基金经理刘格菘调仓动向 - 刘格菘旗下6只基金总规模312.95亿元，环比减少9亿元 [3] - 代表基金广发双擎升级A/C二季度收益率0.63%/0.54%，跑输基准，股票仓位93.82%环比降0.5% [3] - 前十大重仓股集中度从71.21%降至54.31%，环比降16.9个百分点 [3] - 增配汽车行业（爆款新品）、有色上游及军工（地缘冲突下产品力凸显） [3] - 新增中国平安（387万股）、中航成飞（224万股）、新华保险（334万股）、紫金矿业（987万股）、江淮汽车（478万股）至前十大重仓 [4] - 减持赛力斯（持股数降30.25%至270万股）、圣邦股份（降13.99%）、亿纬锂能（降26.26%） [5] - 分众传媒获增持29.37%至3468万股，阳光电源持仓不变（市值3.92亿元） [5] 广发行业三年持仓变化 - 基金规模62.34亿元环比持平，新增泡泡玛特（231万股）、香港交易所（145万股）、新华保险（500万股）、中国平安（498万股）至前十大 [5] - 小米集团获增持25.66%至1162万股，腾讯控股增持3.99%至114万股 [6][7] - 圣邦股份、赛力斯、亿纬锂能分别被减持5.3%、17.57%、26.71% [7] - 配置方向包括新能源车、电子、锂电、光伏、军工及恒生科技权重标的 [7] 基金经理吴远怡操作策略 - 旗下6只基金总规模204.78亿元，广发成长领航上半年收益率68.29%排名全市场第七 [8] - 广发成长领航前十大重仓中7只为新进个股，包括江淮汽车、昂利康等 [8] - 泡泡玛特被减持8.49%至9.7万股（市值2358万元），老铺黄金增持33.56%至1.99万股（市值1829万元） [9] - 广发价值核心对泡泡玛特、老铺黄金分别减持27.05%、8.76%，美图公司减持61%至1436.8万股 [10][11] 行业观点 - 新消费领域宠物经济与潮玩消费崛起，偏好高性价比、场景化体验及情感连接属性品牌 [11] - 医药创新领域中国从CXO/CRO模式升级为原研药全球领军者 [12] - AI产业通过技术跨越推动机器人、游戏开发至硬件算力全链条增长 [12] - 高端制造在精密加工、军工及新能源车实现全球领先，智能电动车从进口国转为出口国 [12]

赵枫二季度持仓调整 - 前十大持仓中增加消费电子及广告、银行保险、电力等行业比重，增持小米集团、分众传媒，新进立讯精密、杭州银行、中国太平、神马电力 [3][4] - 减持腾讯控股、宁德时代、中国太保，万华化学、山西汾酒、中国移动、三诺生物退出十大 [4] - 前三大持仓为腾讯控股、宁德时代、小米集团-W，持仓市值分别为11.24亿元、10.85亿元、8.2亿元 [4][6] - 分众传媒增仓63.33%至9799.99万股，持仓市值7.15亿元 [6] - 立讯精密新进十大，持仓1899.99万股，市值6.59亿元 [6] - 减持思路为减持估值较高和盈利前景不确定标的，增持估值更低和自由现金流回报水平较高标的 [6] 赵枫市场观点 - 权益市场向好的基础稳固，经济结构调整最困难时期可能已过，企业盈利有望逐步回升 [7] - 高股息公司静态股息率回报远超无风险利率，资金将继续流向权益资产 [7] - 关注企业成长带来的回报，包括经济结构变化、创新供给、海外需求拉动等因素 [8] - 对新增供给受限、商业模式优秀的成长类公司愿意付出合理估值 [8] 傅鹏博二季度持仓调整 - 增加市场景气度较高领域布局，新进新易盛、加仓寒武纪、巨星科技、立讯精密 [9] - 减持胜宏科技、腾讯、宁德、移动、三诺生物、迈为股份，广汇能源退出十大 [9] - 前三大持仓为胜宏科技、腾讯控股、宁德时代，持仓市值分别为16.66亿元、16.56亿元、15.8亿元 [9][11] - 