债券发行概况 - 广发证券公开发行不超过人民币200亿元公司债券获得证监会注册批准[1] - 本期续发行债券为2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第三期）（品种一）[1] - 计划发行面值金额不超过30亿元 实际发行规模为8亿元[1] - 债券期限为3年 发行时间为2025年8月25日至26日[1] 发行定价与认购 - 最终发行价格为99.809元 认购倍数达到2.51倍[1] - 主承销商国泰海通证券关联方上海国泰海通证券资管公司获配面值1亿元[2] - 发行人董事、监事、高管及持股5%以上股东未参与本期债券认购[1] 资金用途与合规性 - 募集资金将全部用于补充公司流动资金[1] - 投资者符合《公司债券发行与交易管理办法》及深交所相关规则要求[2] - 发行程序合规 报价公允[2] 承销机构 - 本期债券主承销商包括国泰海通证券、中信建投证券、东方证券和华泰联合证券[3][4][5][6] - 除国泰海通证券关联方外 其余承销机构及其关联方未参与认购[2]

债券发行信息 - 2025年4月16日获批发行不超300亿元短期公司债券[5] - 本期债券简称为“25广D10”，代码“524418”[5] - 发行数量不超5000万张，规模不超50亿元[5] - 期限360天，无担保，按面值平价发行[8][17] - 询价区间1.20% - 2.20%，8月27日确定票面利率[8] 财务数据 - 2025年3月末合并净资产1557.05亿元，合并口径资产负债率75.92%，母公司口径76.62%[6] - 最近三个会计年度年均归母净利润81.81亿元（2022 - 2024年分别为79.29亿元、69.78亿元和96.37亿元）[6] 发行安排 - 8月26日刊登募集说明书等文件[21] - 8月27日15:00 - 18:00网下利率询价，确定票面利率并公告[8][21] - 8月28 - 29日网下发行，8月29日17:00前划款[21][35] - 网下发行对象为合格专业机构投资者，最低申购单位1000万元[9] 信用评级 - 公司主体信用等级为AAA，本期债券信用等级为A - 1[6][9] 申购规则 - 申购总金额不少于1000万元（含），超1000万元须为整数倍且不超最大发行规模[64] - 配售按申购利率从低到高累计有效申购金额确定发行利率[65] 风险提示 - 债券投资有信用、市场、流动性等风险[60] 廉洁从业规定 - 开展债券承销业务不得输送或谋取不正当利益等[68]

