报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告核心观点 - A股市场积极因素较多，虽12月多项经济指标回落，但航空航天、人工智能等产业带动工业生产稳步增长，弱化了其他经济指标下行对市场的负面影响 [2] - 上市公司年报业绩预告呼应工业生产增长现象，航空航天与人工智能相关上市公司对中证500指数有明显拉动 [2] - 在市场对美元信心走弱和国内经济复苏预期下，人民币处于升值通道，汇率维持强势带动股市上涨，春季行情仍在推进 [2] 各目录总结 期货合约数据 - IF主力合约（2603）价格4718.2，环比-9.6；IF次主力合约（2602）价格4714.8，环比-7.6 [2] - IH主力合约（2603）价格3064.0，环比0.0；IH次主力合约（2602）价格3060.2，环比+0.8 [2] - IC主力合约（2603）价格8547.6，环比+54.6；IC次主力合约（2602）价格8554.2，环比+48.8 [2] - IM主力合约（2603）价格8357.2，环比+45.6；IM次主力合约（2602）价格8385.6，环比+37.4 [2] 期货盘面价差 - IF - IH当月合约价差1654.6，环比-6.0；IC - IF当月合约价差3839.4，环比+68.0 [2] - IM - IC当月合约价差-168.6，环比-10.6；IC - IH当月合约价差5494.0，环比+62.0 [2] - IM - IF当月合约价差3670.8，环比+57.4；IM - IH当月合约价差5325.4，环比+51.4 [2] - IF当季 - 当月-11.8，环比+0.4；IF下季 - 当月-61.4，环比-1.0 [2] - IH当季 - 当月7.8，环比+2.0；IH下季 - 当月-18.2，环比+5.6 [2] - IC当季 - 当月-79.2，环比+35.0；IC下季 - 当月-183.8，环比+41.2 [2] - IM当季 - 当月-165.4，环比+20.2；IM下季 - 当月-326.8，环比+20.2 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓-43,655.00，环比-266.0；IH前20名净持仓-21,373.00，环比+298.0 [2] - IC前20名净持仓-40,826.00，环比-228.0；IM前20名净持仓-47,456.00，环比+1025.0 [2] 现货价格 - 沪深300价格4705.69，环比-1.3；IF主力合约基差12.5，环比+0.1 [2] - 上证50价格3,052.4，环比+2.8；IH主力合约基差11.6，环比+3.0 [2] - 中证500价格8,548.9，环比+42.2；IC主力合约基差-1.3，环比+35.4 [2] - 中证1000价格8,382.2，环比+16.7；IM主力合约基差-24.9，环比+51.3 [2] 市场情绪 - A股成交额29,214.54亿元，环比-3591.91；两融余额27,254.40亿元，环比+19.65 [2] - 北向成交合计4041.16亿元，环比+316.55；逆回购到期量-3240.0亿元，操作量+4020.0亿元 [2] - 主力资金昨日-1216.26亿元，今日-559.36亿元；上涨股票比例35.25%，环比+5.95 [2] - Shibor1.371%，环比-0.049；IO平值看涨期权收盘价93.00，环比-7.00 [2] - IO平值看涨期权隐含波动率18.39%，环比-0.72；IO平值看跌期权收盘价73.80，环比-5.60 [2] - IO平值看跌期权隐含波动率18.39%，环比-0.72；沪深300指数20日波动率10.55%，环比-0.04 [2] - 成交量PCR41.46%，环比-0.76；持仓量PCR65.30%，环比-2.02 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股4.70，环比+1.10；技术面3.50，环比+0.60 [2] - 资金面5.90，环比+1.70 [2] 行业消息 - 2025年全国规模以上工业企业利润总额73982.0亿元，比上年增长0.6%，12月同比增长5.3% [2] - 2025年规模以上工业企业营业收入139.20万亿元，比上年增长1.1%，营业成本118.75万亿元，增长1.3%，营业收入利润率5.31%，比上年下降0.03个百分点 [2] - 特朗普表示因韩国国会未落实贸易协议，将对韩国商品关税税率从15%上调至25% [2] 市场表现 - A股主要指数收盘多数上涨，中小盘股强于大盘蓝筹股，中证500最为强势，上证指数涨0.18%，深证成指涨0.09%，创业板指涨0.71% [2] - 沪深两市成交额明显回落，全市场超3400只个股下跌，行业板块普遍下跌，煤炭板块大幅走弱，电子、通信板块大幅走强 [2] - 特朗普接连表示对加拿大和韩国加征关税，引发市场对美元资产不信任，美元指数进一步走弱 [2] - 2025年我国规上工业企业利润较2024年由负转正，12月单月利润由下降转为增加 [2] - 已公布2025年业绩预告的公司中约三分之一预喜，预喜公司多数集中在人工智能等高科技产业 [2]

市场行情 - 1月27日盘中，合成橡胶期货主力合约遭遇一波急速下挫，最低下探至12900.0元，截止发稿报12945.0元，跌幅2.60% [1] 机构观点：南华期货 - 后市预计合成橡胶维持偏强震荡 [2] - 丁二烯抬价，利润空间扩大，氧化脱氢工艺毛利转正，或驱动部分装置重启节奏加快 [2] - 丁二烯出口空间随内盘走高而缩窄，供应紧张有所缓解，但短期顺丁橡胶提产仍受限 [2] - 国内宏观利好下顺丁橡胶需求预期不弱，下游轮胎产能海外扩张有望带动国内产量通过出口消化以减轻供应压力 [2] 机构观点：瑞达期货 - 对br2603合约短线建议暂以观望为主 [2] - 近期国内顺丁装置停车较少，供应延续高位，现货端流通资源充足导致下游采购持续压价，出货压力及生产利润明显承压 [2] - 本周部分生产企业库存仍增长，而套利资源价格优势显现，下游低价采购有所跟进，贸易企业库存下降，预计短期生产企业库存及贸易企业库存变动有限 [2] - 需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率涨跌互现，半钢胎部分企业外贸订单支撑装置排产小幅提升，全钢胎出货压力加大部分企业存适度控产现象，预计短期轮胎企业产能利用率稳中偏弱运行 [2]

市场表现 - 1月27日对二甲苯期货主力合约报7242.0元/吨，大幅下跌3.21% [1] 政策与贸易动态 - 中国证监会确定郑州商品交易所对二甲苯期货及期权等为境内特定品种 [2] - 1月中上旬韩国PX出口中国21.5万吨，同比下降6.8万吨 [2] 行业供需与开工率 - 本周中国PX开工率为89.0%，环比上周下降0.4个百分点 [3] - 本周亚洲PX开工率为81.0%，环比上周上升0.2个百分点 [3] 机构观点摘要 - 瑞达期货观点认为，明年PX供需格局预期偏强，短期价格预计跟随原油波动，主力合约上方压力关注7700附近，下方支撑关注7300附近 [5] - 西南期货观点认为，短期PX或震荡调整为主，考虑逢低区间参与，需关注市场情绪、成本端原油、宏观政策及基本面变化 [5]

公司可转债赎回安排 - 瑞达期货发布公告 其发行的"瑞达转债"赎回登记日为2026年1月16日 赎回日为2026年1月19日 [2] - 本次赎回价格为每张101.118元 赎回数量为7283张 [2] - 赎回款项预计于2026年1月26日到账 赎回完成后该可转债将于2026年1月27日在深圳证券交易所摘牌 [2]

| 证券代码：002961 | 证券简称：瑞达期货 | 公告编号：2026-016 | | --- | --- | --- | | 债券代码：128116 | 债券简称：瑞达转债 | | 证券代码：002961 证券简称：瑞达期货 公告编号：2026-016 瑞达期货股份有限公司 关于"瑞达转债"赎回结果的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、可转债基本情况 1、发行情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准瑞达期货股份有限公司公开发行可转 换公司债券的批复》（证监许可〔2020〕1039 号）核准，公司于 2020 年 6 月 29 日公开发行了 650 万张可转债，每张面值 100 元，发行总额 65,000 万元，期限 为 6 年。 2、上市情况 经深圳证券交易所（以下简称"深交所"）"深证上[2020]635 号"文同意， 公司 65,000 万元可转债于 2020 年 7 月 24 日起在深交所挂牌交易，债券简称"瑞 达转债"，债券代码"128116"。 3、转股期限及转股价格 本次发行的可转债转股期自可转债发行结束之日（2020 ...

