报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [6] 报告核心观点 - 全球动力电池装机量持续高增长，中国龙头企业地位稳固，二线厂商增速亮眼 [2][14][15] - 光伏组件价格出现触底企稳信号，大型集采中标均价回升，产业链挺价意愿增强，预计短期价格将震荡回升 [3][33] - 特高压直流输电等电力设备重大项目持续推进，为相关企业带来确定性订单 [4][56] 根据相关目录分别总结 1 新能源汽车：2025年1-10月全球动力电池总装车量同比增长34.7% - **行业数据**：2025年1-10月，全球动力电池装车量达933.5GWh，同比增长34.7% [2][14]；中国动力电池累计装车量578.0GWh，同比增长42.4% [14] - **竞争格局**：市场高度集中，前十企业份额近九成 [14]；中国企业占据主导，TOP10中六家中国企业总装车量644.4GWh，合计市场份额达68.9%，较去年同期提升2.9个百分点 [2][14] - **头部企业表现**： - 宁德时代装车量355.2GWh，同比增长36.6%，市占率38.1% [2][15][18] - 比亚迪装车量157.9GWh，同比增长36.1%，市占率16.9% [2][15][18] - 宁德时代与比亚迪合计占据全球55.0%的市场份额 [2] - **高增长企业**：蜂巢能源装车量23.7GWh，同比增长86.6%；亿纬锂能同比增长73.3%；国轩高科同比增长80.8% [2][15]；中创新航10月装机量首次超越LG新能源，跃居全球第三 [2] - **投资建议**：报告建议关注三条主线 [21] 1. 长期格局向好且短期有边际变化的环节，如电池、隔膜、热管理等 2. 4680技术迭代带动的产业链升级，如大圆柱结构件、高镍正极等 3. 新技术带来高弹性的领域，如固态电池相关材料 2 新能源发电：组件价格现企稳信号，招标价格支撑回升预期 - **价格企稳信号**：光伏组件价格呈现触底企稳迹象 [3]；三峡集团2.5GW N型组件集采中标单价集中在0.75-0.763元/W，均价0.756元/W，较前期低点明显回升 [33] - **产业链动态**： - 硅料：致密料价格维持在47-52元/kg，企业亏损下不愿低价抛货，库存逼近29万吨 [34] - 硅片：价格止跌，183N/210RN主流价分别持稳于1.18元/片、1.20-1.23元/片 [34] - 电池片：成本倒逼挺价，183N/210N均价跌至0.28元/W，但厂家酝酿涨价 [34] - 组件：高功率组件需求拉动，210N组件报价上探至0.72-0.75元/W，HJT组件高端价位突破0.83元/W [34] - **行业整合**：多晶硅产能整合平台正式落地，旨在通过市场化机制破解产能过剩，推动价格回归理性 [39]；多晶硅价格已从低点3.44万元/吨反弹近50%，近期成交均价达5.36万元/吨 [39] - **投资建议**： - **光伏**：建议关注五条主线，包括硅料供给侧改革、新技术（BC、TOPCon）、逆变器、北美市场以及金刚线等环节 [41][42] - **风电**：关注海风（管桩、海缆）、具备全球竞争力的零部件和主机厂，以及大兆瓦关键零部件 [43] - **储能**：关注大储、户储、工商业储能三大场景下的投资机会 [44] 3 电力设备及工控：南网藏粤±800kV直流项目中标52亿元 - **重大项目**：南方电网藏东南至粤港澳大湾区±800千伏特高压直流输电工程受端换流站设备招标结果公布，项目总金额达51.84亿元，分为12个标段、27个标包，共有24家企业中标 [4][56] - **主要中标方**：西安西电电力系统（6.18亿元）、常州博瑞电力（6.09亿元）、许继电气（5.99亿元）、特变电工新疆新能源（5.67亿元）等6家企业中标金额超过5亿元 [56] - **投资建议**： - **电力设备**：关注三条主线，包括出海趋势明确的变压器等一次设备、配网侧智能化数字化投资、以及特高压建设带来的业绩弹性 [59][60] - **工控及机器人**：在人形机器人产业化初期，优先关注确定性高的Tesla供应链、具备量产性价比的国产供应链厂商，以及内资领先的工控企业 [61] 4 本周板块行情 - **板块表现**：本周（20251208-20251212）电力设备与新能源板块上涨1.19%，在申万一级行业中涨跌幅排名第5，强于上证指数（下跌0.34%） [1][67] - **子行业表现**：核电指数上涨1.34%，涨幅最大；太阳能指数下跌0.59%，跌幅最大 [1][69] - **个股表现**：涨幅前五的个股为迈为股份（46.21%）、通光线缆（45.26%）、红相电力（36.36%）、中超控股（24.07%）、中利集团（23.46%） [69][71] 5 重点公司盈利预测、估值与评级 - 报告列出了十家重点公司的盈利预测、估值与评级，全部给予“推荐”评级 [5] - 涉及公司包括宁德时代、科达利、大金重工、海力风电、德业股份、良信股份、盛弘股份、厦钨新能、许继电气、明阳电气 [5]

