激励计划基本情况 - 拟授予478.00万份股票期权，占公司股本总额0.94%[8][29] - 首次授予418.00万份，占授予总量87.45%，约占股本总额0.82%[8][29] - 预留60.00万份，占授予总量12.55%，约占股本总额0.12%[8][29] - 首次授予的股票期权行权价格为19.97元/份[9][40] - 首次授予的激励对象总人数为29人[9][25] - 激励计划有效期最长不超过60个月[10][32] 激励对象获授情况 - 副总经理徐涛获授15.00万份，占授予总量3.14%，占总股本0.03%[30] - 副总经理杨煜坤获授30.00万份，占授予总量6.28%，占总股本0.06%[30] - 董事、副总经理、董事会秘书陈俊获授22.00万份，占授予总量4.60%，占总股本0.04%[30] - 财务总监胡晓燕获授18.00万份，占授予总量3.77%，占总股本0.04%[30] - 核心员工25人获授333.00万份，占授予总量69.67%，占总股本0.66%[30] 行权期与行权比例 - 首次授予股票期权分三个行权期，行权比例分别为30%、30%、40%[36] - 预留授予股票期权分两个行权期，行权比例均为50%[36] 行权价格相关 - 本激励计划公告前1个交易日公司股票交易均价为每股24.7051元[41] - 本激励计划公告前20个交易日公司股票交易均价为每股24.9523元[41] - 股票期权行权价格不低于股票票面金额，且不低于上述两个均价较高者的80%[41] 行权考核指标 - 首次授予股票期权2024年触发值为主营业务收入增长率不低于10.8%、扣非归母净利润增长率不低于21.6%，目标值为主营业务收入增长率不低于12%、扣非归母净利润增长率不低于24%[47] - 首次授予股票期权2025年触发值为主营业务收入增长率不低于25.9%、扣非归母净利润增长率不低于44.1%，目标值为主营业务收入增长率不低于28.8%、扣非归母净利润增长率不低于49%[47] - 首次授予股票期权2026年触发值为主营业务收入增长率不低于43.3%、扣非归母净利润增长率不低于70.9%，目标值为主营业务收入增长率不低于48.1%、扣非归母净利润增长率不低于78.8%[47] - 预留授予股票期权2025年触发值为主营业务收入增长率不低于25.9%、扣非归母净利润增长率不低于44.1%，目标值为主营业务收入增长率不低于28.8%、扣非归母净利润增长率不低于49%[48] - 预留授予股票期权2026年触发值为主营业务收入增长率不低于43.3%、扣非归母净利润增长率不低于70.9%，目标值为主营业务收入增长率不低于48.1%、扣非归母净利润增长率不低于78.8%[48] 行权比例计算 - 公司主营业务收入增长率和净利润增长率A≥An时，公司层面行权比例X = 100%；Am≤A＜An时，X = 70%；A＜Am时，X = 0[48] - 个人绩效考核结果为A时，个人层面解锁比例Y = 100%；为B+和B时，Y = 90%；为C和D时，Y = 0[50] 激励成本 - 假设2024年10月首次授予股票期权418.00万份，预计确认激励成本2657.64万元，2024 - 2027年分别摊销306.48万元、1328.44万元、705.93万元、316.80万元[62] 计划实施与调整 - 本激励计划经股东大会审议通过后方可实施[12] - 自股东大会通过之日起60日内完成授予等程序，否则终止计划[12] - 股东大会对本激励计划表决，需经出席会议的股东所持表决权的2/3以上通过[66] - 激励计划调整需董事会审议通过议案，聘请律师事务所出具意见，及时披露董事会决议公告和法律意见书[57] 特殊情况处理 - 公司最近一个会计年度财务会计报告或内控被出具否定或无法表示意见审计报告，不得授予和行权股票期权[45][46] - 上市后最近36个月内出现未按规定进行利润分配情形，不得授予股票期权[45] - 激励对象最近12个月内被相关机构认定不适当人选等情形，不得授予股票期权[45] - 激励对象担任独立董事等不能参与计划人员，已获授但尚未行权的股票期权不得行权，由公司注销[77] - 激励对象在劳动合同到期前主动辞职等情况，已获授但尚未行权的股票期权不得行权，由公司注销[78] - 激励对象因触犯法律等损害公司利益行为导致职务变更或被解除劳动关系，应返还因行使权益所得全部收益并承担赔偿责任[78] - 激励对象退休等情况，由董事会决定权益处理方式，若按原程序进行，部分情况个人绩效考核结果不再纳入行权条件[78] - 激励对象行权后离职，2年内不得从事相同或类似工作[80] - 激励对象行权后离职2年内从事相同或类似工作，公司有权要求返还全部收益[80]

