公司业务布局 - 高强高导铜合金材料应用于高端连接器行业 涵盖新能源汽车 5G通信 消费电子和航空航天领域 [2] 产品应用范围 - 材料通过下游板带制造企业用于光通讯光模块及高速连接器生产 满足铜缆高速连接器需求 [2] 技术发展路径 - 公司产品同时覆盖光互连和铜互连连接材料应用场景 服务于AI算力基础产业建设 [2]

板块整体表现 - 金属新材料板块当日下跌0.86%，表现弱于大盘，上证指数上涨0.5%至3665.92点，深证成指上涨0.53%至11351.63点 [1] - 板块内个股分化明显，10只个股上涨，10只个股下跌，其中斯瑞新材以5.32%跌幅领跌 [1][2] - 板块资金整体呈净流出状态，主力资金净流出10.43亿元，游资资金净流入1.09亿元，散户资金净流入9.34亿元 [2] 领涨个股表现 - 博威合金涨停，涨幅10.02%，收盘价22.18元，成交量105.39万手，成交额23.07亿元 [1] - 新莱福涨幅8.47%，收盘价56.98元，成交量10.15万手，成交额5.78亿元 [1] - 鑫科材料涨幅4.23%，收盘价4.19元，成交量290.24万手，成交额12.13亿元 [1] 领跌个股表现 - 斯瑞新材跌幅5.32%，收盘价16.19元，成交量30.81万手，成交额5.05亿元 [2] - 宁波韵升跌幅4.6%，收盘价14.31元，成交量202.79万手，成交额29.17亿元 [2] - 中科磁业跌幅3.62%，收盘价66.27元，成交量8.22万手，成交额5.45亿元 [2] 资金流向分析 - 鑫科材料主力资金净流入1.34亿元，主力净占比11.07%，但游资和散户资金分别净流出2233.13万元和1.12亿元 [3] - 博威合金主力资金净流入1.07亿元，主力净占比4.66%，游资资金净流出9171.52万元 [3] - 云路股份主力资金净流入1193.03万元，主力净占比11.14%，游资和散户资金分别净流出673.98万元和519.05万元 [3]

板块整体表现 - 金属新材料板块当日下跌0.33% 领跌个股为中科磁业[1] - 上证指数下跌0.12%至3635.13点 深证成指下跌0.26%至11128.67点[1] - 板块内个股分化明显 涨幅最高为宁波韵升10.02% 跌幅最高为中科磁业5.44%[1][2] 个股涨跌情况 - 宁波韵升收盘价14.49元 成交量128.34万手 成交额18.39亿元[1] - 斯瑞新材上涨8.31%至16.55元 成交额5.18亿元[1] - 正海磁材下跌3.68%至18.31元 成交量131.46万手 成交额24.23亿元[2] - 金力永磁下跌3.36%至28.16元 成交额17.70亿元[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出6.16亿元 游资资金净流出1.16亿元 散户资金净流入7.32亿元[2] - 宁波韵升获主力净流入2.29亿元 占比12.45%[3] - 图南股份主力净流入4337.81万元 占比16.13%[3] - 合金投资主力净流入1979.05万元 占比9.38%[3] - 博威合金主力净流出370.46万元 游资净流出1136.23万元[3]

公司表现 - 斯瑞新材股价创历史新高 盘中上涨7 59%至16 44元 [2] - 成交量达1698 07万股 成交金额2 66亿元 换手率2 32% [2] - 最新A股总市值和流通市值均为120 25亿元 [2] - 一季度营业收入3 44亿元 同比增长19 79% [2] - 一季度净利润3232 96万元 同比增长31 62% [2] - 基本每股收益0 0446元 加权平均净资产收益率2 91% [2] - 两融余额2 90亿元 近10日融资余额增加1674 28万元 环比增长6 13% [2] 行业动态 - 有色金属行业整体涨幅1 32% 97只个股上涨 39只下跌 [2] - 涨幅前三为宁波韵升(10 02%) 斯瑞新材(7 59%) 和胜股份(7 24%) [2] - 跌幅前三为隆达股份(4 23%) 屹通新材(3 85%) 正海磁材(2 74%) [2]

公司投资动态 - 公司于2023年直接参与投资蓝箭航天 [1] - 投资金额为2000万元人民币 [1] - 投资后持有蓝箭航天股权比例较小 [1]

