核心观点 - 鹏鼎控股25Q2业绩大超预期 主要受益于消费电子复苏及AI相关业务增长 母公司臻鼎上调资本支出计划以应对高阶AI产品需求 [1] - AI服务器需求强劲推动PCB产品性能升级 公司通过高端HDI产品切入服务器及光模块市场 已获得客户认证 [1] - 汽车与服务器用板业务收入达8.1亿元 同比增长87.4% 公司正扩大与云服务器厂商在AIASIC产品的合作 [1] 财务表现 - 25Q2业绩大幅超出市场预期 [1] - 汽车与服务器用板业务实现营业收入8.1亿元 同比增长87.4% [1] 业务发展 - 把握消费电子复苏周期 积极推动AI眼镜和折叠屏等新产品的开发与量产 [1] - 推动市场知名客户新一代产品认证与打样 扩大与云服务器厂商在AIASIC产品的开发合作 [1] - 新增更多大客户料号订单 份额有望进一步提升 带动FPC价值量与收入体量快速增长 [1] 产能与资本支出 - 母公司臻鼎规划将2025-2026年资本支出提高至新台币300亿元以上 [1] - 近50%资本支出用于扩大高阶HDI和HLC产能 以满足客户对高阶AI产品的未来订单需求 [1] - 加快对高阶HDI及SLP产品的投入 以高端HDI产品切入服务器及光模块市场 [1] 行业趋势 - AI服务器需求强劲增长 对PCB产品性能要求日益提高 包括层数增加、密度提升和传输速度加快 [1] - AI云-管-端需求释放将支撑公司业绩增长 [1]

核心管理层变动 - 沈庆芳重新担任首席执行官 原首席执行官林益弘转任总经理分管采购 [1] - 董事长与首席执行官职责重新合一 由创始人沈庆芳同时担任 [4] - 增设副总经理陈国声升任总经理负责公司运营 形成双总经理分管架构 [4][6] 公司治理优化 - 通过《首席执行官工作细则》完善岗位职责界定与董事会监督机制 [6] - 实现首席执行官与总经理职责分离 避免核心管理职责过度集中 [6] - 管理层架构优化减轻单一高管压力 提升决策效率和执行效果 [6] 财务表现 - 2024年实现营业收入351.40亿元 净利润36.20亿元 同比增长10.14% [9] - 2023年净利润32.87亿元 同比下滑34.42% [8][9] - 2022年营业收入362.11亿元 归属净利润50.12亿元 同比增长51.07% [7][9] 战略布局 - 提早布局汽车电子 AI终端等新兴市场 新产品与新市场展现成效 [8][10] - 沈庆芳主导高端领域突破 具有丰富的资本市场与企业投融资管理经验 [7][10] 市场表现 - 股价创历史新高 8月13日报收56.90元/股 总市值1318.97亿元 [4] - 近三个月股价累计上涨90.79% 二级市场表现亮眼 [4]

板块表现 - 元件板块单日大幅上涨7.03%，领涨个股为三环集团（涨幅15.51%）[1] - 上证指数上涨0.48%至3683.46点，深证成指上涨1.76%至11551.36点[1] - 板块内10只个股涨幅超7%，其中沪电股份、深南电路、世运电路均涨停（涨幅10%）[1] 个股涨跌 - 涨幅前三：三环集团（40.66元，+15.51%）、沪电股份（58.28元，+10%）、深南电路（153.78元，+10%）[1] - 跌幅最大为*ST东晶（10.60元，-5.02%），板块内仅10只个股下跌[2] - 成交额前三：胜宏科技（88.32亿元）、沪电股份（62.48亿元）、三环集团（37.63亿元）[1] 资金流向 - 板块主力资金净流入40.01亿元，游资净流出21.11亿元，散户净流出18.9亿元[2] - 沪电股份获主力净流入7.83亿元（占比12.53%），居板块首位[3] - 东山精密（主力净流入5.41亿元）、生益科技（主力净流入4.76亿元）分列资金流入二三位[3] - 游资在沪电股份净流出5.02亿元（占比-8.03%），为板块最高流出[3] 成交活跃度 - 方正科技成交量达443.57万手，为板块最高[1] - 三环集团（96.06万手）、沪电股份（110.20万手）成交量居前[1] - 威尔高（25.96万手）、南亚新材（9.59万手）等个股成交相对清淡[1]