财务数据 - 2022 - 2025.3总资产分别为6172.56亿元、6821.82亿元、7587.45亿元、8146.16亿元[12] - 2022 - 2025.3净利润分别为88.98亿元、78.63亿元、105.45亿元、29.70亿元[12] - 2022 - 2024平均资本回报率分别为7.55%、5.92%、7.18%[12] - 2022 - 2025.3营业费用率分别为54.95%、59.59%、54.38%、48.78%[12] - 2022 - 2025.3风险覆盖率分别为186.58%、233.36%、276.22%、258.89%[12] - 2024年广发证券总资产7587.45亿元、净资本958.60亿元、净利润105.45亿元等[13] - 2024 - 2025.3公司总债务规模为4192.40亿元，较上年末增长14.70%[69] - 2022 - 2025.3资产负债率分别为73.98%、74.43%、73.76%、75.92%[71] - 2022 - 2025.3经营活动净现金流分别为500.22亿元、 - 89.19亿元、99.71亿元、 - 136.89亿元[71] - 2022 - 2024年EBITDA分别为193.61亿元、195.04亿元、225.34亿元[73] - 2022 - 2024年EBITDA利息覆盖倍数分别为2.37X、1.98X、2.33X[73] - 2022 - 2024年总债务/EBITDA分别为15.59X、17.03X、16.22X[73] 业务数据 - 2024年财富管理业务收入117.40亿元，占比43.17%，同比有所增长[29] - 截至2024年末，公司代销金融产品保有规模超2600亿元，较上年末增长约22%[31] - 2024年公司沪深股票基金成交量23.95万亿元，同比增长28.98%[31] - 2024年广发期货成交量市场份额2.12%，较上年增长0.60个百分点等[33] - 2024年广发期货营业收入19.93亿元，净利润3.70亿元[33] - 截至2024年末，公司融资融券业务余额1036.86亿元，市场占有率5.56%[34][36] - 2024年公司投资银行业务收入同比有所增长[39] - 2024年股权融资主承销家数8家，金额86.66亿元等[40] - 2024年主承销发行债券665期，同比增长59.86%，主承销金额2963.22亿元等[41] - 2024年中资离岸债券业务完成60单发行，承销金额110.22亿美元[42] - 2024年财务顾问业务净收入0.57亿元，完成境内重大资产重组与财务顾问项目5单等[43] - 截至2024年末，作为主办券商持续督导挂牌公司44家，“专精特新”企业占比近84.09%[43] - 2024年完成14单境外股权融资项目，发行规模95.22亿美元，香港市场股权融资业务排名中资证券公司第4[44] - 2024年广发资管营业收入 - 2.74亿元，净利润 - 5.93亿元，年末资管规模2535.16亿元[46][47][48] - 2024年末广发基金公募基金规模14655.07亿元，较2023年末增长19.93%等[48] - 2024年末易方达基金公募基金规模20536.08亿元，较2023年末增长22.43%等[48] - 2024年末债券类投资在金融投资组合中占比57.51%，较2023年上升[53] - 2024年末公募基金投资在金融投资组合中占比15.21%，较2023年下降[53] - 2024年末股权投资在金融投资组合中占比14.07%，较2023年下降[53] - 2024年公司通过中证机构间报价系统和柜台市场发行私募产品84691只，合计规模9007.44亿元[55] - 截至2024年末，公司股票研究涵盖中国28个行业、993家A股上市公司和169家香港及海外上市公司[56] - 截至2024年末，公司托管产品数量3775只，提供基金运营外包服务产品数量4367只等[57] - 截至2024年末，广发乾和累计投资项目323个，2024年营业收入 - 8.57亿元，净利润 - 6.98亿元[57] 公司动态 - 本期债券发行规模不超过50亿元，期限360天，资金拟全部用于偿还到期短期公司债券[7] - 2015年4月公司完成H股发行17.02亿股，募集资金320.79亿港币[16] - 2025年2月公司注销15,242,153股A股股份，截至3月末注册资本降至76.06亿元[16] - 截至2025年3月末，吉林敖东等持股比例分别为20.11%、17.97%、10.57%[16] - 2025年公司向广发控股（香港）增资21.37亿港元，实缴资本增至103.37亿港元[17] - 截至2025年3月末，公司在31个地区设有26家分公司及330家营业部[17] - 公司对广发期货等6家子公司持股比例为100%，对广发基金持股54.53%，对易方达基金持股22.65%[18] 未来展望 - 中诚信国际认为公司信用水平未来12 - 18个月将保持稳定[7] - 中诚信国际评定广发证券主体信用等级为AAA，评级展望稳定[83]

