报告公司投资评级 - 华龙证券给予斯瑞新材"增持"评级(首次覆盖) [1] 报告的核心观点 - 销售结构优化带动收入加速增长,经营质量提升推动利润高增 [1] - 第三季度利润加速提升,实现归母净利润0.22亿元,同比增长41.23%,主因运营质量提升带动毛利率提升,以及商业航天等高毛利新业务快速增长 [1] - 公司不断加强研发力度,研发费用同比增长26.34%至0.51亿元 [1] - 公司以高强高导铜合金业务为核心,大力研发布局新兴业务,成功切入商业航天、医疗影像等领域,液体火箭发动机推力内壁、CT和DR球管零组件产品有望成为公司新的增长点 [1] - 公司前三季度继续扩大投入、拓展业务规模,经营性现金流0.34亿元,同比下降23.98% [1] - 公司拟定向增发募集资金不超过6亿元,主要用于液体火箭发动机推力室材料、零件、组件产业化项目和斯瑞新材科技产业园项目 [1] 财务数据总结 - 前三季度,公司实现营业收入9.64亿元,同比增加10.98%;实现归母净利润0.78亿元,同比增加14.36% [1] - 预计公司2024-2026年分别实现归母净利润1.29/1.8/2.32亿元,对应EPS分别为0.18/0.25/0.32元,PE分别为48.7/34.9/27.1倍 [2][3] - 公司2022-2026年营业收入、归母净利润、ROE等主要财务指标均保持良好增长态势 [4][5]

报告公司的投资评级 - 报告公司的投资评级为"买入"[12]，未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅预计超过10%以上 - 报告行业的投资评级为"增持"[13]，未来六个月行业增长水平预计高于同期沪深300指数 报告公司的核心观点 - 公司2024年前三季度实现营业收入9.64亿元,同比增长11.0%;实现归母净利润7827万元,同比增长14.4% [4] - 公司铜合金业务稳步放量,主要得益于下游电力设备行业高景气带动中高压电接触产品放量,以及商业航天卫星发射进程提速带动铜合金推力室内壁需求较快增长 [4] - 公司落实提质增效管理,2024年前三季度毛利率和净利率分别为23.0%和8.2%,同比提升[4] - 公司拟定增6亿元,用于液体火箭发动机推力室材料及零件产业化项目和医疗影像装备股材料及零组件研发及产业化项目,有助于公司产能扩张[4][6]

报告公司投资评级 报告维持公司"买入-B"评级。[1] 报告的核心观点 1) 公司积极开拓国际市场,出口收入明显增长,销售结构不断优化。Q3 实现营收 3.40 亿元,同比增加 10.08%,环比增加 1.04%;实现归母净利润 2233.25 万元,同比增加 41.30%,环比减少 28.82%。[1] 2) 公司围绕重点研发项目进行投入,Q3 投入研发费用 1822 万元,占营业收入的比例为 5.35%,较去年同期增加 0.41 pct。目前公司已助力多家商业航天客户完成多次试车、发射、回收并获得成功,铜合金产品已成功应用于多款火箭发动机型号,随着频繁的航天发射活动,预计业绩持续增长。[4] 3) 公司拟向特定对象发行 A 股股票募集资金总金额不超过 6 亿元,主要用于液体火箭发动机推力室材料、零件、组件产业化项目,以及年产 3 万套医疗影像装备等电真空用材料、零组件研发及产业化项目,项目的实施将进一步提升公司研发技术水平,增强公司竞争力。[3] 4) 预计 2024-2026 年归母净利润分别为 1.20/1.51/2.05 亿元,EPS 分别为 0.16/ 0.21/ 0.28,对应 2024-2026 年 PE 分别为 55.7/ 44.1/ 32.5。[1] 财务数据总结 1) 2024-2026 年营业收入预计分别为 13.18/16.93/21.32 亿元,同比增长 11.8%/28.5%/25.9%。[6][7] 2) 2024-2026 年归母净利润预计分别为 1.20/1.51/2.05 亿元,同比增长 21.9%/26.3%/35.8%。[6][7] 3) 2024-2026 年毛利率预计分别为 23.1%/23.5%/24.9%,净利率预计分别为 9.1%/8.9%/9.6%。[6][7] 4) 2024-2026 年 ROE 预计分别为 10.3%/11.9%/14.5%。[6][7] 5) 2024-2026 年 P/E 预计分别为 55.7/44.1/32.5 倍,P/B 预计分别为 5.9/5.4/4.8 倍。[6][7]