激励计划合规性 - 2024年股票期权激励计划符合法规，未损股东利益[1] - 公司具备实施激励计划主体资格[1] 激励对象情况 - 首次授予部分激励对象不含特定人员且符合条件[2] 流程安排 - 股东大会审议前公示激励对象，公示期不少于10天[4] - 监事会在审议前5日披露审核意见及公示说明[4] 其他情况 - 无向激励对象提供财务资助计划[4] - 监事会同意实施本次激励计划[4]

渠道拓展 - 下沉市场是业绩增量蓝海，今年启动“千县万镇”工程完善下沉市场布局，提高销售终端覆盖率 [2] - 海外市场在东南亚深耕渠道，泰国工厂投产后拓展市场，印尼重点开拓便利店系统，加大中东等潜力市场拓展力度，策略是一国一策，先易后难，加快海外人才引进 [2][3] - 全面开展渠道精耕项目，拓展新渠道如零食量贩、餐饮、茶饮、礼品渠道等，突破线上新渠道 [3] - 提升零食量贩渠道网点渗透，优化产品结构以提升业绩 [3] 产品规划 - 聚焦瓜子、坚果品类，持续研发和拓展新产品 [3] - 成熟海外市场增加花生、薯片、坚果和风味瓜子等新品 [3] - 烘焙品类与合作伙伴进行品牌联名活动 [3] - 薯片是第三曲线业务的重点发展品类之一 [3] 业绩目标达成 - 渠道端拓展下沉市场、新渠道和海外市场，产品端聚焦品类与研发新品，供应链端推动升级、提高质量、降低成本、提升效率 [3] - 坚守品质和品牌，加大促销活动让利消费者 [3] 其他情况 - 下游经销商配合度好，公司视经销商为发展基石，重视共赢关系 [3] - 本次活动不涉及未公开披露的重大信息 [4]

洽洽食品股份有限公司 关于参加消费行业上市公司 2024 年度集中路演活动的公告 证券代码： 002557 证券简称：洽洽食品 公告编号：2024- 053 债券代码：128135 债券简称：洽洽转债 出席本次路演活动的人员为公司董事、副总经理、董事会秘书陈俊先生。 公司本次路演活动将就公司所处行业状况、发展战略、经营成果及财务指标 等具体情况与投资者进行互动交流和沟通，公司将在信息披露允许的范围内就投 资者普遍关注的问题进行回答。欢迎广大投资者积极参与！ 特此公告。 洽洽食品股份有限公司董事会 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 为进一步加强与投资者的互动交流，洽洽食品股份有限公司(以下简称"公 司")将在深圳证券交易所参加"消费行业上市公司 2024 年度集中路演"活动， 现将相关事项公告如下: 本次路演活动以网络互动形式召开，投资者可登录"互动易"网站 （http://irm.cninfo.com.cn），进入"云访谈"栏目参与本次互动交流，活动 时间为 2024 年 9 月 13 日(星期五)15:00-17:00。 2024 年 9 月 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][2] 报告的核心观点 - 看好公司瓜子和坚果并驾齐驱发展，渠道精耕不断释放业绩增量，随着成本压力缓解，公司盈利能力有望边际改善 [2] 根据相关目录分别进行总结 营收稳健增长，利润端延续改善 - 2024H1营收28.98亿元（同增8%），归母净利润3.37亿元（同增26%），扣非归母净利润2.83亿元（同增42%） [1] - 2024Q2营收10.77亿元（同减20%），归母净利润0.96亿元（同增8%），扣非归母净利润0.61亿元（同增7%） [1] - 2024Q2毛利率同增4pct至24.98%，销售费用率同增2pct至10.04%，管理费用率同增2pct至7.67%，净利率同增2pct至8.94% [1] 高端产品放量，坚果品类增长亮眼 - 2024H1休闲食品销售量10.03万吨（同增6%），销售吨价2.89万元/吨（同增1%），量价齐升因高价产品葵珍、打手瓜子销量增加 [1] - 2024H1葵花子/坚果类/其他产品分别实现营收18.54/6.60/3.53亿元，分别同增3%/24%/10% [1] - 坚果品类表现亮眼，每日坚果屋顶盒渗透率持续提升，坚果礼盒销售持续增长，还推出黑松露夏威夷果、坚果椰香烘焙燕麦等新品 [1] 华东地区实现高增，各类渠道持续拓展 - 2024H1经销/直销渠道分别实现营收24.20/4.78亿元，总经销商1470家，较年初净减少9家 [1] - 积极拓展新渠道，包括团购业务、餐饮渠道合作等，渠道数字化平台掌控的终端网点数量超37万家，同比增长近50% [1] - 东方/南方/北方/电商/海外地区分别实现营收8.70/8.63/5.27/3.61/2.46亿元，分别同比+22%/-1%/+3%/+12%/+5%，华东地区因坚果团购和零食渠道增长较快表现突出 [1] - 