市场整体表现 - 沪指7月7日微涨0.02%，申万行业中有18个行业上涨，综合和公用事业涨幅居前，分别上涨2.57%和1.87% [1] - 煤炭和医药生物行业跌幅居前，分别下跌2.04%和0.97% [1] - 两市主力资金全天净流出143.37亿元，10个行业主力资金净流入，21个行业净流出 [1] 行业资金流向 - 轻工制造行业主力资金净流入规模最大，全天净流入9.30亿元，行业上涨1.52% [1] - 房地产行业主力资金净流入9.17亿元，日涨幅1.68% [1] - 电子行业主力资金净流出规模最大，全天净流出44.75亿元 [1] - 医药生物行业主力资金净流出34.30亿元，通信、计算机、机械设备等行业净流出资金较多 [1] 公用事业行业表现 - 公用事业行业上涨1.87%，主力资金净流入3.61亿元，行业131只个股中122只上涨，11只涨停 [2] - 行业资金净流入个股74只，其中12只净流入超5000万元，乐山电力净流入1.51亿元居首 [2] - 长江电力和华电国际分别净流入9136.86万元和8473.94万元 [2] - 行业资金净流出个股中，5只净流出超5000万元，华银电力、协鑫能科、深南电A净流出居前，分别流出3.47亿元、3.44亿元和1.38亿元 [2][4] 个股资金流向详情 - 乐山电力今日涨停，换手率21.36%，主力资金净流入1.51亿元 [2] - 华电辽能涨停，换手率13.56%，主力资金净流入8112.74万元 [2] - 华银电力涨停，换手率11.74%，主力资金净流出3.47亿元 [4] - 协鑫能科上涨4.28%，换手率14.39%，主力资金净流出3.44亿元 [4] - 深南电A涨停，换手率28.53%，主力资金净流出1.38亿元 [4]

政策与行业动态 - 国家能源局发布《关于组织开展新型电力系统建设第一批试点工作的通知》，重点提及虚拟电厂试点，推动资本市场热情高涨 [1] - 虚拟电厂作为能源数字化转型核心载体，正迎来历史性发展机遇，其通过信息技术聚合分布式能源资源，具备参与电力市场调峰的独特属性 [1] - 当前我国光伏、风电装机占比超40%，间歇性和波动性导致电网平衡压力骤增，虚拟电厂可缓解此问题 [1] - 国家电网测算显示，虚拟电厂满足5%峰值负荷需求可节约6000万—7000万千瓦装机投资，成本仅为传统电源建设的10%—15% [1] 公司业务与竞争优势 - 协鑫能科在虚拟电厂领域构建了从资源聚合到市场交易的全链条能力，为行业提供可复制的标杆样本 [1] - 公司通过"技术+资产+生态"三维布局形成差异化竞争优势，截至2025年3月底，江苏省虚拟电厂可调负荷规模达550MW，占省内实际可调负荷规模的30%，需求响应规模约500MW，两项指标均居省内前列 [2] - 公司采用"能源资产+能源服务"双轮驱动战略，整合分布式能源、电动汽车充电站、用户侧储能和工业负荷等资源，形成覆盖"资源聚合—市场交易—碳能联动—用户运营"的四位一体服务价值链 [2] 技术与资产布局 - 公司持续优化虚拟电厂数字化平台，与智能化软硬件企业合作，通过示范项目积累技术与运营经验 [2] - 依托多能互补的清洁能源资产组合（含分布式光伏、储能电站等），形成"物理资产保底收益+市场化服务弹性收益"的双重收益结构 [2] - 基于售电、绿电、绿证等产品优势，为电网和工商业客户提供综合能源解决方案，深度挖掘可调负荷资源 [2] 战略转型与市场拓展 - 公司正从传统重资产能源生产企业向轻资产、高毛利率能源服务企业转型 [3] - 除江苏市场外，公司已在全国多区域拓展虚拟电厂业务，通过跨区域服务网络布局、数字化平台能力建设及标准化产品体系输出，推动"千家万户皆可发电、人人参与能源调节"的新业态 [3]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：信息技术、金融、材料、通讯服务、工业、能源、房地产、医疗保健、可选消费、公用事业、日常消费等 [2] - **公司**：协鑫能科、金龙羽、巨人网络、建设工业、沪电股份、盐津铺子、光启技术、恩华药业、长源电力、粤电力A等A股公司；国泰君安国际、亚盛医药、趣致集团、中信金融资产、国银金租、中环新能源、东风集团股份、脑再生、小马智行、联掌门户等香港、美国上市中国公司 [2] 纪要提到的核心观点和论据 市场表现 - **指数表现**：6月沪深300/中证500/中证1000指数分别上涨2.5%/4.3%/5.5%，同期恒生指数/恒生中国企业指数分别上涨3.4%/2.9%，原因是中美贸易谈判取得进展提振市场情绪以及中小盘股受益于境内流动性充裕 [4] - **行业表现**：信息技术（涨10%）、金融（涨7%）和材料（涨7%）表现居前；日常消费 (跌3%) 、公用事业 (0%) 和可选消费 (0%) 排名垫底 [4] - **个股表现**：协鑫能科1个月涨幅达76.3%，金龙羽涨70.6%，巨人网络涨63.1%等；盐津铺子跌9.0%，光启技术跌9.9%，恩华药业跌10.1%等 [2] 市场驱动因素 - **正面因素**：中美贸易谈判取得进展提振市场情绪，中小盘股受益于境内流动性充裕；潜在的改革或带来上行利好，如进一步开放金融市场、贸易顺差收窄以及产业政策调整 [4] - **负面因素**：近期达成中美贸易协定面临更高障碍 [4] 资金流动 - **A股资金流向**：截至6月20日的四周内，EPFR数据显示净卖出A股4.75亿美元，金融、工业和日常消费为首，房地产、通信服务和能源净卖出最少；自2024年9月23日以来，净买入A股总额为8400万美元，自今年3月中旬高点以来，净卖出A股总额为18亿美元，96%的净买入等值资金已获利了结 [4] - **海外上市中国股票资金流向**：海外上市的中国股票录得净流入，自3月高点以来有14亿美元净流入，占24年9月23日以来总计45亿美元净流入的约30% [4] 主要宏观数据 - **经济活动**：5月零售额强于预期，同比增长6.4%，固定资产投资令人失望，同比增长2.9%，各经济部门之间不平衡持续存在 [4][31] - **工业产值**：5月工业产值同比增长5.8%，略低于4月的6.1% [4] - **商品出口**：5月商品出口（以美元计）同比增长4.8%，低于4月的8.1% [4] - **外汇储备**：5月中国外汇储备升至32,850亿美元，隐含资本流出545亿美元 [4] - **汇率和国债收益率**：美元/人民币汇率降至7.16，6月底10年期国债收益率小幅降至1.65% [4] 板块走势原因 - **信息技术**：科技硬件股尤其是AI主题股以及软件股推动其强劲反弹 [6] - **金融**：券商股受益于稳定币主题，中国政府推动个人养老金产品和商业年金提振保险公司表现 [6] - **材料**：稀土和黄金股上涨使其跑赢大市 [6] - **日常消费**：监管对中国政府官员和国企员工实行禁酒令导致其表现不佳 [7] - **公用事业**：发电量低迷使其表现停滞不前 [7] - **可选消费**：耐用消费品和服务跑赢大盘，但家电和汽车跑输大盘，表现分化 [7] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **两融及基金发行**：6月A股两融余额占A股市值的比重稳定在2.3%左右，6月底总融资买入量占A股总成交量的比重从5月底的约8%进一步提升至9.8%；6月股票型/混合型基金发行量为100亿元/50亿元，而5月为240亿元/240亿元 [18][20] - **沪深300指数每股收益预期调整&估值**：6月底，市场对沪深300指数2025/2026年每股收益预期同比增长15.5%/12.5%，与5月底持平，对应市场一致预期的2025/2026年市盈率分别为13.9倍/12.3倍 [24] - **经济与政治因素回顾**：6月1年期中国国债到期收益率平均下降5个基点，10年期中国国债到期收益率下行3个基点；5月社会融资规模为22,870亿元，社会融资增速保持8.7%不变；新增贷款不及预期，为6200亿元，增速小幅下降至7.1% [30]

