报告行业投资评级 - 看好（维持）[5] 报告的核心观点 - 利基存储紧缺持续，AI需求打开增量空间 [2][3][8] 行业动态与核心逻辑 - **事件驱动**：中微半导宣布对MCU、NOR Flash等产品进行价格调整，涨价幅度15%~50% [7] - **AI需求创造增量**：AI不仅是存量市场，更是增量市场 [7] - **端侧AI**：AI终端BIOS程序量、代码量增长持续带动NOR Flash容量提升需求 [7] - **算力侧需求**：SLC NAND有望应用于AI SSD产品以高效处理AI推理数据，未来也可能应用在HBF（高带宽闪存）中 [7] - **算力卡需求**：算力卡需要SPI NOR Flash用于系统启动和固件存储 [7] - **供给持续收缩，涨价趋势明确**：国际主要供应商正退出或减少利基存储生产，聚焦主流存储产品，导致供给大幅收敛 [7] - **MLC NAND Flash**：2026年全球MLC NAND Flash产能将大幅年减41.7% [7] - **NOR Flash**：旺宏已减少原有NOR Flash产能以扩大MLC NAND Flash供应，全球NOR Flash产能有望持续收敛，中高容量NOR Flash市场报价有望获得支撑 [7] - **国内厂商竞争力强，有望持续受益**：在利基存储市场，国内厂商具备较强市场竞争力，有望持续受益于海外原厂退出带来的供给紧缺 [7] - **NOR Flash**：2024年，兆易创新市场份额约为18.5%，排名全球第二；普冉股份与北京君正分列全球第六与第七 [7] - **SLC NAND**：2024年，SkyHigh（普冉股份间接控股）、兆易创新市场份额均跻身行业前六 [7] - **利基DRAM**：2024年北京君正、兆易创新市占率分别排名全球第六与第七 [7] - **SRAM**：2024年北京君正份额约为20.2%，全球排名第二 [7] 投资建议与相关标的 - **投资建议**：利基存储紧缺持续，AI需求打开增量空间 [3][8] - **相关标的覆盖产业链多个环节** [3][8] - **国内存储芯片设计厂商**：兆易创新、普冉股份、聚辰股份、东芯股份、北京君正、恒烁股份等 - **国产存储模组厂商**：江波龙、德明利、佰维存储等 - **受益存储技术迭代厂商**：澜起科技、联芸科技、翱捷科技等 - **半导体设备企业**：中微公司、精智达、京仪装备、微导纳米、拓荆科技、北方华创等 - **国内封测企业**：深科技、汇成股份、通富微电等 - **配套逻辑芯片厂商**：晶合集成等 近期行业动态 - AI需求推动，NAND与SSD供不应求有望持续 (2026-01-11) [6] - 英伟达推出推理上下文内存存储平台，AI存储需求持续扩张 (2026-01-06) [6] - 长鑫科技IPO获受理，重视存储产业链国产化机遇 (2026-01-04) [6]

股价情况 - 2026年1月26 - 28日公司股票连续3日收盘涨幅偏离值累计超30%[2][5] 业绩预计 - 2025年预计营收约23.20亿元，同比涨28.63%左右[10] - 2025年预计归母净利润约2.05亿元，同比降29.89%左右[10] - 2025年预计扣非净利润约1.7亿元，同比降36.87%左右[10] 其他信息 - 生产经营正常，无应披露未披露重大信息[6] - 董事在异常波动期无买卖股票行为[7] - 提醒关注AI投资等风险[3][6][10][11]

普冉股份发布异动公告，公司股票交易连续3个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过30%。根据《上 海证券交易所科创板股票上市规则》、《上海证券交易所交易规则》的有关规定，属于股票交易异常波 动情形。公司目前主要业务为非易失性存储器芯片及基于存储芯片的衍生芯片的设计与销售。公司于 2026年1月27日披露《2025年年度业绩预告》，公司预告数据仅为初步核算数据，未经注册会计师审 计，具体准确的财务数据以公司正式披露的经审计后的2025年年报为准，敬请广大投资者注意投资风 险。在存储行业所有细分产品中，公司主营产品NORFlash对应的市场规模相对较小。 ...