本周行情与核心观点 - 本周（12月8日-12月14日）A股汽车板块上涨0.2%，表现优于沪深300指数（-0.4%），在申万子行业中排名第10位 [1][32] - 细分板块中，商用载客车、汽车零部件、摩托车及其他、汽车服务分别上涨1.5%、1.1%、0.3%、0.3%，商用载货车、乘用车分别下跌0.9%、4.4% [1][32] - 本月建议关注核心组合：吉利汽车、小鹏汽车、比亚迪、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力 [2][10] 人形机器人板块动态 - 国内人形机器人独角兽银河通用正筹备赴港上市，估值位于行业第一梯队，仅次于宇树科技与智元机器人 [3][10][58] - 银河通用成立18个月内累计融资超24亿元，最新一轮为今年6月宁德时代领投的11亿元Pre-A轮融资 [3][58] - 中期来看，特斯拉量产进程与技术路线迭代仍是核心主线，Optimus V3计划于2026年启动量产 [3][17] - 宇树科技、乐聚、银河通用等国产机器人主机厂预计在2026年密集进入IPO阶段，有望成为板块强催化 [3][17][18] - 从产品维度，看好灵巧手、PC/ABS机甲、类RV、轻量化、关节精密轴等边际变化大的硬件环节 [3][17][18] - 资本维度关注国产机器人主机厂的证券化进程，估值维度关注头部汽车机器人主机厂（如小鹏汽车、赛力斯）的估值重构 [3][18] 行业政策与监管动态 - 12月12日，国家市场监督管理总局就《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》公开征求意见，旨在规范汽车行业价格行为，禁止价格串通、价格欺诈及低于成本价倾销等不正当竞争行为 [4][11][54] - 2025年1月，国家加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策，乘用车报废补贴范围扩大至符合条件的国四排放标准燃油乘用车，符合国四标准（2011.07-2012.06）的乘用车累计销量1,410万台 [12][39][41] - 乘用车报废补贴单车金额维持不变，购买新能源车补贴2万元，购买2.0升及以下排量燃油车补贴1.5万元 [12][40][41] - 重卡以旧换新政策支持报废国三及以下排放标准营运类柴油货车，并扩大至国四及以下排放标准营运货车，报废并更新购置符合条件的货车平均每辆车补贴8万元 [27][37] 乘用车：智能化与全球化共振 - 看好智能化、全球化加速突破的优质自主车企，推荐吉利汽车、小鹏汽车、比亚迪、小米集团 [5][14] - 2025年有望成为智驾平权元年，比亚迪全系车型将搭载高阶智驾，20万元价格带车型将成为主要增长区间 [16] - 海外方面，特斯拉FSD累计里程已突破30亿英里，V13实现车位到车位功能，特斯拉AI算力迅猛增长为模型训练提供支撑 [16] 汽车零部件：多主线布局 - **智能化**：推荐智能驾驶标的伯特利、地平线机器人、科博达，以及智能座舱标的继峰股份 [5][23] - **新势力产业链**：推荐H链（华为链）的星宇股份、沪光股份；推荐T链（特斯拉链）的拓普集团、新泉股份、双环传动 [5][23] - **出海链**：推荐爱柯迪、中鼎股份 [5][23] - **机器人供应链**：汽车零部件公司具有强客户卡位与批量化生产能力，主业与机器人相通，推荐拓普集团、伯特利、银轮股份、均胜电子、沪光股份、豪能股份、新泉股份、爱柯迪、双环传动、隆盛科技 [5][19] 摩托车：消费升级，优选中大排量龙头 - 2025年1-10月，250cc以上摩托车累计销量82.2万辆，同比增长29.7% [24][25] - 500cc<排量≤800cc细分市场增长迅猛，1-10月累计销量16.1万辆，同比增长128.7% [25] - 排量＞800cc市场1-10月累计销量2.0万辆，同比增长70.5% [25] - 头部车企市占率分化，春风动力250cc+车型1-10月累计市占率20.2%，较2024年全年提升0.4个百分点；隆鑫通用1-10月累计市占率14.5%，较2024年全年提升0.2个百分点 [26] - 推荐中大排量龙头车企春风动力、隆鑫通用 [6][26] 商用车：政策驱动内需复苏 - 2025年11月，我国重卡市场销售约10万辆，同比增长约46%；1-11月累计销量达103万辆，同比增长约26% [27] - 以旧换新政策延续及范围扩大（至国四及以下排放标准营运货车），有望加速淘汰置换节奏，带动内需增长 [27][28] - 随天然气重卡渗透率提升及政策驱动，推荐潍柴动力、中国重汽；客车出口盈利能力强劲，推荐宇通客车 [8][28] 轮胎：全球化持续加速 - 短期逻辑为业绩兑现、需求维持高位及低估值 [29] - 