| 证券代码:002961 | | --- | | 债券代码:128116 | 证券代码：002961 证券简称：瑞达期货 公告编号：2026-017 债券代码：128116 债券简称：瑞达转债 瑞达期货股份有限公司 关于"瑞达转债"摘牌的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 2、上市情况 经深圳证券交易所（以下简称"深交所"）"深证上[2020]635 号"文同意， 公司 65,000 万元可转债于 2020 年 7 月 24 日起在深交所挂牌交易，债券简称"瑞 达转债"，债券代码"128116"。 特别提示： 1、赎回日：2026 年 1 月 19 日 2、赎回款到达"瑞达转债"持有人资金账户日：2026 年 1 月 26 日 3、摘牌日：2026 年 1 月 27 日 4、摘牌原因：存续期内"瑞达转债"触发有条件赎回条款全部赎回 一、可转债基本情况 1、发行情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准瑞达期货股份有限公司公开发行可转 换公司债券的批复》（证监许可〔2020〕1039 号）核准，公司于 2020 年 6 月 29 日公开发行了 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕方面全球及加拿大菜籽供需格局宽松牵制价格，国内油厂停机支撑现货价，市场对中加贸易协定落地存疑推动菜系品种偏强运行，前期连续下跌后近日菜粕低位反弹，短期观望[2] - 菜油方面国内油厂停机、菜油去库支撑价格，基差维持高位，受美国总统言论影响菜油增仓上涨，短期波动加剧，偏多思路为主[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9345元/吨，环比涨354元/吨；菜粕期货收盘价2269元/吨，环比涨34元/吨[2] - 菜油月间差90元/吨，环比涨62元/吨；菜粕月间价差 -33元/吨，环比涨10元/吨[2] - 菜油主力合约持仓量297957手，环比增36075手；菜粕主力合约持仓量968068手，环比减46185手[2] - 菜油期货前20名持仓净买单量 -8917手，环比增11662手；菜粕期货前20名持仓净买单量 -248949手，环比增24735手[2] - 菜油仓单数量625张，环比减500张；菜粕仓单数量0张，环比持平[2] - ICE油菜籽期货收盘价651.8加元/吨，环比涨4.8加元/吨；油菜籽期货收盘价5539元/吨，环比降2元/吨[2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9950元/吨，环比涨200元/吨；南通菜粕现货价2550元/吨，环比涨30元/吨[2] - 菜油平均价10056.25元/吨，环比涨200元/吨；进口油菜籽进口成本价7863.56元/吨，环比涨77.73元/吨[2] - 江苏盐城菜籽现货价6300元/吨，环比持平；油粕比3.87，环比增0.04[2] - 菜油主力合约基差605元/吨，环比降154元/吨；菜粕主力合约基差281元/吨，环比降4元/吨[2] - 南京四级豆油现货价8710元/吨，环比涨100元/吨；菜豆油现货价差1240元/吨，环比涨100元/吨[2] - 广东24度棕榈油现货价9030元/吨，环比涨100元/吨；菜棕油现货价差920元/吨，环比涨100元/吨[2] - 张家港豆粕现货价3120元/吨，环比涨40元/吨；豆菜粕现货价差570元/吨，环比涨10元/吨[2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量95.27百万吨，环比增3百万吨；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比持平[2] - 菜籽进口数量合计当月值5.56万吨，环比增5.36万吨；进口菜籽盘面压榨利润269元/吨，环比降30元/吨[2] - 油厂菜籽总计库存量0.1万吨，环比持平；进口油菜籽周度开机率0%，环比持平[2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值22万吨，环比增5万吨；菜籽粕进口数量当月值23.82万吨，环比增2.35万吨[2] - 沿海地区菜油库存0.2万吨，环比持平；沿海地区菜粕库存0万吨，环比持平[2] - 华东地区菜油库存25.25万吨，环比降2.15万吨；华东地区菜粕库存14.1万吨，环比降1.6万吨[2] - 广西地区菜油库存0.2万吨，环比增0.1万吨；华南地区菜粕库存27万吨，环比增1.3万吨[2] - 菜油周度提货量0.55万吨，环比增0.37万吨；菜粕周度提货量0万吨，环比持平[2] 下游情况 - 饲料当月产量3008.6万吨，环比增30.7万吨；餐饮收入当月值5738亿元，环比降319亿元[2] - 食用植物油当月产量525.4万吨，环比增60.6万吨[2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率17.76%，环比降0.62%；菜粕平值看跌期权隐含波动率17.75%，环比降0.63%[2] - 菜粕历史波动率20日17.14%，环比降0.08%；菜粕历史波动率60日13.31%，环比增0.05%[2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率14.76%，环比增0.28%；菜油平值看跌期权隐含波动率14.77%，环比增0.29%[2] - 