市场表现 - 科创人工智能ETF华夏（589010）收跌0.72%，持仓股恒玄科技下跌5.46%、澜起科技下跌4.36%、石头科技下跌3.62% [1] - 机器人ETF（562500）收涨0.50%，持仓股东杰智能涨10.47%、天智航涨7.27%、快克智能涨3.04%，当日交易金额3.59亿元 [1] 行业动态 - 华为与软通动力合作开发具身智能上下料机器人，聚焦通用人形场景和3C制造场景替代，并与信捷电气、雅迪合作打造车架六足装配机器人 [2] - 道和通泰机器人与华为云联合研发"空地一体集群智慧解决方案"，已在国内某油田落地样板点 [2] - 中国银行业大模型应用从国有大行扩展至头部区域性银行，全面渗透前中后台业务 [2] - 银河通用完成11亿元新一轮融资，创具身大模型机器人领域单笔融资最高纪录，两年累计融资超24亿元 [2] 投资策略 - A股估值处于历史中等水平，风险溢价和股息率具备较高性价比，资金面有望稳中向好 [3] - 科技创新是A股新供给侧改革核心动力，TMT板块景气度回暖，建议关注AI算力、AI应用、具身智能、创新药等方向 [3] - 红利板块具备防御属性，央企高股息标的与中长期资金配置需求契合 [3] ETF产品 - 机器人ETF（562500）规模破百亿，覆盖中国机器人产业链最全 [4] - 科创人工智能ETF华夏（589010）聚焦AI产业，具备20%涨跌幅和中小盘弹性 [4]

股东会基本情况 - 会议于2025年6月23日在北京市昌平区安居路17号院3号楼石头科技大厦会议室召开 [1] - 出席会议的普通股股东人数为318人，持有表决权数量72,300,520股，占公司表决权总数的39.1303% [1] - 会议采用现场投票和网络投票相结合的表决方式，符合《公司法》及公司章程规定 [1] 议案表决结果 - 关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市方案的议案获得通过，同意票72,189,060股（99.8458%） [1][2] - 发行H股股票的种类和面值议案获得通过，同意票72,188,401股（99.8449%） [1] - 发行H股募集资金使用计划议案获得通过，同意票72,189,060股（99.8458%） [1][2] - 申请转为境外募集股份有限公司议案获得通过，同意票72,189,060股（99.8458%） [1][2] - 发行H股股票前滚存利润分配方案议案获得通过，同意票72,188,560股（99.8451%） [2] - 关于聘请H股发行并上市审计机构的议案获得通过，同意票72,231,079股（99.9039%） [3] - 关于选举全刚为公司董事的议案获得通过，同意票70,432,435股（97.4162%） [3] - 关于选举陈帆城为公司独立董事的议案获得通过，同意票70,431,435股（97.4148%） [3] - 关于公司董事和高级管理人员及相关人员责任保险的议案获得通过，同意票32,645,202股（97.5662%） [4] - 股东会授权董事会及其授权人士全权办理公司发行H股并上市相关事宜议案获得通过，同意票72,188,601股（99.8452%） [4] 公司章程及规则修订 - 公司于H股发行上市后适用的《公司章程（草案）》议案获得通过，同意票72,188,401股（99.8449%） [3] - 公司于H股发行上市后适用的《股东会议事规则（草案）》议案获得通过，同意票72,189,284股（99.8461%） [3] - 公司于H股发行上市后适用的《董事会议事规则（草案）》议案获得通过，同意票72,188,401股（99.8449%） [3] - 《北京石头世纪科技股份有限公司对外担保管理办法（H股适用）》获得通过，同意票72,187,901股（99.8442%） [3] 表决程序合法性 - 议案1-5、7-8、14为特别决议议案，由出席股东会股东所持表决权数量的三分之二以上表决通过 [5] - 北京市中伦律师事务所律师姚金、成净宜见证确认会议程序合法有效 [5]

股份相关 - 公司控股股东昌敬承诺2025年6月23日至2026年6月22日不减持股份[2] - 截至公告披露日，昌敬持股38,841,008股，比例21.01%[2]

