| | | 平淡，地产板块构成拖累，而汽车、家电等领域政策支持带来部分亮点。国内社库小幅增加，但现货升水 研究员: 陈思嘉 期货从业资格证F03118799 期货投资咨询从业证书号Z0022803 低位，下游采需乏力；LME库存持续下降，现货升水达到历史高位，紧张局面加剧。技术面，持仓减量价 格回升，空头氛围减弱，关注2.22位置支撑。操作上，建议逢回调轻仓做多。 免责声明 沪锌产业日报 2025-10-29 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 沪锌主力合约收盘价(日,元/吨) | 22430 | 120 11-12月合约价差:沪锌(日,元/吨) | -50 | -15 | | | LME三个月锌报价(日,美元/吨) | 3056.5 | -2 沪锌总持仓量(日,手) | 210352 | 1255 | | | 沪锌前20名净持仓(日,手) | 8341 | -268 沪锌仓单(日,吨) | 67424 | -847 | | | 上期所库存(周,吨) | 109168 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍市过剩格局难改，预计镍价震荡调整运行，关注12 - 12.4，建议暂时观望或区间操作 [3][4] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价121540元/吨，环比涨980；11 - 12月合约价差 - 290元/吨，环比降30 [3] - LME3个月镍15245美元/吨，环比降90；沪镍主力合约持仓量109686手，环比降5360 [3] - 沪镍期货前20名持仓净买单量 - 35609手，环比增2531；LME镍库存251436吨，环比增198 [3] - 上期所镍库存36075吨，环比增1656；LME镍注销仓单合计6564吨，环比增156 [3] - 沪镍仓单数量31433吨，环比增48 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价121900元/吨，环比降250；长江有色1镍板现货均价122100元/吨，环比降150 [3] - 上海电解镍CIF（提单）和保税库（仓单）均为85美元/吨，环比无变化 [3] - 电池级硫酸镍平均价28800元/吨，环比无变化；NI主力合约基差360元/吨，环比降1230 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水 - 207.07美元/吨，环比降1.89 [3] 上游情况 - 镍矿进口数量611.45万吨，环比降23.22；镍矿港口库存总计1497.91万吨，环比降30.93 [3] - 镍矿进口平均单价56.72美元/吨，环比降4.61；印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.71美元/湿吨，环比无变化 [3] 产业情况 - 电解镍产量29430吨，环比增1120；镍铁产量合计2.17万金属吨，环比降0.03 [3] - 精炼镍及合金进口数量28570.87吨，环比增4144.03；镍铁进口数量108.53万吨，环比增21.12 [3] 下游情况 - 300系不锈钢产量176.27万吨，环比增2.48；300系不锈钢库存合计57.67万吨，环比降0.69 [3] 行业消息 - “十五五”规划建议全文发布，采取超常规措施推动重点领域关键核心技术攻关，实施“人工智能 +”行动，大力提振消费 [3] - 央行行长潘功胜表示将落实落细适度宽松货币政策，研究储备新政策举措 [3] - ADP推出周度就业数据，首份报告显示截至10月11日四周内美国私营部门就业岗位平均增加14250个 [3] 观点总结 - 供应端，印尼政策提高镍资源供应成本，内贸矿升水持稳，菲律宾镍矿供应高位但品味下降，国内镍矿库存低于去年同期 [3] - 冶炼端，新投电镍项目缓慢投产，部分炼厂因镍价低和成本压力亏损减产，预计精炼镍产量高位持稳 [3] - 需求端，不锈钢厂旺季不旺，增产幅度小；新能源汽车产销爬升，但三元电池需求有限 [3] - 库存方面，国内镍库存和海外LME库存均增长，市场按需采购，现货升水小幅下调 [3] 重点关注 今日暂无消息 [3]

免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本 报告不构成个人投资建议 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况 本报告版权仅为我公司所有 究瑞达期货股份有限公司研究院 且不得对本报告进行有悖原意的引用 。 焦煤焦炭产业日报 2025/10/29 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 | 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | JM主力合约收盘价（日，元/吨） | 1302.00 | +60.00↑ | J主力合约收盘价（日，元/吨） | 1801.00 | +53.50↑ | | 期货市场 | JM期货合约持仓量（日，手） | 986010.00 | +74792.00↑ | J期货合约持仓量（日，手） | 50565.00 | +1262.00↑ | | | 焦煤前20名合约净持仓（日，手） | -53839.00 | +9484.00↑ | 焦炭前20名合约净持仓（日，手） | -5040.00 ...

