报告行业投资评级 - 评级：增持 [5] 报告核心观点 - 需求有望逐步触底，供给端市场化出清已开始出现，预期钢铁行业基本面有望逐步修复 [3] - 若供给政策落地，行业供给收缩速度将更快，行业上行进展将更快展开 [3] - 随着地产下行，地产端钢铁需求占比持续下降，其负向拖拽影响已明显减弱；基建、制造业端用钢需求有望平稳增长 [5] - 目前行业仍有约60%的钢企亏损，供给市场化出清已开始出现，维持供给端收缩预期 [5] - 长期来看，产业集中度提升、促进高质量发展是未来钢铁行业发展的必然趋势，具有产品结构与成本优势的钢企将充分受益 [5] 根据相关目录分别进行总结 1. 钢铁：钢材价格环比上升，总库存环比下降 - 上周（2026年1月12日至1月17日）上海螺纹钢现货价格环比升40元/吨至3320元/吨，升幅1.2%；热轧卷板现货价格环比升50元/吨至3350元/吨 [8] - 上周五大品种钢材总库存1247万吨，环比降0.55%，维持低位水平 [5] - 上周主要钢材社会库存866.33万吨，环比上升1.16万吨；钢厂库存380.68万吨，环比下降8.07万吨 [12] - 上周五大品种表观消费量为826.12万吨，环比降1.77%，同比升4.33% [5][20] - 上周全国247家钢厂高炉开工率78.84%，较上一周下降0.47个百分点；高炉产能利用率为85.48%，较上一周下降0.56个百分点 [5][29] - 上周247家钢企盈利率为39.8%，较上一周上升2.17个百分点 [5][29] - 上周钢材周度总产量819.21万吨，环比升0.62万吨 [40] - 上周测算螺纹钢的平均吨毛利为199.4元/吨，较上一周下降15.2元/吨；热卷模拟平均吨毛利11.4元/吨，较上一周下降7.2元/吨 [5][41] - 上周美国螺纹钢价格1010美元/吨，欧盟螺纹钢价格680美元/吨，日本螺纹钢价格675美元/吨，均周环比持平 [44] 2. 原料：铁矿石现货价格不变，焦炭现货价格不变 - 上周日照港PB粉（铁含量61.5%）价格819元/吨，环比不变；铁矿石主力期货价格下降2.5元/吨至812元/吨，降幅0.31% [48] - 上周焦炭现货价格1560元/吨，环比不变；焦炭期货价格下降31元/吨至1717元/吨，降幅1.77% [48] - 上周焦煤现货价格上升50元/吨至1500元/吨；焦煤期货价格下降24.5元/吨至1171元/吨，降幅2.05% [48] - 上周45港进口铁矿库存16555万吨，环比增280万吨，创历史新高 [5][52] - 上周国内64家钢企进口铁矿石可用天数21天，环比上升10.53% [52] - 上周巴西铁矿石总发货量647万吨，环比下降7.37%；澳大利亚铁矿石总发货量1659.6万吨，环比下降2.29% [53] - 上周45港铁矿到港量2920.4万吨，环比上升5.95% [53] - 上周45港口铁矿石日均疏港量319.89万吨，环比下降3.38万吨 [58] - 上周四大铁矿石生产商（力拓、必和必拓、FMG、淡水河谷）总发货量2181万吨，较上一周下降3.7万吨 [61] - 上周样本钢厂焦炭库存650.3万吨，较上一周环比上升4.6万吨；钢厂焦炭库存平均可用天数11.97天，较上一周下降0.05天 [63] - 上周230家焦化企业焦炭总库存40.61万吨，较上一周下降3.56万吨；中国港口焦炭库存总计188.07万吨，较前一周上升4万吨 [64] - 上周钢厂焦煤库存802.2万吨，较上一周上升4.5万吨；钢厂焦煤库存平均可用天数12.9天，较前一周上升0.1天 [67] - 上周230家国内独立焦化厂炼焦煤库存为954.8万吨，环比上升42.8万吨；进口炼焦煤港口库存为298.9万吨，环比下降1万吨 [68] 3. 炉料：废钢价格上升，硅铁价格上升，取向硅钢价格持平，钒铁价格下降，钛精矿价格持平 - 2025年11月生铁粗钢比为89.23%，环比下降1.8个百分点，即粗钢产量中10.8%使用废钢冶炼 [71] - 上周唐山废钢价格1990元/吨，较上一周上升30元/吨 [72] - 上周普通功率、高功率、超高功率石墨电极价格分别为16000元/吨、16300元/吨、16900元/吨，均较上一周持平 [72] - 上周内蒙、青海、甘肃硅铁价格分别为5750元/吨、5800元/吨、5800元/吨，其中青海、甘肃价格较上一周上升50元/吨 [77] - 上周内蒙、广西硅锰价格分别为5750元/吨、5850元/吨，分别较上一周上升50元/吨和100元/吨 [77] - 上周武汉地区取向硅钢汇总价格为9750元/吨，较上一周持平；B50A800无取向硅钢片价格为4350元/吨，较上一周上升50元/吨 [78] - 上周钒铁价格86000元/吨，较上一周下降1000元/吨；五氧化二钒价格77000元/吨，较前一周持平 [83] - 上周钛精矿、钛白粉、海绵钛价格分别为1600元/吨、13200元/吨、47000元/吨，均较上一周持平 [85] 4. 