报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱预计供给依旧宽松，需求底部徘徊，操作上建议，纯碱主力可以考虑买入看跌期权 [2] - 玻璃短期价格遇到平台压制，后续突破存疑，建议暂时观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 纯碱主力合约收盘价1338元/吨，环比-37；玻璃主力合约收盘价1211元/吨，环比-38 [2] - 纯碱与玻璃价差127元/吨，环比1；纯碱主力合约持仓量1074637手，环比-177945；玻璃主力合约持仓量1044115手，环比-182849 [2] - 纯碱前20名净持仓-225673，环比77294；玻璃前20名净持仓-248449，环比45449；纯碱交易所仓单236吨，环比236；玻璃交易所仓单0吨，环比0 [2] - 纯碱9月 - 1月合约价差-59，环比0；玻璃合约9月 - 1月价差-93，环比-12；纯碱基差-95元/吨，环比0；玻璃基差-113元/吨，环比-60 [2] 现货市场 - 华北重碱1280元/吨，环比80；华中重碱1250元/吨，环比0；华东轻碱1150元/吨，环比0；华中轻碱1195元/吨，环比0 [2] - 沙河玻璃大板1136元/吨，环比16；华中玻璃大板1170元/吨，环比40 [2] 产业情况 - 纯碱装置开工率84.1%，环比2.78；浮法玻璃企业开工率75.34%，环比-0.34 [2] - 玻璃在产产能15.78万吨/年，环比-0.06；玻璃在产生产线条数223条，环比-1 [2] - 纯碱企业库存188.42万吨，环比-2.14；玻璃企业库存6493.9万重箱，环比-216.3 [2] 下游情况 - 房地产新开工面积累计值30364.32万平米，环比7180.71；房地产竣工面积累计值22566.61万平米，环比4181.47 [2] 行业消息 - 7月22日下午，国家能源局综合司促进煤炭供应平稳有序的通知在网上流传，23日上午确认属实，后续对超产煤矿将责令停改 [2] 观点总结 - 纯碱供应端开工率上涨、产量上行、供应宽松、利润回升但仍为负，后续产量预计下滑，天然碱法将成主流；需求端玻璃产线冷修1条、产量不变、刚需生产，光伏玻璃下滑，企业库存增加、预计累库，供给宽松、需求底部徘徊 [2] - 玻璃供应端产线冷修1条、产量不变、维持底部、刚需生产，行业利润改善、复产力度有望增加；需求端地产形势不乐观、数据下滑、深加工订单下滑、采购刚需为主，汽车玻璃厂备货增加难抵地产需求疲软，光伏玻璃有库存压力，本周交易预期为主，基差正常，后续交易政策预期，价格遇平台压制、成交量未创新高、突破存疑 [2]

市场表现 - 2025年上半年A股整体震荡上行，上证指数、深证成指、创业板指分别累计上涨2 76%、0 48%、0 53%，北证50涨近40%创历史新高 [2] - 期货市场交投活跃，贵金属及有色金属表现强劲，黑色系商品跌幅较大 [2] - 私募资管产品收益分化，368只有业绩展示的产品近半年收益均值2 44%，中位数2 03% [2] 策略收益排名 股票策略 - 股票策略产品收益均值4 96%、中位数3 58%，均跑赢A股三大指数 [2] - 收益前3产品：国海良时金时2号指数增强（量化多头）、金鹰行稳致远3号集合（主观多头）、湘财证券启泰1号（量化多头） [4][6] - 10强产品中主观多头占比50%（5只），股票多空和量化多头分别占30%、20% [3] 期货及衍生品策略 - 104只产品中量化CTA占60%（6只），主观CTA占30%且包揽前5中的3席 [9] - 收益前3产品：瑞达期货-瑞智无忧99号单一（主观CTA）、中信建投期货-量化CTA一号、信达力天3号（主观CTA） [9][11] 组合基金 - 104只产品均为FOF策略，招商期货-宝元FOF（衍生品套利+CTA）、万家共赢中泰量化30FOF积极1号集合、鹏华资产中证500指数增强FOF位列前三 [14][15] 多资产策略 - 复合策略与宏观策略各占50%，国海良时金时6号（宏观策略）以大类资产配置夺冠，大越期货海赢一号（复合策略）第二 [18][20] 债券策略 - 90只产品中转债交易和纯债策略各占40%，海通期货黄金1号（债券增强）、大越期货兴丰、上海中期可转债套利1号分列前三 [22][24] 管理人亮点 - 国海良时期货何湘琪（北航+纽约大学硕士）管理的两只产品分别夺得股票策略和宏观策略冠军 [6][21] - 瑞达期货林华（厦门大学软件工程）凭借多周期CTA策略在期货衍生品领域领先 [11] - 中信建投期货资管规模达340亿元，构建"期货+固收+全市场"投资体系 [13]

