投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 核心观点 - 2025年上半年业绩超预期 归母净利润17.48亿元 同比增长31.31% [6] - 吨钢毛利显著回升至474元/吨 同比增长33.48% 主要受益于原料成本下降7.27% [6] - 高端品种钢销量占比提升至68.5% 同比增加3.9个百分点 产品结构持续优化 [6] - 财务费用同比减少1.17亿元至-0.16亿元 主要因有息债务规模下降 [6] - 上调2025-2027年盈利预测 归母净利润分别调整至27.4/35.56/39.57亿元 [6] 财务表现 - 2025H1营业收入630.92亿元 同比下降16.93% [2][6] - 毛利率提升至9.9% 较2024年全年6.8%显著改善 [2] - 研发费用28.42亿元 同比降低9.55% 仍维持较高水平 [6] - 预测2025年每股收益0.40元 对应市盈率14倍 [2][6] - 净资产收益率预计持续提升 2027年达6.5% [2] 运营数据 - 上半年钢材销量1110万吨 同比下降12.53% [6] - 吨钢售价4234元/吨 同比下降3.99% [6] - 吨钢成本3760元/吨 同比下降7.27% [6] - 新增专利授权233项 其中发明专利51项 [6] - 开发75个新产品 实现6个产品"国内首发"或"替代进口" [6] 市场表现 - 当前市净率0.7倍 处于估值低位 [3] - 股息率1.75% 基于最近一年分红计算 [3] - 流通市值395.86亿元 [3] - 每股净资产7.92元 [3]

公司调研活动 - 公司于2025年8月25日接受易方达基金调研 由刘笑非和王音参与接待并回答投资者问题 [1] 营业收入构成 - 钢铁行业占比74.5% 为公司主要收入来源 [1] - 贸易业务占比15.63% 为第二大收入组成部分 [1] - 其他业务占比4.76% 材料让售占比4.64% 其他业务占比0.47% [1]

市场整体表现 - 上证指数下跌0.39% [1] - 申万行业分类中17个行业上涨 农林牧渔和美容护理涨幅居前分别为2.62%和2.04% [1] - 医药生物和非银金融跌幅居前分别为1.09%和1.06% [1] 资金流向概况 - 两市主力资金全天净流出688.55亿元 [1] - 仅2个行业获主力资金净流入 美容护理净流入2.76亿元 农林牧渔净流入2.57亿元 [1] - 29个行业主力资金净流出 有色金属净流出规模最大达107.12亿元 医药生物净流出82.54亿元 [1] 钢铁行业表现 - 钢铁行业下跌0.98% 位居跌幅榜第三 [1][2] - 行业主力资金净流出23.19亿元 [2] - 行业44只个股中18只上涨 23只下跌 [2] 钢铁个股资金流向 - 9只个股净流入资金超千万元 杭钢股份净流入2.97亿元居首 [2] - 沙钢股份净流入4953.92万元 大中矿业净流入4410.85万元 [2] - 5只个股净流出超3000万元 包钢股份净流出24.14亿元 华菱钢铁净流出1.24亿元 南钢股份净流出3826.88万元 [2] 钢铁个股价格表现 - 杭钢股份上涨5.77% 换手率9.63% [3] - 包钢股份下跌7.36% 换手率9.75% [2] - 沙钢股份上涨2.49% 换手率6.22% [3]

业绩改善原因 - 原料价格下行幅度超过钢材价格下行幅度，成本让利使钢企盈利明显改善 [2] - 去年同期短期因素扰动已消除，2024年5月起配煤配矿结构调整适应期结束 [2] - 内部生产运营良好，各基地持续压缩成本费用，工序成本、采购成本、能源成本等指标完成情况良好 [2] - 下游高端品种钢竞争格局稳定，品种钢占比持续提升，盈利及市场份额表现稳健 [2] 定价与库存策略 - 品种钢以直供为主，提前1-2个月接单，根据原燃料成本和加工工序加价并锁定订单价格，一单一议 [3] - 品种钢相比普钢保障更稳定的盈利水平 [3] - 铁矿石库存周期22-25天，煤、焦库存10-15天，采用先进先出法核算 [3] 下游订单与盈利展望 - 三季度为传统淡季，薄板系列下游家电、门业、工程机械需求环比下滑 [4] - VM汽车板8月环比前两个月改善，新钢种与集成化零部件开发认证加速 [4] - 