报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周天然橡胶市场多重因素共振，胶价震荡运行，全球产区处于季节性供应淡季，原料价格坚挺，青岛港口总库存小幅累库，海外低产季美金标胶到港缩减，合成橡胶走强，节后胎企复工复产使买盘增加，仓库出库量增加，累库幅度缩窄，国内轮胎企业开工率环比回升，半钢胎内外销平稳，全钢胎内销活跃去库加快，中东地缘冲突使轮胎企业部分区域出口有阻力，企业会灵活调整排产比例，短期胶价不排除小幅走低预期，ru2605合约短线预计在16650 - 17500区间波动，nr2605合约短线预计在13300 - 14000区间波动 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周天然橡胶市场多重因素共振，胶价震荡运行，进口胶报盘上涨，贸易商轮仓换月，套利盘少量加仓，下游刚需采购，期货盘面震荡，国产现货报盘随盘面波动，持货商报盘积极性一般，下游询盘热情不高，实单交投偏淡 [8] - 全球天然橡胶产区处于季节性供应淡季，原料价格坚挺，青岛港口保税库累库、一般贸易库去库，总库存小幅累库，海外低产季美金标胶到港缩减，中东局势紧张使合成橡胶走强，节后胎企复工复产，买盘增加，仓库出库量增加，累库幅度缩窄 [8] - 本周国内轮胎企业开工率环比明显回升，各轮胎企业排产基本恢复常规水平，半钢胎内外销平稳，全钢胎内销活跃去库加快，中东地缘冲突使轮胎企业部分区域出口有阻力，企业会灵活调整排产比例，短期不排除小幅走低预期 [8] - 策略建议：ru2605合约短线预计在16650 - 17500区间波动，nr2605合约短线预计在13300 - 14000区间波动 [8] 期现市场 期货市场情况 - 本周沪胶期货主力价格震荡收跌，周度 - 0.42%；20号胶主力合约价格震荡收跌，周度 - 1.84% [11] - 截止3月13日，沪胶5 - 9价差为95，20号胶5 - 6价差为 - 145 [21] - 截至3月13日，沪胶仓单120840吨，较上周 + 3300吨；20号胶仓单49291吨，较上周 - 1108吨 [25] 现货市场情况 - 截至3月12日，国营全乳胶报16900元/吨，较上周 + 200元/吨 [28] - 截至3月12日，20号胶基差为460元/吨，较上周 + 5元/吨；非标基差为 - 1295元/吨，较上周 - 180元/吨 [35] 产业情况 上游情况 - 截至3月13日，泰国天然橡胶原料市场田间胶水71（ + 2）泰铢/公斤；杯胶58（ + 1）泰铢/公斤 [39] - 截至3月13日，标胶理论加工利润 - 13美元/吨，较上周 + 4美元/吨 [39] - 国内云南产区、海南产区均处于停割期 [42] 进口情况数量 - 2025年12月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量80.34万吨，环比增加24.84%，同比增加25.4% [48] 青岛地区库存变化 - 截至2026年3月8日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量68.04万吨，环比上期增加0.05万吨，增幅0.07%。保税区库存11.96万吨，增幅1.27%；一般贸易库存56.09万吨，降幅0.18%。保税仓库入库率减少4.05个百分点，出库率增加1.70个百分点；一般贸易仓库入库率增加2.15个百分点，出库率增加2.89个百分点 [51] 下游情况 - 截至3月12日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为78.73%，环比 + 4.20个百分点，同比 - 0.36个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为71.80%，环比 + 6.42个百分点，同比 + 2.81个百分点。各轮胎企业排产基本恢复常规水平，中东地缘冲突使部分区域出口有阻力，不排除小幅走低预期 [54] - 2025年12月，中国轮胎出口量69.85万吨，环比 + 1.48%，同比 + 1.94%，1 - 12月累计出口843.07万吨，累计同比 + 3.38%。其中小客车轮胎出口量25.17万吨，环比 + 6.14%，同比 - 7.79%，1 - 12月累计出口量321.54万吨，累计同比 - 1.27%；卡客车轮胎出口量41.37万吨，环比 - 1.15%，同比 + 8.40%，1 - 12月累计出口量485.86万吨，累计同比 + 5.87% [57] - 2026年2月份，我国重卡市场销售7.5万辆左右，环比2025年1月下降近3成，比上年同期的8.14万辆下滑约8%。1 - 2月累计销量超过18万辆，同比增长约17%。