瑞达期货股价表现 - 瑞达期货连续4个交易日下跌，区间累计跌幅达-9.94% [1] - 公司成立于1993年，全国设立40多家分支机构，覆盖主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司 [1] 博时沪深300指数A持仓动态 - 博时沪深300指数A进入瑞达期货前十大股东，为一季度新进持仓 [1] - 该基金今年以来收益率8.32%，同类排名1616/3419 [1] - 近1周涨幅2.54%，近1月涨幅7.34%，近3月涨幅10.65%，近6月涨幅10.84% [2] - 阶段表现优于沪深300指数（同期沪深300涨幅：近1周2.49%，近1月7.08%，近3月8.85%，近6月8.48%，今年来4.68%） [2] 基金经理背景 - 桂征辉累计任职10年又4天，现任博时基金指数与量化投资部投资副总监，在管基金总规模71.33亿元 [3][4] - 桂征辉管理博时沪深300指数84天，任职回报9.49% [4] - 杨振建管理博时沪深300指数84天，任职回报9.49%，另管理博时中证全指自由现金流ETF 69天，任职回报5.92% [4][5] 博时基金公司概况 - 成立于1998年7月，招商证券持股49%，中国长城资产持股25%，其他股东合计持股26% [5] - 董事长江向阳，总经理张东 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪金主力合约盘中冲高回落，沪银主力合约延续偏强运行态势，黄金自上周整理后整体偏强运行 [3] - 本轮黄金反弹核心在于美国财政与政治不确定性引发美元与美债收益率同步走低，以及美欧关税期限临近带来的贸易不确定性，使避险与对冲资金向黄金集中 [3] - “关税倒计时”或成近期黄金交易主线，预期压制企业盈利与风险资产表现，强化对美国潜在通胀再上行与增长受损的担忧，削弱美元需求，提振黄金避险需求 [3] - 市场对美联储政策路径解读分化，形成“利率下行趋势仍在、节奏趋缓”的中性环境，使名义及实际收益率缓慢下移，维系黄金的持有相对收益 [3] - 近期白银强劲走势使金银比较年初显著修复，半导体工业用银及库存偏紧格局未改，或继续支撑其修复潜力 [3] - 美欧关税局势存在较大不确定性，关税风波及减税法案提振黄金避险属性，金价中枢或继续上移 [3] - 当前市场对美联储9月降息押注较稳固，降息叠加通胀加速升温预期或推动美债实际收益率趋于下行，潜在利多金价 [3] - 操作上，黄金逢低布局思路为主，白银短期注意回调风险 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价784.84元/克，环比3.14；沪银主力合约收盘价9393元/千克，环比122 [3] - 沪金主力合约持仓量216722手，环比5483；沪银主力合约持仓量476010手，环比8476 [3] - 沪金主力前20名净持仓152454手，环比4916；沪银主力前20名净持仓137092手，环比2059 [3] - 黄金仓单数量28857千克，环比0；白银仓单数量1199046千克，环比 - 5420 [3] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价781.5元/克，环比5.8；上海有色网白银现货价9314元/千克，环比114 [3] - 沪金主力合约基差 - 3.34元/克，环比2.66；沪银主力合约基差 - 79元/千克，环比 - 8 [3] 供需情况 - 黄金ETF持仓947.06吨，环比3.44；白银ETF持仓15005.79吨，环比347.58 [3] - 黄金CFTC非商业净持仓213115张，环比10147；白银CTFC非商业净持仓59448张，环比927 [3] - 黄金季度供应量1313.01吨，环比54.84；白银年度供给量987.8百万金衡盎司，环比 - 21.4 [3] - 黄金季度需求量1313.01吨，环比54.83；白银全球年度需求量1195百万盎司，环比 - 47.4 [3] 期权市场 - 