报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 10月全社会用电量同比增长10.4%，第三产业和城乡居民生活用电量是主要增长动力，增速分别达17.1%和23.9% [5][10] - 全球天然气市场呈现区域分化，美国及亚洲气价上涨，欧洲气价震荡回落 [5][22] - 投资建议覆盖水电、绿电、核电、火电、电源装备、气电、天然气及环保等多个细分领域，并列出具体关注公司 [5][20][21] 电力行业总结 - 10月单月全社会用电量8572亿千瓦时，同比增长10.4% [5][10] - 1-10月全社会用电量累计86246亿千瓦时，同比增长5.1% [10] - 10月用电增长主要由第三产业（贡献度29%）和城乡居民生活（贡献度28%）拉动，第二产业贡献度为41% [5][12] - 高技术及装备制造业用电量同比增长11.0%，其中电气机械和器材制造业、汽车制造业增速分别达19.8%和17.6% [11] - 互联网数据服务业用电量同比增长46%，充换电服务业用电量同比增长61.8% [5][11] - 10月住宿和餐饮业用电量受假期带动同比增长18.4% [5][11] - 江西、浙江等地因“秋老虎”高温过程，10月居民生活用电量同比增速超过60% [5][11] 燃气行业总结 - 截至11月21日，美国Henry Hub现货价格为$4.13/mmBtu，周度环比上涨18.33% [5][22][23] - 荷兰TTF现货价格为€30.38/MWh，周度环比下跌1.36%；英国NBP现货价格为79.00 pence/therm，周度下跌2.17% [5][22][23] - 东北亚LNG现货价格为$11.66/mmBtu，周度环比上涨5.05% [5][22][23] - 中国LNG全国出厂价4351元/吨，周度环比微跌0.14% [5][22][42] - 美国天然气供需高景气，LNG原料气需求回升叠加季节性消费需求攀升推动气价上涨 [5][22][24] - 欧洲寒潮结束叠加风力发电出力提升，天然气价格震荡下跌 [5][22][30] - 东北亚地区受季节性需求支撑LNG价格回升，但整体供给充足库存高位 [5][22][38] 一周行情回顾 - 本期（2025/11/17~2025/11/21）公用事业板块、燃气板块、电力设备板块以及环保板、电力板块相对沪深300均跑输 [47][48] 公司及行业动态 - 国内海拔最高风电项目——西藏华电山南琼结60兆瓦风电项目首批风机并网发电，最高机位海拔5370米 [50][53] - 盐城市大丰区发布《大丰港经开区绿电直连工作实施方案（征求意见稿）》，目标“十五五”末新能源装机达1250万千瓦 [54] - 内蒙古自治区能源局发布《绿电直连项目开发建设实施方案（试行）》征求意见稿，要求新能源自发自用电量占比不低于30% [55] - 新能源云公布《2025年第十一批可再生能源发电补贴项目清单》，新增核准/备案容量558.86MW [56][57] - 成都市政府发布《国家碳达峰试点（成都）实施方案》，目标到2030年电能占终端能源55% [58] - 黔南州发布国家碳达峰试点实施方案，力争2030年可再生能源装机达400MW [59] - 河北张家口市公示拟调整风电、光伏项目，涉及规模864.2万千瓦 [60] - 多家上市公司发布重要公告，包括湖北能源定增募资29亿元、中国广核招远1号机组全面建设等 [61][64] 重点公司估值 - 报告列出了公用事业、环保及电力设备板块重点公司的估值表，包含代码、简称、评级、收盘价及未来三年EPS和PE预测 [66][68][69]

