报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月央行国债买卖操作审慎但释放宽松信号 后市经济基本面修复与宽财政政策推进需低利率环境配合 市场预期央行购债以中短期限品种为主 短期内短端利率有望下行并带动长端利率走低 但需警惕风险偏好回升对长端利率的潜在压制 操作上建议每逢调整轻仓试多 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.485 涨幅0.01% 成交量58830 增加3915；TF主力收盘价105.940 涨幅0.02% 成交量49109 增加4624；TS主力收盘价102.468 涨幅0% 成交量24929 减少1360；TL主力收盘价116.280 涨幅0.22% 成交量96097 减少3686 [2] 期货价差 - TL2512 - 2603价差0.25 增加0.01；T2512 - 2603价差0.22 减少0.03；TF2512 - 2603价差0.03 减少0.01；TS2512 - 2603价差0.05 增加0.00；T12 - TL12价差 - 7.80 减少0.29；TF12 - T12价差 - 2.55 减少0.01；TS12 - T12价差 - 6.02 减少0.04；TS12 - TF12价差 - 3.47 减少0.03 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量231393 增加；T前20名多头236540 增加520；T前20名空头257212 增加1989；T前20名净空仓20672 增加1469；TF主力持仓量138398 减少4021；TF前20名多头135877 减少2367；TF前20名空头156898 减少2130；TF前20名净空仓21021 增加237；TS主力持仓量67365 减少700；TS前20名多头67543 增加1466；TS前20名空头77921 增加2375；TS前20名净空仓10378 增加909；TL主力持仓量129150 增加1495；TL前20名多头137110 增加2369；TL前20名空头157857 增加4724；TL前20名净空仓20747 增加2355 [2] 前二CTD（净价） - 220017.IB(4y）净价105.9589 减少0.1562；250018.IB(4y）净价99.0955 增加0.0390；250003.IB(4y）净价99.6037 增加0.0101；240020.IB(4y)净价100.8844 减少0.0425；240016.IB(1.7y)净价100.3955 减少0.0193；250012.IB(2y)净价100.0369 减少0.0040；210005.IB(17y)净价131.2003 增加0.4633；210014.IB(18y)净价127.6138 增加0.2886 [2] 国债活跃券（%） - 1y利率1.3950 减少0.25bp；3y利率1.4400 减少0.25bp；5y利率1.5825 减少0.10bp；7y利率1.6600 增加0.25bp；10y利率1.8060 增加0.50bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜利率1.4320 增加8.20bp；Shibor隔夜利率1.4790 增加15.20bp；银质押7天利率1.4994 增加8.94bp；Shibor7天利率1.4780 增加5.60bp；银质押14天利率1.5000 无变化；Shibor14天利率1.4920 增加2.20bp [2] LPR利率（%） - 1y利率3.00 无变化；5y利率3.5 无变化 [2] 公开市场操作 - 发行规模1199亿 利率1.4%/7天 到期规模783亿 [2] 行业消息 - 10月CPI环比上涨0.2% 同比上涨0.2% 核心CPI同比上涨1.2%且涨幅连续第6个月扩大 PPI环比由上月持平转为上涨0.1% 为年内首次上涨 同比下降2.1% 降幅比上月收窄0.2个百分点 连续第3个月收窄 [2] - 2025年前10个月我国货物贸易进出口总值37.31万亿元 同比增长3.6% 10月份进出口总值3.7万亿元 增长0.1% 连续9个月保持增长 其中出口2.17万亿元 下降0.8% 进口1.53万亿元 增长1.4% 已连续5个月增长 [2] - 美国国会参议院已就结束联邦政府“停摆”达成一致 [2] 观点总结 - 周一国债现券收益率多数走强 国债期货短弱中长强 DR007加权利率大幅回升至1.50%附近震荡 央行10月公开市场国债买卖净投放200亿元 [2] - 国内10月CPI同比小幅回升 核心CPI明显改善 PPI降幅连续第3个月收窄 10月出口同比增速意外转负 [2] - 海外美国10月ISM服务业PMI创8个月新高 制造业PMI大幅不及预期 10月ADP就业新增4.2万人超出市场预期但前值大幅下修 劳动力市场下行风险缓和但整体劳动力需求放缓 复苏前景不明 美国联邦政府有望尽快重启 10月CPI等多项经济数据或近期发布 部分美联储官员对当前通胀风险表示担忧 12月美联储降息不确定性仍存 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 锌矿进口量上升，此前冶炼厂签订的长期协议矿陆续到港，炼厂为冬季生产进行原料储备；但国内锌矿加工费下调，硫酸价格下跌，冶炼厂利润收缩明显，部分炼厂亏损；各地新增产能陆续释放，但精锌产量增长受限。