报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月基本面外需小幅改善，经济内生动能仍待提振，12月中央经济工作会议与政治局会议定调积极，明年财政、货币政策将延续宽松基调，宽货币预期增强 [3] - 市场对降准降息工具的落地节奏仍存分歧，短期内缺乏增量利多，修复动能偏弱，超长端利差走阔，曲线陡峭上行，短期内利率或延续调整行情 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价107.905，环比涨0.05%，成交量77265，环比降24631 [2] - TF主力收盘价105.795，环比涨0.03%，成交量67776，环比降10826 [2] - TS主力收盘价102.426，环比降0.02%，成交量34784，环比降2027 [2] - TL主力收盘价111.390，环比降0.19%，成交量148857，环比降11561 [2] 期货价差 - TL2603 - 2606价差 -0.16，环比涨0.06；T03 - TL03价差 -3.49，环比涨0.17 [2] - T2603 - 2606价差 -0.02，环比涨0.02；TF03 - T03价差 -2.11，环比降0.02 [2] - TF2603 - 2606价差0.00，环比涨0.00；TS03 - T03价差 -5.48，环比降0.06 [2] - TS2603 - 2606价差 -0.04，环比降0.00；TS03 - TF03价差 -3.37，环比降0.04 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量222506，环比增766；T前20名多头187448，环比增492；T前20名空头196619，环比增2106；T前20名净空仓9171，环比增1614 [2] - TF主力持仓量132812，环比增3459；TF前20名多头107658，环比增3430；TF前20名空头118165，环比增2777；TF前20名净空仓10507，环比降653 [2] - TS主力持仓量73564，环比降1474；TS前20名多头58737，环比降1036；TS前20名空头68465，环比降925；TS前20名净空仓9728，环比增111 [2] - TL主力持仓量146205，环比增526；TL前20名多头127839，环比增1330；TL前20名空头136559，环比增1927；TL前20名净空仓8720，环比增597 [2] 前二CTD（净价） - 250018.IB(6y）净价100.2687，环比涨0.0348；220025.IB(6y）净价99.0955，环比持平 [2] - 230014.IB(4y）净价104.5787，环比降0.0027；240020.IB(4y)净价100.8844，环比降0.0205 [2] - 250017.IB(2y)净价100.0624，环比降0.0130；230002.IB(2y)净价102.6402，环比降0.0034 [2] - 210005.IB(17y)净价125.8106，环比降0.2219；220008.IB(18y)净价118.7438，环比降0.3271 [2] 国债活跃券（%） - 1y收益率1.3875，环比持平；3y收益率1.4150，环比涨0.50bp [2] - 5y收益率1.6150，环比涨2.00bp；7y收益率1.7275，环比涨2.75bp [2] - 10y收益率1.8425，环比涨2.75bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜利率1.2856，环比降1.44bp；Shibor隔夜利率1.2740，环比降0.50bp [2] - 银质押7天利率1.5100，环比涨5.00bp；Shibor7天利率1.4320，环比降1.90bp [2] - 银质押14天利率1.4900，环比降3.00bp；Shibor14天利率1.5110，环比涨0.20bp [2] LPR利率（%） - 1y利率3.00，环比持平；5y利率3.5，环比持平 [2] 公开市场操作 - 发行规模1353亿，到期规模1173亿，利率1.4%，期限7天 [2] 行业消息 - 中国11月社会消费品零售总额43898亿元，同比增长1.3%，除汽车以外消费品零售额39444亿元，增长2.5%；1 - 11月社会消费品零售总额456067亿元，增长4.0%，除汽车以外消费品零售额411637亿元，增长4.6% [2] - 中国1 - 11月固定资产投资（不含农户）同比下降2.6%，预期降2.2%，前值降1.7%；11月规模以上工业增加值同比增长4.8%，预期增5%，前值增4.9%；11月全国城镇调查失业率为5.1%，与上月持平 [2] - 国家发改委指出要加快健全扩大内需体制机制，完善促进消费制度机制，深化投融资体制改革 [2] - 自2025年12月17日起，对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品征收反倾销税 [2] 周二市场表现 - 国债现券收益率多数下行，到期收益率3 - 7Y下行约0.25 - 0.80bp左右，10Y、30Y到期收益率下行0.4bp左右至1.85%、2.28% [3] - 国债期货涨跌不一，TF、T主力合约分别上涨0.03%、0.05%，TS、TL主力合约分别下跌0.02%、0.19% [3] - DR007加权利率维持1.45%附近震荡 [3] 11月基本面情况 - 工增、社零边际放缓，固投持续负增长，失业率保持平稳 [3] - 金融数据出现结构分化，直接融资提振下，社融增量超预期；信贷持续走弱，居民贷款为主要拖累，企业中长期投资需求依然偏弱 [3] - 受基数效应影响，M1、M2增速回落，M1 - M2剪刀差再度走阔 [3] - CPI持续改善，同比上涨0.7%；反内卷效应边际放缓，PPI同比降幅小幅扩大 [3] 消息面情况 - 12月政治局会议指出明年经济工作要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度 [3] - 美联储12月如期降息25个基点，为年内第三次降息，当前失业率小幅上升，通胀仍处高位，未来利率路径将根据经济数据决策 [3] 重点关注 - 12/16 21:30美国11月季调后非农就业人口及失业率 [3] - 12/19 07:30日本央行利率决议 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月16日焦煤2605合约收盘1067.5，上涨1.33%，连续多日下行后迎来技术反弹；焦炭2601合约收盘1514.5，上涨1.34%，现货端二轮提降 [2] - 焦煤和焦炭日K均位于20和60均线下方，短期方向震荡偏弱运行 [2] - 钢材市场面临供需双弱格局，1月作为传统消费淡季，钢厂接单压力显著，社会库存高企，海外消费难有持续性，出口价格承压，预计1月价格先抑后稳，重心小幅下移 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1067.50元/吨，环比上涨6.50元；J主力合约收盘价1514.50元/吨，环比上涨11.00元 [2] - JM期货合约持仓量736419.00手，环比减少2212.00手；J期货合约持仓量42837.00手，环比减少1615.00手 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-35457.00手，环比增加3194.00手；焦炭前20名合约净持仓912.00手，环比增加817.00手 [2] - JM5 - 1月合约价差94.00元/吨，环比减少1.50元；J5 - 1月合约价差155.50元/吨，环比减少12.00元 [2] - 焦煤仓单200.00张，环比减少100.00张；焦炭仓单2070.00张，环比无变化 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤940.00元/吨，环比上涨10.00元；唐山一级冶金焦1775.00元/吨，环比无变化 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货161.50美元/湿吨，环比无变化；日照港准一级冶金焦1570.00元/吨，环比无变化 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1490.00元/吨，环比上涨80.00元；天津港一级冶金焦1670.00元/吨，环比无变化 [2] - 京唐港山西产主焦煤1630.00元/吨，环比无变化；天津港准一级冶金焦1570.00元/吨，环比无变化 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1610.00元/吨，环比无变化；内蒙古乌海产焦煤出厂价1350.00元/吨，环比无变化 [2] - JM主力合约基差542.50元/吨，环比减少6.50元；J主力合约基差260.50元/吨，环比减少11.00元 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量27.90万吨，环比增加0.80万吨；精煤库存332.40万吨，环比增加11.00万吨 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.38%，环比增加0.02%；原煤产量42679.00万吨，环比增加2004.00万吨 [2] - 煤及褐煤进口量4405.30万吨，环比增加231.30万吨；523家炼焦煤矿山原煤日均产量189.80万吨，环比减少0.60万吨 [2] - 16个港口进口焦煤库存481.60万吨，环比增加11.00万吨；18个港口焦炭库存248.60万吨，环比增加2.80万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存1037.30万吨，环比增加28.10万吨；独立焦企全样本焦炭库存87.32万吨，环比增加10.88万吨 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存794.65万吨，环比减少3.62万吨；全国247家样本钢厂焦炭库存635.28万吨，环比增加10.03万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.82天，环比减少0.06天；247家样本钢厂焦炭可用天数11.66天，环比增加0.37天 [2] 产业情况 - 炼焦煤进口量1059.32万吨，环比减少33.04万吨；焦炭及半焦炭出口量0.00万吨，环比减少73.00万吨 [2] - 炼焦煤产量4231.51万吨，环比增加255.59万吨；独立焦企产能利用率73.16%，环比减少0.68% [2] - 独立焦化厂吨焦盈利44.00元/吨，环比增加14.00元；焦炭产量4170.00万吨，环比减少19.60万吨 [2] - 全国247家钢厂高炉开工率78.61%，环比减少1.53%；247家钢厂高炉炼铁产能利用率85.90%，环比减少1.16% [2] 下游情况 - 粗钢产量6987.00万吨，环比减少212.70万吨 [2] - 2025年11月中国粗钢产量6987万吨，同比下降10.9%；1 - 11月粗钢产量89167万吨，同比下降4.0% [2] - 1 - 11月基础设施投资同比下降1.1%；制造业投资增长1.9%；房地产开发投资下降15.9%，新建商品房销售面积下降7.8% [2] 行业消息 - 12月12日商务部、海关总署联合发布公告，将部分钢铁产品纳入出口许可证管理范围，短期内带来出口节奏放缓、合规成本上升等挑战，中长期有效遏制买单出口乱象，优化出口结构，缓解国际贸易摩擦，为钢铁行业绿色低碳转型提供有力支撑 [2] 观点总结 - 焦煤宏观面强调综合整治“内卷式”竞争，基本面进口端蒙古通关车数年底冲量高位运行，甘其毛都口岸库存累库，产业面矿山产能利用率连续3周回落，中上游矿端及洗煤厂精煤库存连续6周增加，中下游库存环比增加 [2] - 焦炭宏观面中钢协解读将钢铁产品纳入出口许可证管理有利于推动钢铁行业高质量发展，维护世界钢铁供需格局与贸易平衡；基本面需求端铁水产量下降，焦炭库存中性偏弱，利润方面独立焦化厂平均吨焦盈利44元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 非农数据公布前贵金属市场多空博弈加剧，沪金沪银主力合约短线下挫后企稳反弹 [1] - 美联储内部对担忧通胀还是就业市场存在分歧，FOMC官员暗示继续降息意愿不高 [1] - 关税局势趋缓，核心通胀接近目标区间为后续进一步做铺垫，若后续非农数据强于预期，或使美联储内部基调转鹰 [1] - 短期市场已充分定价联储降息，白银近期脉冲式上行或加剧短线回调风险，金银比短期有望企稳反弹 [1] - 伦敦金关注上方阻力位4350美元/盎司，下方支撑位4250美元/盎司；伦敦银关注上方阻力位65美元/盎司，下方支撑位59美元/盎司 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价971.420元/克，环比下降11.7；持仓量196,206.00手，环比下降6832.00手；成交量293,904.00手，环比下降145858.00手；仓单数量91302千克，环比不变 [1] - 沪银主力合约收盘价14666元/千克，环比下降127.00；持仓量17,354.00手，环比增加10148.00手；成交量1,571,376.00手，环比下降785850.00手；仓单数量890,715千克，环比增加32901千克 [1] 现货市场 - 上金所黄金现货价964.89元/克，环比下降11.93；华通一号白银现货价14,872.00元/千克，环比增加234.00 [1] - 沪金主力合约基差-6.53元/克，环比下降0.19；沪银主力合约基差206.00元/千克，环比增加361.00 [1] 供需情况 - 黄金ETF持仓1053.12吨，环比增加2.29吨；白银ETF持仓16,102.90吨，环比增加19.74吨 [1] - 黄金CFTC非商业净持仓210339.00张，环比增加3270.00张；白银CFTC非商业净持仓34,016.00张，环比增加1030.00张 [1] - 黄金供应量总计1313.07吨，环比增加86.24吨；白银供应量总计32,056.00吨，环比增加482.00吨 [1] - 黄金需求量总计1257.90吨，环比增加174.15吨；白银需求量总计35,716.00吨，环比下降491.00吨 [1] 宏观数据 - 美元指数98.28，环比下降0.12；10年美债实际收益率1.93，环比不变 [1] - VIX波动率指数16.50，标普500/黄金价格比1.58，环比增加0.76；CBOE黄金波动率指标环比增加0.01；金银比21.20，环比下降0.26，67.57环比增加0.19 [1] 行业消息 - 美国12月纽约联储制造业指数-3.9，预期9.7，前值18.7；美国12月NAHB房产市场指数39，预期38，前值38 [1] - 美联储威廉姆斯预计美国失业率将在2025年底降至4.5%，劳动力市场风险上升，通胀风险缓解；美联储理事米兰称美联储政策立场对经济构成不必要限制，核心通胀接近目标，支持未来更大幅度降息 [1] - 据CME“美联储观察”，美联储明年1月降息25个基点概率为24.4%，维持利率不变概率为75.6%；到明年3月累计降息25个基点概率为43.5%，维持利率不变概率为47.5%，累计降息50个基点概率为9.1% [1] 重点关注 - 12月16日21:30美国11月非农就业报告 [1] - 12月16日23:00美国Markit标普全球PMI（服务业&制造业） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期青岛港口总库存延续累库状态，保税库及一般贸易库均呈现累库，总累库幅度环比扩大 海外标胶到港呈现增加态势，混合胶略有缩减，下游轮胎厂补货谨慎，采购情绪多为观望，整体出库量较小 ru2605 合约短线预计在 14950 - 15350 区间波动，nr2602 合约短线预计在 12150 - 12650 区间波动 [2] 各部分总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价 15170 元/吨，环比 -30；20 号胶主力合约收盘价 12385 元/吨，环比 25 沪胶 1 - 5 价差 25 元/吨，环比 0；20 号胶 2 - 3 价差 -5 元/吨，环比 -10 沪胶与 20 号胶价差 2785 元/吨，环比 -55 [2] - 沪胶主力合约持仓量 132080 手，环比 328；20 号胶主力合约持仓量 59234 手，环比 -1720 沪胶前 20 名净持仓 -31306，环比 -291；20 号胶前 20 名净持仓 -11913，环比 -363 [2] - 沪胶交易所仓单 84260 吨，环比 11300；20 号胶交易所仓单 59573 吨，环比 0 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶 14900 元/吨，环比 -50；上海市场越南 3L 15250 元/吨，环比 0 泰标 STR20 1835 美元/吨，环比 5；马标 SMR20 1830 美元/吨，环比 10 [2] - 泰国人民币混合胶 14450 元/吨，环比 -50；马来西亚人民币混合胶 14400 元/吨，环比 -50 齐鲁石化丁苯 1502 11000 元/吨，环比 0；齐鲁石化顺丁 BR9000 10600 元/吨，环比 0 [2] - 沪胶基差 -270 元/吨，环比 -20；沪胶主力合约非标准品基差 -750 元/吨，环比 -20 青岛市场 20 号胶 12930 元/吨，环比 3；20 号胶主力合约基差 545 元/吨，环比 -22 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价 58.63 泰铢/公斤，环比 -0.1；胶片市场参考价 55.75 泰铢/公斤，环比 -1.4 胶水市场参考价 55.5 泰铢/公斤，环比 0.25；杯胶市场参考价 52.95 泰铢/公斤，环比 0.85 [2] - RSS3 理论生产利润 138.6 美元/吨，环比 13.6；STR20 理论生产利润 53.8 美元/吨，环比 10.6 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量 12.61 万吨，环比 0.35；混合胶月度进口量 25.64 万吨，环比 -6.11 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率 64.07%，环比 0.57；半钢胎开工率 71.57%，环比 0.65 [2] - 全钢轮胎山东库存天数期末值 40.58 天，环比 1.07；半钢轮胎山东库存天数期末值 45.51 