市场行情与成交表现 - 2026年1月7日，上证指数创下十四连阳，盘中触及4098.78点，逼近4100点整数关口 [1] - 1月7日沪深两市成交额达2.85万亿元，较上一交易日放量476亿元，成交额连续2个交易日超过2.8万亿元 [1] 机构对2026年A股市场的整体展望 - 中信证券预计2026年万得全A全年涨幅为5%至10% [1][3] - 长江养老研究部总经理李慧勇对2026年A股市场整体表现持乐观态度，预计大盘有望实现10%以上的涨幅 [3] - 机构普遍看好A股市场，认为中美关系有望维持阶段性平衡，国内“十五五”期间经济增长中枢或达4.8%左右，预计全年经济增速或达4.9% [2] - 中信证券预计，中美签署协议后到美国中期选举前，是中美格局相对最稳定的阶段，也是做多权益市场的黄金期 [3] - 中信证券表示，追求稳健回报的绝对收益资金持续入市，将推动A股宽基指数波动率步入长期下行通道 [3] - 中金公司指出，过去几年来持续被低估和低配的A股资产，在新的科技和地缘叙事下可能重获全球资金青睐 [3] 2026年投资主线与科技板块展望 - 中信证券建议重视三大投资线索：资源与传统制造产业提质升级、中企出海与全球化、新应用打开AI商业化空间 [4] - 中信证券预计AI叙事将向纵深演绎，持续主导科技板块价值重塑，市场焦点将从“模型迭代”转向“场景落地” [1][4] - 算力作为基础设施仍是压舱石，硬件层将迎来“自主可控”与“景气外溢”的双重共振，包括国产算力与半导体设备的系统级突围，以及AI PCB与存储的超级景气周期 [4] - 超额收益或将源于应用层的爆发，重点看好Agent、多模态、AI+办公/Coding、情感陪伴及AI硬件的非线性增长 [4] - 头部模型与应用独角兽的资本化进程，将为板块提供估值锚点与重估契机 [4] 2026年市场风格展望 - 信达证券分析认为，2026年市场风格方面，小盘成长仍是趋势，但中途会有波动 [5] - 信达证券预期，牛市中期大小盘风格会剧烈波动，长期趋势有利于小盘，但可能出现季度级别的大波动 [6] - 信达证券认为成长风格相对于价值风格大概率仍有业绩比较优势 [6] - 中金公司认为当前全球宏观环境及创新产业趋势等仍然相对利好成长风格 [6] - 中金公司提示，成长领域经历一年多上涨后估值已有较多提升，因此2026年A股市场风格可能更趋于均衡，高股息风格或多为结构性、阶段性机会 [6]

融券方面，中金公司1月7日融券偿还9300.00股，融券卖出3.74万股，按当日收盘价计算，卖出金额 134.64万元；融券余量9.65万股，融券余额347.40万元，超过近一年80%分位水平，处于高位。 融资方面，中金公司当日融资买入2.56亿元。当前融资余额30.78亿元，占流通市值的2.92%，融资余额 超过近一年90%分位水平，处于高位。 分红方面，中金公司A股上市后累计派现53.58亿元。近三年，累计派现30.41亿元。 1月7日，中金公司跌1.13%，成交额12.65亿元。两融数据显示，当日中金公司获融资买入额2.56亿元， 融资偿还2.36亿元，融资净买入1997.30万元。截至1月7日，中金公司融资融券余额合计30.81亿元。 资料显示，中国国际金融股份有限公司位于北京市建国门外大街1号国贸大厦2座6层、26层、27层及28 层,香港中环港景街1号国际金融中心第1期29楼，成立日期1995年7月31日，上市日期2020年11月2日， 公司主营业务涉及中国国际金融股份有限公司主要从事投资银行、股本销售及交易、固定收益、大宗商 品及货币、财富管理及投资管理业务。该公司通过六大分部运营业务。投资银行 ...

