业绩说明会安排 - 2025年12月15日15:00 - 16:00举行2025年第三季度业绩说明会[4] - 以网络互动形式在上海证券交易所上证路演中心召开[5][6] 投资者参与 - 2025年12月8日至12日16:00前可通过上证路演中心或公司邮箱提问[4] - 2025年12月15日15:00 - 16:00可在线参与说明会[8] 其他信息 - 出席人员有实际控制人等[7] - 联系人是董事会办公室，有电话和邮箱[9]

黄金概念板块市场表现 - 黄金概念板块整体领涨，当日上涨1.3% [1] - 板块内个股普涨，晓程科技涨幅最大，上涨12.94% [1] - 江西铜业上涨3.99%，南矿集团上涨3.15% [1] - 盛屯矿业、洛阳钼业、和邦生物涨幅均超过2% [1]

项目概况 - 四川和邦投资集团与富顺县人民政府正式签约总投资15亿元的碳酸锂(氢氧化锂)项目 [1] - 该项目旨在精准填补当地正极原材料产业空白，推动构建新型化工与新能源协同发展的产业格局 [1] - 项目被定位为新能源产业的“核心赛道”，产品在动力电池正极材料生产中具有不可替代作用，市场前景广阔 [1][2] 战略意义与产业影响 - 该项目是富顺县省级化工园区获批后招商引资的重量级成果，将助力自贡市打造千亿级新能源新材料产业集群 [1] - 项目将深度融入富顺经济社会发展大局，为推动产业升级、壮大县域经济贡献力量 [2] - 项目落地被视为主动融入成渝地区双城经济圈建设的生动实践 [1] 项目推进与保障 - 富顺县表示将全力保障项目早开工、早建设、早投产 [1] - 自贡市承诺全力以赴为项目推进提供全方位保障，推动项目早见成效 [2] - 四川和邦集团将充分发挥资源整合、技术研发等核心优势，全身心投入项目建设与产业发展 [2] 区域产业基础 - 富顺晨光省级化工园区已于今年10月23日正式获批，规划面积4.27平方公里 [2] - 园区包括1.15平方公里的沱江西岸化工建成区和3.12平方公里的沱江东岸化工新区 [2] - 沱江东岸化工新区正处于加快建设阶段，预计后续每年可滚动储备承载能力1000亩 [2] - 此前，富顺县已布局锂电池梯次利用等多个新能源相关项目 [1]

公司设立与股权结构 - 四川和邦矿业有限公司于近日成立 注册资本为20亿元人民币 [1] - 该公司由A股上市公司和邦生物（603077）全资持股 [1] - 公司登记状态为存续 成立日期为2025年11月27日 [2] 公司基本信息 - 公司法定代表人为王曼 注册地址位于四川省乐山市五通桥区 [2] - 公司类型为有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资） [2] - 公司国标行业为其他常用有色金属矿采选 英文名为Sichuan Hebang Mining Co., Ltd. [2] 经营范围 - 公司经营范围涵盖地质勘查技术服务 地质勘查专用设备制造 非金属矿及制品销售 煤炭洗选 [1] - 一般项目包括选矿 专用设备制造 矿山机械制造 贵金属冶炼 稀有稀土金属冶炼 矿物洗选加工 矿产资源储量估算和报告编制服务等 [2] - 许可项目包括矿产资源勘查 非煤矿山矿产资源开采 金属与非金属矿产资源地质勘探 煤炭开采等 [2]