特钢及新材料：不锈钢价格上升，工业级碳酸锂价格回升，电池级碳酸锂价格回升 - 上周不锈钢（304，6mm卷板）价格13710元/吨，较上一周上升330元/吨；电解镍价格152120元/吨，较上一周上升3970元/吨 [90] - 上周钼铁价格254000元/吨，较上一周上升24000元/吨 [90] - 测算上周纯镍生产模式下不锈钢单吨成本19571元/吨，较上一周上升425.6元/吨；对应单吨毛利-5861元/吨，环比下降95.6元/吨 [95] - 上周工业级碳酸锂价格为14.65万元/吨，环比涨3万元/吨；电池级碳酸锂价格15.04万元/吨，环比涨2.89万元/吨 [98][100] - 上周氧化镨钕价格682500元/吨，较上一周上升55000元/吨 [101] 5. 宏观：2025年1-11月粗钢产量同比下降，下游基建、制造业维持走弱，地产降幅环比有所扩大 - 2025年1-11月全国粗钢产量为8.9亿吨，同比降4% [103] - 2025年11月粗钢单月产量6987万吨，同比降10.9%；11月日均产量为232.9万吨/天，较10月环比上升0.64万吨/天 [103] - 2025年1-11月我国生铁累计产量同比增速-2.3% [105] - 2025年1-10月我国钢材累计出口10772万吨，累计同比增速6.7% [106] - 2025年1-11月我国铁矿石累计进口113920万吨，累计同比增速1.4% [110] - 2025年1-11月全国固定资产投资（不含农户）完成额累计同比增速-2.6% [113] - 2025年1-10月我国基建投资完成额（不含电力）累计为16.47万亿元，同比降1.1% [115] - 2025年1-11月我国房地产开发投资完成额累计7.86万亿元，同比下降15.9% [115] - 2025年1-11月房屋新开工面积累计同比增速为-20.5% [117] - 2025年1-11月工业增加值累计同比增速为6% [124] - 2025年1-11月水泥产量累计同比增速为-6.90%；汽车产量累计同比增速为10.8% [130] 6. 投资建议 - 重点推荐技术与产品结构领先的宝钢股份，产品结构持续升级的华菱钢铁、首钢股份，低成本与弹性钢企方大特钢、新钢股份 [5] - 重点推荐低估值高股息具备竞争优势的特钢龙头中信特钢、甬金股份；高壁垒材料公司久立特材、翔楼新材、铂科新材；高温合金龙头图南股份、抚顺特钢 [5] - 需求复苏趋势下，看好具有长期格局优势的上游资源品，推荐河钢资源、大中矿业、安宁股份、鄂尔多斯、永兴材料、包钢股份 [5]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对钢铁行业的整体投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][10][11][12][13][15][17][18][19][21][23][24][25][26][27][29][30][31][32] 报告的核心观点 * 2025年钢铁行业需求呈现前高后低的特征，全年钢材表观消费量同比增长2.9%，但12月单月同比回落5.0% [2] * 粗钢统计数据质量下降，材钢比持续扩大至1.69（12月单月）和1.51（全年），用钢材产量增速估算表观消费更符合实际 [2] * 全年钢材净出口高增8.7%至11296万吨，制造业出口强劲带动间接出口，中国出口压力根源在于美国财政政策而非关税 [3][6][7] * 钢铁板块估值已从绝对低估修复至中等偏低，未计入盈利进一步回归预期，依然具备绝对收益空间 [8] * 在需求波动率下降的背景下，反内卷政策若顺利推进将加快资本回报回归速度 [8] 行业供需与运行数据总结 * **产量数据**：2025年1-12月，中国粗钢产量96081万吨，同比下降4.4%；钢材产量144612万吨，同比增长3.1%；生铁产量83604万吨，同比下降3.0% [6] * **月度数据**：2025年12月，粗钢产量6818万吨，同比下降10.3%，日均产量219.9万吨，环比下降5.6%；钢材产量11531万吨，同比下降3.8%；生铁产量6072万吨，同比下降9.9% [6] * **进出口数据**：2025年1-12月，出口钢材11902万吨，同比增长7.5%；进口钢材606万吨，同比下降11.1%；钢材净出口11296万吨，同比增长8.7% [3][6] * **原料进口**：2025年1-12月，进口铁矿石125871万吨，同比增长1.8%；12月单月进口11965万吨，同比增长6.4% [6] * **消费数据**：2025年1-12月中国钢材表观消费量同比增长2.9%，12月单月表观消费同比回落5.0% [2] 宏观经济与政策环境总结 * **经济走势**：2025年全年GDP同比增长5%，分季度增速分别为5.4%、5.2%、4.8%、4.5%，呈现前高后低特征 [2] * **增长动力**：经济增速驱动继续由投资向消费切换，2025年全国固定资产投资（不含农户）485186亿元，同比下降3.8%；社会消费品零售总额501202亿元，同比增长3.7%；规模以上工业增加值同比增长5.9% [2] * **财政政策**：2025年财政前置，前三季度政府债净发行量达到11.46万亿元，接近全年计划的85%，四季度财政支持力度下降 [2] * **货币政策展望**：近期国内央行进行结构性降息，可能是全面降息的先导，人民银行副行长表示降准降息还有一定空间，后期节奏与经济数据和金融市场表现相关 [8] 重点公司推荐与估值 * **普钢板块**：推荐华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份，关注柳钢股份 [8][10] * **特钢及细分领域**：推荐受益于油气、核电景气周期的久立特材；受益于管网改造及普钢盈利弹性的新兴铸管；受益于煤电新建及油气景气周期的常宝股份；受益于需求复苏和镀镍钢壳业务的甬金股份；建议关注受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈 [8] * **盈利预测与估值**：报告列出了部分重点公司2024年至2027年的每股收益（EPS）预测及市盈率（PE）估值，例如华菱钢铁2025年预测EPS为0.57元，对应PE为10.01倍；宝钢股份2025年预测EPS为0.51元，对应PE为13.97倍 [10]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出对钢铁行业的整体投资评级，但推荐了多只具体股票并给予“买入”评级 [8][10] 报告的核心观点 - 2025年钢铁行业需求呈现前高后低特征，全年钢材表观消费量同比增长2.9%，但12月单月同比回落5.0% [2] - 粗钢统计数据质量下降，用钢材产量增速估算表观消费更符合实际，全年材钢比创新高达1.51 [2] - 钢材净出口高增是重要支撑，2025年全年净出口达11296万吨，同比增长8.7% [3][6] - 经济驱动由投资向消费切换，固定资产投资下降3.8%，社会消费品零售总额增长3.7% [2] - 美国关税政策对中国出口实际影响有限，根本压力在于美国财政赤字，只要其赤字无法扭转，贸易流将转换而非总量下降 [3][7] - 钢铁板块估值已从绝对低估修复至中等偏低，泡沫不多，仍具备绝对收益空间 [8] - 反内卷政策若顺利推进将加快资本回报回归速度 [8] 根据相关目录分别进行总结 行业供需与运行数据 - **产量数据**：2025年12月粗钢产量6818万吨，同比下降10.3%；1-12月累计产量96081万吨，同比下降4.4% [6] - **钢材产量**：2025年12月钢材产量11531万吨，同比下降3.8%；1-12月累计产量144612万吨，同比增长3.1% [6] - **进出口**：2025年12月出口钢材1130万吨，同比增长16.2%；1-12月累计出口11902万吨，同比增长7.5%；12月进口钢材52万吨，同比下降16.3% [6] - **铁矿石进口**：2025年12月进口铁矿石11965万吨，同比增长6.4%；1-12月累计进口125871万吨，同比增长1.8% [6] - **材钢比**：2025年12月单月材钢比达1.69，全年材钢比达1.51，持续扩大 [2] 宏观经济与需求背景 - **GDP增长**：2025年全年GDP同比增长5%，分季度增速分别为5.4%、5.2%、4.8%、4.5%，呈现前高后低 [2] - **财政政策**：2025年财政前置，前三季度政府债净发行量达11.46万亿元，接近全年计划的85% [2] - **需求结构**：全国固定资产投资（不含农户）485186亿元，比上年下降3.8%；社会消费品零售总额501202亿元，增长3.7%；规模以上工业增加值增长5.9% [2] - **出口表现**：2025年中国累计出口规模26.99万亿元，同比增长6.1%，结构上对美出口下降，对东盟等地出口增加 [3] 后市研判与投资建议 - **政策展望**：央行结构性降息可能是全面降息的先导，降准降息还有一定空间，总量政策主要起经济托底作用 [8] - **板块估值**：钢铁板块估值已从2024年三季度后的绝对低估修复至中等偏低位置，未计入盈利进一步回归预期 [8] - **推荐标的**：报告继续推荐处于底部估值区域的**华菱钢铁**、**南钢股份**、**宝钢股份**、**新钢股份** [8] - **细分领域受益股**：推荐受益于油气、核电景气的**久立特材**；受益于管网改造及普钢盈利弹性的**新兴铸管**；受益于煤电新建及油气景气的**常宝股份**；受益于需求复苏和镀镍钢壳业务的**甬金股份**；建议关注受益于煤电新建及进口替代趋势的**武进不锈** [8] - **盈利预测**：报告提供了重点公司2024-2027年的EPS及PE预测，例如**华菱钢铁**2025年预测EPS为0.57元，对应PE为10.01倍 [10]

特钢板块市场表现 - 2025年1月19日，特钢板块整体上涨1.74%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.29%，深证成指上涨0.09% [1] - 板块内个股普涨，领涨股为金洲管道，收盘价9.35元，单日涨幅达7.72% [1] - 涨幅居前的个股还包括常宝股份（涨5.80%）、盛德整泰（涨5.17%）和久立特材（涨4.33%） [1] 个股交易数据 - 金洲管道成交活跃，成交量45.19万手，成交额4.17亿元 [1] - 常宝股份成交量63.63万手，为列表内最高，成交额6.01亿元 [1] - 抚顺特钢成交量145.94万手，成交额9.56亿元，均为板块内最高 [1][2] - 太钢不锈成交量104.21万手，成交额5.45亿元 [1][2] - 翔楼新材是列表中唯一收跌的个股，跌幅1.45%，收盘价71.28元 [2] 板块资金流向 - 特钢板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为1.28亿元 [2] - 游资资金净流入4893.76万元，散户资金净流入7889.42万元 [2] - 方大特钢获得主力资金净流入1676.32万元，主力净占比10.40%，为板块内最高 [3] - 盛德整泰和中信特钢分别获得主力资金净流入1463.78万元和1173.51万元 [3] - 常宝股份遭遇主力资金净流出3100.69万元，主力净占比-5.16%，为板块内净流出额最高 [3] - 沙钢股份虽股价持平，但获得游资净流入1491.51万元，游资净占比8.44% [2][3]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [3] 报告核心观点 - 核心观点：钢材供需边际好转，钢厂利润有望修复 [6] - 短期基本面：五大钢材产量环比上升，总库存转为去库，表观消费量环比回升，成材供需边际好转 [6] - 品种分化：热轧、冷轧库存去库较快，库存压力有所缓解，板材表现强于建材 [6] - 成本支撑：本周铁水产量下降，部分高炉复产延后，后续将进入高炉季节性复产阶段，成本支撑稳固 [6] - 长期趋势：高端产品出口比例将进一步提升，引导行业从规模扩张转向质量效益提升，龙头企业将进一步受益 [6] 根据相关目录分别进行总结 主要数据和事件 - 辽宁方大集团旗下企业多项技改工程推进，如方大特钢烧结矿成品仓环保改造项目开工、1号喷煤制粉系统升级后年省成本千万元、超高温亚临界发电项目2号锅炉点火成功，萍安钢铁50MW蒸汽发电机组日均发电超120万度，九江钢铁码头日均发货约18000吨，达州钢铁轧钢厂钢材日产量连续突破12000吨 [10] - 柳钢股份以简易程序向特定对象发行股票申请获上海证券交易所受理 [10] - 2025年12月，中国出口钢材1130.1万吨，同比增长16.2%；1-12月累计出口11901.9万吨，同比增长7.5% [11] - 2025年12月，中国进口钢材51.7万吨，同比下降16.7%；1-12月累计进口605.9万吨，同比下降11.1% [11] - 2025年12月，中国进口铁矿砂及其精矿11964.7万吨，同比增长6.4%；1-12月累计进口125870.9万吨，同比增长1.8% [11] - 