A股半导体行业2025年业绩预告核心观点 - A股市场进入密集业绩预告披露期 截至1月29日午间已有1657家公司披露2025年业绩预告 其中半导体产业业绩表现非常亮眼 受益于全球人工智能基础设施建设浪潮及存储芯片涨价周期 GPU 先进封装 存储等关键环节景气度显著提升 [1] - 半导体行业整体业绩增长主要得益于下游强劲的AI需求拉动和产品价格的周期性回升 与AI直接相关的细分领域业绩表现最为突出 [5] - 随着半导体产业密集迎来业绩兑现期 投资者已提前锁定该板块 杠杆资金持续涌入 今年以来超七成获杠杆资金持仓的半导体公司获得加仓 [15] 半导体行业整体业绩表现 - 截至1月29日午间 合计93家半导体企业披露业绩预告 其中61家企业归母净利润预计增长超过20% 占比超过六成 21家归母净利润预增超过100% [1] - 澜起科技 中微公司等预计归母净利润规模超过20亿元 [1] - 世界半导体贸易统计组织预计2025年全球半导体销售同比增长11%至7009亿美元创历史新高 预计2026年同比增长9%至7607亿美元 [1] 存储芯片领域业绩领跑 - 存储芯片产业凭借产品价格回升与下游旺盛的AI需求成为业绩领跑者 [6] - 市场研究机构Counterpoint Research报告指出存储市场已进入超级牛市阶段 当前行情超越2018年历史高点 供应商议价能力达历史最高水平 预计2026年第一季度存储价格再涨40%至50% 第二季度继续上涨约20% [6] - 佰维存储预计2025年营收100亿元至120亿元 同比增长49.36%至79.23% 归母净利润8.5亿元至10亿元 同比增长427.19%至520.22% [6] - 德明利预计2025年营业收入103亿元至113亿元 同比增长115.82%至136.77% 归母净利润6.5亿元至8亿元 同比增长85.42%至128.21% [7] GPU及半导体设备与封测领域表现 - 受益于全球AI算力高景气度持续与国产化加速 国内GPU 半导体设备和封测企业展现出高增趋势 [9] - 国内GPU企业处于向高端领域突破阶段 部分企业出现收入高增 利润减亏的积极信号 [10] - 摩尔线程预计2025年营收14.50亿元至15.20亿元 较2024年增长230.70%至246.67% 扣非净利润预计亏损10.40亿元至11.50亿元 亏损收窄29.59%到36.32% [10] - 沐曦股份预计2025年营业收入16亿元至17亿元 较上年同期增长115.32%至128.78% 归母净利润预计亏损6.5亿元至7.98亿元 较上年同期亏损收窄43.36%至53.86% [10] - 半导体设备领域受益于国内晶圆厂扩产和先进制程研发 业绩大幅上涨 [11] - 中微公司预计营业收入约123.85亿元 同比增长约36.62% 扣非净利15.00亿元至16.00亿元 同比增加约8.06%至15.26% [11] - 芯碁微装预计2025年净利润2.75亿元至2.95亿元 同比增长71.13%至83.58% [11] - 国内封测产业凭借先进封装技术绑定AI芯片产业链 获得较好业绩表现 [12] - 通富微电预计归母净利11亿元至13.5亿元 同比增长62.34%至99.24% [12] 行业涨价信号与投资者动向 - 开年以来国内半导体行业密集释放涨价信号 中微半导对MCU Norflash等产品涨价15%~50% 国科微对合封512Mb KGD产品涨价40% 合封1Gb KGD产品涨价60% 合封2Gb KGD涨价80% [1] - 超级牛散章建平不断加仓寒武纪 截至2025年三季度持股640.65万股 位列第五大流通股股东 较2024年底增持106.78万股 对应期末参考市值约84.89亿元 [14] - 超级牛散葛卫东重仓兆易创新 截至2025年三季度末持股1702.67万股 位居第三大流通股股东 对应期末参考市值36.32亿元 同时重仓曙光数创241.64万股 对应期末参考市值2.18亿元 [15] - 杠杆资金持续涌入半导体板块 今年以来杠杆资金持有175家半导体公司 其中119家获得加仓 占比超七成 [15] - 杠杆资金加仓最多的是佰维存储 今年以来累计获得融资净买入10.76亿元 