菜油历史波动率20日15.95%，环比降0.84%；菜油历史波动率60日14.77%，环比降0.44%[2] 行业消息 - 1月23日ICE 3月油菜籽期货合约上涨4.50加元，结算价报每吨651.70加元，本周累计上涨超每吨10加元[2] - 南美大豆丰产预期高，巴西大豆进入收割初期，国际豆价承压，但美豆出口数据好转，压榨保持强劲，支撑美豆价格[2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加贸易协定落实情况[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米供需格局宽松牵制国际玉米市场价格国内东北产区中储粮储备玉米拍卖底价下调成交率提升市场看涨预期收敛基层售粮心态松动深加工企业收购价高带动潮粮销售进度加快企业库存同比略低春节前有备货需求支撑价格华北黄淮产区天气转好物流恢复贸易商销售变现购销活跃度提高收购价格窄幅波动盘面受现货支撑维持偏强震荡但上方压力大短期高位震荡 [2] - 临近春节玉米淀粉下游需求好提货积极库存整体下降但仍处相对高位盘面近期震荡短期观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2293元/吨环比降7元/吨玉米淀粉期货收盘价2558元/吨环比降17元/吨 [2] - 玉米月间价差 -13元/吨玉米淀粉月间价差 -59元/吨环比降16元/吨 [2] - 玉米期货持仓量1098241手环比降31052手玉米淀粉期货持仓量209730手环比降4096手 [2] - 玉米期货前20名净买单量 -172282手环比降26353手玉米淀粉期货前20名净买单量 -35929手环比增6601手 [2] - 玉米注册仓单量54347手环比增2000手玉米淀粉注册仓单量11611手 [2] - 主力合约CS - C价差332元/吨环比降2元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价430.75美分/蒲式耳环比增6.75美分/蒲式耳 [2] - CBOT玉米总持仓1667786张环比增54400张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓 -51704张环比降18281张 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2377.65元/吨环比增2.94元/吨玉米淀粉长春出厂报价2570元/吨 [2] - 玉米锦州港平舱价2350元/吨玉米淀粉潍坊出厂报价2750元/吨 [2] - 进口玉米到岸完税价2071.96元/吨环比降4.34元/吨玉米淀粉石家庄出厂报价2730元/吨 [2] - 进口玉米国际运费47美元/吨玉米淀粉主力合约基差12元/吨环比增17元/吨 [2] - 玉米主力合约基差84.65元/吨环比增9.94元/吨山东淀粉与玉米价差444元/吨环比增20元/吨 [2] - 小麦现货平均价2528.78元/吨环比增1.39元/吨木薯淀粉与玉米淀粉价差597元/吨环比降29元/吨 [2] - 玉米与30粉价差151.13元/吨环比降1.55元/吨玉米淀粉与30粉价差 -198元/吨环比增1元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量425.53百万吨播种面积36.44百万公顷 [2] - 巴西玉米预测年度产量131百万吨播种面积22.6百万公顷 [2] - 阿根廷玉米预测年度产量53百万吨播种面积7.5百万公顷 [2] - 中国玉米预测年度产量295百万吨播种面积44.3百万公顷 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量29百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存69.7万吨环比降6.4万吨北方港口玉米库存175万吨环比增19万吨 [2] - 深加工玉米库存量359万吨环比增5万吨淀粉企业周度库存106.9万吨环比降3.1万吨 [2] - 玉米进口量80万吨环比增24万吨玉米淀粉出口量16.74吨环比降0.2吨 [2] - 饲料产量3008.6万吨样本饲料玉米库存天数31.15天环比增1.05天 [2] 下游情况 - 深加工玉米消费量135.59万吨环比降2.58万吨 [2] - 酒精企业开机率58.02%环比降4.02%淀粉企业开机率60.46%环比增2.81% [2] - 山东玉米淀粉加工利润14元/吨河北玉米淀粉加工利润67元/吨吉林玉米淀粉加工利润 -92元/吨环比降40元/吨 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率10.91%环比降0.01%60日历史波动率9.17%环比增0.02% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率8.4%环比降3.09%平值看跌期权隐含波动率8.4%环比降3.1% [2] 行业消息 - 截至1月15日当周美国2025/26年度玉米净销量为401万吨一周前为114万吨 [2] - 截至1月21日阿根廷2025/26年度玉米种植面积相当于总预期面积780万公顷的93.1%高于一周前的91.7%较去年同期落后5.3个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周一集运指数（欧线）期货价格集体上涨，主力合约EC2604收涨5.46%，远月合约收涨1 - 