中期逻辑包括智能制造能力外溢、产能结构优化（海外工厂净利率远高于国内）及产品结构优化（向17寸及以上、非公路、航空胎等拓展） [29] - 长期逻辑在于全球化替代与品牌力提升 [29] - 2025年12月12日当周，国内PCR（半钢胎）开工率71.57%，处于近10年高位；TBR（全钢胎）开工率64.07%，处于近10年中等水平 [30][49] - 成本端同比显著下滑，2025年12月PCR加权平均成本同比-14.6%，TBR加权平均成本同比-13.0% [31][51] - 推荐赛轮轮胎、森麒麟 [7][31] 液冷：AI算力驱动的高成长赛道 - AI发展催生高性能计算需求，推高数据中心单机柜功率，液冷成为高密度散热必然选择 [20] - 据Market to Market数据，2024-2030年全球液冷市场年复合增长率预计为27.6%，到2030年规模达213亿美元 [20] - 冷板式液冷为当前主流，在已应用液冷的数据中心中占比约90%；浸没式液冷散热能力更强，市场占比正逐步提升 [21] - 快接插头与电子水泵是液冷系统核心组件，建议关注布局服务器液冷赛道的汽车零部件公司银轮股份、溯联股份、川环科技、飞龙股份 [22] 本周行业数据 - **折扣率**：2025年10月行业整体折扣率环比放大，下旬达16.0% [43]。燃油车折扣率（20.2%）大于自主品牌（9.9%）[44][46] - **轮胎开工率**：2025年12月12日当周国内PCR开工率71.57%，周环比+0.65个百分点；TBR开工率64.07%，周环比+0.57个百分点 [49] - **摩托车销量**：2025年10月，250cc以上摩托车销量6.1万辆，同比-0.2%，环比-29.7% [24] 本周重要行业新闻 - **电动化**：江淮汽车定增35亿元获交易所审核通过，用于高端智能电动平台开发 [54]；特斯拉上海超级工厂第400万辆整车下线，产业链本土化率达95% [56]；LG新能源获奔驰价值约98.86亿元电池供应协议 [56] - **机器人**：云深处科技完成超5亿元C轮融资，IPO进程加速 [57]；特斯拉Optimus在演示中意外摔倒，引发远程操控争议 [59]；智元与宇树被传竞逐2026年央视春晚赞助席位 [60] - **智能化**：地平线发布第四代BPU架构“黎曼”，实现关键算子算力10倍提升 [61]；马斯克称三周内将撤掉奥斯汀特斯拉Robotaxi的安全监督员 [61][62]

哈喽大家好，今天小无带大家聊聊中欧谈判这出越演越上头的热闹大戏。 前阵子马克龙刚结束访华，德国外长瓦德富尔就马不停蹄赶过来，后面德国总理默茨、英国首相斯塔默 还排着队，这访华节奏跟赶庙会似的，热闹得很。 很多人以为是中欧关系回暖了，说白了，这就是欧洲产业急得跳脚了，不得不来谈。12月11日商务部发 言人何亚东一官宣，大家才确认，中欧围绕电动车加税的谈判这周已经重启。 反转开局 我寻思着，中方这波操作太有必要了。毕竟之前谈判时，欧盟就玩过小动作，绕开中国机电商会直接对 接中企，摆明了想搞事情。 现在提前把规矩立好，就是怕他们再耍小聪明，耽误谈判进度，毕竟谈的是产业分歧，不是让他们来分 化咱们的。 欧盟这边最有意思的地方，就是总把自己当"铁板一块"，结果内部早就吵成了一锅粥。 之前他们搞的加税方案就藏着小心思，不同中企税率差得离谱，比亚迪只要交17%，上汽却要交 35.3%，足足两倍还多。合着这是想拉一派打一派，用税率当筹码逼中方让步啊？ 内部漏洞 更拧巴的是，欧盟里的国家想法根本不一样。法国为了抢话语权，一个劲喊着对华强硬，支持加电动车 税；但波兰、匈牙利这些中东欧国家，巴不得多接些中国的产业转移，带动自己经济 ...

近日，国家市场监督管理总局就《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》（以下简称《指南》） 向社会公开征求意见。这是监管部门首次以行业指南形式，对汽车产业链价格行为进行系统性规范。 汽车产业是国民经济的重要支柱产业之一，产业链条长、关联行业多、社会关注度高，其价格行为不仅 关系企业自身经营状况，也直接影响产业链稳定和消费者切身利益。近年来，随着我国汽车市场逐步由 增量扩张转向存量竞争，叠加新能源汽车快速普及、新技术路线并行发展等因素，市场竞争显著加剧。 黄河科技学院客座教授张翔对《证券日报》记者表示，在激烈竞争环境下，部分企业通过频繁降价、加 大补贴力度等方式抢占市场份额，价格竞争不断升级。一些短期促销行为逐步演变为长期价格博弈，价 格体系稳定性受到冲击。相关影响也逐渐向产业链上下游传导，整车企业盈利空间被压缩，经销商价格 倒挂现象突出，部分服务环节被迫"降本压缩"，行业整体运行质量承压。 在此背景下，规范价格行为、遏制恶性竞争、稳定行业预期，成为推动汽车产业健康发展的关键议题。 《指南》正是针对上述突出问题，从制度层面对汽车行业价格行为作出的系统回应。 从内容看，《指南》以《中华人民共和国价格法》《明码标价 ...

