报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周郑枣主力价格回调，周度跌幅2.69% [8][11] - 第34周36家样本点红枣物理库存在9519吨，较上周减少167吨，环比减少1.72%，同比增加79.20%，2024年红枣产量同比增长致旧作库存高于去年同期 [8][38] - 市场对新季新疆灰枣减产认可，但产量预估有分歧，随着盘面对减产预期利多因素消化，短期资金流出，红枣主力合约持仓量下降，盘面驱动力不足，因新季减产支撑，预计呈现高位震荡走势，后市关注实际产量以及开秤价表现，红枣2601合约支撑关注11000元/吨，操作上建议暂时观望 [8] - 未来需关注天气影响和消费端情况 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周郑枣主力价格回调，周度跌幅2.69% [8][11] - 行情展望：样本点红枣库存环比降同比增，新季新疆灰枣减产有分歧，盘面驱动力不足但有新季减产支撑，预计高位震荡，关注实际产量和开秤价，红枣2601合约支撑关注11000元/吨，操作建议暂时观望 [8] - 未来交易提示：关注天气影响和消费端 [8] 期现市场 - 期货价格：本周郑枣主力价格回调，周度跌幅2.69% [11] - 前二十名持仓：截止本周，红枣期货前二十名净持仓为 -12617手 [13] - 仓单情况：截止本周，郑枣仓单数量9891张 [16] - 期货价差：截止本周，郑商所红枣期货2605合约与2601合约价差为190元/吨 [20] - 基差走势：截止本周，河北灰枣现货价与红枣期货主力合约的基差为 -805元/吨 [23] - 新季主产区收购价：截止2025年8月22日，阿克苏红枣统货价格为4.8元/公斤，阿拉尔为5.2元/公斤，喀什为6元/公斤 [26] - 一级红枣现货价：截止2025年8月22日，河北沧州一级灰枣批发价格为4.80元/斤，河南为4.75元/斤 [29] - 特级红枣现货价：截止2025年8月22日，河北沧州特级灰枣批发价格为10.43元/公斤，河南为10.5元/公斤 [33] 产业情况 - 供应端库存：本周36家样本点物理库存在9519吨，较上周减少167吨，环比减少1.72%，同比增加79.20% [38] - 供应端产量：作物生长良好，预计2024/25产季红枣产量有所恢复 [43] - 需求端出口：2025年7月我国红枣出口量1784164千克，出口金额30320227元，出口均价16994.08元/吨，出口量环比1.08%，同比 -24.95%，1 - 7月累计出口18899838千克，累计同比增加14.05% [45] - 需求端交易：本周BOCE新疆枣好牌订货量未成交 [49] 期权市场及期股关联 - 期权市场：本周红枣平值期权隐含波率相关内容未详细提及数据等关键信息 - 期股关联：提及股市好想你市盈率，但未给出具体数据 [53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周纯碱期货上涨4.95%，走势先跌后涨，玻璃期货下跌3.14%，呈震荡下行态势 [6] - 纯碱预计供给宽松，需求回落，价格承压，但反内卷炒作或带来变数；玻璃下周有望补库，若杰克霍尔旗年会有消息，后续或交易降息逻辑 [6] - 建议SA2601合约在1300 - 1390区间交易，止损1280 - 1420；FG2601在1130 - 1200区间操作，止损1100 - 1230 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：纯碱期货先跌后涨，玻璃期货震荡下行；纯碱上半周弱势，后因现货带动下行，又因限产能预期反弹；玻璃切换主力合约后高估，因地产需求不足回落 [6] - 行情展望：纯碱供应开工率和产量上涨，检修不及预期，利润回升持续性低，后续产量或下行，需求端玻璃产线冷修和产量不变，光伏玻璃走平，企业库存上行，去库反复；玻璃供应和需求端情况与纯碱类似，库存小幅上行但去库趋势不变 [6] 期现市场 - 本周纯碱和玻璃期价均收跌 [8] - 纯碱现货价格下行，基差走强但回升不明显；玻璃现货走弱，基差走强且预计未来继续走强 [13][17] - 本周纯碱 - 玻璃价差走弱，下周预计走强 [21] 