4%不等；最新SCFIS欧线结算运价指数较上周下降94.88点，环比下行4.9%；光伏产品全额退税取消或导致抢运，提振长协货量，但后续期价有所下行；12月我国外贸水平超预期回升；现货运价方面部分船司有价格调整；地缘端红海复航预期转暖；市场对欧元区经济复苏持偏乐观态度；现价端多船司小幅上调价格提振期价，光伏退税政策抢出口效果支撑4月以后合约；当前运价市场受季节性需求影响大，建议投资者谨慎操作，及时跟踪相关数据 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面数据 - EC主力收盘价62.1，EC次主力收盘价1447.6，较1200.2上涨48.6 [1] - EC2604 - EC2606价差为 + 27.2，EC2604 - EC2608价差为 - 247.4，较 - 323.8上涨33.4 [1] - EC合约基差为 - 156.78 [1] - EC主力持仓量为41690手，较之前增加541手 [1] 现货价格数据 - SCFIS（欧线）（周）为1859.31，较上周下降94.88；SCFIS（美西线）（周）为1294.32，较上周下降10.95 [1] - SCFI（综合指数）（周）为1457.86，较上周下降116.26；集装箱船运力（万标准箱）为1227.97，较之前增加1.68 [1] - CCFI（综合指数）（周）为1208.75，较上周下降1.1；CCFI（欧线）（周）为1588.19，较上周上涨5.59 [1] - 波罗的海干散货指数（日）为1762，较之前下降1；巴拿马型运费指数（日）为1612，较之前上涨2 [1] - 平均租船价格（巴拿马型船）为0，较之前无变化；平均租船价格（好望角型船）为19318，较之前上涨482 [1] 行业消息 - 乌克兰、美国和俄罗斯代表团在阿联酋阿布扎比谈判结束，后续可能下周举行下一轮会谈，俄方坚持安克雷奇共识 [1] - 印度将把汽车进口关税从最高110%降至40%，并逐步降至10%，电动汽车进口关税五年后下调 [1] - 欧元区1月制造业PMI初值小幅回升至49.4，服务业PMI初值降至51.9；德国制造业、服务业PMI均超预期回升；法国制造业PMI升至近四年新高的51，服务业PMI急剧放缓至47.9 [1] 重点关注数据 - 1 - 27 09:30关注中国12月规模以上工业企业利润年率 [1] - 1 - 27 22:00关注美国11月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率 [1] - 1 - 27 23:00关注美国1月谘商会消费者信心指数 [1]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 巴西12月下半月产糖量同比下降，压榨尾声可压榨甘蔗趋于减少，后市供应减少为原糖价格提供一定支撑；国内基本面表现相对平淡，春节备货接近尾声，销区港口货物持续增加，旺季不旺背景下，现货价格下调，期货市场缺乏现货支撑，价格有继续下探可能 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5172元/吨，环比-8；主力合约持仓量467975手，环比1330；仓单数量13715张，环比-30；期货前20名持仓净买单量-75564手；有效仓单预报小计132张，环比0 [2] - 进口加工估算价（配额内）：巴西糖4032元/吨，环比6；泰国糖4058元/吨，环比7；进口巴糖估算价（配额外，50%关税）5107元/吨，环比8；进口泰糖估算价（配额外，50%关税）5141元/吨 [2] 现货市场 - 云南昆明白糖现货价格5165元/吨，环比-5；广西南宁白糖现货价格5270元/吨，环比-10；广西柳州白糖现货价5320元/吨，环比0 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，播种面积：糖料：甘蔗：广西840.33千公顷；甘蔗糖销量：广西累计值79.54万吨；甘蔗糖产量：云南累计值34.75万吨 [2] 产业情况 - 巴西出口糖总量291.3万吨，环比-38.9；进口巴糖与柳糖现价价差（配额内）1206元/吨，环比-73；进口泰国与柳糖价差（配额内）1180元/吨，环比-73；进口巴糖与柳糖现价价差（配额外，50%关税）131元/吨，环比-75；进口泰国与柳糖价差（配额外，50%关税）97元/吨，环比-74 [2] - 食糖进口数量当月值58万吨，环比14；食糖进口数量累计值492万吨，环比58 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值359.04万吨，环比228.74；软饮料产量当月值1342.1万吨，环比296.4 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率9.18%，环比-0.5；平值看跌期权隐含波动率9.18%，环比-0.46；历史波动率20日7.55%，环比-3.04；历史波动率60日8.3%，环比0.04 [2] 行业消息 - 截至2026年1月20日，非商业原糖期货净空持仓为178348手，较前一周增加12637手，多头持仓为143656手，较前一周增加162手，空头持仓为322004手，较前一周增加12799手 [2] - 2025年12月下半月巴西中南部地区压榨甘蔗217.1万吨，同比增加26.6%；产糖5.6万吨，同比下降14.90%；25/26榨季（25年4月 - 26年3月）截至1月1日巴西中南部累计压榨甘蔗6.004亿吨，同比下滑2.28%，累计产糖4022.2万吨，同比增加0.86%，累计制糖比50.82%，高于去年同期48.16%的2.66% [2]