科创芯片ETF南方（588890）市场表现 - 10月22日开盘报2.682元，下跌0.11% [1] - 自2024年4月15日成立以来，累计回报率达168.21% [1] - 近一个月回报率为5.87% [1] 科创芯片ETF南方（588890）重仓股表现 - 中芯国际开盘下跌1.39% [1] - 海光信息开盘下跌1.33% [1] - 寒武纪开盘下跌2.04% [1] - 澜起科技开盘下跌0.94% [1] - 中微公司开盘下跌0.62% [1] - 芯原股份开盘下跌0.59% [1] - 沪硅产业开盘下跌1.38% [1] - 恒玄科技开盘下跌1.11% [1] - 思特威开盘下跌1.26% [1] - 华海清科开盘下跌0.70% [1] 科创芯片ETF南方（588890）产品信息 - 业绩比较基准为上证科创板芯片指数收益率 [1] - 基金管理人为南方基金管理股份有限公司 [1] - 基金经理为李佳亮 [1]

A股三季报整体业绩表现 - 截至目前共有360家上市公司披露三季报相关数据 [1] - 其中254家公司前三季度净利润实现盈利且同比增长 占比超过七成 [1] - 业绩增长公司中有85家（剔除上市不满三年公司）今年前三季度净利润创下历史新高 [4] 业绩增长的行业分布 - 业绩增长公司主要集中在电子、基础化工、汽车、电力设备、机械设备等领域 [3] - 电子行业以32家公司高居榜首 成为业绩高增长的集中营 [3] - 基础化工行业有30家公司业绩报喜 [3] 电子行业公司业绩亮点 - 人工智能龙头寒武纪-U前三季度实现净利润16.05亿元 同比成功扭亏 为公司历史同期首次盈利 [3] - 算力芯片相关的海光信息前三季度净利润达19.61亿元 同比增长28.56% [3] - 立讯精密、领益智造、瑞芯微等电子领域龙头业绩均实现大幅增长 [3] 基础化工行业公司业绩亮点 - 锂矿龙头盐湖股份预计前三季度净利润同比增长36.89%至49.62% 主要受益于氯化钾价格上升 [3] - 东方铁塔因氯化钾涨价 预计净利润同比增长超60% [3] 绩优公司市值与股价表现 - 85家净利润创新高的公司中已涌现出7家千亿市值巨头 包括中国人寿、立讯精密、中国船舶、中科曙光、新华保险、山东黄金和小商品城 [4] - 中国人寿以9160.27亿元的A股市值领跑 公司预计前三季度净利润同比增长约50%至70% [4] - 上述85家公司中有17家近一个月内股价创下历史新高 包括思源电气、扬杰科技、瀚蓝环境、神马电力、山东黄金等 [5] 行业景气度与市场共振 - 受益于人工智能技术加速迭代和应用场景持续扩展 多个电子细分行业景气度上行 [3] - 基础化工行业增长动力主要来自产品涨价、新产能投产及新业务拓展 [3] - 以电子、化工为代表的行业景气度持续 业绩与股价形成良性共振 [5]

市场表现 - A股半导体板块出现短线拉升行情 [1] - 灿芯股份涨幅最大，达到5.45% [1][2] - 寒武纪-U上涨4.60%，总市值为6039亿元 [1][2] - 金海通上涨4.07%，总市值为84.32亿元 [1][2] - 大族数控、帝科股份、海光信息涨幅均超过3% [1][2] 个股年内表现 - 大族数控年初至今涨幅最为显著，达到190.21% [2] - 寒武纪-U年初至今涨幅为117.63% [2] - 灿芯股份和金海通年初至今涨幅均超过90% [2] - 海光信息总市值最高，为5671亿元 [2]

股价表现与交易情况 - 10月22日盘中上涨2.07%至241.80元/股，成交20.78亿元，换手率0.38%，总市值5620.25亿元 [1] - 当日主力资金净流出4597.60万元，特大单买入3.52亿元（占比16.92%），卖出4.20亿元（占比20.22%） [1] - 今年以来股价累计上涨61.61%，近60日大幅上涨78.66%，近20日小幅下跌1.71% [2] - 今年以来两次登上龙虎榜，最近一次为9月11日，龙虎榜净买入1.55亿元，买入总计23.60亿元（占总成交额14.75%） [2] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为服务器、工作站等设备中的高端处理器研发、设计和销售，其收入99.73%来自高端处理器 [2] - 2025年1-9月实现营业收入94.90亿元，同比增长54.65%，归母净利润19.61亿元，同比增长28.56% [2] - A股上市后累计派发现金红利7.43亿元 [3] - 公司位于北京中关村软件园，成立于2014年10月24日，于2022年8月12日上市 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为12.75万，较上期大幅增加59.34%，人均流通股18230股，较上期增加64.54% [2] - 香港中央结算有限公司为第八大流通股东，持股5275.03万股，较上期减少2037.64万股 [3] - 易方达上证科创板50ETF（588080）和华夏上证科创板50成份ETF（588000）分别为第九、第十大流通股东，持股分别为3176.17万股和3104.20万股，较上期分别减少673.53万股和1942.56万股 [3] - 嘉实上证科创板芯片ETF（588200）、华夏上证50ETF（510050）、华泰柏瑞沪深300ETF（510300）已退出十大流通股东之列 [3] 行业归属与概念板块 - 公司所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计 [2] - 所属概念板块包括中科院系、AIPC概念、并购重组、芯片概念、百元股等 [2]