2月重卡行业同比、环比下降主要是春节月季节性波动，3月份批发销量有望同比小幅增长 [60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周A股主要指数涨跌不一，深市强于沪市，四期指分化仅IF小幅上涨，受海外地缘消息和国内通胀、进出口数据影响；债市受通胀和同业存款利率调整影响，多空交织利率短期偏弱震荡；大宗商品预计偏强；外汇市场美元短期偏强、中长期有上行空间限制，欧元相对抗跌、日元震荡偏弱；出口因春节错位和外需回暖改善超预期，但3月单月增速料受拖累 [9][13][14][15] 根据相关目录分别进行总结 本周小结及下周配置建议 - 股票：沪深300涨0.19%，沪深300股指期货涨0.18%，A股主要指数涨跌不一、深市强于沪市，四期指分化仅IF小幅上涨，受海外地缘消息和国内数据影响，成交活跃度较上周小幅回落，配置建议逢低做多 [9] - 债券：10年国债到期收益率涨0.17%、本周变动+0.30BP，主力10年期国债期货跌0.28%，国内2月物价超预期上行、伊朗局势发酵使输入型通胀预期走强，PPI同比回正节奏加快，通胀对债市有调整压力，超10万亿存款或迎利率下调有望驱动利率中枢下行，多空交织下利率短期偏弱震荡，配置建议区间操作 [9] - 大宗商品：Wind商品指数跌2.06%，中证商品期货价格指数涨2.92%，能化品和油脂上涨，有色及贵金属走弱，预计商品指数偏强，配置建议逢低做多 [9] - 外汇：欧元兑美元跌0.80%，欧元兑美元2603合约跌0.85%，油价反弹使通胀担忧升温，美元偏强，欧元受加息预期支撑但受强美元压制，日元受政策分歧和能源压力拖累，整体表现偏弱，配置建议谨慎观望 [9] 重要新闻及事件 - 外交：王毅表示美以未经授权对伊动武违背准则，不认同扩大打击范围，应尊重海湾国家主权等 [17] - 科技：工信部发布防范“龙虾”开源智能体安全风险建议，至少20家券商下发相关通知；美国拟定新规要求全球人工智能芯片出口获许可 [17][19] - 立法：2026年将围绕市场经济和金融强国制定、修改相关法律，加强人工智能等领域立法研究 [17] - 金融：证监会主席吴清表示将深化创业板改革，增设上市标准，复制推广科创板经验等 [17] - 国际局势：特朗普称对伊战事“很快”结束但本周不会，若伊阻断石油运输将施以打击；以总理称行动未结束；伊方表示优先“果断防御”；欧盟警告伊冲突或推高通胀率超3%，冲击经济增长；国际能源署成员国同意释放4亿桶战略石油储备，美国将“略微”削减储备 [19] 本周国内外经济数据 - 中国：2月CPI年率1.3%、PPI年率 -0.9%、以美元计算出口年率39.6%、进口年率13.8%，央行公开市场净回笼1011亿元 [20][22] - 美国：2月未季调CPI年率2.4%、未季调核心CPI年率2.5%，至3月7日当周初请失业金人数21.3万人 [20] - 德国：1月季调后工业产出月率 -0.5%、贸易帐212亿欧元，2月CPI月率终值0.2% [20] - 法国：1月贸易帐 -18.43亿欧元 [20] 下周重要经济指标及经济大事 - 3月16日21:15公布美国2月工业产出月率，前值0.7 [81] - 3月17日18:00公布欧元区3月ZEW经济景气指数，前值39.4；22:00公布美国2月成屋签约销售指数月率，前值 -0.8 [81] - 3月18日18:00公布欧元区2月CPI年率终值，前值1.9；20:30公布美国2月PPI年率，前值2.9 [81] - 3月19日00:00公布日本至3月19日央行目标利率，前值0.75；02:00公布美国至3月18日美联储利率决定(上限)，前值3.75；15:00公布英国2月失业率，前值4.4；20:00公布英国至3月19日央行利率决定，前值3.75；21:15公布欧元区至3月19日欧洲央行存款机制利率，前值2 [81] - 3月20日09:00公布中国至3月20日一年期贷款市场报价利率，前值3；15:00公布德国2月PPI月率，前值 -0.6 [81]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周铂钯市场整体延续高位震荡、分化运行格局，宏观扰动是短线价格波动的核心主线，基本面铂钯分化格局进一步强化，铂金中长期供需偏紧，钯金受电动车渗透提升与铂替代加快的双重压制，走势整体弱于铂金 [8] - 铂钯市场短期围绕“油价—通胀预期—美元利率路径”展开博弈，若美伊局势反复、原油价格维持高位，铂钯价格短线可能承压；中期来看，铂金基本面优于钯金，铂强钯弱的结构性格局大概率仍将延续，操作上建议以轻仓区间交易为主，并关注美国通胀数据、油价走势及美联储政策预期变化 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：美伊局势表态反复、美国非农就业和CPI数据影响市场，铂钯市场整体延续高位震荡、分化运行格局，铂金基本面强于钯金 [8] - 行情展望：铂钯市场短期围绕“油价—通胀预期—美元利率路径”博弈，中期铂金基本面优于钯金，铂强钯弱格局大概率延续，操作建议轻仓区间交易，关注相关数据和政策预期变化 [8] 期现市场 - 价格走势：受美元走强压制，铂钯市场本周震荡偏弱，跟随黄金白银价格波动，广期所钯主力2606合约周跌3.18%，铂主力2606合约周跌3.37% [9][13] - 持仓情况：NYMEX铂钯多头净持仓延续分化，钯金净持仓持续呈净流出格局，铂金多头净持仓环比增加3.39%，钯金多头净持仓环比增加7.22% [14][16] - 基差情况：本周NYMEX和广期所铂钯主力合约基差均走强 [17][22] - 库存情况：本周NYMEX铂金库存环比减少2.14%，钯金库存环比维持不变 [27][31] - 价格比值：铂金与黄金价格走势同步性强，金铂比本周小幅反弹 [32] 产业供需情况 - 进出口情况：截至2025年12月，铂钯金进出口数量均录得增加 [37] - 需求情况：新能源汽车市场占比上升，铂钯金汽车尾气催化剂需求逐年下滑，全球铂钯金总需求量呈温和趋缓态势 [43][49] - 供应情况：铂钯供应格局分化，地缘局势扰动导致铂金供应收紧 [54] - 内外价差：本周铂钯主力内外价差走扩 [58] 宏观及期权 - 宏观数据：本周美元指数及美债收益率延续偏强走势 [62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周集运指数（欧线）期货价格集体上涨，主力合约EC2604收涨5.71%，远月合约收涨9 - 17%不等，最新SCFIS欧线结算运价指数为1545.46，较上周上涨82.06点，环比上行5.6% [6][39] - 地缘局势僵持，部分船司征收紧急燃油附加费推动期价上行，现价端船司报价有上涨但总体谨慎 [6][39] - 欧元区1月失业率下滑至6.1%创历史新低，2月CPI同比上涨1.9%高于预期，能源价格飙升或推动后续通胀走高 [6][39] - 地缘局势恶化、有效运力收缩等因素使集运指数（欧线）期价获支撑，短期内供需格局转向紧平衡，船司议价权强化 [7][40] - 地缘局势未知、关税战再起使供需格局转变，航运业基本面未变，3、4月上涨空间受限，船司宣涨落地难，建议投资者谨慎操作 [7][40] 各目录总结 行情回顾 - 期货合约方面，EC2604周涨5.71%，收盘价1970.10；EC2605周涨17.79%，收盘价2215.50等；现货SCFIS指数周涨5.6%，收盘价1545.46 [10] - 本周集运指数（欧线）期货主力合约价格因“黑天鹅”事件集体上行，EC2604合约成交量震荡，持仓量回落 [12][14] 消息回顾与分析 - 伊朗最高领袖声明将复仇，采取战略手段，副外长称允许部分船只通过霍尔木兹海峡，影响偏空 [17] - 美国对主要贸易伙伴启动贸易调查或致新关税，外交部反对，欧盟称若美方违规将回应，影响中性偏空 [17] - 欧盟警告中东战争若使油价高位，通胀或超3%，经济增长受冲击，影响中性偏空 [17] - 国际能源署释放4亿桶战略石油储备，七国集团支持，美国将削减储备，影响偏多 [17] 周度市场数据 - 本周集运指数（欧线）期货合约基差、价差均收缩 [25] - 全球集装箱运力持续增长，欧线运力波动回升，本周BDI及BPI迅速下行，运价小幅波动 [30] - 本周好望角型船租船价格大幅回落，人民币兑美元离岸和在岸价差走扩 [33] 行情展望与策略 - 集运指数（欧线）期价受地缘、运力、关税、退税等因素支撑，短期内供需转向紧平衡，船司议价权强化 [7][40] - 后续地缘局势未知、关税战再起使供需格局转变，航运基本面未变，3、4月上涨受限，船司宣涨难落地，建议投资者谨慎操作，跟踪相关数据和事件进展 [7][40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜油期货本周继续收涨，05合约收盘价9821元/吨，较上周涨155元/吨，近期市场交易生柴需求驱动，受地缘政治影响，期价高位震荡，短期波动加大 [7] - 菜粕期货本周大幅收涨，05合约收盘价2591元/吨，较上周涨217元/吨，受美豆上涨提振，菜粕继续收涨，短期波动较大，短线参与为主 [9] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 菜油方面，加拿大2026年菜籽种植面积意向增加1%至2180万英亩，2026/27年度产量预计1920万吨，低于上年；中东冲突使国际油价上涨，推动植物油生柴需求预期；国内加菜籽反倾销终裁后进口量有望增加，增添远月供应压力，但市场已有预期，影响有限 [7] - 