新易盛新进十大，持仓730.86万股，市值9.28亿元 [11] - 寒武纪增仓6.45%至130.08万股，市值7.82亿元 [11] - 巨星科技增仓9.19%至2517.61万股，市值6.42亿元 [11] 傅鹏博投资策略 - 二季度末港股标的和PCB标的净值贡献明显，配置重点为电子、互联网科技、精密制造和医药板块 [12] - PCB产业链个股涨幅明显，占比显著提高 [13] - 传统能源公司净值占比减少，考虑市场风格影响和基本面压力 [13] - 增加医药板块配置，涉及创新药、受益AI带动的传统医学等子行业 [13] - 后续将通过中报评估持仓公司经营现状和未来发展，寻找景气度向上行业和公司 [13]

明星基金调仓动向 - 傅鹏博二季度新进CPO龙头新易盛730.86万股，持仓市值达9.28亿元，成为其第六大重仓股 [2][3] - 傅鹏博旗下基金前十大重仓股依次为：胜宏科技(16.66亿)、腾讯控股(16.56亿)、宁德时代(15.80亿)、中国移动(13.19亿)、立讯精密(10.47亿)、新易盛(9.28亿)、寒武纪(7.82亿)、巨星科技(6.42亿)、三诺生物(6.11亿)、迈为股份(4.81亿) [3][5] - 傅鹏博二季度减持胜宏科技、腾讯控股、宁德时代、中国移动、三诺生物、迈为股份，增持立讯精密、寒武纪、巨星科技，广汇能源退出十大重仓股 [3][5] 新易盛业绩表现 - 新易盛2023年以来股价涨幅达1502.9%，涨幅位居全市场第二 [3] - 公司预计2025年上半年盈利37-42亿元，同比增长327.7%-385.5%，其中Q2盈利21.27-26.27亿元，同比增长339.4%，环比Q1增长51.1% [3] - 业绩暴增主要受益于人工智能算力相关投资持续增长，产品结构优化，高速率产品需求增加 [3] 赵枫旗下基金持仓 - 赵枫旗下前十大重仓股为：腾讯控股(11.24亿)、宁德时代(10.85亿)、小米集团-W(8.20亿)、分众传媒(7.15亿)、立讯精密(6.59亿)、中国太保(5.39亿)、伟明环保(5.34亿)、杭州银行(4.21亿)、中国太平(4.06亿)、神马电力(3.36亿) [7][9] - 二季度新进立讯精密、杭州银行、中国太平、神马电力，退出中国移动、山西汾酒、万华化学、三诺生物 [7][9] - 加仓分众传媒，减持腾讯控股、宁德时代、中国太保，伟明环保持仓不变 [7][9] 市场环境分析 - 银行、保险等低估值高股息公司估值回升，A股优秀银行市净率回到1倍左右，保险公司市净率大多超过1倍，港股电信运营商市盈率达十倍以上 [10] - 消费行业呈现冰火两重天，传统消费品需求不振，港股新消费公司受追捧 [10] - 经济基本面企稳回升，企业盈利有望逐步恢复成长性，高股息公司静态股息率仍远超无风险利率 [10]

合作创新与市场覆盖 - 分众传媒与支付宝合作推出"碰一下"领券功能，覆盖全国首批电梯点位，瞄准4亿城市主流消费人群[1][3] - 该功能已在北京、上海、广州、深圳等20多座城市上线[3] - 分众传媒拥有百万级电梯点位形成的覆盖网络，可渗透到城市生活各个角落[5] 技术实现与操作流程 - 采用支付宝"碰一下"技术，设备为电梯广告屏旁的蓝色圆环[1] - 用户需解锁手机并开启NFC功能，将手机贴近蓝色圆环1厘米内距离[2] - 听到"叮"的提示后自动跳转页面，福利直接存入支付宝卡包[2] - 技术仅用于触发领券交互，不关联门禁卡、公交卡等其他功能[5] 福利类型与消费激活 - 提供三种福利：现金红包（无门槛使用）、淘宝平台消费券（涵盖超市、餐饮、日用等品类）、品牌特惠券（线上线下均可使用）[4] - 支付宝和淘宝将投入大量现金红包和平台消费券[5] - 该模式将电梯"被动曝光"广告转化为"主动参与"的消费激活场景[5] 安全保障措施 - 功能仅限于领券，绝不直接扣款，从源头切断误扣风险[1] - 分众和支付宝联合推出"你敢碰我敢赔"资金保障承诺，出现安全问题将全额赔付[1] - 技术不会获取或关联个人身份证号、银行卡号等敏感信息[5] - 支付宝对用户信息有严格加密保护机制，个人信息仅保存在支付宝安全区域内[5]

