报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月23日焦煤2601合约收盘1217.5，下跌0.94%，现货端唐山蒙5精煤报1366，折盘面1146 宏观面中国9月LPR报价维持不变，基本面矿端产能利用率连续两周回升，部分煤种反弹，独立洗煤厂产能利用率回升，进口累计增速连续3个月呈现下降，库存中性 技术方面日K位于20和60均线上方，操作上震荡偏多运行对待 [2] - 9月23日焦炭2601合约收盘1717.5，下跌0.67%，现货端焦炭二轮提降落地 宏观面工信部印发钢铁行业稳增长工作方案，基本面需求端本期铁水产量241.02万吨，+0.47万吨，铁水高位震荡，焦炭库存较同期偏高 利润方面本期全国30家独立焦化厂平均吨焦亏损17元/吨 技术方面日K位于20和60均线上方，操作上震荡偏多运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价为1217.50元/吨，环比0.00；J主力合约收盘价为1717.50元/吨，环比 -0.50↓ [2] - JM期货合约持仓量为938864.00手，环比 -11172.00↓；J期货合约持仓量为52233.00手，环比 -264.00↓ [2] - 焦煤前20名合约净持仓为 -117153.00手，环比 +8204.00↑；焦炭前20名合约净持仓为 -5587.00手，环比 -205.00↓ [2] - JM5 - 1月合约价差为96.50元/吨，环比 +7.50↑；J5 - 1月合约价差为143.50元/吨，环比 +10.00↑ [2] - 焦煤仓单为0.00张，环比0.00；焦炭仓单为1540.00张，环比 -10.00↓ [2] - JM主力合约基差为52.50元/吨，环比0.00；J主力合约基差为 -52.50元/吨，环比 +0.50↑ [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤价格为1020.00元/吨，环比 +11.00↑；俄罗斯主焦煤远期现货（CFR）价格为151.50美元/湿吨，环比 +2.50↑ [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤价格为1630.00元/吨，环比0.00；京唐港山西产主焦煤价格为1670.00元/吨，环比0.00 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦价格为1270.00元/吨，环比0.00；内蒙古乌海产焦煤出厂价为1080.00元/吨，环比0.00 [2] - 唐山一级冶金焦价格为1665.00元/吨，环比0.00；日照港准一级冶金焦价格为1470.00元/吨，环比0.00 [2] - 天津港一级冶金焦价格为1570.00元/吨，环比0.00；天津港准一级冶金焦价格为1470.00元/吨，环比0.00 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量为26.80万吨，环比 +1.20↑；314家独立洗煤厂精煤库存为304.40万吨，环比 +23.80↑ [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率为0.37%，环比 +0.02↑；原煤产量为39049.70万吨，环比 +951.00↑ [2] - 煤及褐煤进口量为4274.00万吨，环比 +713.00↑；523家炼焦煤矿山原煤日均产量为190.00万吨，环比 +4.40↑ [2] 产业情况 - 16个港口进口焦煤库存为515.32万吨，环比 +48.97↑；焦炭18个港口库存为260.80万吨，环比 +2.49↑ [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存为940.41万吨，环比 +56.87↑；独立焦企全样本焦炭库存为66.41万吨，环比 -1.43↓ [2] - 247家钢厂炼焦煤库存为790.34万吨，环比 -3.39↓；全国247家样本钢厂焦炭库存为644.67万吨，环比 +11.38↑ [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数为12.74天，环比 -0.07↓；247家样本钢厂焦炭可用天数为11.42天，环比 +0.13↑ [2] - 炼焦煤进口量为1016.22万吨，环比 +55.50↑；焦炭及半焦炭出口量为55.00万吨，环比 -34.00↓ [2] - 炼焦煤产量为4089.38万吨，环比 +25.00↑；独立焦企产能利用率为75.87%，环比 -0.05↓ [2] - 独立焦化厂吨焦盈利情况为 -17.00元/吨，环比 -52.00↓；焦炭产量为4259.70万吨，环比 +74.20↑ [2] 全国下游情况 - 247家钢厂高炉开工率为84.00%，环比 +0.15↑；247家钢厂高炉炼铁产能利用率为90.38%，环比 +0.18↑ [2] - 粗钢产量为7736.86万吨，环比 -228.96↓ [2] 行业消息 - 9月22日中国人民银行行长潘功胜介绍十四五时期金融业的发展情况，从中长期视角回顾和总结，不涉及短期政策调整 [2] - 中国计划在9月底出台一项新型政策性金融工具，规模初步定在5000亿元人民币，投向数字经济、人工智能等八大领域，并有一定比例投向民企项目 [2] - 中国9月LPR报价维持不变，5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3% [2] - 十四五期间金融监管总局牵头组建城市房地产融资协调机制，白名单项目贷款超过7万亿元，支持近2000万套住房建设交付 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内8月食糖进口量环比、同比均明显增加，中秋备货基本结束，北方糖厂即将开榨，新年度糖预计微幅增产，现货价格稳中走弱，短期无明显利好驱动，预计震荡偏弱，操作上建议观望为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5444元/吨，环比-8；主力合约持仓量474011手，环比+17181；仓单数量10022张，环比-293；期货前20名持仓净买单量-81051手，环比-5850；有效仓单预报为0 [2] 现货市场 - 配额内巴西糖进口加工估算价4292元/吨，环比-46；泰国糖4250元/吨，环比-46；配额外50%关税巴西糖进口估算价5446元/吨，泰国糖5391元/吨；昆明白砂糖现货价5800元/吨，环比-20；南宁5800元/吨，环比-30；柳州5890元/吨，环比-10 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，产糖量累计值未提及环比；广西甘蔗播种面积835.09千公顷，环比-12.86 [2] 产业情况 - 全国食糖工业库存1116.21万吨，环比+5.49；销糖量累计值999.98万吨，环比-81.43；销糖率89.59%，环比+1；食糖进口当月值830000吨，环比+90000；巴西出口糖总量374.4万吨，环比+15.03 [2] - 配额内进口巴糖与柳糖现价价差1377元/吨，环比+30；进口泰国与柳糖价差1419元/吨，环比+30；配额外50%关税进口巴糖与柳糖价差223元/吨，环比+44；进口泰国与柳糖价差278元/吨，环比+45 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值45.41万吨，环比+4.41；软饮料产量当月值1775.8万吨，环比-20.8 [2] 期权市场 - 白糖平值看涨期权隐含波动率9.02%，环比+0.12；平值看跌期权隐含波动率8.98%，环比+0.07；20日历史波动率6.01%，环比-0.3；60日历史波动率6.35%，环比-0.09 [2] 行业消息 - 截至9月17日当周巴西港口等待装运食糖的船只85艘，此前一周84艘，等待装运食糖数量328.27万吨，此前一周318.4万吨；8月我国进口糖浆及预混粉合计11.55万吨，环比-4.42万吨，同比-15.58万吨；洲际交易所3月原糖期货收跌0.21美分，或1.40%，结算价每磅15.25美分 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铅整体供应小幅下降，需求缓慢增加，市场对美联储消息消化获利了结后，整体呈现高位盘整，铅价建议逢低布局多单 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铅主力合约收盘价17085元/吨，环比-40；LME3个月铅报价1999.5美元/吨，环比-3.5 [3] - 11 - 12月合约价差沪铅为-25元/吨，环比-15；沪铅持仓量98958手，环比-1965 [3] - 沪铅前20名净持仓280手，环比-334；沪铅仓单41610吨，环比-2747 [3] - 上期所库存57332吨，环比-9229；LME铅库存221675吨，环比1375 [3] 现货市场 - 上海有色网1铅现货价16975元/吨，环比-25；长江有色市场1铅现货价17170元/吨，环比-90 [3] - 