菜粕方面，市场期待中美谈判突破，地缘局势使原油价格飙升，美豆生物燃料政策提振豆油需求，美豆压榨强劲；我国对加菜粕反歧视关税取消，加菜籽关税回降，增加远月供应压力，现阶段处于水产需求淡季，菜粕需求以刚性为主，不过市场已提前反应，整体影响有限 [9] 期现市场 - 本周菜油期货震荡收涨，总持仓量244392手，较上周减47997手；菜粕期货大幅上涨，总持仓量600522手，较上周减253968手 [14] - 本周菜油期货前二十名净持仓为 -14280，上周为 -5937，净空持仓增加；菜粕期货前二十名净持仓为 -100227，上周为 -172981，净空持仓减少 [20] - 菜油注册仓单量为1125张，菜粕注册仓单量为2311张 [26][27] - 江苏地区菜油现货价报10540元/吨，较上周回升，菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报 +719元/吨 [33] - 江苏南通菜粕价报2720元/吨，较上周明显回升，江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报 +129元/吨 [39] - 菜油5 - 9价差报 +118元/吨，处于近年同期中等水平；菜粕5 - 9价差报 +119元/吨，处于近年同期中等水平 [45] - 菜油粕05合约比值为3.79，现货平均价格比值为3.7 [48] - 菜豆油05合约价差为1131元/吨，本周价差小幅走缩；菜棕油05合约价差为53元/吨，本周价差明显走缩 [57] - 豆粕 - 菜粕05合约价差为537元/吨，截止周四，豆菜粕现货价差报620元/吨 [64] 产业情况 油菜籽 - 截止2026年第10周末，国内进口油菜籽库存总量为17.10万吨，较上周减3.00万吨，去年同期为50.80万吨，五周平均为18.92万吨；2026年3、4、5月油菜籽预估到港量分别为16、23、20万吨 [68] - 截止3月12日，进口油菜籽现货压榨利润为 +436元/吨 [72] - 截止2026年第10周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为2.45万吨，较上周增1.4万吨，本周开机率5.94% [76] - 2025年12月油菜籽进口总量为5.56万吨，较上年同期减54.77万吨，同比减90.79%，较上月同期增5.36万吨 [80] 菜籽油 - 截止2026年第10周末，国内进口压榨菜油库存量为29.08万吨，较上周减0.34万吨，环比降1.17%；2025年12月菜籽油进口总量为21.95万吨，较上年同期增0.62万吨，同比增2.89%，较上月同期增5.40万吨 [84] - 截至2025 - 12 - 31，食用植物油当月产量报525.4万吨，餐饮收入当月值报5738亿元 [88] - 截止2026年第10周末，国内进口压榨菜油合同量为13.69万吨，较上周增7.71万吨，环比增128.74% [92] 菜粕 - 截止2026年第10周末，国内进口压榨菜粕库存量为1.50万吨，较上周增0.85万吨，环比增130.77% [96] - 2025年12月菜粕进口总量为23.82万吨，较上年同期减6.95万吨，同比减22.58%，较上月同期增2.35万吨 [100] - 截至2025 - 12 - 31，饲料当月产量报3008.6万吨 [104] 期权市场分析 - 截至3月13日，本周菜粕期价大幅收涨，对应期权隐含波动率为33.92%，较上周回升11.68%，处于标的20日、40日、60日历史波动率偏高水平 [107]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股主要指数本周涨跌不一，深市表现整体强于沪市，四期指表现分化，仅IF小幅上涨 [7][95] - 市场受海外地缘消息影响较大，成交活跃度较上周小幅回落，美伊冲突持续推升原油地缘风险溢价 [7][95] - 2月份国内CPI同比、环比增速大幅走高，PPI降幅收窄，PPI - CPI剪刀差走阔，或暗示后续CPI涨幅有回落可能 [95] - 2026年1 - 2月份我国进出口贸易明显好转，外需对GDP有一定支撑 [95] - 政府工作报告对2026年经济增长目标下调，经济发展向高质转变，财政政策安排更积极 [95] - 两会闭幕后市场转向事实验证阶段，2月国内通胀、进出口贸易额同比回升，宏观基本面稳健，油价上涨利空消化后A股有望延续慢牛行情 [95] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 期货方面，IF2603周涨跌幅0.26%，IH2603周涨跌幅 - 1.10%，IC2603周涨跌幅 - 1.31%，IM2603周涨跌幅 - 0.30%；现货方面，沪深300周涨跌幅0.19%，上证50周涨跌幅 - 