产业链分析 - 本周纯碱开工率和产量上涨，检修不及预期，利润下降，开工率下周或下滑；玻璃产能低位徘徊 [24][30] - 本周纯碱利润回升因成本下行，玻璃企业利润下行因现货价格下行 [30] - 玻璃产线冷修数量不变，产量不变且在底部，光伏玻璃开工率、产能利用率和日熔量走平，预计下周小幅走高 [35][42] - 本周纯碱企业库存因产量上行增加，玻璃企业库存因地产需求不佳增加 [46] - 国内玻璃下游深加工订单小幅回升，但需求依旧较低 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周集运指数（欧线）期货价格多数下跌，主力合约EC2510收跌4.66%，远月合约收跌3 - 5%不等，SCFIS欧线结算运价指数环比下行2.5%，现货指标持续回落 [6][46] - 头部船司开启“价格战”，ONE调降报价，市场预期转冷；特朗普计划加征关税加剧贸易不确定性；美联储维持利率决定获支持，9月降息预期转弱；2025 Q2欧元区GDP增速略超预期，服务业和制造业回暖，欧央行利率政策有弹性 [6][46] - 需求未显著改善，运力过剩限制航运景气度回升；头部船司12月宣涨取决于四季度货量，目前欧元区经济数据不乐观，关税不确定高，市场观望；运费和行业盈利能力承压，传统旺季或“旺季不旺”，运价料震荡偏弱 [7][47] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 期货合约中，EC2508周涨2.20%，EC2510收跌4.66%，EC2512收跌5.04%，EC2602收跌4.22%，EC2604收跌5.25%，EC2606收跌3.81%；现货SCFIS指数环比下行2.5% [10] - 本周集运指数（欧线）期货主力合约价格下跌，EC2510合约成交量及持仓量集体回落 [13][18] 消息回顾与分析 - 美国扩大钢铝关税清单，影响偏空；欧美达成新贸易协议，欧盟采购美产品，影响偏多；美联储7月会议纪要显示官员对通胀和就业风险有分歧，影响中性；央行落实适度宽松货币政策，影响中性 [21] 周度市场数据 - 本周集运指数（欧线）期货合约基差、价差收敛，出口集装箱运价指数回落 [28][32] - 集装箱运力短期回落，BDI及BPI回升；巴拿马型船租船价格迅速回升，人民币兑美元离岸和在岸价差震荡为主 [36][40] 行情展望与策略 - 本周集运指数（欧线）期货价格多数下跌，现货指标持续回落，船司“价格战”、关税计划、美联储利率决定等因素影响市场 [46] - 需求未改善，运力过剩，船司12月宣涨不确定大，运费和盈利能力承压，运价料震荡偏弱，需关注船司开舱价、袭击频率、贸易战信息等 [47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜油期货偏多参与为主 本周菜油期货震荡收高，01合约收盘价9890元/吨，较前一周涨133元/吨；AAFC本月预估2025/26年度加拿大油菜籽产量增加、结转库存翻倍，且中国对原产于加拿大的进口油菜籽实施临时反倾销措施，或影响其出口；印尼供应端扰动风险增强，马棕出口数据强劲，给棕榈带来上涨动力；国内油脂消费淡季，植物油供给较为宽松，但油厂开机率维持低位，菜油产出压力明显减弱，三季度菜籽买船较少，供应端压力降低，我国对加菜籽实施临时反倾销措施，进一步弱化远期供应；盘面菜油高位略有回落，回补跳空缺口，近日呈现窄幅震荡状态 [8][9] - 菜粕期货偏多思路为主，关注中美及中加经贸关系 本周菜粕期货宽幅震荡，01合约收盘价2543元/吨，较前一周跌3元/吨；美国农业部将美豆收获面积意外下调，使得产量和期末库存同步调降，但美豆优良率持续良好；国内油厂开机率相对偏高，豆粕延续累库态势，对粕类市场价格形成压制，但四季度买船的不确定性，给远期市场带来支撑；菜粕近月菜籽到港偏少，降低供应压力，且水产养殖旺季，菜粕饲用需求季节性提升，我国对加菜籽实施临时反倾销措施，进一步弱化远期供应，但豆粕替代优势良好，削弱菜粕需求预期；现阶段国内市场主要交易远期供应问题，盘面整体偏强震荡，市场波动较大 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 菜油策略建议偏多参与为主 [8] - 