黄金20日历史波动率11.25%，环比0.14；40日历史波动率11.21%，环比 - 0.29 [3] - 黄金平值看涨期权隐含波动率18.95%，环比0.11；平值看跌期权隐含波动率18.95%，环比 - 0.29 [3] 行业消息 - 国际评级机构惠誉将美国2025年的前景展望下调至“恶化”，原因是不确定性增加、经济增长放缓以及预期利率将长期维持在高位 [3] - 美国国会分析机构估算，未来十年“大漂亮”法案将让美国政府财政赤字增加3.4万亿美元 [3] - 美国财政部长贝森特批评美联储对关税的“恐慌宣传”，强调审查美联储职责，特朗普政府更注重贸易协议质量而非时间节点 [3] - 欧盟最早本周开会，为可能与美国达不成贸易协议的情景制定应对措施，可能启用“反胁迫工具” [3] - 据CME“美联储观察”，美联储7月维持利率不变概率为97.4%，降息25个基点概率为2.6%；9月维持利率不变概率为41.4%，累计降息25个基点概率为57.2%，累计降息50个基点概率为1.5% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周二RB2510合约减仓上行 宏观上中西部钢企强化自律控产 叠加炉料强势上行 成本端支撑螺纹钢期价偏强运行 供需上螺纹钢周度产量下调 产能利用率降至45.83% 表观需求回落 总库存结束连降 技术上RB2510合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA高位运行 操作上偏多交易 注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3307元/吨 环比上涨83元；持仓量2024507手 环比减少71405手 [2] - RB合约前20名净持仓-24665手 环比减少19656手；RB10 - 1合约价差-60元/吨 环比减少7元 [2] - RB上期所仓单日报86534吨 环比持平；HC2510 - RB2510合约价差170元/吨 环比持平 [2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM理计3420元/吨 环比上涨50元；过磅3508元/吨 环比上涨51元 [2] - 广州HRB400E 20MM理计3450元/吨 环比持平；天津HRB400E 20MM理计3330元/吨 环比上涨50元 [2] - RB主力合约基差113元/吨 环比减少33元；杭州热卷 - 螺纹钢现货价差30元/吨 环比减少40元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿783元/湿吨 环比下跌6元；河北准一级冶金焦1265元/吨 环比持平 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2240元/吨 环比持平；河北Q235方坯3120元/吨 环比上涨60元 [2] - 45港铁矿石库存量13785.21万吨 环比增加19.32万吨；样本焦化厂焦炭库存55.42万吨 环比减少4.35万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量639.09万吨 环比增加1.12万吨；唐山钢坯库存量103.62万吨 环比增加6.09万吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率83.48% 环比增加0.35%；247家钢厂高炉产能利用率90.92% 环比增加1.05% [2] 产业情况 - 样本钢厂螺纹钢产量209.06万吨 环比减少7.60万吨；样本钢厂螺纹钢产能利用率45.83% 环比减少1.66% [2] - 样本钢厂螺纹钢厂库173.10万吨 环比减少7.78万吨；35城螺纹钢社会库存370.16万吨 环比增加10.67万吨 [2] - 独立电弧炉钢厂开工率63.54% 环比增加3.12%；国内粗钢产量8318万吨 环比减少336万吨 [2] - 中国钢筋月度产量1688万吨 环比增加30万吨；钢材净出口量921.00万吨 环比减少89.00万吨 [2] 下游情况 - 国房景气指数93.60 环比减少0.11；固定资产投资完成额累计同比2.80% 环比减少0.90% [2] - 房地产开发投资完成额累计同比-11.20% 