报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计沪锌震荡调整，关注2.43 - 2.5区间，上涨动能不足 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价24585元/吨，环比涨130；03 - 04月合约价差 - 55元/吨，环比降5 [3] - LME三个月锌报价3398美元/吨，环比涨16；沪锌总持仓量193239手，环比增256 [3] - 沪锌前20名净持仓1659手，环比增1713；沪锌仓单0吨，环比持平 [3] - 上期所库存70689吨，环比增5535；LME库存106750吨，环比降175 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价24460元/吨，环比持平；长江有色市场1锌现货价24160元/吨，环比降10 [3] - ZN主力合约基差 - 125元/吨，环比降130；LME锌升贴水(0 - 3) - 19.55美元/吨，环比涨4.18 [3] - 昆明50%锌精矿到厂价21330元/吨，环比降180；上海85% - 86%破碎锌16700元/吨，环比持平 [3] 上游情况 - WBMS锌供需平衡 - 3.57万吨，环比降1.47；LIZSG锌供需平衡 - 7.7千吨，环比降4.9 [3] - ILZSG全球锌矿产量当月值106.27万吨，环比降1.19；国内精炼锌产量67.5万吨，环比增2.1 [3] - 锌矿进口量46.26万吨，环比降5.39 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量8760.85吨，环比降9469.07；精炼锌出口量27266.66吨，环比降15548.89 [3] - 锌社会库存12.8万吨，环比增0.95 [3] 下游情况 - 镀锌板当月产量236万吨，环比增2；镀锌板销量236万吨，环比降6 [3] - 房屋新开工面积58769.96万平方米，环比增5313.26；房屋竣工面积60348.13万平方米，环比增20894.2 [3] - 汽车产量341.15万辆，环比降10.75；空调产量2162.89万台，环比增660.29 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率23.37%，环比降2.64；锌平值看跌期权隐含波动率23.37%，环比降2.64 [3] - 锌平值期权20日历史波动率38.55%，环比降0.14；锌平值期权60日历史波动率19.18%，环比降0.23 [3] 行业消息 - 中国央行第四季度货币政策执行报告称将继续实施适度宽松货币政策，常态化开展国债买卖操作 [3] - 美国12月零售销售环比增长停滞，假日季尾声消费疲软，十年期美债收益率创近一个月新低 [3] 观点总结 - 上游锌矿进口量高位，但国内锌矿年末减产，炼厂采购国产矿竞争加大，加工费下跌，炼厂利润收缩，预计产量受限 [3] - 近期伦锌价格回调，沪伦比值回升，出口窗口可能重新关闭 [3] - 需求端下游市场转向淡季，地产、基建、家电板块走弱，汽车等领域政策支持有亮点，下游逢低按需采购 [3] - 锌价回落，下游采购淡，现货升水低位，国内社会库存略增，LME锌库存持稳，现货升水维持低位 [3] - 技术面持仓持稳价格调整，多空交投转淡 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计沪锡短期调整偏强，关注40万关口 [3] 各部分总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价394700元/吨，环比12700；3 - 4月合约收盘价环比 - 800；LME3个月锡49230美元/吨，环比 - 585；主力合约持仓量31287手，环比 - 920；期货前20名净持仓 - 5489手，环比175；LME锡总库存7430吨，环比400；上期所库存8750吨，环比 - 1718；上期所仓单6516吨，环比131 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格388700元/吨，环比3000；长江有色市场1锡现货价387950元/吨，环比 - 2140；沪锡主力合约基差3700元/吨，环比14380；LME锡升贴水(0 - 3) - 159美元/吨，环比 - 3 [3] 上游情况 - 锡矿砂及精矿进口数量1.76万吨，环比0.25；40%锡精矿平均价374700元/吨，环比3000；40%锡精矿加工费14500元/吨，环比0；60%锡精矿平均价378700元/吨，环比3000；60%锡精矿加工费10500元/吨，环比0 [3] 产业情况 - 精炼锡当月产量1.4万吨，环比 - 0.16；精炼锡进口数量2239.1吨，环比323.25 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧价格246370元/吨，环比1480；镀锡板(带)累计产量152.87万吨，环比13.87；镀锡板出口数量14.29万吨，环比 - 0.45 [3] 行业消息 - 中国央行第四季度货币政策执行报告称继续实施适度宽松货币政策，常态化开展国债买卖操作，居民资产配置调整不意味着流动性大变化，物价有积极边际变化，将加强货币政策与财政政策协调配合 [3] - 美国12月零售销售环比增长停滞，假日季消费疲软，十年期美债收益率创近一个月新低，美元指数再创逾一周盘中新低，13个零售类别8个下滑，低收入群体支出乏力，整体消费受高物价与天气因素抑制 [3] 观点总结 - 供应端缅甸复产推进、雨季结束，国内锡矿进口量回升，一季度预计延续增加，锡矿加工费小幅回升，供应紧张局面有缓解迹象 [3] - 冶炼端多数企业原料库存偏低、处于亏本状况，年末检修增多，精锡产量受限，但年后有产量回升压力；印尼锡出口量增长，进口窗口开启，进口压力增大 [3] - 需求端AI领域发展带动焊锡需求增长，近期锡价回落，下游采购氛围回暖，库存下降，现货升水回升；LME库存持稳，现货升水回升 [3] - 技术面持仓持稳价格回升，多头氛围偏强 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计不锈钢期价震荡调整，关注1.37 - 1.44区间 [3] - 原料供应收缩镍铁生产面临减产压力，不锈钢厂生产利润改善但产量增幅有限，下游需求转淡但出口需求韧性强，全国不锈钢社库转入季节性累库 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价不锈钢为14040元/吨，环比涨300；03 - 04月合约价差为 - 105元/吨，环比降20 [2] - 期货前20名持仓净买单量为 - 8958手，环比降2618；主力合约持仓量为32627手，环比降4794 [2] - 仓单数量为54551吨，环比增421 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡价格为14650元/吨，环比持平；废不锈钢304无锡市场价为9350元/吨，环比持平 [2] - 基差为530元/吨，环比降5 [2] 上游情况 - 电解镍产量为29430吨，环比增1120；镍铁产量合计为2.14万金属吨，环比降0.07 [2] - 精炼镍及合金进口数量为23861.23吨，环比增11020.74；镍铁进口数量为99.61万吨，环比增10.07 [2] - SMM1镍现货价为142600元/吨，环比涨3650；镍铁（7 - 10%）全国平均价为1040元/镍点，环比持平 [2] - 中国铬铁产量为75.78万吨，环比降2.69 [2] 产业情况 - 300系不锈钢产量为174.72万吨，环比降1.45；300系不锈钢合计库存为55.72万吨，环比增0.82 [2] - 不锈钢出口量为45.85万吨，环比降2.95 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值为58769.96万平方米，环比增5313.26 [2] - 大中型拖拉机产量为3.21万台，环比增0.95；挖掘机当月值产量为3.73万台，环比增0.37；小型拖拉机当月值产量为1万台，环比增0.1 [2] 行业消息 - 中国央行第四季度货币政策执行报告称继续实施适度宽松货币政策，常态化开展国债买卖操作，居民资产配置调整不意味着流动性大变化，物价有积极边际变化，加强货币政策与财政政策协调配合 [2] - 美国12月零售销售不及11月且逊于华尔街预期，13个零售类别中有8个下滑，低收入群体支出乏力，高收入家庭受资产升值支撑但整体消费受高物价与天气因素抑制 [2] 观点总结 - 原料端菲律宾进入雨季、镍矿品味下降、印尼削减配额，镍铁生产面临减产压力 [2] - 供应端不锈钢厂生产利润改善，但镍铁价格上涨成本支撑上移，年末钢厂检修增多产量增幅有限 [2] - 需求端下游需求转淡，但不锈钢出口量保持较高增长，春节临近买卖氛围平静，全国不锈钢社库转入季节性累库 [2] 重点关注 - 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周三RB2605合约反弹受阻 央行报告重申继续实施好适度宽松的货币政策 螺纹钢周度产量下调 产能利用率42.02% 产量191.68万吨 表观需求下滑 库存继续提升 春节假期临近 需求继续萎缩 市场交易清淡 但央行重申适度宽松 行情或有反复 技术上 RB2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位交叉反弹 建议短线交易 注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3054元/吨 环比涨2元/吨 RB主力合约持仓量2063660手 环比降1877手 [2] - RB合约前20名净持仓-27641手 环比降2495手 RB5 - 10合约价差-49元/吨 环比降4元/吨 [2] - RB上期所仓单日报25003吨 环比降5107吨 HC2605 - RB2605合约价差174元/吨 环比涨6元/吨 [2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM理计价格3250元/吨 过磅价格3333元/吨 广州HRB400E 20MM理计价格3420元/吨 天津HRB400E 20MM理计价格3150元/吨 均环比持平 [2] - RB主力合约基差196元/吨 环比降2元/吨 杭州热卷 - 螺纹钢现货价差20元/吨 环比持平 [2] 上游情况 - 