投资评级与目标价 - 报告对杰瑞股份维持“增持”投资评级 [5] - 报告给予公司新目标价为73.20元人民币，较前值61.88元有显著上调 [4][5] 核心观点与业务突破 - 公司全资子公司与全球AI行业巨头签署发电机组销售合同，合同金额超1亿美元，标志着其发电解决方案成功进入北美高端电力市场，是北美数据中心领域的关键业务突破 [1] - 公司业绩有望在压裂设备、天然气设备和发电设备的三轮驱动下实现较快增长 [1] - 发电设备领域的产品矩阵和应用场景有望为公司构筑全新的成长曲线 [2] 发电设备业务发展 - 公司拥有自主研发制造的燃气轮机发电机组、往复式内燃机发电组、储能设备、变频设备等电力装备，已构建高度集成化、模块化、智能化的燃气发电产品体系 [2] - 产品具备卓越的场景适应性与系统可扩展性，可为石油天然气开发、调峰发电、应急发电、工业发电、数据中心等多种应用场景提供定制化电力支持方案 [2] - 公司已推出35MW、6MW等型号的燃汽轮机发电机组设备，并在海外成功开展设备销售和发电服务两种业务模式 [2] - 公司与贝克休斯签署NovaLT™燃气轮机全球战略合作和规模订单协议，将共同为全球AI数据中心、工业制造及油气能源等领域提供高效、低碳、智能的电力解决方案 [3] 行业前景与市场需求 - 根据美国能源部报告，美国数据中心2023年电力消耗为176TWh，占美国总电力需求的4.4% [1] - 预计到2028年美国数据中心电力需求将增加到325-580TWh，2024至2028年复合年增长率有望达13%-27% [1] 盈利预测与估值 - 报告上调公司2025至2027年盈利预测，预计归母净利润分别为30.95亿元、37.49亿元、43.59亿元（较前次预测分别上调0.29%、0.49%、0.43%） [4] - 对应每股收益分别为3.02元、3.66元、4.26元 [4] - 基于公司在天然气业务持续斩获海外订单及与AI巨头签署发电合同带来的第三成长曲线，给予公司2026年20倍市盈率估值 [4] - 截至2025年11月28日，公司收盘价为56.43元人民币，市值为577.76亿元人民币 [6] 财务数据预测 - 预计公司2025至2027年营业收入分别为159.33亿元、184.45亿元、210.12亿元，同比增长率分别为19.30%、15.77%、13.92% [9] - 预计同期毛利率分别为33.73%、35.19%、35.70%，净利率分别为19.82%、20.74%、21.17% [9][16] - 预计2025至2027年净资产收益率分别为13.63%、14.55%、14.97% [9]

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，杰瑞股份开盘涨停，涨幅9.99%，成交额超9905万元。 ...

纪要涉及的公司或行业 * 公司为杰瑞股份 涉及行业为石油石化设备与服务以及天然气发电业务[1] 核心观点与论据 业务突破与战略转型 * 公司在美国天然气发电机组销售合同取得突破 体现了强大的执行能力 迅速锁定西门子和吉利等供应商产能并快速对接美国数据中心客户[3] * 市场对公司存在重新定价潜力 公司正从单纯油服设备公司向平台化解决方案提供商转型 当前估值较低 对应2026年市盈率仅为13倍[3] * 发电业务被视为公司第三条增长曲线 目标使电力板块收入达到现有钻完井设备收入水平 约80亿元 并实现约16亿元的净利润增量[4][8] 成功进入新市场的核心能力 * 成功进入北美数据中心市场主要得益于成撬商模式和定制化能力 燃气轮机成本占比50%至60% 剩余部分由公司自研生产[5] * 小型燃气轮机的成撬过程需要大量人力成本和高度定制化服务 公司在此方面具有成本优势 因此获得西门子等主流厂商的产能委托[5] 盈利模式与财务潜力 * 燃气轮机发电业务有租赁和销售两种盈利模式 租赁模式下每兆瓦年租金约为200万至250万人民币 销售模式每兆瓦价格约700万人民币[6] * 租赁模式盈利能力显著更高 毛利率可达70%至80% 净利润率可达40%至50%[6] * 公司目前已投放租赁市场300兆瓦 已签订未交付600兆瓦 总计900多兆瓦产能 若全部用于租赁 年收入可达20亿人民币 对应约10亿净利润 利润弹性巨大[2][6] 市场拓展与未来规划 * 公司计划将发电业务拓展至中东 北非等存在巨大电力缺口的地区 已获得阿尔及利亚包含燃气轮机设备的60亿元订单[4][7][8] * 公司将在其他类型发电竞争产品上进行布局 进一步提升综合竞争实力[8] 其他重要内容 * 公司自2024年意识到数据中心商业机会后开始重视并培养该领域[3][8] * 中东地区天然气资本开支增长迅速 为公司业务提供了背景支持[2][3]

