报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - AI应用全球商业化进展较快，国内AI陪伴、AI美拍、AI教育、AI广告是较易商业化的场景，创意工具全球出海实现生产力提效变现 [2] - 游戏板块技术性回调，但仍看好持续性，推荐逻辑未变，短期大厂无新大作，中期二梯队公司抓住出海和Z世代增量市场，长期AI游戏改变玩法创造新需求 [2] - 即时零售和外卖竞争加剧，或在25Q3带来增量广告预算，分众传媒合作支付宝碰一碰有望带来媒体网络价值重估，拟收购新潮传媒预计成本端下降逐步兑现 [2] - 潮玩、音乐、演唱会等高景气悦己消费核心标的持续推荐 [2] 根据相关目录分别进行总结 AI应用商业化 - AI创意方面，全球化创意工具龙头美图戴维斯双击，C端满足Z世代年轻女性悦己消费需求，B端从全球电商场景入手提效；快手可灵AI推出10个月后ARR超1亿美元，今年4、5月月度付费金额超1亿元，模型性能提升将推动付费收入环比上行 [2] - AI广告方面，预计AI对流量变现不充分、时长未饱和的公司边际影响更大，腾讯控股25Q1广告增速20%，AI对视频号、搜索变现拉动已体现，对哔哩哔哩智能投放和创意生成有正面影响 [2] - AI陪伴方面，恺英为代表的游戏公司低PE，且具备丰富运营和商业化经验 [2] - AI教育方面，夸克、豆包通用AI助手验证了教育需求，垂类AI教育产品还在起步期，期待教培企业及教育信息化视源股份等公司发力 [2] 游戏板块 - 本轮领涨标的巨人、华通积累较大涨幅但基本面仍在上行通道，巨人网络《超自然自动》上线新赛季，新内容将陆续推出；华通《无尽冬日》高位稳定，《Kingshot》《Tasty Travels》继续爬坡 [2] - 更多公司新品验证中期增长，三七互娱《斗罗猎魂世界》全球上线表现亮眼；吉比特《杖剑传说》将上线日本等区域，《道友》稳定TOP5；恺英网络获传奇IP转授权；心动公司伊瑟海外超预期；其他关注完美世界、神州泰岳、中旭未来等公司 [2] 即时零售和外卖 - 7月阿里巴巴宣布投入500亿，预示美团、京东、阿里巴巴在即时零售和外卖竞争加剧，Q3是本地生活核心品类需求旺季，平台将配合补贴大力品宣推广，电梯是线下高频场景将是重点 [2] 悦己消费 - 持续推荐泡泡玛特、网易云音乐，关注大麦娱乐、布鲁可 [2] 重点公司估值 - 报告给出了腾讯控股、网易、神州泰岳等多家公司的总市值、营业收入、归母净利润、营业收入yoy、归母净利润yoy、PE等估值数据 [4]

穿越周期的品牌共性 - 壁垒较高的企业更能穿越周期，需组合供应链、分销和占据消费者心智三大能力[4] - 优质供应链保障产品创新和用户体验，深度分销提升产品可及性，心智选择提高品牌自带流量比例[6] - 消费分化环境下企业需兼顾生存与长期发展，分层引爆市场[6] 企业穿越周期的策略 - 逆向潮流：如昂跑跑鞋采用复古物理减震而非科技路线[6] - 逆向巨头逻辑：分众传媒专注广告投放而非节目制作[6] - 结合或反向行业新趋势：寻找差异化竞争路径[6] 美妆行业穿越周期的实践 - 美妆公司需构建多品牌矩阵，覆盖不同价格带和品牌形象以适应消费者分化[7][9] - 橘宜集团通过硬实力打磨、线上线下均衡布局和出海投入应对周期[9] - 产品开发注重情绪价值，如酵色"大小孩"彩妆套装满足消费者心理需求[9] 大健康行业的周期应对 - 关注增量人群和供需关系变化，如奈晚推拿转向年轻养生市场并开设1200多家门店[10][12] - 年轻客群偏好科技解决方案但排斥硬广，奈晚推拿计划推出智能按摩机器人[12] - 底层需关注复购率、刚需市场扩张和现金流分配策略[12] 服务行业的标准化交付 - 到家服务需标准化交付，难点在于满足消费者个性化需求[13][15] - 天鹅到家通过全链条数字化系统实现服务可视化与问题快速响应[15] - 培训与考核体系提升服务者专业性，云管家机制增强后续保障[15]