基金经理持仓调整 - 广发基金刘格菘管理的6只基金在2025年第二季度对重仓股进行了显著调整，减持了新能源汽车产业链和半导体设备类股票，如赛力斯、北方华创、中微公司等 [1][2] - 增持方向集中在新消费、互联网和军工产业，德业股份、协创数据、小米集团-W等个股加仓明显，其中协创数据加仓幅度达75.81%，德业股份加仓40% [1][3][8] - 港股配置方面，广发行业严选基金前四大重仓股为小米集团-W、泡泡玛特、香港交易所、腾讯控股，小米集团-W加仓幅度达25.66% [3] 基金业绩表现 - 刘格菘管理的6只基金在二季度业绩表现一般，广发多元新兴净值增长率最高为7.91%，广发双擎升级A、C份额净值增长率最低分别为0.63%和0.54% [4] - 广发科技先锋和广发创新升级两只基金在二季度录得负收益 [4] - 6只基金在二季度均出现净赎回，广发行业严选A份额净赎回约6.31亿份 [4] 市场环境与行业表现 - 二季度上证指数上涨3.26%，深证成指微跌0.37%，创业板指上涨2.34%，沪深300指数上涨1.25% [5] - 细分行业中，军工、银行、通信行业涨幅显著，食品饮料、家电、钢铁等表现偏弱 [5] - 市场经历了4月初美国加征关税的冲击后稳健上行，整体经济数据保持显著韧性和稳健增长 [4] 具体持仓变动数据 - 广发科技先锋基金减持北方华创17.69%，赛力斯9.14%，亿纬锂能4.16%，晶科能源10.77% [2][6] - 广发行业严选基金减持亿纬锂能26.71%，赛力斯17.57% [7] - 广发小盘成长基金减持赛力斯24.88%，圣邦股份44.58%，同时加仓德业股份40% [8] - 广发双擎升级基金减持赛力斯30.25%，圣邦股份13.99%，亿纬锂能26.26% [9]

市场表现 - 上证指数低开高走 中证传媒指数上涨0 43%至1296 45点 成交额243 27亿元 [1] - 中证传媒指数近一个月上涨2 44% 近三个月上涨10 95% 年初至今上涨11 59% [2] 指数构成 - 中证传媒指数选取营销与广告 文化娱乐 数字媒体等行业总市值较大的50只上市公司证券作为样本 反映传媒领域整体表现 [2] - 指数基日为2010年12月31日 基点为1000 0点 [2] - 前十大权重股合计占比47 19% 分众传媒以9 79%权重居首 其次为巨人网络(5 03%) 恺英网络(4 84%) [2] 市场分布 - 指数样本中深圳证券交易所占比76 96% 上海证券交易所占比23 04% [3] - 行业分类显示全部样本均属于通信服务板块 占比100% [4] 调整机制 - 指数样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [4] - 权重因子随定期调整变更 特殊情况下会进行临时调整 样本退市时将被剔除 [4]

核心观点 - 低欲望社会中存在八大反周期赛道机遇，消费分级和需求迁移是最大商业机会 [4][5] - 日本"失落30年"经验显示，二手经济、宠物经济等八个行业逆势增长 [3][6] - 技术兑换时间和解决情绪需求成为低欲望时代核心商业命题 [34][27] 行业分析 二手经济 - 日本二手奢侈品市场代表企业大黑屋收入暴涨，中国红布林、胖虎业务同步增长 [8] - 闲鱼日活破亿，转转GMV大幅飙升，显示日常消费品二手交易活跃 [8] - 闲置物品流动被定义为"流动的黄金" [8] 宠物经济 - 日本Inaba通过猫粮上市，中国乖宝（中宠）股价表现强劲 [9] - 诚实一口、凯锐思等宠物食品品牌销量持续攀升 [10] - 新瑞鹏宠物医院、泰淘气宠物保健品等周边服务大幅增长 [11] - 宠物开支逆势增长，"毛孩子"成为真刚需 [12] 成人护理 - 日本尤妮佳依靠纸尿裤业务实现业绩翻身 [14] - 日本成人纸尿裤市场规模突破100亿美元 [15] - 中国可靠等品牌在成人护理领域潜力巨大 [16] - 老龄化催生万亿级"夕阳红经济" [17] 健康食品饮料 - 日本三得利无糖茶、明治无糖酸奶等功能食品崛起 [19] - 中国东方树叶、简醇、东鹏特饮等对应品类快速增长 [19] - 后疫情时代健康饮食成为明确趋势 [20] 颜值经济 - 锦波生物凭借薇旖美胶原蛋白产品市值突破400亿 [23] - Ulike脱毛仪和极萌美容仪年销量超百亿 [23] - 居家低成本变美需求推动美容仪器市场 [23] 户外解压 - 日本SnowPeak露营装备公司年收入达50亿 [25] - 凯乐石、骆驼等中国户外品牌销量高速增长 [25] - 诗与远方需求替代房产消费 [25] 情绪经济 - Labubu潮玩、名创优品、二次元周边提供心灵抚慰 [27] - Rio低度酒开创微醺体验新市场 [28] - 消费者同时存在极致节俭和小确幸消费两极分化 [29][30] 懒人经济 - 安井、三全等速冻食品品牌稳健增长 [33] - 石头、科沃斯等智能家电通过AI解放双手 [33] - 省时需求超越省钱成为核心价值 [34] 商业方法论 - 明治食品"爆款教父"角直树等专家将分享消费重构方法论 [36] - 课程涵盖效率革命、需求重构、资本破局三大维度 [37]

报告行业投资评级 - 优于大市 [1][5] 报告的核心观点 - 业绩周期向上，中长期持续看好AI应用及IP潮玩，基本面底部改善，关注游戏、广告媒体、影视等板块，把握个股α，行业β持续看好高景气的IP潮玩以及从0到1阶段的AI应用 [4] 本周表现回顾 - 本周（7.7 - 7.13）传媒行业上涨3.22%，跑赢沪深300（0.82%）和创业板指（2.36%），涨幅靠前的有华媒控股、锋尚文化等，跌幅靠前的有ST紫天、吉比特等，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第6位 [1][12][13] 重点关注 - OpenAI确认将推出GPT - 5并整合多个模型，预计夏季发布，还推出“O系列”模型 [16] - 7月9日xAI推出Grok4，含Grok4和Grok4Heavy两个版本，仅付费用户可用，API定价输入每百万tokens 3美元、输出15美元，Grok4Heavy需300美元/月会员 [17] - 开源AI桌面助手Glass走红，专为macOS设计，运行于后台，有“隐形设计”，能提升工作与生活效率 [18] - 月之暗面公司发布并开源Kimi K2模型，总参数1T，激活参数32B，基准测试成绩顶尖，代码能力强 [18] 本周行业数据更新 电影票房表现情况 - 本周（7月7日 - 7月13日）电影票房5.75亿元，前三名是《侏罗纪世界：重生》（1.45亿元，票房占比25.2%）、《恶意》（1.01亿元，票房占比17.4%）、《F1：狂飙飞车》（0.94亿元，票房占比16.3%），下周有5部电影将上映，《你行！你上！》