报告行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级 [1][7][11] 报告的核心观点 * 短期国内汽车需求景气度不高，但乘用车出口持续高增，未来出海将成为长期大主题 [1][11][12] * 行业智能化、机器人产业正在加速发展，商业化进程全面提速 [1][15][16] * 看好智能化、出海等主题带来的投资机会，并给出了相应的标的建议 [1][18] 根据相关目录分别进行总结 1. 周观点 * **国内需求短期承压**：受部分省市补贴收紧或提前结束、2024年同期高基数等因素影响，2025年10-11月乘用车零售销量同比下滑，11月传统销售旺季表现不佳，乘用车零售量同比-15.8%、环比-3.6% [1][4][11] * **车企表现分化**：11月，小鹏汽车、蔚来汽车国内销量环比分别-13%、-10%；长城汽车国内销量环比-12%；比亚迪国内销量环比-1.4%；吉利汽车、零跑汽车销量环比微增 [11] * **出海成为长期主题**：11月乘用车出口（含整车与CKD）达59.4万辆，同比+50.0%，增速已连续半年保持20%以上；新能源车出口27.3万辆，同比+244.1% [1][4][12] * **出口增长前景乐观**：随着俄罗斯市场需求恢复、燃油车持续渗透及新能源车加速放量，预计2026年我国批发端出口总量有望维持双位数增长 [1][12] * **智能化加速普及**：中国市场L2级及以上辅助驾驶系统渗透率已超60%，新能源车型高达80%以上；地平线基于单征程6M的城区辅助驾驶即将量产上车，将普惠到10万元级别市场 [15][67] * **机器人商业化加速**：美国政策层面关注度提升，国内厂商密集发布新品，如众擎机器人T800（起售价18万元）和美的集团“美罗U”，技术参数创新高，推动商业化落地进程 [16] * **投资建议**：出海主题建议关注比亚迪、长城汽车、吉利汽车等；智能化及机器人主题建议关注理想汽车-W、小鹏汽车-W、地平线机器人-W、三花智控、拓普集团等 [1][18] 2. 行业重点数据跟踪 * **板块行情**：报告期内，沪深300指数-0.08%，申万汽车指数+0.16%，在31个申万一级行业中排名第9位；细分板块中乘用车、汽车零部件、商用车分别+0.11%、+0.25%、+0.23%，汽车服务板块-5.23% [2][19] * **周度销量（12月第1周）**： * 批发端：总销量29.8万辆，同比-40%；新能源车19.1万辆，同比-22%；新能源渗透率64.3%，同比+7.5个百分点 [3] * 零售端：总销量29.7万辆，同比-32%；新能源车18.5万辆，同比-17%；新能源渗透率62.2%，同比+4.2个百分点 [3] * **月度销量（11月）**： * 批发端：总销量299.1万辆，同比+1.7%；新能源车169.4万辆，同比+17.6%；新能源渗透率56.6%，同比+7.7个百分点 [4] * 零售端：总销量199.0万辆，同比-15.8%；新能源车121.8万辆，同比-1.7%；新能源渗透率61.2%，同比+8.8个百分点 [4][47] * 出口端：乘用车出口59.4万辆，同比+50.0%；新能源车出口27.3万辆，同比+244.1%，占出口总量46.0% [4][51][55] * **累计销量（1-11月）**： * 批发端：累计2672.1万辆，同比+11.2%；新能源车累计1367.4万辆，同比+51.2%，渗透率51.2% [34][38] * 零售端：累计2044.7万辆，同比+2.0%；新能源车累计1103.3万辆，同比+16.8%，渗透率54.0% [45][47] * 出口端：乘用车累计出口512.4万辆，同比+19.2%；新能源车累计出口209.1万辆，同比+94.0%，占出口总量40.8% [51][55] 3. 行业动态 * **政策与市场**：沈阳发放5000万元汽车消费补贴；国家统计局称整治“内卷式”竞争成效显现，新能源车整车制造价格降幅收窄；海南“十五五”规划支持新能源汽车等企业有序出海 [66][68] * **产业链合作**：LG新能源与奔驰签署价值2.06万亿韩元（约14亿美元）的电池供应合同；大众与小鹏合作的首款车型将于12月31日落地，开发周期18个月；日产与Wayve合作开发下一代ProPILOT系统 [66][69] * **产品与技术**：鸿蒙智行宣布2026年将至少有11款新车上市；地平线宣布基于单颗征程6M芯片的城区辅助驾驶解决方案即将量产上车，普惠10万元级市场 [67] * **重点新车**：报告列出了2025年12月已上市及待上市的多款重点新车，涵盖东风日产、赛力斯、蔚来、吉利、长城等多个品牌，动力类型包括PHEV、BEV、ICE等 [70]