资金流向分析 - 周五两市全天特大单净流出90多亿，但有19只股票获得2亿以上主力资金流入，沃尔核材以14亿净流入居首 [1] - 东方财富净流出5亿多，中际旭创流出5亿，反映券商板块震荡和AI光模块短期获利了结 [4] 沃尔核材 - 主力资金大手笔流入14亿，公司同时布局核聚变和特高压双赛道 [3] - 核聚变概念近期活跃，特高压属于电网改造刚需，具备中长线行业逻辑支撑 [3] 协鑫能科 - 获得5亿多资金流入，与储能赛道布局相关，尤其熔盐储能新技术路线存在增量空间 [3] - 新能源装机量增长带动储能配套需求，行业渗透率提升趋势吸引中长线资金 [3] 科技类标的 - 数据港受益于AI算力和数据中心需求，信雅达、大智慧带有金融科技标签 [3] - 主力资金偏好有政策催化或技术变革方向的板块，而非单纯业绩驱动 [3] 行业逻辑特征 - 资金集中流入标的普遍具备行业拐点预期或未被充分认知的亮点 [4] - 流出标的需区分基本面变化与板块轮动因素，如券商波动属情绪性调仓 [4] - 中长线投资应关注行业趋势与公司质地，而非短期资金波动 [4]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - RWA通过代币化技术释放资产流动性、降低门槛并引入智能合约机制，推动全球金融基础设施迈向更加开放、透明与高效的新阶段 [3] - 随着中国香港率先落地试点，内地数据确权和链上信用建设不断推进，RWA有望成为“数实融合”国家战略的重要抓手，中国RWA具备庞大可代币化资源与政策创新空间，算力RWA作为新兴方向逐步受到关注 [4] - 全球RWA市场进入爆发前夜，美债、房地产、信贷等高频资产正加速上链，但跨境合规、链下托管、定价机制仍是关键掣肘，技术与监管的协同进展，将决定RWA能否实现万亿级资产规模与真正意义上的普惠金融 [5] - RWA代币化打通现实资产与数字金融的价值通道，重塑千行百业资产运营与流通的新逻辑，受益标的包括RWA、稳定币、港美股相关企业 [6] 根据相关目录分别进行总结 01 RWA：连接传统与未来 - RWA自2021年至今实现爆炸式增长，以稳定币等资产为媒介，成为连接Web3.0与现实世界的桥梁，2025年6月全球链上RWA资产总价值已突破233亿美元，为传统金融用户和Web3.0投资者提供了便捷通道和回归传统金融的抓手 [11][14] - RWA通过资产通证化显著降低投资门槛，释放投资流动性，打破投资阶级壁垒，实现全民投资与普惠金融，同时为资产交易带来透明度和公平性，实现从“精英投资”到“全民投资”的新生态 [19] - RWA理念于2017年萌芽，2018年自动化做市商（AMM）模型由Uniswap实现落地，2019年RWA生态逐步完善，2020 - 2024年RWA不断发展，进入快速扩展期并走向普及 [22][25] - RWA市场结构大致划分为资产来源层、通证化中介层、流通与交易层、监管与服务配套层、终端投资者参与层五个层级 [28] 02 中国RWA：大量蓝海市场的无限潜力 - 中国香港推出金融科技监管沙盒和稳定币发行人监管沙盒，公布稳定币发行人监管条例，《数字资产发展政策宣言2.0》明确将“稳定币”与“代币化现实世界资产（RWA）”定位为核心发展方向，陆家嘴论坛强调稳定币和区块链在金融创新中的重要性，这些政策将加速RWA资产数字化进程 [32][38] - 绿色能源领域，朗新集团联合蚂蚁数科完成国内首单新能源实体资产RWA项目，协鑫能科与蚂蚁数科共同发起成立“蚂蚁鑫能”，完成全球首单光伏绿色资产RWA [43] - 农业领域，马陆葡萄RWA项目完成1000万元股权融资，验证了农产品在数字金融体系中的资产化路径；文物艺术品市场，LANT将《兰亭序》等490件高价值文物确权入链，探索出一套从确权到定价再到流动的闭环结构 [48] - 算力租赁市场规模蓬勃发展，算力RWA通过锚定算力资产在链上发行，将“算力使用权”与“算力所有权”剥离，知名比特币Layer2项目BEVM大力发展算力RWA生态，推出扶持计划并举办峰会 [52][56] - 蚂蚁链在RWA代币化领域有高性能区块链底层架构、高性能可信区块链平台、跨链互操作性等技术布局，核心合作项目包括朗新集团充电桩项目、协鑫能科光伏项目、巡鹰集团换电资产RWA等，并联合中国信通院牵头发布全球首个RWA上链技术规范 [58][61][63] - RWA可使传统产业中大量未被有效金融化的资源焕发价值，为传统行业提供创新融资机制，激活庞大市场空间，在算力市场、碳排放市场、文旅市场等有应用潜力，还能实现高效确权与流动性提升、去中介化融资与成本优化 [64][67][71] 03 世界RWA：融合旧秩序与新范式 - 全球多国已全面启动RWA应用及监管探索进程，美国、欧盟、新加坡、韩国、阿联酋等在RWA资产上链、通证化试点等方面有不同进展 [76] - 截至2025年，全球房地产RWA市场正从早期探索走向结构化发展，预计2030年达到3万亿美元，年复合增长超60%，各地区以差异化路径推动其标准化、合规化与实用化发展，RealT是美国代表性房地产RWA平台 [86] - RWA与传统金融契合度好，股票、债券等传统金融资产代币化成为主流，Ondo Finance和Securitize是代表性平台，Jarsy、Republic等在股权代币化方面有新探索 [91] - 到2030年，全球资产代币化市场规模将达到16.1万亿美元，占全球GDP的10%，稳定币与RWA紧密互动，但RWA发展面临跨地区合规冲突、链下资产托管依赖中心化机构、二级市场不成熟等挑战 [96] 04 投资建议与风险提示 - 受益标的包括RWA相关的协鑫能科、朗新集团等，稳定币相关的四方精创、国泰君安国际等，港美股相关的Robinhood、众安在线等 [98]

董事会会议召开情况 - 公司第八届董事会第四十三次会议于2025年7月4日以现场和通讯结合方式召开，应出席董事9名，实际出席9名，会议由董事长朱钰峰主持[2] 公司章程及制度修订 - 审议通过《公司章程》《股东大会议事规则》《董事会议事规则》修订案，需提交股东大会审议，原监事会职权转由董事会审计委员会履行[3][4] - 修订涉及《独立董事工作制度》等制度，并将《董事、监事、高级管理人员薪酬与绩效考核管理制度》更名为《董事、高级管理人员薪酬与绩效考核管理制度》[5][6] - 修订《总裁、联席总裁工作细则》并更名为《总裁工作细则》，同步调整其他制度名称[9][10] 新制度制定 - 制定《董事、高级管理人员离职管理制度》和《互动易平台信息发布及回复内部审核制度》，待股东大会审议后生效[12][13] 临时股东大会安排 - 定于2025年7月21日召开第三次临时股东大会，股权登记日为7月16日，采用现场与网络投票结合方式[16][17] - 网络投票时间为7月21日9:15-15:00，现场会议地点为苏州协鑫能源中心[18][20][23] 权益分派实施 - 2024年度权益分派以剔除回购股份后的1,581,450,548股为基数，每10股派1元（含税），现金分红总额158,145,054.80元，占净利润32.34%[47][49] - 股权登记日为2025年7月10日，除权除息日为7月11日，除权参考价=登记日收盘价-0.0974204元/股[54][58] - 香港市场投资者通过深股通持股每10股派0.9元，个人投资者按持股期限差异化计税[54]