《罗小黑战记2》《戏台》热度前三 [19][21] 电视剧(网剧） - 本周《以法之名》《锦绣芳华》《临江仙》《折腰》和《书卷一梦》居前 [25] 综艺节目 - 本周《奔跑吧第十三季》《歌手2025》《新说唱2025》《哈哈哈哈哈哈第五季》和《中餐厅非洲创业季》排名居前 [26] 游戏 - 2025年5月中国手游收入前三为点点互动《Whiteout Survival》、柠檬微趣《Gossip Harbor：Merge&Story》和腾讯《PUBG MOBILE》，本周《王者荣耀》《和平精英》在iOS游戏畅销榜排名居前，《心动小镇》和《崩坏：星穹铁道》榜上排名居前 [29][32] 数字藏品（NFT） - 截至2025年7月13日，最近7日成交额前三名是PudgyPenguins、Azuki Elementals和Anichess Ethernals [35] 行业新闻 - 智谱上线AI Slides功能，基于GLM - Experimental模型，能免费快速生成高质量PPT [36] - 可灵AI发布可图2.1模型，图像生成能力提升，支持180种风格 [38] 上市公司动态更新 - 电魂网络预计2025年半年度归母净利润 - 1100万元到 - 750万元，扣非后净利润 - 1800万元到 - 1200万元，因老游戏收入下降、新游戏推广不及预期 [39] - 天娱数科预计2025年半年度归母净利润1800 - 2600万元，扣非后归母净利润1600 - 2400万元，因数据流量业务增长、参股公司影响小 [40] 投资建议 - 短期业绩周期向上，中长期持续看好AI应用及IP潮玩，持续看好AI应用端机会，把握豆包产业链、AI情感陪护/玩具及垂直应用领域 [41] - 基本面角度推荐游戏板块恺英网络等；影视板块期待暑期档票房修复，推荐渠道万达电影等和内容光线传媒等；媒体端关注广告投放增长，如分众传媒等；看好IP谷子产业，推荐泡泡玛特等；从高分红、低估值角度推荐出版板块 [41]

市场整体表现 - 沪指7月14日上涨0.27% [2] - 申万行业中有21个行业上涨 涨幅居前为机械设备行业涨1.23%和公用事业行业涨1.04% [2] - 跌幅居前行业为房地产跌1.29%和传媒跌1.24% 传媒行业位居跌幅榜第二 [2] - 两市主力资金全天净流出381.11亿元 [2] 行业资金流向 - 6个行业主力资金净流入 机械设备行业净流入规模居首达5.39亿元 公用事业行业净流入3.36亿元 [2] - 25个行业主力资金净流出 计算机行业净流出85.06亿元居首 非银金融行业净流出70.29亿元 [2] - 有色金属、电子、传媒等行业净流出资金较多 [2] 传媒行业个股表现 - 传媒行业下跌1.24% 主力资金净流出25.87亿元 [3] - 行业130只个股中21只上涨 1只涨停 107只下跌 3只跌停 [3] - 39只个股资金净流入 10只净流入超千万元 [3] - 游族网络净流入9098.16万元居首 分众传媒净流入8852.59万元 天舟文化净流入4813.83万元 [3] - 7只个股资金净流出超亿元 神州泰岳净流出2.95亿元 三七互娱净流出2.63亿元 华媒控股净流出2.06亿元 [3] 传媒行业资金流入明细 - 华策影视净流入3146.07万元 易点天下净流入1679.30万元 奥飞娱乐净流入1581.52万元 [3] - ST华通净流入1477.76万元 华谊兄弟净流入1476.36万元 歌华有线净流入1436.84万元 [3] - 贵广网络净流入1104.51万元 宝通科技净流入887.62万元 兆讯传媒净流入853.48万元 [4] - 中文传媒净流入815.97万元 上海电影净流入787.22万元 湖北广电净流入733.49万元 [4] 传媒行业资金流出明细 - 掌趣科技净流出16778.59万元 中文在线净流出13100.52万元 浙文互联净流出12580.07万元 [5] - 恺英网络净流出10671.12万元 完美世界净流出9999.94万元 人民网净流出7931.41万元 [5] - 浙数文化净流出7684.53万元 元隆雅图净流出7429.42万元 星辉娱乐净流出7311.37万元 [5] - 昆仑万维净流出7131.33万元 汤姆猫净流出6985.51万元 福石控股净流出5498.49万元 [5]