每经AI快讯，1月28日，普冉股份发布异动公告，公司股票交易连续3个交易日内收盘价格涨幅偏离值 累计超过30%，属于股票交易异常波动情形。公司目前主要业务为非易失性存储器芯片及基于存储芯片 的衍生芯片的设计与销售。公司于2026年1月27日披露《2025年年度业绩预告》，公司预告数据仅为初 步核算数据，未经注册会计师审计，具体准确的财务数据以公司正式披露的经审计后的2025年年报为 准，敬请广大投资者注意投资风险。在存储行业所有细分产品中，公司主营产品NOR Flash对应的市场 规模相对较小。 ...

机构龙虎榜交易概况 - 当日龙虎榜共上榜43只个股 机构净买入22只 净卖出21只 [1] - 机构三日累计买入金额最高的三只个股为普冉股份（3.67亿元）、燕东微（3.12亿元）、可川科技（1.45亿元） [1] 上榜热股表现及机构动向 - 普冉股份当日股价上涨14.64% 龙虎榜显示有2家机构买入 无机构卖出 [2] - 燕东微当日股价上涨17.56% 龙虎榜显示有4家机构买入 1家机构卖出 机构净买入金额为3.12亿元 [2][3] - 可川科技当日股价上涨9.99% 龙虎榜显示有2家机构买入 无机构卖出 [2] 半导体行业动态与涨价信息 - 近期半导体行业出现涨价风潮 [3] - 中微半导自1月27日起对MCU、Norflash等产品提价 涨价幅度为15%至50% 并表示后续成本大幅变动将跟进调整价格 [3] - 国科微自1月起对合封512Mb的KGD产品涨价40% 对合封1Gb的KGD产品涨价60% 对合封2Gb的KGD产品涨价80% 外挂DDR产品价格另行通知 [3] 贵金属市场表现 - 1月28日伦敦现货黄金价格站上5300美元/盎司 日内涨幅超过2% 创历史新高 [3] - 1月28日现货白银价格日内涨幅一度逼近3% [3]

当天机构净卖出前三的股票分别是赤峰黄金、好想你、红宝丽，净流出金额分别是5.04亿元、1.07亿 元、9941万元。 | | 吃原橙 1.28 | | | --- | --- | --- | | 证券简称 | 日涨跌幅 | 机构净买入(万元) | | 普冉股份 | 14.64% | 36704.47 | | 燕矢微 | 17.56% | 31157.51 | | 可川科技 | 9.99% | 14493.78 | | 宏景科技 | 7.04% | 14451.23 | | 英方软件 | 17.77% | 13729.01 | | 中金黄金 | 10.01% | 13089.35 | | 巨力索具 | 9.99% | 10239.75 | | 章源钨业 | 7.82% | 9461.37 | | 通源石油 | 20.02% | 7657.21 | | 不留詞V | 10.02% | 6792.80 | | 北方股份 | 9.99% | 6212.95 | | 坤恒顺维 | 16.55% | 5502.50 | | 康强电子 | 10.02% | 3268.90 | | 拓日新能 | 4.39% | 2380.4 ...