宽厚板下游造船、压力容器景气程度维持较好水平，无缝钢管需求相对平稳 [4] - 7、8月原燃料价格上涨，炼焦煤8月价格涨幅明显高于钢价，钢企成本端承压，三季度行业盈利或环比收窄 [4] - 期待产量调控政策与钢企自律性减产缓解供给压力，带来盈利修复 [4] 出口业务与行业政策 - 买单出口压低海外售价和订单毛利，触发反倾销、反补贴措施，整治力度加大利好合规出口企业 [5] - 上半年海外接单盈利无明显优势，出口销量离商业计划目标有差距，下半年将加大中东、欧洲订单布局 [5] - 已按《钢铁行业规范条件（2025年版）》申报"引领型规范企业"，后续将积极跟进评审进展 [5] - 规范条件将实施分级分类管理，通过差异化政策优化供给，淘汰落后产能，推动行业规范运行 [6] 产销情况与减产预期 - 上半年完成钢材销量1,110万吨，同比下降12.6%，若考虑直接出售钢坯，销量同比下降10%左右 [6] - 政策严控粗钢产能，产量调控与钢企自律性减产发力，供给端持续收缩 [6] - 下半年依法合规组织生产，根据订单需求和盈利情况调整生产节奏，全年产销节奏基本匹配 [6] 硅钢项目进展 - 无取向硅钢第一条20万吨生产线2024年四季度完成家电和新能源汽车龙头企业认证，2025年1月起向新能源汽车客户批量供应高牌号产品 [8] - 上半年订单饱和，工业电机客户出现排产缺口，预计8月第二条20万吨产线投产后满足需求 [8] - 取向硅钢首条10万吨产线2025年4月全线贯通并热负荷调试，高牌号命中率超出预期 [8] - 硅钢子公司2025上半年同比2024上半年大幅减亏，预计全年有望同比大幅减亏或扭亏 [8] 财务与税务情况 - 其他收益同比下降主要受先进制造业增值税加计抵减金额影响，内部关联交易对应增值税进项税额不再纳入可加计抵减范围 [9] - 各子公司均为高新技术企业，继续执行15%的企业所得税优惠税率 [9] 资本开支与分红 - 2025年计划新开工项目54.67亿元，超低排放改造项目投资占40%~50% [10] - 2024年度现金分红为归母净利润的34%，较上年提高2.7个百分点 [10] - 2024年度现金分红叠加2025年股份购注销计划金额，合计比例达到2024年度归母净利润的44%-54% [10] - 2026年后超低排放改造完成，环保领域资本性开支预计下降，分红比例有望进一步提升 [10] 财务数据 - 2025年上半年主营收入630.92亿元，同比下降16.93%，归母净利润17.48亿元，同比上升31.31%，扣非净利润15.22亿元，同比上升30.85% [11] - 第二季度单季度主营收入328.63亿元，同比下降15.52%，单季度归母净利润11.86亿元，同比上升26.22%，单季度扣非净利润10.71亿元，同比上升27.43% [11] - 负债率55.62%，投资收益2.16亿元，财务费用-1610.31万元，毛利率9.85% [11] 机构评级与预测 - 最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家，目标均价7.0元 [12] - 多家机构预测2025年净利润区间23.00亿元至56.82亿元，2026年净利润区间26.70亿元至61.52亿元 [14] - 近3个月融资净流出1.82亿元，融券净流出275.65万元 [14]

产销与行业政策 - 上半年钢材销量1110万吨，同比下降12.6% [2] - 若包含直接出售钢坯，销量同比下降约10% [2] - 年底前约80%钢铁产能将完成超低排放改造 [2] - 工信部发布《钢铁行业规范条件（2025年版）》，实施分级分类管理 [2][3] 业绩与成本 - 二季度业绩同比大幅改善，主要因原料价格降幅超钢材价格降幅 [4] - 2024年5月起消除配煤配矿结构调整的短期成本影响 [4] - 品种钢占比持续提升，盈利及市场份额稳健 [4] 下游需求与盈利展望 - 三季度为传统淡季，薄板需求环比下滑 [5] - VAMA汽车板8月需求环比前两个月改善 [5] - 宽厚板下游（造船、压力容器）景气度维持较好水平 [5] - 7-8月原燃料价格上涨，炼焦煤涨幅明显高于钢价 [5] - 三季度行业盈利或环比收窄 [5] 硅钢项目进展 - 无取向硅钢第一条20万吨产线2024年四季度完成核心客户认证 [6] - 2025年1月起向新能源汽车客户批量供应高牌号无取向硅钢 [6] - 第二条20万吨无取向硅钢产线预计8月投产 [6] - 取向硅钢首条10万吨产线2025年4月全线贯通，高牌号命中率超预期 [6] - 硅钢子公司2025上半年同比大幅减亏，全年有望扭亏 [6] VAMA汽车板业务 - VAMA一期、二期基本满产，总销量稳定在160万吨左右 [7] - 专利产品按半年度定价，2025下半年基价保持稳定 [7] - 热轧基板按月定价，参照热轧普板基价加价 [7] - 2025年上半年原料价格降幅超钢材价格降幅，整体业绩同比改善 [7] - 已签署24项先进钢种引入协议，包括Ductibor®1500和Fortiform®系列 [8] - VAMA三期项目推进可行性研究，计划引入JVD技术，力争年内开工 [8][9] - 安赛乐米塔尔计划在中国设立全球汽车用钢研发中心 [9]

业绩改善原因 - 原料价格下行幅度超过钢材价格，成本让利改善盈利 [2] - 2024年一季度配煤配矿结构调整过渡期影响已消除，生产运营良好 [2] - 下游高端品种钢竞争格局稳定，品种钢占比持续提升 [2] 运营与库存策略 - 品种钢提前1-2个月接单，一单一议定价，保障稳定盈利 [3] - 铁矿石库存周期22-25天，煤焦库存10-15天，采用先进先出法核算 [3] 需求与盈利展望 - 三季度为传统淡季，薄板需求下滑，汽车板环比改善 [4] - 宽厚板造船和压力容器景气度良好，无缝钢管需求平稳 [4] - 原燃料价格上涨，行业盈利或环比收窄，期待产量调控政策缓解压力 [4] 出口与海外布局 - 买单出口压低价和毛利，触发反倾销措施，整治利好合规企业 [5] - 上半年出口销量未达商业计划目标，下半年加大中东和欧洲订单 [5] 行业规范与政策 - 公司已申报“引领型规范企业”，跟进评审进展 [6][7] - 2025版规范条件推动分级分类管理，优化供给和淘汰落后产能 [6][7] 产销量与减产 - 上半年钢材销量1110万吨，同比下降12.6% [8] - 若考虑钢坯直接出售，销量同比下降10%左右 [8] - 下半年依法合规生产，调整节奏，全年产销匹配 [8] 硅钢项目进展 - 无取向硅钢第一条20万吨产线2024年四季度完成核心客户认证 [9] - 2025年1月起向新能源汽车客户批量供应高牌号产品 [9] - 第二条20万吨产线8月投产，满足工业电机客户需求 [9] - 取向硅钢首条10万吨产线2025年4月贯通，高牌号命中率超预期 [9] - 硅钢子公司2025上半年同比大幅减亏，全年有望扭亏 [9] 财务与税务 - 其他收益下降因先进制造业增值税加计抵减金额受影响 [10] - 各子公司为高新技术企业，执行15%企业所得税优惠税率 [11] 资本开支与分红 - 2025年计划新开工项目54.67亿元，超低排放改造占40%~50% [11] - 2024年度现金分红为归母净利润34%，较上年提高2.7个百分点 [11] - 现金分红加股份回购注销合计达2024年归母净利润44%-54% [11] - 2026年后环保资本开支下降，分红比例有望进一步提升 [11]

行业概述 - 粉末高速钢通过粉末冶金技术制备 具有细小均匀的碳化物分布 解决传统熔铸工艺的碳化物偏析问题 显著提升强度、韧性和硬度 [2] - 材料具备高韧性、极佳机加工性、红硬性和耐磨性 合金含量高且无偏析 适用于高速切削和重载切削条件 [4] - 发展历程跨越三代：第一代始于20世纪60年代性能提升但杂质高 1991年电渣加热技术解决杂质问题 2000年后细颗粒钢粉进一步提升抗弯强度并降低杂质 [6] 市场规模与产量 - 2024年行业市场规模达39亿元 同比增长4% [1][12] - 行业产量从2018年1.56万吨增长至2024年1.95万吨 年复合增长率3.8% [10] 产业链结构 - 上游原材料包括硬质合金钢粉、碳素钢及钨、钼、铬、钒、钴等金属 [8] - 中游为生产制造环节 下游应用于机械加工、汽车、航空及模具制造领域 [8] 竞争格局 - 国际企业如瑞典Sandvik、法国Erasteel、日本Toshiba Materials和美国Kennametal主导高端市场 [14] - 国内头部企业如天工国际通过技术突破实现中高端进口替代 中小企业集中于低端市场 [14][16] 主要企业 - 天工国际始建于1981年 为首家实现粉末冶金工模具钢规模化生产的中国企业 产品应用于航空、汽车等领域 2024财年营收48.32亿元同比下降6.42% [15][16] - 河冶科技为安泰科技控股企业 主营高速工具钢和模具钢 产品覆盖刀具、模具及关键零部件材料 销售至26个国内省市及国际市场 [15][18] - 其他企业包括深圳市国富特模具材料有限公司（专注预硬特钢）、浙江友创特种金属材料有限公司（粉末高速钢销售）、东莞市中瑞金属材料有限公司（高品质钢材供应商） [15] 发展趋势 - 技术创新通过优化合金成分和改进烧结工艺开发高性能产品 智能制造技术提升生产效率和产品质量一致性 [20] - 市场竞争加剧推动企业加强品牌建设 "一带一路"倡议增强国际竞争力 [21] - 环保政策驱动绿色转型 采用节能设备和清洁生产技术降低能耗与污染物排放 [22][23]

股价表现与交易数据 - 2025年8月25日收盘价5.75元，单日上涨1.59% [1] - 换手率1.93%，成交量133.42万手，成交金额7.66亿元 [1] - 主力资金净流入4873.23万元，占成交额6.36%，其中超大单净流入793.71万元（占比1.04%）、大单净流入4079.53万元（占比5.32%） [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出961.17万元，占成交额1.25% [1] - 小单资金净流出3912.06万元，占成交额5.11% [1] 财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入630.92亿元，同比减少16.93% [1] - 归属净利润17.48亿元，同比增长31.31% [1] - 扣非净利润15.22亿元，同比增长30.85% [1] 财务健康指标 - 流动比率0.954，速动比率0.805 [1] - 资产负债率55.62% [1] 公司基本信息 - 成立于1999年，位于长沙市，主营黑色金属冶炼和压延加工业 [1] - 注册资本690863.2499万人民币，实缴资本230851.7363万人民币 [1] - 法定代表人李建宇 [1] 企业投资与经营活动 - 对外投资9家企业，参与招投标项目155次 [2] - 知识产权方面拥有商标信息6条 [2]

行业投资评级 - 增持评级 [5] 核心观点 - 需求有望逐步触底 供给端市场化出清已开始出现 行业基本面有望逐步修复 [3] - 若供给政策落地 行业供给收缩速度更快 行业上行进展将更快展开 [3] - 地产对需求负向拖拽将逐渐减弱 基建、制造业端需求有望平稳增长 [5] - 铁矿或逐步进入宽松周期 钢铁成本掣肘因素有望改善 行业盈利中枢有望逐步修复 [5] - 长期来看 产业集中度提升、促进高质量发展是未来钢铁行业发展的必然趋势 [5] 钢铁板块 - 上周五大品种钢材表观消费量852.99万吨 环比升21.97万吨 其中建材表观消费量278.26万吨 环比升11.38万吨 板材表观消费量574.73万吨 环比升10.59万吨 [5] - 五大品种钢材产量878.06万吨 环比升6.43万吨 总库存1441.04万吨 环比升25.07万吨 [5] - 上周247家钢厂高炉开工率83.36% 环比降0.23个百分点 高炉产能利用率90.25% 环比升0.03个百分点 [5] - 电炉开工率62.82% 环比降0.64个百分点 电炉产能利用率54.04% 环比降0.19个百分点 [5] - 上周螺纹模拟平均吨毛利243.7元/吨 环比降37.7元/吨 热卷模拟平均吨毛利201.7元/吨 环比降31.7元/吨 [5] - 247家钢企盈利率64.94% 环比降0.86% [5] - 上周上海螺纹钢现货价格3270元/吨 环比降30元/吨 跌幅0.9% 期货价格3119元/吨 环比降69元/吨 跌幅2.16% [8] - 热轧卷板现货价格3420元/吨 环比降40元/吨 跌幅1.16% 期货价格3361元/吨 环比降78元/吨 降幅2.27% [8] - 主要钢材社会库存1017.21万吨 环比上升26.37万吨 钢厂库存423.83万吨 环比下降1.3万吨 [11] - 上周五大品种表观消费量环比升2.64% 