融资买入额133.77亿元 澜起科技 德明利 海光信息分别获得杠杆资金加仓9.62亿元 7.52亿元 7.02亿元 [15] - 截至1月29日 两融余额超过百亿的半导体企业有两家 分别是寒武纪-U 154.40亿元和中芯国际 128.90亿元 [15] 具体公司业绩亮点 - 赛微电子预计2025年净利润14.14亿元-15.04亿元 上年同期亏损1.7亿元 同比增长幅度932%至985% 但扣非净利润亏损3.03亿元至3.91亿元 亏损较上年扩大 [4] - 扣除非经常性损益影响 半导体预增王为臻镭科技 预计2025年归母净利润1.23亿元-1.45亿元 同比增长529.64%-642.26% 预计扣非净利润1.04亿元到1.23亿元 同比增加3678.27%到4332.00% [4] - 澜起科技预计2025年归母净利润21.5亿元至23.5亿元 同比增长52.29%至66.46% [6] - 龙芯中科预计全年实现营收6.35亿元 归母净利润-4.49亿元左右 扣非净利润约-5.03亿元 同比减亏约24%-28% [10]

A股半导体行业2025年业绩预告核心观点 - A股市场进入密集业绩预告披露期 截至1月29日午间已有1657家上市公司披露2025年业绩预告 其中半导体产业业绩表现非常亮眼 主要受益于全球人工智能基础设施建设浪潮及存储芯片涨价周期 GPU 先进封装 存储等关键环节景气度显著提升 [1] - 半导体行业业绩增长主要得益于下游强劲需求拉动和产品价格周期性回升 与AI直接相关的细分领域表现最为突出 [3] - 世界半导体贸易统计组织预计2025年全球半导体销售同比增长11%至7009亿美元 创历史新高 预计2026年销售额同比增长9%至7607亿美元 [1] 半导体行业整体业绩概览 - 截至1月29日午间 合计有93家半导体企业披露业绩预告 其中61家企业归母净利润预计增长超过20% 占比超过六成 21家归母净利润预增超过100% [1] - 澜起科技 中微公司等预计归母净利润规模超过20亿元 [1] - 开年以来 国内半导体行业密集释放涨价信号 例如中微半导对MCU Norflash等产品涨价15%至50% 国科微对合封512Mb 1Gb 2Gb的KGD产品分别涨价40% 60% 80% [1] 存储芯片细分领域表现 - 存储芯片产业凭借产品价格回升与下游旺盛的AI需求成为业绩领跑者 [3] - 市场研究机构Counterpoint Research报告指出存储市场已进入超级牛市阶段 供应商议价能力达历史最高水平 预计2026年第一季度存储价格再涨40%至50% 第二季度继续上涨约20% [3] - 佰维存储预计2025年营收为100亿元至120亿元 同比增长49.36%至79.23% 归母净利润为8.5亿元至10亿元 同比增长427.19%至520.22% [3] - 德明利预计2025年营业收入为103亿元至113亿元 同比增长115.82%至136.77% 归母净利润为6.5亿元至8亿元 同比增长85.42%至128.21% [5] - 赛微电子预计2025年净利润为14.14亿元至15.04亿元 上年同期亏损1.7亿元 同比增长幅度为932%至985% 但扣非净利润为亏损3.03亿元至3.91亿元 亏损较上年扩大 [2] GPU与半导体设备及封测领域表现 - 受益于全球AI算力高景气度持续与国产化加速 国内GPU 半导体设备和封测企业展现出高增趋势 [6] - 国产GPU公司摩尔线程预计2025年营收为14.50亿元至15.20亿元 较2024年增长230.70%至246.67% 扣非净利润预计亏损10.40亿元至11.50亿元 亏损收窄29.59%到36.32% [6] - 沐曦股份预计2025年营业收入为16亿元至17亿元 较上年同期的7.43亿元增长115.32%至128.78% 归母净利润预计亏损6.5亿元至7.98亿元 较上年同期亏损收窄43.36%至53.86% [6] - 龙芯中科预计全年实现营收6.35亿元 归母净利润为-4.49亿元左右 同比减亏约24%-28% [7] - 半导体设备企业中微公司预计营业收入约123.85亿元 同比增长约36.62% 扣非净利为15.00亿元至16.00亿元 