报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期国内尿素供应水平波动不大，日产量维持20万吨附近波动，9月产量较上月减少，本月计划检修企业较多，日产略有下降但短期日均产量依旧在19万吨以上水平 [2] - 国内农业需求零散，局部或有小幅提升但整体暂无明显起色，工业需求平稳，复合肥秋季肥生产进入后期，华北大部需求转淡，企业减负荷停车或增多，预计产能利用率维持小幅下降态势 [2] - 近期北方多地连续降雨，市场交投气氛偏弱，尿素发运放缓，本周企业库存继续累积，UR2601合约短线预计在1580 - 1640区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1600元/吨，环比涨3；1 - 5价差 - 69元/吨，环比涨5 [2] - 主力合约持仓量322686手，环比增694；前20名净持仓 - 45781手，环比减1085 [2] - 交易所仓单6493张，环比减77 [2] 现货市场 - 河北1590元/吨，环比涨20；河南1540元/吨，环比涨20；江苏1560元/吨，环比涨30；山东1550元/吨，环比持平；安徽1560元/吨，环比涨10 [2] - 主力合约基差 - 50元/吨，环比减3 [2] - FOB波罗的海370美元/吨，环比持平；FOB中国主港385美元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 港口库存41.5万吨，环比减3.8万吨；企业库存144.39万吨，环比增21.22万吨 [2] - 企业开工率85.66%，环比增0.08%；日产量200400吨，环比增200吨 [2] - 出口量80万吨，环比增23万吨；当月产量5928680吨，环比减123400吨 [2] 下游情况 - 复合肥开工率25.5%，环比降6.96%；三聚氰胺开工率65.47%，环比增3.95% [2] - 复合肥周度利润177元/吨，环比降9元/吨；三聚氰胺外采尿素周度利润31元/吨，环比增12元/吨 [2] - 复合肥当月产量531.33万吨，环比增109.21万吨；三聚氰胺当周产量30000吨，环比增1800吨 [2] 行业消息 - 截至10月15日，中国尿素企业总库存量161.54万吨，较上周增加17.15万吨，环比增11.88%，企业库存继续高位上涨 [2] - 截至10月9日，中国尿素港口样本库存量41.5万吨，环比减少3.8万吨，环比跌幅8.39%，港口货源离港速度加快 [2] 提示关注 - 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]

报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 原料端印尼政府PNBP政策发放限制提高镍资源供应成本，印尼镍铁产量增长放缓，国内产量缓慢退坡，近期镍铁价格低位回升，原料成本支撑增强 [2] - 供应端钢厂生产利润收缩，但传统消费旺季到来，基建和地产需求增加，不锈钢厂排产仍有所增加 [2] - 需求端下游十月基建施工预计加快，叠加国内财政投资政策利好，反内卷举措有望促进供需格局改善，市场采购需求有韧性，国内库存保持去化趋势 [2] - 技术面持仓减量价格下跌，空头氛围偏重，面临MA60压力，操作上建议暂时观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价12560元/吨，环比-5；10 - 11月合约价差-180元/吨，环比20；期货前20名持仓净买单量193490手，环比-10018；主力合约持仓量数据未给出环比；仓单数量84007吨，环比-490 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡价格9250 - 13550元/吨，环比0；废不锈钢304无锡市场价环比-50；SS主力合约基差610元/吨，环比5 [2] 上游情况 - 电解镍月产量29430吨，环比1120；镍铁产量合计2.2万金属吨，环比-0.02；精炼镍及合金月进口量87.41吨，环比24426.84；镍铁月进口量3.82万吨；SMM1镍现货价122300元/吨，环比200；全国镍铁（7 - 10%）平均价945元/镍点，环比0；中国铬铁月产量75.78万吨，环比-2.69 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量58.34 - 173.79万吨，环比3.98；300系不锈钢库存周合计3.2万吨；不锈钢月出口量45.85万吨，环比-2.95 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值39801.01万平方米，环比4595.01；挖掘机当月产量2.76万台，环比0.29；大中型拖拉机月产量2.67万台，环比0.69；小型拖拉机当月产量0.9万台，环比-0.1 [2] 行业消息 - 李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会，强调加力提效实施逆周期调节，扩大内需，营造一流产业生态 [2] - 鲍威尔敞开美联储降息大门，鲍曼预计年底前两次降息，美联储推进压力测试流程渐进式改革提案 [2] - 国际货币基金组织预计2025年世界经济增长3.2%，较7月预测上调0.2个百分点，2026年增长预测维持在3.1%，将美国今明两年经济增速预期小幅上调0.1个百分点，维持中国今年经济增速4.8%不变 [2] 重点关注 - 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内棉花市场供应端商业库存降至同期低位，新疆产区籽棉收购价略涨，新棉陆续上市且新年度丰产明显，供应端压力上升；需求端纺织厂订单未见明显好转，开机率低于去年同期，下游“金九银十”旺季未现；操作上建议暂且观望，关注新棉收购价格情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13270元/吨，环比涨5；棉纱主力合约收盘价19325元/吨，环比涨35 [2] - 棉花期货前20名净持仓 -74836手，环比降8212；棉纱期货前20名净持仓 -506手，环比增54 [2] - 棉花主力合约持仓量580856手，环比增12867；棉纱主力合约持仓量18204手，环比增1792 [2] - 棉花仓单数量2773张，环比降50；棉纱仓单数量0张，环比持平 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为12808元/吨，环比降81；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20440元/吨，环比持平 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价为14674元/吨，环比降10；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价为21224元/吨，环比降30 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税到港价为13856元/吨；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价为22491元/吨，环比降33 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，较去年增48.3；全国棉花产量616万吨，较去年增54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5766元/吨，环比增81；全国棉花工业库存87万吨，环比增1.3 [2] - 棉花进口数量当月值7万吨，环比增2；棉纱线进口数量当月值130000吨，环比增20000 [2] - 进口棉花利润889元/吨，环比降14；全国棉花商业库存148.17万吨，环比降70.81 [2] 下游情况 - 纱线库存天数26.58天，环比降0.65；坯布库存天数33.87天，环比降1.31 [2] - 布产量当月值27.01亿米，环比增0.01；纱产量当月值202.79万吨，环比增3.64 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1414590.4万美元，环比降101585.5；当月纺织纱线、织物及制品出口额1239320.2万美元，环比增78919.3 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率9.06%，环比降0.66；棉花平值看跌期权隐含波动率9.06%，环比降0.65 [2] - 棉花20日历史波动率6.98%，环比降0.31；棉花60日历史波动率7.77%，环比增0.01 [2] 行业消息 - 截至10月9日，主要地区纺企纱线库存30.1天，环比降0.66%，节后成品纱线库存下降，因节前发运加快和纺企开机下调，新疆大型厂库存在35天左右，内地企业10 - 15天左右 [2] - 洲际交易所(ICE)棉花期货周二小幅下滑，受全球棉花需求预期减弱影响，ICE 12月棉花期货合约收跌0.08美分，或0.10%，结算价报每磅63.51美分 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税预期反复、美国政府延续停摆提振贵金属避险属性，美联储延续鸽派利率基调或为金价提供支撑，但金银期价短期涨幅显著需谨防回调风险，操作上建议暂时观望，沪金主力2512合约关注区间930 - 980元/克，沪银主力2512合约关注区间11200 - 12200元/千克 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价960.34元/克，环比涨21.36元；沪银主力合约收盘价11966元/千克，环比涨433元 [2] - 沪金主力合约持仓量230686手，环比增2227手；沪银主力合约持仓量477807手，环比增10117手 [2] - 