产品性能突破 - 仰望U9工程测试车最高车速达472.41km/h 打破全球电车极速纪录 [1] - 此前2024年10月26日以391.94km/h极速成为中国最速汽车 [3] - 2024年11月4日首战纽北赛道取得7分17秒阶段性成绩 [3] 产品交付与技术配置 - 自2023年8月21日首台交付起 一年内累计交付149台 [3] - 成为首个达成百台交付的中国超跑品牌 [3] - 新增车型配备4台555kW功率电机 单台电机功率约744马力 [3]

投资评级 - 维持"买入"投资评级 [2][6] 核心观点 - 公司是国家级专精特新小巨人企业，聚焦汽车热管理传感器、控制器和执行器领域，受益于汽车电动化、智能化浪潮，新客户和新产品连续开拓量产，营业收入和归母净利润保持高速增长 [3] - 执行器业务成长为公司支柱性业务，2021-2024年收入分别为0.92/1.62/2.11/3.27亿元，YoY分别为37.2%/77.2%/29.9%/55.4% [3] - 客户资源优势凸显，比亚迪为第一大客户，2023年收入占比达29.0%，2022年新进入某北美新能源汽车品牌供应链 [4] - 联合西安旭彤设立具身智能子公司，开发六维力传感器、编码器等产品，切入人形机器人领域，打开第二成长空间 [5] - 预测2025-2027年收入分别为11.5/14.7/18.6亿元，归母净利润分别为2.0/2.6/3.2亿元 [6][7] 公司概况 - 公司前身湖北开特传感技术有限公司成立于1996年7月，2010年完成股份制改制，2015年挂牌新三板，2023年北交所上市 [13] - 主营传感器、控制器及执行器等产品，温度传感器产品2019年配套宁德时代新能源电池项目 [13] - 2024年实现营业总收入8.26亿元，同比+26.50%，归母净利润1.38亿元，同比+21.24%，2020-2024年营业总收入及归母净利润复合增速分别为31.35%/45.44% [25] - 2025Q1营业收入2.40亿元，同比+48.05%，归母净利润0.40亿元，同比+41.60% [25] 业务结构 - 2024年执行器、传感器及控制器收入分别为3.27、2.95和1.99亿元，占比39.40%、35.54%和23.98% [30] - 2024年执行器、传感器及控制器毛利分别为0.84、1.46和0.36亿元，占比31.04%、53.96%和13.30% [30] - 2020-2024年执行器、传感器及控制器收入复合增速分别为48.82%、23.14%及28.45% [30] - 2024年综合毛利率32.65%，执行器类/传感器类/控制器类业务毛利率分别为25.61%/49.64%/18.22% [39] 客户与市场 - 客户覆盖大众、奥迪、宝马、丰田、日产、比亚迪、上汽集团、广汽、一汽、吉利、长城、长安等整车厂，以及蔚来、理想、小鹏等造车新势力 [4] - 配套Tier 1厂商包括电装、翰昂集团、捷温集团、法雷奥集团、松芝股份、三电控股、马瑞利等 [4] - 2020-2024年比亚迪产量复合增速78.11%，公司向比亚迪销售占比从7.27%提升至31.88% [122] - 2023年全球汽车执行器市场规模1658亿元，预计2029年达2759亿元，复合增长率8.9% [3] - 2023年中国汽车传感器市场规模349.7亿元，2019-2023年复合增速15.75% [77] 新产品与布局 - 2022年与湖南启泰、武汉普泰盛世组建合资公司，研发二氧化碳热泵空调温压传感器产品 [128] - 2025年6月与西安旭彤电子设立开特具身智能装备有限公司，开发六维力传感器、编码器、EMB等产品，公司持股25% [5][130] - 六维力传感器是人形机器人关键部件，预计2030年中国出货量超百万台，市场规模达220.71亿元，2024-2030年复合增速108.07% [144][149] - 编码器在人形机器人中需54个/台，2022年全球编码器市场规模42亿美元，预计2028年达67亿美元，复合增长率8.1% [153][154] 财务预测 - 预测2025-2027年主营收入1149/1467/1862百万元，增长率39.1%/27.7%/26.9% [7][158] - 预测2025-2027年归母净利润195/259/318百万元，增长率41.5%/32.6%/22.8% [7][158] - 预测2025-2027年摊薄每股收益1.09/1.44/1.77元，ROE 25.9%/30.2%/32.3% [7][158]