关于陕西斯瑞新材料股份有限公司 非经常性损益明细表的核验报告 致同会计师事务所（特殊普通合伙） 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://ac.mof.gov.cn） 进行查 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://ac.mof.gov.cn） 进行查询 一、 目 关于陕西斯瑞新材料股份有限公司非经常性损益明细表的核验 报告 非经常性损益明细表 1 nt Thornton 华| 三| 关于陕西斯瑞新材料股份有限公司 非经常性损益明细表的核验报告 致同专字（2024）第 332A018917 号 陕西斯瑞新材料股份有限公司全体股东: 中国注册会计师 二〇二四年十月二十八日 中国·北京 非经常性损益明细表 我们接受委托,对后附的陕西斯瑞新材料股份有限公司(以下简称"斯 瑞新材公司"） 2021年度、2022年度、2023年度及 2024年 1至 9月的非经常 性损益明细表（以下简称"非经常性损益明细表"）进行了核验。 根据《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 59 号 -- 上市公 司发行证券申请文件》和《上海证券交易所发行上市审核业务指南第2 ...

募集资金情况 - 公司2022年3月11日首次公开发行4001万股A股，发行价每股10.48元，募集资金总额41930.48万元，净额35691.08万元[13] - 截至2024年9月30日，前次募集资金专户均已注销，2023年12月使用完毕，结余42269.09元转入基本户[14][15] - 募集资金总额35691.08万元，已累计使用35774.42万元[30] - 变更用途的募集资金总额2550.00万元，比例为7.14%[30] 资金使用与管理 - 2022年3月22日公司同意置换预先投入及已支付发行费用的自筹资金，置换总额305849171.76元[20] - 2022年3月22日公司同意使用不超10000万元闲置募集资金现金管理，期限12个月[21] - 公司同意使用最高3000万元闲置募集资金现金管理，期限12个月[23] - 截至2024年9月30日，闲置募集资金现金管理产品均已赎回[23] - 2022年度使用募集资金32812.26万元，2023年度使用2962.16万元[30] 项目投资与收益 - 变更后“年产4万吨铜铁和铬锆铜系列合金材料产业化项目（一期）”投资33141.08万元，占比92.86%[17] - “年产2000吨高纯金属铬材料产业化项目”投资2550万元，占比7.14%[17] - 年产4万吨铜铁和铬锆铜系列合金材料产业化项目（一期）累计投资额33157.70万元，完工程度100%[30] - 年产2000吨高纯金属铬材料产业化项目累计投资额2616.72万元，完工程度100%[30] - 年产4万吨铜铁和铬锆铜系列合金材料产业化项目（一期）完全达产后预计净利润10800.00万元，产能利用率48.99%[35] - 年产2000吨高纯金属铬材料产业化项目完全达产后预计净利润1200.00万元，产能利用率44.31%[35] - 年产2000吨高纯金属铬材料产业化项目2023年净利润3730.82万元，2024年1 - 9月2761.337万元，累计6492.15万元[35]

新策略 - 公司拟向特定对象发行股票[1] 合规情况 - 公司最近五年无被证券监管部门处罚及采取监管措施情况[1][2] - 公司最近五年无被上海证券交易所处罚及采取监管措施情况[1][2]

发行股票 - 向特定对象发行股票方案获2024年10月28日董事会通过，待股东大会、上交所、证监会批准[8] - 发行对象不超35名，以现金认购，发行数量不超发行前总股本30%（218,201,367股）[8][9] - 发行采取询价方式，定价基准日为发行期首日，价格不低于定价基准日前20个交易日均价80%[11] - 发行对象认购股份6个月内不得转让，募集资金不超6亿元[12] - 发行后总股本和净资产增加，短期内每股收益等指标可能被摊薄[14] 业绩数据 - 报告期内研发费用分别为4071.42万元、5161.29万元、5945.30万元和5065.39万元[141] - 报告期内外销收入分别为17162.29万元、22299.99万元、28503.16万元和26192.63万元，占比分别为19.42%、24.06%、25.98%和29.04%[143] - 报告期内营业收入分别为96829.22万元、99360.52万元、117951.30万元和96430.81万元[145] - 2023年度经审计归属于上市公司股东净利润为9,834.11万元，扣非后为8,119.30万元[183] 未来展望 - 全球商业航天行业未来将成长为“两万亿级”市场[24] - 预计2024年中国航天将实施100次左右发射任务[35] - 到2026年，全省商业航天及关联产业规模力争达3000亿元[40] 新产品和新技术研发 - 公司拥有高强高导铜合金真空感应熔炼等技术，产品核心性能指标达行业先进水平[96] - 自主研发铜铬铌新型耐高温铜合金性能达国际先进水平[190] - 截至2024年9月30日，已获得授权发明专利270项[105] 项目情况 - 液体火箭发动机项目预计总投资23000万元，拟用募集资金20000万元，建成达产后预计年产约200吨锻件等，达产当年预计销售收入20057.39万元[111][113] - CT/DR球管零组件项目总投资40000万元，拟用募集资金34000万元，实施后将具备年产3万套CT球管零组件和1.5万套DR射线管零组件的能力[115][117] 其他 - 公司近年与多所高校和研究机构开展科研项目，积累铜合金材料在火箭发动机领域应用的关键技术[105] - 公司建立了由9位核心技术人员为首的研发团队，并与多所院校和企业建立技术合作关系[142] - 公司产品对外出口国家主要包括美国、法国、德国、奥地利等[143]