天，环比 0.56 [2] - 全钢胎当月产量 1301 万条，环比 59；半钢胎当月产量 5831 万条，环比 663 [2] 期权市场 - 标的历史 20 日波动率 12.68%，环比 -0.17；标的历史 40 日波动率 15.33%，环比 -0.12 [2] - 平值看涨期权隐含波动率 19.71%，环比 0.95；平值看跌期权隐含波动率 19.71%，环比 0.95 [2] 行业消息 - 2025 年 11 月我国重卡市场销售约 10 万辆，环比 10 月下降约 6%，比上年同期增长约 46% 今年 1 - 11 月累计销量 103 万辆，同比增长约 26% [2] - 截至 2025 年 12 月 14 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 49.89 万吨，环比增加 1.02 万吨，增幅 2.08% 保税区库存 7.75 万吨，增幅 4.88%；一般贸易库存 42.14 万吨，增幅 1.58% [2] - 截至 12 月 11 日，中国半钢胎样本企业产能利用率为 70.14%，环比 +1.81 个百分点，同比 -8.49 个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为 64.55%，环比 +0.55 个百分点，同比 +6.07 个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 企业产能利用率小幅波动，本周产量小幅波动，12月储备需求放缓但短期仍有补仓需求，复合肥工业对尿素需求坚挺，产能利用率预计稳中上升，尿素分批港口发运，工业复合肥刚需推进、储备补仓及出口订单兑现使上周工厂库存下降，短期库存或仍小幅下降，UR2605合约短线预计在1650 - 1720区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1630元/吨，环比1；1 - 5价差 - 43元/吨，环比 - 65 [2] - 主力合约持仓量81993手，环比 - 15767；前20名净持仓 - 14734 [2] - 交易所仓单11214张，环比 - 31 [2] 现货市场 - 河北现货价1710元/吨，环比0；河南1670元/吨，环比 - 20 [2] - 江苏1680元/吨，环比 - 10；山东1700元/吨，环比0 [2] - 安徽1670元/吨，环比 - 10；主力合约基差70元/吨，环比 - 1 [2] - FOB波罗的海347.5美元/吨，环比0；FOB中国主港387.5美元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 港口库存12.3万吨，环比增加1.8万吨，涨幅17.14%；企业库存123.42万吨，环比减少5.63万吨，降幅4.36% [2] - 尿素企业开工率81.85%，环比涨0.02%；日产量197900吨，环比0 [2] - 尿素出口量120万吨，环比 - 17；当月产量6000330吨，环比增加129060吨 [2] 下游情况 - 复合肥开工率40.62%，环比涨0.09%；三聚氰胺开工率61.86%，环比涨0.2% [2] - 复合肥周度利润137元/吨，环比增加81；三聚氰胺外采尿素周度利润 - 13元/吨，环比增加16 [2] - 复合肥当月产量438.25万吨，环比增加75.38万吨；三聚氰胺当周产量32200吨，环比增加100吨 [2] 行业消息 - 截至12月10日，中国尿素企业总库存量较上周减少，环比降4.36% [2] - 截至12月11日，中国尿素港口样本库存量环比增加，集港节奏稍有增快 [2] - 截至12月11日，中国尿素生产企业产量较上期涨，部分前期检修装置恢复 [2] 提示关注 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]

| 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力合约收盘价甲醇(日,元/吨) | 2129 | 55 甲醇1-5价差(日,元/吨) | -50 | 0 12058 | | | 主力合约持仓量:甲醇(日,手) | 896627 | 526136 期货前20名持仓:净买单量:甲醇(日,手) | -146999 | | | | 仓单数量:甲醇(日,张) | 8435 | -188 | | | | 现货市场 | 江苏太仓(日,元/吨) | 2095 | 0 内蒙古(日,元/吨) | 1960 | 0 | | | 华东-西北价差(日,元/吨) | 135 | 5 郑醇主力合约基差(日,元/吨) | -34 | -55 | | | 甲醇:CFR中国主港(日,美元/吨) | 245 | 0 