同比增加约8.06%至15.26% [7] - 芯碁微装预计2025年净利润为2.75亿元至2.95亿元 同比增长71.13%至83.58% [7] - 封测龙头通富微电预计归母净利为11亿元至13.5亿元 同比增长62.34%至99.24% [8] 其他高增长半导体公司案例 - 臻镭科技预计2025年归母净利润为1.23亿元-1.45亿元 同比增长529.64%-642.26% 扣非净利润为1.04亿元到1.23亿元 同比增加3678.27%到4332.00% [2] - 澜起科技预计2025年归母净利润为21.5亿元至23.5亿元 同比增长52.29%至66.46% [4] 市场资金动向 - 超级牛散章建平不断加仓寒武纪 截至2025年三季度持股640.65万股 位列第五大流通股股东 较2024年底增加106.78万股 对应期末参考市值约84.89亿元 [9] - 超级牛散葛卫东重仓兆易创新 截至2025年三季度末持有1702.67万股 位居第三大流通股股东 对应期末参考市值为36.32亿元 葛卫东还重仓曙光数创241.64万股 对应期末参考市值2.18亿元 [9] - 今年以来杠杆资金持有175家半导体公司 其中119家获得杠杆资金加仓 占比超七成 [9] - 杠杆资金加仓最多的是佰维存储 2026年以来累计获得融资净买入10.76亿元 融资买入额高达133.77亿元 澜起科技 德明利 海光信息也分别获得杠杆资金加仓9.62亿元 7.52亿元 7.02亿元 [10] - 截至1月29日 两融余额超过百亿的半导体企业有两家 分别是寒武纪-U 154.40亿元 和中芯国际 128.90亿元 [10]

涨价链成为资本市场重要线索 - 近期股价涨幅居前的细分行业多属于“涨价链” 包括有色、石油、化工、建材、半导体等 [1] 涨价线索丰富程度处于历史高位 - 根据全行业价格数据库跟踪的321个细分品类 以近3个月环比上涨品种比例衡量 今年年初涨价线索的丰富程度在2016年以来仅次于2017年供给侧改革时期以及2021年通胀大幅上行时期 [4] 近期涨价链的三条核心线索 - **线索一：地缘避险与美元信用担忧驱动有色涨价** 包括银、黄金 并传导至被动元件、功率器件等半导体制造、封测环节的成本端 [8] - **线索二：供给扰动与地缘局势推高油价并传导至下游** 油价上涨带动乙烯、丙烯、苯等石化原料及醇类、酸类、酯类等中下游产品涨价 进而推动防水、涂料等消费建材提价 [8] - **线索三：AI旺盛需求推动涨价潮蔓延** 海外方面 三星电子、SK海力士将大幅上调iPhone所用LPDDR内存价格 AI Agent需求拉动CPU涨价 国内方面 产能缺口及有色价格上涨推动半导体制造、封测成本上涨 国科微、中微半导等公司上调其MCU、Norflash、KGD产品价格 此外 上游算力通胀传导至中游云计算 亚马逊、谷歌陆续宣布其云服务涨价 [8] 主要品种价格变动数据（截至2026年1月25日） - **贵金属**：铜近一周涨15.4% 近一季涨113.8% 年初以来涨46.1% 价格处于近十年99.9%分位数 黄金近一周涨7.5% 近一季涨20.3% 价格处于近十年99.9%分位数 [9] - **存储**：NAND指数近一周涨10.8% 近一季涨170.3% 价格处于近十年99.7%分位数 DRAM指数近一月涨38.8% 近一季涨178.3% 价格处于近十年99.7%分位数 [9] - **锂电/能源金属**：碳酸锂近一周涨8.2% 近一季涨126.8% 氢氧化锂近一周涨10.6% 近一季涨118.7% 金重理（能源金属）近一周涨8.6% 近一季涨55.0% [9] - **化工品**：溴素近一周涨7.7% 近一季涨37.7% 价格处于近十年82.1%分位数 硫酸近一季涨30.5% 价格处于近十年95.6%分位数 [9] - **航运**：波罗的海干散货指数(BDI)近一周涨12.4% 中国沿海煤炭运价指数(CBCFI)近一周涨8.9% [9] 后续展望与关键验证窗口 - 从季节性角度 一季度通常是易于涨价的时间 随着春节后步入“金三银四”春季开工旺季、叠加3月两会后政策集中落地 后续涨价线索有望进一步丰富 [9] - 一季度有望成为本轮PPI是否能够企稳上行的关键验证窗口 参考历史经验 国内几轮通胀周期PPI的加速上行时间均在一季度 [11]