股价表现与交易数据 - 2025年8月13日收盘价56.9元 单日上涨9.76% [1] - 换手率2.25% 成交量51.89万手 成交金额28.83亿元 [1] - 主力资金净流入5268.50万元 占成交额1.83% 其中超大单净流入4428.08万元(占比1.54%) 大单净流入840.42万元(占比0.29%) [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出10596.85万元 占成交额3.68% [1] - 小单资金净流入5328.35万元 占成交额1.85% [1] 2025年中报财务业绩 - 营业总收入163.75亿元 同比增长24.75% [1] - 归属净利润12.33亿元 同比增长57.22% [1] - 扣非净利润11.49亿元 同比增长51.90% [1] 财务健康状况 - 流动比率1.762 速动比率1.470 [1] - 资产负债率29.24% [1] 公司基本信息 - 成立于1999年 位于深圳市 从事计算机通信和其他电子设备制造业 [1] - 注册资本231805.1016万人民币 实缴资本231143.0814万人民币 [1] - 法定代表人沈庆芳 [1] 企业投资与知识产权 - 对外投资15家企业 参与招投标项目39次 [2] - 拥有商标信息15条 专利信息1507条 [2] - 获得行政许可331个 [2]

公司高级管理人员组织架构调整 - 董事会于2025年8月12日审议通过高级管理人员组织架构调整议案 旨在促进高级管理人员履职全面性与积极性并适应公司战略规划调整 [1] - 聘任沈庆芳为公司首席执行官 原首席执行官林益弘不再兼任总经理职务 [1][2] - 陈国声调整为总经理并负责公司运营 林益弘调整为总经理并负责采购及其他业务 [2] - 副总经理团队保持六人不变 包括萧得望 周红 钟佳宏 高国乾 杨维贞 罗安智 [2] - 财务总监继续由萧得望担任 董事会秘书继续由周红担任 [2] 公司财务及经营数据 - 2025年1至6月营业收入构成中印制电路板业务占比99.22% 其他业务占比0.78% [2] - 公司当前市值为1202亿元 [3]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入163.75亿元，同比增长24.75% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为12.33亿元，同比增长57.22% [2] 业绩增长 - 公司净利润增速显著高于营收增速，显示盈利能力提升 [2] - 营收和净利润均实现双位数增长，业绩表现强劲 [2]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入163.75亿元 同比增长24.75% [2] - 实现归属于上市公司股东的净利润12.33亿元 同比增长57.22% [2] - 通讯用板业务收入102.68亿元 同比增长17.62% 毛利率15.98% [2] - 消费电子及计算机用板业务收入51.74亿元 同比增长31.63% 毛利率24.52% 同比提升2.80% [2] - 汽车与服务器用板业务收入8.05亿元 同比增长87.42% [3] 业务发展 - 通讯用板业务依托FPC技术优势和产能优势持续提升市场份额 [2] - 消费电子业务把握复苏周期并推动AI眼镜等AI端侧产品开发与量产 [2] - 汽车与服务器业务受AI服务器需求激增推动高速发展 [3] - 积极推动AI服务器客户新一代产品认证与打样 扩大与云服务器厂商在AI ASIC产品的合作 [3] - 印制电路板产品最小孔径达0.025mm 最小线宽达0.020mm [3] 研发投入 - 研发投入10.72亿元 占营业收入比重6.55% [4] - 在折叠终端与可穿戴设备领域成为折叠手机、AR/VR、AI眼镜等终端装置核心供货商 [4] - AI服务器领域推出支持GPU模块与高速传输接口的高阶HDI [4] - 光通讯领域以高阶mSAP设计瞄准800G/1.6T升级窗口 合作开发3.2T解决方案 [4] - 车用PCB领域研发耐高温、抗振动的HDI产品 [4] 产能建设 - 泰国工厂一期于2025年5月竣工试产 服务AI服务器、车载与光通信领域 [5] - 泰国工厂二期厂房建设已启动 [5] - 台湾高雄软板生产线进入试产阶段 服务高端医疗、工控等产业 [5] - 淮安三园区一期工程2024年末投产 2025年上半年试产良率提升 [5] - 淮安产线主要生产6阶以上HDI及SLP产品 服务AI服务器及光模块领域 [5]

