公司上市与募资计划 - 牧原食品计划于1月29日开始接受港股上市申购 募资规模约15亿美元[1] - 公司已于1月16日通过港交所主板上市聆讯 联席保荐人为摩根士丹利、中信证券和高盛[1] - 上市集资所得款项拟用于挖掘海外机遇扩大商业版图、通过研发投入推动全产业链技术创新、营运资金及一般企业用途[1] 行业地位与商业模式 - 公司为生猪养殖行业的领导者 采取覆盖生猪育种、养殖、饲料生产、屠宰肉食的垂直一体化商业模式[1] - 根据弗若斯特沙利文统计 自2021年起按生猪产能及出栏量计量 公司是全球第一大生猪养殖企业[1] - 公司生猪出栏量连续四年全球第一[1] 财务表现 - 2022年度、2023年度、2024年度收入分别约为1248.26亿元、1108.61亿元、1379.47亿元人民币[1] - 2022年度、2023年度、2024年度净利润分别约为149.33亿元、-41.68亿元、189.25亿元人民币[1] - 2024年前九个月及2025年前九个月收入分别约为967.75亿元、1117.90亿元人民币[1] - 2024年前九个月及2025年前九个月净利润分别约为112.46亿元、151.12亿元人民币[1]

上市计划与募资 - 公司计划最早于1月29日开始接受港股上市申购 募资规模约15亿美元 [1] - 公司已于1月16日通过港交所主板上市聆讯 联席保荐人为摩根士丹利 中信证券和高盛 [1] - 拟将上市集资所得款项用于挖掘海外机遇 推动全产业链技术创新 以及补充营运资金和一般企业用途 [1] 行业地位与商业模式 - 公司为生猪养殖行业的领导者 采取覆盖育种 养殖 饲料生产 屠宰肉食的垂直一体化商业模式 [1] - 根据弗若斯特沙利文统计 自2021年起 按生猪产能及出栏量计量 公司是全球第一大生猪养殖企业 [1] - 公司生猪出栏量连续四年全球第一 [1] 财务表现 - 2022年度 2023年度 2024年度收入分别约为1248.26亿元 1108.61亿元 1379.47亿元人民币 [1] - 2022年度 2023年度 2024年度净利润分别约为149.33亿元 -41.68亿元 189.25亿元人民币 [1] - 2024年前九个月收入为967.75亿元 净利润为112.46亿元 [1] - 2025年前九个月收入为1117.90亿元 净利润为151.12亿元 [1]

公司上市与募资计划 - 牧原食品计划于1月29日开始接受港股上市申购 募资规模约15亿美元[1] - 公司已于1月16日通过港交所主板上市聆讯 联席保荐人为摩根士丹利 中信证券和高盛[1] 行业地位与商业模式 - 公司为生猪养殖行业领导者 采取覆盖育种 养殖 饲料生产 屠宰肉食的垂直一体化商业模式[1] - 自2021年起 按生猪产能及出栏量计量 公司是全球第一大生猪养殖企业 生猪出栏量连续四年全球第一[1] 财务表现 - 2022年度 2023年度 2024年度收入分别约为1248.26亿元 1108.61亿元 1379.47亿元人民币[1] - 2024年前九个月及2025年前九个月收入分别约为967.75亿元及1117.90亿元人民币[1] - 2022年度 2023年度 2024年度净利润分别约为149.33亿元 -41.68亿元 189.25亿元人民币[1] - 2024年前九个月及2025年前九个月净利润分别约为112.46亿元及151.12亿元人民币[1] 募资用途 - 上市集资所得款项拟用于挖掘海外机遇扩大商业版图[1] - 款项亦将用于通过研发投入推动全产业链技术创新[1] - 部分款项将用作营运资金及一般企业用途[1]

