报告公司投资评级 - 报告维持对伯特利的"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年实现营收39.7亿元,同比增长28.3%,归母净利润4.57亿元,同比增长28.7%,符合预期 [2] - 各项业务均保持增长,毛利率稳中有升,Q2毛利率21.4%,同比下降1.4个百分点,环比上升0.6个百分点 [2] - 公司产能持续扩张,新增EPS年产能30万套、EPS-ECU年产能30万套生产线,新增定点项目196项,同比增长35% [2] - 公司持续推进新产品研发及交付,WCBS1.5成功量产,WCBS2.0实现小批量供货,电动尾门即将量产 [2] 财务数据分析 - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.82/2.22/2.66元,对应PE为20/17/14倍,归母净利润CAGR为21.8% [3][4] - 公司2024年上半年营收39.7亿元,同比增长28.3%;归母净利润4.57亿元,同比增长28.7% [2] - 公司2024年上半年毛利率21.1%,同比下降1个百分点,净利率11.6%,同比下降0.1个百分点 [2]

报告投资评级 - 买入（维持）[1] 报告核心观点 - 伯特利2024年上半年营收、归母净利润同比增长，各项业务均保持增长且Q2毛利率稳中有升，同时客户持续开拓、产能加速扩张、持续推进新产品研发及交付，预计2024 - 2026年EPS分别为1.82/2.22/2.66元，对应PE为20/17/14倍，归母净利润CAGR为21.8%，维持买入评级[2][3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年上半年实现营收39.7亿元，同比+28.3%，归母净利润4.57亿元，同比+28.7%，2024Q2营收21.11亿元，同比+32.4%，环比+13.5%，归母净利润2.48亿元，同比+35%，环比+17.9%，2024 - 2026年预计营业收入分别为7473.78、9620.95、11660.26百万元，增长率分别为34.93%、28.73%、21.20%，归属母公司净利润分别为891.50、1104.20、1346.36百万元，增长率分别为27.59%、23.86%、21.93%，每股收益分别为1.47、1.82、2.22元[2][4] 业务发展方面 - 各类产品销量均保持较快增长，智能电控产品销量199.8万套，同比+32%，盘式制动器销量139.8万套，同比+15%，轻量化制动零部件销量613万件，同比+61%，机械转向产品销量132.8万件，同比+21%，产能持续扩张，2024H1墨西哥二期轻量化项目建设顺利推进，国内轻量化生产基地进行三期项目建设，新增定点项目196项，同比+35%，持续推进新产品研发及交付，WCBS1.5成功量产，WCBS2.0小批量供货，电动尾门即将量产，EMB和悬架新产品研发进展顺利[2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 24Q2业绩同比大增，核心客户销量走高，各产品销量增长，费用管控能力增强 [1] - 2024H1持续加大研发投入，WCBS1.5量产、WCBS2.0小批量供货，电动尾门将量产，EMB和悬架新产品研发顺利 [2] - 24H1持续加快产能建设，拟发行可转债深化产能与全球布局 [3] 各部分总结 业绩情况 - 24H1营收39.71亿元，同比+28.32%；归母净利润4.57亿元，同比+28.65%；扣非归母净利润4.22亿元，同比+29.40%；毛利率21.11%，同比-1.03pct；净利率11.60%，同比-0.14pct [1] - 24Q2营收21.11亿元，同比+32.35%/环比+13.49%；归母净利润2.48亿元，同比大增35.04%，环比+17.92%；毛利率21.43%，同比-1.33pct/环比+0.68pct；净利率11.87%，同比+0.05pct/环比+0.56pct；三费费用率2.77%，同比-0.34pct/环比-0.10pct [1] 产品销量 - 智能电控产品销量1,997,738套，同比增长32.04%；盘式制动器销量1,397,998套，同比增长14.99%；轻量化制动零部件销量6,129,602件，同比增长61.17%；机械转向产品销量1,327,995套，同比增长21.34% [1] 研发进展 - WCBS1.5在多个客户项目上成功量产，WCBS2.0在首个客户项目上实现小批量供货，电动尾门将量产，EMB和悬架新产品研发进展顺利 [2] 产能建设 - 国内轻量化生产基地进行三期建设；新增EPS年产能30万套、EPS - ECU年产能30万套生产线；墨西哥工厂二期项目预计2024年底投入生产 [3] - 拟发行可转债募集不超过28.32亿元，用于多个项目，深化产能与全球布局 [3] 财务预测 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|5,539.15|7,473.78|10,351.25|13,278.35|16,596.64| |增长率(%)|58.61|34.93|38.50|28.28|24.99| |EBITDA(百万元)|1,195.51|1,608.67|1,795.34|2,203.59|2,871.04| |归属母公司净利润(百万元)|698.71|891.50|1,218.23|1,459.40|1,912.83| |增长率(%)|38.49|27.59|36.65|19.80|31.07| |EPS(元/股)|1.15|1.47|2.01|2.41|3.15| |市盈率(P/E)|32.29|25.31|18.52|15.46|11.80| |市净率(P/B)|5.36|3.97|3.16|2.63|2.15| |市销率(P/S)|4.07|3.02|2.18|1.70|1.36| |EV/EBITDA|25.84|17.36|10.49|8.45|5.80| [4]