行业投资评级 - 投资评级：优于大市（维持）[1] 核心观点 - 报告核心观点：电池价格近期出现小幅上扬，锂电产业链大单不断，行业需求持续向好[1][3] - 固态电池产业化进程加速推进，从设备、电池制造到资本层面均有积极进展[3] - 全球新能源车销量与动力电池需求预计将持续增长，储能电池市场增速尤为显著[67][71] 行业动态总结 - **固态电池产业化加速**：设备端，利元亨与Quintus合作攻克等静压装备核心技术；电池端，亚马逊投资固态电池公司BlueCurrent，安瓦新能源与美国地平线汽车签署战略合作协议（地平线将获得1GWH固态电池产能），卫蓝新能源启动IPO辅导[3][17] - **锂电池价格小幅上扬**：苏州德加能源宣布自12月16日起电池产品售价上调15%；孚能科技表示正在与客户沟通涨价事宜，部分产品已涨价[3][17] - **锂电产业链大单频现**： - 海辰储能与中车株洲所签署2026-2030年超120GWh储能电池供应协议[3][17] - 三星SDI获得美国客户价值约96亿元人民币的磷酸铁锂电池订单[3][18] - 诺德股份获得中创新航2026-2028年超37.3万吨铜箔订单[3][18] - 龙蟠科技与欣旺达泰国子公司签署2026-2030年超10.68万吨磷酸铁锂正极供应协议，预计合同金额45-55亿元人民币[3][18] - 兴发集团获得比亚迪每年超8万吨磷酸铁锂加工订单[3][18] - **锂电材料价格普遍上涨**：本周末碳酸锂价格为9.45万元/吨，较两周前上涨0.07万元/吨；三元正极、磷酸铁锂正极、六氟磷酸锂、电解液、湿法隔膜报价均上涨[3] - **电芯报价上行**：本周方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用280Ah电芯报价为0.503/0.349/0.366/0.304元/Wh，较两周前增加0.004/0.008/0.002/0.000元/Wh[3] 新能源车产业链数据总结 - **国内新能源车**：11月销量182.3万辆，同比+21%、环比+6%；渗透率达53.2%，同比+7.6个百分点，环比+1.5个百分点；1-11月累计销量1478.0万辆，同比+31%[3][36] - **欧洲新能源车**：11月欧洲九国销量28.87万辆，同比+41%、环比+10%；渗透率34.6%，同比+9.4个百分点，环比+3.0个百分点；1-11月累计销量261.66万辆，同比+32%[3][46] - **美国新能源车**：10月销量9.44万辆，同比-32%、环比-51%；渗透率7.4%，同比-3.1个百分点，环比-7.9个百分点；1-10月累计销量142.44万辆，同比+9%[3][46] - **国内乘联会数据**：11月新能源乘用车批发销量170.6万辆，同比+19%、环比+6%；1-11月累计批发销量1375.6万辆，同比+28%[40][42] 板块行情与估值总结 - **板块行情回顾**：近两周锂电池板块上涨+3.1%、电池化学品板块下跌-6.7%、锂电专用设备板块下跌-1.6%[13] - **重点个股股价变动**：宁德时代（+0.7%）、亿纬锂能（+2.7%）、珠海冠宇（-4.0%）、容百科技（-2.7%）、湖南裕能（-4.5%）、璞泰来（-1.0%）、天赐材料（-0.9%）、恩捷股份（+0.0%）、科达利（-3.3%）、特锐德（+0.1%）、盛弘股份（+0.0%）[13] - **个股估值表**：报告列出了锂电、钠电及充电桩产业链共38家公司的详细估值数据，包括本周涨跌幅、总市值、2024-2026年归母净利润预期及市盈率（PE）[14] 高频数据与市场展望总结 - **材料价格周度跟踪**：截至2025年12月12日，碳酸锂价格9.45万元/吨，较年初上涨25.83%；六氟磷酸锂价格17.30万元/吨，较年初上涨174.60%；电解液价格3.53万元/吨，较年初上涨66.47%[21] - **国内充电桩数据**：2025年10月国内新增公共充电桩5.70万台，同比-9%；1-10月累计新增95.4万台，同比+43%；截至10月底公共充电桩保有量453.3万台；10月公共充电桩利用率约为7.26%[30] - **海外充电桩数据**：截至2025Q3末，欧盟27国公共充电桩保有量103.0万台，其中直流桩占比17.4%；截至2025年10月末，美国公共充电桩保有量23.15万台，其中直流桩占比27.6%[35] - **全球动力电池装车量**：2025年10月全球装车量121.8GWh，同比+39%；1-10月累计装车量933.5GWh，同比+35%；宁德时代10月市场份额达47.62%[47][50] - **国内动力电池装车量**：2025年11月国内装车量93.5GWh，同比+11%；其中磷酸铁锂电池装车量75.3GWh，占比80.5%；1-11月累计装车量671.5GWh，同比+42%[54][59] - **国内储能电池销量**：2025年11月国内储能及其他电池销量45.4GWh，同比+51%；其中出口量10.9GWh，同比+15%；1-11月累计销量368.2GWh，同比+69%[63] - **全球市场展望**： - **新能源车销量**：预计2025年全球销量2140万辆，同比+25%；2027年达2754万辆，2025-2027年复合增速13%[65][67] - **动力电池需求**：预计2025年全球需求量1370GWh，同比+30%；2027年达1871GWh，2025-2027年复合增速17%[66][67] - **储能电池需求**：预计2025年全球需求量580GWh，同比+84%；2027年达930GWh，2025-2027年复合增速27%[69][71] - **动力与储能电池合计需求**：预计2025年全球需求量1950GWh，同比+43%；2027年达2801GWh，2025-2027年复合增速20%[70][71] 