机构调研热度与市场表现 - 上周（11月24日-11月28日）共有254家上市公司披露机构投资者调研记录 [1] - 超八成机构调研股实现正收益，其中海欣食品周涨幅达45.4%，通宇通讯周涨幅为39.1%，莱斯信息、金银河、斯菱股份涨幅超20% [1] 热门调研标的 - 杰瑞股份、福莱新材接受百家以上机构调研 [3] - 世纪华通、纳科诺尔、恺英网络等公司接受80家以上机构调研 [3] 杰瑞股份调研核心信息 - 11月28日公司股价“一”字涨停，上周接待168家机构调研 [4] - 机构重点关注公司燃气发电业务整体情况及在发电业务领域的优势 [4] - 公司已构建高度集成化、模块化的燃气发电产品体系，可为石油天然气开发、数据中心等多种场景提供电力支持方案 [6] - 已斩获北美数据中心发电机组销售订单，合同金额超1亿美元 [6] 福莱新材调研核心信息 - 上周接受106家机构调研，公司发布第三代电子皮肤 [7] - 第三代触觉传感系统融合“柔性材料+芯片+算法+大模型”，实现从“原始数据”到“智能知觉”的飞跃 [9] - 技术突破包括实现“头发丝级”超高分辨率，以及触觉智能TPU能在指尖完成边缘计算 [9] - 产品旨在解决机器人“手”不灵活的行业痛点，目前国内外合作客户已有几十家，部分有批量订单需求 [9] 世纪华通调研核心信息 - 上周接受96家机构调研，机构关注游戏行业展望及公司核心竞争力 [10] - 公司认为游戏是推动图像处理能力和AI基建发展的重要应用，未来游戏将成为数字世界的入口和人与AI互动的主要界面 [10] - 新产品矩阵储备扎实、类型多样，明年SLG和休闲两条产品线将进入“密集开花期” [10] - 核心竞争力在于研发、发行、运营糅合成一体的体系能力，并由数据驱动 [11] 恺英网络调研核心信息 - 上周接待87家机构投资者 [11] - 公司持有世纪华通股票指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，股价上涨增加净资产但不影响当期损益 [11] - 购买世纪华通股票出于战略投资目的，旨在加强双方在IP合作、品牌等领域的业务合作，短期内不会出售 [12]

机构调研热度与市场表现 - 上周（11月24日至11月28日）共有254家上市公司披露机构投资者调研记录 [2] - 超八成机构调研股实现正收益，其中海欣食品周内实现3连板，涨幅达45.4%；通宇通讯周内实现2连板，涨幅为39.1%；莱斯信息、金银河、斯菱股份涨超20% [3] 杰瑞股份调研要点 - 上周接受168家机构调研，并于11月28日"一"字涨停 [7] - 公司已构建高度集成化、模块化、智能化的燃气发电产品体系，为石油天然气开发、调峰发电、数据中心等场景提供电力支持方案 [9] - 已斩获北美数据中心发电机组销售订单，合同金额超1亿美元 [9] - 发电设备满足数据中心、石油天然气开发等领域对可靠性、响应速度的高标准要求 [9] 福莱新材电子皮肤技术突破 - 上周接受106家机构调研，并于11月27日发布第三代电子皮肤，融合柔性材料、芯片、算法与大模型 [9] - 电子皮肤产品已完成多次迭代并实现批量供货，公司从材料供应商转型为智能传感解决方案提供商 [11] - 第三代触觉传感系统实现"头发丝级"超高分辨率，触觉智能TPU在指尖完成边缘计算，能直接识别触摸对象 [12] - 产品解决机器人"手不灵活"的行业痛点，国内外已有几十家合作客户，部分提出批量订单需求 [12] 游戏行业调研动态 - 世纪华通上周接受96家机构调研，公司认为游戏是推动AI基建的基础，未来游戏将成为数字世界入口、人类情绪容器及人机互动主要界面 [13] - 公司新产品矩阵储备扎实，涵盖休闲、SLG、ARPG等多赛道，明年SLG和休闲产品线将进入密集开花期 [13] - 核心竞争力体现为研发、发行、运营糅合成的体系能力，以数据驱动支撑 [13] - 恺英网络上周接待87家机构，其持有的世纪华通股票计入其他权益工具投资，公允价值变动不影响当期损益，公司出于战略投资目的持有股票，短期内不计划出售 [14][15]