海外锌供应紧张，沪伦比值大幅走低，出口窗口开启，预计后续将逐步转向净出口。需求端，“金九银十”传统旺季效应平淡，地产板块构成拖累，汽车、家电等领域政策支持带来部分亮点。下游需求复苏力度不足，市场以逢低按需采购为主，现货升水低位，但国内库存下降；而LME库存下降，现货升水高位。技术面，持仓增量价格上涨，多头氛围偏强，关注MA10支撑。操作上，建议暂时观望，或轻仓多单 [3] 根据相关目录总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价22670元/吨，环比-50；12 - 01月合约价差-40元/吨，环比-5 [3] - LME三个月锌报价3066.5美元/吨，环比15.5；沪锌总持仓量228100手，环比1217 [3] - 沪锌前20名净持仓15827手，环比1263；沪锌仓单69869吨，环比601 [3] - 上期所库存100208吨，环比-3208；LME库存34900吨，环比800 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价22570元/吨，环比-70；长江有色市场1锌现货价22420元/吨，环比-270 [3] - ZN主力合约基差-100元/吨，环比-20；LME锌升贴水(0 - 3)152.26美元/吨，环比47.51 [3] - 昆明50%锌精矿到厂价18330元/吨，环比150；上海85% - 86%破碎锌16000元/吨，环比0 [3] 上游情况 - WBMS锌供需平衡-2.78万吨，环比-0.57；LIZSG锌供需平衡47.9千吨，环比17.7 [3] - ILZSG全球锌矿产量当月值109.76万吨，环比2.14；国内精炼锌产量65.1万吨，环比3.4 [3] - 锌矿进口量50.54万吨，环比3.81 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量22677.51吨，环比-2979.32；精炼锌出口量2477.83吨，环比2166.92 [3] - 锌社会库存16.18万吨，环比-0.04 [3] 下游情况 - 镀锌板当月产量232万吨，环比1；镀锌板销量228万吨，环比-9 [3] - 房屋新开工面积45399万平方米，环比5597.99；房屋竣工面积31128.88万平方米，环比3435.34 [3] - 汽车产量322.7万辆，环比47.46；空调产量1809.48万台，环比127.6 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率12.19%，环比-0.46；锌平值看跌期权隐含波动率12.2%，环比-0.45 [3] - 锌平值期权20日历史波动率9.37%，环比-0.15；锌平值期权60日历史波动率9.01%，环比-0.31 [3] 行业消息 - 10月中国扩内需等政策措施持续显效，叠加国庆、中秋长假带动，CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，PPI 10月环比由平转涨0.1%，为年内首次上涨，同比降幅继续收窄 [3] - 美国劳工统计局推迟了CPI报告的发布，暂停了线下数据的收集工作，市场倾向于12月降息，但缺乏官方数据或使政策制定者在下个月维持利率不变 [3] - 中国10月以美元计价出口同比下降1.1%，进口同比增1%；大豆进口创历史同期新高，成品油、天然气和煤炭进口量价双跌、稀土出口结束连跌 [3] - 乘联分会数据显示，中国10月狭义乘用车零售销量同比下降0.8%，环比下降0.1%，新能源汽车零售销量同比增长7.3%，环比下降1.3% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面中国10月CPI同比增0.2%，核心CPI创2024年3月最高，PPI环比年内首次上涨；美国劳工统计局推迟CPI报告发布且暂停线下数据收集，市场倾向12月降息但缺乏官方数据 [3] - 基本面缅甸佤邦首批复采硐口产能爬坡，四季度中国自缅甸锡矿进口量预计增加但有限，非洲及澳洲地区超预期下滑，印尼精炼锡出口四季度计划加快释放 [3] - 冶炼端云南产区原料短缺严峻，加工费维持低位，江西产区废料回收体系承压，开工率低，精炼锡产量受限 [3] - 需求端近期锡价震荡，现货市场下游逢低采购，多少量补库及刚需采购，锡价拉升后成交冷清 [3] - 国内去库好于预期，LME库存小幅增加，锡市供需两弱，预计短期锡价高位偏强，技术面持仓增加价格回升，多头氛围改善，操作建议暂时观望，关注28.2 - 29 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价286560元/吨，环比涨3050；12 - 1月合约收盘价 - 260元/吨，环比降20；LME3个月锡35820美元/吨，环比涨60 [3] - 沪锡主力合约持仓量34257手，环比增4167；期货前20名净持仓 - 671手，环比增423；LME锡总库存3035吨，环比增60；上期所库存5992吨，环比增73；上期所仓单5694吨，环比降109 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格285800元/吨，环比涨2100；长江有色市场1锡现货价286370元/吨，环比涨2160 [3] - 沪锡主力合约基差 - 760元/吨，环比降950；LME锡升贴水(0 - 3) - 0.16美元/吨；平均价锡精矿(40%)271700元/吨，环比涨900；平均价锡精矿(40%)加工费0.87元/吨 [3] 上游情况 - 平均价锡精矿(40%)加工费安泰科6500元/吨；平均价锡精矿(60%)275700元/吨，环比涨900；平均价锡精矿(60%)加工费安泰科10500元/吨 [3] 产业情况 - 精炼锡产量当月值1.4万吨，环比降0.16；进口数量精炼锡1501.64吨，环比增63.06 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧184850元/吨，环比涨1020；产量镀锡板(带)累计值110.93万吨，环比增14.48；出口数量镀锡板19.76万吨，环比增3.1 [3] 行业消息 - 中国10月CPI环比涨0.2%，同比涨0.2%，核心CPI同比涨1.2%，涨幅连续6个月扩大，PPI 10月环比由平转涨0.1%，为年内首次上涨，同比降幅继续收窄 [3] - 美国劳工统计局推迟CPI报告发布，暂停线下数据收集，市场倾向12月降息但缺乏官方数据 [3] - 中国10月以美元计价出口同比降1.1%，进口同比增1%，大豆进口创历史同期新高，成品油、天然气和煤炭进口量价双跌，稀土出口结束三连跌 [3] - 中国10月狭义乘用车零售销量同比降0.8%，环比降0.1%，新能源汽车零售销量同比增7.3%，环比降1.3% [3] 重点关注 今日暂无消息 [3]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 新棉上市压力增加，但疆棉单产不及预期支撑棉市 ；下游需求表现较弱，不过关税降低利于棉纺出口也存在一定支撑 ；当前多空交织，短期暂且观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13580元/吨，环比持平；棉纱主力合约收盘价19865元/吨，环比涨15元/吨 [2] - 棉花期货前20名净持仓 -115201手，环比减1940手；棉纱期货前20名净持仓 -20手，环比增71手 [2] - 主力合约持仓量棉花570172手，环比减6107手；主力合约持仓量棉纱24967手，环比减75手 [2] - 仓单数量棉花3294张，环比增281张；仓单数量棉纱19张，环比增13张 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为14844元/吨，环比降15元/吨；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20520元/吨，环比持平 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税为13087元/吨，环比降109元/吨；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为21202元/吨，环比降15元/吨 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税为14031元/吨，环比降65元/吨；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为22635元/吨，环比降16元/吨 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，较去年增加48.3千公顷；全国棉花产量616万吨，较去年增加54万吨 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5676元/吨，环比增15元/吨；工业库存棉花全国86.1万吨，环比减0.9万吨 [2] - 棉花进口数量当月值10万吨，环比增3万吨；棉纱线进口数量当月值130000吨，环比持平 [2] - 进口棉花利润828元/吨，环比增104元/吨；商业库存棉花全国102.17万吨，环比减46万吨 [2] 下游情况 - 纱线库存天数25.24天，环比增0.39天；库存天数坯布31.43天，环比增0.31天 [2] - 布产量当月值28.11亿米，环比增1.1亿米；产量纱当月值207.38万吨，环比增4.59万吨 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1245324.7万美元，环比减169265.7万美元；当月纺织纱线、织物及制品出口额1196651.6万美元，环比减42668.6万美元 