铅主力合约基差-110元/吨，环比15；LME铅升贴水(0 - 3)为-45.16美元/吨，环比-1.44 [3] - 铅精矿50% - 60%价格，济源为16471，环比175；国产再生铅(≥98.5%)为16840元/吨，环比-130 [3] 上游情况 - WBMS铅供需平衡为2.2万吨，环比4.55；生产企业数量再生铅合计68家，环比0 [3] - 产能利用率再生铅合计37.88%，环比0.61；产量再生铅当月值22.42万吨，环比-6.75 [3] - 原生铅开工率平均值80.56%，环比-0.96；原生铅产量当周值3.59万吨，环比0 [3] - 铅精矿60%加工费主要港口-90美元/千吨，环比0；ILZSG铅供需平衡-0.5千吨，环比1.3 [3] - ILZSG全球铅矿产量395.9千吨，环比15.7；铅矿进口量13.48万吨，环比1.27 [3] - 精炼铅进口量1820.55吨，环比-1596.29；铅精矿国内加工费到厂均价370元/吨，环比0 [3] 产业情况 - 精炼铅出口量2752.22吨，环比957.7；废电瓶市场均价10137.5元/吨，环比0 [3] - 出口数量蓄电池49680万个，环比1925；平均价铅锑合金(蓄电池用，含锑2%)为20100元/吨，环比-25 [3] 下游情况 - 申万行业指数三级行业蓄电池及其他电池2157.48点，环比31.88；汽车产量275.24万辆，环比24.24 [3] - 新能源汽车产量133.3万辆，环比15.7 [3] 行业消息 - 美联储官员对降息表态不一，市场对连续降息预期降温 [3] - 美国财长暗示或对阿根廷伸出金融援手，阿根廷股市走强 [3] - 白宫或免除医生H - 1B签证费用 [3] - 沙特与巴基斯坦防务协议或不影响对印度石油供应 [3] - 美国能源部长称叫停海上风电是“例外”，优化审批是关键 [3] - 法国等多国宣布承认巴勒斯坦国 [3] - 英伟达拟向OpenAI投资1000亿美元共建AI数据中心 [3] - 辉瑞同意支付高达73亿美元收购减肥药开发商Metersa [3] 观点总结 - 宏观层面，市场对连续降息预期降温，对沪铅价格支撑减弱；中美经贸谈判有积极影响 [3] - 供应端，部分原生铅冶炼企业检修，原料紧平衡，加工费走低，原生铅产量下降；再生铅产能释放放缓，开工低位 [3] - 需求端，铅酸蓄电池需求平稳，“金九银十”旺季预热，新兴领域储能需求向好，但现货成交一般，需求缓慢恢复 [3] - 库存方面，国内外库存均下降，需求拉动库存去化 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前蛋鸡存栏量处于高位，前期补栏的蛋鸡新开产压力较大，鸡蛋供应充足，且温度降低使蛋鸡产蛋率回升，进一步加重供应压力；不过中秋、国庆节前备货使近期贸易商采购量增加，市场需求回暖，推动鸡蛋价格触底反弹，对盘面有所支撑；总体而言，高产能压力仍存，随着双节临近，节前备货或进入尾声，市场走货开始放缓，现货价格有小幅回落迹象，盘面推涨动能不足，期价再度回降，近期以短线交易为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 鸡蛋期货活跃合约收盘价3065元/500千克，环比降10元/500千克；期货前20名持仓净买单量-10098手，环比增9051手 [2] - 鸡蛋期货月间价差（1 - 5）为 -33元/500千克，环比增33元/500千克；期货持仓量（活跃合约）371084手，环比降22037手 [2] - 注册仓单量为0手，环比无变化 [2] 现货市场 - 鸡蛋现货价格3.72元/斤，环比无变化；基差（现货 - 期货）659元/500千克，环比增10元/500千克 [2] 上游情况 - 产蛋鸡存栏指数全国为114.4（2015 = 100），环比增1.22；淘汰产蛋鸡指数全国为93.61（2015 = 100），环比降5.59 [2] - 主产区蛋鸡苗平均价2.6元/羽，环比无变化；新增雏鸡指数全国为73.35（2015 = 100），环比降5.05 [2] - 蛋鸡配合料平均价2.76元/公斤，环比无变化；蛋鸡养殖利润0.17元/只，环比增0.19元/只 [2] - 主产区淘汰鸡平均价9.34元/公斤，环比增0.12元/公斤；淘汰鸡日龄全国为510天，环比降2天 [2] 产业情况 - 猪肉平均批发价19.56元/公斤，环比增0.08元/公斤；28种重点监测蔬菜平均批发价4.98元/公斤，环比无变化 [2] - 白条鸡平均批发价17.74元/公斤，环比增0.04元/公斤；流通环节周度库存0.99天，环比降0.04天 [2] - 生产环节周度库存0.91天，环比降0.02天；鲜鸡蛋出口数量当月值13121.03吨，环比增264.92吨 [2] 下游情况 - 销区鸡蛋周度消费量7303吨，环比降149吨 [2] 行业消息 - 今日主产区山东鸡蛋均价7.32元/公斤，与昨日持平；河北鸡蛋均价6.99元/公斤，较昨日降0.01元/公斤；广东鸡蛋均价7.53元/公斤，与昨日持平；北京鸡蛋均价7.46元/公斤，与昨日持平 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - L2601震荡偏弱终盘收于7105元/吨，受部分装置重启影响上周PE产量和产能利用率环比上升，下游需求季节性恢复带动下游开工环比上升，生产企业库存窄幅上升、社会库存环比去化，总库存压力不大 [3] - 本周新增宝来一套35万吨高密度装置，部分装置重启预计PE产量和产能利用率环比上升，埃克森美孚50万吨低密度装置有望月内投产，中长期加大行业供应压力 [3] - 棚膜进入旺季农膜订单持续回升，包装膜受节日需求驱动订单有增长空间，长假将至下游备货需求释放 [3] - 成本方面OPEC+增产影响持续，全球原油中长期供强于需预期给油价压力，短期地缘局势有不确定性 [3] - LLDPE供需博弈盘面持续下探至估值偏低水平，后市跌幅预计放缓并逐步止跌 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚乙烯期货主力合约收盘价7105元/吨，环比-25元/吨；1月合约收盘价7105元/吨，环比-25元/吨；5月合约收盘价7145元/吨，环比-42元/吨；9月合约收盘价7193元/吨，环比-36元/吨 [3] - 成交量180643手，环比-30320手；持仓量589676手，环比+8837手 [3] - 9 - 1价差81，环比-11；期货前20名持仓买单量429337手，环比+6635手；卖单量488033手，环比+9642手；净买单量-58696手，环比-3007手 [3] 现货市场 - LLDPE(7042)华北均价7193.48元/吨，环比-19.57元/吨；华东均价7318.81元/吨，环比-8.1元/吨 [3] - 基差63.48，环比+19.44 [3] 上游情况 - FOB石脑油新加坡地区中间价64.23美元/桶，环比-0.28美元/桶；CFR石脑油日本地区中间价595.63美元/吨，环比-1.12美元/吨 [3] - 乙烯CFR东南亚中间价841美元/吨，环比无变化；乙烯CFR东北亚中间价846美元/吨，环比无变化 [3] 产业情况 - 全国PE石化开工率80.36%，环比+2.32% [3] 下游情况 - 聚乙烯包装膜开工率51.78%，环比+0.48%；管材开工率31.83%，环比+0.16%；农膜开工率26.75%，环比+2.63% [3] 期权市场 - 聚乙烯20日历史波动率6.55%，环比+1.61%；40日历史波动率6.17%，环比+0.13% [3] - 聚乙烯平值看跌期权隐含波动率0.05%；平值看涨期权隐含波动率10.27%，环比+0.07% [3] 行业消息 - 9月12 - 18日中国PE周产量环比+2.97%至63.10万吨，周产能利用率环比+2.23%至80.36% [3] - 9月12 - 18日PE下游制品平均开工率环比+0.8%，农膜开工率环比+2.6% [3] - 截至9月17日PE生产企业库存49.03万吨，环比+0.68%；截至9月19日PE社会库存环比上期-2.17%至53.48万吨 [3] - 截至9月19日油制LLDPE成本环比上周+1.24%至7550元/吨，油制利润环比上周-93元/吨至-300元/吨；煤制LLDPE成本环比上周+0.52%至6308元/吨，煤制利润环比上周-37元/吨至893元/吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内农业需求零散，局部处于储备阶段，工业需求提升不及预期，复合肥产能利用率预计稳中下滑，尿素市场支撑有限 [2] - 近期集中集港出口，部分企业出口订单执行到月底，上周企业库存小幅增加，整体需求不及供应，日产有提升趋势，国庆收单背景下短期企业库存或继续累积 [2] - UR2601合约短线预计在1650 - 1690区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1658元/吨，环比 - 2；1 - 5价差 - 55元/吨，环比 - 2 [2] - 主力合约持仓量304888手，环比 - 2508；前20名净持仓 - 46613，环比 - 590 [2] - 交易所仓单7535张，环比0 [2] 现货市场 - 