A股三季报业绩概况 - 截至统计时共有360家上市公司披露三季报业绩数据 其中254家公司前三季度净利润为盈利且同比增长 占已披露公司数量的比例达到七成以上 [1] - 业绩增长公司主要分布于电子 基础化工 汽车 电力设备 机械设备等行业 [1] - 剔除上市不满三年的公司 有85家公司今年前三季度净利润创同期历史新高 [3] 电子行业业绩表现 - 电子行业入围业绩增长公司数量最多 有32家 [1] - 人工智能龙头寒武纪-U前三季度实现净利润16.05亿元 同比扭亏为盈 为历史同期首次盈利 [1] - 算力芯片公司海光信息前三季度实现净利润19.61亿元 同比增长28.56% [1] - 立讯精密 领益智造 瑞芯微 长川科技 思特威 扬杰科技等电子领域龙头公司业绩均取得大幅增长 [1] 基础化工行业业绩表现 - 基础化工行业有30家公司入围业绩增长名单 [2] - 锂矿龙头盐湖股份预计前三季度净利润为43亿元至47亿元 同比增长36.89%至49.62% 主要因主要产品氯化钾价格上升 [2] - 东方铁塔预计前三季度净利润为7.5亿元至9亿元 同比增长60.83%至93% 同样受益于氯化钾涨价 [2] 业绩创历史新高公司特征 - 85家净利润创同期历史新高的公司中 有7家公司A股市值超千亿元 包括中国人寿 立讯精密 中国船舶 中科曙光 新华保险 山东黄金 小商品城 [3] - 中国人寿市值最高 达9160.27亿元 预计前三季度净利润约1567.85亿元至1776.89亿元 同比增长约50%至70% [3] - 上述85家公司中 近一个月内有17家公司盘中股价创历史新高 包括思源电气 扬杰科技等 [3] - 思源电气10月21日收盘上涨7.32% 当天创下历史新高 前三季度实现净利润21.91亿元 同比增长46.94% [3]