文章核心观点 - 近期资本市场的重要线索是“涨价链”，其集中在有色、石油、化工、存储等行业，并呈现产业链上下游深度传导和联动的特征 [1] - 涨价主要由三条线索驱动：地缘避险与美元信用担忧共振、AI旺盛需求推动、以及季节性因素 [1] - 展望未来，一季度通常是易于涨价的时间，随着春季开工旺季及政策落地，涨价线索有望进一步丰富 [1] 涨价链的主要驱动线索 - **线索一：地缘避险与美元信用担忧驱动** - 驱动因素：地缘避险情绪与美元信用担忧共振 [1] - 影响领域：有色金属价格上涨，包括银、黄金 [1] - 传导效应：价格正传导至被动元件、功率器件等半导体制造、封测环节的成本端 [1] - 供给端扰动叠加地缘局势趋紧推动油价上涨，并通过成本深度传导至下游化工及建材涨价 [1] - **线索二：AI旺盛需求推动** - 海外市场：新一轮存储涨价潮开启，三星电子、SK海力士将大幅上调iPhone所用LPDDR内存的价格，AI Agent需求拉动CPU涨价 [1] - 国内市场：产能缺口叠加有色价格上涨推动半导体制造、封测等环节成本上涨 [1] - 具体公司行动：国科微、中微半导等芯片公司上调其MCU、Norflash、KGD产品的价格 [1] - 产业链传导：上游算力通胀传导至中游云计算领域，亚马逊、谷歌陆续宣布其云服务涨价 [1] 未来展望与季节性因素 - 从季节性角度看，一季度通常是易于涨价的时间 [1] - 随着春节后步入“金三银四”春季开工旺季、叠加3月两会后政策集中落地，后续涨价线索有望进一步丰富 [1]

机构龙虎榜交易概况 - 当日龙虎榜共上榜43只个股 机构净买入22只 净卖出21只 [1] - 机构三日累计买入金额最高的三只个股为普冉股份（3.67亿元）、燕东微（3.12亿元）、可川科技（1.45亿元） [1] 上榜热股表现及机构动向 - 普冉股份当日股价上涨14.64% 龙虎榜显示有2家机构买入 无机构卖出 [2] - 燕东微当日股价上涨17.56% 龙虎榜显示有4家机构买入 1家机构卖出 机构净买入金额为3.12亿元 [2][3] - 可川科技当日股价上涨9.99% 龙虎榜显示有2家机构买入 无机构卖出 [2] 半导体行业动态与涨价信息 - 近期半导体行业出现涨价风潮 [3] - 中微半导自1月27日起对MCU、Norflash等产品提价 涨价幅度为15%至50% 并表示后续成本大幅变动将跟进调整价格 [3] - 国科微自1月起对合封512Mb的KGD产品涨价40% 对合封1Gb的KGD产品涨价60% 对合封2Gb的KGD产品涨价80% 外挂DDR产品价格另行通知 [3] 贵金属市场表现 - 1月28日伦敦现货黄金价格站上5300美元/盎司 日内涨幅超过2% 创历史新高 [3] - 1月28日现货白银价格日内涨幅一度逼近3% [3]

核心观点 - 近期资本市场中“涨价链”成为重要投资线索，股价涨幅居前的行业多属于此范畴，包括有色、石油、化工、建材、半导体等 [1][13] - 2026年初涨价线索的丰富程度处于历史高位，在跟踪的321个细分品类中，近3个月环比上涨品种的比例仅次于2017年供给侧改革和2021年通胀上行时期 [2][15] - 当前涨价呈现产业链上下游深度传导和联动的特征，主要驱动力包括地缘避险与美元信用担忧、供给扰动与油价上涨、以及AI旺盛需求 [4][17] - 一季度通常是易于涨价的季节，叠加春节后开工旺季及政策落地，后续涨价线索有望进一步丰富，该季度也是判断PPI能否企稳上行的关键验证窗口 [6][9][19][22] 涨价线索的广度与历史对比 - 根据全行业价格数据库，以近3个月环比上涨的细分品种比例衡量，2026年初的涨价线索丰富程度在2016年以来位列第三，仅次于2017年和2021年 [2][15] 主要涨价链条与传导路径 - **线索一：地缘避险与美元信用担忧驱动有色价格上涨** 包括白银（近一个季度上涨113.8%）和黄金（近一个季度上涨20.3%），价格上涨正传导至半导体制造、封测环节的成本端 [4][6][17][19] - **线索二：供给扰动与地缘局势推动油价及下游涨价** 