财务表现 - 营业收入为39.71亿元，同比增长28.32%[17] - 归属于上市公司股东的净利润为4.57亿元，同比增长28.65%[17] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.22亿元，同比增长29.40%[17] - 经营活动产生的现金流量净额为3.92亿元，同比增长148.04%[17] - 归属于上市公司股东的净资产为59.33亿元，同比增长4.51%[17] - 总资产为107.29亿元，同比减少0.16%[17] - 基本每股收益为0.75元，同比增长19.05%[18] - 稀释每股收益为0.75元，同比增长19.05%[18] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.70元，同比增长18.64%[19] - 加权平均净资产收益率为7.81%，同比减少0.32个百分点[19] - 公司报告期内营业收入为397,088.73万元，同比增长28.32%[43][44] - 营业成本为314,349.32万元，同比增长30.48%[43] - 净利润为45,120.77万元，同比增长24.2%[43] - 归属于母公司所有者净利润为44,784.19万元，同比增长25.95%[43] - 研发费用为243,140,474.73元，同比增长26.20%[44] - 经营活动产生的现金流量净额为392,458,732.05元，同比增长148.04%[44] - 投资活动产生的现金流量净额为-161,644,804.19元，同比减少13,569.06%[44] - 筹资活动产生的现金流量净额为-114,068,309.10元，同比增长127.98%[44] - 合同负债为25,577,191.01元，同比增长178.85%[46] - 境外资产为71,904.52万元，占总资产的比例为6.7%[46] - 2024年上半年营业总收入为3,970,887,255.26元，同比增长28.3%[111] - 2024年上半年营业总成本为3,505,790,755.35元，同比增长28.9%[111] - 2024年上半年研发费用为243,140,474.73元，同比增长26.2%[112] - 2024年上半年净利润为460,814,492.74元，同比增长26.8%[112] - 2024年上半年归属于母公司股东的净利润为457,448,671.50元，同比增长28.7%[112] - 2024年上半年基本每股收益为0.75元，同比增长19.4%[113] - 2024年上半年财务费用为-29,525,147.08元，同比减少54.3%[112] - 2024年上半年其他收益为100,424,600.99元，同比增长94.9%[112] - 2024年上半年信用减值损失为-28,187,832.15元，同比减少435.7%[112] - 2024年上半年资产减值损失为-2,482,098.88元，同比减少134,500%[112] - 公司2024年上半年净利润为292,790,394.24元，同比增长19.75%[115] - 经营活动产生的现金流量净额为392,458,732.05元，同比增长147.97%[117] - 销售商品、提供劳务收到的现金为4,491,222,994.50元，同比增长34.81%[117] - 投资活动产生的现金流量净额为-161,644,804.19元，去年同期为-1,182,560.18元[119] - 筹资活动产生的现金流量净额为-114,068,309.10元，去年同期为-50,034,111.44元[119] - 期末现金及现金等价物余额为2,288,402,547.51元，同比增长0.6%[120] - 公允价值变动收益为-473,466.47元，去年同期为-588,063.45元[115] - 信用减值损失为-26,716,587.11元，去年同期为-15,728,040.16元[115] - 资产减值损失为-2,135,984.25元，去年同期为803,099.09元[115] - 资产处置收益为37,889.28元，去年同期为-1,710,782.68元[115] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为473,961,005.75元，相比2023年同期的-41,068,797.90元有显著改善[121] - 2024年上半年销售商品、提供劳务收到的现金为3,194,946,285.64元，同比增长42.7%[121] - 