公司治理 - 董事会由9名董事组成，含3名独立董事和1名董事长[7] - 监事会由3名监事组成，含1名职工代表[9] - 建立规范公司治理结构和议事规则明确职责权限[7] 战略目标 - 公司战略目标是细分领域技术创新和市场占有率世界第一[10] 制度建设 - 制订《货币资金管理制度》保障资金安全高效运行[14] - 设立采购与付款业务循环控制机构和岗位并完善制度[15] - 制订《存货管理制度》规范存货管理实现风险控制[16] - 制订《固定资产管理制度》保障资产安全完整[18] - 完善《销售管理制度》提高效率扩大市场占有率[19] - 制订《研发项目管理规定》助力研发工作开展[20] - 制订工程项目内部控制指引控制项目风险[21] - 制订《对外担保管理办法》控制担保风险[23] - 建立《业务外包管理制度》控制外包潜在风险[24] - 实施全面预算管理把控业务与预算偏离情况[26] - 制订《合同管理规定》规范合同管理提高效率[27] 缺陷标准 - 财务报告内部控制缺陷评价有定量标准[34] - 财务报告内部控制重大、重要缺陷情况[35] - 非财务报告内部控制缺陷有定量标准[37] 内控情况 - 报告期内公司不存在财务报告内控缺陷[38] - 报告期内未发现非财务报告内控缺陷[39] - 截至2024年9月30日公司内部控制在重大方面有效[41] - 报告期内公司不存在其他重大影响的内控信息[42] 时间信息 - 内部控制评价报告基准日为2024年9月30日[1] - 报告发布时间为2024年10月28日[43]

会议情况 - 第三届监事会第十二次会议于2024年10月28日召开，3名监事均出席[2] 议案表决 - 监事会一致通过《关于公司2024年第三季度报告的议案》[3] - 监事会一致通过《关于续聘公司2024年度审计机构的议案》，需提交股东大会审议[4] - 监事会一致通过《陕西斯瑞新材料股份有限公司2024年度向特定对象发行A股股票预案》等多项议案[20][21][22][24][25][27][28][29][31] 股票发行 - 向特定对象发行股票对象不超过35名（含）[7] - 发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%[8] - 发行股票数量不超过发行前公司总股本的30%[10] - 发行的股票自发行结束之日起六个月内不得转让[11] - 募集资金总额不超过60,000万元（含）[12] - 募集资金拟用于三个项目，拟投资总额69,000万元，拟用募集资金投资60,000万元[14] - 发行决议有效期为自股东大会审议通过之日起12个月[18] 公告日期 - 公告日期为2024年10月30日[32]

1、公司不存在直接或通过利益相关方向发行对象提供财务资助、补偿、承 诺收益或其他协议安排的情形； 2、公司不存在向发行对象作出保底保收益或者变相保底保收益承诺的情 形。 证券代码：688102 证券简称：斯瑞新材 公告编号：2024-045 陕西斯瑞新材料股份有限公司 关于本次向特定对象发行股票不存在直接或通过利 益相关方向参与认购的投资者提供财务资助或补偿 事宜的公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 陕西斯瑞新材料股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 28 日 召开了第三届董事会第十四次会议和第三届监事会第十二次会议，审议并通过 了关于公司 2024 年度向特定对象发行 A 股股票的相关议案。根据相关要求，现 就本次向特定对象发行 A 股股票中，公司不存在直接或通过利益相关方向参与 认购的投资者提供财务资助或补偿事宜承诺如下： 2024 年 10 月 30 日 特此公告。 陕西斯瑞新材料股份有限公司董事会 ...