同比升1.90% 其中螺纹钢表观消费量194.8万吨 环比升2.56% 同比降2.28% [24] - 上周建材成交均值9.483万吨 环比降11.81% 同比降0.66% [26] - 上周钢材周度总产量878.06万吨 环比上升6.43万吨 其中螺纹钢产量214.65万吨 环比降5.80万吨 热卷产量325.24万吨 环比升9.65万吨 [30] - 测算螺纹钢平均吨毛利较上一周降37.7元/吨 热卷模拟平均吨毛利较上一周降31.7元/吨 [35] - 上周美国螺纹钢价格975美元/吨 较上一周持平 欧盟螺纹钢价格710美元/吨 较上一周持平 日本螺纹钢价格700美元/吨 较上一周上升1美元/吨 [40] 原料板块 - 上周日照港PB粉（铁含量61.5%）下降12元/吨至765元/吨 铁矿石主力期货价格下降6元/吨至770元/吨 [42] - 焦炭现货价格上升50元/吨至1660元/吨 涨幅3.11% 焦炭期货价格下降51元/吨至1678.5元/吨 降幅2.95% [42] - 焦煤现货价格1430元/吨 与上周持平 焦煤期货价格下降68元/吨至1162元/吨 降幅5.53% [42] - 上周45港进口铁矿库存13845.2万吨 环比上升0.19% [47] - 上周国内64家钢企进口铁矿石可用天数20天 较前一周下降1天 [47] - 上周巴西铁矿石总发货量936.3万吨 环比上升28.17% 澳大利亚铁矿石总发货量1457.7万吨 环比下降3.99% [50] - 45港铁矿到港量2476.6万吨 环比上升3.98% [50] - 上周45港口铁矿石日均疏港量325.74万吨 环比下降8.93万吨 [54] - 上周力拓、必和必拓、FMG和淡水河谷铁矿石总发货量2160.1万吨 较上一周上升109.1万吨 [56] - 上周样本钢厂焦炭库存609.59万吨 较上一周下降0.21万吨 钢厂焦炭库存平均可用天数10.76天 较上一周下降0.07天 [59] - 230家焦化企业焦炭总库存39.47万吨 较上一周上升0.16万吨 中国港口焦炭库存总计214.62万吨 较前一周下降0.49万吨 [61] - 焦煤钢厂库存812.31万吨 较上一周上升6.51万吨 钢厂焦煤库存平均可用天数13.07天 较前一周上升0.1天 [63] - 上周230家国内独立焦化厂炼焦煤库存823.94万吨 环比下降5.47万吨 进口炼焦煤港口库存261.49万吨 环比上升6万吨 [65] - 2025年7月生铁粗钢比88.88% 环比上升2.44个百分点 [69] 炉料板块 - 上周唐山废钢价格2060元/吨 较上一周下降40元/吨 [71] - 上周电弧炉炼钢成本2882.312元/吨 较上一周下降42元/吨 [71] - 普通功率石墨电极价格16000元/吨 较上一周持平 高功率石墨电极价格15800元/吨 较上一周持平 超高功率石墨电极价格16300元/吨 较上一周持平 [71] - 上周内蒙、青海、甘肃硅铁价格分别为5750、5800、5800元/吨 内蒙硅铁价格较上一周下降50元/吨 青海硅铁价格较上一周持平 甘肃硅铁价格较上一周持平 [76] - 上周内蒙、广西硅锰价格分别为5750、5780元/吨 内蒙硅锰价格较上一周下降50元/吨 广西硅锰价格较上一周下降120元/吨 [76] - 上周武汉地区取向硅钢汇总价格12025元/吨 较上一周持平 无取向硅钢片价格4850元/吨至9250元/吨 较上一周持平 [78] - 上周钒铁价格85500元/吨 较上一周上升500元/吨 钒氮合金价格123500元/吨 较上一周上升1500元/吨 五氧化二钒价格76000元/吨 较前一周持平 [82][84] - 上周钛精矿价格1730元/吨 较上一周持平 钛白粉价格12850元/吨 较上一周持平 海绵钛价格45500元/吨 较前一周持平 [86] 特钢及新材料板块 - 上周不锈钢（304，6mm卷板）价格12720元/吨 较上一周下降60元/吨 电解镍价格122000元/吨 较上一周下降750元/吨 [90] - 纯钼价格525000元/吨 较上一周上升20000元/吨 钼铁价格286000元/吨 较上一周上升10000元/吨 [90] - 测算高铁镍生产模式下不锈钢单吨毛利-490元/吨 环比下降102元/吨 