业绩预告披露概况 - 截至1月27日上午8时，A股已有1123家上市公司发布2025年业绩预告 [1] - 其中602家公司预计实现盈利，521家公司预计出现亏损 [1] - 639家公司预计净利实现同比增长，484家公司预计净利出现同比下降 [1] 盈利规模领先的公司与行业 - 紫金矿业以520亿元的预告净利上限居首，洛阳钼业以208亿元的预告净利上限紧随其后 [2] - 盈利规模前10位的公司还包括立讯精密、牧原股份、药明康德、宝丰能源、上汽集团、盐湖股份、招商轮船和华友钴业 [2] - 上汽集团预计净利同比增长438%-558%，在10家公司中增速排名第一 [2] - 牧原股份预计净利同比下滑12.2%-17.79%，是10家公司中唯一预计净利下滑的公司 [2] - 盈利规模前10公司中，有色金属行业（紫金矿业、洛阳钼业、华友钴业）和化工行业（宝丰能源、盐湖股份）的周期股占比达到一半 [2] 亏损规模领先的公司与行业 - 华夏幸福以预计亏损160亿-240亿元居首，美凯龙预计亏损150亿-225亿元紧随其后 [3] - 亏损规模前10公司中，房地产行业公司占据一半，包括绿地控股、金地集团、信达地产等 [3] - 建发股份预计亏损52亿元-100亿元，其第二大主营业务亦为房地产业务 [3] - 光伏行业龙头通威股份、TCL中环、天合光能亦位列亏损规模前10公司行列 [4] 盈利增长领先的公司 - *ST威尔预计2025年净利同比增长8303.8%-9599.14%，增速在1123家公司中居首 [5] - 通化东宝预计2025年净利同比增长3007.39%，实现扭亏为盈 [6] - 预计净利同比增长上限超过1000%的公司还包括拾比佰、回盛生物、南方精工、新强联、利通电子等 [7] - 已发布业绩预告的公司中，有260家公司预计净利同比增长上限超过100%，占比约为五分之一 [7] 盈利下滑显著的公司 - 晶科能源预计2025年净利同比下降6063.96%-7074.8%，同比下滑幅度在1123家公司中居首 [8] - 盈利下滑幅度排名前10的公司还包括航天信息、西藏城投、亚信安全、新五丰、中船科技、利和兴、维远股份、六国化工、和邦生物 [10]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：农业（涵盖肉牛、奶牛、生猪、宠物、禽（白羽鸡、黄羽鸡、蛋鸡）、种植、饲料、动保等多个细分领域）[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22] * 公司：提及多家上市公司，包括但不限于优然牧业、中国圣牧、紫燕食品、光明肉业、现代牧业、澳亚集团、天润乳业、福成股份、牧原股份、神农集团、京基智农、德康农牧、温氏股份、天康生物、巨星农牧、华统股份、新希望、新五丰、乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、瑞普生物、源飞宠物、天元宠物、圣农发展、益生股份、民和股份、禾丰股份、仙坛股份、立华股份、晓鸣股份、隆平高科、大北农、荃银高科、登海种业、新洋丰、大禹节水、苏垦农发、北大荒、海大集团、科前生物、普莱柯、生物股份、中牧股份、金河生物、回盛生物[4][6][7][10][11][13][17][18][22] 核心观点和论据 * **牛板块（肉牛与奶牛）**： * **核心观点**：肉牛超级周期趋势明确，奶牛去化接近尾声，重视超级牛周期[1][2] * **价格数据**： * 截至1月23日，育肥公牛出栏价格25.66元/kg，同比+9.47%[1] * 犊牛价格33.09元/kg，同比+37.08%[1] * 淘牛价格19.93元/kg，同比+22.80%[1] * 生鲜乳价格3.03元/kg，同比-2.57%[2] * **肉牛论据**：国内长亏损周期叠加深度亏损驱动能繁母牛深度去化；进口配额制落地、关税政策及全球牛肉供给趋紧抑制进口；进口端供给收缩与国产端供给偏紧共振，后续涨幅与持续性有望超预期[2][3][4] * **奶牛论据**：截至2025年12月奶牛存栏量已累计去化8.8%；奶价跌破上一轮周期底部；2025年全年国内牛奶产量4091万吨，同比+0.3%，低于预测值；后续去产能效果释放、深加工产能落地及政策红利兑现有望改善供需[4] * **投资建议**：看好具备母牛资源、采用“奶肉联动”模式的企业及资源禀赋突出的牛肉贸易商[4] * **生猪板块**： * **核心观点**：累库趋势延续，重视板块预期差；重视优秀企业的盈利能力[4][6] * **价格与供需数据**： * 