市场整体表现 - 本周（11月24日至28日）A股主要指数集体上涨，终结周线两连阴，上证指数累涨1.40%，深证成指累涨3.56%，创业板指累涨4.54% [1] - 周五收盘时，上证指数报3889点，成交额6458亿元，深证成指报12984点，成交额9400亿元，创业板指报3053点，成交额4567亿元 [3] - 本周通信设备、教育、半导体、电池板块涨幅居前 [1] 个股表现 - 本周共有35只个股涨幅超过30%，其中品高股份、金富科技、昀冢科技累计涨幅超过60%，金富科技收获5连板 [4] - 跌幅榜中，30只个股累计跌幅在10%以上，大鹏工业累计跌超50.17%，ST立方累计跌30.00% [4] - 具体牛熊股方面，品高股份周涨66.93%，金富科技周涨61.07%，昀冢科技周涨60.35%，长米华芯周涨59.33%，国晟科技周涨57.69% [5] 市场活跃度 - 本周有64只个股累计换手率超过100%，南网数字换手率最高，达250.30%，大鹏工业、榕基软件、南方路机等4股换手率均超200% [6] - 高换手率个股多集中于计算机、机械设备、传媒等行业 [6] - 在高换手率个股中，航天环宇、海科新源、海欣食品本周累计涨幅居前，均超45% [6] 资金流向 - 按申万一级行业，本周电子行业获主力资金净流入48.47亿元，通信、汽车、银行等行业亦获青睐 [8] - 计算机行业遭主力净卖出超130亿元，传媒行业遭抛售超90亿元 [8] - 个股方面，阳光电源获主力净流入22.63亿元，新易盛获18.4亿元，立讯精密获18.19亿元 [8] - 易点天下、工业富联、中际旭创遭主力净流出居前，均超14亿元 [8] 杠杆资金动向 - 本周共有1726只个股获融资净买入，其中88只净买入额超亿元，3只超十亿元 [9] - 寒武纪-U获融资净买入13.79亿元，居首位，中际旭创获净买入12.78亿元，新易盛获净买入11.78亿元，工业富联获净买入6.73亿元 [9][10] - 华泰证券遭融资净卖出3.87亿元，中芯国际遭净卖出3.83亿元，兆易创新遭净卖出3.34亿元 [9][10] 机构调研动态 - 本周机构共调研263家上市公司，杰瑞股份最受关注，获168家机构调研，晶晨股份、福莱新材均获超100家机构调研 [11] - 从调研次数看，海峡股份、威胜信息均获机构调研4次 [11] - 机构调研持续聚焦工业机械、电子元件、化工、电气设备等板块 [11] 机构首次关注与评级 - 本周机构首次关注41只个股，其中4只被给予目标价 [13] - 顺丰控股获国盛证券给予“买入”评级，目标价55.22元，最新收盘价38.37元 [13][15] - 珠海冠宇获国金证券给予“买入”评级，目标价32.91元 [14][15] - 哈尔斯获国信证券给予“优于大市”评级，目标价区间8.77至9.94元，巨力索具获财达证券给予“买入”评级，目标价10.98元 [15]