沪金主力前20名净持仓137507手，环比减176手；沪银主力前20名净持仓98167手，环比增1937手 [2] - 黄金仓单数量75099千克，环比增2916千克；白银仓单数量1030429千克，环比减32643千克 [2] - 上海有色网黄金现货价954.2元/克，环比涨2.2元；上海有色网白银现货价11849元/千克，环比涨590元 [2] 现货市场 - 沪金主力合约基差 - 6.14元/克，环比减19.16元；沪银主力合约基差 - 117元/千克，环比增157元 [2] 供需情况 - 黄金ETF持仓1021.45吨，环比增2.57吨；白银ETF持仓15733.09吨，环比减21.17吨 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓266749张，环比增339张；白银CTFC非商业净持仓52276张，环比增738张 [2] - 黄金季度供应量1313.01吨，环比增54.84吨；白银年供给量987.8百万金衡盎司，环比减21.4百万金衡盎司 [2] - 黄金季度需求量1313.01吨，环比增54.83吨；白银年全球需求量1195百万盎司，环比减47.4百万盎司 [2] 期权市场 - 黄金20日历史波动率22.87%，环比增0.56%；黄金40日历史波动率17.54%，环比增0.41% [2] - 黄金平值看涨期权隐含波动率27.49%，环比增3.58%；黄金平值看跌期权隐含波动率27.5%，环比增3.59% [2] 行业消息 - 美国对中国海事、物流和造船领域实施301调查最终措施，中方对韩华海洋株式会社5家美国相关子公司实施反制，商务部敦促美方纠正错误做法 [2] - 美联储主席鲍威尔暗示未来几个月可能停止收缩资产负债表，承认货币市场有紧缩迹象，自9月FOMC会议以来通胀和就业前景变化不大，劳动力市场疲软信号增加，巩固10月再降息25bp预期 [2] - 受关税局势不确定性及美联储降息预期提振，伦敦金价突破4200美元关口，白银价格在金价带动下上涨，中国对韩华海洋在美子公司实施限制，特朗普称或停止与中国食用油贸易，令美中关系紧张 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝主力合约震荡偏弱 持仓量增加 现货升水 基差走强 建议轻仓震荡交易 [2] - 沪铝主力合约低开小幅反弹 持仓量减少 现货升水 基差走弱 建议轻仓逢低短多交易 [2] - 铸铝主力合约低开小幅反弹 持仓量增加 现货升水 基差走弱 建议轻仓逢低短多交易 [2] 相关目录总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价20910元/吨 环比上涨50元/吨 主力合约持仓量148539手 环比减少10640手 [2] - 氧化铝期货主力合约收盘价2797元/吨 环比下跌8元/吨 主力合约持仓量361466手 环比增加5093手 [2] - LME铝注销仓单98250吨 环比持平 LME电解铝三个月报价2739.5美元/吨 环比下跌17.5美元/吨 [2] - 铸造铝合金主力收盘价20410元/吨 环比上涨30元/吨 主力合约持仓量13349手 环比增加115手 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝20920元/吨 环比上涨20元/吨 氧化铝现货价2865元/吨 环比下跌5元/吨 [2] - 长江有色市场AOO铝20930元/吨 环比上涨10元/吨 基差铸造铝合金640元/吨 环比下跌70元/吨 [2] - 上海物贸铝升贴水40元/吨 环比上涨40元/吨 LME铝升贴水10.22美元/吨 环比下跌11.03美元/吨 [2] 上游情况 - 氧化铝开工率85.98% 环比上涨3.05% 产量792.47万吨 环比上涨35.98万吨 [2] - 产能利用率86.74% 环比上涨1.99% 需求量725.8万吨 环比上涨3.73万吨 [2] - 出口数量18万吨 环比下跌5万吨 进口数量9.44万吨 环比下跌3.16万吨 [2] 产业情况 - 原铝进口数量217260.71吨 环比下跌30322.61吨 出口数量25604.34吨 环比下跌15383.37吨 [2] - 电解铝总产能4523.2万吨 环比持平 开工率98.27% 环比上涨0.16% [2] - 铝材产量554.82万吨 环比上涨6.45万吨 出口数量52.1万吨 环比下跌0.9万吨 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭产量65.65万吨 环比上涨2.06万吨 出口数量2.91万吨 环比上涨0.42万吨 [2] - 铝合金产量163.5万吨 环比上涨9.9万吨 汽车产量275.24万辆 环比上涨24.21万辆 [2] 期权情况 - 历史波动率20日沪铝9.47% 环比上涨0.02% 40日沪铝7.86% 环比上涨0.01% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率9.96% 环比下跌0.0012% 