截至1月24日，全国生猪均价12.99元/kg，较上周末上涨1.48%[5] * 7kg断奶仔猪价格352元/头[5] * 行业出栏均重128.89kg，散户出栏均重144.70kg，处历史同期高位[5] * 1月20日样本企业月度出栏进度完成率64.94%，偏慢[5] * 日度屠宰样本日均宰杀量环比减少1.22%[5] * **核心判断**：供强需弱，预计后续猪价易跌难涨；政策引导减产、养殖亏损、疫病干扰下，预计产能持续去化[5][6] * **估值数据**：从2026年头均市值看，牧原股份、神农集团、京基智农2800+元/头；德康农牧、温氏股份等1000-2000元/头；估值处历史相对底部[6] * **投资建议**：板块β配置、重视核心资产，推荐养殖龙头[6] * **宠物板块**： * **核心观点**：国产品牌持续崛起，宠物食品出口趋势持续向好[6][7] * **论据**： * 2025年12月天猫宠物热销品牌榜：麦富迪TOP2，弗列加特TOP6；爆款榜：弗列加特鲜肉烘焙主食猫粮TOP4，麦富迪BARF霸弗天然猫粮TOP9[7] * 2025年1-11月，宠物食品出口32.36万吨，yoy+6.96%；人民币口径出口91.96亿元，yoy-4.17%[7] * **投资建议**：关注国内收入高增长的宠物食品公司[7] * **禽板块**： * **白羽鸡**： * **核心观点**：重视基本面，关注引种边际变化；行业磨底已持续3年，产能收缩意愿增加[7][10] * **引种扰动**：法国禽流感致引种暂停；2025年1-12月祖代更新量154.87万套，同比下降2.13%；海外引种61.5万套，占比40%；预计祖代更新将呈现总量下降及品种结构变化[8][9] * **价格数据**：截至1月24日，山东大厂商品代苗报价2.5元/羽，环比-15.3%；山东区域主流毛鸡均价3.75元/斤，环比+2.7%[10] * **投资建议**：重视自主育种崛起及掌握引种替代资源的白羽鸡龙头[10] * **黄羽鸡**： * **核心观点**：供给或现收缩，核心变量在需求；价格或已筑底完成，后续有望边际好转[11][12] * **产能数据**：截至12月28日，在产父母代存栏量1285万套，同比-1.4%，相比年初-7.4%[11] * **价格数据**：粤东区域价格6.45元/斤，较上周末-3.7%；江苏区域价格6.1元/斤，较上周末-2.4%[12] * **论据**：行业亏损导致投苗积极性受影响，9-11月连续三个月投苗量环比减少[12] * **蛋鸡**： * **核心观点**：龙头企业盈利历史新高；受海外禽流感封关影响，后续供给或由松转紧[13][15] * **引种数据**：2025年国内种禽引种量大幅缩减至仅11.9万只，全部来自非传统引种国[15] * **价格数据**：截至1月23日，主产区蛋鸡苗价格3.1元/羽，环比+3.3%；鸡蛋平均批发价格8.36元/kg，环比+7.2%[14] * **投资建议**：关注高市占率龙头企业[16] * **种植板块**： * **核心观点**：种业静待困境反转，重视生物育种产业化机遇[17] * **论据**：2025年单产提升对粮食增产的贡献率升至90%以上；农业农村部强调加快种业等关键领域突破；转基因玉米商业化种植有望加速[17] * **投资建议**：关注头部种企[17] * **后周期（饲料与动保）**： * **饲料板块**： * **核心观点**：重点推荐市占率提升+业绩持续兑现的海大集团[18] * **价格数据**：本周特水鱼（生鱼/黄颡/加州鲈）塘口均价环比+3.5%/+6.2%/-2.8%；普水鱼行情基本持平；南美白对虾塘口均价环比-1.2%[18][19][20] * **论据**：行业中小企业退出显著；海大在原材料波动下优势放大，市占率加速提升；海外市场空间大，海大模式已成功出海[21][22] * **动保板块**： * **核心观点**：重视新大单品破局同质化竞争[22] * **论据**：传统畜禽疫苗为红海市场，研发创新重要；宠物动保为蓝海市场，随宠物老龄化等有望扩容，看好国产替代[22] 