会议信息 - 科大国盾量子第四届监事会第十五次会议于2025年9月30日召开[2] - 会议应到监事3人，实际到会3人[2] 议案审议 - 会议审议通过《关于公司日常关联交易的议案》[3] 表决结果 - 与客户A的关联交易表决结果：同意3票，反对0票，弃权0票[3] - 与中科大的关联交易表决结果：同意3票，反对0票，弃权0票[3] 关联交易 - 具体关联交易内容详见公告编号2025 - 055的公告[4]

会议情况 - 国盾量子第四届董事会第十七次会议于2025年9月30日召开，9名董事全部到会[2] 关联交易 - 拟与客户A签410万元销售合同，前12个月与关联方销售合计421.92万元[3] - 拟与中科大签两份采购合同，金额分别为450万和540万元，前12个月采购合计990万元[3] 表决结果 - 与客户A关联交易表决9票同意[3] - 与中科大关联交易表决4票同意，5名关联董事回避[4]

公司会议 - 国盾量子于2025年9月30日晚间发布公告 [1] - 公司第四届第十七次董事会会议于2025年9月30日在公司会议室召开 [1] - 会议审议了《关于公司日常关联交易的议案》等文件 [1]

股东大会信息 - 2025年9月13日刊登召开2025年第五次临时股东大会通知[2] - 2025年9月30日15:00召开现场会议，董事长主持[2] - 2025年9月30日为网络投票时间[3] 参会情况 - 出席人员271人，代表股份8,544,691股，占比8.3070%[4] - 现场2人，代表股份2,758,341股，占比2.6816%[4] - 网络269人，代表股份5,786,350股，占比5.6254%[4] 议案表决 - 《关于公司日常关联交易的议案》同意8,480,889股，占比99.2533%[9] - 中小股东同意占比99.2533%[9] 会议合规 - 召集、召开程序及表决结果合法有效[3][9]

业务合作 - 拟与客户A签410万元销售合同[2][11] - 拟与中科大签450万和540万采购服务合同[2][12] 关联交易 - 前12个月与关联方交易未超指标[3] - 关联交易经审议通过，保荐机构无异议[15][17]

板块整体表现 - 通信设备板块当日上涨1.31%，领涨个股为三旺通信（涨幅7.11%）[1] - 上证指数上涨0.9%至3862.53点，深证成指上涨2.05%至13479.43点[1] - 板块成交活跃度显著分化，新易盛成交额达160.48亿元，而利尔达仅8119.32万元[1] 个股价格表现 - 三旺通信收盘价26.97元，涨幅7.11%，成交量3.35万手[1] - 坤恒顺维涨幅6.69%至33.49元，有方科技涨幅6.65%至71.85元[1] - 新易盛以388.28元位列板块高价股，涨幅3.82%[1] 资金流向特征 - 板块主力资金净流出16.66亿元，游资净流出1.53亿元，散户资金净流入18.19亿元[2] - 新易盛获主力资金净流入5亿元（占比3.12%），但游资与散户分别净流出3.22亿元和1.78亿元[2] - 德科立主力净流入1.63亿元（占比13.19%），光库科技获主力净流入1.38亿元（占比6.34%）[2] 资金分化现象 - 亨通光电主力净流入1.04亿元（占比3.94%），但游资净流出8509万元[2] - 中天科技主力净流入3788.27万元同时获散户净流入2978.58万元[2] - 东土科技主力净流入3836.44万元（占比4.36%）而游资净流出2742.74万元[2]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 目标价336.17元 基于2025年动态PS 95倍估值 [4][8] 财务表现与预测 - 2025年上半年营收达1.21亿元 同比增长74.54% 其中量子计算业务收入同比大幅增长283.92% 量子通信增长28.10% 量子精密测量增长13.75% [4][9] - 预计2025-2027年营业收入分别为3.64亿元/4.93亿元/6.40亿元 对应同比增长率43.7%/35.5%/29.7% [3][4] - 归母净利润预计持续改善 2025-2027年分别为-0.26亿元/-0.07亿元/0.24亿元 2027年实现扭亏为盈 [3][4] - 销售毛利率保持较高水平 预计2025-2027年维持在54.2%-54.8% [5] 业务发展亮点 - 量子计算整机商业化取得重大突破 成功向中国电信交付504比特超导量子计算机"天衍-504" 并实现海外市场突破 将交付25比特整机 [4][11] - 量子通信业务与中国电信协同效应显著 正从私有化网络建设向信息安全基础设施建设转变 网络规模效应形成后行业将进入加速发展阶段 [4][10] - 公司是中国唯一上市量子科技公司 量子技术为国家重点发展前沿领域 享有估值溢价 [4][8] 行业与市场地位 - 量子计算在全球科研探索领域的整机商业化方面处于领先地位 虽然应用仍处于早期探索阶段 [4][11] - 可比公司估值显示 公司2025年预测PS为82倍 低于国际同业平均水平(348倍) 但高于2026年预测PS 60倍 [7]