董事会会议召开情况 - 公司第八届董事会第四十三次会议于2025年7月召开，通知于2025年6月29日以书面及电子邮件形式发出 [1] - 会议应出席董事9名，实际出席董事9名，全体董事均亲自出席会议 [1] - 会议由董事长朱钰峰主持，符合《公司法》和《公司章程》规定 [1] 董事会会议审议情况 - 审议通过修订《公司章程》《股东大会议事规则》《董事会议事规则》的议案，需提交股东大会审议 [1][2] - 修订依据包括《公司法》《证券法》《上市公司独立董事管理办法（2025年修正）》等法规 [1][2] - 《股东大会议事规则》更名为《股东会议事规则》，同时废止《监事会议事规则》 [1][2] 制度修订与调整 - 公司原监事会行使的《公司法》规定职权转由董事会审计委员会履行 [2] - 《董事、监事、高级管理人员薪酬与绩效考核管理制度》更名为《董事、高级管理人员薪酬与绩效考核管理制度》 [3][4] - 《总裁、联席总裁工作细则》更名为《总裁工作细则》，《董事会战略委员会议事规则》更名为《董事会战略与可持续发展委员会议事规则》 [4] 新制度制定 - 公司董事会制定《董事、高级管理人员离职管理制度》和《互动易平台信息发布及回复内部审核制度》 [5] - 新制度将在2025年第三次临时股东大会审议通过相关议案后生效 [5] 股东大会安排 - 公司决定于2025年7月21日以现场投票和网络投票相结合的方式召开2025年第三次临时股东大会 [6] - 股权登记日为2025年7月16日，将审议本次董事会提交的相关议案 [6]

互动易平台信息发布及回复内部审核制度 总则 - 公司制定本制度旨在规范互动易平台信息发布和回复管理，建立与投资者的良好沟通机制，提升治理水平 [1] - 制度依据包括《公司法》《证券法》《深圳证券交易所股票上市规则》等法律法规及公司章程 [1] - 互动易平台是深交所为上市公司与投资者搭建的自愿性、交互式网络平台，作为法定信息披露的补充 [1] 总体要求 - 互动易平台管理是投资者关系管理的重要组成部分，公司需注重诚信并平等对待所有投资者 [1] - 公司发布信息或回复提问时应谨慎、理性、客观，保证内容真实、准确、完整，且不得与法定披露信息冲突 [2] - 禁止使用虚假性、夸大性、宣传性语言，不得误导投资者或发布无事实依据的内容 [2] 内容规范性要求 - 禁止通过互动易平台涉及或可能涉及未公开重大信息，已披露事项可详细分析说明 [2] - 需保证信息发布的公平性，对所有合规问题及时回复，不得选择性回应 [3] - 不得发布违反公序良俗、损害公共利益或涉及国家秘密、商业秘密的信息 [3] - 涉及不确定性事项时需充分提示风险，避免夸大市场热点影响或不当关联 [3][4] - 禁止对股价作出预测或承诺，不得利用平台进行市场操纵、内幕交易等违法违规行为 [4] - 若发布内容引发市场广泛质疑或股价异常波动，公司需及时履行信息披露义务 [4] 内部管理 - 证券部为互动易平台对口管理部门，负责收集问题、拟订回复内容并提交董事会秘书审核 [4] - 董事会秘书负责审核发布内容，特别重要或敏感的回复需报董事长审批 [5] - 各部门及子公司需配合董事会秘书和证券部完成问题回复，必要时可征求外部机构意见 [5] 附则 - 制度未尽事宜按国家法律法规及公司章程执行，冲突时以法律法规为准 [6] - 制度修改需经董事会审议通过，由董事会负责解释并自审议通过之日起生效 [6]