股东会信息 - 2025年6月6日公司第三届董事会第七次会议审议通过召开2025年第二次临时股东会的议案[4] - 2025年6月7日公司公告本次股东会召开时间、地点等事项[4] - 2025年6月23日14点30分本次股东会现场会议在北京市昌平区安居路17号院3号楼石头科技大厦会议室召开[6] 参会股东情况 - 参加现场会议的股东及股东代理人共7名，持有表决权股份41,091,967股[7] - 网络投票股东311名，代表股份31,208,553股[7] - 出席会议股东持有表决权股份数占截至股权登记日公司有表决权股份总数的比例为39.1303%[7] 议案表决情况 - 《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的议案》同意票数72,189,060，比例99.8458%[9] - 《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市方案的议案》各子议案同意票数多为72,189,060，比例99.8458%[9][10][11][12] - 《关于公司发行H股募集资金使用计划的议案》同意票数72,188,560，比例99.8451%[13] - 《关于公司申请转为境外募集股份有限公司的议案》普通股同意票数72,188,560，占比99.8451%[14] - 《关于公司发行H股股票前滚存利润分配方案的议案》普通股同意票数72,189,943，占比99.8470%[15] - 《关于取消监事会的议案》普通股同意票数72,224,824，占比99.8953%[16] - 《关于修订<公司章程>的议案》普通股同意票数72,231,079，占比99.9039%[16] - 《关于修订<股东会议事规则>的议案》普通股同意票数70,432,435，占比97.4162%[17] - 《关于修订<董事会议事规则>的议案》普通股同意票数70,431,435，占比97.4148%[17] - 《关于增补全刚为公司董事的议案》普通股同意票数71,422,675，占比98.7858%[20] - 《关于增补陈帆城为公司独立董事的议案》普通股同意票数72,228,160，占比99.8999%[20] - 《关于确定公司董事角色及董事会专门委员会成员的议案》普通股同意票数72,231,120，占比99.9040%[20] - 《关于购买公司董事和高级管理人员及相关人员责任保险和招股说明书责任保险的议案》普通股同意票数32,645,202，占比97.5662%[21] - 发行股票相关议案赞成票33348052，占比99.6668%，反对票96513，占比0.2884%，弃权票14947，占比0.0448%[23] - 公司发行H股募集资金使用计划议案赞成票33347552，占比99.6653%，反对票97396，占比0.2910%，弃权票14564，占比0.0437%[23] - 公司申请转为境外募集股份有限公司议案赞成票33347552，占比99.6653%，反对票97396，占比0.2910%，弃权票14564，占比0.0437%[23] - 公司发行H股股票前滚存利润分配方案议案赞成票33348935，占比99.6695%，反对票96513，占比0.2884%，弃权票14064，占比0.0421%[24] - 取消监事会议案赞成票33383816，占比99.7737%，反对票61132，占比0.1827%，弃权票14564，占比0.0436%[24] - 修订《公司章程》议案赞成票33390071，占比99.7924%，反对票55377，占比0.1655%，弃权票14064，占比0.0421%[24] - 修订《股东会议事规则》议案赞成票31591427，占比94.4168%，反对票1853362，占比5.5391%，弃权票14723，占比0.0441%[24] - 修订《董事会议事规则》议案赞成票31590427，占比94.4138%，反对票1854362，占比5.5421%，弃权票14723，占比0.0441%[24] - 公司聘请H股发行并上市的审计机构议案赞成票33347393，占比99.6649%，反对票97396，占比0.2910%，弃权票14723，占比0.0441%[25] 总体结果 - 本次股东会的议案均获有效通过，表决程序符合相关规定[27]

会议信息 - 2025年第二次临时股东会于6月23日在北京市昌平区安居路17号院3号楼石头科技大厦会议室召开[1] - 出席会议的股东和代理人人数为318人，所持表决权数量为72300520，占公司表决权数量的比例为39.1303%[1] - 公司在任董事6人、监事3人全部出席会议，董事会秘书出席，副总经理和财务总监列席[3] 议案表决 - 《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的议案》同意票数72189060，占比99.8458%[4] - 《关于取消监事会的议案》审议通过[7] - 《关于修订<公司章程>的议案》同意票数72231079，占比99.9039%[8] - 《关于增补全刚为公司董事的议案》同意票数71422675，占比98.7858%[12] - 《关于提请股东会授权董事会及其授权人士全权办理公司发行H股并上市相关事宜的议案》同意票数72188601，占比99.8452%[13] - 涉及重大事项5%以下股东表决情况，同意票数72228160，占比99.8999%[14] 其他表决 - 《关于购买公司董事和高级管理人员及相关人员责任保险和招股说明书责任保险的议案》同意票数32645202，占比97.5662%[13]