报告行业投资评级 - 腾讯、网易、快手、腾讯音乐、分众传媒、哔哩哔哩评级为买入；XD评级为中性 [23] 报告的核心观点 - 行业内多数大中型公司在2025年第一季度业绩公布后强劲反弹，后续上涨需持续盈利交付/升级或新增长引擎 [1] - 业绩季关注快手、腾讯音乐、网易、哔哩哔哩、分众传媒和XD，关注广告前景、游戏夏季旺季势头、人工智能应用货币化和定价策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 快手 - 关键指标：2025年第二季度广告同比增长12%、GMV同比增长13%，2025年第三季度广告展望为14%，2025财年广告同比增长12%，Kling 2025财年收入目标从1亿美元提升 [3] - 预期表现：2025年第二季度符合公司早期指引，第三季度广告趋势和2025财年指引调整是关键看点；虽外部广告竞争和电商竞争激烈，但快手是少数能从第二季度起实现广告环比改善的公司；Kling AI发展是推动估值重估的关键因素，预计其2025财年收入目标有上调空间 [4] 腾讯音乐 - 关键指标：2025年第二季度音乐收入同比增长17%，ARPU同比增长9%，净订阅用户环比增加150万，SVIP达到1500万以上；2025年第三季度音乐收入展望为16%，ARPU同比增长10% [8] - 预期表现：2025年第二季度表现稳健，ARPU可能因SVIP渗透率增加超预期；虽近期订阅用户增长放缓，但ARPU和增值内容策略持续发挥作用；第三季度ARPU有望保持良好势头；长期来看，腾讯音乐在长音频/非订阅业务有增长潜力，只要实现音乐收入中个位数同比增长和ARPU提升，运营杠杆和利润率扩张将持续，支撑估值溢价 [8][9][10] 网易 - 关键指标：2025年第二季度游戏收入同比增长15%、运营利润同比增长20%，递延收入同比增长16% [11] - 预期表现：2025年第二季度业绩将持续稳健，受PC游戏强劲和移动游戏板块改善推动；对第二季度运营利润增长和利润率扩张略保守，因销售和营销支出波动是关键因素；下半年PC游戏面临高基数，移动游戏有望进一步改善；2025年下半年新游戏发布较少，关注2026年潜在游戏管线更新；长期增长前景乐观，股票估值有提升空间 [12][13] 分众传媒 - 关键指标：2025年第二季度收入同比增长1%，运营利润同比增长3%；下半年销售因互联网/特定消费企业广告需求增加同比增长6% [14] - 预期表现：2025年第二季度营收因2024年第二季度高基数基本持平，下半年将环比改善，受益于即时购物/配送投资预算增加和低基数；近期竞争将推动互联网支出预算，抵消传统消费客户压力；与支付宝合作目标是在一二线核心位置布局4万台设备；拟议的新潮整合若完成，将带来更多屏幕插槽，产生协同效应和更强议价能力 [15][17] 哔哩哔哩 - 关键指标：2025年第二季度游戏销售同比增长58%、广告同比增长18%，运营利润5亿元；2025年第三季度广告同比增长16%，运营利润6.28亿元 [18] - 预期表现：业绩季关注2025年下半年游戏前景，虽2024年下半年基数高，但市场预期已降低，新游戏获批是潜在催化剂；广告增长后续季度可能放缓，但运营杠杆将持续，公司成本控制更严格；7月11日举办年度投资者日，预计会有广告策略和游戏管线更新；虽估值有压力，但哔哩哔哩广告/直播增长将快于行业，有望实现15 - 20%的正常化利润率 [19][20] XD - 关键指标：因新游戏发布和利润率扩张，上调2025 - 2027年收入4% - 6%，净利润上调7% - 13% [21] - 预期表现：维持中性评级，目标价从每股34港元上调至39港元，关注2025年下半年《Etheria》中国上线和《XD Town》全球发布 [21]

中证文化产业指数表现 - 中证文化产业指数7月9日报1881 59点 [1] - 近一个月上涨4 85% 近三个月上涨16 46% 年至今上涨11 27% [2] 指数构成与样本选择 - 指数选取涉及新闻出版发行服务 广播电视电影服务 文化艺术服务等10类文化产业的上市公司证券 [2] - 基日为2012年06月29日 基点为1000 0点 [2] - 样本每半年调整一次 分别在6月和12月的第二个星期五的下一交易日实施 [3] 十大权重股分布 - 分众传媒权重最高达10 15% 其次为巨人网络5 14% 恺英网络4 98% [2] - 其他权重股包括岩山科技4 47% 昆仑万维4 29% 三七互娱4 24% 光线传媒4 18% [2] 市场板块分布 - 深圳证券交易所占比77 41% 上海证券交易所占比22 59% [2] 行业分布特征 - 通信服务占比95 23% 可选消费占比3 18% 工业占比1 59% [2]