2026年存款搬家规模与节奏展望 - 2026年居民有望在2025年趋势基础上，额外新增约2-4万亿元活化资金流向非存款投资领域 [1] - 基于42家A股上市银行存款重定价结构，2026年居民长期限定存将有32万亿元到期，同比多增4万亿元 [1] - 2026年存款到期节奏更为前置，其中61%的存款或将在一季度到期，对比23-25年51%-58%的水平显著提前 [1] 居民资产配置行为特征 - 2026年中国居民风险偏好具备小幅上行条件，资产配置将呈现存款活期化、产品资管化的特征 [1] - 居民风险偏好的快速改善需要依靠资产负债表的修复，现阶段可能并不显著 [1] - 存款搬家资金直接流入股市或配置主动股混基金，需要居民资产负债表的支撑 [2] 看好的资金流向领域 - 看好保险需求增量，尤其是银保渠道转化，分红险稳健收益特征具备稀缺性，银行财富管理转型有望带动产品增量 [2] - 年初以来保险开门红趋势已有所印证，保费收入有望同比多增 [2] - 看好固收+产品前景，低利率环境与资本市场改革深化有望提升其性价比，基金销售费改保障了个人持有债基的流动性 [2] - 看好私募基金景气度延续，主要受益于实体投资减弱带动私行业务景气度、量化私募赚钱效应等 [2] 其他金融产品展望 - 银行理财卡位优势明显，但需关注平滑估值整改后的净值波动压力，2026年理财增速预计为8-12% [2] - 定存流动性补偿降低后，货币基金的配置需求也有望延续 [3]

核心观点 - 中金公司预期2026年定增项目募资规模稳中有升，竞价类项目募资规模预计可达1650亿元 [1][4] - 中金公司构建的定增投资策略历史回测年化收益率接近30%，超额收益稳定，当前模型相对看好成长风格，推荐应用景气型思路筛选优质项目 [1] - 2026年定增市场或可提供约10个百分点的安全边际 [4] 2025年度市场回顾 - 2025年定增市场完成募资规模7141.3亿元，其中国有银行募资金额为5200亿元 [2] - 2025年新增预案数量、项目过审数量均同比上行，项目平均折扣率为12.7%，较去年略有下降，体现报价拥挤度回升 [2] - 2025年定增项目平均收益率为36.3%，相较过去3个年度有明显改善 [2] 2025年收益分解 - 2025年定增项目收益主要来源于发行折扣收益和限售期内市场收益 [2] - 2025年平均折扣收益率为15.8%，对项目收益有稳定贡献 [2] - 2025年完成发行的项目明显受益于资本市场近一年的上涨，限售期内个股超额收益率约为2.6% [2] 2025年资金偏好 - 公募基金是参与定增项目的主力资金，各类投资者历年参与项目的数量占比相对稳定 [3] - 2025年公募、外资、证券等机构在参与定增项目时，相对偏好高折扣率的项目 [3] 2026年市场规模展望 - 中金公司预期2026年定增项目募资规模稳中有升，竞价类项目募资规模预计可达1650亿元 [1][4] - 若发行延续新增预案趋势，同时考虑审核期限，2026年定增募资体量或呈现前高后低的态势 [4] 2026年收益展望 - 定增项目收益可拆分为发行折扣收益、限售期内市场收益以及限售期内个股超额收益三部分 [4] - 2023-2025年平均折扣率约为13.8%，对应发行折扣收益约16.0% [4] - 2020年新规以来限售期内个股平均超额收益为-6.4% [4] - 在考虑限售期内个股超额收益可能为负情形下，定增市场或仍可贡献约10个百分点的安全边际 [4]

2025年中国并购市场概览 - 2025年中国并购市场共披露8,151起并购事件，同比略降0.72%，但交易总规模约25,894亿元，同比显著上升16.12% [1][2] - 分季度看，交易规模逐季攀升，四个季度交易规模依次为4,272亿元、4,610亿元、7,410亿元和9,602亿元 [2] - 市场增长得益于全球并购市场回暖、国内经济高质量发展及“并购六条”等政策支持，全年交易总额较2024年增长约3,595亿元 [1] 地区与行业分布 - 按参与方地区，北京以10,930亿元交易规模排名第一，同比上升48.59%，上海（6,092亿元）和广东（4,593亿元）分列二、三位，但同比分别下降14.92%和17.89% [6] - 