董事会架构与组成 - 董事会由9名董事组成，其中独立董事3名，占比不低于三分之一[5] - 设立四个专门委员会：战略与可持续发展委员会、审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会，各委员会成员不少于3名董事[3] - 审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会中独立董事应过半数并担任召集人，审计委员会召集人需为会计专业人士[3] - 董事会下设证券部处理日常事务[4] 董事任职资格与行为规范 - 明确列举8类不得担任董事的情形，包括被判处刑罚、破产清算责任、失信被执行人等[6] - 董事应亲自出席会议，因故不能出席需书面委托其他董事，独立董事不得委托非独立董事[9] - 连续两次未亲自出席或12个月内缺席超半数会议的董事需书面说明并披露[10] - 董事应审慎判断授权事项范围、关联交易公允性、重大投资可行性等[12][13][14][15] 董事会职权与决策机制 - 董事会行使15项职权，包括经营计划、投资方案、高管聘任、基本管理制度等[18] - 与关联自然人交易超30万元或与关联法人交易超300万元且占净资产0.5%以上的需董事会决议[19] - 交易达总资产10%、净资产10%、营收10%且超1000万元等标准需董事会审议[19] - 对外担保需全体董事过半数且出席董事三分之二以上同意[20] 会议召开与表决规则 - 董事会每年至少召开两次，临时会议需代表十分之一以上表决权股东或三分之一以上董事提议[22] - 会议可采用现场、电子通信等方式，需过半数董事出席方有效[28] - 表决实行一人一票记名投票，临时会议可采用传真、会签等方式[31] - 关联董事需回避表决，无关联董事不足3人时提交股东大会[32] 信息披露与档案管理 - 涉及重大事项的董事会决议应及时披露，需按格式要求分别发布决议公告和事项公告[35][36] - 会议记录需包含出席情况、发言要点、表决结果等，保存期限不少于10年[34] - 董事长需督促决议落实并在后续会议通报执行情况[37]

对外投资管理制度总则 - 制度旨在规范公司投资行为，防范风险并提高效益，依据《公司法》《证券法》及深交所相关规则制定 [1][2] - 适用范围涵盖经营性投资（合资/并购等）、股权投资、不动产投资及其他非日常经营类投资 [2] - 证券投资及衍生品交易适用专项制度，不纳入本制度管理范围 [2] 投资原则与审批流程 - 投资需遵循规模适度、效益优先原则，不得影响主营业务发展 [3] - 重大投资需符合合法、审慎、安全、有效原则，并避免关联交易 [4][5] - 战略投资部主导投资项目的规划论证，财经管理部与融资管理部协同财务事务 [7][8] - 投资项目需提交立项申请及可行性研究报告，内容需包含经济评估、风险分析等 [8][4] 审批权限与披露标准 - 达到以下标准需董事会审批：资产/净资产/营收/净利润占比≥10%或绝对金额超1,000万元（净利润超100万元） [6] - 触发股东会审批的标准为：资产/净资产/营收/净利润占比≥50%或绝对金额超5,000万元（净利润超500万元） [7] - 连续12个月内累计交易超总资产30%需股东会三分之二表决通过 [8][9] - 委托理财可预估额度审批，关联交易需按深交所规则单独披露 [16][17] 协议签署与项目实施 - 董事长或授权代表签署投资协议草案，但需经决议生效后方可实施 [21][22] - 战略投资部需监督协议执行，项目完成后30日内提交运作报告 [26][27] - 禁止个人擅自签署协议草案，违约需承担赔偿责任 [24][36] 投后管理与子公司控制 - 战略投资部需跟进项目进展，审计部门需监控资金使用及被投方经营状况 [28][30] - 控股子公司章程修改需经公司同意，公司有权任命半数以上董事及关键管理人员 [31] - 子公司需按月提交财务报告，重大事项（如投资/担保等）需即时报告 [34][14] 制度修订与法律责任 - 制度修改需董事会提交股东会审议，解释权归董事会所有 [40][41] - 违规操作导致损失将追究经济或刑事责任，包括擅自签约或怠于履职等行为 [35][37]