中国投融资市场复苏 - 2025年上半年中国创投融资市场整体比2024年更加活跃，头部城市北京、上海、深圳保持领先，成都、武汉、长沙等新一线城市融资事件数量同比增长超40% [1] - 成都作为新一线城市代表，科技创新投融资生态成为重点关注对象，天虎科技推出专题解析其在新质生产力领域的潜力 [1] 成都科技创投领域概况 - 2025年上半年成都科技创投领域共发生167起投融资事件，与2024年同期（165起）基本持平，较2023年同期（118起）显著增长 [3] - 融资覆盖电子信息（占比最高）、数字经济、大健康、航空航天、绿色低碳、新消费等六大产业生态圈，轮次涵盖种子轮到Pre-IPO全阶段 [3] - 数据来源包括公开披露信息、投资机构提供数据及企查查支持，以科技企业为主兼顾传统行业 [3] 种子/天使轮融资亮点 - 航空航天领域集中爆发：天一华宇航大科技获6600万人民币种子轮融资（青白江区），四川凌极推进科技（无人机研发）等4家企业获天使轮投资 [5] - 绿色低碳赛道活跃：易澄新能源（种子轮）、川启绿能（天使轮）等5家企业聚焦新能源与新材料 [5] - 数字经济领域出现数千万级融资：安务智能技术（人形机器人）与具身人形机器人科技均获数千万人民币投资 [5] A轮融资重点领域 - 大健康产业融资规模突出：凯米生物医药获超亿元人民币Pre-A轮融资，智普测医疗、永新医疗等6家企业聚焦创新药与高端医疗器械 [6] - 电子信息领域持续领跑：森秦英格数控刀具获约亿元人民币A轮融资，东凯芯半导体（光刻胶材料）获2700万人民币投资 [6] - 新能源技术受资本青睐：新工绿氢（电氢装备）获1800万人民币，中新燃数智能源获1000万人民币 [6] B轮及后续融资动态 - 硬科技领域出现数亿元级融资：思创激光（光纤激光技术）获数亿元人民币B轮投资，嘉兆电子（存储芯片测试）获超亿元人民币B+轮 [7] - 生物医药持续加码：睿健毅联医药（干细胞再生医学）获约亿元人民币B+轮，金雕科技（基因治疗）获数千万人民币B轮 [7] - 卫星互联网与低空经济成新热点：空御科技（低空安防）、立扬信息（卫星通信终端）等企业完成B轮融资 [7] 股权融资与并购案例 - 绿色低碳领域技术突破：先觉聚能（核聚变技术）、天诺聚能（硅基负极材料）完成股权融资 [7] - 半导体行业整合加速：锐成芯微（半导体设计）被概伦电子收购，易冲科技（无线充电芯片）以32.83亿人民币被晶丰明源收购 [9] - 文娱产业大额交易：新潮传媒（社区媒体）以83亿人民币被分众传媒收购，生活家家居被京东收购 [9] 定向增发重大项目 - 能源与材料龙头获大额增资：吴华化工（环保能源）定向增发44.99亿人民币，东方电气（发电设备）获41.16亿人民币 [8] - 高端制造领域融资：乘风流体科技（阀门制造）获8291.21万人民币定向增发 [8]

市场整体表现 - 沪指7月9日下跌0.13%，申万行业中17个上涨，传媒、农林牧渔涨幅居前，分别为1.35%、0.65%，有色金属、基础化工跌幅居前，分别为2.26%、0.85% [1] - 两市主力资金全天净流出385.36亿元，仅3个行业净流入：传媒(10.55亿元)、商贸零售(8.64亿元)、建筑装饰(4033.97万元) [1] - 电子行业主力资金净流出规模最大(77.89亿元)，其次为有色金属(54.12亿元)、电力设备、基础化工、非银金融等行业 [1] 传媒行业表现 - 传媒行业涨幅1.35%，主力资金净流入10.55亿元，行业130只个股中97只上涨，2只涨停，29只下跌，1只跌停 [2] - 资金净流入个股63只，其中6只超亿元：中文在线(4.46亿元)、掌阅科技(2.41亿元)、欢瑞世纪(1.86亿元)、三七互娱(1.84亿元)、分众传媒(1.72亿元)、昆仑万维(1.65亿元) [2] - 资金净流出个股中5只超5000万元：ST华通(1.01亿元)、星辉娱乐(7273.90万元)、神州泰岳(6595.83万元) [2] 个股资金流向 资金流入榜 - 中文在线涨幅10.86%，换手率20.23%，主力资金流入4.46亿元 [2] - 掌阅科技涨幅6.40%，换手率15.01%，主力资金流入2.41亿元 [2] - 欢瑞世纪涨停(10.00%)，换手率18.38%，主力资金流入1.86亿元 [2] 资金流出榜 - ST华通涨幅4.47%，换手率1.93%，主力资金流出1.01亿元 [3] - 星辉娱乐跌幅3.01%，换手率9.93%，主力资金流出7273.90万元 [3] - 神州泰岳涨幅1.16%，换手率5.20%，主力资金流出6595.83万元 [3]