河钢集团获签河北省2026年度首张钢材出口许可证，河北省2025年1至11月钢材出口额322.7亿元，占全省出口总额的9.1% [11] - 梅钢四号高炉中修项目于2026年1月11日顺利完成点火开炉 [12] 国内钢材市场 - 截至1月16日，国内主要钢材品种价格多数上涨：上海20mm HRB400螺纹价格为3320元/吨，较上周上涨40元/吨（1.2%）；8.0mm高线价格为3530元/吨，较上周上涨70元/吨（2.0%）；3.0mm热轧价格为3350元/吨，较上周上涨50元/吨（1.5%）；20mm普中板价格为3340元/吨，较上周上涨40元/吨（1.2%）；1.0mm冷轧价格为3720元/吨，较上周下降10元/吨（-0.3%）[13] - 价格变动趋势：螺纹钢价格近一周上涨1.2%，近一月上涨0.9%，近三月上涨3.4%，近一年下跌1.8% [14] 国际钢材市场 - 美国钢材价格稳中有升：截至1月16日，中西部钢厂热卷出厂价1050美元/吨，较上周上涨10美元/吨（1.0%）；冷卷出厂价1190美元/吨，与上周持平 [25] - 欧洲钢材价格上涨：截至1月16日，欧盟钢厂热卷报价740美元/吨，较上周上涨10美元/吨（1.4%）；冷卷报价850美元/吨，较上周上涨5美元/吨（0.6%）；热镀锌板报价860美元/吨，较上周上涨20美元/吨（2.4%）[25] 原材料和海运市场 - 国产矿价格稳中有升，进口矿价格稳中有跌，废钢价格持平：截至1月16日，本溪铁精粉价格910元/吨，较上周上涨2元/吨；青岛港巴西粉矿价格900元/吨，较上周下降6元/吨；废钢报价2070元/吨，与上周持平 [30] - 焦炭市场价格持平，华北主焦煤价格上涨：焦炭周末报价1370元/吨，与上周持平；华北主焦煤周末报价1342元/吨，较上周上涨19元/吨（1.4%）[30] - 海运市场下跌：截至1月16日，巴西图巴朗-青岛铁矿石海运费为19.41美元/吨，较上周下跌1.72美元/吨（-8.1%）；西澳-青岛海运费为7.23美元/吨，较上周下跌0.61美元/吨（-7.7%）[40] 国内钢厂生产情况 - 高炉开工率与铁水产量下降：截至1月16日当周，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率为78.84%，环比减少0.47个百分点；日均铁水产量为228.01万吨，环比减少1.49万吨 [41] - 钢厂盈利率回升：钢厂盈利率为39.83%，环比增加2.17个百分点 [41] 库存 - 五大钢材总库存环比下降：截至1月16日，五大钢材品种社会总库存865.32万吨，环比增加1.17万吨；钢厂总库存380.68万吨，环比下降8.07万吨；总库存转为去库 [6] - 分品种库存：螺纹钢社会库存增加5.23万吨至295.41万吨，钢厂库存下降5.27万吨；热轧总库存下降5.01万吨至285.80万吨；冷轧总库存下降2.31万吨至120.31万吨 [44] - 表观消费量回升：测算本周螺纹钢表观消费量为190.34万吨，环比上升15.38万吨 [6] 利润情况测算 - 本周钢材利润下降：长流程方面，测算螺纹钢、热轧和冷轧周均毛利分别环比前一周变化-13元/吨、-4元/吨和-18元/吨；短流程电炉钢周均毛利环比变化-14元/吨 [6] 钢铁下游行业 - 固定资产投资：2025年1-11月城镇固定资产投资完成额累计44.40万亿元，同比下降2.6%；其中建筑安装工程累计同比下降6.4%，设备工器具购置累计同比上升12.2% [62] - 房地产投资：2025年1-11月房地产开发投资完成额累计7.86万亿元，同比下降15.9%；房屋新开工面积累计5.35亿平方米，同比下降20.5% [62] - 工业与消费：2025年11月工业增加值同比增长4.8%；汽车产量351.9万辆，同比增长2.4%；家用电冰箱产量944.2万台，同比增长5.6% [62] 主要钢铁公司估值及股价表现 - 重点公司盈利预测与评级：报告覆盖的11家重点公司（如华菱钢铁、宝钢股份、翔楼新材等）均给予“推荐”评级，并提供了2025-2027年的EPS和PE预测 [2] - 股价表现：截至1月16日当周，普钢板块中新兴铸管周涨幅4.5%，首钢股份周涨幅6.1%；南钢股份周跌幅4.7%，重庆钢铁周跌幅4.7% [68] - 板块估值：普钢板块PB（市净率）及其与全部A股PB的比值历史走势图显示，截至2026年1月16日，普钢板块估值处于历史区间 [66] 投资建议 - 推荐标的分为四类：1）普钢龙头：华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份；2）特钢板块：翔楼新材、中信特钢、方大特钢；3）管材标的：久立特材、友发集团、常宝股份；4）原料板块中增量明确标的：大中矿业（铁矿+锂矿）、方大炭素 [6]

