苏州绿的谐波传动科技股份有限公司（以下简称"公司"、"本公司"或"绿 的谐波"）第三届董事会第三次会议于 2024 年 11 月 27 日下午以现场方式召开， 现场会议在苏州市吴中区尧峰西路 68 号公司会议室举行。本次会议应出席董事 9 人，实际出席董事 9 人，会议由董事长左昱昱主持。会议的召集和召开程序符 合有关法律法规、规范性文件和公司章程的规定，会议决议合法、有效。 二、董事会会议审议情况 证券代码：688017 证券简称：绿的谐波 公告编号：2024-041 苏州绿的谐波传动科技股份有限公司 第三届董事会第三次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、 董事会会议召开情况 1、审议通过《关于开设募集资金专项账户并签订募集资金监管协议的议案》。 为规范公司募集资金管理和使用，保护投资者权益，公司拟开设募集资金专 户，用于公司 2022 年度向特定对象发行股票所募集资金的存储、管理，公司将 在募集资金到账后一个月内，与保荐机构、开户行签署募集资金专户存储监管协 议。公司授权管理层协助办理本次 ...

报告投资评级 - 增持（维持）[3][6] 报告核心观点 - 2024年前三季度，受下游应用领域智能机器人等市场竞争加剧影响，公司盈利能力短期承压，但随着人形机器人等行业快速发展，谐波减速器需求有望保持增长，公司作为我国谐波减速器行业龙头，未来将受益于行业需求增长，且公司正推出符合高精密度与人机协作的机电一体化产品，预计将支撑公司未来业绩增长[3][6] 相关目录总结 财务数据 - 2024年前三季度，公司实现营业收入约2.76亿元，同比增长8.64%；归母净利润约0.59亿元，同比减少18.85%；扣非后归母净利润约0.53亿元，同比减少21.02%；经营活动现金净流量约0.50亿元，同比减少45.05%；基本每股收益约0.35元，同比减少18.90%；加权平均ROE约2.91%，同比减少0.78%。2024年第三季度，公司营业收入约1.04亿元，同比增长25.59%；归母净利润0.22亿元，同比增加1.63%；扣非后归母净利润约0.19亿元，同比减少10.57%[3] - 预计2024 - 2026年，公司营业收入为3.98、4.78、6.17亿元，同比增长11.7%、20.0%、29.3%；归母净利润0.82、1.06、1.39亿元，同比增长-2.0%、28.4%、30.9%。对应2024年11月20日收盘价，市盈率为253.51、197.42、150.83倍[6][9] 行业及公司发展 - 2024年7月份，公司的20亿定增项目获得批准，计划新增年产100万台谐波减速器和20万台机电一体化产品，以满足工业机器人、人形机器人、机电一体化产品等市场增长需求。全球人形机器人未来市场广阔，谐波减速器具备高传动比、高精度、结构简单紧凑等特点，有望成为人形机器人关节的优选方案。公司作为国内谐波减速器的龙头，未来有望充分受益于人形机器人需求增长。此外，公司正推出符合高精密度与人机协作的机电一体化产品，有望进一步巩固公司在人形机器人关键零部件的竞争优势[5] - 2024年前三季度，受下游应用领域智能机器人等市场竞争加剧影响，减速机价格随本体竞争同步向下调整，公司销售毛利率下降2.20个百分点至39.53%，销售净利率下降7.37个百分点至21.71%，费用率方面，2024年前三季度，公司销售、管理、研发和财务费用率分别为3.51%、5.23%、12.99%和0.33%，同比上升1.06、-0.50、0.66、10.09个百分点，财务费用率提升较多主要系公司货币资金利息净收入减少导致，财务费用率大幅上升导致前三季度公司期间费用率为21.39%，同比上升11.31个百分点[4]

报告公司投资评级 - 维持报告研究的具体公司“买入”评级[3][5] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司Q3盈利情况改善，2024年前三季度营业收入同比增长8.64%，归母净利润同比减少18.85%，Q3营收同比环比皆有增长，归母净利润环比出现较大幅度提升，业绩逐步修复[1][2] - 报告研究的具体公司毛利率/净利率同比下降，费用率有升有降，持续加大研发力度，拥有多项有效专利并应用到新产品中[2] - 工业自动化为长期趋势，机器人行业发展将为报告研究的具体公司产品带来较大需求，公司有望抢占市场，随着下游行业需求回暖及机器人价格下降，机器人在制造业渗透率有望提升[3] - 调整了报告研究的具体公司的盈利预测，预计24 - 26年归母净利润分别为0.85/1.11/1.5亿元，同比增1.55%/29.6%/35.6%，对应估值242/187/138X[3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2022 - 2026年报告研究的具体公司营业收入、归属母公司净利润等财务数据及增长率、市盈率等财务比率呈现不同变化趋势[4][8][9] - 2022 - 2026年报告研究的具体公司现金流量表中的净利润、折旧摊销、营运资金变动等项目有不同数值，经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流也有相应变化[7] [4][7][8][9] 行业相关方面 - 报告研究的具体公司属于机械设备/自动化设备行业，行业发展趋势为工业自动化，机器人行业快速发展将为报告研究的具体公司带来机遇[3][5] [3][5]

