报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面，李强指出中德企业可深耕机械、装备、化工等领域合作，美贸易代表称美对部分国家加征“全球进口关税”税率或达15% [3] - 基本面，供应端缅甸复产推进叠加雨季结束使国内锡矿进口量回升，一季度预计延续增加，近期锡矿加工费小幅回升，供应紧张局面有缓解迹象；冶炼端大部分企业原料库存偏低，多数企业亏本，年末检修增多使精锡产量受限，但年后有产量回升压力；进口方面印尼锡出口量增长，进口窗口开启，进口压力增大；需求端下游焊料企业进入假期，采购意愿疲弱，现货市场“有价无市”；运输方面主产区物流基本停滞，仅维持有限本地流通，库存大幅回升，现货升水回落850元/吨，LME库存持稳，现货升水回升 [3] - 技术面，持仓增量价格回升，多头氛围偏强 [3] - 预计锡价高位调整，关注40 - 43 [3] 各目录总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价414180元/吨，环比-1980；4月 - 5月合约收盘价环比-220；LME3个月锡53915美元/吨，环比3615；主力合约持仓量12801手，环比-5545；期货前20名净持仓-7318手，环比-514；LME锡总库存7680吨，环比25；上期所库存11014吨，环比2264；LME锡注销仓单540吨，环比0；上期所仓单11556吨，环比-182 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格414900元/吨，环比13400；长江有色市场1锡现货价415360元/吨，环比11310；沪锡主力合约基差-14660元/吨，环比-17790；LME锡升贴水(0 - 3)20美元/吨，环比30 [3] 上游情况 - 进口数量:锡矿砂及精矿1.76万吨，环比0.25；平均价:锡精矿(40%)加工费14500元/吨，环比0；平均价:锡精矿(40%)400900元/吨，环比36150；平均价:锡精矿(60%)404900元/吨，环比36150；平均价:锡精矿(60%)加工费10500元/吨，环比0 [3] 产业情况 - 精炼锡产量当月值1.4万吨，环比-0.16；进口数量:精炼锡2239.1吨，环比323.25 [3] 下游情况 - 焊锡条:60A:个旧262370元/吨，环比8020；产量:镀锡板(带)累计值152.87万吨，环比13.87；出口数量:镀锡板14.29万吨，环比-0.45 [3] 行业消息 - 美国贸易代表格里尔表示将继续推进对中国履行中美第一阶段经贸协议情况301调查，并可能采取关税措施 [3] - 国务院总理李强同德国总理默茨会谈，中方愿同德方用好对话机制，加强发展战略对接和政策沟通协调，推动传统合作焕新增效，拓展新兴领域合作，培育新经济增长点 [3] - 乘联分会秘书长崔东树发文称1月末全国乘用车行业库存357万辆，环比降8万辆，同比增58万辆，形成库存高位运行特征；1月底库存支撑未来销售天数70天，今年1月总体库存压力相对较大 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计沪锌震荡调整，维持区间运行。上游锌矿进口量处高位，国内锌矿年末减产；国内炼厂采购国产矿竞争加大，国内外加工费均明显下跌，炼厂利润收缩，预计产量将继续受限；近期伦锌价格回调，沪伦比值回升，出口窗口存在重新关闭可能；需求端下游市场逐步转向淡季，地产板块构成拖累，基建、家电板块走弱，汽车等领域政策支持带来部分亮点；下游以逢低按需采购为主，近期锌价回落，采购依旧偏淡，现货升水低位，国内社会库存大幅增加，LME锌库存持稳，现货升水维持低位；技术面持仓减量价格调整，多空交投转淡 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价为24570元/吨，环比降75；04 - 05月合约价差为 - 55元/吨，环比升5 [3] - LME三个月锌报价为3387美元/吨，环比降0.5；沪锌总持仓量为185072手，环比降710 [3] - 沪锌前20名净持仓为1038手，环比降514；沪锌仓单为0吨，环比持平 [3] - 上期所库存为87025吨，环比增16336；LME库存为99825吨，环比降1425 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价为24460元/吨，环比降70；长江有色市场1锌现货价为24310元/吨，环比降40 [3] - ZN主力合约基差为 - 110元/吨，环比升5；LME锌升贴水(0 - 3)为 - 29.64美元/吨，环比升2.29 [3] - 昆明50%锌精矿到厂价为21400元/吨，环比降130；上海85% - 86%破碎锌为16850元/吨，环比持平 [3] 上游情况 - WBMS锌供需平衡为 - 3.57万吨，环比降1.47；LIZSG锌供需平衡为 - 7.7千吨，环比降4.9 [3] - ILZSG全球锌矿产量当月值为106.27万吨，环比降1.19；国内精炼锌产量为67.5万吨，环比升2.1 [3] - 锌矿进口量为46.26万吨，环比降5.39 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量为8760.85吨，环比降9469.07；精炼锌出口量为27266吨，环比降15548 [3] - 锌社会库存为13.8万吨，环比升1 [3] 下游情况 - 镀锌板当月产量为236万吨，环比升2；镀锌板销量为236万吨，环比降6 [3] - 房屋新开工面积为58769.96万平方米，环比升5313.26；房屋竣工面积为60348.13万平方米，环比升20894.2 [3] - 汽车产量为341.15万辆，环比降10.75；空调产量为2162.89万台，环比升660.29 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率为5.15%，环比降16.33；锌平值看跌期权隐含波动率为9.62%，环比降11.86 [3] - 锌平值期权20日历史波动率为38.77%，环比升0.09；锌平值期权60日历史波动率为19.78%，环比持平 [3] 行业消息 - 美国贸易代表格里尔表示将继续推进对中国履行中美第一阶段经贸协议情况301调查，并可能采取关税措施 [3] - 国务院总理李强同德国总理默茨会谈，中方愿同德方用好对话机制，加强合作，推动传统合作焕新增效，拓展新兴领域合作 [3] - 乘联会秘书长崔东树发文称1月末全国乘用车行业库存357万辆，环比降8万辆，同比增58万辆，现有库存支撑未来销售天数在70天，今年1月总体库存压力相对较大 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕方面中加贸易局势不明牵制菜籽商业买船供应端压力有限但处于水产需求淡季需求刚性盘面近日维持震荡短线交易为主[2] - 菜油方面中加贸易局势不明牵制菜籽商业买船供应端压力有限盘面今日震荡收低短线参与为主[2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9185元/吨环比跌59元/吨菜籽粕期货收盘价2296元/吨环比跌16元/吨[2] - 菜油月间差（5 - 9）为21元/吨环比涨2元/吨菜粕月间价差（5 - 9）为 - 65元/吨环比跌13元/吨[2] - 菜油主力合约持仓量251806手环比减6923手菜粕主力合约持仓量904520手环比增36518手[2] - 菜油期货前20名持仓净买单量 - 20883手环比减8971手菜粕期货前20名持仓净买单量 - 223328手环比减29725手[2] - 菜油仓单数量625张环比不变菜粕仓单数量0张环比不变[2] - ICE油菜籽期货收盘价690.4加元/吨环比跌1.3加元/吨油菜籽期货收盘价5795元/吨环比涨195元/吨[2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9980元/吨环比跌70元/吨南通菜粕现货价2510元/吨环比跌70元/吨[2] - 菜油平均价10086.25元/吨环比跌70元/吨油菜籽进口成本价8065.45元/吨环比跌21元/吨[2] - 江苏盐城菜籽现货价6300元/吨环比不变油粕比3.92环比增0.03[2] - 菜油主力合约基差795元/吨环比跌11元/吨菜粕主力合约基差214元/吨环比跌54元/吨[2] - 南京四级豆油现货价8650元/吨环比跌50元/吨菜豆油现货价差1330元/吨环比跌20元/吨[2] 替代品现货价格 - 广东24度棕榈油现货价8780元/吨环比跌150元/吨菜棕油现货价差1200元/吨环比涨80元/吨[2] - 张家港豆粕现货价3100元/吨环比不变豆菜粕现货价差590元/吨环比涨70元/吨[2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量9517万吨环比减100万吨油菜籽年度预测产量1344.6万吨环比不变[2] - 菜籽进口数量合计当月值5.56万吨环比增5.36万吨进口菜籽盘面压榨利润172元/吨环比减6元/吨[2] - 油厂菜籽总库存量7.5万吨环比增2.5万吨进口油菜籽周度开机率0%环比降2.67%[2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值22万吨环比增5万吨菜籽粕进口数量当月值23.82万吨环比增2.35万吨[2] - 沿海地区菜油库存0.5万吨环比不变沿海地区菜粕库存0.6万吨环比不变[2] - 华东地区菜油库存24.2万吨环比增0.2万吨华东地区菜粕库存9.35万吨环比不变[2] - 广西地区菜油库存0.5万吨环比不变华南地区菜粕库存27.5万吨环比不变[2] - 菜油周度提货量1.17万吨环比减1.2万吨菜粕周度提货量1.48万吨环比增1.38万吨[2] 下游情况 - 饲料产量当月值3008.6万吨环比增30.7万吨餐饮收入当月值5738亿元环比减319亿元[2] - 