环比减少0.50%；基础设施建设投资累计同比4.60% 环比减少1.00% [2] - 房屋施工面积累计值633321万平方米 环比减少8302万平方米；房屋新开工面积累计值30364万平方米 环比减少7181万平方米 [2] - 商品房待售面积40821.00万平方米 环比增加443.00万平方米 [2] 行业消息 - 6月国内钢坯出口总量117.57万吨 月环比减少14.33% 年同比增加280.19%；1 - 6月国内钢坯出口总量589.22万吨 年同比增加300.31% [2] - 7月19日雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式举行 工程将建设5座梯级电站 总投资约1.2万亿元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆一运行平稳，下游企业开工率稳定，行情难有明显波动，8月中旬后开学季备货或带动新一轮行情，但国产大豆供过于需限制上行空间 [2] - 豆二因缺乏新炒作题材，美国大豆优良率下降与上年同期持平，预报降雨缓解高温影响，价格出现回调 [2] - 豆粕国际美豆走势偏强，国内进口大豆成本提升，7月低价豆粕吸引采购，油厂成交量及提货量增加，但大豆压榨量高供应充足限制价格上涨 [3] - 豆油国际生物燃料政策提振需求，市场关注天气，国内油厂累库、基差下跌、厂家催提，季节性淡季叠加终端需求差，市场购销不旺 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 豆一主力合约收盘价4232元/吨，环比涨33元/吨，持仓量181087手，环比增8089手，前20名净买单量 -16832手，环比增4631手，注册仓单量14684手，环比减100手 [2] - 豆二主力合约收盘价3723元/吨，环比涨5元/吨，持仓量109751手，环比增758手，前20名净买单量 -7327手，环比减30手，注册仓单量0手，环比减300手 [2] - 豆粕主力合约收盘价3086元/吨，环比涨17元/吨，持仓量1851232手，环比减34462手，前20名净买单量 -553136手，环比增17212手，注册仓单量41276手，环比减463手 [2] - 豆油主力合约收盘价8076元/吨，环比减16元/吨，持仓量521320手，环比减14497手，前20名净买单量 -74472手，环比增2857手，注册仓单量21695手，环比减423手 [2] - 豆粕9 - 1价差 -18元/吨，环比持平；豆油9 - 1价差48元/吨，环比增4元/吨 [2] - CBOT大豆结算价1026美分/蒲式耳，环比减9.75美分/蒲式耳；CBOT豆粕结算价284.8美元/短吨，环比减4美元/短吨；CBOT豆油结算价55.82美分/磅，环比增0.23美分/磅 [2] 现货价格 - 国产大豆现货价格3960元/吨，环比持平；张家港豆粕价格2920元/吨，环比涨20元/吨 [2] - 日照豆油价格8150元/吨，环比减60元/吨；张家港豆油价格8220元/吨，环比减40元/吨；湛江豆油价格8250元/吨，环比减30元/吨 [2] - 国产大豆主力合约基差 -272元/吨，环比减33元/吨；张家港豆油主力合约基差144元/吨，环比减24元/吨；张家港豆粕主力合约基差 -166元/吨，环比增3元/吨 [2] - 美湾大豆进口成本3896元/吨，环比涨79元/吨；巴西大豆进口成本3477元/吨，环比涨23元/吨 [2] 上游情况 - 美豆产量117.98百万吨，环比减0.14百万吨；美豆期末库存8.44百万吨，环比增0.41百万吨 [2] - 巴西产量175百万吨，环比持平；巴西期末库存39.96百万吨，环比增5.67百万吨 [2] - 大豆当周检验量5426千蒲式耳，环比减8942千蒲式耳；大豆当周出口量276415吨，环比减119457吨 [2] - 巴西当月出口1499万吨，环比增47万吨 [2] 产业情况 - 进口大豆港口库存6659650吨，环比减16500吨；豆粕库存88.62万吨，环比增6.38万吨 [2] - 全国豆油港口库存93.2万吨，环比增2.4万吨；当月大豆进口量1226.39万吨，环比减165.46万吨 [2] - 油厂开工率64.52%，环比减1.04个百分点；油厂压榨量229.54万吨，环比减3.68万吨 [2] - 