按标的方行业，工业以7,605亿元规模位居第一，同比上升11.67%，房地产行业以4,443亿元规模位列第二，同比大幅上升549.36%，信息技术行业以2,855亿元规模排名第三，同比上升35.84% [10] 交易结构与目的 - 按并购方式，协议收购以10,681亿元规模位列第一，占总体39.75%，发行股份购买资产（3,319亿元，占12.35%）和拍卖（2,645亿元，占9.84%）分列二、三位 [12] - 按并购目的，横向整合类以5,966亿元规模占总体22.70%，资产调整类（2,498亿元，占9.51%）和战略合作类（2,059亿元，占7.84%）紧随其后 [13] - 按交易规模分布，金额大于100亿元的事件占总体交易金额的42.14%，10亿-100亿元的事件占比34.48% [16] 重大交易事件 - 2025年百亿元规模以上并购事件共28起，大型交易活跃 [1] - 万通发展12.63%股权司法拍卖以2,316.10亿元交易规模排名第一 [1][17] - 中国神华定增收购国源电力等12家公司股权以1,335.98亿元规模排名第二 [1][17] - 中金公司换股吸收合并东兴证券与信达证券100%股权以1,142.75亿元规模排名第三 [1][19] 财务顾问机构排名 - 按首次公告日统计，中金公司以4,298.01亿元交易规模位居财务顾问榜首，中信证券（3,046.91亿元）和申万宏源（1,397.09亿元）分列二、三位 [2][21] - 按交易完成日统计，中信证券以2,828.99亿元位居榜首，中信建投（1,931.18亿元）和中金公司（1,509.05亿元）位列二、三位 [2][22] - 在重大资产重组财务顾问排名中，按首次公告日统计，中金公司（1,827.89亿元）、兴业证券（1,144.95亿元）和申万宏源（1,144.09亿元）位列前三 [25] 其他中介机构排名 - 律师事务所按首次公告日统计，中伦律师事务所（2,074.55亿元）、金杜律师事务所（1,777.84亿元）和国枫律师事务所（801.84亿元）排名前三 [28] - 会计师事务所按首次公告日统计，安永华明（2,145.38亿元）、天健（1,062.63亿元）和立信（721.56亿元）排名前三 [31] - 资产评估机构按首次公告日统计，中联资产评估（2,495.01亿元）、中企华资产评估（2,480.86亿元）和中水致远资产评估（777.74亿元）排名前三 [34]

2025年中国并购市场概览 - 2025年中国并购市场在政策支持与全球经济回暖背景下呈现强劲增长，交易总额较2024年增长约3,595亿元 [2] - 全年共披露8,151起并购事件，同比略降0.72%，但交易规模约25,894亿元，同比上升16.12% [2][5] - 百亿元规模以上大型并购事件活跃，共28起，其中万通发展股权司法拍卖以2,316.10亿元位列第一，中国神华收购国源电力等以1,335.98亿元位列第二，中金公司合并东兴证券与信达证券以1,142.75亿元位列第三 [2][17][18][20][22] 市场规模与季度分布 - 2025年各季度并购交易规模依次为4,272亿元、4,610亿元、7,410亿元和9,602亿元，呈现逐季增长态势 [5] 地区分布 - 北京是并购交易最活跃地区，交易规模达10,930亿元，同比上升48.59% [6] - 上海交易规模为6,092亿元，同比下降14.92%，位列第二 [6] - 广东交易规模为4,593亿元，同比下降17.89%，位列第三 [6] 行业分布 - 工业是并购规模最大的行业，交易规模达7,605亿元，同比上升11.67% [10] - 房地产行业并购规模为4,443亿元，同比大幅上升549.36% [10] - 信息技术行业并购规模为2,855亿元，同比上升35.84% [10] 并购方式分布 - 协议收购是主要并购方式，规模达10,681亿元，占总规模的39.75% [12] - 发行股份购买资产规模为3,319亿元，占比12.35% [12] - 拍卖类并购规模为2,645亿元，占比9.84% [12] 并购目的分布 - 横向整合是主要并购目的，规模达5,966亿元，占总交易规模的22.70% [13] - 资产调整类规模为2,498亿元，占比9.51% [13] - 战略合作类规模为2,059亿元，占比7.84% [13] 交易规模分布 - 交易金额大于100亿元的事件贡献最大，占总体交易金额的42.14% [16] - 