报告行业投资评级 - 优于大市 [1][5] 报告的核心观点 - 业绩周期向上，中长期持续看好AI应用及IP潮玩，基本面底部改善，关注游戏、广告媒体、影视等板块，把握个股α，行业β持续看好高景气的IP潮玩以及从0到1阶段的AI应用 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周表现回顾 - 本周（7.7 - 7.13）传媒行业上涨3.22%，跑赢沪深300（0.82%）和创业板指（2.36%），涨幅靠前的有华媒控股、锋尚文化等，跌幅靠前的有ST紫天、吉比特等，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第6位 [1][12][13] 重点关注 - OpenAI确认将推出GPT - 5并整合多个模型，预计夏季发布 [16] - 7月9日xAI推出Grok4，含Grok4和Grok4Heavy两个纯推理版本，仅付费用户可用，API定价输入每百万tokens 3美元、输出15美元，Grok4Heavy需300美元/月会员 [17] - 开源AI桌面助手Glass走红，专为macOS设计，运行于后台，能实时捕捉屏幕活动和音频，转化信息为结构化知识 [18] - 月之暗面公司发布并开源Kimi K2模型，总参数1T，激活参数32B，在多项基准性能测试中取得顶尖成绩 [18] 本周行业数据更新 电影票房表现情况 - 本周（7月7日 - 7月13日）电影票房5.75亿元，前三名是《侏罗纪世界：重生》（1.45亿元，票房占比25.2%）、《恶意》（1.01亿元，票房占比17.4%）、《F1：狂飙飞车》（0.94亿元，票房占比16.3%），下周有5部电影即将上映，《你行！你上！》《罗小黑战记2》《戏台》猫眼想看人数分别为18.7、16.6、6.5万 [19][21] 电视剧(网剧） - 本周《以法之名》《锦绣芳华》《临江仙》《折腰》和《书卷一梦》居前 [25] 综艺节目 - 本周《奔跑吧第十三季》《歌手2025》《新说唱2025》《哈哈哈哈哈第五季》和《中餐厅非洲创业季》排名居前 [26] 游戏 - 2025年5月中国手游收入前三名是点点互动《Whiteout Survival》、柠檬微趣《Gossip Harbor：Merge&Story》和腾讯《PUBG MOBILE》，本周《王者荣耀》《和平精英》在iOS游戏畅销榜排名居前，《心动小镇》和《崩坏：星穹铁道》榜上排名居前 [29][32] 数字藏品（NFT） - 截至2025年7月13日，最近7日成交额前三名是PudgyPenguins、Azuki Elementals和Anichess Ethernals [35] 行业新闻 - 智谱上线类似Manus的PPT生成功能AI Slides，基于GLM - Experimental模型，免费无限制 [36] - 可灵AI发布可图2.1模型，图像生成能力大幅提升，支持180种风格 [38] 上市公司动态更新 - 电魂网络预计2025年半年度归母净利润 - 1100万元到 - 750万元，扣非后净利润 - 1800万元到 - 1200万元，因老游戏收入下降、新游戏推广不及预期 [39] - 天娱数科预计2025年半年度归母净利润1800 - 2600万元，扣非后归母净利润1600 - 2400万元，因数据流量业务增长、参股公司影响小 [40] 投资建议 - 短期业绩周期向上，中长期持续看好AI应用及IP潮玩，持续看好AI应用端机会，把握豆包产业链、AI情感陪护/玩具及垂直应用领域 [41] - 从基本面推荐游戏板块恺英网络等；影视板块期待暑期档票房修复，推荐万达电影等渠道和光线传媒等内容；媒体端关注广告投放增长，如分众传媒等；看好IP谷子产业，推荐泡泡玛特；从高分红、低估值推荐出版板块 [41]