1.20%，中证500周涨跌幅 - 1.44%，中证1000周涨跌幅 - 0.42% [10] 消息面概览 - 2026年2月全国CPI同比上涨1.3%，环比上涨1%；PPI同比下降0.9%，环比上涨0.4%，影响中性偏多 [13] - 2026年前2个月我国货物贸易进出口总值7.73万亿元，同比增长18.3%，出口4.62万亿元增长19.2%，进口3.11万亿元增长17.1%，影响中性偏多 [13] - 伊朗最高领袖声明不会放弃复仇，将采取战略手段，副外长称已允许部分船只通过霍尔木兹海峡，对市场利空 [13] 周度市场数据 - 国内主要指数中，上证指数周涨跌幅 - 0.70%，深证成指周涨跌幅0.76%，科创50周涨跌幅 - 2.88%，中小100周涨跌幅0.80%，创业板指周涨跌幅2.51% [16] - 外盘主要指数（截至周四）中，标普500周涨跌幅 - 1.00%，英国富时100周涨跌幅0.20%，日经225周涨跌幅 - 3.24%，恒生指数周涨跌幅 - 1.13% [17] - 行业板块多数下跌，国防军工板块大幅走弱，煤炭、电力设备板块领涨 [21] - 行业主力资金普遍呈净流出，电子、机械设备板块资金大幅净流出，基础化工板块净流入额居首 [25] - SHIBOR短期利率表现分化，资金面稳中略松 [29] - 本周重要股东二级市场净减持72.21亿元，限售解禁市值为558.39亿元，北向资金合计买卖12575.77亿 [32] - IF、IH、IC、IM主力合约基差均震荡 [40][44][47][50] 行情展望与策略 - A股主要指数本周涨跌不一，深市强于沪市，四期指分化仅IF小幅上涨，市场受海外地缘消息影响大，成交活跃度回落 [7][95] - 美伊冲突持续，推升原油地缘风险溢价，国内物价端CPI、PPI有变化，贸易端进出口好转，政策面经济向高质转变、财政政策更积极 [95] - 两会后市场转向事实验证阶段，宏观基本面稳健，油价上涨利空消化后A股有望延续慢牛行情 [95]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 沪铜基本面或处于供给增长需求持稳的阶段，产业季节性累库有所回落，建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 沪铜主力合约周线震荡回落，周线涨跌幅为 -0.73%，截止本周主力合约收盘报价 100310 元/吨 [6] - 美国 2 月季调后 CPI 环比上涨 0.3%，同比上涨 2.4%，核心 CPI 环比上涨 0.2%，同比上涨 2.5%；中国 2 月 CPI 同比上涨 1.3%，核心 CPI 同比上涨 1.8%，全国 PPI 同比下降 0.9%，连续 3 个月降幅收窄 [6] - 铜精矿 TC 现货指数再度新低，矿紧预期对铜价仍具支撑 [6] - 冶炼厂复工开工率逐步回升，铜产量或环比明显增加，上游持货商挺价出货，现货铜仍保持较为坚挺的升水 [6] - 下游随着铜价盘面调整而采取逢低补库操作，消费大体持稳运行 [6] - 国内铜库存仍处于季节性累库阶段，但累库情况因下游传统消费旺季的来临而有所回落 [6] 期现市场 - 截至 2026 年 3 月 13 日，沪铜主力合约基差 205 元/吨，较上周环比增长 290 元/吨；报价 100310 元/吨，较上周环比减少 740 元/吨，持仓量 190853 手，较上周环比减少 4829 手 [13] - 截至 2026 年 3 月 13 日，沪铜主力合约隔月跨期报价 -450 元/吨，较上周环比增加 10 元/吨；1 电解铜现货均价为 100515 元/吨，周环比减少 890 元/吨 [16] - 截至本周最新数据，上海电解铜 CIF 均溢价 44 美元/吨，较上周环比增长 1 美元/吨；沪铜前 20 名净持仓为净空 -83483 手，较上周减少 10597 手 [23] 期权市场 - 截止 2026 年 3 月 13 日，沪铜主力平值期权合约短期隐含波动率位于历史波动率 75 分位以上 [29] - 截止本周获取数据，沪铜期权持仓量沽购比为 0.73，环比上周 -0.007 [29] 上游情况 - 截至本周最新数据，国内主要矿区（江西）铜精矿报价 90900 元/吨，较上周环比增长 240 元/吨；南方粗铜加工费报价 2100 元/吨，较上周环比 -200 元/吨 [32] - 截至 2025 年 12 月，铜矿及精矿当月进口量为 270.43 万吨，较 11 月增加 17.8 万吨，增幅 7.05%，同比增幅 7.24%；精废铜价差（含税）为 4448.18 元/吨，较上周环比下降 710 元/吨 [37] - 截至 2025 年 11 月，铜矿精矿全球产量当月值为 1923 千吨，较 10 月减少 11 千吨，降幅 0.57%；铜精矿全球产能利用率为 78.8%，较 10 