报告行业投资评级 - 铅价建议逢高布局空单 [2] 报告的核心观点 - 供应端原生铅10 - 11月检修多产量仅小幅上升，再生铅虽部分复产但废料运输受影响产量回升幅度有限，短期内铅锭现货偏紧；需求端铅酸蓄电池企业开工率回升，汽车和电动车市场以旧换新及部分龙头企业拓展业务增加铅需求，但铅酸蓄电池出口受关税影响承压抑制需求增长；库存持续下降，随着进口铅到港和再生铅产量提升，下周库存或有变化，若去化速度放缓将对价格上涨形成阻力；若明日联储降息不及预期，市场行情或形成负反馈 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铅主力合约收盘价17355元/吨，环比持平；LME3个月铅报价2025美元/吨，环比涨1.5美元/吨 [2] - 12 - 01月合约价差沪铅为 - 25元/吨，环比降15元/吨；沪铅持仓量122463手，环比降566手 [2] - 沪铅前20名净持仓 - 974手，环比降2084手；沪铅仓单22997吨，环比降100吨 [2] - 上期所库存36333吨，环比降5368吨；LME铅库存229675吨，环比降2700吨 [2] - 上海有色网1铅现货价17200元/吨，环比降25元/吨；长江有色市场1铅现货价17290元/吨，环比降50元/吨 [2] 现货市场 - 铅主力合约基差 - 155元/吨，环比降25元/吨；LME铅升贴水(0 - 3)为 - 35.54美元/吨，环比降1.74美元/吨 [2] - 铅精矿50% - 60%价格济源为16671元/吨，环比涨275元/吨；国产再生铅≥98.5%为17100元/吨，环比降40元/吨 [2] - 生产企业数量再生铅合计68家，环比持平；产能利用率再生铅合计35.56%，环比降2.32% [2] - 产量再生铅当月值22.42万吨，环比降6.75万吨 [2] 上游情况 - 原生铅开工率平均值82.65%，环比涨1.01%；原生铅产量当周值3.96万吨，环比涨0.05万吨 [2] - 铅精矿60%加工费主要港口 - 90美元/千吨，环比持平；ILZSG铅供需平衡 - 2.5千吨，环比增3.1千吨 [2] - ILZSG全球铅矿产量383.3千吨，环比增3.4千吨；铅矿进口量15.06万吨，环比增1.58万吨 [2] 产业情况 - 精炼铅进口量1507.92吨，环比降312.63吨；铅精矿国内加工费到厂均价380元/吨，环比持平 [2] - 精炼铅出口量1486.13吨，环比降1266.09吨；废电瓶市场均价9967.86元/吨，环比降23.21元/吨 [2] 下游情况 - 出口数量蓄电池45696万个，环比降3984万个；申万行业指数三级行业蓄电池及其他电池2032.49点，环比涨9.89点 [2] - 汽车产量322.7万辆，环比增47.46万辆；新能源汽车产量158万辆，环比增24.7万辆 [2] 行业消息 - 内蒙古某铅锌矿山项目恢复生产，预计11月铅锌金属总产量达1000 - 1500金属吨，受冬季影响12月中下旬或再次停产 [2] - ADP发布美国全国就业报告每周预估数据，截至10月11日四周内平均新增就业人数14250人 [2]

生猪产业日报 2025-10-29 下跌，收跌0.49%，呈现震荡走势。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货盘面 | 期货主力合约收盘价:生猪(日,元/吨) | 12185 | 25 主力合约持仓量:生猪(日,手) | 119788 | 2540 | | | 仓单数量:生猪(日,手) | 206 | 0 期货前20名持仓:净买单量:生猪(日,手) | -30235 | 671 | | 现货价格 | 生猪价 河南 驻马店(日,元/吨) | 12600 | 0 生猪价 吉林 ...