青岛港60.8%PB粉矿770元/湿吨 环比涨2元/湿吨 天津港一级冶金焦1540元/吨 环比持平 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2170元/吨 环比持平 河北Q235方坯2900元/吨 环比持平 [2] - 45港铁矿石库存量17136.97万吨 环比增118.45万吨 样本焦化厂焦炭库存44.82万吨 环比增0.68万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量692.57万吨 环比增14.17万吨 唐山钢坯库存量156.09万吨 环比降2.66万吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率79.55% 环比增0.53% 247家钢厂高炉产能利用率85.71% 环比增0.26% [2] 产业情况 - 样本钢厂螺纹钢产量191.68万吨 环比降8.15万吨 样本钢厂螺纹钢产能利用率42.02% 环比降1.78% [2] - 样本钢厂螺纹钢厂库153.65万吨 环比增4.52万吨 35城螺纹钢社会库存365.92万吨 环比增39.52万吨 [2] - 独立电弧炉钢厂开工率54.17% 环比降14.58% 国内粗钢产量6818万吨 环比降169万吨 [2] - 中国钢筋月度产量1375万吨 环比增19万吨 钢材净出口量1078万吨 环比增130万吨 [2] 下游情况 - 国房景气指数91.45 环比降0.44 固定资产投资完成额累计同比-3.80% 环比降1.20% [2] - 房地产开发投资完成额累计同比-17.20% 环比降1.30% 基础设施建设投资累计同比-2.20% 环比降1.10% [2] - 房屋施工面积累计值659890万平方米 环比降3824万平方米 房屋新开工面积累计值58770万平方米 环比降5313万平方米 [2] - 商品房待售面积40236万平方米 环比降875万平方米 [2] 行业消息 - 1月份居民消费价格指数（CPI）环比涨0.2% 同比涨0.2% 核心CPI同比涨0.8% 工业生产者出厂价格指数（PPI）环比涨0.4% 同比降1.4% [2] - 中国人民银行2月10日报告称将继续实施适度宽松的货币政策 促进经济稳定增长、物价合理回升 [2] 重点关注 周四螺纹钢周度产量、厂内库存及社会库存 [2]

报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 春节假期临近市场交易清淡热卷库存提升但央行报告重申适度宽松行情或有反复技术上HC2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位反弹建议短线交易注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3228元/吨环比+8；持仓量1552374手环比+9529；前20名净持仓41665手环比+8975；上期所仓单日报277319吨环比+18719；HC5 - 10合约价差-19元/吨环比无变化；HC2605 - RB2605合约价差174元/吨环比+6 [2] 现货市场 - 杭州4.75热轧板卷3270元/吨、广州3250元/吨、武汉3310元/吨、天津3140元/吨环比均无变化；HC主力合约基差42元/吨环比-8；杭州热卷 - 螺纹钢价差20元/吨环比无变化 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿770元/湿吨环比+2；河北准一级冶金焦1540元/吨环比无变化；唐山6 - 8mm废钢2170元/吨环比无变化；河北Q235方坯2900元/吨环比无变化；45港铁矿石库存量17136.97万吨环比+118.45；样本焦化厂焦炭库存44.82万吨环比+0.68；样本钢厂焦炭库存量692.57万吨环比+14.17；河北钢坯库存量156.09万吨环比-2.66 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率79.55%环比+0.53；高炉产能利用率85.71%环比+0.26；样本钢厂热卷产量309.16万吨环比-0.05；热卷产能利用率78.97%环比-0.02；样本钢厂热卷厂库78.75万吨环比+1.50；33城热卷社会库存280.45万吨环比+2.12；国内粗钢产量6818万吨环比-169；钢材净出口量1078万吨环比+130 [2] 下游情况 - 汽车产量329.60万辆环比-23.56；汽车销量327.22万辆环比-15.68；空调2162.89万台环比+660.29；家用电冰箱1001.15万台环比+56.95；家用洗衣机1197.50万台环比-3.80 [2] 行业消息 - 1月汽车行业总体运行平稳乘用车市场有所下降商用车市场延续向好态势新能源汽车市场平稳运行汽车出口继续保持增长 [2] - 2026年1月全国工业生产者出厂价格同比下降1.4%降幅比上月收窄0.5个百分点环比上涨0.4%涨幅比上月扩大0.2个百分点；工业生产者购进价格同比下降1.4%降幅比上月收窄0.7个百分点环比上涨0.5%涨幅比上月扩大0.1个百分点 [2] - 周三HC2605合约区间整理十四届全国人大常委会第二十一次会议将于2月25日至26日在京举行热卷周度产量平稳产能利用率78.97%产量309.16万吨终端需求下滑库存小幅提升 [2] 重点关注 - 周四热卷周度产量、厂内库存及社会库存 [2]