其他重要内容 * **风险提示**：纪要末尾列出了多项风险提示，包括养殖疫病风险、农产品价格波动风险、监管政策变化风险、出口汇率波动风险、业绩预告数据仅为初步核算结果等[22] * **数据来源说明**：多处引用了具体数据来源，如钢联、wind、智农通、博亚和讯、中国畜牧业协会、新牧网等[1][2][5][8][11][12] * **投资建议说明**：明确指出“相关标的”仅为罗列，不构成任何投资建议[22]

公司上市与估值概况 - 牧原股份已通过港交所上市聆讯，即将实现A+H上市 [1] - 按现价45.60元人民币计算，公司当前A股市值为2,491亿元人民币，2025年预期市盈率为13.7倍 [1] - 2025年9月末，北上投资者通过港股通于牧原的持股约3.34% [1] 公司业务与市场地位 - 公司主要业务为生猪养殖与销售以及屠宰肉食业务 [2] - 公司建立了涵盖育种、养殖、饲料生产及销售的全产业链 [2] - 自2021年起，按生猪产能及出栏量计算，牧原为全球第一大生猪养殖企业，生猪出栏量连续四年全球第一 [2] - 按生猪出栏量计算，其全球市场份额从2021年的2.6%扩大至2024年的5.6% [2] - 2024年，其拥有全球最大的生猪产能，达8100万头 [2] 行业竞争格局与估值对比 - 万洲国际作为港股对标公司，是全球最大的肉制品加工商，总市值仅约一千亿港元出头，动态市盈率不到10倍，市值和估值均远低于A股的牧原股份 [3] - 牧原业务核心位于产业链上游，盈利受饲料成本与生猪销售价格两端波动影响，业绩呈现强周期性 [3] - 万洲国际业务涵盖加工与销售，品牌肉制品深加工业务利润率相对稳定，利润波动性理论上较纯养殖企业平滑 [4] - 万洲国际通过全球化运营实现收入来源多元化，能分散单一市场周期风险 [4] - 牧原的收入和资产目前仍高度集中于中国内地 [4] 港股同类公司估值参考 - 港股生猪养殖板块公司中，德康农牧与中粮家佳康是更直接的估值参照系 [5] - 德康农牧业务高度集中于养殖环节，周期性明显，现价69.10港元，市值为269亿港元，市盈率仅6.8倍 [6] - 中粮家佳康业务覆盖全产业链，但主要利润来源仍与猪价高度相关，估值长期在10倍市盈率以下波动 [6] - 港股市场对于生猪养殖这类强周期、重资产行业普遍给予显著低于A股同业的估值溢价 [6] 公司发展战略与挑战 - 公司赴港上市募集资金的主要用途之一是拓展海外业务，目前海外拓展刚刚起步，主要在越南进行初步布局 [4] - 赴港上市是公司启动全球化战略的关键一步，旨在提升全球知名度并吸引国际合作伙伴 [4] - 公司面临的首要挑战是“估值落差”，港股市场将对其业绩周期性、现金流稳定性进行更苛刻的审视 [7] - 公司需要向市场证明其增长的“第二曲线”——全球化能力，关键在于成本护城河的全球可复制性以及产业链价值与全球化协同 [7] - 公司需论证其一体化模式在海外市场的可复制性，并关注海外项目的进展、投资回报率及协同效应 [7] - 赴港上市是公司从中国龙头向全球化蛋白质生产商身份转变的重要环节，旨在改变市场的估值逻辑 [8] 总结与展望 - 牧原登陆港股意味着一场深刻的“价值重估”考验，需面对港股同类公司的低估值现实 [9] - 公司港股长期表现将是对其养殖成本的持续考核，更是对其全球化战略执行力的一次大考 [9] - 公司股价能否获得溢价，将取决于国际投资者对其“从中国第一成功走向世界一流”故事的相信程度 [9]