河北、河南、江苏、山东、安徽现货价格分别为1660元/吨、1620元/吨、1630元/吨、1620元/吨、1630元/吨，均环比 - 20 [2] - 主力合约基差 - 40元/吨，环比 - 19 [2] - FOB波罗的海387.5美元/吨，FOB中国主港417.5美元/吨，均环比0 [2] 产业情况 - 港口库存51.6万吨，环比 - 3.34万吨；企业库存116.53万吨，环比 + 3.26万吨 [2] - 尿素企业开工率81.22%，环比 + 1.88%；日产量190000吨，环比 + 4400吨 [2] - 尿素出口量80万吨，环比 + 23；当月产量5928680吨，环比 - 123400吨 [2] 下游情况 - 复合肥开工率38.63%，环比 + 0.81%；三聚氰胺开工率56.78%，环比 + 1.4% [2] - 复合肥周度利润186元/吨，环比 + 21；三聚氰胺外采尿素周度利润19元/吨，环比 + 35 [2] - 复合肥当月产量531.33万吨，环比 + 109.21；三聚氰胺当周产量28200吨，环比 + 700吨 [2] 行业消息 - 截至9月17日，企业总库存116.53万吨，环比增加2.88% [2] - 截至9月18日，港口样本库存51.6万吨，环比跌幅6.08%，港口货源离港推进 [2] - 截至9月18日，生产企业产量133万吨，环比涨2.36%；产能利用率81.22%，环比涨1.88%，部分停车装置恢复，本周预计1家停车，4 - 5家可能恢复 [2] 提示关注 - 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - BZ2603震荡偏弱终盘收于5870元/吨 短期内纯苯供需边际改善但难构成推涨动力 BZ2603日度运行空间预计在5830 - 5910附近 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 纯苯主力收盘价5870元/吨 环比-51元/吨 主力结算价5865元/吨 环比-57元/吨 [2] - 纯苯主力成交量对应华东市场主流价6061元/吨 环比147元/吨 主力持仓量对应华北市场主流价13466元/吨 环比264元/吨 [2] 现货市场 - 纯苯华南市场主流价5885 - 5900元/吨 环比0元/吨 东北地区主流价5931 - 6010元/吨 环比-25 - -40元/吨 [2] - 加氢苯江苏地区主流价6025元/吨 环比-25元/吨 山西地区主流价5800元/吨 [2] - 纯苯韩国离岸中间价710美元/吨 环比-3美元/吨 中国到岸价(CFR)中间价727.5美元/吨 环比-4美元/吨 [2] - 布伦特DTD原油现货价66.91美元/桶 环比-0.27美元/桶 CFR石脑油日本地区中间价595.63美元/吨 环比-1.12美元/吨 [2] 上游情况 未提及 产业情况 - 纯苯产能利用率78.14% 环比0.13% 产量当周值45.01万吨 环比-0.54万吨 [2] - 纯苯港口库存期末值13.4万吨 环比-1万吨 生产成本5327.8元/吨 环比-118.2元/吨 [2] - 纯苯生产利润737元/吨 环比76元/吨 [2] 下游情况 - 苯乙烯开工率小计73.44% 环比-1.54% 己内酰胺产能利用率95.72% 环比6.41% [2] - 苯酚产能利用率78.54% 环比-0.46% 苯胺产能利用率69.24% 环比-0.1% [2] - 己二酸产能利用率64.3% 环比2% [2] 行业消息 - 9月12 - 18日 中国石油苯产能利用率环比-0.94%至78.35% 加氢苯产能利用率环比+5.35%至59.94% [2] - 9月12 - 18日 纯苯下游加权开工率环比+0.74%至74.29% [2] - 截至9月22日 江苏纯苯港口库存在10.7万吨 环比上周-20.15% [2] - 9月12 - 18日 石油苯利润环比上周-18元/吨至425元/吨 [2] 观点总结 - 上周国内纯苯供应环比下降 下游加权开工率窄幅上升 港口库存环比下降 [2] - 本周纯苯供应预计环比上升 下游需求或短期上升 中长期苯乙烯检修限制需求提升空间 [2] - 临近国庆下游备货或支撑纯苯价格 成本上原油中长期供强于需有压力 短期地缘局势不确定 