菜油行情回顾本周菜油期货震荡收高，01合约收盘价9890元/吨，较前一周涨133元/吨 [9] - 菜油行情展望AAFC预估2025/26年度加拿大油菜籽产量增加、结转库存翻倍，中国对原产于加拿大的进口油菜籽实施临时反倾销措施；印尼供应端扰动风险增强，马棕出口数据强劲；国内油脂消费淡季，植物油供给宽松，但油厂开机率低，菜油产出压力减弱，三季度菜籽买船少，我国对加菜籽实施临时反倾销措施，弱化远期供应；盘面菜油高位回落，回补跳空缺口，近日窄幅震荡 [9] - 菜粕策略建议偏多思路为主，关注中美及中加经贸关系 [11] - 菜粕行情回顾本周菜粕期货宽幅震荡，01合约收盘价2543元/吨，较前一周跌3元/吨 [12] - 菜粕行情展望美国农业部下调美豆收获面积，产量和期末库存同步调降，但美豆优良率良好；国内油厂开机率偏高，豆粕累库，压制粕类市场价格，但四季度买船不确定，给远期市场支撑；菜粕近月菜籽到港少，供应压力降低，水产养殖旺季，饲用需求季节性提升，我国对加菜籽实施临时反倾销措施，弱化远期供应，但豆粕替代优势好，削弱菜粕需求预期；国内市场主要交易远期供应问题，盘面偏强震荡，波动大 [12] 期现市场 - 菜油期货本周震荡收高，总持仓量284285手，较上周减少12211手 [17] - 菜粕期货本周宽幅震荡，总持仓量421028手，较前一周减少27582手 [17] - 菜油期货前二十名净持仓本周为+6463，上周为-2284，净空持仓转为净多 [23] - 菜粕期货前二十名净持仓本周为-8755，上周为-17470，净空持仓有所减少 [23] - 菜油注册仓单量为3487张 [29] - 菜粕注册仓单量为8253张 [30] - 江苏地区菜油现货价报10010元/吨，较上周有所回升，菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报+120元/吨 [37] - 江苏南通菜粕价报2550元/吨，较上周小幅回落，江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报+7元/吨 [43] - 菜油1 - 5价差报+179元/吨，处于近年同期中等水平 [50] - 菜粕1 - 5价差报+74元/吨，处于近年同期中等水平 [50] - 菜油粕01合约比值为3.889；现货平均价格比值为3.81 [53] - 菜豆油01合约价差为1432元/吨，本周价差相对震荡 [62] - 菜棕油01合约价差为298元/吨，本周价差相对震荡 [62] - 豆粕 - 菜粕01合约价差为545元/吨，截止周四，豆菜粕现货价差报460元/吨 [68] 产业情况 油菜籽 - 供应端周度库存截至2025 - 08 - 15，油厂库存量:菜籽:总计报15万吨 [74] - 供应端进口到港预估2025年8、9、10月油菜籽预估到港量分别为20、10、15万吨 [74] - 供应端进口压榨利润截止8月21日，进口油菜籽现货压榨利润为+883元/吨 [78] - 供应端油厂压榨量截止到2025年第33周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为4.9万吨，较上周的6.2万吨减少1.3万吨，本周开机率11.99% [82] - 供应端月度进口到港量2025年7月油菜籽进口总量为17.60万吨，较上年同期40.58万吨减少22.98万吨，同比减少56.63%，较上月同期18.45万吨环比减少0.85万吨 [86] 菜籽油 - 供应端库存及进口量变化截止到2025年第33周末，国内进口压榨菜油库存量为74.4万吨，较上周的77.3万吨减少2.9万吨，环比下降3.68%；2025年7月菜籽油进口总量为13.36万吨，较上年同期11.44万吨增加1.93万吨，同比增加16.86%，较上月同期15.03万吨环比减少1.67万吨 [90] - 需求端食用植物油消费及产量截至2025 - 06 - 30，产量:食用植物油:当月值报476.9万吨，餐饮收入为4707.6亿元 [94] - 需求端合同量周度变化情况截止到2025年第33周末，国内进口压榨菜油合同量为10.1万吨，较上周的11.5万吨减少1.4万吨，环比下降12.39% [98] 菜粕 - 供应端周度库存变化截止到2025年第33周末，国内进口压榨菜粕库存量为2.6万吨，较上周的3.0万吨减少0.4万吨，环比下降16.39% [102] - 