财务数据 - 2025年3月末合并净资产为1557.05亿元，合并口径资产负债率为75.92%，母公司口径资产负债率为76.62%[10] - 2022 - 2024年净利润分别为79.29亿元、69.78亿元和96.37亿元，年均归母净利润为81.81亿元[10] - 2022 - 2025年1 - 3月经营活动现金流量净额分别为500.22亿元、 - 89.19亿元、99.71亿元和 - 136.89亿元[11][12] - 截至2022年末、2023年末、2024年末和2025年3月末，交易性金融资产等余额合计分别为3024.66亿元、3610.66亿元、3694.76亿元和4350.02亿元，占资产总额比重分别为49.00%、52.93%、48.70%和53.40%[42] - 截至2024年末，发行人受限资产账面价值合计1767.20亿元，占2024年末资产总额的比例为23.29%[44] 债券发行 - 获批面向专业投资者公开发行面值余额不超过300亿元的短期公司债券，本期债券发行规模不超过50亿元，期限360天，面值100元，按面值平价发行，无担保[27][62] - 本期债券票面利率为固定利率，根据网下询价簿记结果协商确定，单利按年计息，不计复利[63] - 发行时间为2025年8月28日至29日，起息日为2025年8月29日，付息日和兑付日为2026年8月24日，到期一次还本付息[63][64][66] - 拟在深圳证券交易所上市，募集资金扣除发行费用后拟全部用于偿还到期短期公司债券[64] 公司治理 - 董事会由11名董事组成，其中独立董事4名，设董事长1名，可设副董事长1 - 2人[109] - 监事会由5名监事组成，其中3名为股东代表监事，2名为公司职工代表监事，监事长任免需经三分之二以上监事会成员表决通过[111] - 总经理每届任期3年，连聘可以连任[113] 业务情况 - 2024年财富管理业务收入117.40亿元，占比43.17%，营业利润64.99亿元，占比56.67%[159] - 2024年完成A股股权融资项目8单，主承销金额86.66亿元；完成14单境外股权融资项目，发行规模95.22亿美元[165] - 2024年主承销发行债券665期，主承销金额2963.22亿元，主要信用债规模排名升至第6位[171] - 2024年公司沪深股票基金成交金额23.95万亿元，同比增长28.98%[181] - 截至2024年12月末，公司代销金融产品保有规模超2600亿元，较上年末增长约22%；超4600人获投资顾问资格，行业排名第一[181] 风险提示 - 面临市场风险，主要集中在权益类价格风险、利率风险领域，且风险因业务扩展和市场波动增大[49][50] - 面临人员流失风险，证券行业人才竞争激烈，可能存在优秀人才流失影响经营管理和业务发展[57]

行业投资评级 - 非银行金融行业评级为"推荐"（维持）[2] 核心观点 - 交投活跃度持续上行，证券板块跑赢大盘，保险板块跑赢大盘[2] - 券商指数上涨3.1%，保险指数上涨1.4%[7] - 10年期国债收益率1.78%，较上周末上升4bp[2] - A股日均成交额25,874.8亿元，环比上升23.1%[7] - 两融余额2.16万亿元，环比上升4.48%[7] 市场行情表现 - 沪深300指数上涨4.18%，中证500上涨3.87%，中证1000上涨3.45%，中证2000上涨3.23%[7] - 券商近3年PB估值分位数99.6%，近5年73.4%，近10年54.9%[7] - 保险近3年PB估值分位数99.7%，近5年82.8%，近10年41.4%[7] 证券板块表现 - 个股涨幅：广发证券+5.36%、国泰海通+4.27%、东方财富+4.07%、中信证券+3.54%[7] - 经纪业务：A股日均成交额25,874.8亿元[7] - 信用业务：两融余额/流通市值占比2.32%，环比上升0.02pct[7] - 投行业务：IPO承销金额4.46亿元（环比-60.1%），再融资承销金额138.87亿元（环比+2261.7%），企业债及公司债主承销金额936.93亿元（环比+10.5%）[7] - 解禁情况：长城证券1.2亿股解禁（占流通股3.2%），江苏金租50.4万股解禁（占流通股<0.1%）[7] 保险板块表现 - 个股涨幅：中国太保+2.72%、中国人保+2.56%、中国人寿+1.37%、中国平安+1.17%[2] - PEV估值：友邦保险1.37x、中国人寿0.87x、新华保险0.81x、中国平安0.77x、中国太保0.70x[2] - PB估值：众安在线1.43x、中国人保1.40x、中国财险1.45x[2] 重点公司盈利预测与估值 - 中国太保：2025E EPS 4.87元，PE 8.53倍，PB 1.21倍[3] - 中国人寿：2025E EPS 3.09元，PE 13.86倍，PB 2.37倍[3] - 广发证券：2025E EPS 1.45元，PE 15.40倍，PB 1.35倍[3] - 中信证券：2025E EPS 1.82元，PE 17.62倍，PB 1.71倍[3] 行业估值水平 - 券商板块PB 1.71倍，保险板块PB 1.61倍，多元金融PB 1.42倍，金融科技PE 97.73倍[45] 数据追踪指标 - 上交所新开A股账户环比上升19.3%[28] - A股总质押市值3.00万亿元，股权质押占总股本比例3.7%（环比-0.01pct）[7] - 主承销商金额排名：中信证券368.53亿元、国泰海通295.61亿元、中金公司209.80亿元[41] 两地股票溢价率 - 券商A/H溢价：中信建投99.35%、光大证券86.89%、广发证券25.81%、中信证券11.23%[41] - 保险A/H溢价：中国人寿85.75%、新华保险44.00%、中国太保18.32%、中国平安11.73%[42]