月增加 1.9%；国内七港口铜精矿库存为 48.5 万吨，环比下降 2.9 万吨 [42] 产业情况 - 截至 2025 年 12 月，精炼铜当月产量为 132.6 万吨，较 11 月增加 9 万吨，增幅 7.28%，同比增幅 6.76%；全球精炼铜当月产量(原生 + 再生)为 2431 千吨，较 11 月增加 70 千吨，增幅 2.96%；精炼铜产能利用率为 80.2%，较 11 月减少 0.6% [44] - 截至 2025 年 12 月，精炼铜当月进口量为 298027.317 吨，较 11 月减少 6677.56 吨，降幅 2.19%，同比降幅 27%；进口盈亏额为 401.14 元/吨，较上周环比下降 297.42 元/吨 [51][52] - 截至本周最新数据，LME 总库存较上周环比增加 28025 吨，COMEX 总库较上周环比减少 5695 吨，SHFE 仓单较上周环比减少 425 吨；社会库存总计 57.75 万吨，较上周环比减少 1.23 万吨 [57] 下游及应用 - 截至 2025 年 12 月，铜材当月产量为 222.91 万吨，较 11 月增加 0.31 万吨，增幅 0.14%；当月进口量为 440000 吨，较 11 月增加 10000 吨，增幅 2.33%，同比降幅 21.43% [63] - 截至 2025 年 12 月，电源、电网投资完成累计额同比 5.11%、 -4.65%；洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电当月生产值同比 -4.4%、 -9.6%、5.7%、7%、 -1.2% [67] - 截至 2025 年 12 月，房地产开发投资完成累计额为 82788.14 亿元，同比 -17.2%，环比 5.34%；集成电路累计产量为 48427948.1 万块，同比 10.9%，环比 12.14% [74] 整体情况 - 据 ICSG 统计，截至 2025 年 12 月，全球供需平衡当月状态为供给偏多，当月值为 173 千吨 [79] - 据 WBMS 统计，截至 2025 年 12 月，全球供需平衡累计值为 9.8 万吨 [80]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周棕榈油主力2605合约上涨5.97% 马来西亚3月1 - 10日棕榈油出口量增加 国际能源价格上涨使生物柴油经济效益凸显 印尼加快B50生物柴油测试 利好棕油价格 MPOB报告棕榈油库存继续下降 预计3月库存也将有所下降 [6] 周度要点小结 - 行情回顾：本周棕榈油主力2605合约涨幅5.97% [6] - 行情展望：3月1 - 5日马来西亚棕榈油产量环比增加1.55% 其中鲜果串单产环比增加4.29% 出油率环比下降0.52%；3月1 - 10日马来西亚棕榈油出口量增加；国际能源价格上涨使生物柴油经济效益凸显 印尼加快B50生物柴油测试 利好棕油价格；MPOB报告棕榈油库存继续下降 预计3月库存也将有所下降 [6] 期现市场 期货市场情况 - 大连棕榈油：本周棕榈油主力2605合约涨幅5.97% [10] - 棕榈油5 - 9价差：截至3月12日 棕榈油5 - 9月价差为82元/吨 价差震荡扩大 [16] - 棕榈油期货净持仓以及仓单量：截至3月12日 棕榈油期货前二十名净持仓 - 7678手 本周期货仓单823手 较上周同期增加223手 [22] 现货市场情况 - 棕榈油现货价格：截至3月12日 广东棕榈油报价为9780元/吨 较上周增加780元/吨；FOB价格1180美元/吨 较上周同期增加90美元/吨；CNF价格1218美元/吨 较上周同期增加90美元/吨 [26] - 棕榈油基差：截至3月12日 广东地区棕榈油与主力合约基差为96元/吨 较上周扩大 [34] 产业情况 上游情况 - 供应端产量与出口：MPOB数据显示 马来西亚2月毛棕榈油产量较前月下降18.55% 至128万吨；当月棕榈油出口量减少22.48% 至113万吨 [39] - 供应端库存：马来西亚2月底棕榈油库存较前月减少3.94% 至270万吨 为连续数月下滑 创四个月低点 [43] - 供应端出口：ITS数据显示 马来西亚3月1 - 10日棕榈油出口量为622445吨 较2月1 - 10日增加37.9%；SGS数据显示 3月1 - 10日出口量为346061吨 较2月1 - 10日增加26.5% [48] 国内情况 - 棕榈油库存：截至2026年3月6日 全国重点地区棕榈油商业库存81.21万吨 环比上周增加2.54万吨 增幅3.23%；同比去年41.25万吨增加39.96万吨 增幅96.87% [53] - 棕榈油进口利润：截至2025年3月12日 广东棕榈油现货价格与马来西亚进口成本的价差为 - 237.39元/吨 较上周同期增加 - 