食用植物油产量当月值525.4万吨环比增60.6万吨[2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率18.37%环比降1.34%菜粕平值看跌期权隐含波动率18.37%环比降1.34%[2] - 菜粕20日历史波动率14.69%环比增0.27%菜粕60日历史波动率14.63%环比增0.13%[2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率15.8%环比增0.34%菜油平值看跌期权隐含波动率15.8%环比增0.34%[2] - 菜油20日历史波动率20.07%环比降0.01%菜油60日历史波动率17.65%环比增0.02%[2] 行业消息 - 2月25日ICE油菜籽期货走势分化最活跃5月合约跌0.20加元至691.40加元[2] - 2026年美国大豆种植面积预计增380万英亩至8500万英亩下一年度产量将达44.5亿蒲同比增4.4%[2] - 2026/27年度加拿大油菜籽产量预计1920万吨低于上年期末库存165万吨低于上年[2] - 2026年2月1 - 20日马来西亚棕榈油出口量环比减8.9% - 12.6%[2] - 2025/26年度美国豆油用于生物燃料生产需求将达148亿磅同比增26%2026/27年度将增17%至173亿磅[2] - 商务部对加拿大油菜籽反倾销调查延期至3月9日[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给充足、需求持稳阶段，建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 电解铝国内供给量总体持稳略有小幅回落，长假结束后需求或将逐渐回暖，期权市场情绪偏多头，建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 铸铝国内供给量有所收减，预计节后消费或有回暖，建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价23,845.00元/吨，环比+10.00；主力 - 连二合约价差 -220.00元/吨，环比 -40.00；主力合约持仓量252,168.00手，环比 +4008.00 [2] - 氧化铝期货主力合约收盘价2,820.00元/吨，环比 -50.00；主力 - 连二合约价差 -65.00元/吨，环比 +1.00；主力合约持仓量340,118.00手，环比 +35111.00 [2] - LME铝注销仓单47,325.00吨，环比0.00；LME电解铝三个月报价3,174.50美元/吨，环比 +64.00；LME铝库存469,550.00吨，环比 -2000.00 [2] - 沪铝前20名净持仓 -62,653.00手，环比 -8177.00；铸造铝合金主力收盘价22,710.00元/吨，环比 +60.00；沪伦比值7.51，环比 -0.15 [2] - 主力 - 连二合约价差:铸造铝合金 -220.00元/吨，环比 -130.00；主力合约持仓量:铸造铝合金9,330.00手，环比 -2149.00 [2] - 沪铝上期所库存297,340.00吨，环比 +52200.00；沪铝上期所仓单288,287.00吨，环比 +3112.00；铸造铝合金上期所注册仓单66,174.00吨，环比 -907.00；铸造铝合金上期所库存72,735.00吨，环比 -1690.00 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝平均价23,800.00元/吨，环比 +140.00；平均价(含税):ADC12铝合金锭:全国23,520.00元/吨，环比 +50.00 [2] - 长江有色市场AOO铝平均价23,360.00元/吨，环比 +180.00；氧化铝现货价:上海有色2,570.00元/吨，环比 +10.00 [2] - 基差：铸造铝合金1,090.00元/吨，环比 -10.00；基差：电解铝 -325.00元/吨，环比 +130.00 [2] - 上海物贸铝升贴水 -170.00元/吨，环比 +30.00；LME铝升贴水 -20.40美元/吨，环比 +6.22 [2] 上游情况 - 西北地区预焙阳极平均价5,810.00元/吨，环比0.00；氧化铝开工率82.49%，环比 -1.00；氧化铝产量801.08万吨，环比 -12.72 [2] - 产能利用率:氧化铝84.00%，环比 -1.00；需求量:氧化铝(电解铝部分)731.29万吨，环比 +25.33；供需平衡:氧化铝28.90万吨，环比 +2.32 [2] - 平均价:破碎生铝:佛山金属废料18,200.00元/吨，环比0.00；平均价:破碎生铝:山东金属废料17,750.00元/吨，环比0.00 [2] - 中国:进口数量:铝废料及碎料194,102.07吨，环比 +31482.14；中国:出口数量:铝废料及碎料70.80吨，环比 -0.73 [2] - 出口数量:氧化铝21.00万吨，环比 +4.00；氧化铝:进口数量22.78万吨，环比 -0.46 [2] 产业情况 - WBMS铝供需平衡20.49万吨，环比 +31.36；原铝进口数量189,196.58吨，环比 +43086.86；电解铝社会库存107.12万吨，环比 +21.01 [2] - 原铝出口数量37,575.30吨，环比 -15472.39；电解铝开工率98.79%，环比 +0.48；电解铝总产能4,540.20万吨，环比 +4.00 [2] - 铝材产量613.56万吨，环比 +20.46；出口数量:未锻轧铝及铝材54.00万吨，环比 -3.00 [2] - 再生铝合金锭:产量66.49万吨，环比 -1.91；出口数量:铝合金2.55万吨，环比 -0.51 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭:建成产能126.00万吨，环比0.00；国房景气指数91.45，环比 -0.44 [2] - 铝合金产量182.50万吨，环比0.00；汽车产量341.15万辆，环比 -10.75 [2] 期权情况 - 历史波动率:20日:沪铝38.77%，环比 -0.14；历史波动率:40日:沪铝31.83%，环比 +0.00 [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率16.85%，环比 -0.0032；沪铝期权购沽比1.82，环比 +0.0671 [2] 行业消息 - 美国贸易代表格里尔将继续推进对中国履行中美第一阶段经贸协议情况301调查，并可能采取关税措施 [2] - 国务院总理李强同德国总理默茨举行会谈，中方愿同德方加强合作，推动传统合作焕新增效，拓展新兴领域合作 [2] - 中德联合新闻声明强调经贸合作重要性，双方愿通过对话解决关切，确保可持续经贸关系 [2] - 1月末全国乘用车行业库存357万辆，环比降8万辆，同比增58万辆，库存高位运行，1月底库存支撑未来销售天数70天，今年1月总体库存压力相对较大 [2] - 福建省商务厅等9部门印发《福建省2026年汽车以旧换新实施细则》，对换购新能源和燃油乘用车给予补贴 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 春节期间苹果需求表现尚可，性价比较低及一般货源调货积极性较差，预计苹果主力合约价格震荡运行[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价苹果为9799元/吨，主力合约持仓量为116571手，环比增加3989手，期货前20名持仓净买单量为11644手[2] 现货市场 - 甘肃静宁苹果（纸袋75以上）现货价格5.25元/斤，山东沂源苹果（纸袋75以上）现货价格2.4元/斤，陕西洛川苹果（纸袋70以上半商品）现货价格4.2元/斤，山东烟台栖霞（纸袋80以上一级二级果农货）现货价格3.7元/斤，环比均无变化[2] 上游情况 - 全国苹果年产量为5128.51万吨[2] 产业情况 - 水果批发价苹果为9.56元/公斤，平均批发价富士苹果为9.31元/公斤，环比增加0.02元/公斤 - 全国苹果冷库总库存为552.92万吨，环比减少19.08万吨，山东苹果库容比为0.43，环比减少0.01，陕西苹果库容比为0.44，环比减少0.02 - 苹果出口数量当月值为160000吨，环比增加40000吨，鲜、干水果及坚果进口金额当月值为1775355万美元，苹果出口金额当月同比为30.7%，一二级纸袋苹果80存储商利润为0.3元/斤，环比无变化[2] 下游情况 - 水果批发价鸭梨为6.81元/公斤，水果批发价香蕉为6.45元/公斤，环比增加0.01元/公斤，水果批发价西瓜为7.12元/公斤，环比增加0.05元/公斤 - 广东江门批发市场早间日均到车量为30.2辆，环比增加2.4辆，广东下桥批发市场早间日均到车量为37辆，广东槎龙批发市场早间日均到车量为55.2辆，环比增加4辆[2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率苹果为26.08%，环比减少1.51%，平值看跌期权隐含波动率苹果为26.08%，环比减少1.47%[2] 行业情况 - 苹果产地客商按需补货，甘肃客商补货积极性尚可，山东成交一般，果农货整体价格稳定，局部果农有让价心理 - 销区市场礼盒及筐装苹果销售尚可，年后到车量下降，栖霞80一二级片红果农货3.2 - 4.5元/斤，80统货2.5 - 3元/斤，陕西洛川产区果农统货出库价格3.5 - 4.0元/斤，半商品出库价格4.0 - 4.3元/斤，甘肃产区静宁果农半商品5 - 6元/斤，果农一般通货出库价格3.7 - 5元/斤 - 