德固特终止重大资产重组 - 公司于2025年12月3日召开董事会，审议通过终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金的重大资产重组事项 [2][14] - 本次重组标的为浩鲸科技，是一家面向全球电信运营商、云服务商及政企客户提供数字化解决方案的软件和信息技术服务商 [2][14] - 终止原因为交易相关方在有效时间窗口内难以形成满足各方诉求的方案，且各方尚未签署正式协议，无需承担违约责任 [3][16] - 公司股票复牌后曾因重组预期大涨，复牌当日涨停，三个交易日累计上涨58.96%，但自11月7日披露拟终止提示后股价连续下跌，最新价较年内高点跌幅超40% [3][15] - 公司2025年前三季度业绩承压，营业收入3.82亿元，同比下降9.29%，归母净利润0.72亿元，同比下降26.39% [3][16] 锡市场价格表现强劲 - 2025年12月3日，沪锡期货主力2601合约盘中最高报31.41万元/吨，上涨2.72%，创2022年5月以来三年半新高，收盘报31.23万元/吨，上涨2.15% [5][18] - 沪锡主力合约自2025年6月以来震荡上涨，累计涨幅达23.3% [5][18] - 锡现货价格站稳30万元/吨关口，12月3日平均价达30.97万元/吨，较前一日增加5630元/吨，已连续5日处于30万元上方 [5][18] 锡价上涨驱动因素 - **供应紧张**：缅甸佤邦锡矿复产进度缓慢，出口量维持低位 [7][20] - **宏观预期**：市场预期美联储12月降息25个基点的概率为89.2%，降息预期提振大宗商品价格 [7][20] - **新兴需求拉动**：锡下游需求主要由新兴领域拉动，半导体与消费电子是锡焊料传统基本盘 [7][20] - **半导体行业景气**：2024年全球半导体销售额达6276亿美元，较2023年的5268亿美元增长19.1% [7][20] - **主力领域需求增长**：半导体封装用锡焊料占锡消费65%，预计2025年全球增速将达5%至7% [7][20] 锡产业链公司观点与表现 - **行业观点**：锡业股份表示，东南亚锡矿主产国政策收紧，新兴主产国竞争激烈，预计短期全球锡矿供应扰动加剧，全球供给呈紧平衡格局 [8][21] - **长期前景**：华锡有色认为，锡作为关键战略性金属，需求端受益于半导体封装、光伏异质结电池等新兴产业，供给端因资源稀缺及增长弹性低，将对锡价形成有力支撑 [8][21] - **股价表现**：2025年以来，锡概念股平均涨幅达113.08%，其中兴业银锡、盛屯矿业、华锡有色涨幅居前，分别为226.33%、160.32%、118.87% [8][21] - **整体业绩**：7只锡概念股2025年前三季度合计归母净利润433.14亿元，同比增长47.47% [9][22] - **机构关注**：5只概念股获机构评级，紫金矿业、锡业股份、兴业银锡评级家数居前，分别达25家、17家、10家 [10][23] 重点锡产业链公司详情 - **紫金矿业**：前三季度归母净利润378.64亿元，同比增长55.45%，截至2024年底锡矿储量12.32万吨，资源量18.45万吨，年初至今股价上涨102.66%，总市值7954.87亿元 [9][22][11][24] - **锡业股份**：前三季度归母净利润17.45亿元，同比增长35.99%，自2005年以来锡产销量全球第一，为2024年十大精锡生产商之首，年初至今股价上涨86.83%，总市值422.64亿元 [10][23][11][24] - **兴业银锡**：前三季度归母净利润同比增长4.94%，年初至今股价上涨226.33%，总市值642.07亿元 [11][24] - **其他公司**：翔鹭钨业扭亏为盈，盛屯矿业归母净利润同比增长0.06%，华锡有色归母净利润同比下降8.54%，和邦生物归母净利润同比下降57.93% [9][11][22][24]

公司资产处置 - 公司下属子公司无穷矿业磷化工厂于2023年12月19日停产 [1] - 公司为盘活闲置无形资产，对2.5万吨/年黄磷产能指标进行公开挂牌转让 [1] - 和邦生物以1.85亿元（含税）受让该黄磷产能指标 [1] 交易进展与条款 - 公司与和邦生物于2025年11月25日签订《产权交易合同》 [1] - 和邦生物将在合同生效后5个工作日内付款 [1] - 交易最终完成需取得马边县对无穷矿业黄磷产能退出的公示，该事项存在不确定性 [1] 交易影响评估 - 本次资产转让不构成重大资产重组 [1] - 交易对公司财务等指标无重大不利影响 [1]