机构调研概况 - 本周机构共调研263家上市公司 [1] - 杰瑞股份最受关注，参与调研机构达168家 [1] - 晶晨股份、福莱新材均获得超过100家机构调研 [1] - 海峡股份、威胜信息获机构调研4次，为本周最多 [1] - 斯菱股份、白云机场、伟星股份等14家公司获机构调研2次 [1] 机构调研行业分布 - 机构调研持续聚焦于工业机械、电子元件、化工、电气设备等行业板块 [2]

机构调研概况 - 本周机构共调研263家上市公司 [1] - 杰瑞股份最受关注，参与调研机构达168家 [1] - 晶晨股份、福莱新材获超100家机构调研 [1] 公司调研频次 - 海峡股份、威胜信息获机构调研4次 [1] - 斯菱股份、白云机场、伟星股份等14家公司获机构调研2次 [1] 行业调研分布 - 机构持续聚焦工业机械、电子元件、化工、电气设备等板块 [1]

根据提供的金融工程市场跟踪周报，以下是总结的量化模型与因子内容。 量化模型与构建方式 1. **模型名称：量能择时模型**[22] * **模型构建思路**：通过分析主要宽基指数的成交量能状态，来判断市场短期走势，当量能与价格表现不匹配时，预示反弹力度可能减弱[22] * **模型具体构建过程**：报告未详细描述该模型的具体计算过程和公式，仅给出了基于该模型的最终观点信号[22] 2. **模型名称：沪深300上涨家数占比情绪指标**[23] * **模型构建思路**：利用市场强势股的示范效应，通过计算指数成分股中近期上涨股票的数量占比来判断市场情绪。情绪过低可能预示底部，情绪过高则提示风险[23] * **模型具体构建过程**：计算沪深300指数成分股在过去N日内收益率大于0的个股数量占成分股总数的比例。 具体公式为： $$沪深300指数N日上涨家数占比 = \frac{沪深300指数成分股过去N日收益大于0的个股数}{沪深300指数成分股总数}$$[23] 3. **模型名称：动量情绪指标择时模型**[28] * **模型构建思路**：对“沪深300上涨家数占比”指标进行平滑处理，通过比较短期和长期平滑线的相对位置来生成交易信号，以捕捉市场情绪的变动趋势[28] * **模型具体构建过程**： 1. 计算基础指标：沪深300指数N日上涨家数占比（N=230）[28] 2. 对该基础指标分别进行窗口期为N1=50和N2=35的移动平均，得到慢线和快线（N1>N2）[28] 3. 当快线大于慢线时，生成看多信号；当快线小于慢线时，对市场持谨慎或中性态度[28] 4. **模型名称：均线情绪指标择时模型**[31][32] * **模型构建思路**：基于技术分析中的均线理论，通过判断当前价格相对于一组均线的位置来评估市场趋势和情绪状态[31] * **模型具体构建过程**： 1. 计算沪深300收盘价的八条均线，参数分别为8, 13, 21, 34, 55, 89, 144, 233[31] 2. 统计当日沪深300收盘价位于这八条均线之上的数量[32] 3. 当收盘价位于五条及以上均线之上时，生成看多信号[32] 5. **因子名称：横截面波动率**[34] * **因子构建思路**：通过计算特定指数内所有成分股在同一时期收益率的离散程度，来衡量市场分化程度和选股（Alpha）环境的优劣[34] * **因子具体构建过程**：报告未提供该因子的具体计算公式，但指出其用于衡量沪深300、中证500、中证1000等指数成分股收益率的截面差异[34] 6. **因子名称：时间序列波动率**[38] * **因子构建思路**：通过计算指数成分股收益率在时间序列上的波动情况，来评估市场的整体波动水平和Alpha环境[38] * **因子具体构建过程**：报告未提供该因子的具体计算公式，但指出其用于衡量沪深300、中证500、中证1000等指数成分股加权后的时间序列波动率[38] 7. **因子名称：基金抱团分离度**[81] * **因子构建思路**：通过计算抱团基金组合截面收益率的标准差，来作为基金抱团程度的代理变量。标准差小表明抱团程度高，标准差大表明抱团瓦解[81] * **因子具体构建过程**：具体计算方式为抱团基金截面收益的标准差[81] 模型的回测效果 1. **动量情绪指标择时模型**，报告未提供具体的回测绩效指标，仅展示了策略净值表现图[29] 2. **均线情绪指标择时模型**，报告未提供具体的回测绩效指标，仅展示了策略净值表现图[33] 量化因子的回测效果 1. **横截面波动率因子**，近两年平均值：沪深300为1.92，中证500为2.11，中证1000为2.30[38]；近一年平均值：沪深300为1.88，中证500为2.12，中证1000为2.40[38]；近半年平均值：沪深300为1.97，中证500为2.14，中证1000为2.39[38]；近一季度平均值：沪深300为2.23，中证500为2.41，中证1000为2.59[38]；近一季度平均值占近两年分位：沪深300为80.54%，中证500为74.60%，中证1000为82.47%[38]；近一季度平均值占近一年分位：沪深300为79.71%，中证500为74.60%，中证1000为78.49%[38]；近一季度平均值占近半年分位：沪深300为78.05%，中证500为78.57%，中证1000为75.30%[38] 2. **时间序列波动率因子**，近两年平均值：沪深300为0.65%，中证500为0.47%，中证1000为0.26%[41]；近一年平均值：沪深300为0.61%，中证500为0.45%，中证1000为0.25%[41]；近半年平均值：沪深300为0.61%，中证500为0.45%，中证1000为0.24%[41]；近一季度平均值：沪深300为0.71%，中证500为0.52%，中证1000为0.27%[41]；近一季度平均值占近两年分位：沪深300为75.36%，中证500为78.57%，中证1000为82.07%[41]；近一季度平均值占近一年分位：沪深300为75.78%，中证500为76.19%，中证1000为79.28%[41]；近一季度平均值占近半年分位：沪深300为69.77%，中证500为76.19%，中证1000为74.10%[41]