行业投资评级与核心观点 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但推荐了多只个股并给予“买入”评级 [9] - 核心观点：2024年三季度以来钢铁板块估值已从绝对低估修复至中等偏低 估值泡沫不多 未计入盈利进一步回归的预期 依然具备绝对收益空间 在需求波动率下降的背景下 反内卷政策若顺利推进将加快资本回报回归速度 [2] - 核心观点：黑色金属价格位置不高 更多依赖实物属性变化 而部分工业金属价格达历史高位后需注意高价对下游需求的反噬 [2] - 核心观点：发改委表态将持续实施粗钢产量调控 严禁违规新增产能 叠加需求改善趋势 钢材中长期基本面有望持续好转 [7][16] - 核心观点：钢管企业将持续受益于煤电装机提升及油气行业景气周期 2025年1-11月国内火电投资完成额同比增长65.6% 核电投资完成额同比增长18.0% [8] 行情回顾与市场表现 - 本周（1.12-1.16）中信钢铁指数报收1,965.51点 下跌1.62% 跑输沪深300指数1.05个百分点 在30个中信一级板块中排名第21位 [1][86] - 个股方面 本周钢铁板块共14家上涨 39家下跌 涨幅前五为：中钢洛耐(30.1%)、五矿发展(21.0%)、金洲管道(7.8%)、常宝股份(7.8%)、河钢资源(7.7%) 跌幅前五为：南钢股份(-4.7%)、博云新材(-6.5%)、图南股份(-7.9%)、武进不锈(-8.7%)、鄂尔多斯(-10.8%) [87] 供给端分析 - 本周长流程产量回落 日均铁水产量下降1.6万吨至228万吨 环比下降0.7% 同比上升1.6% [3][15][21] - 国内247家钢厂高炉产能利用率为85.5% 环比下降0.6个百分点 同比上升1.2个百分点 [3][21] - 五大品种钢材周产量为819.2万吨 环比微增0.1% 同比下降0.6% [3][21] - 结构分化：螺纹钢周产量190.3万吨 环比下降0.4% 热卷周产量308.4万吨 环比增加0.9% [15][21] - 2026年1月上旬重点钢企粗钢日均产量199.7万吨 旬环比大幅上升21.6% 同比下降3.3% [91] 库存端分析 - 钢材总库存由增转降 周环比回落0.6% 较上周变动幅度下降2.3个百分点 钢厂库存降幅明显 [6][27] - 五大品种钢材社会库存为866.3万吨 环比微增0.1% 同比上升8.7% [6][29] - 五大品种钢材钢厂库存为380.7万吨 环比下降2.1% 同比上升7.3% [6][29] - 细分品种：螺纹钢社会库存295.4万吨 环比上升1.8% 钢厂库存142.7万吨 环比下降3.6% 热卷社会库存285.8万吨 环比下降1.7% 钢厂库存76.5万吨 环比下降1.0% [29] 需求端分析 - 本周五大品种钢材表观消费量为826.1万吨 环比显著改善3.7% 同比上升2.6% [6][51] - 螺纹钢表观消费量为190.3万吨 环比大幅增加8.8% 同比上升2.8% [6][51] - 热卷表观消费量为314.2万吨 环比增加1.9% 同比微增0.2% [42] - 建筑钢材成交周均值为9.2万吨 环比下降4.7% [6][43] 进出口与政策 - 2025年全年钢材出口高增趋势延续 1-12月累计出口钢材11901.9万吨 同比增长7.5% 累计进口钢材605.9万吨 同比下降11.1% 全年钢材净出口11296万吨 同比增加8.7% [7][16] - 发改委发布文章提出原材料行业要持续实施粗钢产量调控 严禁违规新增产能 [7][16] 原材料市场 - 铁矿石价格走弱：普氏62%品位进口矿价格指数为106.2美元/吨 周环比下降2.2% [59] - 供应端：澳洲铁矿周发运量1659万吨 环比下降2.3% 巴西发运量647.2万吨 环比下降7.3% 45港口铁矿到港量2920.4万吨 环比增加5.9% [59] - 库存端：45港口铁矿库存16550.6万吨 环比增加1.7% [59] - 焦炭价格持平：天津港准一级焦炭价格为1490元/吨 周环比持平 同比下降36.5% [59] - 焦炭加总库存920.2万吨 周环比增加0.5% [59] 钢材价格与利润 - 钢材现货价格稳中有涨：Myspic综合钢价指数为122.7 周环比上涨0.2% [70] - 上海地区螺纹钢现货价格3320元/吨 周环比上涨1.2% 上海地区热轧卷板现货价格3330元/吨 周环比上涨1.8% [70] - 即期吨钢毛利改善：长流程螺纹钢即期现货毛利为-158元/吨 热卷即期现货毛利为-349元/吨 [70] - 原料滞后三周吨钢毛利亦改善：长流程螺纹钢滞后毛利为-127元/吨 热卷滞后毛利为-318元/吨 [71] - 钢厂盈利面改善：247家钢厂盈利率为39.8% 较上周增加2.1个百分点 [6] 重点推荐公司 - 报告继续推荐华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份 [2] - 同时推荐受益于油气、核电景气周期的久立特材 受益于管网改造及普钢盈利弹性的新兴铸管 受益于煤电新建及油气景气周期的常宝股份 以及受益于需求复苏和镀镍钢壳业务的甬金股份 [2] - 建议关注受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈 [2] - 报告列出了重点公司的盈利预测与估值 例如：华菱钢铁2025年预测EPS为0.57元 对应PE为9.69倍 宝钢股份2025年预测EPS为0.51元 对应PE为13.70倍 [9]

特钢板块市场表现 - 2024年1月15日，特钢板块整体较上一交易日上涨0.08%，领涨个股为甬金股份 [1] - 当日上证指数下跌0.33%报收于4112.6点，深证成指上涨0.41%报收于14306.73点，特钢板块表现与大盘存在分化 [1] 特钢板块个股涨跌情况 - 涨幅居前的个股包括：甬金股份上涨2.90% [1]，金洲管道上涨1.38% [1]，盛德整泰上涨1.25% [1]，太钢不锈上涨0.94% [1]，方大特钢上涨0.86% [1] - 跌幅居前的个股包括：翔楼新材下跌2.88% [2]，西宁特钢下跌2.03% [2]，沙钢股份下跌0.52% [1][2]，抚顺特钢下跌0.43% [1][2] - 部分个股涨跌互现，如常宝股份上涨0.56% [1][2]，久立特材下跌0.10% [1][2]，中信特钢下跌0.06% [1][2] 特钢板块个股成交情况 - 成交额最高的三只个股为：抚顺特钢成交11.76亿元 [1][2]，太钢不锈成交10.72亿元 [1][2]，常宝股份成交6.45亿元 [1][2] - 成交量最高的三只个股为：太钢不锈成交196.79万手 [1]，抚顺特钢成交162.81万手 [1][2]，常宝股份成交72.07万手 [1][2] - 成交额较低的个股包括：盛德整泰成交7568.00万元 [1][2]，西宁特钢成交8682.34万元 [2] 特钢板块资金流向 - 当日特钢板块整体资金流向为：主力资金净流入3438.47万元，游资资金净流出6629.34万元，散户资金净流入3190.87万元 [2] - 主力资金净流入最高的三只个股为：太钢不锈净流入4673.10万元，主力净占比4.36% [3]；抚顺特钢净流入2576.49万元，主力净占比2.19% [3]；金洲管道净流入1684.73万元，主力净占比8.64% [3] - 主力资金净流出最高的三只个股为：久立特材净流出1712.83万元，主力净占比-5.29% [3]；西宁特钢净流出791.03万元，主力净占比-9.11% [3]；方大特钢净流出307.30万元，主力净占比-2.76% [3] - 游资资金在多数个股呈净流出状态，其中方大特钢游资净流出1303.59万元，净占比-11.72% [3]；太钢不锈游资净流出4153.27万元，净占比-3.88% [3]；中信特钢是少数游资净流入的个股，净流入1051.87万元，净占比4.66% [3]

特钢板块市场表现 - 1月14日，特钢板块整体下跌0.31%，表现弱于上证指数（下跌0.31%），但强于深证成指（上涨0.56%）[1] - 板块内个股表现分化，常宝股份以9.99%的涨幅领涨，抚顺特钢以2.49%的跌幅领跌[1][2] - 板块整体资金呈净流出态势，主力资金净流出2462.36万元，游资资金净流出4836.48万元，散户资金净流入7298.84万元[2] 个股价格与成交量 - **常宝股份**收盘价8.92元，大涨9.99%，成交量62.45万手，成交额5.39亿元，是板块中涨幅和成交额最高的个股[1] - **太钢不锈**收盘价5.32元，上涨1.53%，成交量169.84万手，是板块中成交量最大的个股[1] - **抚顺特钢**收盘价7.04元，下跌2.49%，成交量189.40万手，成交额13.42亿元，是板块中跌幅最大、成交额最高的个股[2] - **翔楼新材**收盘价72.89元，下跌1.25%，是板块中股价最高的个股[1] 