项目方案调整 - 公司董事会审议通过调整垃圾焚烧炉渣资源化利用项目实施方案 终止原金堂炉渣项目并启动相关项目公司解散清算程序[1][2] - 调整后项目将由全资子公司再生能源公司与中法公司设立合资公司实施 合资公司注册资本为人民币9,500万元 再生能源公司持股80% 中法公司持股20%[2] - 新项目选址位于龙泉驿区洛带镇 设计炉渣处理规模为2,050吨/日 主要处置万兴环保发电厂产生的炉渣 项目总投资约3.17亿元[3] 项目效益与影响 - 新选址距离万兴环保发电厂更近 将大幅减少炉渣运输成本并降低环保安全风险 项目处理规模和服务范围与原方案保持一致[3] - 实施炉渣资源化利用项目可延伸公司固废产业链 提升资源化处理水平 有利于增厚经营业绩和增强市场竞争力[3] - 终止原金堂项目及解散项目公司不会对公司经营业绩和财务状况产生重大不利影响[3] 新供水项目投资 - 公司董事会同意控股子公司自来水公司与新津生态集团成立项目公司 实施新津花源自来水厂增容扩建项目二期一阶段工程[5] - 项目建设内容包括设计规模15万吨/日的水厂及配套管网 估算总投资约10.03亿元 项目公司注册资本为人民币3亿元 自来水公司持股51%[5] - 项目建成后将与成都市中心城区水厂构成南北双水源系统 增强成都市供水安全韧性 并扩大公司供水业务规模和市场占有率[5]

公司近期动态 - 公司第十届第三十一次董事会会议于2025年11月21日以通讯表决方式召开 [1] - 会议审议了《关于调整垃圾焚烧炉渣资源化利用项目实施方案的议案》等文件 [1] 公司财务与业务构成 - 截至新闻发稿，公司市值为207亿元 [1] - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：污水处理占比44.64%，自来水行业占比34.04%，垃圾渗滤液处理占比18.98%，其他行业占比2.34% [1]

项目投资 - 合资公司炉渣资源化利用项目注册资本9500万元，再生能源公司出资80%，中法公司20%[3] - 炉渣资源化利用项目总投资约3.17亿元，处理规模2050吨/日[3] - 新津花源自来水厂增容扩建（二期）一阶段工程估算总投资约10.03亿元，设计规模15万吨/日[6] - 新津花源自来水厂增容扩建（二期）一阶段工程项目公司注册资本3亿元，自来水公司持股51%，新津生态集团持股49%[6] 项目进展 - 2025年11月21日召开第十届董事会第三十一次会议[1] - 金堂炉渣项目2024年11月14日通过审议，现终止并启动清算[2] - 调整后的炉渣资源化利用项目选址龙泉驿区洛带镇[3] - 新津花源自来水厂增容扩建（二期）一阶段工程将构建全域城乡供水保障体系[6]

融资计划 - 公司拟注册发行不超过25亿元可续期公司债券 [1] - 该融资计划已获2024年年度股东大会审议通过 [1] - 募集资金将主要用于偿还有息债务和补充流动资金 [1] 融资安排 - 债券注册工作目前尚在推进中 [1] - 公司将根据项目建设及运营资金需求进行融资规划 [1] - 采取一次注册，按需一次或分期发行的方式筹措资金 [1]

项目进展状态 - 彭州市餐厨垃圾资源化利用设施建设项目处于带料调试阶段 [1] - 成都中心城区厨余(餐厨)垃圾无害化处理项目(三期)处于带料调试阶段 [1] - 成都市第六净水厂(二期)处于试运行阶段并积极推进建设收尾工作 [1] - 成都合作污水处理厂(四期)正在有序推进建设工作 [1]

公司运营与信息披露 - 公司按规定向主管部门报送自来水制售业务成本情况 [2] - 供水价格调整需符合国家政策法规和特许权协议约定并履行相应程序 [2] - 若涉及重大事项公司将按规定履行信息披露义务 [2]

项目状态 - 成都万兴环保发电厂（三期）项目目前处于建设阶段 [1]

项目状态 - 成都万兴环保发电厂（三期）项目目前处于建设阶段 [1]

公司运营与财务 - 公司积极开展应收账款催收工作 [1] - 不同地区的财政支付能力有所差异 [1] - 预计全年回款周期较为稳定 [1]