中证800传媒指数表现 - A股三大指数收盘涨跌不一 中证800传媒指数报2669 42点 [1] - 中证800传媒指数近一个月上涨7 50% 近三个月上涨18 18% 年至今上涨14 45% [1] - 中证800传媒指数以2004年12月31日为基日 以1000 0点为基点 [1] 指数构成与权重 - 十大权重股分别为分众传媒14 92% 巨人网络8 79% 恺英网络8 62% 岩山科技7 8% 昆仑万维7 29% 光线传媒7 18% 神州泰岳6 35% 蓝色光标5 75% 完美世界5 19% 芒果超媒4 03% [1] - 深圳证券交易所占比79 51% 上海证券交易所占比20 49% [1] 行业分布 - 游戏占比28 94% 其他广告营销占比14 92% 影视动漫占比12 88% 出版占比9 63% 其他数字媒体占比7 8% [2] - 互动媒体占比7 29% 广播与电视占比6% 数字营销占比5 75% 视频媒体占比4 03% 图文媒体占比2 76% [2] 指数调整规则 - 指数样本每半年调整一次 调整时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整 在下一个定期调整日前一般固定不变 [2] - 遇临时调整时 当中证800指数调整样本时 中证800行业指数样本随之进行相应调整 [2] - 样本公司有特殊事件导致行业归属变更时 将对指数样本进行相应调整 [2] - 样本退市时将从指数样本中剔除 样本公司发生收购 合并 分拆等情形参照计算与维护细则处理 [2]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入 [1] 报告的核心观点 - 分众传媒有望受益于对新潮集团的整合收购、即时零售公司对线下广告渠道的投放预算加大以及宏观经济的稳健恢复，单点位效益可能呈现增长趋势 [9] 报告事件总结 - 2025年6月24日，支付宝官方微信公众号发文表示电梯有支付宝碰一下功能，是分众传媒和支付宝在线上线下广告市场联动的创新玩法 [1] - 2025年4月9日，分众传媒计划收购成都新潮传媒集团股份有限公司100%股权，交易完成后，新潮传媒将成为上市公司的全资子公司，初步协商的标的公司预估值为83亿元 [2] 报告点评总结 - 梯媒“碰一碰”功能实现线上线下广告联动，使分众参与到最终广告变现交易环节，有望在贡献业绩同时提高广告效率，若广告转化效果向好，分众可能参与交易金额GMV分佣环节，带来新增长点 [3] - 即时零售市场增速较高、竞争加剧，分众作为线下梯媒广告渠道头部公司有望受益于行业边际变化，相关互联网公司增加广告投放预算将提升分众收入 [5] - “梯媒 + 碰一碰”有望带来营销价值重塑，分众传媒、广告主、支付宝、消费者均有受益，但需关注付费转化和数据安全隐私问题 [8] - 收购新潮传媒后，分众点位和人群覆盖度增加，单点位效益有望提升，龙头地位和议价能力将得到巩固 [8] - 广告市场整体在合理区间内波动前行，25Q1户外广告刊例花费同比 +6%，部分行业广告增投显著，部分行业投放量缩减 [8] 盈利预测与投资评级总结 - 未算入新潮整合后业绩影响和梯媒“碰一碰”增量业务贡献情况下，预计公司2025 - 2027年营收分别为135.33/144.94/155.43亿元，同比 +10.4%/+7.1%/+7.2%；归母净利润分别为55.55/59.81/65.28亿元，同比 +7.7%/+7.7%/+9.1%，截至2025年7月7日，对应PE分别为19.89/18.47/16.93x，给予“买入”评级 [9] 重要财务指标总结 |会计年度|营业总收入（百万元）|增长率YoY%|归母净利（百万元）|增长率YoY%|毛利率%|净资产收益率ROE%|EPS（摊薄）（元）|市盈率P/E（倍）|市净率P/B（倍）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023A|11,904|26.3%|4,827|73.0%|65.5%|27.3%|0.33|22.89|6.24| |2024A|12,262|3.0%|5,155|6.8%|66.3%|30.3%|0.36|21.43|6.49| |2025E|13,533|10.4%|5,555|7.7%|67.4%|32.7%|0.38|19.89|6.51| |2026E|14,494|7.1%|5,981|7.7%|69.4%|34.5%|0.41|18.47|6.37| |2027E|15,543|7.2%|6,528|9.1%|71.3%|35.7%|0.45|16.93|6.05| [10] 资产负债表、利润表、现金流量表总结 资产负债表 |会计年度|流动资产（百万元）|货币资金（百万元）|应收票据（百万元）|应收账款（百万元）|预付账款（百万元）|存货（百万元）|其他（百万元）|非流动资产（百万元）|长期股权投资（百万元）|固定资产（百万元）|无形资产（百万元）|其他（百万元）|资产总计（百万元）|流动负债（百万元）|短期借款（百万元）|应付票据（百万元）|应付账款（百万元）|其他（百万元）|非流动负债（百万元）|长期借款（百万元）|其他（百万元）|负债合计（百万元）|少数股东权益（百万元）|归属母公司股东权益（百万元）|负债和股东权益（百万元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023A|11,112|3,493|0|1,821|108|9|5,681|13,249|2,133|503|66|10,547|24,361|5,203|69|0|137|4,997|1,117|0|1,117|6,320|348|17,693|24,361| |2024A|11,647|3,537|0|2,334|96|8|5,672|11,151|2,954|637|87|7,474|22,799|4,492|102|0|95|4,295|986|0|986|5,478|293|17,027|22,799| |2025E|12,907|4,853|0|2,017|110|22|5,905|10,718|3,104|454|85|7,075|23,625|5,113|132|0|0|4,919|1,186|0|1,186|6,298|350|16,977|23,625| |2026E|13,931|3,859|0|3,712|89|19|6,252|10,432|3,224|251|83|6,875|24,363|5,314|162|0|0|4,920|1,286|0|1,286|6,600|410|17,353|24,363| |2027E|14,772|5,747|0|2,464|89|25|6,448|10,493|3,324|206|88|6,876|25,265|5,178|167|0|0|4,993|1,336|0|1,336|6,514|476|18,276|25,265| [11] 利润表 |会计年度|营业收入（百万元）|营业成本（百万元）|营业税金及附加（百万元）|销售费用（百万元）|管理费用（百万元）|研发费用（百万元）|财务费用（百万元）|减值损失合计（百万元）|投资净收益（百万元）|其他（百万元）|营业利润（百万元）|营业外收支（百万元）|利润总额（百万元）|所得税（百万元）|净利润（百万元）|少数股东损益（百万元）|归属母公司净利润（百万元）|EBITDA（百万元）|EPS（当年）（元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023A|11,904|4,109|236|2,203|443|62|-73|-39|411|496|5,792|2|5,793|993|4,800|-27|4,827|4,827|0.33| |2024A|12,262|4,137