广东24度棕榈油现货价9000元/吨，环比涨30元/吨；福建厦门四级菜油出厂价9520元/吨，环比减120元/吨 [2] - 豆棕价差 -780元/吨，环比减70元/吨；菜豆价差1300元/吨，环比减80元/吨 [2] - 菜粕平均现货价2726.84元/吨，环比涨18.95元/吨；豆菜粕价差193.16元/吨，环比增1.05元/吨 [2] - 油厂豆粕成交量668700吨，环比减5909吨；油厂豆油成交量108300吨，环比增24600吨 [2] - 黑龙江国产大豆压榨利润 -2元/吨，环比增12.5元/吨；江苏进口大豆压榨利润78.05元/吨，环比增11.9元/吨 [2] 下游情况 - 中国大豆国内消费总计126.8百万吨，环比增5.1百万吨；中国豆油食品用量18800千吨，环比增900千吨 [2] - 北京大兴外三元生猪现货价14.52元/公斤，环比减0.05元/公斤；生猪养殖预期盈利62.02元/头，环比增3.48元/头 [2] - 当月饲料产量27621000吨，环比增981000吨；生猪存栏41731万头，环比减1012万头 [2] - 能繁母猪存栏4042万头，环比增4万头 [2] 期权市场 - 豆粕平值看涨期权隐含波动率16.7%，环比增2.28个百分点；平值看跌期权隐含波动率16.69%，环比增2.26个百分点 [2] - 豆粕20日历史波动率12.78%，环比减0.43个百分点；60日历史波动率11.74%，环比增0.02个百分点 [2] 行业消息 - 截至2025年7月17日当周，美国大豆出口检验量为364990吨，市场预估200000 - 400000吨，前一周修正后为151346吨，初值为147045吨，当周对中国大陆出口检验量为0吨 [2] - 东北地区大部气温略偏高，墒情适宜，大豆生长条件整体良好，关内市场报价稳中偏弱 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现阶段美豆产区天气良好，优良率相对偏高，丰产预期强烈牵制其市场价格，不过美国与印尼达成重要协议，提振未来美豆出口需求的信心；国内进口大豆集中到港，油厂开机率来到同期高位，短期供应趋于宽松，豆粕延续累库态势，对粕类市场价格形成压制，但四季度买船的不确定性给远期市场带来支撑 [2] - 现阶段加菜籽生长进入“天气主导”阶段，本周加拿大平原地区炎热天气减少且出现有利降雨，对市场带来一定压力，且澳大利亚即将与我国达成协议，中澳之间的油菜籽贸易有望得到恢复 [2] - 菜粕方面，水产养殖旺季来临，菜粕饲用需求提升，但豆粕替代优势良好，削弱菜粕需求预期，市场关注中美贸易谈判消息，受贸易政策的不确定性影响，国内粕类走势整体强于外围市场，菜粕维持偏强运行 [2] - 马棕库存增长且产量增加、出口下滑，牵制棕榈油价格，但美国和印尼生柴方面消息利多，提振油脂市场；国内油脂消费淡季，植物油供给较为宽松，菜油油厂库存压力持续偏高，继续牵制市场价格，但油厂开机率降低，菜油产出压力明显减弱，三季度菜籽买船较少，远期压力或下滑，受中澳贸易有望恢复影响，近日菜油表现弱于豆棕，短期波动加剧 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜籽油期货收盘价（活跃合约）为9477元/吨，环比 -86；菜籽粕期货收盘价（活跃合约）为2736元/吨，环比 +9 [2] - 菜油月间差（9 - 1）为66元/吨，环比 -5；菜粕月间价差（9 - 1）为299元/吨 [2] - 菜油主力合约持仓量为225053手，环比 -16433；菜粕主力合约持仓量为551501手 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量为8538手，环比 -6123；菜粕期货前20名持仓净买单量为40412手，环比 +5316 [2] - 菜油仓单数量为3487张，环比 0；菜粕仓单数量为0张，环比 0 [2] - ICE油菜籽期货收盘价（活跃）为691加元/吨，环比 -7.9；油菜籽期货收盘价（活跃合约）为5133元/吨，环比 -20 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价为9700元/吨，环比 +40；南通菜粕现货价为2650元/吨，环比 +20 [2] - 菜油平均价为9740元/吨，环比 +40；进口油菜籽进口成本价为4948.85元/吨，环比 -48.56 [2] - 江苏盐城菜籽现货价为6000元/吨，环比 0；油粕比为3.6，环比 +0.01 [2] - 菜油主力合约基差为137元/吨，环比 +63；菜粕主力合约基差为 -86元/吨，环比 +11 [2] - 南京四级豆油现货价为8300元/吨，环比 -20；菜豆油现货价差为1380元/吨，环比 +40 [2] - 广东24度棕榈油现货价为9000元/吨，环比 +30；菜棕油现货价差为730元/吨，环比 +40 [2] - 张家港豆粕现货价为2920元/吨，环比 +20；豆菜粕现货价差为270元/吨，环比 0 [2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量为8977万吨，环比 +210；油菜籽年度预测值产量为1237.8万吨，环比 0 [2] - 菜籽进口数量合计当月值为18.45万吨，环比 -15.1；进口菜籽盘面压榨利润为301元/吨，环比 -4 [2] - 油厂菜籽总计库存量为15万吨，环比 -5；进口油菜籽周度开机率为15.72%，环比 +5.86 [2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值为34万吨，环比 +10；菜籽粕进口数量当月值为28.79万吨，环比 +4.13 [2] - 沿海地区菜油库存为9.25万吨，环比 -0.04；沿海地区菜粕库存为1.2万吨，环比 -0.31 [2] - 华东地区菜油库存为58.45万吨，环比 -0.82；华东地区菜粕库存为35.13万吨，环比 -2.91 [2] - 广西地区菜油库存为5.6万吨，环比 -0.32；华南地区菜粕库存为27万吨，环比 -1.2 [2] - 菜油周度提货量为2.91万吨，环比 -0.38；菜粕周度提货量为2.32万吨，环比 -0.14 [2] 下游情况 - 饲料当月产量为2762.1万吨，环比 +98.1；餐饮收入当月社会消费品零售总额为4578.2亿元，环比 +411.2 [2] - 食用植物油当月产量为440.4万吨，环比 -87 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率为22.06%，环比 +1.19；菜粕平值看跌期权隐含波动率为22.06%，环比 +1.19 [2] - 菜粕20日历史波动率为16.6%，环比 -0.34；菜粕60日历史波动率为17.18%，环比 -0.11 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率为14.24%，环比 +0.35；菜油平值看跌期权隐含波动率为14.24%，环比 +0.39 [2] - 菜油20日历史波动率为12.14%，环比 +0.01；菜油60日历史波动率为12.75%，环比 -0.18 [2] 行业消息 - 7月21日，ICE油菜籽期货收跌，承压于加拿大大草原的良好天气，商业定价给市场价格提供了支撑，交投最活跃的11月油菜籽期货合约收跌6.20加元，结算价报每吨694.10加元 [2] - 截至2025年7月20日当周，美国大豆优良率为68%，低于分析师预期的71%，前一周为70%，上年同期为68% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 苯乙烯主力换月至09合约，受十大重点行业淘汰落后产能政策预期影响，日内工业品主力以涨为主；供应端上周产量和产能利用率双降，需求端下游开工率有变化、消耗环比增加，库存方面工厂库存降、华东和华南港口库存升；国内苯乙烯处于高产状态，本周预计产量和产能利用率小幅上升，终端需求淡季下游刚需为主，下游“三S”利润因价格下降修复但成品库存难去化，总库存处于历史同期偏高水平去化困难大；成本方面国际油价震荡偏弱、纯苯支撑有限；弱现实与强预期博弈，EB2509日度K线关注7560附近压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货收盘价（活跃合约）：苯乙烯为7481元/吨，环比-11元/吨；成交量401499手，环比增64988手；前20名持仓买单量356805手，环比-17918手；持仓量284653手，环比增18412手；前20名持仓卖单量378722手，环比-18397手；前20名持仓净买单量-21917手，环比增479手；仓单数量总计0手，环比-7245手；10月合约收盘价7426元/吨，环比增66元/吨 [2] 现货市场 - 现货价：苯乙烯为7856元/吨，环比增10元/吨；FOB韩国中间价911.5美元/吨，环比增14.5美元/吨；CFR中国中间价921.5美元/吨，环比增14.5美元/吨；东北地区主流价7750元/吨，环比增100元/吨；华南地区主流价7670元/吨，环比-70元/吨；华北地区主流价7525元/吨；华东地区主流价7560元/吨，环比增120元/吨 [2] 上游情况 - 乙烯：CFR东北亚中间价821美元/吨，环比持平；CFR东南亚中间价831美元/吨，环比持平；CIF西北欧中间价815美元/吨，环比增2.5美元/吨；FD美国海湾457美元/吨，环比-6美元/吨 - 纯苯：台湾到岸价737.5美元/吨；美国海湾离岸价284美分/加仑，环比-2美分/加仑；鹿特丹离岸价768美元/吨；华南市场市场价5950元/吨，环比持平；华东市场市场价6010元/吨，环比增65元/吨；华北市场市场价5860元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 开工率：苯乙烯小计为78.3%，环比-0.91% - 库存：全国208319吨，环比-1376吨；华东主港总计15.07万吨，环比增1.22万吨；华东主港贸易5.62万吨，环比增1.12万吨 [2] 下游情况 - 开工率：EPS为53.18%，环比增2.12%；ABS为65.9%，环比增0.9%；PS为50.6%，环比-0.5%；UPR为28%，环比-1%；丁苯橡胶为73.08%，环比持平 [2] 行业消息 - 7月11 - 17日，中国苯乙烯工厂整体产量35.87万吨，较上期降0.41万吨，环比-1.13%，产能利用率78.3%，环比-0.91% - 7月11 - 17日，中国苯乙烯主体下游（EPS、PS、ABS）消费量23.75万吨，较上周增0.34万吨，环比+1.45% - 截至7月17日，中国苯乙烯工厂样本库存量20.83万吨，较上一周期减少0.14万吨，环比下降0.66% [2]

分组1 报告行业投资评级 无 分组2 报告的核心观点 - 周二I2509合约继续走高，宏观上7月LPR连续第二个月“按兵不动”，供需上本期澳巴铁矿石到港量减少，国内港口库存由降转增但同比降幅扩大，钢厂高炉开工率和铁水产量止跌回升，铁水产量突破240万吨，需求支撑依存，整体宏观面利好预期，成材与炉料共振上行，技术上I2509合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA高位运行，操作上偏多交易，注意节奏和风险控制 [2] 分组3 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价823元/吨，环比+14元；持仓量619,902手，环比-43,544手；I 9 - 1合约价差29.5元/吨，环比-3元；I合约前20名净持仓-20,873手，环比-11,185手；大商所仓单3,300手，环比+300手；新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价105.35美元/吨，环比+1.87美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿853元/干吨，环比-1元；60.8%麦克粉矿835元/干吨，环比-2元；京唐港56.5%超特粉矿739元/干吨，环比-2元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）12元，环比-16元；铁矿石62%普氏指数（前一日）102.95美元/吨，环比+2.75美元；江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿为3.30，环比+0.07；进口成本预估值846元/吨，环比+22元 [2] 产业情况 - 