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率12.23%，环比增7.34%；棉花平值看跌期权隐含波动率12.23%，环比增7.34% [2] - 棉花20日历史波动率5.55%，环比增0.08%；棉花60日历史波动率7.86%，环比持平 [2] 行业消息 - 截止11月4日当周，约44%的美国棉花产区受干旱影响，低于前一周的50%；美棉产区降雨有限利于收割，关注月度供需报告发布情况 [2] 观点总结 - 截至2025年11月3日，全疆棉花采摘进度约96.1%，较去年同期快2.1个百分点；新疆棉花采摘、收购进度加快，收购价格稍降；当前商业库存逐渐回升，进口棉库存明显增加，到港量稳定 [2] - 纺纱加工利润稍有好转，企业对未来需求信心有转迹象，但新订单增加仍有限，关注出口情况 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 甲醇MA2601合约短线预计在2080 - 2130区间波动，近期国内甲醇检修、减产涉及产能损失量少于恢复涉及产能产出量使整体产量增加，内地企业主动性降价出货但部分检修项目重启致上周企业库存小幅增加，港口库存窄幅积累，烯烃行业开工继续下降，短期山东恒通预期停车，西北、华东企业负荷预期上涨，本周开工或小幅下降 [2] 根据相关目录总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇为2101元/吨，环比 -11；甲醇1 - 5价差为 -107元/吨，环比 -6；主力合约持仓量甲醇为1405588手，环比增加14769手；期货前20名持仓净买单量甲醇为 -259592手；仓单数量甲醇为10790张，环比 -124 [2] 现货市场 - 江苏太仓甲醇价格为2045元/吨，环比 -35；内蒙古甲醇价格为1980元/吨，环比 -20；华东 - 西北价差为100元/吨，环比35；郑醇主力合约基差为 -56元/吨，环比 -24；甲醇CFR中国主港价格为243美元/吨，环比2；CFR东南亚价格为322美元/吨，环比 -1；FOB鹿特丹价格为273欧元/吨，环比1；中国主港 - 东南亚价差为 -79美元/吨，环比3 [2] 上游情况 - NYMEX天然气价格为4.32美元/百万英热，环比 -0.09 [2] 产业情况 - 华东港口库存为102.15万吨，环比增加2.42万吨；华南港口库存为49.56万吨，环比减少1.36万吨；甲醇进口利润为 -8.52元/吨，环比 -9.01；进口数量当月值为142.69万吨，环比 -33.29万吨；内地企业库存为386400吨，环比增加10300吨；甲醇企业开工率为87.79%，环比增加1.06% [2] 下游情况 - 甲醛开工率为41.75%，环比增加1.46%；二甲醚开工率为5.79%，环比 -0.03%；醋酸开工率为69.61%，环比 -3.86%；MTBE开工率为68.55%，环比增加0.57%；烯烃开工率为89.98%，环比 -0.29%；甲醇制烯烃盘面利润为 -623元/吨，环比增加49 [2] 期权市场 - 历史波动率20日甲醇为20.43%，环比 -0.41%；历史波动率40日甲醇为16.92%，环比增加0.02%；平值看涨期权隐含波动率甲醇为20.13%，环比 -0.14%；平值看跌期权隐含波动率甲醇为20.12%，环比 -0.15% [2] 行业消息 - 截至11月5日，中国甲醇样本生产企业库存38.64万吨，较上期增加1.04万吨，环比涨2.75%；样本企业订单待发22.11万吨，较上期增加0.55万吨，环比涨2.57% [2] - 截至11月5日，中国甲醇港口库存总量151.71万吨，较上一期增加1.06万吨，华东累库、华南去库，本周港口库存窄幅积累 [2] - 截至11月6日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率90.60%，环比 -0.37%，华东烯烃企业负荷调整，烯烃行业开工继续下降 [2] 提示关注 - 周三隆众企业库存和港口库存 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周一集运指数（欧线）期货价格表现分化，主力合约收跌，远月合约涨跌不一；SCFIS欧线结算运价指数大幅上涨支撑运价回升，但终端运输需求复苏基础不牢固；船司提涨一致性分化使主力合约回吐涨幅；中东局势不稳定致红海复航预期延后；德国经济带动市场信心回升，其财政扩张政策若明确细节将提升投资者对欧元区中期增长信心；当前运价市场受消息面影响多，期价料震荡加剧，建议投资者谨慎操作，及时跟踪相关数据 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - EC主力收盘价1778.200，环比下降33.3；EC次主力收盘价1604.9，环比上升17.7 [1] - EC2512 - EC2602价差173.30，环比下降46.70；EC2512 - EC2604价差612.10，环比下降35.30 [1] - EC合约基差为26680，环比上升793；期货持仓头寸（手）EC主力持仓量为1495.10，环比下降55.60 [1] - SCFIS（欧线）（周）为1504.80，环比上升296.09；SCFIS（美西线）（周）为1327.91，环比上升62.56 [1] - SCFI（综合指数）（周）为1058.17，环比上升36.78；CCFI（欧线）（周）为1366.85，环比上升43.04 [1] - 波罗的海干散货指数（日）为2104.00，环比下降41.00；巴拿马型运费指数（日）为1833.00，环比下降16.00 [1] - 平均租船价格（巴拿马型船）为17564.00，环比无变化；平均租船价格（好望角型船）为28850.00，环比上升2368.00 [1] 行业消息 - 商务部、海关总署自即日起至2026年11月10日暂停多项出口管制措施，涉及超硬材料等，11月10日起恢复美国3家企业大豆输华资质及进口美国原木 [1] - 美国参议院民主党领袖提出新方案试图结束政府停摆僵局，共和党回绝提议，但双方交换提案被市场解读为谈判僵局可能松动迹象 [1] - 美联储副主席表示未来政策行动应更谨慎，纽约联储主席称可能购债扩大资产负债表，圣路易斯联储主席预计有50至75个基点政策调整空间 [1] 重点关注 - 11月11日15:00关注英国10月失业率，18:00关注德国11月ZEW经济景气指数、欧元区11月ZEW经济景气指数，19:00关注美国10月NFIB小型企业信心指数 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面释放利好，市场投资情绪有所回暖，主流持仓空头减仓支撑期价反弹，操作上回调短多，止损参考3000 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3044元/吨，环比+10；持仓量1923733手，环比-37153；前20名净持仓-53077手，环比+48936；1-5合约价差-58元/吨，环比+3；上期所仓单日报128592吨，环比-9143；HC2601 - RB2601合约价差208元/吨，环比-3 [2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM理计3230元/吨，环比+10；过磅3313元/吨，环比+10；广州HRB400E 20MM理计3290元/吨，环比0；天津HRB400E 20MM理计3200元/吨，环比+20；RB主力合约基差186元/吨，环比0；杭州热卷 - 螺纹钢现货价差70元/吨，环比-10 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿771元/湿吨，环比-2；河北准一级冶金焦1640元/吨，环比0；唐山6 - 8mm废钢2170元/吨，环比0；河北Q235方坯2940元/吨，环比+10；45港铁矿石库存量14894.81万吨，环比+355.57；样本焦化厂焦炭库存36.15万吨，环比-1.29；样本钢厂焦炭库存量626.56万吨，环比-2.32；唐山钢坯库存量120万吨，环比+0.43；247家钢厂高炉开工率83.15%，环比+1.42；247家钢厂高炉产能利用率87.79%，环比-0.80 [2] 产业情况 - 样本钢厂螺纹钢产量208.54万吨，环比-4.05；产能利用率45.72%，环比-0.88；厂库166.84万吨，环比-4.87；35城螺纹钢社会库存425.70万吨，环比-5.11；独立电弧炉钢厂开工率67.71%，环比0；国内粗钢产量7349万吨，环比-388；中国钢筋月度产量1541万吨，环比+66；钢材净出口量927.90万吨，环比-64.10 [2] 下游情况 - 国房景气指数92.78，环比-0.27；固定资产投资完成额累计同比-0.50%，环比-1.00；房地产开发投资完成额累计同比-13.90%，环比-1.00；基础设施建设投资累计同比1.10%，环比-0.90；房屋施工面积累计值648580万平方米，环比-5471；房屋新开工面积累计值45399万平方米，环比-5598；商品房待售面积39937万平方米，环比+292 [2] 行业消息 - 2025年10月全国各地共开工822个项目，总投资额约4948.12亿元，投资排名前三的省份为福建、广西、广东，总投资分别为1369.44亿元、821亿元、717亿元；当地时间11月9日，美国贸易代表办公室宣布暂停针对中国海事、物流及造船业的301调查相关措施，暂停期自美国东部时间2025年11月10日凌晨12时01分起生效，为期一年 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端预计后市规模场为完成年度出栏计划恢复出栏，价格下跌或使部分散户惜售抗价，二育入场态度谨慎需关注价格波动影响 [2] - 需求端气温波动致上周屠宰场开工率下滑，市场终端需求有改善但提振力度有限 [2] - 当前供需格局偏松限制价格走势，价格进一步下跌时供需博弈或加剧使价格反复，预计价格在低位偏弱调整 