2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为-262,446,017.82元，相比2023年同期的121,156,872.42元有所减少[122] - 2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额为-160,866,077.50元，相比2023年同期的-105,903,363.43元有所增加[122] - 2024年上半年现金及现金等价物净增加额为50,822,863.37元，相比2023年同期的-22,409,855.06元有所改善[122] - 2024年上半年期末现金及现金等价物余额为2,056,729,018.09元，相比2023年同期的1,952,678,310.88元有所增加[122] - 2024年上半年所有者权益合计为6,053,806,446.57元，相比2023年同期的5,794,371,030.92元有所增加[124] - 2024年上半年归属于母公司所有者权益合计为5,677,110,911.48元，相比2023年同期的5,421,041,317.07元有所增加[124] - 2024年上半年未分配利润为3,261,332,754.05元，相比2023年同期的2,951,184,230.41元有所增加[124] - 2024年上半年盈余公积为216,625,764.50元，相比2023年同期的199,325,764.50元有所增加[124] - 公司本期期末余额为6,313,241,862.22元[129] - 公司本期增减变动金额为246,071,582.08元[131] - 公司综合收益总额为377,654,441.69元[131] - 公司所有者投入和减少资本为4,446,142.80元[131] - 公司专项储备本期提取为4,528,272.24元[129] - 公司专项储备本期使用为1,096,403.25元[129] - 公司专项储备本期期末余额为3,431,868.99元[129] - 公司专项储备本期提取为3,969,220.44元[134] - 公司专项储备本期使用为403,372.27元[134] - 公司专项储备本期期末余额为3,565,848.17元[134] - 2024年上半年，公司实收资本增加至606,545,820.00元[137] - 2024年上半年，公司资本公积减少至1,427,580,903.55元[137] - 2024年上半年，公司未分配利润增加至2,566,720,717.61元[137] - 2024年上半年，公司所有者权益合计增加至4,810,270,589.25元[137] - 2023年上半年，公司实收资本为411,826,975.00元[138] - 2023年上半年，公司资本公积为819,876,554.42元[138] - 2023年上半年，公司未分配利润为1,967,591,756.04元[138] - 2023年上半年，公司所有者权益合计为3,500,791,874.18元[138] - 2024年上半年，公司综合收益总额为292,790,394.24元[137] - 2024年上半年，公司所有者投入和减少资本为-4,388,423.68元[137] - 公司注册资本从15,000.00万元增加到15,987.00万元[141] - 公司通过资本公积和未分配利润转增股份，新增注册资本20,783.10万元[141] - 公司首次公开发行人民币普通股4,086.00万股，股本变更为40,856.10万元[142] - 公司回购并注销限制性股票，股本变更为40,840.10万元[142] - 公司公开发行可转换公司债券9.02亿元人民币，累计转股股份数为25,266,529股[143] - 公司回购并注销限制性股票，股本变更为43,325.1529万元[143] - 公司实施利润分配及资本公积金转增，股本变更为60,654.5820万股[143] 主营业务 - 公司主营业务包括汽车制动系统、智能驾驶系统和转向系统[22] - 公司拥有国内外有效专利共计402项，其中发明专利89项[22] - 2024年1-6月份公司主营业务收入为383,628.12万元，同比增长28.15%[28] - 2024年1-6月份智能电控产品销量1,997,738套，同比增长32.04%[28] - 2024年1-6月份盘式制动器销量1,397,998套，同比增长14.99%[28] - 2024年1-6月份轻量化制动零部件销量6,129,602件，同比增长61.17%[28] - 2024年1-6月份机械转向产品销量1,327,995套，同比增长21.34%[28] - 公司2024年上半年主营业务收入为383,628.12万元，同比增长28.15%[33] - 智能电控产品销量1,997,738套，同比增长32.04%[33] - 盘式制动器销量1,397,998套，同比增长14.99%[33] - 轻量化制动零部件销量6,129,602件，同比增长61.17%[33] - 机械转向产品销量1,327,995套，同比增长21.34%[33] - 新增定点项目总数为196项，较去年同期增长35%[34] - WCBS1.5成功在多个客户项目上量产，WCBS2.0成功在首个客户项目上实现小批量供货[40] - 新增EPS年产能30万套、EPS-ECU年产能30万套生产线[41] - 