油价上涨带动乙烯、丙烯、苯等石化原料，以及醇、酸、酯等中下游产品涨价，并进一步推动防水、涂料等消费建材提价 [7][17] - **线索三：AI需求推动存储与半导体涨价潮蔓延** 海外存储开启新一轮涨价，三星电子、SK海力士拟大幅上调iPhone所用LPDDR内存价格，AI Agent需求拉动CPU涨价；国内因产能缺口及有色成本上涨，国科微、中微半导等公司上调MCU、Norflash、KGD产品价格；上游算力通胀传导至中游，亚马逊、谷歌已宣布云服务涨价 [7][17][18] 重点品种价格变动数据（截至2026年1月25日） - **贵金属与能源金属**：白银近一周涨15.4%，近一个季度涨113.8%；碳酸锂近一个月涨63.0%，近一个季度涨126.8%；氢氧化锂近一个月涨80.1%，近一个季度涨118.7%；金属锂近一个月涨34.6% [6][19] - **存储芯片**：NAND指数近一个季度涨170.3%；DXI指数近一个季度涨222.1%；DRAM指数近一个季度涨178.3% [6][19] - **化工品**：多个化工品价格显著上涨，例如澳（近一个季度涨37.7%）、PTA（近一个季度涨17.4%）、正丁醇（近一个季度涨16.1%） [6][19] - **农业与航运**：鸡蛋价格近一个月涨34.0%；波罗的海干散货指数(BDI)近一周涨12.4%，但近一个季度跌11.5% [6][19] 未来展望与季节性规律 - 从季节性角度看，一季度通常是易于涨价的时间，随着春节后进入“金三银四”开工旺季及3月两会后政策集中落地，后续涨价线索有望进一步丰富 [6][19] - 一季度有望成为本轮PPI能否企稳上行的关键验证窗口，参考历史经验，国内几轮通胀周期PPI的加速上行均发生在一季度 [9][22]

市场整体表现 - A股市场走势分化，沪指涨0.27%报4151.24点，深证成指微涨0.09%，创业板指跌0.57% [1] - 沪深北三市合计成交约2.99万亿元，较此前一日增加逾700亿元 [1] - A股市场超3600股飘绿，医药、汽车、零售等板块走低 [1] - 港股大幅拉升，恒生指数、恒生科技指数均涨超2% [1] 黄金与贵金属板块 - 现货黄金日内大涨超100美元，盘中突破5300美元/盎司，续创历史新高 [2][7] - 高盛将2026年12月的黄金目标价上调至5400美元/盎司 [2][7] - A股黄金概念股掀涨停潮，白银有色斩获7连板，中国黄金、四川黄金等连续4日涨停 [1][4][5] - 上期所公告，自2026年1月30日起，黄金期货AU2606等合约涨跌停板幅度调整为16%，交易保证金比例上调至17%-18% [7] - 机构观点认为，地缘风险上升、避险资金流入、央行购金及美元信用弱化强化了贵金属牛市格局 [9] - 白银作为黄金的价格放大器涨幅突出，全球可流动白银体量偏低 [9] - 部分公司发布风险提示，白银有色2025年上半年黄金产品收入占营收18.67%，白银产品占4.54% [10] - 中国黄金提示主营业务为黄金珠宝首饰，未拥有探矿权、采矿权 [10] - 豫光金铅公告称原料自给率较低，白银价格未来走势存在不确定性 [10] 石油与能源板块 - 石油板块强势拉升，通源石油20%涨停，科力股份涨超15%，石化油服、中曼石油等涨停，中国海油涨约7%续创历史新高 [11][12] - 分析称地缘政治紧张与美国极端寒潮共同冲击全球能源供给，导致油价淡季反弹 [15] - 华泰证券认为地缘溢价导致油价筑底反弹，上调2026年布伦特均价预测至65美元/桶（前值62美元/桶） [15] - 长期油价中枢存60美元/桶底部支撑，具备增产降本能力及天然气业务增量的能源龙头企业或将显现配置机遇 [15] 半导体板块 - 半导体板块走强，气派科技20%涨停；中微半导涨超19%；普冉股份涨超14%，盘中突破300元大关续创历史新高 [16][17] - 中微半导发布涨价通知，对MCU、Norflash等产品涨价15%—50% [19] - 国科微对客户发出涨价函，对合封512Mb、1Gb、2Gb的KGD产品分别涨价40%、60%、80% [20] - 