纯镍生产模式下不锈钢单吨毛利-4421.98元/吨 环比上升46.1元/吨 废不锈钢生产模式下不锈钢单吨毛利-337.6元/吨 环比下降87元/吨 [97] - 上周工业级碳酸锂价格83500元/吨 较上一周上升3900元/吨 电池级碳酸锂价格86000元/吨 较上一周上升4000元/吨 [100] - 上周氧化镨钕价格622500元/吨 较上一周上升67500元/吨 烧结钕铁硼价格140元/公斤 较10月25日下降5元/公斤 [104] 宏观数据板块 - 2025年1-7月全国粗钢产量5.94亿吨 同比降3.1% 7月粗钢单月产量7966.00万吨 同比降4% [106] - 7月粗钢日均产量256.97万吨/天 日均产量较6月环比下降20.3万吨/天 较2024年同期同比下降10.58万吨/天 [106] - 2025年7月我国生铁累计产量同比增速-1.30% 7月生铁单月产量7080.00万吨 同比降1.4% [109] - 7月生铁日均产量228.39万吨/天 较6月环比下降11.31万吨/天 较2024年同期同比下降1.94万吨/天 [109] - 2025年7月我国钢材累计出口6798.30万吨 累计同比增速11.40% 环比6月上升2.2个百分点 [111] - 2025年7月我国钢材累计进口347.60万吨 累计同比增速-15.70% 环比6月上升0.7个百分点 [111] - 2025年7月我国累计净出口钢材6450.70万吨 [111] - 2025年7月我国铁矿石累计进口69.657亿吨 累计同比增速-2.3% 环比6月上升0.7个百分点 [113] - 2025年6月全国固定资产投资（不含农户）完成额累计同比增速1.6% 环比6月下降0.8个百分点 [116] - 7月我国基建投资完成额（不含电力）累计10.166万亿元 同比增加3.2% 增速较6月环比下降1.4个百分点 [119] - 7月我国房地产开发投资完成额累计5.358万亿元 同比下降12% 增速较6月环比下降0.80个百分点 [119] - 7月房屋新开工面积累计同比增速-19.40% 较2025年6月上升0.6个百分点 [121] - 7月房屋竣工面积累计同比增速-16.50% 较2025年6月下降1.7个百分点 [121] - 7月份我国工业增加值累计同比增速6.3% 较2025年6月下降0.1个百分点 [127] - 7月水泥产量累计同比增速-4.50% 较2025年6月份下降0.5个百分点 [128] - 7月汽车产量累计同比增速10.5% 较2025年6月份下降0.3个百分点 [128] - 7月我国空调产量累计同比增速5.1% 较2025年6月下降0.4个百分点 电冰箱产量累计同比增速0.9% 较2025年6月上升0.9个百分点 [132] - 洗衣机产量累计同比增速9.4% 较2025年6月下降0.9个百分点 彩电产量累计同比增速-5.5% 较2025年6月持平 [132]

股价表现与资金流向 - 8月25日盘中股价上涨2.12%至5.78元/股 成交额2.11亿元 换手率0.54% 总市值399.32亿元 [1] - 主力资金净流入941.30万元 特大单净买入216.43万元 大单净买入724.86万元 [1] - 年内累计涨幅达41.63% 近5日/20日/60日分别上涨5.47%/0.17%/23.48% [1] 经营业绩与财务数据 - 2025年上半年营业收入630.92亿元 同比下降16.93% [2] - 同期归母净利润17.48亿元 同比显著增长31.31% [2] - A股上市后累计派现104.36亿元 近三年累计分红39.34亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数达9.03万户 较上期大幅增加19.94% [2] - 人均流通股76,500股 较上期减少16.63% [2] - 香港中央结算持股1.34亿股 较上期增持243.10万股 [3] - 南方中证500ETF持股6146.62万股 较上期增持839.13万股 [3] 业务构成与行业属性 - 主营业务收入构成：板材46.31% 长材19.28% 钢管9.26% 其他业务25.15% [1] - 属于申万行业分类钢铁-普钢-板材板块 [1] - 概念板块涵盖油气管网、中特估、低价、国资改革、核电等 [1]