沪铝期权购沽比1.24 环比上涨0.0405 [2] 行业消息 - 美联储主席鲍威尔称货币市场流动性渐渐趋紧 未来几个月缩表或接近尾声 [2] - 国务院总理李强强调要加力提效实施逆周期调节 持续用力扩大内需 [2] - 国际货币基金组织预计2025年世界经济将增长3.2% 较7月预测上调0.2个百分点 [2] 氧化铝观点总结 - 氧化铝主力合约震荡偏弱 持仓量增加 现货升水 基差走强 [2] - 原料端土矿供给收减 报价坚挺 供给量稳定 需求端对氧化铝消费提振小 [2] - 技术上60分钟MACD双线位于0轴下方 红柱走扩 建议轻仓震荡交易 [2] 电解铝观点总结 - 沪铝主力合约低开小幅反弹 持仓量减少 现货升水 基差走弱 [2] - 原料端氧化铝供应偏多 价格走弱 供给量小幅增长 需求端消费预期走好 [2] - 期权市场情绪偏多头 隐含波动率略降 技术上60分钟MACD双线位于0轴下方 红柱初现 建议轻仓逢低短多交易 [2] 铸造铝合金观点总结 - 铸铝主力合约低开小幅反弹 持仓量增加 现货升水 基差走弱 [2] - 供给端成本抬升 供给量或收减 需求端消费复苏 成交平淡 库存累积 [2] - 技术上60分钟MACD双线位于0轴下方 红柱略收敛 建议轻仓逢低短多交易 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周三HC2601合约增仓下行 热卷周度产量维持高位 产能利用率82.58% 需求回落 库存增加 整体上 铁矿承压回落炼钢成本支撑减弱 同时关税扰动短期将继续影响市场情绪 技术上 HC2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴下方 操作上 震荡偏空 注意节奏及风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3212元/吨 环比下降29元 持仓量1469405手 环比增加17676手 [2] - HC合约前20名净持仓-53264手 环比下降12323手 HC1 - 5合约价差-11元/吨 环比下降4元 [2] - HC上期所仓单日报99691吨 环比增加39913吨 HC2601 - RB2601合约价差178元/吨 环比下降2元 [2] 现货市场 - 杭州4.75热轧板卷3310元/吨 环比下降10元 广州4.75热轧板卷3260元/吨 环比持平 [2] - 武汉4.75热轧板卷3370元/吨 环比持平 天津4.75热轧板卷3200元/吨 环比下降20元 [2] - HC主力合约基差98元/吨 环比增加19元 杭州热卷 - 螺纹钢价差80元/吨 环比持平 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿781元/湿吨 环比下降10元 河北准一级冶金焦1490元/吨 环比持平 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2260元/吨 环比持平 河北Q235方坯2910元/吨 环比下降20元 [2] - 45港铁矿石库存量14028.67万吨 环比增加31.32万吨 样本焦化厂焦炭库存42.55万吨 环比增加3.49万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量650.57万吨 环比下降12.54万吨 河北钢坯库存量127.6万吨 环比增加7.94万吨 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率84.25% 环比下降0.02个百分点 247家钢厂高炉产能利用率90.53% 环比下降0.10个百分点 [2] - 样本钢厂热卷产量323.29万吨 环比下降1.40万吨 样本钢厂热卷产能利用率82.58% 环比下降0.37个百分点 [2] - 样本钢厂热卷厂库83.60万吨 环比增加2.40万吨 33城热卷社会库存329.30万吨 环比增加29.92万吨 [2] - 国内粗钢产量7737万吨 环比下降229万吨 钢材净出口量991.70万吨 环比增加90.70万吨 [2] 下游情况 - 汽车产量327.60万辆 环比增加46.06万辆 汽车销量322.60万辆 环比增加36.94万辆 [2] - 空调1681.88万台 环比下降377.77万台 家用电冰箱945.32万台 环比增加72.25万台 [2] - 家用洗衣机1013.18万台 环比增加135.75万台 [2] 行业消息 - 2025年9月份 全国工业生产者出厂价格同比下降2.3% 降幅比上月收窄0.6个百分点 环比继续持平 工业生产者购进价格同比下降3.1% 降幅比上月收窄0.9个百分点 环比上涨0.1% 1 - 9月平均 工业生产者出厂价格比上年同期下降2.8% 工业生产者购进价格下降3.2% [2] - 工信部主持召开部分省份工业经济运行工作座谈会强调 要加力实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案 [2] 重点关注 周四热卷周度产量、厂内库存及社会库存 