石头科技控股股东不减持承诺 - 公司控股股东、实际控制人昌敬承诺自2025年6月23日起12个月内不减持其持有的公司股份 [1] - 承诺范围包括集中竞价交易、大宗交易等方式减持，且适用于资本公积转增股本、派送股票红利、配股等产生的新增股份 [1] - 截至公告披露日，昌敬持股数量为38,841,008股，持股比例为21.01% [1] - 公司董事会将对承诺履行情况进行持续监督并及时披露信息 [1]

核心观点 - A股市场年报分红派息进入实施高峰期 本周超350家公司派息总额超2050亿元 月底前仍有公司陆续实施分红[1][2] - 分红政策引导效果显著 超2400家公司已实施年报分红 占A股公司数量四成以上 分红规模和覆盖面双提升[2][7][9] 分红实施规模 - 6月23日至27日期间355家A股公司实施分红 总额超2050亿元[2] - 中国石油分红457.55亿元居首 贵州茅台346.71亿元 中远海控159.54亿元 陕西煤业110.14亿元[3] - 中国平安将于6月30日派息293.34亿元[6] - 月内超1200家公司完成派息 截至当前近2400家公司实施年报分红[2][7] 公司分红特征 - 贵州茅台每股派27.673元 古井贡酒每股5元 洋河股份每股2.317元 迎驾贡酒每股1.5元[3] - 海大集团 中国国贸等每股派息超1元[3] - 石头科技实施"10派10.6964元转增4股" 派现1.98亿元 转增7390.75万股[4] - 凌云股份实施"10派3元转3股" 派现2.82亿元 转增2.82亿股[4] 行业分布特点 - 分红公司集中在计算机和通信 电气机械等行业[5] - 酒企每股派息金额表现亮眼[3] - 消费 公用事业等成熟行业高股息具有核心吸引力[10] 分红实施时间安排 - 6月30日将有21家公司派息 包括中国平安等[6] - 7月1日万达轴承实施"10派2元转4股" 派现650.04万元 转增1300.08万股[7] - 浔兴股份7月1日实施"10派1元" 派现3580万元[7] 分红预案进展 - 五粮液123.01亿元分红方案获股东大会通过 拟"10派31.69元"[7] - 上周近40家公司分红预案经股东大会审议通过[7] - 森麒麟发布2025年中期分红规划 拟"10派2.9元" 预计派现3亿元[7] - 华邦健康拟"10派1.5元" 三六零拟"10派1元"[8] 政策环境影响 - 上交所推动上市公司加大分红力度 增加分红频次[9] - 创业板 科创板等高成长领域分红增速更快 中小型科技企业分红意识强化[9] - 监管鼓励分红的同时加强信息披露要求[10]

市场整体表现 - 沪指上涨0.65% [2] - 28个申万行业上涨 计算机和国防军工涨幅居前分别为2.25%和1.97% [2] - 食品饮料、家用电器、钢铁跌幅居前分别为0.80%、0.43%、0.11% [2] 资金流向 - 两市主力资金全天净流入76.70亿元 [2] - 18个行业主力资金净流入 计算机行业净流入31.75亿元居首 电力设备行业净流入18.25亿元 [2] - 13个行业主力资金净流出 通信行业净流出16.79亿元居首 机械设备行业净流出13.16亿元 [2] 家用电器行业表现 - 行业下跌0.43% 主力资金净流出1.08亿元 [3] - 95只个股中68只上涨 24只下跌 1只涨停 [3] - 40只个股资金净流入 6只净流入超千万元 [3] 家用电器个股资金流入 - 格力电器净流入7638.12万元居首 [6] - 和而泰净流入3786.07万元 [6] - 顺威股份净流入3266.31万元 [6] - 美的集团净流入2316.60万元 [6] - 海尔智家净流入2599.55万元 [6] 家用电器个股资金流出 - 三花智控净流出1.58亿元居首 [3] - 石头科技净流出4509.59万元 [3] - 科沃斯净流出1532.22万元 [3] - 同洲电子净流出1343.18万元 [3] - 春光科技净流出1190.02万元 [3] 个股涨跌表现 - 三星新材涨幅9.97%居首 [6] - 顺威股份涨幅6.73% [6] - 彩虹集团涨幅3.63% [6] - 三花智控跌幅1.80% [3] - 石头科技跌幅3.62% [3]