文章核心观点 - 文章评选出3位“特别贡献企业家”和20位“2025年度企业家”，认为他们是商业领航者，其共同点是不追风口、不走捷径，将长期主义落实到产品与决策中[1] - 这些企业家横跨白酒、制造、能源、农业、互联网、AI、机器人、新消费等多个领域，几乎覆盖中国经济主干版图[1] - 在AI爆发、产业重构、经济换挡的关键节点，这份榜单被视为中国企业穿越周期的路线图，是关于定力、创新与担当的集体答案[2] 特别贡献企业家 - **季克良（贵州茅台集团原董事长）**：用六十余载光阴将茅台模糊的传统技艺解码为可量化的科学数据，坚守“速度服从质量”，在其任内茅台产能从70多吨跃升至数万吨，奠定了品牌数千亿级价值的根基[4][9][10] - **张瑞敏（海尔创始人）**：以“自以为非”的精神不断自我颠覆，从砸冰箱到砸组织，带领一家街道小厂发展为年营收超4000多亿元、全球大型家电品牌零售量第一的全球化企业，并首创物联网时代生态品牌管理新范式“海尔制”[14][18][22] - **江宝全（南京金箔控股集团创始人）**：凭借“生命不息，创业不止”的韧性，在1983年将一个濒临倒闭的金箔小作坊打造成世界最大的真金箔生产基地，集团产业涉及多领域并连续9年稳居中国制造业民营企业500强[23][25] 年度企业家（科技与互联网） - **马化腾（腾讯）**：践行“科技向善”的三元领导力（思想、专业、品格），推动腾讯从“一站式在线生活”升级为“连接一切”的开放生态，并前瞻性转向AI和产业互联网[31][36] - **刘强东（京东）**：将“共同富裕”写入商业底层逻辑，提出“三毛五理论”（每赚1元利润，合作伙伴分3毛，员工团队分3毛5，公司留存3毛5），2025年前三季度收入已近万亿元，并为15万名全职外卖骑手缴纳五险一金[73][75][76] - **梁文锋（DeepSeek）**：跳出参数堆叠的内卷，在系统层重构通用智能，以工程效率、结构创新为核心探索非垄断的创新路径，为全球AI发展提供了另一种可持续范式[141][146] - **王兴兴（宇树科技）**：以极客精神带领公司在人形机器人赛道实现从追赶到领跑，2024年公司营收突破10亿元并持续盈利，2025年通过上市辅导验收[47][49] - **刘靖康（影石Insta360）**：通过定义“隐形自拍杆”等影像新玩法构建护城河，在全球全景相机市场占有率常年稳居第一，2025年登陆科创板后市值一度突破1400亿元[81][83] - **韩璧丞（强脑科技）**：坚守非侵入式脑机接口技术路线，主导研发的全球首款直觉神经控制智能仿生手获评《时代》周刊“年度最佳发明”，产品已在具体场景中规模化应用[164][167][168] 年度企业家（制造与工业） - **方洪波（美的集团）**：以职业经理人身份通过三次战略重构推动美的从千亿级家电巨头蝶变为全球化科技集团，2025年推行“简化”革命，聚焦核心业务并提升效率[52][54][55] - **李东生（TCL）**：作为全球化先行者，带领TCL从磁带厂发展为全球化的科技产业集团，业务覆盖160多个国家和地区，拥有38个制造基地，并押注半导体显示与新能源光伏产业[110][111] - **曾毓群（宁德时代）**：凭借对技术路径的精准押注，带领公司在动力电池和储能电池领域连续多年全球第一，2025年11月全球动力电池市占率达38.1%，储能电池市占率达36.5%[156][158][160] - **李军（利亚德）**：三十年专注LED显示技术，推动中国显示产业从“缺芯少屏”到全球引领，公司Micro