澳巴铁矿石发运离港量（周）3,109.10万吨，环比+122.00万吨；中国47港到港总量（周）2,511.80万吨，环比-371.40万吨；47港铁矿石库存量（周）14,381.51万吨，环比+34.62万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）8,822.16万吨，环比-157.48万吨；铁矿石进口量（月）10,595.00万吨，环比+782.00万吨；铁矿石可用天数（周）21天，环比持平；266座矿山日产量（周）40.64万吨，环比+0.96万吨；266座矿山开工率（周）64.00%，环比+1.17%；266座矿山铁精粉库存（周）45.25万吨，环比-5.47万吨；BDI指数2,016.00，环比-36.00；铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛22.87美元/吨，环比+0.08美元；西澳 - 青岛9.52美元/吨，环比-0.16美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）83.48%，环比+0.35%；247家钢厂高炉产能利用率（周）90.92%，环比+1.05%；国内粗钢产量（月）8,318万吨，环比-336万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）18.12%，环比-0.14%；标的历史40日波动率（日）16.47%，环比-0.36%；平值看涨期权隐含波动率（日）23.88%，环比+2.01%；平值看跌期权隐含波动率（日）24.94%，环比+2.15% [2] 行业消息 - 2025年7月14 - 20日Mysteel全球铁矿石发运总量3109.1万吨，环比增加122.0万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2552.0万吨，澳洲发运量1629.4万吨，环比减少108.9万吨，其中发往中国的量1443.6万吨，环比增加13.5万吨，巴西发运量922.6万吨，环比增加102.1万吨 [2] - 2025年7月14 - 20日中国47港到港总量2511.8万吨，环比减少371.4万吨，45港到港总量2371.2万吨，环比减少290.9万吨，北方六港到港总量1389.2万吨，环比增加241.3万吨 [2]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 目前蛋鸡存栏量处于高位，前期补栏的蛋鸡新开产压力大，鸡蛋供应充足；高温高湿气候下，鸡蛋存储成本增加，下游采购谨慎，蛋价同期偏低；价格低位后，老鸡淘汰加快，部分地区蛋鸡产蛋率下滑，短期供应压力缓解；终端需求逐步回暖，养殖盼涨情绪释放推动蛋价低位反弹；受现货企稳回弹提振，盘面跌势放缓，可轻仓试多远月 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 鸡蛋期货活跃合约收盘价3621元/500千克，环比-15；鸡蛋期货月间价差（9 - 1）为4元/500千克，环比-15；注册仓单量为0手，环比0 [2] - 鸡蛋期货前20名持仓净买单量为-26705手，环比-9586；期货持仓量（活跃合约）为252239手，环比7374 [2] 现货市场 - 鸡蛋现货价格为3.27元/斤，环比0.03；基差（现货 - 期货）为-350元/500千克，环比44 [2] 上游情况 - 产蛋鸡存栏指数全国为111.91（2015 = 100），环比1.02；淘汰产蛋鸡指数全国为104.09（2015 = 100），环比-4.59 [2] - 主产区蛋鸡苗平均价为3.88元/羽，环比-0.02；新增雏鸡指数全国为76.07（2015 = 100），环比-30.71 [2] - 蛋鸡配合料平均价为2.72元/公斤，环比0；蛋鸡养殖利润为-0.47元/只，环比0.22 [2] - 主产区淘汰鸡平均价为9.6元/公斤，环比0.4；淘汰鸡日龄全国为501天，环比-5 [2] 产业情况 - 猪肉平均批发价为20.74元/公斤，环比-0.06；28种重点监测蔬菜平均批发价为4.39元/公斤，环比-0.02 [2] - 白条鸡平均批发价为17.26元/公斤，环比-0.31；流通环节周度库存为1.04天，环比-0.13 [2] - 生产环节周度库存为0.95天，环比-0.1；鲜鸡蛋出口数量当月值为12792.51吨，环比-110.81 [2] 下游情况 销区鸡蛋周度消费量为7886吨，环比289 [2] 行业消息 - 今日山东鸡蛋均价6.49元/公斤，与昨日持平；河北鸡蛋均价6.15元/公斤，较昨日上涨0.12 [2] - 广东鸡蛋均价7.40元/公斤，与昨日持平；北京鸡蛋均价6.60元/公斤，较昨日上涨0.26 [2]