市场整体表现 - A股市场走势分化，沪指涨0.27%报4151.24点，深证成指微涨0.09%，创业板指跌0.57% [1] - 沪深北三市合计成交约2.99万亿元，较此前一日增加逾700亿元 [1] - A股市场超3600股飘绿，医药、汽车、零售等板块走低 [1] - 港股大幅拉升，恒生指数、恒生科技指数均涨超2% [1] 黄金与贵金属板块 - 现货黄金日内大涨超100美元，盘中突破5300美元/盎司，续创历史新高 [2][7] - 高盛将2026年12月的黄金目标价上调至5400美元/盎司 [2][7] - A股黄金概念股掀涨停潮，白银有色斩获7连板，中国黄金、四川黄金等连续4日涨停 [1][4][5] - 上期所公告，自2026年1月30日起，黄金期货AU2606等合约涨跌停板幅度调整为16%，交易保证金比例上调至17%-18% [7] - 机构观点认为，地缘风险上升、避险资金流入、央行购金及美元信用弱化强化了贵金属牛市格局 [9] - 白银作为黄金的价格放大器涨幅突出，全球可流动白银体量偏低 [9] - 部分公司发布风险提示，白银有色2025年上半年黄金产品收入占营收18.67%，白银产品占4.54% [10] - 中国黄金提示主营业务为黄金珠宝首饰，未拥有探矿权、采矿权 [10] - 豫光金铅公告称原料自给率较低，白银价格未来走势存在不确定性 [10] 石油与能源板块 - 石油板块强势拉升，通源石油20%涨停，科力股份涨超15%，石化油服、中曼石油等涨停，中国海油涨约7%续创历史新高 [11][12] - 分析称地缘政治紧张与美国极端寒潮共同冲击全球能源供给，导致油价淡季反弹 [15] - 华泰证券认为地缘溢价导致油价筑底反弹，上调2026年布伦特均价预测至65美元/桶（前值62美元/桶） [15] - 长期油价中枢存60美元/桶底部支撑，具备增产降本能力及天然气业务增量的能源龙头企业或将显现配置机遇 [15] 半导体板块 - 半导体板块走强，气派科技20%涨停；中微半导涨超19%；普冉股份涨超14%，盘中突破300元大关续创历史新高 [16][17] - 中微半导发布涨价通知，对MCU、Norflash等产品涨价15%—50% [19] - 国科微对客户发出涨价函，对合封512Mb、1Gb、2Gb的KGD产品分别涨价40%、60%、80% [20] - 半导体行业涨价潮已从存储蔓延至封测、CPU等环节，日月光将封测价格调涨5%—20% [20] - 受益于AI强劲需求，DDR4、DDR5与NAND芯片拉货动能强劲，存储器封测厂产能利用率直逼满载，调升封测价格最高达30% [20] - 先进封装与测试为实现高性能AI芯片的必由之路，业内企业销售毛利率有望迎来上行 [20] 新股与港股表现 - 登陆科创板的恒运昌（688785）收盘上涨302.8%报371.3元/股，盘中最高至390元/股，单签最高收益近15万元 [3] - 港股方面，中国铝业大涨近13%，赤峰黄金涨超10%，泡泡玛特、华虹半导体涨逾7%，中国石油股份、中国海洋石油涨近5% [3] - 登陆港交所的鸣鸣很忙首日大涨近70%，最新市值862亿港元 [3]

核心观点 - 存储芯片板块在强烈涨价预期下股价先行、屡创新高，但市场高预期与企业实际利润兑现之间存在差距，2026年一季度及上半年的业绩将成为验证板块逻辑的关键试金石 [1][4][7] 普冉股份业绩表现 - 2025年全年预计实现营业收入23.2亿元，同比增长28.63%，但归母净利润2.05亿元，同比下滑29.89%，呈现“增收不增利”态势 [2][8] - 2025年第四季度业绩表现亮眼，预计单季度归母净利润达1.46亿元，环比激增711.1%，为公司上市以来单季度盈利首次突破1亿元 [1][2][8] - 业绩增长主要驱动因素为存储产品涨价以及“存储+”系列产品（包括MCU、Driver等模拟类新产品）市场份额快速提升带来的放量 [3][8][9] 市场表现与估值 - 普冉股份股价于1月27日创255元历史新高，单日涨幅14.75%，年内累计涨幅已翻倍，2025年以来累计涨幅达254% [1][4][7] - 公司总市值达378亿元，动态市盈率（PE TTM）接近300倍，估值已大幅跑在业绩前面 [1][4][10] - 板块普涨现象明显，东芯股份、江波龙、兆易创新等其他存储龙头公司股价也在近期刷新历史高点 [1][4][10] 行业周期与驱动逻辑 - 存储芯片行业具有强周期属性，历史上前两轮涨价周期（2016-2018年，2020-2023年）中，价格变动通常领先业绩6-12个月反映于股价 [4][10] - 本轮（2025年起）涨价周期的核心驱动逻辑与前两轮不同，主要源于AI服务器等需求激增导致的产能阶段性错配，大模型发展对高带宽、大容量DRAM和NAND Flash产品提出了前所未有的需求 [5][11] - 行业研究机构TrendForce预测，2026年全球存储器产业产值将同比增长134%，达到5516亿美元，2027年将进一步增长53%至8427亿美元 [5][11] 未来关注焦点与验证点 - 市场高估值的可持续性完全取决于业绩能否如期兑现，2026年第一季度财报将成为关键验证点 [5][11] - 核心验证问题包括：第四季度的高环比增长是否具备持续性，以及2026年上半年盈利能力的同比与环比表现 [5][11] - 市场关注重点在于，在产业变革中哪些企业能将周期红利转化为可持续成长，这取决于其技术壁垒、客户黏性与成本控制能力 [6][12]