报告行业投资评级 - 维持对北京石头科技的买入评级 [1][2] 报告的核心观点 - 更新模型以反映2025年第一季度好于预期的销售和弱于预期的净利润情况 [1] - 上调2025E/2026E销售预测33%/44%，下调净利润预测20%/10%，反映公司2025E加速品牌和新类别投资计划 [1] - 预计2025E营收同比增长53%，净利润同比增长2%；预计2025年第二季度净利润同比大幅下降，2025年第三季度起净利润同比增长且净利率同比企稳 [1] - 基于23倍目标2025E市盈率（不变），目标价从313.6元下调至254.4元 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2027E年，销售营收分别为86.54亿、119.45亿、182.9亿、231.75亿、262亿，同比增长30.5%、38.0%、53.1%、26.7%、13.1% [7] - 2023 - 2027E年，净利润分别为20.51亿、19.77亿、20.17亿、26.75亿、31.33亿，核心净利润同比增长73.3%、 - 3.6%、2.0%、32.6%、17.1% [4][7] - 2023 - 2027E年，摊薄每股收益分别为11.144元、10.701元、10.920元、14.482元、16.963元，每股收益增长73.3%、 - 4.0%、2.0%、32.6%、17.1% [4] 估值 - 目标价254.4元，基于23倍2025E市盈率，较其3年交易平均水平有10%的折扣，对公司未来盈利能力持谨慎态度 [12] 预期回报 - 19日15:00价格为208.5元，预期股价回报率22.0%，预期股息收益率0.5%，预期总回报率22.5% [2]

赴港上市计划 - 公司拟于境外发行股份并在香港联交所主板上市，目的是拓展融资渠道与优化资本结构，满足业务扩张对资金的大量需求 [2] - 赴港上市能够提供更广阔的融资平台，引入新的投资者，增强财务稳健性，为未来发展奠定经济基础 [2] - 行业专家认为当前是较好的上市窗口期，港股市场有大量投资人和流动资金，能够承载企业通过赴港上市获得长足发展的期待 [2] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为66.29亿元、86.54亿元、119.45亿元，呈现稳步增长趋势 [2] - 2024年营收119.45亿元，同比增长38%，但净利润19.77亿元同比下降3.64%，扣非净利润16.2亿元同比下降11.26% [3] - 2025年第一季度营收34.28亿元，同比增长86.22%，但净利润2.67亿元同比下降33%，扣非净利润2.42亿元同比下降29.28% [3] 业务发展 - 公司主营业务涵盖智能扫地机器人、洗衣机等智能硬件的设计、研发、生产和销售，其中智能扫地机器人是最核心的业务板块 [5] - 2024年全球扫地机销量达345万台，同比增长32.9%，全球市场份额16.0%排名第二，中国市场同样排名第二 [5] - 2025年第一季度营收快速增长86%，表明市场对公司产品需求旺盛 [2] 战略规划 - 深化全球化战略，拓展海外市场，加强市场渗透，提升品牌知名度和市场份额 [6] - 推进产品多元化与创新，加大研发投入，拓展到干衣机、洗烘一体机等其他智能电器领域 [6] - 强化产业链整合与合作，投资或并购相关企业，完善产业链布局，提高运营效率和盈利能力 [7] - 提升品牌与服务质量，塑造高端品牌形象，完善售后服务网络，增强用户黏性和品牌忠诚度 [7][8] - 加强数据与隐私保护，确保用户数据安全，遵守不同国家和地区的数据保护法规 [8] 行业观点 - 行业专家认为公司保持两位数以上的中高速发展节奏，虽然牺牲了一定利润，但从长远来看是正确的策略 [5] - 当前很多行业领域企业都出现营收快速增长但利润增长放缓甚至下滑的情况，这是应对时代变革的一种策略 [5] - 只要产品基本面可以，即使财务或管理出现阶段性波动，问题都不大，因为行业归根到底还是靠产品说话 [8]