23.31元/吨 [56] 替代品情况 - 豆油与菜油库存：截至2026年3月6日 全国豆油商业库存109.4万吨 环比上周减少0.28万吨 降幅0.26% 同比增加2.02万吨 增幅1.88%；全国主要地区菜油库存总计43.45万吨 较上周下跌1.40万吨 [59] - 豆油与菜油价格：截至3月12日 张家港一级豆油报价为8900元/吨 较上周增加250元/吨；福建菜油报价为10220元/吨 较上周增加360元/吨 [62] - 价差情况：本周现货豆棕、菜棕现货价差有所缩窄 菜豆现货价差有所扩大 豆棕、菜棕期货价差有所缩窄 菜豆期货价差有所扩大 [65] 期权市场 - 棕榈油合约平值期权历史波动率：未提及具体内容 [67]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊地缘冲突存不确定性风险，甲醇短线价格波动预计仍剧烈，建议暂以观望为主 [7] - 本周港口甲醇市场高位宽幅震荡，内地甲醇价格大幅上行，市场交易受地缘情绪驱动，期货端情绪传导至现货市场，叠加企业去库、烯烃外采刚需及下游需求恢复等利好，价格大幅跳涨 [8] - 近期国内甲醇检修、减产产能损失多于恢复产能产出，整体产量减少，内地企业和港口库存大幅去库，预计下周港口甲醇库存或继续下降 [8] - 本周延长榆林中煤二期装置短停，MTO行业开工有所下降，预计短期行业开工维持稳定 [8] 各目录总结 周度要点小结 - 策略建议暂以观望为主，因美伊地缘冲突有不确定性风险，甲醇短线价格波动预计仍剧烈 [7] - 本周港口甲醇市场高位宽幅震荡，内地价格大幅上行，市场交易受地缘情绪驱动，期货端情绪传导至现货市场，叠加企业去库、烯烃外采刚需及下游需求恢复等利好，价格大幅跳涨 [8] - 近期国内甲醇检修、减产产能损失多于恢复产能产出，整体产量减少，内地企业和港口库存大幅去库，预计下周港口甲醇库存或继续下降 [8] - 本周延长榆林中煤二期装置短停，MTO行业开工有所下降，预计短期行业开工维持稳定 [8] 期现市场 期货市场情况 - 本周郑州甲醇主力合约价格震荡收涨，当周主力合约期价+8.47% [11] - 截止3月13日，MA 5 - 9价差在133 [16] - 截至3月12日，郑州甲醇仓单10333张，较上周+937张 [24] 现货市场情况 - 截至3月12日，华东太仓地区主流价2810元/吨，较上周+280元/吨；西北内蒙古地区主流2212.5元/吨，较上周+195元/吨；华东与西北价差在597.5元/吨，较上周+85元/吨 [30] - 截至3月12日，甲醇CFR中国主港336美元/吨，较上周+27美元/吨；甲醇东南亚与中国主港价差在159美元/吨，较上周+68美元/吨 [35] - 截至3月12日，郑州甲醇基差+84元/吨，较上周+140元/吨 [39] 产业链分析 上游情况 - 截至3月11日，秦皇岛动力煤5500大卡市场价690元/吨，较上周+0元/吨 [43] - 截至3月12日，NYMEX天然气收盘3.25美元/百万英热单位，较上周+0.07美元/百万英热单位 [43] 产业情况 - 截至3月12日，中国甲醇产量为2013855吨，较上周减少3610吨；装置产能利用率为90.15%，环比跌0.18%，下周计划恢复涉及产能多于检修及减产涉及产能，或将导致产能利用率上涨，产量增加 [46] - 截至3月11日，中国甲醇样本生产企业库存52.31万吨，较上期降2.93万吨，环比降5.30%；样本企业订单待发26.53万吨，较上期降2.98万吨，环比降10.10% [51] - 截至3月11日，中国甲醇港口库存总量在131.28万吨，较上一期数据减少13.07万吨，华东和华南地区均去库，本周甲醇港口库存大幅去库，周期内显性外轮卸货仅9.15万吨，供应大减下开启去库通道 [51] - 2025年12月份我国甲醇进口量在173.40万吨，环比涨24.56%；2025年1 - 12月中国甲醇累计进口量为1440.54万吨，同比上涨6.75% [56] - 截至3月12日，甲醇进口利润-2.24元/吨，较上周+10.5元/吨 [56] 下游情况 - 截至3月12日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率82.50%，环比-0.82%，延长榆林中煤二期装置短停，MTO行业开工有所下降 [59] - 截至3月13日，国内甲醇制烯烃盘面利润-612元/吨，较上周+149元/吨 [62] 期权市场分析 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂基本面或处于供给充足、需求尚可的阶段，建议轻仓逢低短多交易，注意交易节奏控制风险 [7] 周度要点小结 - 行情回顾：碳酸锂主力周线震荡偏弱，涨跌幅为 -2.61%，截止本周主力合约收盘报价 152080 