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 期货主力合约收盘价生猪为11955元/吨，环比涨90；主力合约持仓量生猪为130519手，环比降5241；仓单数量生猪为90手，环比持平；期货前20名持仓净买单量生猪为 -38588手，环比降2091 [2] 现货价格 - 河南驻马店生猪价为12000元/吨，环比持平；吉林四平生猪价为11900元/吨，环比降200；广东云浮生猪价为12500元/吨，环比涨200；生猪主力基差为45元/吨，环比降90 [2] 上游情况 - 生猪存栏为43680万头，环比增1233；生猪存栏能繁母猪为4035万头，环比降3 [2] 产业情况 - CPI当月同比为0.2%，环比增0.5；张家港豆粕现货价为3060元/吨，环比持平；玉米现货价为2243.33元/吨，环比涨4.8；大商所猪饲料成本指数为901.09，环比涨4.84；饲料当月产量为31287000吨，环比增2015000；二元能繁母猪价格为1515元/头，环比持平；外购仔猪养殖利润为 -175.54元/头，环比涨4.18；自繁自养生猪养殖利润为 -89.21元/头，环比涨0.12；猪肉当月进口量为8万吨，环比持平；主产区白条鸡平均价为13.8元/公斤，环比持平 [2] 下游情况 - 生猪定点屠宰企业屠宰量为3584万头，环比增234；餐饮收入当月社会消费品零售总额为4508.6亿元，环比增12.9 [2] 行业消息 - 2025年10月定点样本全国猪饲料销量环比增长1.87%，同比增长11.07%，其中仔猪料环比增长0.42%，同比增长2.46%，育肥料环比增长2.46%，同比增长15.43%；2025年11月10日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为290903头，较周五下调1.28% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 延续上周期装置变化本周尿素产量继续增加 [2] - 复合肥近期走货好转开工率阶段性回温工业需求适当增加 预计复合肥开工率或稳中下滑 [2] - 上周尿素企业库存小幅增加 农业刚需下降 工业及储备需求适当增加 部分企业产销维持弱平衡 少数区域发运受阻 因农业需求偏弱 工业需求不温不火 日产高位波动 短期企业库存或继续累积 [2] - UR2601合约短线预计在1640 - 1690区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1660元/吨 环比 -7；1 - 5价差 -72元/吨 环比 -5 [2] - 主力合约持仓量257574手 环比 -11014；前20名净持仓 -31413 [2] - 交易所仓单6415张 环比 1830 [2] 现货市场 - 河北1590元/吨 环比 0；河南1600元/吨 环比 30；江苏1580元/吨 环比 10；山东1620元/吨 环比 20；安徽1580元/吨 环比 20 [2] - 主力合约基差 -40元/吨 环比 27 [2] - FOB波罗的海357.5美元/吨 环比 10；FOB中国主港385美元/吨 环比 7.5 [2] 产业情况 - 港口库存7.9万吨 环比 -3.1；企业库存157.81万吨 环比 2.38 [2] - 企业开工率82.71% 环比 2.39；日产量183500吨 环比 -4400 [2] - 出口量137万吨 环比 57；当月产量5738670吨 环比 -190010 [2] 下游情况 - 复合肥开工率31.04% 环比 0；三聚氰胺开工率53.2% 环比 3.22 [2] - 复合肥周度利润83元/吨 环比 -33；三聚氰胺外采尿素周度利润165元/吨 环比 41 [2] - 复合肥当月产量466.18万吨 环比 -65.15；三聚氰胺当周产量27000吨 环比 1600 [2] 行业消息 - 截至11月5日企业总库存157.81万吨 较上周增加2.38万吨 环比增加1.53% 本周期企业库存小幅上涨 [2] - 截至11月6日港口样本库存7.9万吨 环比下降3.1万吨 环比跌幅28.18% 本周期港口货源继续离港 [2] - 截至11月6日生产企业产量135.45万吨 较上期涨3.92万吨 环比涨2.98%；产能利用率82.71% 较上期涨2.39% 趋势上升 本周预计1家企业装置计划停车 3 - 5家停车企业装置可能恢复生产 产量增加概率较大 [2] 提示关注 - 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月10日焦煤2601合约收盘1265.5，下跌1.02%，现货端唐山蒙5精煤报1460，折盘面1240；宏观面“反内卷”政策推进下PPI环比去年11月以来首次上涨，同比跌幅创逾一年最小；基本面矿端开工率受安监影响连续3周回落，库存中性，中下游补库，总库存有季节性回升趋势；技术上日K位于20和60均线上方，操作上宽幅震荡运行对待 [2] - 