市场表现 - A股三大指数集体上涨 上证指数盘中上涨0.10% [1] - 通信和有色金属板块涨幅靠前 农林牧渔和纺织服饰板块跌幅居前 [1] - 消费电子ETF（159732.SZ）上涨0.78% 成分股鹏鼎控股上涨6.93% 晶晨股份上涨5.80% 三环集团上涨5.43% 胜宏科技上涨3.56% 江丰电子上涨2.74% [1] 行业数据 - 2025年第二季度全球PC出货量同比增长6.5% 达到6840万台 [1] - 美国以外地区因设备更新和Windows 11系统过渡推动需求增长 [1] 技术趋势 - AIPC被定义为生产力工具的智能革命 PC与AI大模型具备高度契合性 [1] - PC拥有强大计算存储能力 丰富交互方式及广泛适用场景 [1] - AIPC应用场景从办公娱乐扩展至教育 医疗 金融等行业 [1] 产品结构 - 消费电子ETF跟踪国证消费电子指数 投资50家A股消费电子产业公司 [2] - 成分公司分布于电子制造 光学光电子等主流板块 [2] - 场外联接基金代码为A类018300和C类018301 [2]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入163.75亿元，同比增长24.75% [2][3] - 归属于上市公司股东的净利润12.33亿元，同比增长57.22% [2][3] - 扣非净利润11.49亿元，同比增长51.9% [2][3] - 经营活动现金流量净额42.77亿元，同比增长53.29% [3] - 基本每股收益0.53元/股，同比增长55.88% [3] 资产负债状况 - 总资产444.35亿元，同比下降0.24% [3] - 归属于上市公司股东的净资产312.34亿元，同比下降2.73% [3] - 加权平均净资产收益率3.76%，同比提升1.15个百分点 [3] 行业发展趋势 - 2025年一季度全球PCB行业同比增长12.1% [3] - 预计2025年PCB行业总产值791.28亿美元，同比增长7.6% [3] - 未来五年PCB市场规模将从2024年735亿美元扩大至2029年946亿美元 [3] - 人工智能和高速网络应用需求强劲，叠加智能手机和个人电脑出货量反弹 [3] 产品竞争优势 - FPC产品全球市场占有率超过30% [4] - 具备单层板、双层板、多层板系列产品的大规模量产能力 [4] - 拥有SMT技术生产模组化产品的能力 [4] - 在消费电子用HDI领域具备量产3-8阶产品能力 [4] - 在高阶HDI产品及SLP产品方面拥有领先技术实力与量产能力 [4] 战略布局进展 - 以高端HDI产品切入AI服务器市场，积极推进与知名厂商的产品认证 [4] - 扩大与云服务器厂商在AIASIC相关产品的开发与合作 [4] - 泰国工厂一期已于2024年5月竣工试产，产品服务于AI服务器、车载与光通讯领域 [5] - 泰国二期厂房建设已启动，支持AI云-管-端全链条布局 [5] - 服务器及光模块等产品已通过相关客户认证 [5]

公司业绩表现 - 25H1收入163.8亿同比+24.75%，归母净利润12.3亿同比+57.2%，扣非归母净利11.5亿同比+51.9%，毛利率19.1%同比+1.1pct，净利率7.5%同比+1.5pct [1] - Q2单季收入82.9亿同比+28.7%环比+2.5%，归母净利润7.45亿同比+159.6%环比+52.6%，毛利率20.3%同比+4.8pct环比+2.4pct，净利率8.9%同比+4.5pct环比+2.9pct [1] 业务结构分析 - 通讯用板营收102.7亿同比+17.6%，毛利率16.0%同比-0.3pct，持续提升A客户新产品份额 [2] - 消费电子及计算机用板营收51.7亿同比+31.6%，毛利率24.5%同比+2.8pct，AI眼镜等端侧产品推动增长 [2] - 汽车及服务器营收8.1亿同比+87.4%，推进N客户认证并扩大与CSP厂商在AI ASIC产品合作 [2] 技术能力与产能布局 - 具备量产3-8阶HDI能力，SLP产品已进入800G/1.6T光模块领域，3.2T产品进入研发阶段 [2] - 淮安三园区一期产线专注AI服务器及光模块用6阶以上HDI及SLP产品 [2] - 母公司臻鼎将25-26年Capex上调至300亿新台币（70-90亿人民币），50%用于高阶HDI/HLC产能 [3] - 泰国基地一期5月投产并通过AI服务器/光模块认证，启动二期建设；高雄AI园区规划30L～80L超高阶产品线 [3] 中长期发展驱动 - 25-27年A客户AI-iPhone、折叠机、AI眼镜等创新将带动软硬板技术升级 [4] - 布局人形机器人领域，GPU/ASIC终端客户拓展加速 [4] - AI云管端三侧需求释放推动业绩增长，资本开支进入扩张周期 [4] 母公司臻鼎科技运营 - 1H25营收同比+20.6%创同期新高，毛利率16.5%同比+1.7pct，营业利益率4.4%同比+4.3pct [8] - IC载板营收同比+34.7%，ABF载板满足120mm/26-28层高规格需求，BT载板产能利用率达90% [22] - 泰国厂4Q25进入小量产，800G/1.6T光通讯产品明年营收有望倍增 [24] - 2026年AI手机、折叠机、AI眼镜及高階伺服器订单将驱动四大应用全面加速成长 [9]