供应端进口量变化情况2025年7月菜粕进口总量为18.31万吨，较上年同期18.87万吨减少0.57万吨，同比减少3.00%，较上月同期27.03万吨环比减少8.72万吨 [106] - 需求端饲料月度产量对比截至2025 - 06 - 30，产量:饲料:当月值报2937.7万吨 [110] 期权市场分析 - 菜粕期权隐含波动率本周下滑 截至8月22日，本周菜粕宽幅震荡，对应期权隐含波动率为21.7%，较上一周24.73%下滑3.03%，处于标的20日、40日、60日历史波动率略中等水平 [113]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周苹果期货2510价格回落调整，周度下跌1.15% [7][11] - 新季苹果预计全国产量为3736.64万吨，较2024 - 2025产季增加85.93万吨，增幅2.35% [7] - 截至2025年8月20日，全国主产区苹果冷库库存量为39.45万吨，环比上周减少6.56万吨，陈果库存偏低，但早熟果上量冲击去库速度，走货略有减缓 [7][25] - 西部产区纸袋嘎啦上货量增多，早熟果价格混乱，成交价小幅下滑，陈果现货库存对价格有支撑，但嘎啦上市牵制价格上涨，呈区间行情，苹果2510合约支撑关注7900元/吨，压力关注8200元/吨 [7] - 操作上，建议苹果2510合约短线区间交易为主，未来关注去库率、消费、新作产量 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 苹果期货2510价格本周回落调整，周度下跌1.15% [7] - 新季苹果预计产量增加，陈果库存偏低但早熟果影响去库，走货减缓，早熟果价格下滑，苹果2510合约呈区间行情 [7] - 建议苹果2510合约短线区间交易，关注去库率、消费、新作产量 [8] 期现市场 期货市场情况 - 本周苹果期货2510价格震荡回落，周度下跌1.15% [11] - 截止本周，苹果期货前二十名净空持仓为0手，仓单数量为0张 [17] 现货市场情况 - 截止2025年8月22日，山东烟台栖霞纸袋红富士80以上一二级果农货主流价格在3.7元/斤，山东沂源纸袋75以上富士苹果价格为2.3元/斤 [20] 产业情况及期权 产业链情况 - 供应端：截至2025年8月20日，全国主产区苹果冷库库存量39.45万吨，环比减6.56万吨，山东、陕西、甘肃产区库容比均有减少 [25] - 需求端：截止8月21日，广东主要苹果批发市场早间日均到车量增加，80一二级苹果储存商利润为0.4元/斤 [29] - 需求端：截至2025 - 08 - 15，富士苹果平均批发价报9.48元/公斤，环比下跌0.32%；水果批发价苹果报9.66元/公斤，环比下跌0.31% [33] - 替代品情况：截止2025年8月15日，5种水果周度批发均价为6.94元/公斤，环比下跌1.00% [37] - 需求端：2023年7月我国鲜苹果合计出口5万吨，出口量环比上涨25% [40] 期权市场 - 提及本周苹果平值期权隐含波率，但未给出具体内容 [41] 期股关联 - 提及宏辉果蔬市盈率，但未给出具体内容 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周鸡蛋继续回落，2510合约收盘价为3033元/500千克，较前一周下降149元/500千克 [8] - 目前蛋鸡存栏量处于高位，前期补栏的蛋鸡新开产压力较大，鸡蛋供应比较充足，冷库蛋持续出库加重供应压力，终端需求疲软，养殖企业为去库存低价抛售意愿增加，现货市场价格持续不及预期，养殖端持续亏损 [8] - 随着学校开学备货启动，叠加食品厂中秋采购，需求有望回暖，或推动蛋价反弹，但在现货价格偏弱以及高产能压力下，期价总体维持偏弱趋势 [8] - 策略建议偏空参与为主 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周鸡蛋继续回落，2510合约收盘价为3033元/500千克，较前一周-149元/500千克 [8] - 行情展望：蛋鸡存栏量高，新开产压力大，冷库蛋出库加重供应压力，终端需求疲软，养殖企业低价抛售意愿增加，现货价格不及预期，养殖端亏损；随着学校开学备货和食品厂中秋采购，需求有望回暖推动蛋价反弹，但期价总体维持偏弱趋势 [8] - 策略建议：偏空参与为主 [7] 期现市场 - 期价走势及前二十名持仓：鸡蛋期货10合约继续收跌，持仓量434281手，较前一周增加118589手，前二十名净持仓为-42652，上周净持仓为-33540，净空持仓有所增加 [14] - 本周鸡蛋期货仓单：截至周五，鸡蛋注册仓单量为3张 [18] - 鸡蛋现货价格及基差走势：鸡蛋现货价格报3057元/500千克，较前一周下降9元/500千克，鸡蛋活跃10合约期价和现货均价基差报24元/吨 [24] - 鸡蛋期货月间价差变化：鸡蛋10 - 1价差报-218元/500千克，整体处于同期偏低水平 [28] - 相关品现货价格走势：截至2025 - 08 - 21，猪肉平均批发价报20.03元/公斤，28种重点监测蔬菜平均批发价报4.89元/公斤 [34] 产业情况 - 供应端：存栏指数与补栏积极性：截至2025 - 07 - 31，产蛋鸡存栏指数全国报113.18，环比上涨1.13%；新增雏鸡指数全国报78.4，环比上涨3.06% [40] - 淘汰产蛋鸡指数与淘鸡日龄：截至2025 - 07 - 31，淘汰产蛋鸡指数全国报99.2，环比下跌4.70%；淘汰鸡日龄全国报512天 [44] - 饲料原料价格走势：截至2025 - 08 - 22，玉米现货平均价报2373.53元/吨，豆粕现货防城报价3000元/吨 [48] - 饲料价格与养殖利润：截至2025 - 08 - 15，蛋鸡养殖利润报-0.26元/只，蛋鸡配合料平均价报2.76元/公斤 [55] - 蛋鸡苗和淘汰鸡价格：截至2025 - 08 - 15，主产区蛋鸡苗平均价报3.6元/羽，淘汰鸡平均价报10.94元/公斤 [60] - 鸡蛋月度出口量：2025年5月鸡蛋出口总量为12711.37吨，较上年同期增加927.30吨，同比增加7.87%，较上月同期环比减少81.14吨 [65] 代表性企业 - 晓鸣股份：展示了市盈率变化，但未提及具体数据 [67]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂主力周线震荡偏弱 涨跌幅为 -9.14% 振幅 13.81% 截止本周主力合约收盘报价 78960 元/吨 [5] - 宏观方面 5000 亿“准财政”工具将出炉 重点投向新兴产业、基础设施等领域 [5] - 碳酸锂基本面原料端 锂矿价格随碳酸锂现货价格波动剧烈 冶炼厂对矿价敏感 不断调整心理价位故矿价起伏较大 [5] - 供给方面 随着江西某上市企业检修设备的复产 此前因供给收敛而导致的偏强行情快速转弱下行 当前碳酸锂前期提供的套保机会令冶炼厂生产意愿提升 国内供给量或小幅增长 [5] - 需求方面 下游在锂价波动剧烈背景下采买情绪谨慎 多以逢低补库操作应对 当前锂价快速回落 下游采购需求有所回升 [5] - 整体来看 碳酸锂基本面现状仍未有较大变化 供需维持双增局面 库存仍处高位但有所去化 [5] - 策略建议轻仓逢低短多交易 注意交易节奏控制风险 [5] 根据相关目录分别进行总结 期现市场情况 - 期价震荡走弱 截至 2025 年 8 月 22 日 碳酸锂近远月跨期价差为 220 元/吨 周环比减少 120 元/吨 主力合约收盘价 78960 元/吨 周环比减少 7940 元/吨 [11] - 现货价格走强 截至 2025 年 8 月 22 日 电池级碳酸锂均价为 83900 元/吨 周环比增加 1200 元/吨 主力合约基差 4940 元/吨 较上周环比增长 9140 元/吨 [17] 上游市场情况 - 锂辉石价格增加 截至 2025 年 8 月 22 日 锂辉石精矿(6%-6.5%)均价为 970 美元/吨 周环比增加 86 美元/吨 截至本周最新数据 美元兑人民币即期汇率为 7.1778 周环比增幅 0.07% [21] - 锂云母报价增加 截至 2025 年 8 月 22 日 磷锂铝石均价为 7825 元/吨 周环比减少 615 元/吨 锂云母(Li₂O:2.0%-3%)均价为 2645 元/吨 周环比增加 50 元/吨 [26] 产业情况 供应端 - 进口环比减少 产量减少 截至 2025 年 7 月 碳酸锂当月进口量为 13845.31 吨 较 6 月减少 3852.31 吨 