销区苹果销售良好，优质货源价格坚挺，山东苹果询价客商少，陕西产区寻货客源不多，甘肃产区询购优质货源，因节前备货量加大，持货客商消化自存货源为主[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅锰开工小幅上调，供应增幅较快，供需缺口扩大且库存持续累库；受南非锰矿关税及上调电价影响，期价强势反弹；锰矿挺价叠加两会短期支撑，但锰硅库存高位且钢厂需求复苏偏慢或限制上涨空间，预计期价震荡偏多运行 [2] - 硅铁开工及产量较春节前基本持平，下游需求略有回暖，受假期发运放缓影响厂库累库明显；基本面变化有限，随黑色板块波动，预计期价震荡运行 [2] 各目录总结 期货市场 - SM主力合约收盘价5918元/吨，环比涨166元；SF主力合约收盘价5538元/吨，环比涨52元 [2] - SM期货合约持仓量620336手，环比降13009手；SF期货合约持仓量395029手，环比降6813手 [2] - 锰硅前20名净持仓 -43071手，环比降15643手；硅铁前20名净持仓 -31156手，环比降10567手 [2] - SM5 - 3月合约价差36元/吨，环比降6元；SF4 - 3月合约价差6元/吨，环比涨8元 [2] - SM仓单45891张，环比降153张；SF仓单3425张，环比降4631张 [2] 现货市场 - 内蒙古锰硅FeMn68Si18报5600元/吨，贵州报5650元/吨，云南报5730元/吨；内蒙古硅铁FeSi75 - B报5380元/吨，青海报5140元/吨，宁夏报5300元/吨且环比涨70元 [2] - 锰硅指数均值5638.75元/吨，环比降0.25元；SF主力合约基差 -238元/吨，环比涨18元；SM主力合约基差 -318元/吨，环比降166元 [2] 上游情况 - 南非高铁锰矿天津港均价31.55元/吨度，南非半碳酸锰矿天津港均价36.65元/吨度，硅石（98%西北）210元/吨，兰炭（中料神木）730元/吨，内蒙古乌海二级冶金焦1160元/吨，价格均环比持平 [2] - 锰矿港口库存420.30万吨，环比降15.40万吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率35.84%，环比升0.27%；硅铁企业开工率28.35%，环比持平 [2] - 锰硅供应193865吨，环比增2520吨；硅铁供应98000吨，环比持平 [2] - 锰硅厂家库存394800吨，环比增13000吨；硅铁厂家库存71510吨，环比增11560吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存17.48天，环比增1.96天；硅铁全国钢厂库存17.52天，环比增2.11天 [2] 下游情况 - 五大钢种锰硅需求111680吨，环比增1267吨；五大钢种硅铁需求17833.40吨，环比增343吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率80.13%，环比升0.60%；247家钢厂高炉产能利用率86.41%，环比升0.72% [2] - 粗钢产量6817.74万吨，环比降169.36万吨 [2] 行业消息 - 上海发布楼市“沪七条”，调减限购政策，公积金家庭贷款额度提高，部分住房暂免征收房产税 [2] - 美国将部分国家“全球进口关税”税率从10%升至15%或更高 [2] - 华北部分钢企在3月4 - 11日执行阶段性减排管控，高炉负荷按不低于30%比例自主减排 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场呈现供强需弱格局，生猪现货价格偏弱调整为主，盘面上主力2605合约收跌0.13%，显示承压10日均线，在修复与短期均线偏离后显示反弹动能不足，整体震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 期货主力合约收盘价生猪为11395元/吨，环比-70；主力合约持仓量生猪为154348手，环比-119 [2] - 仓单数量生猪为1156手，环比0；期货前20名持仓净买单量生猪为-42551手，环比3909 [2] 现货价格 - 河南驻马店生猪价为11000元/吨，环比0；吉林四平生猪价为10300元/吨，环比100 [2] - 广东云浮生猪价为11200元/吨，环比0；生猪主力基差为-395元/吨，环比70 [2] 上游情况 - 全国生猪存栏为42967万头，环比-713；全国能繁母猪存栏为3961万头，环比-29 [2] 产业情况 - CPI当月同比为0.2%，环比-0.6；张家港豆粕现货价为3100元/吨，环比0 [2] - 玉米现货价为2380.98，环比1.18；大商所猪饲料成本指数为933.62，环比0.26 [2] - 饲料当月产量值为30086000吨，环比307000；二元能繁母猪价格为1429元/头，环比-2 [2] - 外购仔猪养殖利润为53.1元/头，环比-38.32；自繁自养生猪养殖利润为-98.32元/头，环比-60.23 [2] - 猪肉当月进口量为6万吨，环比0；主产区白条鸡平均价为14元/公斤，环比0 [2] 下游情况 - 