证券代码：688017 证券简称：绿的谐波 公告编号：2024-040 苏州绿的谐波传动科技股份有限公司 股票交易异常波动公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 苏州绿的谐波传动科技股份有限公司（以下简称"公司"或"绿的谐波"） 股票交易连续 3 个交易日内（2024 年 11 月 4 日、11 月 5 日、11 月 6 日）收盘 价格涨幅偏离值累计超过 30%，根据《上海证券交易所交易规则（2023 年修订）》、 《上海证券交易所科创板股票异常交易实时监控细则》的有关规定，属于股票交 易异常波动的情形。 经公司自查，并向控股股东、实际控制人书面发函查证，公司目前日常 经营情况正常，未发生重大变化。截止本公司披露日，公司、控股股东和实际控 制人不存在关于本公司的应披露而未披露的重大事项，也不存在处于筹划阶段的 重大事项。 公司股价短期波动幅度较大，敬请广大投资者理性投资，注意投资风险。 一、股票交易异常波动的具体情况 公司股票交易连续 3 个交易日内（2024 年 11 月 4 日、11 月 ...

公司股价表现 - 11月4日尾盘，绿的谐波股价涨停，报106.20元，成交额10.81亿元，换手率6.43%，振幅16.27% [1] - 截至发稿，科创板上涨个股493只，下跌个股78只，涨停个股包括电气风电、浩欧博、绿的谐波等 [1] - 跌幅居前的个股有ST观典、德邦科技、高凌信息等，分别下跌16.34%、15.60%、7.54% [1] 资金流动情况 - 绿的谐波上一交易日主力资金净流入1182.97万元，近5日净流出5862.14万元 [1] - 截至11月1日，公司两融余额为4.83亿元，其中融资余额4.79亿元，较上一个交易日增加591.99万元，增幅1.25%；融券余额409.83万元，较上一个交易日减少44.67万元，降幅9.83% [1] - 近10日两融余额合计增加7802.63万元，增幅19.26%，其间融资余额增长19.63%，融券余额下降12.30% [1] 财务数据 - 10月30日公司发布的三季报数据显示，前三季公司实现营业收入2.76亿元，同比增长8.64%，实现净利润5883.29万元，同比下降18.85% [1] 机构评级 - 近一个月，绿的谐波获4家机构买入评级 [2] - 11月1日，国盛证券发布研报给予公司增持评级 [2] - 11月1日，中信建投证券发布研报给予公司买入评级 [2] - 10月31日，国元证券发布研报给予公司增持评级 [2]

行业和公司概述 行业概述 - 该公司主要从事减速器等传动部件的研发和生产,产品广泛应用于机器人、工业自动化等领域 [1][2][3] - 公司产品主要面向高端客户,与国内外头部机器人厂商有合作 [8][9] - 公司产品在性能、稳定性等方面具有较大优势,处于行业第一梯队 [2] - 行业内还有一些第二梯队的竞争对手,如莱福、山川等 [2] - 公司产品除了应用于机器人领域,还有其他新兴应用场景,如激光切割设备、外骨骼等 [11] 公司概述 - 公司拥有10年以上的投资银行从业经验,专注于上市公司和行业研究 [角色] - 公司目前的产能理论上为50万台,实际产能利用率较高,正在持续扩产 [4][5] - 公司产品价格根据客户订单量给予相应折扣,总体价格水平较高 [5][6] - 公司今年人形机器人业务占比约10%,未来1-2年内有望进一步提升 [7] - 公司正在推进定增项目,预计发行1800万股左右 [14] 核心观点和论据 行业发展情况 1. 协作机器人出海势头较好,公司也在逐步享受到相关红利 [1][2] 2. 行业内竞争格局分明,公司处于第一梯队,在性能、稳定性等方面具有优势 [2] 3. 行业下游应用场景分为高端和低端,对减速器性能要求不同 [7][8] 公司经营情况 1. 公司产能利用率较高,正在持续扩产以满足需求 [4][5] 2. 公司产品定价策略根据客户订单量给予折扣,总体价格水平较高 [5][6] 3. 人形机器人业务占比有望进一步提升 [7] 4. 公司正在推进定增项目,募资规模约1800万股 [14] 其他重要信息 1. 公司产品除机器人领域外,还有其他新兴应用场景,如激光切割、外骨骼等 [11] 2. 公司在海外市场的导入和拓展还处于初期阶段 [3][13] 3. 行业人才培养和招聘是公司扩产的一大瓶颈 [13]

