议与公司治理 - 董事会以9票同意、0票反对、0票弃权审议通过了《关于公司2025年第三季度报告的议案》 [6] - 董事会以9票同意、0票反对、0票弃权审议通过了《关于向兴业银行股份有限公司申请综合授信的议案》 [9] - 董事会审计委员会已事前审议通过第三季度报告议案并同意提交董事会审议 [8] 融资与授信安排 - 公司获董事会批准向兴业银行申请最高余额不超过人民币20亿元的综合授信 [9] - 该授信将用于为公司及下属子公司在兴业银行形成的最高余额不超过人民币20亿元的债务提供票据池质押担保 [9] - 授权公司管理层全权办理该项业务，有效期为自董事会决议之日起3年 [9] 新能源业务发展 - 截至2025年9月30日，公司持有光伏电站装机容量27,510兆瓦，其中户用光伏电站装机容量24,592兆瓦，较去年同期有较大增长 [12] - 公司积极践行双碳目标，在智慧电力能效和新能源产业不断深耕，新能源业务保持稳健发展态势 [12]

财务表现 - 公司前三季度实现营收463.96亿元，同比微降0.03% [1] - 公司前三季度归母净利润为41.79亿元，同比增长19.49% [1] - 公司前三季度扣非净利润为38.05亿元，同比增长13.29% [1] - 公司前三季度基本每股收益为1.95元 [1]

公司财务表现 - 2025年前三季度营业总收入为463.96亿元，同比下降0.03% [1] - 2025年前三季度归属母公司股东净利润为41.79亿元，同比增长19.49% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为1.95元 [1]

公司2025年第三季度及前三季度财务表现 - 公司第三季度营业收入为167.77亿元，同比下降3.7% [1] - 公司第三季度净利润为16.25亿元，同比增长3.12% [1] - 公司前三季度营业收入为463.96亿元，同比微降0.03% [1] - 公司前三季度净利润为41.79亿元，同比增长19.49% [1]

会议情况 - 公司第十届董事会第七次会议于2025年10月29日通讯召开，9名董事参与表决[2] 议案审议 - 审议通过《关于公司2025年第三季度报告的议案》[2] - 审议通过《关于向兴业银行申请综合授信的议案》[4] 授信情况 - 向兴业银行申请最高20亿元授信，用于债务票据池质押担保[4] - 授权管理层办理，有效期自决议日起3年[4]

收入和利润表现 - 第三季度营业收入为167.768亿元，同比下降3.70%[3] - 年初至报告期末营业收入为463.96亿元，同比微降0.03%[3] - 营业总收入为463.96亿元，与去年同期464.09亿元基本持平[18] - 年初至报告期末利润总额为69.975亿元，同比增长21.81%[3] - 净利润为56.56亿元，较去年同期46.15亿元增长22.5%[19] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为41.791亿元，同比增长19.49%[3] - 归属于母公司股东的净利润为41.79亿元，较去年同期34.98亿元增长19.5%[19] - 第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为12.727亿元，同比下降12.19%[3] - 基本每股收益为1.95元/股，较去年同期1.64元/股增长18.9%[20] 成本和费用 - 年初至报告期末营业总成本为401.54亿元，较去年同期409.00亿元下降1.8%[18] - 年初至报告期末财务费用为14.52亿元，其中利息费用为16.25亿元，较去年同期12.70亿元增长27.9%[18] 现金流表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为152.522亿元，同比大幅增长103.37%[3] - 销售商品、提供劳务收到的现金同比增长22.5%，从448.98亿元增至549.95亿元[22] - 经营活动产生的现金流量净额大幅增长103.4%，从75.00亿元增至152.52亿元[23] - 经营活动现金流入小计增长23.4%，从464.67亿元增至573.32亿元[22] - 购买商品、接受劳务支付的现金增长7.2%，从268.61亿元增至287.83亿元[23] - 支付给职工及为职工支付的现金增长6.3%，从41.26亿元增至43.88亿元[23] - 投资活动产生的现金流量净额为流出40.70亿元，较上年同期流出35.59亿元有所扩大[23] - 筹资活动产生的现金流量净额为流出97.79亿元，较上年同期流出44.61亿元显著扩大[23][25] - 现金及现金等价物净增加额为13.74亿元，相比上年同期净减少5.83亿元实现转正[25] - 期末现金及现金等价物余额为128.08亿元，较上年同期的107.42亿元增长19.2%[25] 资产和负债状况 - 报告期末总资产为1551.462亿元，较上年度末增长12.36%[4] - 公司总资产为155,146,215,143.94元，较期初138,081,167,945.54元增长约12.4%[14] - 货币资金为13,539,600,601.70元，较期初12,182,407,983.52元增长约11.1%[13] - 存货为54,626,295,616.26元，较期初44,560,792,406.95元增长约22.6%[14] - 应收账款为14,025,648,353.22元，较期初14,618,310,449.52元下降约4.1%[13] - 流动资产合计为90,984,369,060.26元，较期初81,360,626,602.19元增长约11.8%[14] - 总负债为1025.40亿元，较去年同期873.75亿元增长17.4%[15] - 短期借款为13,744,663,405.90元，较期初11,826,718,687.09元增长约16.2%[14] - 长期借款为166.28亿元，较去年同期124.27亿元增长33.8%[15] - 合同负债为55.28亿元，较去年同期34.25亿元增长61.4%[15] 股东权益和非经常性损益 - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为437.088亿元，较上年度末增长3.81%[4] - 未分配利润为293.21亿元，较去年同期264.21亿元增长11.0%[16] - 持有的中控技术股份公允价值变动对1-9月净利润影响为0.38亿元，剔除后净利润为41.41亿元，同比增长19.59%[4] - 年初至报告期末非经常性损益总额为3.738亿元，其中政府补助贡献4.666亿元[6][7] 股权结构 - 报告期末普通股股东总数为85,567户[10] - 最终控制人南存辉及其一致行动人合计持有公司53.08%的股份[11] - 正泰集团股份有限公司为公司第一大股东，持股884,950,971股，占总股本41.18%[10] - 公司回购专用证券账户持有股份20,839,551股，占总股本0.97%[11]

业绩总结 - 截至2025年9月30日公司光伏电站合计装机容量27,510.35兆瓦[3] - 发电量2,397,764.19万千瓦时，上网电量2,397,204.11万千瓦时，电费收入803,038.53万元[3] 区域数据 - 集中式甘肃装机476.69兆瓦，电费收入6,335.09万元[2] - 小型工商业河南装机87.00兆瓦，电费收入4,163.47万元[3] - 户用华东装机6,106.86兆瓦，电费收入206,488.46万元[3] 其他说明 - 2025年前三季度光伏电站经营数据未经审计[1][4] - 公告于2025年10月30日发布[6]

2025年第三季度财务表现 - 营业收入为167.77亿元，同比下降3.70% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为16.25亿元，同比增长3.12% [1] - 基本每股收益为0.76元 [1] 2025年前三季度累计财务表现 - 累计营业收入为463.96亿元，同比微降0.03% [1] - 累计归属于上市公司股东的净利润为41.79亿元，同比增长19.49% [1] - 累计基本每股收益为1.95元 [1]