墨西哥二期项目顺利推进中[41] - 国内轻量化生产基地正在进行三期项目建设，主要满足汽车副车架、空心控制臂等轻量化产品生产[41] 行业数据 - 2024年上半年中国乘用车产销量分别为1188.6万辆和1197.9万辆，同比增长5.4%和6.3%[26] - 2024年上半年中国新能源汽车产销量分别为492.9万辆和494.4万辆，同比增长30.1%和32%，市场占有率达到35.2%[26] - 2024年上半年中国汽车零部件出口金额累计达到516.9亿美元，同比增长4.9%[27] 公司治理 - 公司实际控制人、股东、关联方在报告期内或持续到报告期内的承诺事项已履行[73] - 公司控股股东及其他关联方无经营性占用资金情况[75] - 公司无违规担保情况[75] - 公司无重大诉讼、仲裁事项[76] - 公司无重大关联交易[76] - 公司对子公司的担保余额合计为158,390,000元，占公司净资产的比例为2.67%[79][80] - 公司无未到期担保可能承担连带清偿责任[80] 募集资金 - 公司募集资金整体使用情况已说明[82] - 公司通过发行可转换债券募集资金总额为90,200.00万元，扣除发行费用后净额为89,510.70万元[83] - 截至报告期末，累计投入募集资金总额为83,269.96万元，累计投入进度为93.03%[83] - 本年度投入募集资金金额为6,136.74万元，占比为6.86%[83] - 墨西哥年产400万件轻量化零部件建设项目已累计投入34,512.24万元，进度为100%，已于2023年8月达到预定可使用状态[85] - 年产5万吨铸铁汽车配件及1万吨铸铝汽车配件加工项目已累计投入16,453.34万元，进度为94.45%，预计2023年7月达到预定可使用状态[85] - 下一代线控制动系统（WCBS2.0）研发项目已累计投入2,814.00万元，进度为100%，已于2023年6月达到预定可使用状态[85] - 威海伯特利汽车安全系统有限公司底盘结构件轻量化升级改造项目已累计投入2,963.46万元，进度为31.46%，预计202

芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司 独立董事提名人声明与承诺 二、被提名人任职资格符合下列法律、行政法规和部门规章的要求: (一)《中华人民共和国公司法》关于董事任职资格的规定; (二)《中华人民共和国公务员法》关于公务员兼任职务的规定; (三)中国证监会《上市公司独立董事管理办法》、上海证券交易所自律监 管规则以及公司章程有关独立董事任职资格和条件的相关规定; (四)中共中央纪委、中共中央组织部《关于规范中管干部辞去公职或者退 (离)休后担任上市公司、基金管理公司独立董事、独立监事的通知》的规定; 独立董事提名人声明与承诺 提名人芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司董事会,现提名李开国先生为 芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司第四届董事会独立董事候选人,并已充分 了解被提名人职业、学历、职称、详细的工作经历、全部兼职、有无重大失信等 不良记录等情况。被提名人已同意出任芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司第 四届董事会独立董事候选人(参见该独立董事候选人声明)。提名人认为，被提 名人具备独立董事任职资格,与芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司之间不存 在任何影响其独立性的关系,具体声明并承诺如下: 一、被提名人具备 ...

证券代码：603596 证券简称：伯特利 公告编号：2024-060 芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司 关于 2024 年半年度募集资金存放与实际使用情况 的专项报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带 责任。 根据中国证券监督管理委员会《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资 金管理和使用的监管要求》和上海证券交易所《上海证券交易所上市公司自律监管 指引第 1 号——规范运作》《上海证券交易所上市公司自律监管指南第 1 号——公 告格式》等相关规定，将芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司（以下简称本公司 或公司）2024 年半年度募集资金存放与使用情况报告如下： 一、募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额及资金到账时间 经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《关于核准芜湖伯特 利汽车安全系统股份有限公司公开发行可转换公司债券的批复》（证监许可 [2020]3389 号）核准，同意公司向社会公开发行面值总额人民币 90,200 万元可转换 公司债券（以下简称"可转债"），期限 6 年。2021 ...

芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司 独立董事候选人声明与承诺 被提名人已经参加培训并取得证券交易所认可的相关培训证明材料。 二、本人任职资格符合下列法律、行政法规和部门规章以及公司规章的要求： （一）《中华人民共和国公司法》关于董事任职资格的规定； （二）《中华人民共和国公务员法》关于公务员兼任职务的规定； （三）中国证监会《上市公司独立董事管理办法》、上海证券交易所自律监 管规则以及公司章程有关独立董事任职资格和条件的相关规定； （四）中共中央纪委、中共中央组织部《关于规范中管干部辞去公职或者退 （离）休后担任上市公司、基金管理公司独立董事、独立监事的通知》的规定； 独立董事候选人声明与承诺 本人马黎珺，已充分了解并同意由提名人芜湖伯特利汽车安全系统股份有限 公司董事会提名为芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司第四届董事会独立董 事候选人。本人公开声明，本人具备独立董事任职资格，保证不存在任何影响本 人担任芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司独立董事独立性的关系，具体声明 并承诺如下： 一、本人具备上市公司运作的基本知识，熟悉相关法律、行政法规、部门规 章及其他规范性文件，具有 5 年以上法律、经济、会计、财务 ...

芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司 独立董事提名人声明与承诺 独立董事提名人声明与承诺 (五) 中共中央组织部《关于进一步规范党政领导干部在企业兼职(任职) 问题的意见》的相关规定; (六)中共中央纪委、教育部、监察部《关于加强高等学校反腐倡廉建设的 i 意见》的相关规定; 提名人芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司董事会,现提名马黎珺女士为 芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司第四届董事会独立董事候选人,并已充分 了解被提名人职业、学历、职称、详细的工作经历、全部兼职、有无重大失信等 不良记录等情况。被提名人已同意出任芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司第 四届董事会独立董事候选人(参见该独立董事候选人声明)。提名人认为,被提 名人具备独立董事任职资格,与芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司之间不存 在任何影响其独立性的关系,具体声明并承诺如下: 一、被提名人具备上市公司运作的基本知识,熟悉相关法律、行政法规、规 章及其他规范性文件,具有 5年以上法律、经济、会计、财务、管理或者其他履 行独立董事职责所必需的工作经验。 被提名人已经参加培训并取得证券交易所认可的相关培训证明材料。 二、被提名人任职资格符合下列法律、 ...

证券代码：603596 证券简称：伯特利 公告编号：2024-065 芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司 关于董事会、监事会换届选举的公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带 责任。 芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会、监 事会任期即将届满，为保证公司法人治理结构的完整和公司生产经营的正常进行， 根据《公司法》《公司章程》等法律法规的相关规定，公司开展董事会、监事会换届 选举工作。具体情况说明如下： 一、董事会换届选举情况 公司于 2024 年 8 月 29 日召开第三届董事会第二十九次会议，审议通过了《关 于公司董事会换届并选举公司第四届董事会非独立董事的议案》和《关于公司董事 会换届并选举公司第四届董事会独立董事的议案》，并提请公司 2024 年第二次临时 股东大会审议。 为践行公司"全球化"发展战略，满足公司日益丰富的海外布局对经营管理水 平提出的更高要求，进一步加强公司管理团队中国际化力量以保障公司平稳发展和 有效决策，经公司董事会提名委员会对董事候选人任职资格的审查，公司董 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及 连带责任。 芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 29 日召开了第三届董事会第二十九次会议，审议通过了《关于调整董事会董事 津贴的议案》。现将具体情况公告如下： 证券代码：603596 证券简称：伯特利 公告编号：2024-064 芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司 关于调整董事会董事津贴的公告 同时，为激励外部非独立董事积极参与公司管理与决策，认真履行各项职责， 体现风险报酬对等原则，根据《公司章程》等相关制度，结合公司实际情况，公 司拟参照独立董事的上述津贴标准，为董事会成员中未在公司任职且未在公司领 取薪酬的非独立董事发放津贴，即津贴标准为每人每年 15 万元人民币（税前）， 调整后的津贴经公司股东大会审议通过后自 2024 年度按此标准开始执行。 本次调整董事会董事津贴符合公司的实际经营情况，符合公司长远发展的 需要。决策程序符合《公司法》、《公司章程》等有关规定，不存在损害公司及股 东利益的情形。该事项尚需公司股东大会审议通过后生效 ...