CFR东南亚(日,美元/吨) | 317 | 0 | | | FOB鹿特丹(日,欧元/吨) | 254 | 0 中国主港-东南亚价差(日,美元/吨) | -72 | 0 | | 上游情况 | NYMEX天然 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 新榨季压榨渐入高峰，供应持续增加，现货价格走弱，缺乏利多驱动，预计后市糖价低位震荡运行为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价白糖为5133元/吨，环比-74；主力合约持仓量为481426手，环比增加51928手 [2] - 仓单数量为611张，环比0；期货前20名持仓净买单量为-79005手，环比-10879手 [2] - 有效仓单预报小计为1490张，环比0 [2] 现货市场 - 进口加工估算价配额内巴西糖为4127元/吨，环比-36；进口加工估算价配额内泰国糖为4149元/吨，环比-35 [2] - 进口巴糖估算价配额外50%关税为5231元/吨，环比-46；进口泰糖估算价配额外50%关税为5260元/吨，环比-46 [2] - 云南昆明白糖现货价格为5260元/吨，环比-35；广西南宁白糖现货价格为5340元/吨，环比-20；广西柳州白糖现货价为5400元/吨，环比-30 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积为1480千公顷，环比60；播种面积甘蔗广西为840.33千公顷，环比5.24 [2] - 食糖产量全国合计累计值为1116.21万吨，环比4.48；甘蔗糖产量云南累计值为5.49万吨，环比8.94 [2] - 甘蔗糖销量广西累计值为-237.4万吨，环比-593.35；巴西出口糖总量为330.2万吨，环比-90.3 [2] 产业情况 - 进口巴糖与柳糖现价价差配额内为1170元/吨，环比37；进口泰国与柳糖价差配额内为1148元/吨，环比36 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差配额外50%关税为66元/吨，环比47；进口泰国与柳糖价差配额外50%关税为37元/吨，环比47 [2] - 食糖进口数量当月值为75万吨，环比20；食糖进口数量累计值为390万吨，环比74 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值为88.3万吨，环比34.39；软饮料产量当月值为1096.2万吨，环比-495.5 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率白糖为8.56%，环比0.6；平值看跌期权隐含波动率白糖为8.6%，环比0.61 [2] - 历史波动率20日白糖为5.53%，环比0；历史波动率60日白糖为6.3%，环比0 [2] 行业消息 - 巴西12月份前两周出口糖160.08万吨，日均出口量16.0万吨，较上年12月全月日均出口量13.49万吨增加19%，上年12月全月出口量283.37万吨 [2] - 洲际交易所ICE原糖期货周一收跌，交投最活跃的3月原糖期货收跌0.15美分或1.0%，结算价报每磅14.95美分 [2] 提示关注 - 25/26榨季广西已开榨糖厂66家，同比减少5家；日榨甘蔗产能53.75万吨，同比减少2.9万吨 [2] - 云南开榨糖厂已达29家，同比增加10家，糖厂开榨数量过半 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米步入出口旺季，阶段性供应压力较高，且全球及美玉米供需相对宽松，压制国际玉米市场价格，但USDA下调2025/26年度美玉米结转库存预测值，对美玉米价格有所支撑 [2] - 国内东北产区12月储备库收购力度加大，对市场底部构成支撑，但阶段性高价限制用粮企业采购积极性，市场供给增加使价格高位回落；华北黄淮产区基层种植户售粮积极性提高，政策性拍卖消息发酵使市场看涨预期收敛，价格窄幅震荡；玉米期价近日高位回落，短期波动较大，暂且观望 [2] - 新季玉米上市使原料供应充裕，淀粉行业开机率回升，供应端压力增加，但下游需求较好，企业走货顺畅，淀粉库存下降；受玉米回落影响，淀粉同步回落，短期观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价（活跃合约）2220元/吨，玉米月间价差（1 - 5）为 - 18元/吨，玉米期货持仓量（活跃合约）444922手，前20名持仓净买单量 - 103390手，注册仓单量56230手，主力合约CS - C价差329元/吨 [2] - 玉米淀粉期货收盘价（活跃合约）2502元/吨，环比 - 11；玉米淀粉月间价差（1 - 