公司业务结构 - 2025年1至6月营业收入构成中供应链及延伸业务占比55.54% [1] - 能源业务收入占比44.39% [1] - 科技研发与装备制造业务收入占比0.07% [1] 投资者关系活动 - 2025年8月26日接受广发证券等投资者调研 [1] - 公司副总裁兼财务负责人谢丹颖参与接待 [1] 市值数据 - 当前市值达154亿元 [1] 行业背景 - 宠物产业市场规模达3000亿元 [1] - 宠物智能设备领域呈现爆发态势 [1]

债券发行概况 - 公司获得公开发行不超过人民币200亿元公司债券的注册许可 [1] - 本期续发行债券计划发行面值金额不超过30亿元 实际发行面值金额为8亿元 [1] - 债券期限为3年（2025年8月7日至2028年8月7日） 票面利率设定为1.80% [1] 发行细节 - 最终发行价格为99.809元/张 债券面值维持人民币100元 [1] - 认购倍数达到2.51倍 显示市场认购需求高于发行规模 [1] - 发行时间窗口为2025年8月25日至26日 采用簿记建档方式确定发行价格 [1] 资金用途 - 本期续发行债券募集资金将全部用于补充公司流动资金 [1]

业绩数据 - 2022 - 2025年3月累计收入分别为6172.56、6821.82、7587.45、8146.16万元[18] - 2022 - 2025年3月扣非净利润分别为1247.93、1406.76、1530.85、1557.05万元[18] - 2024年公司业务总收入为271.99亿元，总支出为8.19亿元，有效业务收入为263.80亿元[30] - 2024年公司业务规模达2600亿元，同比增长22%，实际业务收入为23.95亿元，占比28.98%[32] - 2024年公司总收入3733.91亿元，主营业务收入占比69.82%，累计实现营业收入4139.03亿元，同比增长76.96%[1] - 2024年公司核心指标收入3655.19亿元，较去年同期增长10.04%，净利润率19.32%，较去年同期下降0.14个百分点[50] - 2024年公司归母净利润266.00亿元，较去年同期增加41.22亿元[50] - 2025年3月公司核心指标收入4192.40亿元，较去年同期增长14.70%[50] - 2024年公司营收324.11亿元，净亏损178.24亿元，总费用12.11亿元，费用率56.78%[55] - 2022 - 2025年3月营业收入分别为156,856.72、153,325.60、204,583.87、187,644.57[60] 用户数据 - 2025年3月公司当前客户留存率为7000万户，新客户留存率为1200万户[54] 未来展望 - 2025年公司将进一步提升市场竞争力[44] - 2024年下半年公司将加大产品布局和市场推广[44] 新产品和新技术研发 - 公司计划在2025年之前推出800亿规模的ETF产品，还计划推出300只、1000只规模的产品及43只新产品[43] 市场扩张和并购 - 2024年公司新增贷款项目14个，含12个IPO项目、1个再融资项目、1个并购项目[38] 其他新策略 - 2024年公司将加强投研能力和产品创新[43]