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股上涨行情将延续，科技股占优，股指预计短线回调后企稳，建议轻仓逢低买入 [2] 各部分总结 期货盘面 - IF主力合约（2512）最新4576.4，环比+77.2；IH主力合约（2512）2997.4，环比+44.4；IC主力合约（2512）7140.2，环比+121.6；IM主力合约（2512）7275.2，环比+126.6 [2] - IF-IH当月合约价差1602.2，环比+26.8；IM-IC当月合约价差177.6；IC-IF当月合约价差-9.0；IC-IH当月合约价差2676.6，环比+63.6；IM-IF当月合约价差2854.2，环比+54.6；IM-IH当月合约价差4456.4，环比+81.4 [2] - IF当季-当月-25.2，环比+8.0；IH当季-当月-2.0，环比+4.6；IC当季-当月-138.0，环比+5.4；IM当季-当月-180.6，环比+13.6 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓-30192.00，环比+2272.0；IH前20名净持仓-16634.00，环比+2061.0；IC前20名净持仓-24823.00，环比+1728.0；IM前20名净持仓-34143.00，环比+2999.0 [2] 现货价格 - 沪深300 4606.29，环比+67.2；上证50 3001.4，环比+40.3；中证500 7294.0，环比+99.2；中证1000 7483.5，环比+110.3 [2] - IF主力合约基差-29.9，环比+2.0；IH主力合约基差-3.9，环比-1.3；IC主力合约基差-153.8，环比+31.1；IM主力合约基差-208.3，环比+19.1 [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）20903.87，环比-5061.99；两融余额（前一交易日，亿元）24469.28，环比+25.58 [2] - 北向成交合计（前一交易日，亿元）3475.02，环比+213.40；逆回购（到期量，操作量，亿元）0.0，环比+6435.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元）-1060.66，环比-43.15 [2] - 上涨股票比例（日，%）79.79，环比+47.86；Shibor（日，%）1.316，环比+0.001 [2] - IO平值看涨期权收盘价（2510）28.80，环比+15.40；IO平值看涨期权隐含波动率（%）15.16，环比-2.47 [2] - IO平值看跌期权收盘价（2510）22.00，环比-52.60；IO平值看跌期权隐含波动率（%）15.16，环比-3.09 [2] - 沪深300指数20日波动率（%）16.67，环比+0.42；成交量PCR（%）69.63，环比-21.28 [2] - 持仓量PCR（%）90.08，环比+6.65 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股7.00，环比+3.50；技术面8.00，环比+4.90；资金面7.50，环比+3.80 [2] 行业消息 - 9月CPI同比下降0.3%，前值降0.4%；9月CPI环比上升0.1%，前值持平；9月PPI同比下降2.3%，前值降2.9%；9月PPI环比持平，前值持平 [2] - 特朗普威胁对境外制作电影征100%关税，对不在美制造家具国家征大额关税 [2] 观点总结 - A股主要指数收盘集体上涨，三大指数早盘高开震荡，午后涨幅扩大，沪深两市成交额大幅回落，全市场超4300只个股上涨，行业板块普遍上涨，电力设备、汽车等板块涨幅居前，仅钢铁、石油石化板块逆市下跌 [2] - 国内通缩压力减缓支撑股市，贸易局势紧张有负面影响但有缓和可能，市场对关税冲击反应钝化，政策与财报季影响下A股上涨行情延续，科技股占优，股指预计短线回调后企稳 [2] 重点关注 - 待定中国9月金融数据；10/15 20:30美国9月CPI、核心CPI；10/16 20:30美国9月PPI、核心PPI、零售销售 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 下周沪铅期货行情预计维持高位震荡格局，供应端原生铅和再生铅产量短期难大幅回升，需求端虽整体一般，但在“金九银十”及新兴储能领域需求带动下不会大幅下滑，库存下降为价格提供底部支撑，今日沪铅整体反弹但预计反弹高度有限，操作上建议逢低布局多单 [3] 各目录总结 期货市场 - 沪铅主力合约收盘价17110元/吨，环比60；11 - 12月合约价差 - 10元/吨；LME3个月铅报价1977.5美元/吨，环比 - 16；沪铅持仓量84493手，环比886；沪铅前20名净持仓 - 3855手，环比528；沪铅仓单30705吨，环比1136 [3] 现货市场 - 上期所库存39916吨，环比 - 