生猪定点屠宰企业屠宰量为4891万头，环比934；社会消费品零售总额餐饮收入当月值为5738亿元，环比-319 [2] 行业消息 - 2026年2月26日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为259550头，较前一日增量3.03% [2] - 供应端规模养殖场恢复出栏，供应逐渐增加，关注二育入场时机；需求端节后屠宰企业陆续开工，学校开学或带来短暂需求好转，但整体需求进入淡季 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美棉价格上涨，新疆植棉面积调控下降预期强化，提振国内棉市，预计棉价震荡偏强运行，需关注宏观消息影响 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价15350元/吨，环比-30；棉纱主力合约收盘价21255元/吨，环比-60 [2] - 棉花期货前20名净持仓-177835手，环比-21541；棉纱期货前20名净持仓-1065手，环比-153 [2] - 主力合约持仓量棉花838434手，环比15000；主力合约持仓量棉纱12899手，环比269 [2] - 仓单数量棉花11137张，环比13；仓单数量棉纱352张，环比0 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为16681元/吨，环比101；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为21870元/吨，环比-108 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税为12883元/吨，环比61；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为22790元/吨，环比-114 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，环比48.3；全国棉花产量616万吨，环比54 [2] - 棉花纱价差5189元/吨，环比-337；工业库存棉花全国86.1万吨，环比1.3 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值18万吨，环比6；棉纱线进口数量当月值170000吨，环比20000 [2] - 进口棉花利润2780元/吨，环比291；商业库存棉花全国578.87万吨，环比0.4 [2] 下游情况 - 库存天数纱线21.71天，环比-3.41；库存天数坯布33.13天，环比-0.63 [2] - 布产量当月值30.1亿米，环比2；纱产量当月值213.2万吨，环比9.3 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值13412412万美元，环比1818726；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值12579603万美元，环比303870 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率18.84%，环比2.49；棉花平值看跌期权隐含波动率18.84%，环比2.48 [2] - 棉花20日历史波动率18.27%，环比-0.01；棉花60日历史波动率13.48%，环比0 [2] 行业消息 - 截至2026年02月24日24点，累计公检棉花33136222包，合计7479899吨，同比增加15.49%，新疆棉累计公检量7105688吨，同比增加15.74% [2] - 洲际交易所(ICE)棉花期货周三连续第二个交易日上涨，触及逾一个月高位，ICE 5月棉花期货合约收涨0.61美分，或0.90%，结算价报每磅66.17分 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤方面，矿山复产较快，供需宽松态势难改，两会前后对短期期价有所支撑，预计宽幅震荡运行 [2] - 焦炭方面，焦企供应维持稳定，钢材市场库存累库，供需宽松，两会前后对短期期价有所支撑，预计宽幅震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1090元/吨，环比下降36元/吨；J主力合约收盘价1644元/吨，环比下降30元/吨 [2] - JM期货合约持仓量721319手，环比增加74556手；J期货合约持仓量42455手，环比增加625手 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-105073手，环比下降22871手；焦炭前20名合约净持仓242手，环比下降236手 [2] - JM9 - 5月合约价差93.5元/吨，环比增加9.5元/吨；J9 - 5月合约价差77元/吨，环比增加7.5元/吨 [2] - 