|245|2,268|501|50|-18|-10|707|265|6,041|-3|6,038|967|5,072|-84|5,155|8,438|0.36| |2025E|13,533|4,406|203|2,438|542|57|-105|15|406|347|6,759|-10|6,749|1,138|5,611|56|5,555|7,770|0.38| |2026E|14,494|4,433|217|2,599|584|60|-110|16|290|241|7,257|-11|7,246|1,205|6,041|60|5,981|8,269|0.41| |2027E|15,543|4,455|187|2,719|611|63|-25|17|233|162|7,946|-12|7,934|1,341|6,594|66|6,528|8,930|0.45| [11] 现金流量表 |会计年度|经营活动现金流（百万元）|净利润（百万元）|折旧摊销（百万元）|财务费用（百万元）|投资损失（百万元）|营运资金变动（百万元）|其它（百万元）|投资活动现金流（百万元）|资本支出（百万元）|长期投资（百万元）|其他（百万元）|筹资活动现金流（百万元）|吸收投资（百万元）|借款（百万元）|支付利息或股息（百万元）|现金净增加额（百万元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023A|7,678|4,800|3,084|126|-411|44|36|1,724|-273|2,585|-589|-9,257|25|57|-6,086|154| |2024A|6,642|5,072|3,084|131|-707|-1,221|282|2,609|-317|102|2,823|-9,133|32|33|-6,215|113| |2025E|7,440|5,611|1,318|72|-406|791|54|-288|-336|-450|498|-5,842|0|30|-6,072|1,310| |2026E|5,423|6,041|1,229|84|-290|-1,685|44|-463|-427|-420|384|-5,954|0|30|-6,084|-994| |2027E|8,521|6,594|960|91|-233|967|143|-598|-524|-300|226|-6,036|0|5|-6,091|1,887| [11]

市场扩张和并购 - 公司拟购买成都新潮传媒集团100%股权[3] - 交易预计不构成重大资产重组，构成关联交易，不构成重组上市[3] 进展情况 - 2025年4 - 6月完成会议审议、进展公告披露[4] - 截至2025年7月9日，尽职调查等工作未完成[5] 后续安排 - 工作完成后再开董事会，另行发布股东会通知[5] - 交易需经董事会、股东会及监管机构批准[6]

市场表现 - A股三大指数收盘涨跌不一 中证文娱传媒指数上涨0 32% 报838 13点 成交额244 77亿元 [1] - 中证文娱传媒指数近一个月上涨4 00% 近三个月上涨3 36% 年至今上涨7 93% [1] 指数构成 - 中证文娱传媒指数选取业务涉及视频 直播 游戏 电影 IPTV/OTT 数字出版 数字营销 在线教育 赛事演出等符合新技术和新消费发展趋势的上市公司证券 [1] - 指数以2013年12月31日为基日 以1000 0点为基点 [1] 权重分布 - 十大权重股分别为分众传媒（10 22%） 中国中免（8 17%） 巨人网络（4 54%） 恺英网络（4 46%） 昆仑万维（3 92%） 三七互娱（3 91%） 光线传媒（3 89%） 神州泰岳（3 42%） 利欧股份（3 16%） 蓝色光标（3 12%） [1] - 深圳证券交易所占比73 62% 上海证券交易所占比26 38% [1] 行业分布 - 通信服务占比87 58% 可选消费占比11 15% 信息技术占比1 27% [2] 指数调整规则 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整 特殊情况下将进行临时调整 [2] 跟踪基金 - 华夏中证文娱传媒ETF跟踪该指数 [3]