3）为8元/吨，环比 - 3；玉米淀粉期货持仓量（活跃合约）137793手，环比 - 8866；前20名持仓净买单量 - 33318手，环比1952；注册仓单量2500手，环比0 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价（活跃合约）439.5美分/蒲式耳，CBOT玉米总持仓1616139张，环比13001；非商业净多头持仓120900张，环比77887 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2353.92元/吨，环比 - 1.96；锦州港玉米平舱价2290元/吨，环比 - 30；进口玉米到岸完税价格2122.58元/吨，环比 - 18.49；进口玉米国际运费50美元/吨，环比 - 2 [2] - 长春玉米淀粉出厂报价2590元/吨，潍坊2800元/吨，石家庄2730元/吨，均环比0；玉米淀粉主力合约基差77，环比13；玉米主力合约基差133.92，环比6.04；山东淀粉与玉米价差466元/吨，环比18 [2] - 小麦现货平均价2518.67元/吨，环比0；木薯淀粉与玉米淀粉价差725元/吨，环比 - 36；玉米淀粉与30粉价差 - 223元/吨，环比2 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积425.53百万公顷，产量36.44百万吨，环比0.55；巴西播种面积131百万公顷，产量22.6百万吨，环比0；阿根廷播种面积53百万公顷，产量7.5百万吨，环比0；中国播种面积295百万公顷，产量44.3百万吨，环比0；乌克兰产量32百万吨，环比0 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存31.5万吨，环比 - 20.2；北方港口玉米库存152万吨，环比 - 11；深加工玉米库存量294万吨，环比18.6；淀粉企业周度库存104.9万吨，环比 - 0.5 [2] - 玉米当月进口量36万吨，环比30；玉米淀粉当月出口量19.17万吨，环比6.39；饲料当月产量2957万吨，环比 - 171.7 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数29.53天，环比0.86；深加工玉米消费量141.67万吨，环比 - 0.09；酒精企业开机率68.22%，环比 - 2.06；淀粉企业开机率62.84%，环比1.18 [2] - 山东玉米淀粉加工利润6元/吨，环比 - 7；河北82元/吨，环比0；吉林 - 54元/吨，环比0 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率11.92%，环比0.27；60日历史波动率9.48%，环比0.09；平值看涨期权隐含波动率8.59%，环比 - 7.1；平值看跌期权隐含波动率8.58%，环比 - 7.11 [2] 行业消息 - 截至12月11日，巴西中南部2025/26年度首季玉米播种工作结束，关注焦点集中在天气和作物生长上 [2] - 截至2025年12月11日当周，美国玉米出口检验量为1582995吨，上周为修正后的1740898吨，去年同期为1153344吨 [2]

市场表现 - 12月16日，多元金融板块整体上涨0.09%，表现强于大盘，当日上证指数下跌1.11%，深证成指下跌1.51% [1] - 在板块个股中，瑞达期货领涨 [1] 资金流向 - 当日多元金融板块获得主力资金净流入2.14亿元，游资资金净流入1.14亿元 [2] - 当日多元金融板块散户资金呈现净流出，金额为3.28亿元 [2]

市场行情 - 12月16日国内期市有色金属板块普遍下跌，沪镍期货主力合约震荡下跌2.62%，报111990.00元/吨 [1] 宏观环境 - 美联储理事米兰呼吁加快降息，认为潜在通胀接近目标 [1] - 美联储“三把手”表示上周降息后货币政策已为明年做好准备 [1] - 今年票委柯林斯称上周支持降息是艰难决定 [1] 行业供应 - 印尼RKAB审批额度为冶炼厂提供了充足的原料保障 [1] - 印尼MHP产能释放对价格形成压制，但印尼国内矿业政策改变扰动仍在 [1] - 10月中国镍进口保持高位，10月印尼镍铁供应维持高位 [1] - 10月中国电解镍产量维持高位，11月份小幅回落 [1] 下游需求 - 不锈钢需求疲软转为负反馈 [1] - 三元材料12月排产小幅增加 [1] - 四季度新能源汽车补贴退坡冲量临近尾声 [1] - 不锈钢行业维持刚需采购心态 [1] 后市展望 - 海外印尼减产影响逐步减弱 [1] - 国内外镍库存仍处于偏高水平 [1] - 下游不锈钢消费转入淡季，终端需求支撑不足 [1] - 镍价短期预计延续偏弱走势 [1]