报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周四HC2601合约增仓下行 宏观方面日本财务大臣拒绝美国相关提议 供需上热卷周度产量上调、需求回落、库存增加、表观需求回调 近日钢价反弹影响终端需求 热卷产量维持高位 供给宽松预期增强 技术上HC2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向下调整 绿柱放大 操作上建议反弹短空 止损参考3400 注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3354元/吨 环比下降36元；持仓量1412324手 环比增加20862手 [2] - HC合约前20名净持仓-117198手 环比增加9211手；HC10 - 1合约价差43元/吨 环比增加9元 [2] - HC上期所仓单日报47049吨 环比下降13892吨；HC2601 - RB2601合约价差207元/吨 环比下降15元 [2] - 杭州、广州、武汉、天津4.75热轧板卷价格分别为3450元/吨、3400元/吨、3440元/吨、3340元/吨 环比均无变化 [2] - HC主力合约基差96元/吨 环比增加36元；杭州热卷 - 螺纹钢价差160元/吨 环比无变化 [2] 现货市场 - 杭州、广州、武汉、天津4.75热轧板卷价格分别为3450元/吨、3400元/吨、3440元/吨、3340元/吨 环比均无变化 [2] - HC主力合约基差96元/吨 环比增加36元；杭州热卷 - 螺纹钢价差160元/吨 环比无变化 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿792元/湿吨 环比无变化；河北准一级冶金焦1490元/吨 环比下降50元 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2290元/吨 环比无变化；河北Q235方坯3040元/吨 环比下降20元 [2] - 45港铁矿石库存量13849.47万吨 环比增加24.15万吨；样本焦化厂焦炭库存43.76万吨 环比增加3.10万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量633.61万吨 环比增加10.07万吨；河北钢坯库存量121.73万吨 环比下降7.22万吨 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率83.85% 环比增加3.47%；247家钢厂高炉产能利用率90.2% 环比增加4.43% [2] - 样本钢厂热卷产量326.49万吨 环比增加1.35万吨；样本钢厂热卷产能利用率83.40% 环比增加0.34% [2] - 样本钢厂热卷厂库81.30万吨 环比增加0.42万吨；33城热卷社会库存296.69万吨 环比增加4.25万吨 [2] - 国内粗钢产量7737万吨 环比下降229万吨；钢材净出口量901.00万吨 环比下降38.00万吨 [2] 下游情况 - 汽车产量281.54万辆 环比增加22.43万辆；汽车销量285.66万辆 环比增加26.32万辆 [2] - 空调1681.88万台 环比下降377.77万台；家用电冰箱945.32万台 环比增加72.25万台 [2] - 家用洗衣机1013.18万台 环比增加135.75万台 [2] 行业消息 - 9月18日Mysteel资讯显示 本期热卷实际产量326.49万吨 环比增加1.35万吨；厂库81.3万吨 环比增加0.42万吨；社库296.69吨 环比增加4.25万吨；总库存377.99万吨 环比增加4.67万吨；表需321.82万吨 周环比下降4.34万吨 [2] - 海关总署数据显示 2025年8月中国出口钢铁板材563万吨 同比下降15.1%；1 - 8月累计出口4808万吨 同比下降0.1% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计下周港口甲醇库存或继续累库，具体累库幅度需关注外轮卸货速度及提货量变动 [2] - 本周烯烃开工率有提升，宁夏宝丰三期以及神华新疆烯烃装置预计下周重启，行业开工率或继续提升 [2] - MA2601合约短线预计在2300 - 2380区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇为2346元/吨，环比-30；甲醇1 - 5价差为-39元/吨，环比-18 [2] - 主力合约持仓量甲醇为942904手，环比增106296手；期货前20名持仓净买单量甲醇为 - 168632手 [2] - 仓单数量甲醇为10207张，环比-574张 [2] 现货市场 - 江苏太仓甲醇价格为2240元/吨，环比-35；内蒙古为2090元/吨，环比-25 [2] - 华东 - 西北价差为150元/吨，环比-10；郑醇主力合约基差为 - 106元/吨，环比-5 [2] - 甲醇CFR中国主港为264美元/吨，环比-1；CFR东南亚为326美元/吨，环比0 [2] - FOB鹿特丹为294欧元/吨，环比+2；中国主港 - 东南亚价差为 - 62美元/吨，环比-1 [2] 上游情况 - NYMEX天然气为3.08美元/百万英热，环比-0.04 [2] 产业情况 - 华东港口库存为107.39万吨，环比-1.56；华南港口库存为48.39万吨，环比+2.31 [2] - 甲醇进口利润为 - 2.07元/吨，环比-4.04；进口数量当月值为110.27万吨，环比-11.75 [2] - 内地企业库存为340500吨，环比-2100；甲醇企业开工率为84.58%，环比-0.26 [2] 下游情况 - 甲醛开工率为43.13%，环比+5.4；二甲醚开工率为4.86%，环比+0.03 [2] - 醋酸开工率为83.11%，环比-1.13；MTBE开工率为61.69%，环比-0.53 [2] - 烯烃开工率为81.57%，环比-3.15；甲醇制烯烃盘面利润为 - 912元/吨，环比+34 [2] 期权市场 - 历史波动率20日甲醇为12.3%，环比+0.7；历史波动率40日甲醇为15.38%，环比-0.8 [2] - 平值看涨期权隐含波动率甲醇为15.25%，环比+0.04；平值看跌期权隐含波动率甲醇为15.24%，环比+0.04 [2] 行业消息 - 截至9月17日，中国甲醇样本生产企业库存34.05万吨，较上期减少0.21万吨，环比跌0.60%；样本企业订单待发23.38万吨，较上期减少1.69万吨，环比跌6.76% [2] - 截至9月17日，中国甲醇港口库存总量在155.78万吨，较上一期数据增加0.75万吨，华东去库，华南累库，本周港口库存窄幅波动 [2] - 截至9月18日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率84.89%，环比+2.23% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面美联储如期降息25基点，承认劳动力市场走弱、通胀上行，点阵图显示年内预计还降息两次，明年预计降息一次，信号鹰鸽参半；基本面印尼政策提高镍资源供应成本，内贸矿升水持稳，菲律宾镍矿供应回升但国内镍矿港库下降，原料偏紧，冶炼端7月部分企业产量增加、新增产能有投放计划带动精炼镍产量小增，需求端不锈钢厂提产、新能源汽车产销爬升但三元电池需求有限，近期下游逢低采购，国内和海外LME库存增加，技术面持仓减量价格调整，多空交投谨慎，区间宽幅震荡，操作上建议暂时观望或区间操作 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价120940元/吨，环比降850元/吨，10 - 11月合约价差 - 170元/吨，环比升30元/吨 [2] - LME3个月镍15445美元/吨，环比持平，沪镍主力合约持仓量55044手，环比降3785手 [2] - 沪镍期货前20名持仓净买单量 - 30890手，环比降1453手，LME镍库存228468吨，环比增2034吨 [2] - 上期所镍库存27500吨，环比增514吨，LME镍注销仓单合计7602吨，环比降378吨，沪镍仓单数量25866吨，环比降275吨 [2] 现货市场 - SMM1镍现货价122700元/吨，环比降100元/吨，1镍板长江有色现货均价122600元/吨，环比降300元/吨 [2] - 上海电解镍CIF（提单）和保税库（仓单）均为85美元/吨，环比持平 [2] - 电池级硫酸镍平均价28150元/吨，环比升50元/吨，NI主力合约基差1760元/吨，环比升750元/吨 [2] - LME镍（现货/三个月）升贴水 - 189.18美元/吨，环比降0.55美元/吨 [2] 上游情况 - 镍矿月进口量500.58万吨，环比增65.92万吨，镍矿港口总库存1386.16万吨，环比增77.93万吨 [2] - 镍矿月进口平均单价63.77美元/吨，环比降2.08美元/吨，印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.71美元/湿吨，环比持平 [2] 产业情况 - 电解镍月产量29430吨，环比增1120吨，镍铁月产量合计2.2万金属吨，环比降0.02万金属吨 [2] - 精炼镍及合金月进口量38234.02吨，环比增21018.74吨，镍铁月进口量83.59万吨，环比降20.55万吨 [2] 下游情况 - 300系不锈钢月产量173.79万吨，环比增3.98万吨，300系不锈钢周库存56.4万吨，环比降1.34万吨 [2] 行业消息 - 美联储今年首次行动，如期降息25基点，强调就业下行风险，预计年内还降两次，9月声明对经济前景表述有变化，承认就业增长放缓、失业率小幅上升但仍处低位，删除“劳动力市场状况仍然稳健”表述，判断就业下行风险上升，认为通胀水平有所上升、依然略高 [2] - 鲍威尔称50基点降息呼声不高，就业下行成为实质性风险，本次属风险管理型降息，降息50个基点未得到广泛支持 [2]