交易金额在10亿至100亿元的事件占比34.48%，位列第二 [16] 财务顾问机构排名（按首次公告日） - 中金公司以参与交易规模4,298.01亿元位居榜首 [3][24] - 中信证券以3,046.91亿元位列第二 [3][24] - 申万宏源以1,397.09亿元位列第三 [3][24] 财务顾问机构排名（按交易完成日） - 中信证券以参与交易规模2,828.99亿元位居榜首 [3][26] - 中信建投以1,931.18亿元位列第二 [3][26] - 中金公司以1,509.05亿元位列第三 [3][26] 重大资产重组财务顾问排名（按首次公告日） - 中金公司以参与交易规模1,827.89亿元排名第一 [29] - 兴业证券以1,144.95亿元排名第二 [29] - 申万宏源以1,144.09亿元排名第三 [29] 重大资产重组财务顾问排名（按交易完成日） - 中信证券以参与交易规模1,878.43亿元排名第一 [30] - 中信建投以1,669.72亿元排名第二 [30] - 东方证券以1,051.77亿元排名第三 [30] 律师事务所排名（按首次公告日） - 中伦律师事务所以参与交易规模2,074.55亿元排名第一 [32] - 金杜律师事务所以1,777.84亿元位列第二 [32] - 国枫律师事务所以801.84亿元位列第三 [32] 律师事务所排名（按交易完成日） - 嘉源律师事务所以参与交易规模1,869.85亿元排名第一 [33] - 锦天城律师事务所以1,498.93亿元位列第二 [33] - 海问律师事务所以1,042.48亿元位列第三 [33] 会计师事务所排名（按首次公告日） - 安永华明会计师事务所以参与交易规模2,145.38亿元排名第一 [35] - 天健会计师事务所以1,062.63亿元位列第二 [35] - 立信会计师事务所以721.56亿元位列第三 [35] 会计师事务所排名（按交易完成日） - 立信会计师事务所以参与交易规模2,576.01亿元排名第一 [36] - 致同会计师事务所以1,602.70亿元位列第二 [36] - 毕马威会计师事务所以1,057.67亿元位列第三 [36] 资产评估机构排名（按首次公告日） - 中联资产评估以参与交易规模2,495.01亿元排名第一 [38] - 中企华资产评估以2,480.86亿元位列第二 [38] - 中水致远资产评估以777.74亿元位列第三 [38] 资产评估机构排名（按交易完成日） - 中企华资产评估以参与交易规模792.09亿元排名第一 [39] - 中联资产评估以657.36亿元位列第二 [39] - 天健兴业资产评估以508.47亿元位列第三 [39]

2025年中国债券市场概览 - 截至2025年末，中国内地债券市场总存量达196.18万亿元，较年初增加20.30万亿元 [2] - 市场存量结构为：利率债123.61万亿元、信用债52.88万亿元、同业存单19.69万亿元 [2] - 2025年全年各类债券发行总额为89.0万亿元，同比增长11% [2] - 全年债券发行成本呈下降趋势，“建行-万得银行间债券发行指数”从3月中旬的年内高点42.68降至7月中旬的33.01，随后在34左右震荡 [6] 各类债券发行情况 - **利率债**：全年发行33.0万亿元，同比增长18% [2] - 国债发行16.0万亿元，同比增长28% [2][4] - 地方政府债发行10.3万亿元，同比增长5% [2][4] - 政策性金融债发行6.7万亿元，同比增长17% [2][4] - **信用债**：全年发行22.2万亿元，同比增长8% [2] - 金融债发行5.7万亿元，同比增长25% [4] - 商业银行债发行1.5万亿元，同比增长46% [4] - 商业银行次级债券发行2.1万亿元，同比增长9% [4] - 证券公司债发行1.3万亿元，同比增长57% [5] - 证券公司短期融资券发行0.6万亿元，同比增长20% [5] - 保险公司债发行0.1万亿元，同比下降11% [5] - 其他金融机构债发行0.1万亿元，同比下降38% [5] - 公司债发行4.5万亿元，同比增长12% [5] - 一般公司债发行1.9万亿元，同比增长11% [5] - 私募债发行2.5万亿元，同比增长13% [5] - 中期票据发行5.0万亿元，同比增长3% [5] - 