公司业务拓展 - 比亚迪泰国工厂生产的电动车首次出口至欧洲市场 包括英国、德国和比利时 [1] - 本次出口规模超过900辆 [1] - 泰国工厂于2023年7月投产 涵盖冲压、涂装、焊接和总装全流程 [1] 生产制造能力 - 泰国工厂具备完整的汽车制造四大工艺（冲压、涂装、焊接、总装） [1] - 工厂具备面向国际市场的出口能力 [1]

公司品牌形象与市场定位 - 蜜雪冰城被日本大学生评价为对年轻人特别友好的企业 其产品因高性价比在国内外年轻人中人气颇高 [1] - 日本大学生参观后改变对公司的刻板印象 认为其不仅是普通奶茶店而是供应链完备 理念新潮的青年友好企业 [3] - 公司通过雪王形象IP等文化元素增强品牌吸引力 日本大学生主动在IP前合影并计划分享给同学 [3] 生产制造与技术能力 - 比亚迪新能源汽车制造采用机器人自动化喷漆工艺 完全不需要人工 大幅提高生产效率 [5] - 日本大学生对比亚迪先进生产工艺和汽车智能化程度表示震撼 特别是在原产地看到整车生产过程 [5] - 比亚迪新能源技术被认可对地球环境改善有贡献 日本街头已出现其新能源汽车身影 [3][5] 国际市场拓展与影响力 - 蜜雪冰城在东京设有门店 日本大学生曾在当地消费并形成品牌认知 [3] - 比亚迪不仅在中国是头部新能源车企 更畅销海外市场 其零部件工厂已在东京布局 [1][5] - 公司通过国际学生参观活动提升全球品牌曝光度 日本大学生主动拍照记录并分享体验 [3][5]

地区经济表现 - 上半年地区生产总值同比增长12.4% [1] - 规模以上工业增加值同比增长22.0% [3] - 规模以上制造业增加值同比增长21.0% [3] - 电力热力燃气及水生产和供应业增加值同比增长28.4% [3] 重点行业增长 - 汽车制造业增加值增长21.3% [3] - 电力热力生产和供应业增加值增长27.3% [3] - 橡胶和塑料制品业增加值增长35.0% [3] - 计算机通信和其他电子设备制造业增长5.2% [3] - 电气机械和器材制造业增长65.4% [3] 新能源汽车产业集群 - 以比亚迪为龙头形成千亿级新能源整车及零部件产业集群 [4] - 比亚迪工业园总投资超300亿元 涵盖四期项目 [4] - 一期项目16栋厂房174条产线全面投产 [4] - 二期项目西地块日产整车1300辆 2024年生产整车超25万辆 [4] - 三期四期项目主攻电池组装 构建全产业链闭环 [4] - 四期电池包项目从签约到投产仅用半年 [4] - 汇聚近30家知名企业包括京西智行 佛吉亚 东风李尔等 [4] 产业投资与布局 - 产业投资促进大会签约15个项目 涵盖新能源热管理系统 汽车特种涂料 半导体精密设备等领域 [5] - 深汕高端电子化学品产业园为深圳首个华南唯一 规划面积4平方公里 [6] - 产业园引进瑞华泰 华特鹏 博纯材料 德方纳米 高发气体等项目 [6] - 鲘门片区打造智能制造装备产业园 引进华睿丰盛 显控科技等机器人企业 [6] - 加快建设红海湾海上风电陆上集控中心及海洋牧场项目 [6] - 联动中集集团 中海油集团布局临港海工装备产业 [6]