半导体行业涨价潮已从存储蔓延至封测、CPU等环节，日月光将封测价格调涨5%—20% [20] - 受益于AI强劲需求，DDR4、DDR5与NAND芯片拉货动能强劲，存储器封测厂产能利用率直逼满载，调升封测价格最高达30% [20] - 先进封装与测试为实现高性能AI芯片的必由之路，业内企业销售毛利率有望迎来上行 [20] 新股与港股表现 - 登陆科创板的恒运昌（688785）收盘上涨302.8%报371.3元/股，盘中最高至390元/股，单签最高收益近15万元 [3] - 港股方面，中国铝业大涨近13%，赤峰黄金涨超10%，泡泡玛特、华虹半导体涨逾7%，中国石油股份、中国海洋石油涨近5% [3] - 登陆港交所的鸣鸣很忙首日大涨近70%，最新市值862亿港元 [3]

涉及的行业与公司 * **行业**：云计算、AI应用、算力硬件、半导体设备、贵金属、超硬材料、存储芯片、半导体封装、光模块、商业航天、脑机接口[1] * **公司**：易方达基金、中微半导、国科微、美光科技、三星电子、台积电、谷歌云、亚马逊云科技、阿里、摩根士丹利、花旗、加拿大皇家银行、西安电子科技大学、中国科学院国家空间科学中心、中国商飞、海南国际商业航天发射有限公司[1][2][4][5][6][7] 核心观点与论据 * **贵金属价格大幅上涨，机构持续看多** * 现货黄金收涨3.3%，报5180.2美元/盎司；现货白银收涨7.92%，报112.16美元/盎司[1] * 摩根士丹利认为金价尚未见顶，看涨情景下，下半年黄金目标价为5700美元/盎司[5][6] * 花旗上调白银目标价至每盎司150美元[6] * 加拿大皇家银行表示，黄金涨势仍有空间，年底甚至上探7100美元[6] * **存储芯片行业景气上行，价格与投资齐升** * 中微半导对MCU、Norflash等产品涨价15%~50%[2] * 国科微对合封512Mb、1Gb、2Gb的KGD产品分别涨价40%、60%、80%[2] * 三星电子在第一季度将NAND闪存的供应价格上调了100%以上[2] * 美光科技计划未来十年在新加坡投资约240亿美元建设NAND闪存制造厂，预计2028年下半年投产[2] * **AI算力需求驱动云计算与硬件产业变革** * **云计算定价逻辑转变**：谷歌云两大板块开启涨价，最大涨幅达100%；亚马逊云科技上调其EC2机器学习容量块价格约15%[2] * **算力基础设施投资**：上海将适度超前建设智算基础设施[5] * **光模块市场增长**：受AI驱动，2025年数通光模块市场营收预计超180亿美元，相干光模块营收达近60亿美元[5] * **半导体设备需求提振**：AI算力需求、存储芯片周期上行及先进封装技术渗透，共同推动半导体设备需求[5] * **AI技术应用与模型持续突破** * 开源AI项目Clawdbot上线不到1个月获57.6K+星标、6.9K+复刻量[4] * DeepSeek发布VLM架构重磅突破[4] * 阿里千问最新推理模型在多项关键性能基准测试中超过GPT-5.2、Claude Opus 4.5和Gemini 3 Pro等顶尖模型[4] * **先进制造与前沿科技动态** * **半导体制造**：预计到2028年台积电将削减15%-20%成熟制程产能，腾挪资源支持先进封装[2] * **超硬材料**：成功研制出高性能单晶金刚石辐射探测器，提升了电极键合可靠性、辐射耐受性和高温工作稳定性[6] * **商业航天**：马斯克计划未来4-5年通过星舰每年部署100GW数据中心，发射100万吨卫星；星舰V3原型机计划约3月上旬进行首次试飞[6][7] * **脑机接口**：2026脑机接口开发者大会将于2月举办，旨在推动技术从实验室走向商业化应用[7][8] 其他重要内容 * **原油价格上涨**：受伊朗局势影响，WTI 3月原油期货收涨2.9%，报每桶62.39美元；布伦特3月原油期货收涨3.02%，报每桶67.57美元[1] * **美股市场表现**：美股三大指数涨跌不一，标普500指数创收盘新高；纳斯达克中国金龙指数收涨0.48%[1] * **基金动态**：易方达黄金主题LOF自1月28日起暂停A类人民币份额申购及定期定额投资业务[1] * **公司收购**：拟5.2亿元收购广东长兴半导体60%股权，预计其存储芯片业务将对公司营业收入增长带来贡献[2] * **飞机制造**：中国商飞今年将适度提高C919窄体客机的产量和交付量，目标是交付28架或更多[6] * **航天发射采购**：海南商业航天发射场发布2026至2028年度发射任务液态甲烷、氦气、液氧液氮采购招标，合计预算约2.2亿元[6] * **欧盟卫星通信**：欧盟正式启动各成员国政府卫星通信计划[6]