财务数据 - 2025年3月末公司合并净资产为1557.05亿元，合并口径资产负债率为75.92%，母公司口径资产负债率为76.62%[13] - 最近三个会计年度年均归母净利润为81.81亿元，预计不少于本期债券一年利息的1倍[13] - 2022 - 2024年度归母净利润分别为79.29亿元、69.78亿元和96.37亿元[13] - 2022 - 2025年1 - 3月经营活动现金流量净额分别为500.22亿元、 - 89.19亿元、99.71亿元和 - 136.89亿元[15][46] - 2024年度以7,605,845,511股为基数，每10股分现金红利4.0元，共分3,042,338,204.40元，剩余未分配利润28,542,883,081.27元转入下一年度[24] - 截至2022 - 2025年3月末，交易性金融资产等余额合计分别为3024.66亿元、3610.66亿元、3694.76亿元和4350.02亿元，占比分别为49.00%、52.93%、48.70%和53.40%[45] - 截至2024年末，受限资产账面价值合计1767.20亿元，占比23.29%[47] 债券发行 - 获批面向专业投资者公开发行面值余额不超300亿元的短期公司债券，本期发行规模不超50亿元[64][65] - 本期债券期限360天，票面金额100元，按面值平价发行，起息日为2025年8月29日，付息日和兑付日为2026年8月24日[65][66][67] - 本期债券信用等级为A - 1，发行人主体信用等级为AAA，评级展望稳定[5][13][18][41][67] - 本期债券仅面向专业机构投资者发行和交易，预计在深交所上市，交易方式多样[15][16] - 募集资金扣除费用后拟全用于偿还到期短期公司债券，拟偿还“25广发D4”20亿元、“25广发D6”30亿元[67][74][75] 业务经营 - 2024年投资银行、财富管理、交易及机构、投资管理、其他业务收入分别为78,595.86万元、1,174,044.65万元、697,237.08万元、760,022.38万元、9,978.94万元，占比分别为2.89%、43.17%、25.63%、27.94%、0.37%[163] - 2024年各业务营业利润率分别为15.23%、55.36%、77.04%、34.98%，综合营业利润率42.16%[164] - 2024年完成A股股权融资8单，主承销金额86.66亿元；完成新三板挂牌10单，年末督导44家，“专精特新”占比84.09%[169] - 2024年完成14单境外股权融资项目，香港市场股权融资业务排中资证券公司第4[169] - 2024年主承销发行债券665期，主承销金额2963.22亿元，主要信用债规模排第6[176] - 2024年代销金融产品保有规模超2600亿元，较上年末增约22%；超4600人获投资顾问资格，行业排名第一[186] - 2024年沪深股票基金成交金额23.95万亿元，同比增长28.98%[186] - 2024年期货市场累计成交额619.26万亿元，广发期货成交量和成交金额市场份额分别为2.12%、2.08%，较去年增0.60、0.51个百分点[188][189] - 截至2024年12月末，融资融券余额为1,036.86亿元，较上年末增16.52%，市场份额5.56%[190] - 截至2024年12月末，场内股票质押式回购业务余额为94.55亿元，较2023年末降23.29%[190] - 2024年公司通过中证机构间报价系统和柜台市场发行私募产品84,691只，合计规模9,007.44亿元[198] 公司治理 - 董事会由11名董事组成，其中独立董事4名，监事会由5名监事组成，总经理每届任期3年，可连聘连任[112][114][116] - 林传辉任董事长，秦力任总经理，孙晓燕任常务副总经理，肖雪生任副总经理[124][125][126] 风险提示 - 面临盈利波动、财务、流动性、信用、市场、合规等多种风险[17][40][42][43][51][52][54] - 未来五至十年若财务和流动性风险未有效控制，资信状况将受影响[40]

债券发行概况 - 公司公开发行不超过人民币200亿元公司债券获得证监会注册 [1] - 本期续发行债券计划发行面值金额不超过30亿元 期限3年 票面利率1.80% [1] - 最终发行面值金额8亿元 发行价格99.809元 认购倍数2.51倍 [1] 债券具体条款 - 债券期限为2025年8月7日至2028年8月7日 [1] - 债券面值为人民币100元 [1] - 发行时间为2025年8月25日至2025年8月26日 [1] 资金用途 - 本期续发行债券募集资金将全部用于补充流动资金 [1]