LED量产打破“卡脖子”困境，在全球拥有10大生产基地及9大研发中心[114][116][117] - **李世江（多氟多）**：攻克高纯晶体六氟磷酸锂、UPSSS级电子级氢氟酸等关键材料“卡脖子”难题，实现全球市场主导，并前瞻性布局“氟芯电池”等新一代材料体系[100][104][106] - **魏建军（长城汽车）**：以“车手”的热爱死磕核心技术，连续三年研发投入百亿元以上，掌握从发动机到智能驾驶的全链路技术，推动长城汽车从产品出海迈向生态出海[174][176][179] - **蒋锡培（远东控股）**：秉持“快半步”战略，从电缆主业拓展至储能与算力，2025年智能电池板块订单同比增长411%，并成功中标“人造太阳”核电电缆项目[150][153][154] 年度企业家（消费与农业） - **王宁（泡泡玛特）**：精准洞察人性，通过盲盒（不确定性刺激）和限量发行（制造稀缺）两种玩法，为消费者提供心理、情绪、精神与资产四大价值，其产品LABUBU在2025年风靡全球[43][45] - **冷友斌（飞鹤乳业）**：扎根黑土地打造全产业链，自建万头牧场，并通过中国母乳研究将“更适合中国宝宝体质”锻造为有专利、数据的科学护城河，2025年婴配粉全渠道市场份额及销量稳居市场第一[89][92][96] - **秦英林（牧原股份）**：用科技重塑养猪业，将现代科技与传统养殖深度融合，通过智能化设备实现精准饲喂与环境控制，带领公司从22头猪的养猪场发展为全球最大的生猪养殖企业[131][133][137] - **刘永好（新希望集团）**：坚守农牧业主业，用新质生产力武装传统行业，公司积极拥抱互联网并荣获8个国家科技进步奖二等奖，2025年上半年在经济增长放缓背景下实现扭亏为盈[64][67][68] 年度企业家（其他领域） - **白涛（粤海集团原董事长）**：善于通过产业并购和业务重组重塑企业竞争力，在执掌广新集团期间推动业绩倍增并成功跻身世界500强，到任粤海后推动集团向国有资本投资公司转型[57][60][62] - **陈炎（帆软软件）**：坚持不上市、不融资，用利润共享机制驱动增长，2025年公司营收近18亿元，连续8年稳居国内BI市场榜首，核心产品覆盖3.6万家中大型企业客户[122][123][124] - **姚林（中国矿产资源集团）**：肩负国家资源安全重任，以“初始即严”的标准构建矿产资源供应链，推动铁矿石采购、储运基地建设运营等工作，保障产业链自主可控[126][129][130]

投资者质疑港股增发计划 - 有投资者在互动平台向牧原股份提问，认为当前股价连跌背景下，在港股增发并非好的融资策略 [1] - 投资者指出内地贷款利率较低，质疑公司为何选择可能稀释股权价值、提升治理成本和分红成本且节奏难以控制的融资方式 [1] - 投资者强烈建议公司退出港股增发计划，并建议其专注于降低单位成本、提高市场占有规模、拓展逆周期产品等核心工作 [1] 公司回应增发目的与战略考量 - 牧原股份回应称，本次港股发行的最主要目的是推进公司的全球化战略 [1] - 公司希望借助香港全球金融中心的地位，打造国际化资本运作平台，以丰富融资渠道和工具 [1] - 公司旨在通过此举推进国际化战略布局，提升企业形象及国际知名度，并招揽更多国际人才以加速海外团队建设 [1] - 公司计划加强与境外资本市场的对接，并借助在国际资本市场的亮相，传递公司在新发展阶段的投资价值 [1] - 公司期望通过引入更多国际化、长期投资者，以优化股东结构并提升公司治理水平 [1]

公司发展阶段与战略 - 公司已完成大规模产能建设 进入稳健发展时期 [1] - 现有产能规模能够满足生产经营需求 [1] 公司经营重点 - 公司将持续做好生产经营管理 [1] - 公司将致力于降低养殖成本 [1] - 公司将致力于提升盈利能力 [1]

公司经营与沟通 - 公司表示目前生产经营一切正常，各项业务稳健运营 [2] - 公司会聚焦主业，持续做好经营管理，提升生产效率与盈利能力，保证高质量稳定发展，更好地为股东创造回报 [2] - 公司会加强与资本市场投资者的沟通，增强信息披露质量和透明度，综合运用多种方式稳定投资者信心，推动公司投资价值合理反映经营质量 [2] 信息披露与合规 - 公司严格按照证监会、深交所的相关规定，真实、准确、完整、及时进行信息披露 [2]