步上涨。不过，高产能压力仍存，或限制其反弹空间，谨慎追涨。 数据来源于第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 研究员: 许方莉 期货从业资格号F3073708 期货投资咨询从业证书号Z0017638 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 鸡蛋产业日报 2025-10-29 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 期货收盘价(活跃合约):鸡蛋(日,元/500千 | 3165 | 66 期货前20名持仓:净买单量:鸡蛋(日,手) | -14280 | 2589 | | 期货市场 | 克) 鸡蛋期货月间价差(1 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计下周港口甲醇库存累库，短期烯烃企业开工或继续降低，MA2601合约短线预计在2230 - 2300区间波动 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇为2257元/吨，环比涨16；甲醇1 - 5价差为 - 64元/吨，环比降2 [2] - 主力合约持仓量甲醇为1197415手，环比降23877；期货前20名持仓净买单量甲醇为 - 220178手，环比涨17268 [2] - 仓单数量甲醇为12122张，环比降1750 [2] 现货市场 - 江苏太仓甲醇价格为2200元/吨，环比降15；内蒙古为2010元/吨，环比降2.5 [2] - 华东 - 西北价差为190元/吨，环比降12.5；郑醇主力合约基差为 - 41元/吨，环比涨12 [2] - 甲醇CFR中国主港为257美元/吨，环比降3；CFR东南亚为324美元/吨，环比持平 [2] - FOB鹿特丹为267欧元/吨，环比降1；中国主港 - 东南亚价差为 - 67美元/吨，环比降3 [2] 上游情况 - NYMEX天然气价格为3.25美元/百万英热，环比降0.15 [2] 产业情况 - 华东港口库存为102.7万吨，环比增3；华南港口库存为48.52万吨，环比降0.92 [2] - 甲醇进口利润为 - 4.75元/吨，环比涨10.36；进口数量当月值为142.69万吨，环比降33.29 [2] - 内地企业库存为360400吨，环比增500；甲醇企业开工率为85.65%，环比降1.77 [2] 下游情况 - 甲醛开工率为38.87%，环比降2.01；二甲醚开工率为5.33%，环比降0.59 [2] - 醋酸开工率为74.4%，环比涨1.88；MTBE开工率为67.79%，环比涨4.67 [2] - 烯烃开工率为90.43%，环比降1.96；甲醇制烯烃盘面利润为 - 886元/吨，环比降20 [2] 期权市场 - 历史波动率20日甲醇为18.39%，环比涨0.31；历史波动率40日甲醇为15.34%，环比涨0.03 [2] - 平值看涨期权隐含波动率甲醇为18.45%，环比涨1.01；平值看跌期权隐含波动率甲醇为18.45%，环比涨1.17 [2] 行业消息 - 截至10月29日，中国甲醇样本生产企业库存37.61万吨，较上期增加1.57万吨，环比涨4.36%；样本企业订单待发21.56万吨，较上期减少0.01万吨，环比跌0.04% [2] - 截至10月29日，中国甲醇港口库存总量150.65万吨，较上一期减少0.57万吨，华东去库，华南累库，本周港口库存窄幅波动，近期整体产量下降，企业出货节奏尚可，卸货速度一般，非显性码头卸货体量较大 [2] - 截至10月23日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率91.44%，环比 - 1.97%，西北、华东个别企业负荷下调，本周烯烃行业整体开工下降 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱方面，供给大于需求对价格形成压制，今日价格上行主要跟随玻璃价格，后续预计回落减缓，建议主力短期逢低布局多单 [2] - 玻璃方面，今日价格上扬但地产需求压制上行空间，预计后续上涨动能衰退，建议主力短期逢高布局空单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 纯碱主力合约收盘价1259元/吨，环比涨20；玻璃主力合约收盘价1127元/吨，环比涨14 [2] - 纯碱主力合约持仓量1355081手，环比降31991；玻璃主力合约持仓量1673338手，环比降22459 [2] - 纯碱前20名净持仓 -231477，环比增28966；玻璃前20名净持仓 -231468，环比增14685 [2] - 纯碱交易所仓单8745吨，环比持平；玻璃交易所仓单415吨，环比降8 [2] - 纯碱基差 -48元/吨，环比增24；玻璃基差 -79，环比降10 [2] - 1月 - 5月玻璃合约 -152，环比降2；1月 - 5月纯碱合约 -88，环比涨4 [2] 现货市场 - 华北重碱1191元/吨，环比涨17；华中重碱1300元/吨，环比持平 [2] - 华东轻碱1250元/吨，环比持平；华中轻碱1145元/吨，环比持平 [2] - 沙河玻璃大板1044元/吨，环比持平；华中玻璃大板1120元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 纯碱装置开工率84.94%，环比增0.01；浮法玻璃企业开工率76.35%，环比持平 [2] - 玻璃在产产能16.12万吨/年，环比持平；玻璃在产生产线条数226条，环比持平 [2] - 纯碱企业库存169.24万吨，环比降0.97；玻璃企业库存6661.3万重箱，环比增233.7 [2] 下游情况 - 房地产新开工面积累计值45399万平米，环比增5597.99；房地产竣工面积累计值31129万平米，环比增3435.46 [2] 行业消息 - 河南中源化学纯碱装置负荷提升，轻质出厂报价1090元/吨承兑 [2] - 湖北双环纯碱装置开车，产量提升，轻质报价1160元/吨 [2] - 河南昊华骏化纯碱装置稳定，价格稳定 [2] - 中盐安徽红四方纯碱装置负荷下降，因设备问题持续一天 [2] - 内蒙古博源银根化工500万吨/年纯碱装置减量运行，轻碱合格品出厂价900 [2] - 唐山三友230万吨/年纯碱装置减量运行，负荷7成左右 [2] - 山东海天生物化工150万吨/年纯碱装置恢复生产 [2] - 山东海化300万吨/年纯碱装置降负运行 [2] - 安徽淮南碱厂装置锅炉点火 [2] - 川渝纯碱市场平稳，装置复产供应预计增加，市场观望情绪浓厚 [2] 观点总结 - 纯碱供应端开工率下行产量下行但处于较高水平且呈上行趋势，部分企业计划短停检修；需求端玻璃产线产量底部徘徊，光伏玻璃市场走势平稳，后续光伏玻璃行业减产将减弱对纯碱需求；国内纯碱企业库存增加，供给大于需求压制价格，今日价格上行跟随玻璃价格，后续回落减缓 [2] - 玻璃供应端沙河地区“煤改气”项目和产能收缩预期或影响供应；需求端房地产行业低迷，玻璃深加工企业采购积极性不高，今日价格上扬但地产需求压制上行空间，后续上涨动能衰退 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期国内尿素装置新增停车产量小幅下降，本周暂无企业装置计划停车，4 - 5家停车企业装置可能恢复生产，考虑短时企业故障发生，产量增加概率较大 [2] - 各地天气转晴农业需求适当增加，但因前期雨水多秋播时间推迟，农业补仓分散；工业需求不温不火，山东、苏皖前期部分停车装置恢复生产，整体产能利用率提升，但河南、河北区域中小型企业开工仍偏低，积极消化库存，短期复合肥装置产能利用率或稳中稍有提升 [2] - 前期压制的部分需求近期释放，部分储备需求跟进，助力尿素工厂新单成交增加，出货量提升，本周尿素企业库存下降，近期行业会议集中，市场观望气氛提升，下游储备适当跟进，预计尿素企业库存波动较小 [2] - UR2601合约短线预计在1620 - 1660区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1644元/吨，环比涨9元/吨；1 - 5价差 - 73元/吨，环比 - 1948元/吨 [2] - 郑州尿素主力合约持仓量270349手，环比 - 2652手；前20名净持仓 - 34609手 [2] - 郑州尿素交易所仓单0张，环比 - 2970张 [2] 现货市场 - 河北尿素价格1630元/吨，河南1590元/吨，江苏1600元/吨（环比 - 10元/吨），山东1610元/吨，安徽1590元/吨 [2] - 郑州尿素主力合约基差 - 25元/吨，环比涨5元/吨 [2] - FOB波罗的海348.5美元/吨，FOB中国主港375美元/吨 [2] 产业情况 - 港口库存21万吨，环比 - 23.6万吨；企业库存163.02万吨，环比增1.48万吨 [2] - 尿素企业开工率78.03%，环比 - 2.61%；尿素日产量182600吨，环比 - 6000吨 [2] - 尿素出口量137万吨，环比增57万吨；当月产量5738670吨，环比 - 190010吨 [2] 下游情况 - 复合肥开工率27.71%，环比增3.53%；三聚氰胺开工率48.3%，环比 - 6.88% [2] - 复合肥周度利润153元/吨，环比 - 14元/吨；三聚氰胺外采尿素周度利润220元/吨，环比 - 8元/吨 [2] - 复合肥当月产量466.18万吨，环比 - 65.15万吨；三聚氰胺当周产量24100吨，环比 - 3300吨 [2] 行业消息 - 截至10月29日，中国尿素企业总库存量155.43万吨，较上周减少7.59万吨，环比减少4.66%，本周期尿素企业库存由涨转跌 [2] - 截至10月23日，中国尿素港口样本库存量21万吨，环比下降23.6万吨，环比跌幅52.91%，本周期港口货源加速离港 [2] - 截至10月23日，中国尿素生产企业产量127.79万吨，较上期跌4.26万吨，环比跌3.23%；产能利用率78.03%，较上期跌2.61%，趋势继续下降 [2] 提示关注 - 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]

股价及资金流向表现 - 截至2025年10月29日收盘，公司股价报收于25.3元，当日上涨4.16%，换手率为7.68%，成交量为34.19万手，成交额为8.48亿元 [1] - 10月29日当日，主力资金净流出1241.13万元，占总成交额1.46%，游资资金净流入1270.53万元，占总成交额1.5%，散户资金净流出29.4万元，占总成交额0.03% [1] - 近5个交易日中，主力资金在10月23日和10月28日呈现大额净流入，分别为9963.66万元（占比14.79%）和1.50亿元（占比17.38%），但在10月24日和10月29日转为净流出 [2] 公司财务及运营指标 - 2025年前三季度，公司实现主营收入16.21亿元，同比下降2.87%，归母净利润为3.86亿元，同比上升42.15%，扣非净利润为3.83亿元，同比上升45.29% [3] - 2025年第三季度单季，公司主营收入为5.75亿元，同比下降13.91%，单季归母净利润为1.58亿元，同比上升17.41%，单季扣非净利润为1.55亿元，同比上升19.85% [3] - 公司负债率为84.6%，投资收益为5.99亿元，净资产收益率为12.64%，显著高于行业均值2.84% [3] 公司估值及行业比较 - 公司总市值为112.59亿元，低于行业均值247.98亿元，在行业内排名第15位（共21家公司） [3] - 公司动态市盈率为21.89，远低于行业均值236.32，在行业内排名第8位，市净率为3.76，高于行业均值2.77，在行业内排名第17位 [3] - 公司毛利率为0%，显著低于行业均值23.03%，在行业内排名第19位，但净利率为23.93%，在行业内排名第14位 [3] 机构评级与业务构成 - 过去90天内，共有4家机构对公司给出评级，其中3家为买入评级，1家为增持评级，机构目标均价为28.98元 [4] - 公司主营业务包括期货经纪、期货投资咨询、资产管理，并通过全资子公司开展风险管理、境外金融服务和公募基金业务 [3]