其他产业链要闻总结 - **钠电产业链**：万华化学拟建年产65万吨磷酸铁锂项目；容百科技拟收购贵州新仁以加速布局磷酸铁锂业务；中科电气钠电硬碳负极材料已向宁德时代供货[20] - **充换电产业链**：安徽省印发大功率充电设施建设行动方案，目标到2027年累计建成大功率充电枪超6500个[20] - **企业资本运作**：鹏辉能源、新宙邦筹划发行H股股票并在香港上市；天赐材料8.34亿元募投项目延期至2026年7月[18]

文章核心观点 - 国家市场监督管理总局发布《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》，旨在通过细化价格行为规范、明确销售要求、引导建立内部合规制度，治理汽车行业存在的价格标示不规范、价格欺诈、价格串通、非理性竞争等问题，以维护市场秩序，促进行业从“拼价格”向“拼技术、拼服务、拼价值”的良性竞争转变，推动高质量发展 [1][3][6] 针对汽车生产企业的价格行为规范 - 要求汽车生产企业实行全流程价格管理，建立覆盖整车销售、金融服务等环节的全链条价格管理制度 [2] - 规范促销与定价行为，要求返利政策清晰明确并以合同约定，尊重经销商自主定价权 [2] - 依法打击不正当价格行为，细化了多种表现形式 [2] - 强化公平定价约束，禁止对同等交易条件经营者实施价格歧视，禁止生产者之间及零配件企业之间价格串通 [2] - 规范零配件及功能收费，明确“付费解锁”功能需告知免费期限及收费标准，保障消费者知情权 [2] - 企业要建立以生产成本为基础、市场供求为导向的定价策略 [2] - 除依法降价处理积压商品外，不得以排挤竞争对手或独占市场为目的实施不正当价格竞争行为 [3] - 明确提示固定或变更汽车及零配件价格水平、价格变动幅度、采用统一价格计算标准等价格串通行为存在重大法律风险 [3] 针对汽车销售环节的价格行为规范 - 着力规范未按规定明码标价、虚假促销等突出问题，要求经营场所及网络平台真实、准确标示商品和服务信息，严格区分汽车产品价格与销售服务价格，严禁价外加价 [4] - 规范促销行为，要求显著公示促销规则、期限及限制条件，如实标明赠品信息 [4] - 细化价格欺诈形式，明确禁止误导性标价、虚假比较价格、不履行价格承诺等行为 [4] - 建立风险提示机制，鼓励平台对显著低价行为进行经营风险和消费风险双向提示 [4] - 规范服务收费，严禁只收费不服务、重复收费、转嫁收费等行为 [4] - 明确汽车销售企业除依法降价处理积压商品外，以排挤竞争对手或独占市场为目的，使实际销售价格低于进货成本的行为存在重大法律风险，具体包括直接低于成本销售、变相降价、通过折扣补贴使实际售价低于成本、多发货少开票等 [5] 行业背景与“内卷”现状 - 2023年中国汽车产销首次突破3000万辆，新能源汽车年度产量首次突破1000万辆 [8] - 汽车行业利润率从2017年的7.8%降至2024年的4.3% [8] - 2024年前4个月，汽车产销量首次双超千万辆，但同期国内市场降价车型超60款，行业利润率进一步下滑至4.1% [8] - 无序“价格战”是行业效益下降的重要因素，严重影响企业正常经营并冲击产业链安全 [8] - 在政府部门和行业协会关注下，汽车市场价格内卷趋向稳定，2024年11月车型降价规模为19款，同比减少7款，其中纯电动车型同比减少10款 [9] - 行业经营逐步回温，2024年前10个月汽车行业收入同比增长7.9%，利润同比增长4.4%，利润率回升至4.4% [9] 企业响应与合规制度建设 - 北汽集团、小鹏汽车、比亚迪等多家主流车企迅速响应，北汽集团表示将完善价格合规管理体系，将指南要求嵌入产品定价、经销商管理、促销推广全流程，并带动上下游共同落实 [7] - 《征求意见稿》指导企业构建系统化内部价格合规管理体系，鼓励设立内部价格合规管理机制，并规定价格决策、销售合同管理、内部监督、价格应急处置、风险防控及价格合规培训六大核心机制 [6] - 推动企业从“被动合规”转向“主动自律”，与行业自律形成叠加效应 [6] 政府监管与行业引导 - 工信部将加大汽车行业“内卷式”竞争整治力度，推动产业结构优化调整，加强产品一致性抽查，配合开展反不正当竞争执法 [9] - 中国汽车工业协会认为《征求意见稿》能有效帮助企业规避法律法规风险，在源头治理上促进合法合规经营 [1] - 中国汽车流通协会认为《征求意见稿》将引导行业竞争从“拼价格”回归“拼技术、拼服务、拼价值”的良性轨道，从根本上修复产业生态 [3]