元/吨 [7] - 后市展望：宏观方面，2 月中国 CPI 同比上涨 1.3%，核心 CPI 同比上涨 1.8%，PPI 同比下降 0.9% 且连续 3 个月降幅收窄；基本面原料端，锂矿价格随碳酸锂价高位震荡，矿山挺价情绪强烈；供给端，冶炼厂生产复工基本完成，开工率回升，上游及贸易商挺价惜售，2 月智利出口回落，预计国内进口量或小幅收敛，但总体供给充足；需求端，下游需求偏谨慎，多逢低采购，现货市场成交清淡，产业总体库存小幅去化，需求有韧性但持续性待观测 [7] 期现市场情况 期价震荡走弱 - 截至 2026 年 3 月 13 日，碳酸锂近远月跨期价差为 4420 元/吨，周环比增加 6500 元/吨 [13] - 截至 2026 年 3 月 13 日，碳酸锂主力合约收盘价 152080 元/吨，周环比减少 4080 元/吨 [13] 现货价格走强 - 截至 2026 年 3 月 13 日，电池级碳酸锂均价为 159000 元/吨，周环比增加 3750 元/吨 [19] - 截至 2026 年 3 月 13 日，主力合约基差 6920 元/吨，较上周环比增长 7830 元/吨 [19] 上游市场情况 锂辉石价格走平 - 截至 2026 年 3 月 13 日，锂辉石精矿(6%-6.5%)均价为 2505 美元/吨，周环比持平 [23] - 截至本周最新数据，美元兑人民币即期汇率为 6.8752，周环比降幅 0.36% [23] 锂云母报价走强 - 截至 2026 年 3 月 13 日，磷锂铝石均价为 14000 元/吨，周环比持平 [27] - 截至最新数据，锂云母(Li₂O:2.0%-3%)均价为 7288 元/吨，周环比增加 113 元/吨 [27] 产业情况 供应端 - 截至 2025 年 12 月，碳酸锂当月进口量为 23988.66 吨，较 11 月增加 1933.47 吨，增幅 8.77%，同比降幅 14.43% [33] - 截至 2025 年 12 月，碳酸锂当月出口量为 911.898 吨，较 11 月增加 152.66 吨，增幅 20.11%，同比增幅 45.97% [33] - 截至 2026 年 1 月，碳酸锂当月产量为 59470 吨，较 12 月增加 2650 吨，增幅 4.66%，同比增幅 69.29% [33] - 截至 2026 年 1 月，当月开工率为 43%，环比降幅 5%，同比降幅 32% [33] 需求端 六氟磷酸锂 - 截至 2026 年 3 月 13 日，六氟磷酸锂均价为 11.1 万元/吨，周环比持平 [36] - 截至 2026 年 1 月，电解液当月产量为 219600 吨，较 12 月减少 13550 吨，降幅 5.81%，同比增幅 50.76% [36] 磷酸铁锂 - 截至本周最新数据，磷酸铁锂（动力型）均价为 59200 元/吨，周环比增加 650 元/吨 [40] - 截至 2026 年 2 月，磷酸铁锂正极材料当月产量为 267980 吨，较 1 月增加 22900 吨，增幅 9.34%，同比增幅 67.91% [40] - 截至 2026 年 2 月，当月开工率为 55%，环比 1%，同比 -2% [40] 三元材料 - 截至 2026 年 2 月，三元材料当月产量为 53590 吨，较 1 月减少 5970 吨，降幅 10.02%，同比增幅 19.3% [45] - 截至 2026 年 2 月，当月开工率为 45%，环比 -5%，同比 5% [45] - 截至本周最新数据，本周三元材料 811 型、622 型、523 型维持平稳 [45] 锰酸锂 - 截至 2026 年 2 月，锰酸锂当月产量为 9470 吨，较 1 月减少 270 吨，降幅 2.77%，同比增幅 7.61% [50] - 截至本周最新数据，锰酸锂均价为 5.6 万元/吨，周环比增加 0.2 万元/吨 [50] 钴酸锂 - 截至本周最新数据，钴酸锂均价为 400500 元/吨，周环比持平 [53] - 截至 2026 年 2 月，钴酸锂当月产量为 13120 吨，较 1 月减少 2510 吨，降幅 16.06%，同比增幅 108.59% [53] 应用端 新能源汽车销量 - 截至 2026 年 2 月，新能源汽车累销/汽车累销（渗透率）为 41.18%，环比 0.9%，同比 0.87% [57] - 截至 2026 年 2 月，新能源汽车当月产量为 694000 辆，环比 -33.33%；销量为 765000 辆，环比 -19.05% [57] 新能源汽车出口量 - 截至 2026 年 2 月，新能源汽车累计出口量为 58.3 万辆，同比增幅 106.74% [60] 期权市场 - 根据期权平价理论，合成标的升贴水为 0.55，有正向套利机会 [65] - 根据期权平值合约表现，叠加基本面情况，建议构建卖出跨式期权做多波动率 [61][65]