宏观政策与监管动态 - 央行数据显示，2025年四季度末金融机构人民币各项贷款余额271.91万亿元，同比增长6.4%，全年增加16.27万亿元；本外币住户贷款余额83.28万亿元，同比增长0.5%，全年增加4412亿元 [1] - 新修订的《中华人民共和国药品管理法实施条例》公布，将于5月15日施行，这是该条例23年来的首次全面修订 [1] - 国家外汇管理局海南省分局就两项便利化政策公开征求意见，拟在海南自贸港便利资本项目结汇资金用于非关联企业借款，并优化NRA账户退汇流程 [2] - 市场监管部门表示将扎实做好新反不正当竞争法的贯彻实施，依法查处各类不正当竞争行为 [2] - 上海经信委表示，面向“十五五”将适度超前建设智算基础设施，加快沪产芯片规模化部署，构建“国芯国模国云”体系 [2] 资本市场与交易监管 - 上期所对3组18名客户在锡、白银期货交易中涉嫌未申报实际控制关系采取限制开仓1个月及限制出金的监管措施 [4] - 易方达黄金主题LOF自1月28日起暂停A类人民币份额申购及定投；Wind数据显示，截至1月25日，27只商品型黄金ETF或联接基金今年以来回报率均超13%，近一年回报率均超66% [4] - 险资加速布局私募股权基金，中国人寿拟设立两支基金直接认缴出资额合计近125亿元 [4] - 麦格米特定增结果显示，私募大佬葛卫东申购总金额为24亿元 [4] - 美股三大指数涨跌不一，道指跌0.83%，纳指涨0.91%，标普500指数涨0.41%创收盘新高；标普1500管理型医疗指数下跌18%，创1997年以来最大跌幅，联合健康跌超19% [6] 半导体与电子行业 - 中微半导发布涨价通知，受芯片供应紧张及成本上升影响，对MCU、Norflash等产品价格上调15%~50% [5] - 国科微对客户发出涨价函，对合封512Mb、1Gb、2Gb的KGD产品分别涨价40%、60%、80% [6] - 存储芯片供应商话语权增强，三星电子与SK海力士已完成与苹果的谈判，将大幅上调一季度供应的iPhone LPDDR价格，三星报价涨幅超80%，SK海力士涨幅近100% [8] - 麦格米特与英伟达形成合作伙伴关系，成为其指定的数据中心服务器电源部件提供商之一，正参与Blackwell系列架构硬件系统的合作建设 [5] 航空航天与高端制造 - 航天航空板块作为“重科技、强产业”主线方向，受益于政策支持，在人工智能、商业航天等未来产业推动下具备长期布局价值 [8] - 国产大飞机C919供应链持续改善，中国商飞正稳步提升生产交付节奏，2026年交付目标预计不低于28架，有望实现每10至15天生产一架；当前中国民航客机机队中国产飞机占比（含支线）已从2019年的1.3%提升至4.7% [8] - 日本拟议的5500亿美元投资方案中，包含在美国建设人造钻石工厂的计划，旨在扩大对芯片和高精度制造至关重要的材料产量 [9] 公司业绩与事件 - **沐曦股份**：预计2025年度营业收入16亿元至17亿元，同比增长115.32%至128.78%；2025年Q4预计净亏损3.04亿元-4.52亿元 [10] - **臻镭科技**：预计2025年归母净利润1.23亿元-1.45亿元，同比增长529.64%-642.26%；Q4净利预计0.19亿元-0.41亿元，环比变动-50%至6% [10] - **中金黄金**：预计2025年归母净利润48亿元到54亿元，同比增加41.76%-59.48%；Q4净利预计11.21亿元-17.21亿元，环比增长14%-75% [11] - **仕佳光子**：预计2025年归母净利润约3.42亿元，同比增长约425.95%；Q4净利润预计约0.42亿元，环比下降49% [11] - **深南电路**：预计2025年归母净利润31