降幅 21.77% 同比降幅 42.67% 当月出口量为 366.347 吨 较 6 月减少 63.31 吨 降幅 14.74% 同比增幅 37.2% [31] - 截至 2025 年 7 月 碳酸锂当月产量为 44600 吨 较 6 月增加 500 吨 增幅 1.13% 同比增幅 14.36% 当月开工率为 43% 环比降幅 5% 同比降幅 32% [31] 需求端 - 六氟磷酸锂报价增加 电解液产量环比增加 截至 2025 年 8 月 22 日 六氟磷酸锂均价为 5.575 万元/吨 周环比增加 0.08 万元/吨 截至 2025 年 7 月 电解液当月产量为 179450 吨 较 6 月增加 6800 吨 增幅 3.94% 同比增幅 44.16% [34] - 磷酸铁锂价格持平 月度产量增加 截至本周最新数据 磷酸铁锂（动力型）均价为 3.43 万元/吨 周环比持平 截至 2025 年 7 月 磷酸铁锂正极材料当月产量为 213960 吨 较 6 月增加 10660 吨 增幅 5.24% 同比增幅 26.6% 当月开工率为 51% 环比 -1% 同比 -5% [39] - 三元材料价格走强 产量增加 截至本周最新数据 三元材料 811 型、622 型、523 型继续走强 截至 2025 年 7 月 三元材料当月产量为 61920 吨 较 6 月增加 2920 吨 增幅 4.95% 同比增幅 24.09% 当月开工率为 52% 环比 1% 同比 -1% [42] - 锰酸锂价格增加 月度产量减少 截至本周最新数据 锰酸锂均价为 34000 元/吨 周环比增加 2000 元/吨 截至 2025 年 7 月 锰酸锂当月产量为 10120 吨 较 6 月减少 680 吨 降幅 6.3% 同比增幅 11.21% [47] - 钴酸锂报价增加 月度产量增加 截至本周最新数据 钴酸锂均价为 235000 元/吨 周环比增加 5000 元/吨 截至 2025 年 7 月 钴酸锂当月产量为 12870 吨 较 6 月增加 470 吨 增幅 3.79% 同比增幅 71.14% [50] 应用端 - 新能源汽车销量减少 截至 2025 年 7 月 新能源汽车累销/汽车累销（渗透率）为 44.99% 环比 0.68% 同比 8.61% 当月产量为 1243000 辆 环比 -1.97% 销量为 1262000 辆 环比 -5.04% [52] - 新能源汽车出口量同比增长 截至 2025 年 7 月 新能源汽车累计出口量为 130.8 万辆 同比增幅 84.75% [57] 期权市场 - 根据期权平价理论 合成标的升贴水为 0.13 存在正向套利机会 根据期权平值合约表现 叠加基本面情况 建议做多波动率 构建买入跨式期权做多波动率 [60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面交易所近一个月二次限仓，市场情绪回落，板块短期走弱，硅锰震荡运行对待 [6] 各目录总结 周度要点小结 - 宏观上，当前仍处主汛期，防汛形势严峻，预计8月底有台风；7月中国钢筋产量1518.2万吨，同比降2.3%，1 - 7月累计产量11338.7万吨，同比降2.3%；上半年钢铁行业效益改善因粗钢产量大降 [6] - 海外方面，普京对乌提出要求，美联储7月会议纪要释放鹰派信号，多人认为关税影响显现需时间，担心美债市场脆弱，关注稳定币影响 [6] - 供需上，产量5月中旬以来回升，价格回升后库存连降5周至中性，进口锰矿石港口库存 - 2.3万吨，下游铁水产量高位；内蒙古现货利润 - 80元/吨，宁夏现货利润 - 380元/吨；8月钢厂采购招标价环比涨150元/吨 [6] - 技术上，锰硅主力周K在60均线下方，周线偏空 [6] 期现市场 - 持仓量与月差：截至8月22日，硅锰期货合约持仓量58.9万手，环比降2368手；硅锰1 - 9合约月差为90，环比增2个点 [12] - 仓单与价差：截至8月22日，锰硅仓单数量70094张，环比减4703张；锰硅硅铁9月合约价差296，环比增24个点 [16] - 现货情况：截至8月22日，内蒙古硅锰现货报5750元/吨，环比跌150元/吨，基差 - 82元/吨，环比升44个点 [23] 产业链情况 产业情况 - 