核心观点 - 仰望U9赛道版工程测试车在德国ATP测试场实现472.41 km/h的最高时速成绩 打破全球电车极速纪录 成为中国自主品牌首次在该领域问鼎世界的车型 [1] - 公司依托易四方、云辇-X等创新技术架构 实现超高速下的动力输出和车身姿态控制 彰显技术硬实力 [3][5][7] 技术架构 - 搭载以易四方、云辇-X为核心的创新技术架构 应用全球首个量产全域1200V超高压平台 搭配极限工况优化的整车热管理方案 [3] - 易四方系统基于30000转高性能电机的四电机平台 每个电机峰值功率达555kW 系统提供超3000Ps综合马力 推重比高达1217Ps/t [3] - 易四方四轮独立扭矩矢量控制系统以每秒超100次频率精确调控各车轮扭矩 云辇-X系统在垂向维度快速独立调适四轮悬架 抑制俯仰与侧倾 增强抓地性能 [5] - 沿袭现款空气动力学设计 搭载量产增强型碳纤维前铲选装件 验证超高速工况下设计科学性与技术可靠性 [5] 性能突破 - 由专业车手Marc Basseng驾驶测试 其曾于2024年创下并保持全球电车极速纪录 [1] - 与佳通深度合作联合定制赛道级半热熔轮胎 优化胎体材料与轮廓设计 创新加入滚花处理和高粘性润滑脂 解决轮胎与轮辋相对滑移问题 降低扭矩损耗和磨损 [7] 行业意义 - 打破全球电车极速纪录 定义电车超跑新标准 [1] - 彰显中国自主品牌在高性能汽车领域的突破 为中国汽车工业高端化探索增添里程碑 [7]

公司战略与市场地位 - 公司发布"全民智驾"战略后仅半年时间 搭载智能辅助驾驶系统的车型销量已突破120万辆 [1] - 公司成为中国市场智能驾驶车型销量最高的车企 "天神之眼"成为中国装车量最大的辅助驾驶系统 [1] - 公司7月单月销售智能辅助驾驶车型228,215辆 截至7月底累计销量超120万辆 [3] 技术部署与数据能力 - 公司完成史上最大规模OTA升级 覆盖A/B/C三大技术平台 涉及31款车型超百万台车辆 [4] - 公司建成行业最大辅助驾驶数据底座 每日生成辅助驾驶数据里程超过7200万公里 [4] - 辅助驾驶系统功能涵盖城市领航辅助 高速领航辅助 车道巡航辅助 车道通行 泊车辅助等核心场景 [3] 品牌矩阵与产品布局 - 智能驾驶系统覆盖比亚迪汽车王朝/海洋系列 腾势汽车 方程豹汽车等品牌矩阵 [3] - 7月智能驾驶车型销量数据显示 比亚迪以204,838辆居首 零跑(50,129辆) 问界(40,753辆)分列二三位 [4] 安全保障与服务承诺 - 公司对"天神之眼"车辆用户在泊车辅助场景下的安全及损失全面负责 赔偿不设上限且不限首任车主 [3] - 公司以主动安全技术为核心 通过实时路况监测与风险规避技术保障驾乘人员安全 [5] 行业影响与发展方向 - 公司推动智能驾驶从"可选项"变为"必选项" 引领行业智能化进程 [1] - 公司将持续推进"全民智驾"战略 提升智能驾驶车型普及率与技术体验 [5]

主力资金流向 - 截至8月27日开盘一小时，主力资金流出前20的股票合计净流出金额显著，其中拓维信息以19.59亿元居首，领益智造和华胜天成分别以17.90亿元和12.52亿元紧随其后 [1] - 资金流出规模较大的股票覆盖多个行业，包括软件开发、消费电子、互联网服务、计算机设备、电池、航天航空等，显示资金撤离范围较广 [1][2][3] - 部分股票虽出现资金流出，但股价仍上涨，如拓维信息涨2.21%、利欧股份涨2.82%、奋达科技涨1.77%，表明资金流向与股价表现存在分化 [2][3] 行业资金分布 - 软件开发行业有两只股票上榜，拓维信息资金流出19.59亿元且股价上涨2.21%，指南针资金流出6.48亿元且股价下跌4.74% [1][2] - 消费电子行业多只股票遭遇资金流出，领益智造流出17.90亿元、奋达科技流出4.02亿元、和而泰流出3.37亿元，其中领益智造和奋达科技股价上涨0.6%和1.77% [1][2][3] - 汽车整车行业资金流出明显，江淮汽车和比亚迪分别流出3.62亿元和3.33亿元，股价分别下跌3.22%和0.7% [1][3] - 电池行业龙头宁德时代资金流出5.12亿元，股价下跌1.43% [1][2] - 银行行业农业银行资金流出3.67亿元，股价下跌1.92% [1][3] 个股表现与资金流向 - 拓维信息资金流出19.59亿元但股价上涨2.21%，显示资金流出与股价上涨背离 [1][2] - 华胜天成资金流出12.52亿元且股价下跌4.22%，资金流出与股价下跌一致 [1][2] - 中国平安资金流出4.76亿元，股价下跌1.73% [1][2] - 中科曙光资金流出5.41亿元但股价上涨0.67%，出现资金与股价分化 [1][2]