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周二国债现券收益率集体走弱，国债期货集体走弱，国内基本面需求仍偏弱但资金活化程度边际改善，海外美联储如期降息，当前债市多空博弈加剧，缺乏增量利好时市场对利空敏感，受公募债基新规不确定性影响空头情绪主导，预计短期市场延续震荡偏弱格局，单边操作建议观望，可关注长端期限利差交易机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价107.715，环比-0.21%，成交量110179，环比增加31082；TF主力收盘价105.625，环比-0.13%，成交量81508，环比增加31191；TS主力收盘价102.346，环比-0.05%，成交量38495，环比增加9637；TL主力收盘价114.320，环比-0.67%，成交量154093，环比增加40402 [2] 期货价差 - TL2512 - 2603价差0.32，环比-0.02；T2512 - 2603价差0.33，环比-0.02；TF2512 - 2603价差0.12，环比-0.01；TS2512 - 2603价差0.08，环比+0.01；T12 - TL12价差-6.60，环比+0.55；TF12 - T12价差-2.09，环比+0.11；TS12 - T12价差-5.37，环比+0.21；TS12 - TF12价差-3.28，环比+0.09 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量221376，环比-4735；T前20名多头210090，环比-1238；T前20名空头210492，环比-2938；T前20名净空仓402，环比-1700；TF主力持仓量126182，环比-7155；TF前20名多头119803，环比-2837；TF前20名空头126049，环比-6048；TF前20名净空仓6246，环比-3211；TS主力持仓量67845，环比-1498；TS前20名多头55392，环比-285；TS前20名空头59252，环比-1065；TS前20名净空仓3860，环比-780；TL主力持仓量143963，环比-3095；TL前20名多头126324，环比-2954；TL前20名空头137938，环比-2062；TL前20名净空仓11614，环比+892 [2] 前二CTD（净价） - 220019.IB(6y）为105.4806，环比-0.1187；250018.IB(6y)为99.0955，环比-0.1139；230006.IB(4y）为105.2554，环比-0.1259；240020.IB(4y)为100.8844，环比-0.0722；250012.IB(1.7y)为99.9219，环比-0.0211；220016.IB(2y)为101.9408，环比-0.0213；210005.IB(17y)为129.588，环比-0.5773；220008.IB(18y)为121.9825，环比-0.2251 [2] 国债活跃券（%） - 1y为1.3850，环比-0.50bp；3y为1.5100，环比0.00bp；5y为1.6000，环比-0.50bp；7y为1.7200，环比-0.50bp；10y为1.7875，环比-0.75bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜为1.4314，环比+3.14bp；Shibor隔夜为1.4130，环比-1.40bp；银质押7天为1.4700，环比-1.00bp；Shibor7天为1.4620，环比-0.40bp；银质押14天为1.7400，环比+8.00bp；Shibor14天为1.5670，环比-10.80bp [2] LPR利率（%） - 1y为3.00，环比0.00bp；5y为3.5，环比0.00bp [2] 公开市场操作 - 发行规模2761亿，到期规模2870亿，利率1.4%，期限7天，净投放-109亿 [2] 行业消息 - 9月22日国新办新闻发布会上央行行长潘功胜称中国货币政策坚持以我为主、兼顾内外平衡，将综合应用多种货币政策工具保证流动性充裕；9月22日央行开展3000亿元14天期逆回购操作，9月19日起14天期逆回购操作调整为固定数量、利率招标、多重价位中标；9月LPR报价持稳，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5% [2] 重点关注 - 9月24日00:35美联储主席鲍威尔就经济前景发表讲话；9月26日20:30公布美国8月核心PCE物价指数年率 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场供过于求局面延续，生猪价格承压偏弱运行，关注双节备货情况；生猪2511合约下跌1.48%，承压系统均线，延续弱势 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 期货主力合约收盘价生猪为12665元/吨，环比-130；主力合约持仓量生猪为93514手，环比-531 [2] - 仓单数量生猪为427手，环比-1；期货前20名持仓净买单量生猪为-23708手，环比575 [2] 现货价格 - 河南驻马店生猪价为12700元/吨，环比-100；吉林四平生猪价为12600元/吨，环比0 [2] - 广东云浮生猪价为13400元/吨，环比-200；生猪主力基差为35元/吨，环比30 [2] 上游情况 - 生猪存栏为42447万头，环比716；生猪存栏能繁母猪为4042万头，环比-1 [2] 产业情况 - CPI当月同比为-0.4%，环比-0.4；现货价豆粕张家港为2920元/吨，环比-30 [2] - 玉米现货价为2356.47元/吨，环比-1.96；大商所猪饲料成本指数为887.66，环比-5.93 [2] - 产量饲料当月值为29272000吨，环比999000；二元能繁母猪价格为1625元/头，环比0 [2] - 养殖利润外购仔猪为-199.31元/头，环比-37.38；养殖利润自繁自养生猪为-24.44元/头，环比-41.28 [2] - 进口数量猪肉当月值为8万吨，环比-1；主产区平均价白条鸡为14.3元/公斤，环比0 [2] 下游情况 - 生猪定点屠宰企业屠宰量为3166万头，环比160；社会消费品零售总额餐饮收入当月值为4495.7亿元，环比-8.4 [2] 行业消息 2025年9月23日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为293373头，较前一日上涨1.12%；供应端近月供应有压力，养殖端积极出栏，散户和二育认卖积极性提升；需求端虽转暖但增长幅度有限 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铅整体供应小幅下降，需求缓慢增加，市场对美联储消息消化获利了结后，整体呈现高位盘整，铅价建议逢低布局多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铅主力合约收盘价17125元/吨，环比-25；LME3个月铅报价2003美元/吨，环比-1 [2] - 11 - 12月合约价差沪铅为-20元/吨，环比-10；沪铅持仓量100923手，环比4528 [2] - 沪铅前20名净持仓72手，环比960；沪铅仓单47289吨，环比-2086 [2] - 上期所库存57332吨，环比-9229；LME铅库存220300吨，环比-2375 [2] 现货市场 - 上海有色网1铅现货价17000元/吨，长江有色市场1铅现货价17260元/吨，环比均为0 [2] - 铅主力合约基差-125元/吨，环比25；LME铅升贴水(0 - 3)为-43.72美元/吨，环比0.33 [2] 上游情况 - 铅精矿50% - 60%价格，济源为16471，环比175；国产再生铅≥98.5%价格为16970元/吨，环比0 [2] - WBMS铅供需平衡2.2万吨，环比4.55；生产企业数量再生铅合计68家，环比0 [2] - 产能利用率再生铅合计37.88%，环比0.61；产量再生铅当月值22.42万吨，环比-6.75 [2] - 原生铅开工率平均值81.52%，环比-1.04；原生铅产量当周值3.59万吨，环比-0.19 [2] 产业情况 - 精炼铅进口量1820.55吨，环比-1596.29；铅精矿国内加工费到厂均价370元/吨，环比0 [2] - 精炼铅出口量2752.22吨，环比957.7；废电瓶市场均价10137.5元/吨，环比0 [2] - 出口数量蓄电池49680万个，环比1925；平均价铅锑合金(蓄电池用，含锑2%)为20125元/吨，环比0 [2] 下游情况 - 申万行业指数三级行业蓄电池及其他电池2125.6点，环比-12.42；汽车产量251万辆，环比-29.86 [2] - 新能源汽车产量133.3万辆，环比15.7 [2] 行业消息 - 美国众议院通过的共和党拨款法案在参议院未获通过，民主党领袖要求尽快与特朗普会面 [2] - 美联储理事米兰认为未来几个月将继续降息，卡什卡利认为今年再降息两次合适 [2] - 美国首席大法官要求美联储理事库克在9月25日前回应特朗普 [2] - 美国参议员寻求通过制裁“影子舰队”加大对俄罗斯的压力 [2] - 欧盟委员会通过第19项对俄制裁方案，原油价格上限降至每桶47.6美元，提议2027年1月1日禁止进口俄罗斯液化天然气 [2] 观点总结 宏观层面市场消化美联储消息，对沪铅价格支撑减弱，中美经贸谈判有积极影响；供应端原生铅检修、再生铅产能释放放缓，需求端铅酸蓄电池需求平稳且新兴领域储能需求向好，但下游仍观望，库存整体下降，建议逢低布局多单 [2] 提示关注 今日暂无消息 [2]