股价表现与交易数据 - 9月26日盘中下跌2.08%至348.12元/股 成交4.42亿元 换手率1.55% 总市值358.08亿元 [1] - 主力资金净流出5393.34万元 特大单买卖占比分别为17.66%和19.84% 大单买卖占比分别为29.25%和39.28% [1] - 年内股价上涨16.68% 近5/20/60日分别上涨1.76%、4.99%和28.43% [1] 公司基本情况 - 位于安徽省合肥市高新区 2009年5月成立 2020年7月上市 [1] - 主营业务为量子通信产品研发生产销售及技术服务 提供量子保密通信网络建设软硬件产品及安全应用解决方案 [1] - 收入构成：技术服务35.68% 量子通信产品34.31% 量子精密测量13.03% 量子计算12.42% 其他4.56% [1] 行业属性与股东结构 - 属于通信-通信设备-通信终端及配件行业 涉及信息安全、量子技术、芯片概念等板块 [2] - 股东户数1.93万户 较上期减少12.23% 人均流通股4165股 较上期增加13.93% [2] 财务表现 - 2025年上半年营业收入1.21亿元 同比增长74.54% [2] - 归母净利润-2379万元 同比增长32.69% [2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现960万元 近三年未进行分红 [3] - 广发多因子混合(002943)新进第九大流通股东 持股142.86万股 [3]

股价表现与交易数据 - 9月25日盘中股价上涨2.14%至362.60元/股 成交额1.60亿元 换手率0.55% 总市值372.97亿元 [1] - 主力资金净流入222.70万元 特大单买入占比9.30%卖出占比11.62% 大单买入占比30.25%卖出占比26.54% [1] - 年内股价累计上涨21.53% 近5日/20日/60日分别上涨4.30%/9.38%/33.37% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入1.21亿元 同比增长74.54% [2] - 归母净利润-2379.00万元 亏损同比收窄32.69% [2] - 主营业务收入构成：相关技术服务35.68% 量子通信产品34.31% 量子精密测量产品13.03% 量子计算产品12.42% 其他4.56% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数1.93万户 较上期减少12.23% [2] - 人均流通股4165股 较上期增加13.93% [2] - 广发多因子混合(002943)新进第九大流通股东 持股142.86万股 [3] 公司基础信息 - 位于安徽省合肥市高新区 2009年5月27日成立 2020年7月9日上市 [1] - 主营业务为量子通信产品研发生产销售及技术服务 提供量子保密通信网络建设软硬件产品与安全应用解决方案 [1] - 所属申万行业为通信-通信设备-通信终端及配件 概念板块包括信息安全/量子技术/芯片概念/专精特新/航天军工等 [2] 分红情况 - A股上市后累计派现960.00万元 [3] - 近三年累计派现0.00元 [3]

量子计算机发展现状 - 量子计算机算力优势处于非常早期阶段 尚不能解决有实用价值的问题 [1] - 量子计算机主要作为科研仪器销售 主要面向科研机构用于量子计算研究 [1] - 行业处于技术积累与生态培育阶段 "量产"并非当前产业重点 [1] 公司产品与业务 - 销售量子计算机整机和核心组件 包括测控系统 制冷机等 [1] - 国内单台比特数最多的超导量子计算机"天衍-504"已完成验收 [2] - 公司不做量子计算芯片 芯片来自与中国科大的横向合作 [3] 公司股价表现 - 截至9月24日收盘 股价报收354.99元/股 当日上涨3.5% [3] 未来发展方向 - 将继续携手产业链合作伙伴 共同推动量子计算技术演进与应用场景探索 [1]