.54亿元-33.42亿元，同比增长68.00%-78.00%；Q4净利预计8.28亿元-10.16亿元，环比变动-14%至5% [11] - **赣锋锂业**：预计2025年归母净利润11.00亿元–16.50亿元，同比扭亏为盈；Q4净利预计10.74亿元-16.24亿元，环比增长92%-191% [12] - **国泰海通**：预计2025年归母净利润275.33亿元至280.06亿元，同比增加111%至115%；Q4净利润预计54.59亿元-59.32亿元，环比下降6%-14% [12] - **凯普生物**：预计2025年归母净利润-1.20亿元至-1.95亿元，上年同期为-6.55亿元 [13] - **万科**：旗下“22万科MTN004”债券（余额20亿元）持有人会议通过涉及本息兑付安排调整的特别议案 [10] - **鸣鸣很忙**：港股新股暗盘涨幅超70%，市值一度逼近千亿港元，中签一手不计手续费大赚超1.8万港元 [10] - **东材科技**：公司实际控制人、副董事长熊海涛被留置、立案调查 [11] - **嘉事堂**：股东光大实业等正筹划公司股权转让事宜，可能导致控股股东、实际控制人变更，公司股票自1月28日起停牌不超过2个交易日 [13] 国际关系与经贸合作 - 英国首相斯塔默于1月28日至31日对中国进行正式访问，中英双方将致力于优势互补、互利共赢的经贸合作，拓展绿色能源、医疗健康、创意产业、智能制造等领域合作空间 [3]

行业核心动态：半导体存储芯片进入涨价与超级周期 - 核心观点：人工智能服务器需求爆发导致存储芯片供需结构失衡，引发全行业芯片供应紧张和成本上升，多家半导体公司产品大幅涨价，行业分析师预测存储芯片超级周期将至少延续至2027年 [1][2][3] 公司具体涨价行动 - 中微半导决定于即日起对MCU、Norflash等产品进行价格调整，涨价幅度15%至50% [1] - 国科微自1月起对合封512Mb的KGD产品涨价40%，对合封1Gb的KGD产品涨价60%，对合封2Gb的KGD涨价80% [1] 存储芯片价格涨幅数据 - 第四季度DDR5 DRAM芯片价格同比上涨314% [2] - 预计本季度传统DRAM合约价格将较去年四季度上涨55%至60% [2] - 预计本季度NAND闪存合约价格上涨33%至38% [2] - 2025年第四季度DRAM芯片平均售价环比上涨超30% [3] - 2025年第四季度NAND闪存平均售价环比上涨约20% [3] - 三星电子与SK海力士计划在2026年第一季度将服务器DRAM价格较2025年第四季度提升60%至70% [2] - Counterpoint Research预测本季度DDR5价格环比上涨40%，第二季度还将进一步增长20% [2] 涨价原因与行业趋势分析 - 本轮存储芯片价格上扬主要源于人工智能服务器需求的持续爆发 [1] - AI服务器对高性能存储芯片消耗量激增，导致传统消费电子、工业控制等领域芯片出现结构性短缺 [1] - DRAM原厂大规模转移先进制程、新产能至Server、HBM应用，导致其他市场供给严重紧缩 [2] - 超大规模数据中心运营商和云服务商正在大量采购DRAM且愿意支付溢价 [3] - 强劲价格走势有望贯穿整个2026年，甚至延续至2027年上半年 [3] - 野村证券认为，这一轮始于2025年下半年的存储超级周期至少延续至2027年 [3] - 真正有意义的新增供给最早要到2028年初期才会出现 [3] 产业链相关公司业绩与业务进展 - 中芯国际第三季度销售收入为23.82亿美元，同比增长9.7% 毛利率为22%，环比上升1.6% 产能利用率上升至95.8%，环比增长3.3% [4] - 中芯国际超低功耗28纳米逻辑工艺进入量产阶段 嵌入式存储平台从消费市场向车规、工业MCU领域拓展 [4] - 华虹半导体第三季度营收达6.352亿美元，同比增长20.7% 毛利率为13.5%，同比上升1.3%，环比提升2.6% [4] - 华虹半导体65nm及以下制程的收入同比增长47.7%，在总销售收入中占比27.1% [4] - 上海复旦业务囊括安全与识别芯片、非挥发存储器、智能电表芯片、现场可编程门阵列四大类产品线 [5]