文章核心观点 - 存储芯片行业正处于由AI服务器等需求驱动的涨价周期，市场预期高涨推动相关公司股价屡创新高，呈现“股价先行、业绩滞后”的普遍现象 [3] - 普冉股份作为行业代表，其2025年第四季度净利润环比激增超过7倍，但全年净利润同比下滑，凸显了行业周期中业绩兑现的滞后性与市场对未来的强烈预期 [3][5] - 行业高估值的可持续性面临考验，2026年一季度及上半年的业绩表现将成为验证企业能否将周期红利转化为可持续成长的关键 [3][9] 普冉股份2025年业绩表现 - 公司预计2025年全年实现营业收入23.2亿元，同比增长28.63%，但归母净利润为2.05亿元，同比下滑29.89%，呈现“增收不增利”态势 [5] - 2025年第四季度业绩表现亮眼，单季度归母净利润预计达1.46亿元，环比激增711.1%，为公司上市以来首次单季度盈利超1亿元 [5][6] - 业绩增长主要驱动因素包括：存储芯片产品涨价、以及“存储+”系列产品（如MCU、Driver等模拟类新产品）市场份额快速提升 [6] 存储芯片行业市场动态 - 行业处于资本高度关注期，普冉股份、东芯股份、江波龙、兆易创新等多家存储龙头公司股价在近期创下历史新高 [3][8] - 存储芯片具有强周期属性，历史上前两轮涨价周期（2016-2018年、2020-2023年）中，价格变动通常领先业绩6-12个月反映于股价 [8] - 本轮涨价周期的逻辑与前两轮不同，主要源于AI服务器需求激增导致的产能阶段性错配，大模型对高带宽、大容量存储产品提出了前所未有的需求 [9] 行业未来展望与关注点 - 市场对2026年存储企业业绩爆发抱有高期待，TrendForce预测2026年全球存储器产业产值将同比增长134%，达到5516亿美元 [9] - 行业高估值（如普冉股份动态市盈率接近300倍）的可持续性，最终取决于业绩能否如期兑现，2026年一季度财报将成为关键验证点 [3][9] - 市场关注重点在于，在产业变革中哪些企业具备将周期红利转化为可持续成长的能力，具体包括技术壁垒、客户黏性与成本控制能力 [11]

今日早盘，A股三大指数涨跌不一，沪指震荡拉升，创业板指高开低走，一度跌超1%。沪深两市半日成交额1.91万亿，较上个交易日放量393亿。市 场跌多涨少，全市场超3500只个股下跌。 从板块来看， 资源股集体爆发，贵金属、油气方向领涨，中国黄金4连板，湖南黄金3连板，四川黄金10天6板，招金黄金8天5板，中国海 油涨超7%续创历史新高， 石化油服、准油股份涨停。分散染料概念集体走高，浙江龙盛、闰土股份、亚邦股份涨停。存储芯片概念表现活 跃，普冉股份涨超15%续创历史新高，气派科技20CM涨停。 下跌方面，病毒防治概念集体下挫，之江生物跌超9%。截至收盘，沪指涨0.49%，深成指涨0.09%，创业板指跌0.37%。 下载财联社APP获取更多资讯 准确 快速 权威 专业 7x24h电报 头条新闻 VIP资讯 实时盯盘 ...