公司新设子公司 - 和邦生物新近成立了全资子公司四川和邦矿业有限公司 [1] - 新公司注册资本为20亿元人民币 [1] - 新公司的经营范围包括地质勘查技术服务、地质勘查专用设备制造、非金属矿及制品销售以及煤炭洗选等业务 [1] 公司股权结构 - 四川和邦矿业有限公司由和邦生物全资持股 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告列出2025年12月十大转债，对各转债对应公司的基本情况、财务数据和公司看点进行分析[3][4][11] 根据相关目录分别进行总结 2025年12月十大转债 - 中特转债（AAA，11月末收盘价119.613元，转股溢价率75.51%，正股PE - TTM13.61）[4][6] - 山路转债（AAA，11月末收盘价119.96元，转股溢价率52.86%，正股PE - TTM4.08）[4][6] - 和邦转债（AA，11月末收盘价131.548元，转股溢价率20.14%，正股PE - TTM - 199.91）[4][6] - 花园转债（AA -，11月末收盘价131.105元，转股溢价率24.18%，正股PE - TTM25.57）[4][6] - 兴业转债（AAA，11月末收盘价122.873元，转股溢价率23.34%，正股PE - TTM5.78）[4][6] - 环旭转债（AA +，11月末收盘价136.79元，转股溢价率13.92%，正股PE - TTM30.33）[4][6] - 重银转债（AAA，11月末收盘价126.398元，转股溢价率9.13%，正股PE - TTM6.99）[4][6] - 天业转债（AA +，11月末收盘价124.002元，转股溢价率40%，正股PE - TTM129.23）[4][6] - 奥锐转债（AA -，11月末收盘价128.54元，转股溢价率41.54%，正股PE - TTM21.67）[4][6] - 渝水转债（AAA，11月末收盘价126.538元，转股溢价率29.77%，正股PE - TTM27.01）[4][6] 各转债对应公司情况 中特转债 - 公司是全球领先特殊钢材料制造企业，有年产约2000万吨特殊钢材料生产能力，布局沿海沿江产业链 2024年营收1092.03亿元（同比 - 4.22%），归母净利润51.26亿元（同比 - 10.41%） 2025年前三季度营收812.06亿元（同比 - 2.75%），归母净利润43.3亿元（同比 + 12.88%）[11] - 看点：全球品种规格最全特钢企业之一，产能规模大，核心产品市占率高；覆盖完整产业链，成本管控能力领先；积极外延扩张，有望注入南钢集团扩大份额[12] 山路转债 - 公司以路桥工程施工与养护为主营，拓展多领域 2024年营收713.48亿元（同比 - 2.3%），归母净利润23.22亿元（同比 + 1.47%） 2025年前三季度营收413.54亿元（同比 - 3.11%），归母净利润14.1亿元（同比 - 3.27%）[29] - 看点：实控人为山东省国资委，有中特估概念；化债背景下资产负债表等有提升空间；受益山东省十四五规划；把握一带一路机遇开拓新国别[30] 和邦转债 - 公司有盐矿、磷矿和天然气供应优势，布局化工、农业、光伏三大领域 2024年营收85.47亿元（同比 - 3.13%），归母净利润0.31亿元（同比 - 97.55%） 2025年前三季度营收59.27亿元（同比 - 13.02%），归母净利润0.93亿元（同比 - 57.93%）[44] - 看点：磷矿和盐矿盈利可观；液体蛋氨酸产能大，毛利率高，是主要利润贡献点之一[45] 花园转债 - 公司围绕维生素D3产业链发展 2024年营收12.43亿元（同比 + 13.58%），归母净利润3.09亿元（同比 + 60.76%） 2025年前三季度营收9.36亿元（同比 - 0.2%），归母净利润2.34亿元（同比 - 3.07%）[56] - 看点：NF级胆固醇与25 - 羟基维生素D3产品是行业龙头，拓展其他品类；深耕医药制造，聚焦慢性病产品，有新品获批和在审品种[58] 兴业转债 - 公司是首批股份制商业银行，金融牌照多 2024年营收2122.26亿元（同比 + 0.66%），归母净利润772.05亿元（同比 + 0.12%） 2025年前三季度营收1612.34亿元（同比 - 1.82%），归母净利润630.83亿元（同比 + 0.12%）[71] - 看点：资产质量稳定，不良贷款率和拨备覆盖率水平较好；规模稳定增长，客户数量增加[72] 环旭转债 - 公司是全球电子制造设计领导厂商 2024年营收606.91亿元（同比 - 0.17%），归母净利润16.52亿元（同比 - 15.16%） 2025年前三季度营收436.41亿元（同比 - 0.83%），归母净利润12.63亿元（同比 - 2.6%）[81] - 看点：智能穿戴SiP模组领先制造商，技术满足新兴领域需求；全球布局生产据点，强化关键领域研发生产能力[82] 重银转债 - 公司是长江上游和西南地区最早地方性股份制商业银行 2024年营收136.79亿元（同比 + 3.54%），归母净利润51.17亿元（同比 + 3.8%） 2025年前三季度营收117.4亿元（同比 + 10.4%），归母净利润48.79亿元（同比 + 10.19%）[94] - 看点：成渝双城经济圈发展带来机遇；资产规模稳定增长；紧跟国家战略，调整信贷策略防控风险[96] 天业转债 - 公司是氯碱化工领军企业，有循环经济产业链 2024年营收111.56亿元（同比 - 2.7%），归母净利润0.68亿元（同比 + 108.83%） 2025年前三季度营收79.7亿元（同比 + 2.2%），归母净利润0.07亿元（同比 - 28.79%）[103] - 看点：片碱成本固定，烧碱价格有变化；计划增加分红频率，集团推进煤矿项目[106] 奥锐转债 - 公司专注复杂原料药、制剂研发生产销售 2024年营收14.76亿元（同比 + 16.89%），归母净利润3.55亿元（同比 + 22.59%） 2025年前三季度营收12.37亿元（同比 + 13.67%），归母净利润3.54亿元（同比 + 24.58%）[119] - 看点：完善经销商网络，借助集采推进终端覆盖；制剂产品上量，布局出海；客户资源优质[120] 渝水转债 - 公司是重庆最大供排水一体化企业 2024年营收69.99亿元（同比 - 3.52%），归母净利润7.85亿元（同比 - 27.88%） 2025年前三季度营收55.68亿元（同比 + 7.21%），归母净利润7.79亿元（同比 + 7.1%）[133] - 看点：有供排水特许经营权，市场占有率高；收购项目巩固本地份额，拓展外省业务；成本控制有效，智能厂覆盖率达15%[134]