文章核心观点 2025年中国汽车行业经历结构性变革，从价格竞争、规模扩张转向技术驱动、价值重构和全球生态布局，完成了从“追赶者”到“引领者”的蜕变 [1] 价格战与行业盈利 - 2025年前三季度汽车行业利润率仅为4.5%，低于下游工业企业6%的平均水平 [3] - 价格战进入第三年，但下半年出现缓和迹象，行业从恶性竞争转向理性发展 [3] - 比亚迪、吉利等头部企业出现“增收不增利”现象，倒逼企业重新审视竞争策略 [3] 产业链生态修复 - 主流车企主动将付款周期缩短至60天，以修复供应链信用体系 [6] - 特斯拉、小米等新能源车企率先推行，吉利、长安等传统车企迅速跟进 [6] - 此举旨在稳定供应商现金流，推动产业从零和博弈转向生态共赢 [6] 技术标准与竞争逻辑转变 - 监管部门拟规定新车默认工作状态百公里加速不得低于5秒，以遏制“加速内卷” [9] - 政策引导企业将资源投入到电池安全、智能驾驶等更具实际价值的领域 [9] - 小米SU7、特斯拉Model S等高性能车型需重新审视产品定位 [9] 新能源汽车市场渗透 - 2025年1至11月，新能源乘用车国内销量占乘用车国内销量比例达53.6%，全年突破50%成定局 [11] - 标志着新能源汽车从“政策驱动”全面转向“市场驱动”，成为市场主流 [11] - 比亚迪、蔚来、小鹏等中国品牌在国内市场占据主导并积极开拓海外 [11] 政策驱动转向市场驱动 - 新能源汽车购置税优惠将从2026年起由“全额免征”调整为“减半征收” [14] - 补贴退坡标志着行业驱动力从政策扶持转向市场公平竞争与内生增长 [14] - 在政策退坡预期下，新能源汽车销量依然保持高速增长，证明产业具备自我发展能力 [14] 汽车出口模式升级 - 2025年预计全年汽车出口量将超过680万辆，连续第三年稳居全球第一 [17] - 2025年1至11月，新能源汽车出口231.5万辆，实现翻倍增长 [17] - 出口模式从产品贸易深化为产业链与技术出海，市场更加多元化，产品趋向高端化 [17] 智能驾驶技术普及与监管 - 2025年成为智能驾驶普及元年，城市NOA覆盖率快速提升 [19] - 监管部门出台更严格规定，如强制要求DMS（驾驶员监控系统）检测 [19] - 激光雷达、高算力芯片等关键硬件成本下降，使20万元级别车型也能搭载高阶智驾系统 [19] 合资品牌战略转型 - 大众、通用、日产、丰田等合资品牌展开“本土化2.0”战略反击，ALL IN电动化 [21] - 此轮反攻特点是技术路线转变、决策权下放给中国团队、以及产业链全面本土化 [21] - 加剧了市场竞争，推动行业进步，使竞争回归产品本身 [21] 电池安全成为监管硬门槛 - 小米、理想等事故推动电池安全国标升级，热安全监测与预警成为强制性指标 [24] - 新国标强制要求电池包在热失控后5分钟内不起火不爆炸 [24] - 监管举措倒逼企业重视安全投入，短期内增加成本但长期净化市场环境 [24] 行业设计理念回归理性 - 国标要求车门必须配备具备机械释放功能的把手，隐藏式门把手“退潮” [27] - 此举是对“为了创新而创新”或“过度设计”理念的纠偏，强调安全与实用第一 [27] - 提醒行业技术创新应服务于真实需求，是产业回归理性、以人为本的缩影 [27]

2025年中国汽车市场总体走势 - 2025年全国汽车市场总体走势较强，在促消费政策推动下保持强势增长，卡车市场和客车市场回暖明显 [1] - 2025年1-11月累计汽车总计销量3094万台，累计增速11% [6] - 2025年11月汽车总计销量342万台，同比增长3% [6] 乘用车与商用车市场分化 - 2025年汽车市场乘商走势分化，乘用车增速11%相对较好，商用车受电动化推动，新能源商用车走势较去年明显走强 [1][4] - 包含微客的客车市场实现较强增长 [1] - 以旧换新政策对乘用车拉动剧烈，政策进入期效果好，近期部分暂停地区开始恢复 [4] - 2025年商用车市场出现设备更新补贴推动的结构性增长特征，高补贴带来物流运输类电动化加速，商用车景气度较高 [1] 狭义乘用车市场表现 - 2025年1-11月累计狭义乘用车合计销量2675万台，累计增速11% [17] - 2025年11月狭义乘用车合计销量300万台，同比增长2% [17] - 2025年春节后新能源车快速增长，5-9月车市保持14%的较强发展 [17] - 2025年1-11月狭义乘用车合计零售销量2147万台，同比增长6%，但9月以来出现降速趋势 [21] - 2025年11月狭义乘用车合计零售销量223万台，同比下降8% [21] 新能源乘用车市场表现 - 2025年11月新能源乘用车合计销量171万台，同比增长19% [24] - 2025年1-11月新能源乘用车合计批发销量1377万台，同比增长28% [24] - 