政策与规划 - 国务院提出推动智能终端万物智联 大力发展智能网联汽车 人工智能手机和电脑 智能机器人 智能家居 智能穿戴等新一代智能终端 加快人工智能与元宇宙 低空飞行 增材制造 脑机接口等技术融合 [2] - 重庆发布优质企业梯度培育工作方案 重点围绕智能网联新能源汽车 先进材料等主导产业 支持企业强创新 拓市场 育人才 加快培育一批千亿级 百亿级行业龙头企业 [5] 基础设施与产能 - 中国建成全球最大电动汽车充电网络 充电基础设施数量达1669.6万个 是十三五末10倍 规模世界领先 每5辆车有2个充电桩 [3] - 亚太科技子公司拟投资2.1亿元建设汽车轻量化铝材生产线技术改造项目 项目完成后将实现年产3万吨汽车轻量化铝材供应能力 [15] - 铃木汽车未来5-6年将在印度投资7000亿卢比（约80亿美元） 古吉拉特邦工厂计划年产能100万辆 将作为电动维特拉全球生产中心并向超100个国家出口 [7] 生产与出口 - 南京1-7月汽车制造业增加值同比增长13.1% 新能源汽车产量同比增长48.8% [4] - 比亚迪泰国工厂首次出口电动车至欧洲 数量超900辆 目的地包括英国 德国和比利时 该工厂去年7月投产涵盖冲压 涂装 焊接和总装全流程 [13] - 上汽集团安吉物流新增9500车级滚装船"安吉鼎盛"轮 今年第三艘同规格新船入列 自营船队达38艘滚装船舶 已开辟8条国际航线覆盖东南亚 墨西哥 波斯湾 欧洲等地 [12] 技术研发 - 英伟达推出Drive AGX Thor开发套件 加速自动驾驶汽车和智能交通解决方案的设计 测试和部署 [8] - LG Innotek推出新一代数字钥匙解决方案 与5G通信模块 汽车AP模块等共同构成汽车零部件业务重要支柱 [9][10] - 小米汽车公布全景图像生成方法专利 可提升车辆周边环境画面真实性 改善泊车 会车操作便利性 减少驾驶员判断误差 [16] 投资与布局 - 现代汽车将美国投资规模提升至260亿美元（较3月增加50亿美元） 投资期至2028年 重点投向汽车 钢铁和机器人领域 预计创造2.5万个就业岗位 [6] - 贵州轮胎拟在摩洛哥投资建设第二海外生产基地 以提升国际竞争力和优化产能布局 目前处于筹划阶段 [14] - 东风股份控股股东由东风集团股份变更为东风投资 后者通过吸收合并持有公司55%股份 间接控股股东和实际控制人未发生变化 [11]

政策推动人工智能产业发展 - 国务院发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，推动智能终端"万物智联"，培育智能产品生态 [1] - 重点发展智能网联汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人、智能家居、智能穿戴等新一代智能终端 [1] - 加快人工智能与元宇宙、低空飞行、增材制造、脑机接口等技术融合和产品创新 [1] 新能源汽车产业受益 - 智能网联汽车等新产品发展有望带动电池相关产品需求增长 [1] - 新能车ETF紧密跟踪中证新能源汽车产业指数，受政策催化开盘涨超0.5% [1] - 中证新能源汽车产业指数选取50只业务涉及新能源整车、电机电控、锂电设备、电芯电池、电池材料等上市公司证券 [1] 指数成分与产品信息 - 中证新能源汽车产业指数(930997)前十大权重股合计占比55.33%，包括宁德时代、汇川技术、比亚迪等龙头企业 [2] - 新能车ETF(515700)提供多种场外联接产品，包括平安中证新能源汽车ETF发起联接A/C/E类份额 [2]