报告公司投资评级 - 投资评级为“增持-A”，维持评级 [4] 报告的核心观点 - 绿的谐波Q3单季业绩转正，关注机器人产品进度 [1] - Q3单季度利润增速转正，行业竞争加剧影响盈利能力 [2] - 加快布局机电一体化产品，持续扩展海外业务 [3] - 谐波减速器系人形机器人核心零部件，公司储备产能充裕 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩表现 - 2024年前三季度公司实现营业收入2.76亿元，同比增长8.64%；归母净利润0.59亿元，同比减少18.85% [1] - 2024Q3单季实现营业收入1.04亿元，同比增长25.59%；归母净利润0.22亿元，同比增长1.63% [1] - 前三季度综合毛利率为39.53%，同比下降2.2pct；期间费用率为21.4%，同比上升11.31pct [2] - 归母净利润率同比下降7.22pct至21.32% [2] 公司战略与产品布局 - 机电一体化是核心零部件的高度集成化、标准化和智能化，公司通过技术创新加大市场开拓力度，推出面向全新场景的机电一体化产品和微型电液伺服产品 [3] - 公司持续扩展海外业务，加强与海外智能机器人企业的沟通与合作，力争年内做到智能机器人企业的全覆盖 [3] - 公司已完成年产50万台精密减速器的扩产项目的房屋土建及相关设备采购工作，并计划2024年内完成相关智能化产线的建设 [3] 行业与市场前景 - 谐波减速器系人形机器人核心零部件，单台机器人中谐波减速器价值量有望达到9,600元，增量空间广阔 [3] - 公司作为国内谐波减速器龙头，计划与三花智控在墨西哥合资设厂开展谐波减速器相关业务，预计受益于人形机器人量产带来的谐波减速器大规模放量 [3] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.87/1.09/1.51亿元，同增2.7%/25.4%/39.3%，对应PE水平分别为173/138/99倍 [9] - 给予6个月目标价97.4元，对应2024年PE 190X，维持“增持-A”评级 [9]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 业绩显著修复 - 2024年前三季度营收增长8.64%,其中Q3单季度营收增长25.59% [1] - 2024年前三季度归母净利润下降18.85%,但Q3单季度利润增速转正,业绩开始显著修复 [1] 研发投入持续加强 - 2024年前三季度研发费用总额达0.36亿元,同比增长14.49% [1] - 公司在保持现有产品线稳定的同时,积极拓展新的应用领域和产品线,特别是在工业自动化和机器人领域取得突破 [2] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年实现营业收入4.21/5.70/7.40亿元,实现归母净利润1.02/1.43/2.03亿元 [3] - 当前市值对应2024年PE为151.4X [3] 财务数据总结 营收及增长情况 - 2024年预计营业收入4.21亿元,同比增长18.3% [3] - 2025年预计营业收入5.70亿元,同比增长35.3% [3] - 2026年预计营业收入7.40亿元,同比增长29.8% [3] 盈利能力 - 2024年预计归母净利润1.02亿元,同比增长20.7% [3] - 2025年预计归母净利润1.43亿元,同比增长40.5% [3] - 2026年预计归母净利润2.03亿元,同比增长42.1% [3] 估值水平 - 当前市值对应2024年PE为151.4X [3] - 2025年PE为107.7X,2026年PE为75.8X [3]

关键要点 1. 公司信息 * **证券代码**: 688017 * **证券简称**: 绿的谐波 * **公司名称**: 苏州绿的谐波传动科技股份有限公司 * **公告编号**: 2024-040 * **公告日期**: 2024年11月1日 [1] 2. 事件背景 * 公司将参加"苏州上市公司投资者集体接待日暨三季报业绩说明会"活动 * 活动旨在加强与投资者的互动交流 [2] 3. 活动安排 * **活动时间**: 2024年11月6日 (星期三) 15:30-17:00 * **活动形式**: 网络远程方式 * **参与方式**: * 登录"全景路演" (http://rs.p5w.net) * 关注微信公众号:全景财经 * 下载全景路演 APP [3] 4. 活动内容 * 公司高管将在线就公司治理、发展战略、经营状况、融资计划、股权激励和可持续发展等投资者关心的问题进行沟通与交流 [4]

公司概况 - 苏州绿的谐波传动科技股份有限公司是一家上市公司，证券代码为688017，证券简称为"绿的谐波"[1] - 公司将参加"苏州上市公司投资者集体接待日暨三季报业绩说明会"活动[1] 活动安排 - 出席本次活动的公司代表为董事会秘书归来先生[1] - 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可通过"全景路演"网站、微信公众号或全景路演APP参与[1] - 活动时间为2024年11月6日15:30-17:00[1] 交流内容 - 公司高管将就公司治理、发展战略、经营状况、融资计划、股权激励和可持续发展等投资者关心的问题进行沟通与交流[1] - 欢迎广大投资者踊跃参与[1]