个股资金流向 - **常宝股份**获得主力资金净流入1.24亿元，主力净占比高达22.98%，但游资和散户资金分别净流出7427.46万元和4963.08万元[3] - **西宁特钢**获得主力资金净流入1067.60万元，主力净占比8.27%[3] - **中信特钢**主力资金净流出759.27万元，但获得游资净流入1725.94万元，游资净占比6.65%[3] - **太钢不锈**主力资金净流出1350.33万元，散户资金净流入2204.25万元[3] - **方大特钢**主力资金净流入292.72万元，游资与散户资金流动规模较小[3]

特钢板块市场表现 - 1月13日，特钢板块整体下跌1.05%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.64%，深证成指下跌1.37% [1] - 板块内个股表现分化，沙钢股份上涨2.41%，抚顺特钢上涨2.27%，盛德整泰上涨1.29%，久立特材微涨0.27%，而太钢不锈领跌，跌幅达5.92%，金洲管道下跌3.95% [1][2] - 从成交额看，板块内交投活跃度不一，抚顺特钢成交额最高，达19.92亿元，沙钢股份成交8.24亿元，久立特材成交5.20亿元，而翔楼新材、盛德整泰成交额相对较低，分别为2.93亿元和1.02亿元 [1][2] 特钢板块资金流向 - 当日特钢板块整体呈现主力资金净流出态势，主力资金净流出9821.52万元，游资资金净流出1371.18万元，而散户资金净流入1.12亿元 [2] - 个股资金流向差异显著，沙钢股份主力资金净流入6032.44万元，主力净占比7.32%，抚顺特钢主力资金净流入5104.75万元，主力净占比2.56%，久立特材主力资金净流入2610.29万元，主力净占比5.02% [3] - 部分个股遭遇主力资金大幅流出，常宝股份主力资金净流出2260.36万元，主力净占比-8.52%，甬金股份主力资金净流出2141.82万元，主力净占比-15.19%，方大特钢主力资金净流出1752.15万元，主力净占比-10.80% [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月13日盘中，公司股价下跌2.00%，报29.33元/股，总市值286.60亿元 [1] - 当日成交额为1.14亿元，换手率为0.40% [1] - 当日主力资金净流出907.71万元，其中特大单净卖出505.57万元，大单净卖出402.13万元 [1] - 公司股价年初至今上涨1.31%，近5日上涨1.17%，近20日上涨13.42%，近60日上涨18.46% [1] 公司业务与行业 - 公司主营业务为工业用不锈钢管及特种合金的管材、管件、法兰、棒材及管道预制件的研发、生产、销售 [1] - 主营业务收入构成为：无缝管37.97%，复合管33.57%，焊接管13.44%，合金材料6.25%，其他5.54%，管件3.23% [1] - 公司所属申万行业为钢铁-特钢Ⅱ-特钢Ⅲ [1] - 公司所属概念板块包括特种钢、油气管网、养老金概念、核聚变、社保重仓等 [1] 公司财务表现 - 2025年1-9月，公司实现营业收入97.47亿元，同比增长36.45% [2] - 2025年1-9月，公司实现归母净利润12.62亿元，同比增长20.73% [2] - 公司A股上市后累计派发现金红利34.68亿元，近三年累计派现18.02亿元 [3] 股东与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.76万户，较上期增加34.16% [2] - 截至2025年9月30日，公司人均流通股为34604股，较上期减少25.46% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股2364.68万股，较上期减少2099.03万股 [3] - 截至2025年9月30日，南方中证500ETF（510500）为新进第九大流通股东，持股995.92万股 [3] - 截至2025年9月30日，大成睿享混合A（008269）为新进第十大流通股东，持股986.06万股 [3] - 富国兴远优选12个月持有期混合A（011164）和广发稳健增长混合A（270002）退出十大流通股东之列 [3]