报告投资评级 - 行业投资评级：增持 [1] 报告核心观点 - 城域"毫秒用算"专项行动发布，提出低延迟高算力要求，看好算力产业链国产化进程及AI应用落地 [1][3] - 上海市发布智能终端行动方案，推进做强智能算力终端，打造智算集群 [3] - 新凯来国产EDA和示波器现身，国产替代节奏明确 [3] - 台积电三季度业绩超预期，AI与高性能计算持续拉动订单，下游AI训练与推理需求高景气 [3] 政策与行业动态 - 工信部开展城域"毫秒用算"专项行动，提出三项明确目标：算力中心毫秒互连小于1毫秒、重点场所算力资源毫秒接入小于1毫秒、应用终端网络时延小于10毫秒，目标2027年形成能力体系 [3] - 文件强调在城域侧推进400Gbps及以上高速光传输、全光交叉等设备应用，并开展新型网络协议与算网运维智能体验证 [3] - 《上海市智能终端产业高质量发展行动方案》提出做强智能算力终端，打造智算服务器终端产业集群，提升万卡集群系统调优能力，带动本地整机企业形成百亿级规模 [3] - 方案明确牵引自主GPU、互联模块等核心部件规模化应用，并加快AI计算机与AI手机量产，推动端侧大模型与多模态交互落地 [3] 产业链影响与投资机会 - 城域侧光传输、网络、边缘节点与调度软件同步受益，三大电信运营商与城域光模块厂商订单有望上行 [3] - 边缘推理与时延敏感场景将加速落地 [3] - 供给侧将出现服务器整机、互联模块、冷板液冷与系统调优的协同升级 [3] - 需求侧AI PC与AI手机拉动的边端推理出货增长，带动本地算法、端侧模型压缩与推理引擎的应用渗透 [3] - 下游AI训练与推理需求的高景气，通过先进制程与封装产能向上游设备、测量仪器与EDA工具传导 [3] 重点公司动态 - 新凯来旗下启云方面向原理图与PCB的国产电子工程EDA软件正式亮相，具有完全自主知识产权 [3] - 新凯来子公司万里眼发布带宽达到90GHz的新一代超高速实时示波器 [3] - 台积电公布三季度营收新台币9899.2亿元、净利润4523亿元，分别同比增长30%与39%，毛利率59.5% [3] - 报告建议关注标的：日联科技、金蝶国际、科大讯飞、新大陆、道通科技、汉得信息、虹软科技、海光信息，相关标的：中科曙光 [3] 公司盈利预测 - 日联科技：2025年预测EPS 1.30元，预测PE 50.52倍；2026年预测EPS 2.16元，预测PE 30.41倍 [4] - 金蝶国际：2025年预测EPS 0.04元，预测PE 362.50倍；2026年预测EPS 0.10元，预测PE 145.00倍 [4] - 科大讯飞：2025年预测EPS 0.37元，预测PE 138.76倍；2026年预测EPS 0.45元，预测PE 114.09倍 [4] - 新大陆：2025年预测EPS 1.30元，预测PE 20.19倍；2026年预测EPS 1.53元，预测PE 17.16倍 [4] - 虹软科技：2025年预测EPS 0.48元，预测PE 101.69倍；2026年预测EPS 0.60元，预测PE 81.35倍 [4] - 道通科技：2025年预测EPS 1.43元，预测PE 24.48倍；2026年预测EPS 1.92元，预测PE 18.23倍 [4] - 汉得信息：2025年预测EPS 0.26元，预测PE 63.08倍；2026年预测EPS 0.32元，预测PE 51.25倍 [4] - 海光信息：2025年预测EPS 1.18元，预测PE 193.43倍；2026年预测EPS 1.59元，预测PE 143.55倍 [4]

科创板整体资金流向 - 沪深两市全天主力资金净流入277.24亿元，科创板主力资金净流入33.74亿元 [1] - 科创板个股上涨532只，下跌55只，涨停个股包括正元地信、芳源股份等4只 [1] - 主力资金净流入的科创板股有269只，净流出的有320只 [1] 主力资金净流入居前个股 - 中芯国际主力资金净流入9.78亿元，净流入资金居首，股价上涨3.72% [1][2] - 海光信息主力资金净流入4.57亿元，股价上涨3.57% [1][2] - 中微公司主力资金净流入3.09亿元，股价上涨2.61% [1][2] - 仕佳光子主力资金净流入2.36亿元，股价涨停上涨15.00% [2] - 生益电子主力资金净流入1.80亿元，股价上涨6.48% [2] 主力资金净流出居前个股 - 华虹公司主力资金净流出2.87亿元，股价下跌0.62% [1] - 东芯股份主力资金净流出1.78亿元，股价上涨1.33% [1][20] - 晶合集成主力资金净流出1.57亿元，股价上涨0.14% [1][20] 连续资金流向个股 - 康为世纪连续13个交易日主力资金净流入，今日净流入139.29万元 [2][8] - 皖仪科技连续7个交易日主力资金净流入，今日净流入19.06万元 [2][10] - 霍莱沃连续6个交易日主力资金净流入，今日净流入390.43万元 [2][7] - 杭可科技连续14个交易日主力资金净流出，今日净流出922.90万元 [2][18] - ST帕瓦连续13个交易日主力资金净流出，今日净流出35.51万元 [2][11] - 上海合晶连续13个交易日主力资金净流出，今日净流出127.43万元 [2][12]