海外市场计划针对东南亚市场增加新品投放，提高便利店系统覆盖并加大品牌本土化运作，海外区域全年收入有望达成同增15%-20%的目标 [2] 盈利预测 - 调整2024 - 2026年EPS分别为1.94/2.20/2.48（前值为2.13/2.53/2.95）元，当前股价对应PE分别为13/12/10倍 [2] 财务预测 |预测指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入（百万元）|6,806|7,501|8,230|8,986| |增长率（%）|-1.1%|10.2%|9.7%|9.2%| |归母净利润（百万元）|803|986|1,113|1,255| |增长率（%）|-17.8%|22.8%|12.9%|12.7%| |摊薄每股收益（元）|1.58|1.94|2.20|2.48| |ROE（%）|14.5%|16.3%|16.8%|17.2%| [4] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2023A - 2026E各项目数据，如流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债、营业收入、营业成本等 [6] - 主要财务指标包括成长性（营业收入增长率、归母净利润增长率）、盈利能力（毛利率、净利率、ROE等）、偿债能力（资产负债率）、营运能力（总资产周转率、应收账款周转率、存货周转率）、每股数据（EPS、P/E、P/S、P/B）等在2023A - 2026E的情况 [6]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2Q24 公司营收承压,坚果营收占比持续提升 [3] - 成本红利持续兑现,销售费用投放力度加大,盈利水平持续回升 [3] - 2024 年营收有望实现稳健增长,长期渠道、品类扩张基础坚实 [3] 分类总结 营收情况 - 1H24 公司实现营收 29.0 亿元,同比+7.9% [3] - 2Q24 公司营收 10.8 亿元,同比-20.2% [3] - 葵花籽/坚果/其他产品分别实现营收 18.5/6.6/3.5 亿元,同比+3.0%/+23.9%/+10.4% [3] - 东方/南方/北方/电商/海外区域分别实现营收 8.7/8.6/5.3/3.6/2.5 亿元,同比+21.9%/-0.7%/+3.3%/+11.6%/+4.5% [3] 盈利情况 - 1H24/2Q24 公司毛利率分别同比+3.9/+4.4pct 至 28.4%/25.0% [3] - 1H24/2Q24 归母净利率分别同比+1.7/+2.3pct 至 11.6%/8.9% [3] 预测调整 - 预计公司 24-26 年 EPS 为 1.92、2.21、2.59 元,同比+21.3%、+14.9%、+17.3% [3] - 维持"买入"评级 [1]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [2][8] 报告的核心观点 - 洽洽食品2024年中期业绩总营收28.98亿元（YOY7.92%），归母净利润3.37亿元（YOY25.92%）；24Q2营收10.77亿元（YOY - 20.25%），归母净利润9633万元（YOY7.58%） [5] - 上半年营收稳健成长、利润较好恢复，瓜子加大新品拓展，坚果类增长较好，持续开展渠道精耕 [5][6] - 预计2024 - 2026年营收分别为73.92/80.26/86.55亿元，归母净利润分别为9.55/10.81/11.95亿元，对应EPS分别为1.88/2.13/2.36元/股，给予20 - 25倍PE（2024E）估值区间，合理价值区间37.60 - 47.00元 [8] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 9月02日收盘价24.10元，52周股价波动23.67 - 38.72元，总股本/流通A股507百万股，总市值/流通市值12219百万元 [2] 市场表现 - 与海通综指对比，2023/8 - 2024/5洽洽食品股价有波动；与沪深300对比，1M、2M、3M绝对涨幅分别为 - 1.7%、 - 11.1%、 - 20.5%，相对涨幅分别为1.6%、 - 5.8%、 - 11.2% [3][4] 业绩情况 - 24H1营收同比升7.92%，毛利率升3.89pct至28.41%，毛利额升25.05%；期间费用率升0.78pct，归母净利润率升1.66pct，归母净利润3.37亿元（YOY25.92%） [5] - 