公司担保事项 - 瑞达期货全资子公司瑞达置业为瑞达新控向民生银行厦门分行申请5000万元人民币授信额度提供连带责任保证担保 [1] - 被担保方瑞达新控的注册资本为7.5亿元人民币 [1] - 截至2024年末，瑞达新控资产总额为18.51亿元人民币，负债总额为8.96亿元人民币，净资产为9.55亿元人民币 [1] 被担保方经营业绩 - 2024年度，瑞达新控实现营业收入8.15亿元人民币 [1] - 2024年度，瑞达新控实现净利润1.36亿元人民币 [1] 公司担保总体情况 - 公司对外担保总额度为11.76亿元人民币 [1] - 公司实际对外担保余额为4.06亿元人民币 [1] - 实际对外担保余额占公司净资产的14.05% [1]

授信与担保 - 2026年度子公司向银行申请不超14亿元综合授信额度[2] - 瑞达新控向民生银行厦门分行申请5000万元授信，期限一年[4] - 瑞达置业为瑞达新控该授信提供连带责任保证担保[4] - 截至披露日，瑞达置业为瑞达新控及其子公司担保总额11.76亿元，实际余额4.062314亿元，占比14.05%[12] 财务数据 - 2024 - 12 - 31资产总额18.5122486697亿元，2025 - 9 - 30为23.9571262898亿元[7] - 2024 - 12 - 31负债总额8.9597722933亿元，2025 - 9 - 30为13.1898041211亿元[7] - 2024 - 12 - 31净资产9.5524763764亿元，2025 - 9 - 30为10.7673221687亿元[7] - 2024年度营收8.1527470985亿元，2025年1 - 9月为7.9342108183亿元[7] - 2024年度利润总额1.8215545497亿元，2025年1 - 9月为1.6198553650亿元[7] 公司信息 - 瑞达新控注册资本75000万元[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计沪锌震荡调整，关注2.43 - 2.5区间，上涨动能偏弱 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价24455元/吨，环比-85；03 - 04月合约价差-50元/吨，环比-25 [3] - LME三个月锌报价3382美元/吨，环比-1；沪锌总持仓量192983手，环比-1044 [3] - 沪锌前20名净持仓-54手，环比-498；沪锌仓单0吨，环比0 [3] - 上期所库存70689吨，环比5535；LME库存106925吨，环比-675 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价24460元/吨，环比-200；长江有色市场1锌现货价24170元/吨，环比-520 [3] - ZN主力合约基差5元/吨，环比-115；LME锌升贴水(0 - 3)-23.73美元/吨，环比-2.17 [3] - 昆明50%锌精矿到厂价21510元/吨，环比110；上海85% - 86%破碎锌16700元/吨，环比-50 [3] 上游情况 - WBMS锌供需平衡-3.57万吨，环比-1.47；LIZSG锌供需平衡-7.7千吨，环比-4.9 [3] - ILZSG全球锌矿产量当月值106.27万吨，环比-1.19；国内精炼锌产量67.5万吨，环比2.1 [3] - 锌矿进口量46.26万吨，环比-5.39 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量8760.85吨，环比-9469.07；精炼锌出口量27266.66吨，环比-15548.89 [3] - 锌社会库存12.8万吨，环比0.95 [3] 下游情况 - 镀锌板当月产量236万吨，环比2；镀锌板销量236万吨，环比-6 [3] - 房屋新开工面积58769.96万平方米，环比5313.26；房屋竣工面积60348.13万平方米，环比20894.2 [3] - 汽车产量341.15万辆，环比-10.75；空调产量2162.89万台，环比660.29 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率26.01%，环比2.43；锌平值期权20日历史波动率38.7% [3] - 锌平值看跌期权隐含波动率26.01%，环比2.44；锌平值期权60日历史波动率19.41% [3] 行业消息 - 中共中央总书记表示建设社会主义现代化强国关键在科技自立自强 [3] - 美国财长贝森特称即使沃什任美联储主席，缩表也不会快速推进，决策或需长达一年评估 [3] 观点总结 - 宏观面关注科技自立自强和美联储缩表决策；基本面上游锌矿进口量高位但国内年末减产，炼厂利润收缩预计产量受限，出口窗口可能重新关闭 [3] - 需求端下游市场转向淡季，地产拖累，基建、家电走弱，汽车等有政策亮点，下游采购偏淡，国内社会库存略增，LME锌库存持稳 [3] - 技术面持仓持稳价格调整，多空交投转淡 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计沪锡短期调整偏强，关注40万关口 [3] 各目录总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价382000元/吨，环比-2180元/吨；3月 - 4月合约收盘价环比-770元/吨 [3] - LME3个月锡收盘价49815美元/吨，环比2660美元/吨 [3] - 沪锡主力合约持仓量32207手，环比-1418手；期货前20名净持仓-5664手，环比-141手 [3] - LME锡总库存7030吨，环比-55吨；上期所库存8750吨，环比-1718吨；上期所仓单6385吨，环比48吨 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格385700元/吨，环比12200元/吨；长江有色市场1锡现货价390090元/吨，环比17260元/吨 [3] - 沪锡主力合约基差-10680元/吨，环比-9980元/吨；LME锡升贴水(0 - 3)-156美元/吨，环比1美元/吨 [3] 上游情况 - 锡矿砂及精矿进口量1.76万吨，环比0.25万吨 [3] - 40%锡精矿平均价359500元/吨，环比17200元/吨；60%锡精矿平均价363500元/吨，环比17200元/吨 [3] - 40%锡精矿加工费14500元/吨，环比0元/吨；60%锡精矿加工费10500元/吨，环比0元/吨 [3] 产业情况 - 精炼锡当月产量1.4万吨，环比-0.16万吨；精炼锡进口量2239.1吨，环比323.25吨 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧价格244890元/吨，环比7570元/吨 [3] - 镀锡板(带)累计产量152.87万吨，环比13.87万吨；镀锡板出口量14.29万吨，环比-0.45万吨 [3] 行业消息 - 中共中央总书记强调建设社会主义现代化强国关键在科技自立自强 [3] - 美国财长称即使沃什任美联储主席，缩表也不会快速推进，决策或需长达一年评估 [3] 观点总结 - 宏观面关注科技自立自强及美联储缩表决策；基本面供应端锡矿进口量回升、加工费回升，供应紧张有缓解迹象，冶炼端精锡产量受限但年后有回升压力，进口压力增大，需求端AI带动焊锡需求增长，下游采购氛围回暖、库存下降、现货升水回升，技术面持仓持稳价格回升、多头氛围偏强 [3] 重点关注 - 今日暂无消息 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计不锈钢期价震荡调整，关注1.33 - 1.42区间 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价为13740元/吨，环比涨5元/吨；03 - 04月合约价差为 - 85元/吨，环比涨20元/吨 [2] - 不锈钢期货前20名持仓净买单量为 - 6340手，环比增240手；主力合约持仓量为37421手，环比减3978手 [2] - 不锈钢仓单数量为54130吨，环比增607吨 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡价格为14650元/吨，环比持平；废不锈钢304无锡市场价为9350元/吨，环比持平 [2] - 不锈钢基差为535元/吨，环比降65元/吨 [2] 上游情况 - 电解镍月产量为29430吨，环比增1120吨；镍铁月产量合计2.14万金属吨，环比降0.07万金属吨 [2] - 精炼镍及合金月进口量为23861.23吨，环比增11020.74吨；镍铁月进口量为99.61万吨，环比增10.07万吨 [2] - SMM1镍现货价为138950元/吨，环比降500元/吨；全国镍铁（7 - 10%）平均价为1040元/镍点，环比持平 [2] - 中国铬铁月产量为75.78万吨，环比降2.69万吨 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量为174.72万吨，环比降1.45万吨；300系不锈钢周库存合计55.72万吨，环比增0.82万吨 [2] - 不锈钢月出口量为45.85万吨，环比降2.95万吨 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值为58769.96万平方米，环比增5313.26万平方米；挖掘机当月产量为3.73万台，环比增0.37万台 [2] - 大中型拖拉机月产量为3.21万台，环比增0.95万台；小型拖拉机当月产量为1万台，环比增0.1万台 [2] 行业消息 - 中共中央总书记强调建设社会主义现代化强国关键在科技自立自强，要集合优质要素攻关解决短板问题 [2] - 美国财长称即使沃什任美联储主席，缩表也不会快速推进，决策或需一年评估，美联储将优先维护金融稳定 [2] - 菲律宾进入雨季且镍矿品味下降，国内镍铁厂原料库存趋紧；印尼明年RKAB计划大幅削减配额，镍铁生产面临减产压力 [2] 观点总结 - 不锈钢厂生产利润改善，但镍铁价格上涨成本支撑上移，年末钢厂检修增多产量增幅有限 [2] - 下游需求转淡，但不锈钢出口量保持较高增长，出口需求韧性强 [2] - 春节临近买卖氛围平静，贸易商交付节前订单，资源消耗放缓，全国不锈钢社库季节性累库 [2] - 技术面持仓减量价格调整，多空交投谨慎 [2]