基金业绩表现 - 截至2025年10月20日，上银数字经济A单位净值为1.5092元，单日上涨0.87% [1] - 基金近三个月涨幅为37.71%，近六个月累计上涨51.03%，自2024年8月6日成立以来总回报率达50.92% [1] - 2025年三季度基金实现56.67%的阶段涨幅，远超同类平均水平1.62%和沪深300指数25.43%的涨幅 [5] 基金规模变动 - 截至2025年9月30日，上银数字经济A的净资产规模为0.21亿元，较二季度末的0.13亿元大幅增长69.34% [3] - 基金合计规模达到2.6亿元，较上季度增长2.46亿元 [3] 投资策略与行业聚焦 - 基金投资策略为“双主线配置+动态风控”，聚焦半导体行业的结构性机遇 [5] - 第一条主线聚焦国产算力芯片方向，布局具备国产替代确定性的算力芯片龙头企业 [5] - 第二条主线围绕AI端侧芯片展开，配置智能眼镜专用芯片、机器人控制芯片等标的 [5] - 基金前十大重仓股全面聚焦半导体领域 [6] 前十大重仓股详情 - 前十大重仓股包括中芯国际、华虹半导体、海光信息、寒武纪、瑞芯微、澜起科技、长电科技、晶晨股份、恒玄科技和豪威集团 [6] - 前十大重仓股合计持仓市值为207,038,270.62元 [7] 基金经理信息 - 基金经理赵治烨自基金成立之日起管理该产品，任职总回报达50.92% [8] - 基金经理惠军自2025年5月19日参与管理，任职总回报达48.02% [8] 行业展望 - 继续看好半导体行业发展前景，受人工智能技术持续演进和国产替代进程加速双重驱动 [10] - 半导体行业特别是算力芯片和端侧芯片领域有望继续保持高景气度 [10]

券商目标价涨幅排名 - 华友钴业获东吴证券给予95元目标价 较最新收盘价有56.95%的潜在涨幅 属于能源金属行业 [1][2] - 紫金矿业获东方证券给予43.69元目标价 潜在涨幅为46.86% 属于工业金属行业 [1][2] - 海康威视获华泰金融控股(香港)给予43.1元目标价 潜在涨幅为33.19% 属于计算机设备行业 [1][2] - 高能环境、珠海冠宇、三棵树、海光信息、中国人寿等公司目标价涨幅在13.74%至29.80%之间 [2] 券商推荐关注度 - 10月20日共有32家上市公司获得券商推荐 [3] - 海康威视获得5家机构推荐 关注度最高 [3] - 紫金矿业获得4家机构推荐 [3] - 三棵树获得3家机构推荐 [3] 评级调整 - 群益证券(香港)将海光信息的评级从“买进”调低至“区间操作” [3][4] - 晨光生物获山西证券首次覆盖并给予“买入”评级 [4] - 百合花、威高血净、天奈科技、九号公司共5家公司获得券商首次覆盖 [4]

投资评级 - 报告对海光信息维持“推荐”评级 [1][8] 核心观点 - 海光信息是国产算力核心标的，CPU、DCU系列产品在国内市场竞争力较强，在AI浪潮和信创的加持下，公司业绩有望维持稳定增长 [8] - 公司产品性能优异，生态丰富，竞争力强大，成长潜力可观 [8] - 2025年第三季度，公司实现营业收入40.26亿元，同比增长69.60%，收入维持高速增长态势 [5][8] - 2025年第三季度，公司实现归母净利润7.60亿元，同比增长13.04%，利润增速慢于收入增速，主要因少数股东损益大幅增长至4.39亿元（同比增长110.23%）[5][8] - 研发费用与销售费用快速增长，为算力芯片推陈出新、扩大市场版图做好充足保障：2025Q3研发费用10.88亿元（同比增长59.35%），销售费用1.28亿元（同比增长159.98%）[8] - 存货与合同负债显示公司供应链健康、订单饱满：2025Q3末存货65.02亿元，较2025H1末增长4.89亿元；合同负债28.00亿元，较2025H1末下降2.91亿元，但仍处于较高水平 [8] 财务预测与业绩 - 预计2025-2027年公司归母净利润将持续增长：2025E为30.74亿元，2026E为45.11亿元，2027E为62.10亿元 [7][8] - 预计2025-2027年公司营业收入将持续增长：2025E为142.14亿元，2026E为200.63亿元，2027E为271.10亿元 [7] - 预计2025-2027年公司每股收益（EPS）将持续增长：2025E为1.32元，2026E为1.94元，2027E为2.67元 [7] - 以2025年10月20日收盘价计算，对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为172.9倍、117.9倍、85.6倍 [7][8] 盈利能力指标 - 预计毛利率保持稳定：2025E为61.0%，2026E为61.2%，2027E为61.5% [7][11] - 预计净利率稳步提升：2025E为21.6%，2026E为22.5%，2027E为22.9% [7][11] - 预计净资产收益率（ROE）显著改善：2025E为13.5%，2026E为17.0%，2027E为19.6% [7][11] 财务健康状况 - 公司资产负债率较低且预计保持稳定：2024A为20.7%，2025E为14.1%，2026E为14.3%，2027E为14.3% [1][11] - 偿债能力指标强劲：流动比率2024A为4.1，2025E为6.9；速动比率2024A为2.5，2025E为4.0 [11] - 每股净资产预计持续增长：2024A为8.71元，2025E为9.80元，2026E为11.41元，2027E为13.61元 [11]