机构调研与市场表现 - 超八成机构调研股实现正收益，其中海欣食品周内涨幅达45.4%，通宇通讯涨幅为39.1%，莱斯信息、金银河、斯菱股份涨幅超过20% [1] - 杰瑞股份、福莱新材上周接受百家以上机构调研，世纪华通、纳科诺尔、恺英网络等公司接受80家以上机构调研 [3] 杰瑞股份业务进展 - 杰瑞股份因斩获众多油气工程类订单，上周接待168家机构调研，并于11月28日涨停 [4][5] - 公司拥有自主研发的燃气轮机发电机组等电力装备，已构建高度集成化、模块化的燃气发电产品体系 [7] - 杰瑞股份已斩获北美数据中心发电机组销售订单，合同金额超1亿美元 [7] - 公司发电设备能满足数据中心、石油天然气开发等领域对可靠性、响应速度的高标准要求 [7] 福莱新材电子皮肤技术 - 福莱新材上周接受106家机构调研，并于11月27日发布第三代电子皮肤，推出融合“柔性材料+芯片+算法+大模型”的新一代触觉传感系统 [8][9] - 公司电子皮肤产品已完成多次迭代并实现批量供货，成功从材料供应商转型为智能传感解决方案提供商 [11] - 第三代触觉传感系统实现“头发丝级”超高分辨率，触觉智能TPU能在指尖完成边缘计算，实现从“摸到”到“摸懂”的飞跃 [11] - 产品旨在解决机器人“手”不灵活的行业痛点，目前国内外合作客户已有几十家，部分客户有明确批量订单需求 [11] 游戏行业公司动态 - 世纪华通上周接受96家机构调研，公司认为游戏是推动图像处理能力及AI基建发展的关键应用，未来游戏将成为数字世界的入口和人与AI互动的主要界面 [12] - 公司新产品矩阵储备扎实、类型多样，在休闲、SLG、ARPG等多个赛道全面推进，明年SLG和休闲产品线将进入“密集开花期” [12] - 世纪华通的核心竞争力是研发、发行、运营糅合成一体的体系能力，并由数据驱动 [12][13] - 恺英网络上周接待87家机构，其持有的世纪华通股票指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，股价上涨会增加公司净资产但不影响当期损益 [13] - 恺英网络购买世纪华通股票是出于战略投资目的，旨在加强双方在IP合作、品牌等领域的业务合作，不会在短期内出售 [14]