股价与交易异动 - 和邦生物股票于新闻发布当日涨停，全天换手率为3.93%，成交额达8.25亿元，振幅为8.56% [2] - 该股因日涨幅偏离值达到9.39%登上龙虎榜，上榜的前五大买卖营业部合计成交2.53亿元，合计净买入9266.75万元 [2] - 当日主力资金净流入2.83亿元，其中特大单净流入2.98亿元，近5日主力资金净流入2.91亿元 [2] 龙虎榜资金流向分析 - 沪股通席位为第一大买入方，买入金额4500.13万元，同时作为第四大卖出方卖出1523.03万元，合计净买入2977.10万元 [2] - 机构专用席位现身卖三，合计净卖出1658.59万元 [2] - 营业部席位合计净买入7948.23万元，买入前五席位包括开源证券西安西大街营业部、高盛中国上海浦东营业部等 [2][3] 融资融券情况 - 截至11月28日，公司两融余额为5.69亿元，其中融资余额5.60亿元，融券余额866.82万元 [3] - 近5日融资余额合计减少77.62万元，降幅为0.14%，融券余额合计减少67.44万元，降幅为7.22% [3] 公司近期财务表现 - 根据10月29日发布的三季报，前三季度公司共实现营业收入59.27亿元，同比下降13.02% [3] - 前三季度实现净利润9310.85万元，同比下降57.93% [3]

化工板块市场表现 - 化工板块在12月1日继续上涨，反映板块整体走势的化工ETF（516020）场内价格最高涨幅达1.89%，收盘上涨1.01%，实现日线三连阳 [1] - 成份股中和邦生物涨停，彤程新材上涨7.7%，三棵树与藏格矿业均涨超3%，宝丰能源、天赐材料、蓝晓科技涨超2% [1] - 细分化工指数年内累计涨幅达28.99%，显著优于上证指数的16.77%和沪深300指数的16.3% [3][4] 资金流向 - 基础化工板块近5个交易日获主力资金净流入195.25亿元，在30个中信一级行业中排名第4 [2] - 近60日基础化工板块累计获主力资金净流入1946.17亿元，在30个中信一级行业中高居第2 [2][3] 行业基本面与估值 - 2025年前三季度化工板块净利润为1160亿元，同比增长7.45% [6] - 截至11月28日，细分化工指数市净率为2.32倍，位于近10年来39.41%分位点的相对低位 [5] - 2025年上半年化工板块在建工程总额同比下降12.4% [6] 政策与需求环境 - 美联储重启降息周期及全球政治局势趋稳有望提振需求 [6] - 油价及煤炭价格预计承压，化工品成本支撑较弱 [6] - “反内卷”政策及“十五五”规划坚持扩大内需为行业提供支持 [6] 技术创新与产业升级 - 国内首条大容量全固态电池产线建成投产，能量密度超500Wh/kg，较传统液态电池提升近一倍 [5] - 该产线计划2026年启动小批量装车测试，2027年实现批量生产 [5] - 固态电池规模化将显著提振上游化工材料需求 [5] 机构观点 - 西部证券指出化工行业处于估值与盈利双底，供需改善下有望迎来拐点 [6] - 中国银河证券认为供需双底基本确立，政策催化下2026年行业或开启“戴维斯双击” [6] 投资工具 - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，近5成仓位集中于万华化学、盐湖股份等大市值龙头股 [7] - 其余5成仓位布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股 [7] - 场外投资者可通过化工ETF联接基金（A类012537/C类012538）参与 [7]