公司投资动态 - 公司于2023年直接参与投资蓝箭航天 [1] - 投资金额为2000万元人民币 [1] - 持股比例为较小股权 [1]

公司调研信息 - 知名私募正圆投资近期调研了斯瑞新材 参与形式包括特定对象调研 现场参观及现场交流 [1] - 调研涉及中高压电接触材料 盾构机配套产品 液体火箭发动机推力室 医疗CT领域及光模块芯片基座等多个业务板块 [1] 核心业务布局 - 中高压电接触材料主要用于电力行业中高压开关领域 公司研发高电压等级真空开关用触头材料 产品国内市场占有率超过60% [1] - 盾构机配套产品方面 公司为超大直径盾构机主轴承研制高强度全铜保持架 但该业务收入占比较低 [1] - 液体火箭发动机推力室项目预计年产200吨锻件 已提交证监会注册 正稳步推进 [1] - 医疗CT领域与西门子医疗 万睿视 联影医疗等企业合作 [1] - 光模块芯片基座领域启动年产2000万套光模块芯片基座/壳体材料项目 研发低成本批量生产金刚石铜工艺 [1] 机构背景 - 深圳正圆投资2015年成立于深圳前海自贸区 同年获得私募证券投资基金牌照 [2] - 机构拥有专业投研团队 丰富投资经验及完善风险管理制度 [2] - 定位于服务中国经济结构转型升级 通过资产配置于优质公司实现客户资产保值增值 [2]