焦煤仓单0张，环比下降300张；焦炭仓单1420张，环比无变化 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤1010元/吨，环比增加4元/吨；唐山一级冶金焦1720元/吨，环比无变化 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货163美元/湿吨，环比无变化；日照港准一级冶金焦1520元/吨，环比无变化 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1590元/吨，环比下降20元/吨；天津港一级冶金焦1620元/吨，环比无变化 [2] - 京唐港山西产主焦煤1700元/吨，环比无变化；天津港准一级冶金焦1520元/吨，环比无变化 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1379元/吨，环比增加4元/吨；J主力合约基差76元/吨，环比增加30元/吨 [2] - 内蒙古乌海产焦煤出厂价1330元/吨，环比无变化；JM主力合约基差215元/吨，环比增加36元/吨 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量16.9万吨，环比下降7.4万吨；314家独立洗煤厂精煤库存298.9万吨，环比下降10.1万吨 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.23%，环比下降0.10%；原煤产量43703.5万吨，环比增加1024.2万吨 [2] - 煤及褐煤进口量5860万吨，环比增加1455万吨；523家炼焦煤矿山原煤日均产量151.6万吨，环比增加43万吨 [2] - 16个港口进口焦煤库存496.27万吨，环比无变化；焦炭18个港口库存263.86万吨，环比下降6.13万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存893.49万吨，环比下降224.6万吨；全国247家钢厂炼焦煤库存820.35万吨，环比下降17.9万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数13.06天，环比下降0.28天；247家样本钢厂焦炭可用天数12.46天，环比下降0.24天 [2] 产业情况 - 炼焦煤进口量1376.98万吨，环比增加303.83万吨；焦炭及半焦炭出口量100万吨，环比增加28万吨 [2] - 炼焦煤总供给5478.5万吨，环比增加238.93万吨；独立焦企产能利用率72.2%，环比增加0.34% [2] - 独立焦化厂吨焦盈利-8元/吨，环比增加2元/吨；焦炭产量4274.3万吨，环比增加104万吨 [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率80.13%，环比增加0.60%；247家钢厂高炉炼铁产能利用率86.41%，环比增加0.72% [2] - 粗钢产量6817.74万吨，环比下降169.36万吨 [2] 行业消息 - 华北部分钢企3月4日至11日执行阶段性减排管控，高炉负荷按不低于30%比例自主减排 [2] - 本周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率环比增19.4%至68.2%，原煤日均产量环比增43.0万吨至151.6万吨，原煤库存环比减2.4万吨至537.2万吨，精煤日均产量环比增19.0万吨至64.9万吨，精煤库存环比增6.0万吨至257.7万吨 [2] - 上海发布楼市“沪七条”，新政重点调减限购政策，非沪籍外环内购房社保门槛降至1年，公积金贷款最高可贷324万 [2] 观点总结 - 焦煤供应端煤矿产能利用率上调，库存小幅波动，蒙煤通关回升；需求端焦企维持节前产能利用率水平，炼焦煤库存明显下降，焦炭库存累积，吨焦利润较节前持平，矿山复产较快，供需宽松态势难改，两会前后对短期期价有所支撑，预计宽幅震荡运行 [2] - 焦炭供应方面焦企维持节前负荷水平，受春节物流运输影响，场内库存有所累库；需求端铁水产量支撑有限，焦企供应维持稳定，钢材市场库存累库，供需宽松，两会前后对短期期价有所支撑，预计宽幅震荡运行 [2]

多晶硅期货市场表现 - 2月26日多晶硅期货主力合约报46500.0元/吨，当日跌幅2.20% [1] 市场消息与政策环境 - 头部企业发布收购公告，但对短期市场情绪提振有限 [2] - 行业政策“反内卷”导向更趋市场化与法治化 [2] 供应端情况 - 供应端减产延续 [2] - 3月部分小企业有开工计划，但实际落地取决于价格表现 [2] 需求端情况 - 节后硅片企业将在正月十五后陆续复工，复工初期以消化自身库存为主 [2] - 多晶硅采购需求释放将滞后 [2] - 贸易商观望情绪浓厚，冬储意愿低迷，短期无投机需求补充 [2] 后市展望 - 预计多晶硅整体将震荡运行 [2] - 考虑到政策面不确定性，单边操作需谨慎 [2]