11月10日焦炭2601合约收盘1743.5，下跌1.19%，现货端焦炭三轮提涨落地；宏观面湖南岳阳平江县出台新规全面推行现房销售；基本面需求端本期铁水产量延续季节性回落，铁水产量234.22，-2.14万吨，焦炭总库存较同期偏高；利润方面本期全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利-22元/吨；技术上日K位于20和60均线上方，操作上宽幅震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1265.50元/吨，环比-4.50；J主力合约收盘价1743.50元/吨，环比-13.00 [2] - JM期货合约持仓量956759.00手，环比-46.00；J期货合约持仓量48341.00手，环比-82.00 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-78574.00手，环比-7647.00；焦炭前20名合约净持仓-5072.00手，环比-376.00 [2] - JM5 - 1月合约价差37.50元/吨，环比-9.00；J5 - 1月合约价差133.00元/吨，环比+3.50 [2] - 焦煤仓单100.00张，环比-300.00；焦炭仓单2070.00张，环比0.00 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤1161.00元/吨，环比0.00；唐山一级冶金焦1830.00元/吨，环比0.00 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货160.00美元/湿吨，环比0.00；日照港准一级冶金焦1620.00元/吨，环比0.00 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1710.00元/吨，环比0.00；天津港一级冶金焦1720.00元/吨，环比0.00 [2] - 京唐港山西产主焦煤1860.00元/吨，环比0.00；天津港准一级冶金焦1620.00元/吨，环比0.00 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1610.00元/吨，环比0.00；J主力合约基差86.50元/吨，环比+13.00 [2] - 内蒙古乌海产焦煤出厂价1330.00元/吨，环比0.00；JM主力合约基差344.50元/吨，环比+4.50 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量27.50万吨，环比+1.00；314家独立洗煤厂精煤库存295.00万吨，环比+10.60 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.38%，环比+0.01；原煤产量41150.50万吨，环比+2100.80 [2] - 煤及褐煤进口量4173.70万吨，环比-426.30；523家炼焦煤矿山原煤日均产量186.30，环比-4.00 [2] - 16个港口进口焦煤库存527.38万吨，环比+13.49；焦炭18个港口库存262.51万吨，环比-7.39 [2] 全国产业情况 - 独立焦企全样本炼焦煤总库存1070.02万吨，环比+17.32；独立焦企全样本焦炭库存58.30万吨，环比-1.57 [2] - 247家钢厂炼焦煤库存787.30万吨，环比-9.02；全国247家样本钢厂焦炭库存626.64万吨，环比-2.41 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.84天，环比-0.12；247家样本钢厂焦炭可用天数11.07天，环比-0.50 [2] - 炼焦煤进口量1092.36万吨，环比+76.14；焦炭及半焦炭出口量54.00万吨，环比-1.00 [2] - 炼焦煤产量3975.92万吨，环比+279.06；独立焦企产能利用率72.31%，环比-1.13 [2] - 独立焦化厂吨焦盈利情况-22.00元/吨，环比+10.00；焦炭产量4255.60万吨，环比-4.10 [2] 全国下游情况 - 247家钢厂高炉开工率83.15%，环比+1.42；247家钢厂高炉炼铁产能利用率87.79%，环比-0.80 [2] - 粗钢产量7349.01万吨，环比-387.84 [2] 行业消息 - 中国10月CPI超出市场预期同比创九个月高点，核心CPI同比创20个月最大，“反内卷”政策推进下当月PPI环比去年11月以来首次上涨，同比跌幅创逾一年最小；10月CPI同比上涨0.2%，环比上涨0.2%，食品价格上涨0.3%，猪肉价格下降16.0%影响CPI下降约0.23个百分点，PPI同比下降2.1%，环比上涨0.1% [2] - 2024年底全国住房城乡建设工作会议明确将“有力有序推行现房销售”列为2025年重点工作之一，湖南岳阳平江县出台新规成湖南首个全面推行现房销售的县城 [2] - 伊朗因气候干旱和供水设施老化面临缺水问题，首都德黑兰将实行夜间限水措施，部分输水管道在6月与以色列冲突中受损，政府通过降低管网水压控制漏损 [2]