24Q2营收同比降20.25%，毛利率升4.42pct，毛利额降3.1%；期间费用率升2.56pct，归母净利润率升2.31pct，归母净利润9633万元（YOY7.58%） [5] 产品情况 - 2024年上半年聚焦瓜子、坚果业务，加大新品试销拓展 [5] - 葵瓜子收入18.54亿元，同比增3.01%，打手瓜子、茶衣瓜子、“葵珍”表现良好 [5] - 坚果类产品收入6.6亿元，同比增23.9%，屋顶盒渗透率、礼盒销售增长，推出多款新品 [5] - 其他产品收入3.53亿元，同比增10.43%，怪U味、花生品类有突破 [5] 渠道情况 - 截至2024年上半年，渠道数字化平台掌控终端网点近37万家，推进量贩零食店、会员店、餐饮渠道等拓展，电商和海外市场有增长 [6] - 分地区看，2024年上半年东方区收入8.7亿元，同比增21.88%；南方区收入8.63亿元，同比降0.7%；北方区收入5.27亿元，同比增3.27%；海外区域收入2.46亿元，同比增4.54%；电商收入3.61亿元，同比增11.58% [8] 财务预测 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|6883|6806|7392|8026|8655| |（+/-）YoY（%）|15.0%|-1.1%|8.6%|8.6%|7.8%| |净利润（百万元）|976|803|955|1081|1195| |（+/-）YoY（%）|5.1%|-17.8%|18.9%|13.2%|10.5%| |全面摊薄EPS（元）|1.93|1.58|1.88|2.13|2.36| |毛利率（%）|32.0%|26.8%|29.3%|29.7%|30.1%| |净资产收益率（%）|18.5%|14.5%|14.7%|14.3%|13.6%|[7] 可比公司估值 - 剔除估值过高的好想你和无数据的来伊份，2024E平均PE为17.2倍 [9]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入29亿元,同比增长7.9%;实现归母净利润3.4亿元,同比增长25.9% [2] - 2024年Q2淡季公司调整渠道库存,收入端表现较平淡,但新品广受欢迎,高端产品收入持续增长 [2] - 成本下降带来毛利率提升,费用率下降,盈利能力提升 [2] - 公司回购股份和高管增持,显示对未来发展的信心 [2] 分品类和分区域分析 - 分品类看,2024H1葵花子、坚果、其他产品分别实现收入18.6亿元(+3%)、6.6亿元(+23.9%)、3.5亿元(+10.4%) [2] - 分区域看,2024H1东方、南方、北方、电商、海外分别实现收入8.7亿元(+21.9%)、8.6亿元(-0.7%)、5.3亿元(+3.3%)、3.6亿元(+11.6%)、2.5亿元(+4.5%) [2] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年归母净利润分别为9.5亿元、11.2亿元、12.8亿元,对应动态PE分别为13倍、11倍、10倍 [3] - 维持"买入"评级 [1] 风险提示 - 未提及 [3]

报告公司投资评级 公司维持"增持-A"评级。[2] 报告的核心观点 收入分析 - 公司上半年实现营收28.98亿元,同比增长7.92%。其中Q1增速达36.39%,Q2增速明显放缓至-20.25%,主要源于节后淡季和市场消费疲软。[1] - 产品维度来看,葵花子实现营收18.5亿元/同比+3.01%,其中打手瓜子快速增长,高端瓜子"葵珍"通过产品优化和渠道拓展进行圈层渗透,销售额持续提升。公司对蓝袋系列产品采取加量不加价等促销策略,有望促进下半年销售进一步提升。[1] - 区域维度来看,东方/南方/北方区域营收分别为8.7/8.6/5.3亿元,同比+21.88%/-0.7%/+3.27%,其中华东区快速增长主要得益于总部坚果礼盒团购销额增长和零售量贩渠道收入增加。公司持续开展渠道精耕,县乡下沉,各类线下终端数量约70-80万家,其中渠道数字化平台掌控终端网点数近37万家,较年初增加约5万家。同时,公司持续强化电商业务,积极拓展零食量贩店、会员店、餐饮渠道等新兴渠道及海外市场,H1电商业务营收3.6亿元,同比+11.58%,海外市场营收2.46亿元,同比+4.54%。[1] 利润分析 - 2024Q2公司毛利率为24.98%,同比提升4.42pct,主要得益于原材料采购成本下降,环比下降5.45pct,主要源于销售收入下降导致单位固定性生产成本上升。[1] - 费用端,Q2期间费用率同比+2.56pct至16.81%,预计收入下滑对费率产生一定影响,具体看销售费用率10.04%/同比+1.52pct,其中广告促销费显著增加,管理费用率7.67%/同比+2.03pct,财务费用率-2.22%/同比-1.46pct,主要得益于利息收入和汇兑收益增加。