产量与需求：全国187家独立硅锰企业开工率46.37%，较上周增0.62%，日均产量30170吨，增590吨；五大钢种硅锰周需求125285吨，环比减0.08%，全国硅锰产量211190吨，环比增1.99% [26] - 库存情况：8月21日，全国63家独立硅锰企业样本库存156000吨，环比减2800吨，部分地区有增减变化 [31] 上游情况 - 价格情况：截至8月21日，天津港南非锰矿价格34元/吨度，澳洲锰矿价格51元/吨度，环比持平；截至8月18日，宁夏电价0.38元/千瓦时，内蒙古电价0.42元/千瓦时，环比持平 [37] - 库存与到货：8月15日，进口锰矿石港口库存446.60万吨，环比降2.30万吨；本周南非锰矿到货33.8万吨，环比降20%，澳大利亚锰矿到货10.27万吨，环比降42.06%，加蓬锰矿到货12.46万吨，环比升100%，加纳锰矿到货17.05万吨，环比升42.08% [43] - 成本与利润：8月22日，硅锰北方大区现货生产成本5860元/吨，环比降20元/吨，利润 - 170元/吨，环比降105元/吨；南方大区现货生产成本6270元/吨，环比降10元/吨，利润 - 520元/吨，环比降125元/吨 [47] 下游情况 - 铁水产量：本周247家钢厂日均铁水产量240.75万吨，环比上周增0.09万吨，同比去年增16.29万吨 [51] - 采购价格：8月河钢硅锰招标价格6000元/吨，环比7月增150元/吨 [51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股主要指数本周集体大幅上涨，四期指亦集体走高，大小盘股表现相对均衡，市场成交活跃度上升，沪深两市成交额持续处于两万亿水平，北向资金买卖金额连续五周超一万亿 [5][97] - 国内经济基本面部分数据回落，通胀数据环比好转，金融数据M2 - M1剪刀差收窄，全体A股净利增速较一季度仍有提升，四期指盈利表现分化，资金面北向资金成交活跃，两融余额攀升 [97] - 本周处于宏观数据真空期，市场关注半年报披露，低利率环境使居民存款搬家注入流动性，政策助推A股投资结构优化，A股估值合理吸引外资流入，市场对政策加码有预期，建议轻仓逢低买入 [97] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 期货方面，IF2509周涨跌幅4.39%、周五涨跌幅2.72%、收盘价4394.0；IH2509周涨跌幅3.36%、周五涨跌幅2.80%、收盘价2942.0；IC2509周涨跌幅4.28%、周五涨跌幅2.50%、收盘价6810.4；IM2509周涨跌幅3.70%、周五涨跌幅2.25%、收盘价7348.6 [8] - 现货方面，沪深300周涨跌幅4.18%、周五涨跌幅2.10%、收盘价4378.00；上证50周涨跌幅3.38%、周五涨跌幅2.32%、收盘价2928.61；中证500周涨跌幅3.87%、周五涨跌幅1.77%、收盘价6822.85；中证1000周涨跌幅3.45%、周五涨跌幅1.51%、收盘价7362.94 [8] 消息面概览 - 国务院总理李强强调提升宏观政策效能，激发消费潜力，扩大有效投资，巩固房地产市场止跌回稳态势，利多市场 [11] - 截至8月18日，两融余额突破2.1万亿元，较前一交易日增长约397亿元，实现六连增，8月以来累计增长超1100亿元，利多市场 [11] - 2025年8月20日贷款市场报价利率（LPR）为1年期3.0%、5年期以上3.5%，与上次持平，对市场影响中性 [11] 周度市场数据 - 国内主要指数方面，上证指数周涨跌幅3.49%、周五涨跌幅1.45%、收盘点位3825.76；深证成指周涨跌幅4.57%、周五涨跌幅2.07%、收盘点位12116.06；科创50周涨跌幅13.31%、周五涨跌幅8.59%、收盘点位1247.86；中小100周涨跌幅4.64%、周五涨跌幅1.65%、收盘点位7447.79；创业板指周涨跌幅5.85%、周五涨跌幅3.36%、收盘点位2682.55 [14] - 外盘主要指数（截至周四）方面，标普500周涨跌幅 - 1.23%、周四涨跌幅 - 0.40%、收盘点位6370.17；英国富时100周涨跌幅1.86%、周四涨跌幅0.23%、收盘点位9309.20；恒生指数周涨跌幅0.27%、周四涨跌幅0.93%、收盘点位25339.14；日经225周涨跌幅 - 1.72%、周四涨跌幅0.05%、收盘点位42633.29 [15] - 行业板块集体上涨，通信、电子、综合板块大幅走高；行业主力资金普遍呈净流出，计算机、机械设备、电力设备板块资金大幅净流出 [19][23] - SHIBOR短期利率先升后降，资金价格较低 [27] - 本周重要股东二级市场净减持75.23亿元，限售解禁市值为925.04亿元，北向资金合计买卖13451.91亿 [30] - IF、IH、IC、IM主力合约基差均走强 [38][41][47][51] 行情展望与策略 - A股主要指数和四期指本周集体上涨，市场成交活跃，国内经济基本面部分数据回落，通胀数据好转，金融数据M2 - M1剪刀差收窄，全体A股净利增速提升，四期指盈利分化，资金面活跃 [97] - 本周处于宏观数据真空期，低利率使居民存款搬家注入流动性，政策助推A股投资结构优化，A股估值合理吸引外资，市场对政策加码有预期，建议轻仓逢低买入 [97]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周A股主要指数集体大幅上涨，创业板指涨超5%，科创50涨超10%，四期指亦集体走高，市场成交活跃度上升；国债期货集体下跌，期债反弹动力不足；大宗商品受国内经济数据不佳和美元走强影响价格下跌；外汇市场美元指数获阶段性提振，欧元承压，日元上行动能或强于欧元。配置上建议股票逢低做多，债券逢高做空，大宗商品和外汇观望为主[9]。 根据相关目录分别进行总结 本周小结及下周配置建议 - 股票：沪深300涨4.18%，沪深300股指期货涨4.54%，A股主要指数本周集体大幅上涨，四期指亦集体走高，市场成交活跃度上升，全体A股净利增速较一季度仍有提升，四期指盈利表现分化，配置建议逢低做多[9] - 债券：10年国债到期收益率+0.18%/本周变动+0.31BP，主力10年期国债期货 -0.52%，本周国债期货集体下跌，债市受市场风险偏好压制，利率中枢缺乏下行动力，期债反弹动力不足，配置建议逢高做空[9] - 大宗商品：Wind商品指数 -0.79%，中证商品期货价格指数 -0.47%，国内7月经济数据不佳，房地产加速下探，美元走强压制商品价格，配置建议观望为主[9] - 外汇：欧元兑美元 -1.02%，欧元兑美元2509合约 -1.09%，杰克逊霍尔会议前美元指数获阶段性提振，欧元区经济预期承压，日元上行动能或强于欧元，配置建议谨慎观望[9] 重要新闻及事件 - 国内：国务院强调提升宏观政策效能，激发消费潜力等；个人养老金新政落地；央行提出落实落细适度宽松货币政策；《求是》杂志发表习近平总书记促进民营经济发展文章[17] - 国外：美联储7月会议多数决策者支持暂不降息；美国将407类钢铁和铝衍生产品纳入关税清单；拉加德称美国关税政策拖累欧元区经济增长；日本央行7月会议纪要显示年底或重启加息[19] 本周国内外经济数据 - 中国：7月全社会用电量同比增长8.6%；一年期贷款市场报价利率为3% [20] - 美国：至8月16日当周初请失业金人数为23.5万人；8月标普全球制造业PMI初值为53.3 [20] - 欧盟：6月季调后贸易帐为28亿欧元；8月制造业PMI初值为50.5；8月消费者信心指数初值为 -15.5 [20] - 英国：7月CPI月率为0.1%；7月零售物价指数月率为0.4%；8月制造业PMI初值为47.3 [20] - 德国：7月PPI月率为 -0.1%；8月制造业PMI初值为49.9 [20] - 法国：8月制造业PMI初值为49.9 [20] 下周重要经济指标及经济大事 - 2025/8/26：美国7月耐用品订单月率、6月FHFA房价指数月率、6月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率 [81] - 2025/8/27：中国7月今年迄今规模以上工业企业利润年率；德国9月Gfk消费者信心指数 [81] - 2025/8/28：欧元区8月工业景气指数、经济景气指数；美国至8月23日当周初请失业金人数 [81] - 2025/8/29：日本7月失业率；法国8月CPI月率初值；德国8月季调后失业率、8月CPI月率初值；美国7月核心PCE物价指数年率、7月个人支出月率、8月密歇根大学消费者信心指数终值、8月一年期通胀率预期终值 [81]