过审项目动态 - 截至7月21日，上两周新增26宗定增项目，环比增加6宗；终止13宗，环比增加5宗；发审委通过11宗，环比增加3宗；证监会通过11宗，环比减少5宗；正常待审项目598个，待发项目63宗，环比增加5宗[2][5] - 上两周过会率100%，过审项目从预案到过会平均341天，环比缩短90天；3个项目从过会到注册周期环比延长11天至40天[16] - 斯瑞新材拟募资6亿，所属行业PE、PB分位值为9.34%、49.30%，公司PE/PB相对行业比为4.06、3.80；兆龙互连拟募资11.95亿，所属行业PE、PB分位值为28.13%、89.48%，公司PE/PB相对行业比为2.54、3.94[2][20][23] 定增市场发行获配概况 - 截至7月21日，上两周上市定增项目8宗，募资140.13亿元，环比减少87.97%；3宗竞价项目，2宗募足，募足率66.67%，募资率98.41%，基准折价率均值5.51%，市价折价率均值7.21%，环比分别降8.49pct、7.40pct[2][28] - 上两周3宗竞价项目平均33家参与报价，11家获配，平均申报入围率38.08%，环比降28.32pct；平均申报溢价率16.90%，环比升8.28pct[2][37] 解禁收益 - 上两周4宗竞价解禁项目收益均为正，正收益占比环比升20.00pct；解禁日绝对收益率均值26.74%，环比升4.56pct；超额收益率均值14.07%，环比降4.83pct[39] - 上两周6宗定价解禁项目，解禁日绝对收益率均值42.09%，环比降27.93pct；超额收益率均值33.23%，环比降33.81pct，解禁胜率66.67%[44] 风险提示 - 定增审核进度不及预期、二级市场股价波动、定增报价市场环境变化等[2][47]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[5] 报告的核心观点 - 海外利好催化推动稀土板块大涨，钨价受供给扰动持续新高，各小金属价格有不同表现和影响因素，可控核聚变产业商业化加速，上游材料有望受益 [4][5][6] 各小金属及新材料情况总结 稀土 - 海外 MP Materials 利好不断，国内稀土价格持续走高，近两周氧化镨钕涨 7.29%至 47.85 万元/吨，氧化镝涨 2.44%至 168 万元/吨，氧化铽涨 0.84%至 718 万元/吨，供给端低价矿端收紧，需求端终端磁材订单修复刚需为主，后续关注总量控制意见稿落地时间、配额及海外产业催化，建议关注广晟有色等公司 [5][12] 钼 - 钢招需求放量但下游盈利不佳，钼价高位震荡，近两周钼精矿价格涨 4.46%至 3985 元/吨度，钼铁(Mo60)价格涨 3.49%至 25.20 万元/吨，供给端钼精矿预期收缩，需求端钼铁钢招放量但下游盈利不佳，价格受需求抑制，短期震荡，建议关注金钼股份 [5][24] 钨 - 供给收缩预期推动钨价持续新高，近两周黑钨精矿价格涨 4.07%至 17.90 万元/吨，仲钨酸铵价格涨 4.35%至 26.40 万元/吨，供给端开采指标缩减，矿端品位下降及资源属性支撑，需求端国内需求稳定，刚需采购，7 月上旬长单价格上调挺价，下游看涨，建议关注中钨高新等公司 [5][29] 锡 - 缅甸原料短缺不改，供需双弱震荡为主，近两周 SHFE 锡跌 1.01%至 26.45 万元/吨，LME 锡跌 1.82%至 3.32 万美元/吨，供应端云南冶炼企业开工率受影响，库存低位部分企业减产，需求端高价锡锭致补库意愿低迷，刚需采购，短期受宏观情绪刺激，预计价格震荡，建议关注锡业股份等公司 [5][37] 锑 - 冶炼产量持续减产，锑价震荡调整，近两周锑锭价格跌 1.30%至 19.00 万元/吨，锑精矿价格跌 1.49%至 16.50 万元/金属吨，供给端海外矿暂停致国内原料偏紧，冶炼盈利弱开工率低，需求端订单稳定，刚需采购，中长期看好，短期冶炼产量或创新低，建议关注华锡有色等公司 [5][48] 核聚变新材料 - 可控核聚变产业商业化持续加速，上游材料有望充分受益，国际热核聚变实验堆组织完成招标评审，核工业西南物理研究院中标，瀚海聚能主机建设完成暨等离子体点亮，产业处于高景气阶段，对应产品有广阔空间，建议关注安泰科技等公司 [5][6] 小金属价格变动更新 稀土 - 轻稀土矿价格 3.88 万元/吨，14 日变动 7.34%，30 日变动 9.15%，年初至今 20.16%；中重稀土矿价格 20.00 万元/吨，14 日变动 4.71%，30 日变动 5.82%，年初至今 17.65%；氧化镨钕价格 47.85 万元/吨，14 日变动 7.29%，30 日变动 9.00%，年初至今 20.23%；氧化镝价格 168.00 万元/吨，14 日变动 2.44%，30 日变动 3.70%，年初至今 4.35%；氧化铽价格 718.00 万元/吨，14 日变动 0.84%，30 日变动 0.84%，年初至今 27.99%；钕铁硼价格 19.10 万元/吨，14 日变动 4.37%，30 日变动 4.95%，年初至今 12.35%；氧化镨钕盈利 6.11 万元/吨，14 日变动 7.06%，30 日变动 8.33%，年初至今 20.53%；钕铁硼盈利 2.28 万元/吨，14 日变动 -1.06%，30 日变动 2.29%，年初至今 7.63% [11] 钨 - 黑钨精矿价格 17.90 万元/吨，14 日变动 4.07%，30 日变动 4.68%，年初至今 26.06%；仲钨酸铵价格 26.40 万元/吨，14 日变动 4.35%，30 日变动 4.76%，年初至今 25.42% [11] 钼 - 钼精矿价格 3985.00 元/吨度，14 日变动 4.46%，30 日变动 3.64%，年初至今 10.54%；钼铁(Mo60)价格 25.20 万元/吨，14 日变动 3.49%，30 日变动 3.07%，年初至今 8.62% [11] 锡 - SHFE 锡价格 26.454 万元/吨，14 日变动 -1.01%，30 日变动 -0.18%，年初至今 8.04%；LME 锡价格 3.316 万美元/吨，14 日变动 -1.82%，30 日变动 2.97%，年初至今 14.74% [11] 锑 - 锑锭价格 19 万元/吨，14 日变动 -1.30%，30 日变动 -7.32%，年初至今 32.87%；锑精矿价格 16.5 万元/金属吨，14 日变动 -1.49%，30 日变动 -8.33%，年初至今 36.36% [11]

股票期权激励计划 - 公司发布2023年股票期权激励计划限制行权期间提示性公告[1] - 首次授予股票期权第一个行权期为2025年5月21日至2026年4月23日[2] - 本次限制行权期为2025年7月29日至2025年8月27日[2] - 限制行权期间全部激励对象将限制行权[2] - 公司将申请办理限制行权相关事宜[3]