最终Q2公司净利率为8.94%,同比+2.29pct。[1] 投资建议 - 公司深耕瓜子和坚果两大战略核心品类,不断推进产品创新和渠道拓展精耕,叠加成本红利持续兑现,利润弹性有望逐步释放。[5] - 由于市场消费较为疲软,我们下调盈利预测,预计2024-2026年公司营业收入由77.62/86.24/95.12亿元调整为74.94/83.29/91.91亿元,同比增长10.1%/11.1%/10.3%,归母净利润由10.50/12.24/14.01亿元调整为9.43/10.91/12.53亿元,同比增长17.5%/15.7%/14.8%。[5]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 2024H1公司营收29.0亿元，同比+7.9%；归母净利润3.4亿元，同比+25.9%；扣非净利润2.8亿元，同比+41.8% 2024Q2营收10.8亿元，同比-20.2%；归母净利润0.96亿元，同比+7.6%；扣非净利0.61亿元，同比+7.1% [3] - H1收入端整体稳健增长，Q2淡季略有承压 2024H1葵花子收入18.5亿元，同比+3.0%；坚果类收入6.6亿元，同比+23.9%；其他产品收入3.5亿元，同比+10.4%；其他业务收入0.3亿元，同比-6.8% 南方区收入8.6亿元，同比-0.7%；东方区收入8.7亿元，同比+21.9%；北方区收入5.3亿元，同比+3.3%；电商收入3.6亿元，同比+11.6%；海外收入2.5亿元，同比+4.5% 2024Q2收入下滑预计系淡季影响 [3] - 成本同比改善，Q2收入端承压致费效比有压力 2024Q2/H1毛利率分别为25.0%/28.4%，同比+4.4%/3.9%，受益成本回落；2024Q2毛利率环比Q1下滑5.5pct，预计系生产端规模效应减弱 2024Q2销售/管理/研发/财务费用率分别同比+1.5/+2.0/+0.5/-1.5pcts；销售费用中广告促销费用增加，管理费率提升因职工薪酬、仓储费、招待费增加，Q2收入端承压使费效比有压力 2024Q2/H1净利率分别为8.9%/11.6%，同比+2.3/1.7pct 扣非净利率分别为5.7%/9.8%，同比+1.5/2.3pct [4] - 预计公司2024 - 2026年营收分别为75.05/82.80/90.87亿元，同比+10.28%/10.32%/9.75%；归母净利分别为9.21/12.62/14.31亿元，同比+14.68%/37.11%/13.35%，对应PE分别为14/10/9X，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 收盘价25.00元，流通股本5.07亿股，每股净资产10.09元，总股本5.07亿股，数据日期2024 - 08 - 30 [2] 财务指标预测 - 2024 - 2026年预计营业收入分别为75.05/82.80/90.87亿元，同比+10.28%/10.32%/9.75%；归母净利润分别为9.21/12.62/14.31亿元，同比+14.68%/37.11%/13.35%；EPS分别为1.82/2.49/2.82元；PE分别为13.77/10.04/8.86X；ROE分别为16.18%/20.19%/20.79%；PB分别为2.23/2.03/1.84 [5] 利润表预测 - 2024 - 2026年预计营业收入分别为7505.42/8279.75/9086.89百万元，增长率分别为10.3%/10.3%/9.7%；营业利润分别为1045.88/1471.17/1680.97百万元，增长率分别为16.7%/40.7%/14.3%；净利润分别为920.59/1262.26/1430.81百万元，增长率分别为14.7%/37.1%/13.4% [7] 资产负债表预测 - 2024 - 2026年预计资产总额分别为9473.82/10518.41/10867.32百万元；负债总额分别为3778.45/4258.26/3973.48百万元；股东权益分别为5695.37/6260.16/6893.84百万元 [7] 现金流量表预测 - 2024 - 2026年预计经营活动产生现金流量分别为1588.58/1671.52/1142.00百万元 [7] 业绩和估值指标 - 2024 - 2026年预计EPS分别为1.82/2.49/2.82元；BVPS分别为11.22/12.33/13.58元；PE分别为13.8/10.0/8.9X；PB分别为2.2/2.0/1.8X；P/S分别为1.7/1.5/1.4；EV/EBITDA分别为9.2/6.0/5.1；PEG分别为0.9/0.3/0.7 [7]