短期融资券发行3.8万亿元，同比下降7% [5] - 一般短期融资券发行0.5万亿元，同比下降13% [5] - 超短期融资债券发行3.3万亿元，同比下降6% [5] - 定向工具发行0.6万亿元，同比下降16% [5] - 企业债发行0.02万亿元，同比下降59% [5] - **同业存单**：全年发行33.8万亿元，同比增长7% [2][6] - **其他债券品种**： - 资产支持证券发行2.3万亿元，同比增长13% [6] - 证监会主管ABS发行1.5万亿元，同比增长17% [6] - 交易商协会ABN发行0.6万亿元，同比增长9% [6] - 金融监管局ABS发行0.3万亿元，同比增长7% [6] - 可转债发行0.06万亿元，同比增长67% [6] - 可交换债发行0.03万亿元，同比下降21% [6] - 政府支持机构债发行0.01万亿元，同比增长1240% [6] - 国际机构债发行0.005万亿元，同比增长6% [5] 债券承销机构排名（按债券类别） - **公司债承销（Wind口径）**： - 前三名：中信证券（5,386.4亿元）、国泰海通（5,240.3亿元）、中信建投（4,727.2亿元） [10][11] - 第四至十名：华泰证券（2,448.8亿元）、中金公司（2,172.0亿元）、平安证券（1,425.5亿元）、东吴证券（1,406.7亿元）、申万宏源（1,215.8亿元）、广发证券（1,190.5亿元）、东方证券（1,128.6亿元） [11][12] - **公司债承销（协会口径）**： - 前三名：国泰海通（6,515.8亿元）、中信证券（6,048.4亿元）、中信建投（5,325.0亿元） [15][16] - 第四至十名：华泰证券（3,119.3亿元）、中金公司（2,706.4亿元）、广发证券（1,840.0亿元）、招商证券（1,823.7亿元）、申万宏源（1,696.7亿元）、平安证券（1,662.5亿元）、东吴证券（1,512.6亿元） [16] - **企业债承销**： - 前三名：中信建投（44.1亿元）、中信证券（37.2亿元）、国泰海通（27.3亿元） [20][22] - **可转债承销**： - 前三名：华泰证券（112.2亿元）、中金公司（94.8亿元）、中信证券（81.7亿元） [24][26] - **可交换债承销**： - 前三名：红塔证券（39.0亿元）、中信证券（37.0亿元）、金圆统一证券（33.5亿元） [28][29] - **企业ABS承销**： - 前三名：中信证券（1,853.5亿元）、平安证券（1,693.3亿元）、国泰海通（1,674.5亿元） [31][33] - 第四至十名：中信建投（1,135.1亿元）、华泰证券（977.0亿元）、中金公司（915.6亿元）、招商证券（611.6亿元）、光大证券（404.1亿元）、兴业证券（404.0亿元）、国联民生（392.7亿元） [34]

业绩总结 - 2022 - 2025.9公司营业收入分别为6487.64、6243.07、6747.16、7649.41万元[13] - 2022 - 2025.9公司净利润分别为994.75、1048.97、1156.22、1178.20万元[13] - 2024年公司第一季度营业收入为7112.24万元，同比增长0.4%[27] - 2024年公司第一季度净利润为52.66万元，同比增长61.5%[27] - 2024年公司收入为5520.34亿元，同比增长[30] - 2024年末公司持续经营业务收入446.48万元，同比增长5.24%[1][35] - 2024年公司实现净利润0.22万元，2024年末净利润为1.83万元，同比增长14.04%[1] - 2024年公司业务收入同比下降7.37%，至87.13[39] - 2024年公司业务利润同比下降5.93%，至101.03[39] - 2024年公司净亏损为48.27亿元，净收入较2023年有所增长[42] - 2024年公司总收入为5138.12亿元，同比增长10.44%[42] - 2024年公司总收入为3277.18亿元，较2023年增长3.57%[45] - 2024年主营业务收入为2211.09亿元，较2023年增长5.56%，占总收入的67.47%[45] - 