1978；上海有色网1铅现货价16900元/吨；LME铅库存246550吨，环比9550；长江有色市场1铅现货价16990元/吨；铅主力合约基差 - 210元/吨，环比 - 35；LME铅升贴水(0 - 3) - 44.48美元/吨，环比0.87 [3] 上游情况 - 铅精矿50% - 60%价格，济源16471元/吨，环比43；国产再生铅≥98.5%价格16840元/吨；WBMS铅供需平衡2.2万吨，环比4.55；生产企业数量再生铅合计68家；产能利用率再生铅合计37.88%，环比0.61；原生铅开工率平均值83.56% [3] 产业情况 - 铅精矿60%加工费主要港口 - 90美元/千吨；ILZSG铅供需平衡 - 5.6千吨，环比 - 5.1；ILZSG全球铅矿产量379.9千吨，环比 - 16；铅矿进口量13.48万吨，环比1.27；精炼铅进口量1820.55吨，环比 - 1596.29；铅精矿国内加工费到厂均价380元/吨 [3] 下游情况 - 精炼铅出口量2752.22吨，环比957.7；废电瓶市场均价9987.5元/吨，环比 - 1.79；出口数量蓄电池49680万个，环比1925；平均价铅锑合金(蓄电池用，含锑2%)19750元/吨，环比 - 50；申万行业指数三级行业蓄电池及其他电池2056.97点，环比 - 42.14；汽车产量275.24万辆，环比24.24；新能源汽车产量133.3万辆，环比15.7 [3] 行业消息 - 广东A回收商暂停报价，周边废电动收货价9570 - 9630元/吨；江西A回收商废电动收货价9600元/吨，一天有2车货；四川A回收商废电动收货价9430元/吨，每天1车多；山东A回收商废电动收货价9620元/吨，天气好转后货量多，一天将近2车；山东B回收商废电动收货价9600元/吨，下雨货量不多，库存出货；安徽A回收商废电动收货价9500元/吨，有捂货不出；河南A回收商废电动收货价9600元/吨，天气好转货量多，一天能收一车多 [3] 观点总结 - 宏观层面IMF上调2025年全球增长预期，特朗普贸易战或拖累全球产出；供应端原生铅部分企业检修后产量企稳，原料市场紧平衡，铅精矿加工费走强促进产出，再生铅受国庆旺季和以旧换新影响，废电瓶货源增加但炼厂到货仍不佳，开工率低位制约产量，部分企业复产意愿对供应影响有限，整体供应企稳回升；需求端铅酸蓄电池汽车启动电池需求平稳，“金九银十”消费旺季价格上涨时现货成交一般，下游观望，节后备库意愿变化不大，新兴储能需求向好弥补传统需求不足，整体需求缓慢恢复；国内外库存下降表明需求拉动去化，国内铅锭社会库存回落支撑铅价，美联储有望10月降息利好有色板块 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 考虑对应养殖周期的新生仔猪和能繁母猪存栏数据，以及部分规模场出栏计划推迟至10月出栏，近月出栏压力犹存；节后需求惯性下降，终端采购意愿减弱，屠宰企业开工减少，随着气温下降，需求将逐渐改善，但当前提升幅度有限；价格连续下跌使得部分养殖企业挺价情绪升温以及部分二育入场，现货价格暂时止跌企稳，但是生猪供需维持偏松格局短期难以扭转，预计后市弱势震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 期货主力合约收盘价为11400元/吨，环比 -50；主力合约持仓量为44805手，环比 -3846 [2] - 仓单数量为111手，环比21；期货前20名持仓净买单量为 -30361手，环比1006 [2] 现货价格 - 河南驻马店生猪价为11200元/吨，环比100；吉林四平生猪价为11400元/吨，环比400；广东云浮生猪价为11300元/吨，环比200 [2] - 生猪主力基差为 -200元/吨，环比150 [2] 上游情况 - 生猪存栏为42447万头，环比716；能繁母猪存栏为4038万头，环比 -4 [2] 产业情况 - CPI当月同比为 -0.3%，环比0.1；张家港豆粕现货价为2930元/吨，环比0 [2] - 玉米现货价为2273.33元/吨，环比 -4.71；大商所猪饲料成本指数为873，环比5.65 [2] - 饲料当月产量为29272000吨，环比999000；二元能繁母猪价格为1530元/头，环比 -3 [2] - 外购仔猪养殖利润为 -301.04元/头，环比 -64.47；自繁自养生猪养殖利润为 -152.15元/头，环比 -78.04 [2] - 猪肉当月进口数量为8万吨，环比 -1；主产区白条鸡平均价为14.37元/公斤，环比 -0.03 [2] 下游情况 - 生猪定点屠宰企业屠宰量为3350万头，环比184；餐饮收入当月值为4495.7亿元，环比 -8.4 [2] 行业消息 2025年10月14日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为327610头，较前一日上涨0.93% [2] 重点关注 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内基本面端9月CPI较前值小幅回落，PPI价格降幅连续两个月收窄，核心CPI持续修复；贸易方面9月进口同比增速显著回升，对主要经济体出口持续增长；9月制造业PMI回升，制造业景气程度小幅改善；非制造业PMI回落至临界点处，整体生产经营活动保持扩张 [2] - 海外方面美联储主席鲍威尔暗示缩表已接近尾声，市场对10月美联储继续降息的预期保持稳固；中美贸易政策方面美方释放缓和信号，市场避险情绪有所降温，本轮加征关税实际落地概率较低 [2] - 后续公募债基新规进展、基本面走势以及市场风险偏好变化仍将持续影响债市表现，预计国债期货维持宽幅震荡，建议以波段操作思路对待，密切关注政策动向与市场情绪变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.130，环比-0.06%，成交量89364，环比减少36447 [2] - TF主力收盘价105.730，环比-0.03%，成交量47109，环比减少26353 [2] - TS主力收盘价102.382，环比0%，成交量24518，环比减少7649 [2] - TL主力收盘价114.580，环比-0.14%，成交量122948，环比减少32987 [2] 期货价差 - TL2512 - 2603价差0.34，环比减少0.01；T12 - TL12价差-6.45，环比增加0.14 [2] - T2512 - 2603价差0.31，环比增加0.01；TF12 - T12价差-2.40，环比不变 [2] - TF2512 - 2603价差0.09，环比减少0.02；TS12 - T12价差-5.75，环比增加0.04 [2] - TS2512 - 2603价差0.10，环比增加0.01；TS12 - TF12价差-3.35，环比增加0.04 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量226256，环比减少7542；T前20名多头213565，环比减少2803；T前20名空头221748，环比减少3224；T前20名净空仓8183，环比减少421 [2] - TF主力持仓量137487，环比增加1050；TF前20名多头125769，环比增加1928；TF前20名空头141509，环比增加1775；TF前20名净空仓15740，环比减少153 [2] - TS主力持仓量65302，环比减少663；TS前20名多头54169，环比减少585；TS前20名空头56675，环比减少505；TS前20名净空仓2506，环比增加80 [2] - TL主力持仓量148059，环比减少3835；TL前20名多头134318，环比增加5747；TL前20名空头151510，环比增加6992；TL前20名净空仓17192，环比增加1245 [2] 前二CTD（净价） - 220019.IB(6y）净价105.6847，环比增加0.0645；250018.IB(6y)净价99.0955，环比减少0.0811 [2] - 2500801.IB(4y）净价99.3256，环比减少0.0212；240020.IB(4y)净价100.8844，环比增加0.0205 [2] - 250012.IB(1.7y)净价99.9447，环比减少0.0081；220016.IB(2y)净价101.886，环比减少0.0029 [2] - 210005.IB(17y)净价129.3082，环比减少0.3455；220008.IB(18y)净价121.4958，环比减少0.2269 [2] 国债活跃券（%） - 1y收益率1.3900，环比增加2.50bp；3y收益率1.5075，环比减少0.10bp [2] - 5y收益率1.5800，环比减少0.75bp；7y收益率1.6875，环比减少1.25bp [2] - 10y收益率1.7525，环比减少0.85bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜利率1.2980，环比减少0.20bp；Shibor隔夜利率1.3160，环比增加0.10bp [2] - 银质押7天利率1.4136，环比增加1.36bp；Shibor7天利率1.4140，环比减少0.90bp [2] - 银质押14天利率1.4500，环比增加0.67bp；Shibor14天利率1.4520，环比增加0.70bp [2] LPR利率（%） - 1y利率3.00，环比不变；5y利率3.5，环比不变 [2] 公开市场操作 - 发行规模435亿，利率1.4%，期限7天，到期规模0 [2] 行业消息 - 9月CPI同比下降0.3%，前值降0.4%；PPI同比下降2.3%，前值降2.9%，工业生产者购进价格同比下降3.1%，降幅比上月收窄0.9个百分点，环比上涨0.1% [2] - 央行于10月15日开展6000亿元6个月期买断式逆回购操作，当月买断式逆回购将累计净投放4000亿元，连续五个月加量续作 [2] - 美联储主席鲍威尔暗示未来几个月可能停止收缩资产负债表，承认货币市场出现紧缩迹象，暗示10月晚些时候有望再次降息25个基点 [2] 重点关注 - 10月16日02:00美联储公布经济状况褐皮书 [3] - 10月16日20:30美国9月零售销售月率 [3]