2024年新能源乘用车销量1224万台，增长38% [24] - 2025年上半年报废更新补贴、厂家降价、新车等带来较好增长，下半年出口拉动增长 [24] 传统燃油乘用车市场表现 - 2025年1-11月传统燃油狭义乘用车销量1298万台，同比下降3%，其中11月下降14%，年末下滑压力巨大 [28] - 2024年传统狭义乘用车销量1495万台，较去年同比下降10% [28] - 以旧换新对燃油车促进较好，但新能源的价格冲击将持续体现 [28] 客车市场表现 - 2025年1-11月累计客车合计销量83万台，累计增速19% [33] - 2025年11月客车合计销量8万台，同比增长2%，新能源物流车的拉动效果明显 [33] - 2024年累计客车合计销量80万台，累计增长6% [33] - 2025年客车走势相对很强，由于政策补贴较好，新能源的客车类恢复增长 [35] 卡车市场表现 - 2025年1-11月累计卡车销量335万台，累计增速10% [37] - 2025年11月卡车销量34万台，同比增长26% [37] - 2024年累计卡车销量335万台，累计下降3% [37] - 2025年的重卡暴增，纯电动重卡表现很强 [39] 车企竞争格局变化 - 汽车市场的厂家格局巨变，行业呈现增速剧烈的分化，2025年开始的民营企业替代国企成为行业主力 [12] - 吉利、比亚迪、奇瑞、长城增速保持较高水平，上汽和东风等今年11月表现较强，增速改善 [12] - 2025年乘用车自主车企全面领先，11月主力车企总体较弱，自主超强，合资车企11月走势较弱 [19] - 比亚迪领军，吉利汽车第2名，奇瑞11月保持第3，前三的规模日益接近，合资的一汽大众和上汽大众等表现较平稳 [19] - 新能源车厂家竞争格局相对稳定，头部厂家增长较快，二线厂家逐步加速增长 [26] - 11月的吉利、零跑、奇瑞、长安、东风、小米的走势较强 [26] - 2025年的卡车主力厂家分化较明显，头部厂家表现较强，重汽、一汽和长安汽车等同比去年11月暴增 [39]

文章核心观点 - 国家市场监督管理总局发布《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》，旨在通过细化价格行为规范、明确销售要求、引导建立内部合规制度，治理汽车行业存在的价格标示不规范、价格欺诈、价格串通、非理性竞争等问题，以规范市场秩序，促进行业从“拼价格”转向“拼技术、拼服务、拼价值”的良性发展轨道 [1][3][6] 政策内容与要求 - **规范生产企业价格行为**：要求汽车生产企业实行从整车到零配件的全流程价格管理，建立覆盖整车销售、金融服务等环节的全链条价格管理制度 [2] - **禁止价格串通**：明确禁止汽车生产者之间及零配件企业之间实施固定或变更价格水平、价格变动幅度、采用统一价格计算标准等价格串通行为 [2][3] - **规范促销与定价**：要求返利政策清晰明确并以合同约定，尊重经销商自主定价权，禁止以排挤竞争对手或独占市场为目的的不正当价格竞争行为 [2][3] - **保障消费者知情权**：对于有免费期的“付费解锁”功能，销售时需告知免费期限及后续收费标准，免费期自车辆交付起计算，结束前需再次提醒消费者 [2][3] - **规范销售环节明码标价**：要求经营场所及网络平台真实、准确标示商品和服务信息，严格区分汽车产品价格与销售服务价格，严禁价外加价、虚假促销、价格欺诈等行为 [4] - **禁止低于成本销售**：明确汽车销售企业除依法处理积压商品外，以排挤对手为目的，使实际销售价格低于进货成本的行为存在重大法律风险，并列举了变相降价的具体形式 [5] - **引导建立内部合规体系**：鼓励企业设立内部价格合规管理机制，构建包括价格决策、销售合同管理、内部监督、应急处置、风险防控及培训在内的六大核心机制，实现全流程管控 [6] 行业背景与问题 - **行业利润率持续下滑**：汽车行业利润率从2017年的7.8%降至2024年的4.3%，2024年前4个月进一步下滑至4.1% [8] - **无序价格战是主因**：以无序“价格战”为主要表现形式的“内卷式”竞争，是行业效益下降的重要因素，严重影响企业正常经营并冲击产业链安全 [8] - **降价车型数量众多**：2024年前4个月，国内市场降价车型超过60款 [8] 政策影响与行业反应 - **多家车企迅速响应**：北汽集团、小鹏汽车、比亚迪等主流车企表态将完善价格合规管理体系，将指南要求嵌入产品定价、经销商管理、促销推广的全流程 [7] - **行业降价趋势趋缓**：在相关部门和协会关注下，汽车市场价格内卷趋向稳定，2024年11月车型降价规模为19款，同比减少7款，其中纯电动车型同比减少10款 [9] - **行业经营指标回温**：2024年前10个月，汽车行业收入同比增长7.9%，利润同比增长4.4%，行业利润率回升至4.4% [9] - **推动竞争模式转变**：政策旨在引导行业竞争从“拼价格”的低层次内卷，回归“拼技术、拼服务、拼价值”的良性轨道，从根本上修复产业生态 [3][6]