2024年公司净利润为418.74亿元，较2023年减少105.84亿元[45] - 2024年公司EBITDA为185.27亿元，较2023年的189.69亿元有所下降[45] - 2024年公司经营活动现金流量净额为644.89亿元，较2023年增长10.60%[47] 用户数据 - 2026年相关目标，特定比例下对应30万户[12] 未来展望 - 2026年底公司将实现某目标，预计境内主体核心资产2026年底信用评级展望为AAADŽ[49][52] - 预计到2025年6月底，公司运营资产规模将达到1117.81亿元，运营资产负债率为15.97%[47] - 2025年9月公司资产负债率将达到一定状态[50] 新产品和新技术研发 - 2024年公司研究与开发费用支出3700万元，研发投入850万元，研发产品收入3.18亿元[1] 市场扩张和并购 - 未提及相关内容 其他新策略 - 2024年公司将提升产品竞争力、优化客户服务、加强成本控制等多方面工作[28]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容 而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 China International Capital Corporation Limited 中 國 國 際 金 融 股 份 有 限 公 司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：03908） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而作出。 茲載列中國國際金融股份有限公司（「本公司」）在上海證券交易所網站刊登的本公司2026 年面向專業投資者公開發行永續次級債券（第一期）募集說明書，僅供參閱。 承董事會命 中國國際金融股份有限公司 董事會秘書 孫男 中國，北京 2026年1月7日 於本公告日期，本公司執行董事為陳亮先生及王曙光先生；非執行董事為張薇女士、 孔令岩先生及田汀女士；以及獨立非執行董事為吳港平先生、陸正飛先生、彼得 • 諾蘭先 生及周禹先生。 声明 | 注册金额 | 200 亿元 | | --- | --- | | 本期发行金额 | 不 ...

债券发行基本信息 - 公司注册发行永续次级债券金额为200亿元，2026年第一期发行规模不超过30亿元[4][7][25][26] - 本期债券每张面值100元，发行价格100元/张[8][27][54] - 发行人主体信用等级和本期债券信用等级均为AAA，评级展望为稳定[4][8][15][33] 财务数据 - 公司2025年6月30日合并资产负债表中股东权益合计（净资产）为1191.08亿元[8] - 公司2022 - 2024年合并报表中归属于母公司股东的年均净利润为64.83亿元[8] 债券利率相关 - 本期债券以每5个计息年度为1个重定价周期，前5个计息年度票面利率由发行人和主承销商协商确定，自第6个计息年度起每5年重置一次，若行使续期选择权，票面利率调整为当期基准利率加初始利差再加200个基点[12][13][27][28] - 本期债券票面利率询价区间为1.90% - 2.90%[13][41][78] 发行安排 - 2026年1月7日（T - 1日）披露募集说明书、发行公告和评级报告[39] - 2026年1月8日（T日）进行网下询价、确定票面利率并披露，在上海证券交易所网站公告最终票面利率[14][39][50] - 2026年1月9日（T + 1日）为网下发行起始日，簿记管理人向部分获配投资者发送配售确认及缴款通知书[39][62] - 2026年1月12日（T + 2日）为网下发行截止日，投资者需于17:00前将认购款划至指定账户并披露发行结果公告[39] 发行对象与方式 - 发行对象为专业机构投资者，普通投资者及专业个人投资者不得参与认购[29] - 发行方式为簿记建档发行，主承销商合规公允可参与认购[29] - 债券由华泰联合证券和兴业证券以代销方式承销[30] 其他要点 - 本期债券无增信、无担保[4][10] - 本期债券募集资金用于补充流动资金[35] - 违约投资者就逾时未划部分按每日万分之五比例支付违约金[11][66] - 发行人与簿记管理人有权推迟或取消本期债券发行[12]