分组1：报告行业投资评级 - 无相关内容 分组2：报告的核心观点 - 供需偏松格局下生猪价格承压下跌，主力2511合约在万三关口下方运行，系统均线呈现空头排列，整体偏空震荡运行 [2] 分组3：根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 期货主力合约收盘价生猪为12830元/吨，环比-170；主力合约持仓量生猪为98989手，环比4913；仓单数量生猪为428手，环比0；期货前20名持仓净买单量生猪为 -27198手，环比-1011 [2] 现货价格 - 河南驻马店生猪价12900元/吨，环比-200；吉林四平生猪价12600元/吨，环比-100；广东云浮生猪价13800元/吨，环比0；生猪主力基差70元/吨，环比-30 [2] 上游情况 - 生猪存栏42447万头，环比716；生猪存栏能繁母猪4042万头，环比-1 [2] 产业情况 - CPI当月同比-0.4%，环比-0.4；张家港豆粕现货价2950元/吨，环比-30；玉米现货价2360.59元/吨，环比-0.39；大商所猪饲料成本指数898.86，环比3.92；饲料当月产量28273000吨，环比-1104000；二元能繁母猪价格1625元/头，环比0；外购仔猪养殖利润-161.93元/头，环比-35.69；自繁自养生猪养殖利润16.84元/头，环比-35.81；猪肉当月进口量8万吨，环比-1；主产区平均价白条鸡14.3元/公斤，环比0 [2] 下游情况 - 生猪定点屠宰企业屠宰量3166万头，环比160；社会消费品零售总额餐饮收入当月值4495.7亿元，环比-8.4 [2] 行业消息 - 2025年9月18日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为258356头，较前一日下跌5.92%；9月生猪出栏理论上由2024年11月能繁母猪存栏决定，该月母猪存栏是上个增加周期的峰值，叠加6个月前新生仔猪数量环比增加，预期近月供应存在压力 [2] 观点总结 - 供应端近日养殖端略有缩量，但市场成交氛围一般，现货价格延续跌势；需求端北方气温下降，需求小幅回暖，屠宰厂开机率持续回升，但最新一周数据环比增长幅度下降 [2] 重点关注 - 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕方面，国内近月菜籽到港少降低供应压力，水产养殖旺季使菜粕饲用需求季节性提升，对加菜籽实施临时反倾销措施弱化远期供应，但豆粕替代优势良好削弱需求预期，且国内进口大豆供给可能增加的预期压制粕类市场，近日菜粕偏弱调整，关注60日均线支撑情况，短线参与为主 [2] - 菜油方面，美国生柴政策不明拖累油脂市场下跌，国内植物油供需偏宽松牵制短期价格，但油厂开机率低、近月菜籽买船少使供应端压力低，商务部延长对原产于加拿大的进口油菜籽反倾销调查限制买船，菜油随盘偏弱调整，关注中加及中美贸易政策走向 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9984元/吨，环比-15；菜油月间差489元/吨，环比23；主力合约持仓量326231手，环比-10512；期货前20名持仓净买单量17846手，环比-5040；仓单数量8202张，环比0 [2] - 菜粕期货收盘价2470元/吨，环比10；菜粕月间价差113元/吨，环比14；主力合约持仓量385353手，环比-13964；期货前20名持仓净买单量-34577手，环比7103；仓单数量9504张，环比-600 [2] - ICE油菜籽期货收盘价626.7加元/吨，环比-13.8；油菜籽期货收盘价5299元/吨，环比35 [2] 现货市场 - 菜油江苏现货价10060元/吨，环比-50；平均价10125元/吨，环比-50；菜油主力合约基差76元/吨，环比-35 [2] - 菜粕南通现货价2570元/吨，环比0；菜粕主力合约基差100元/吨，环比-10 [2] - 菜籽江苏盐城现货价5700元/吨，环比0；油粕比3.84，环比-0.02 [2] - 四级豆油南京现货价8530元/吨，环比-150；菜豆油现货价差1530元/吨，环比100 [2] 替代品现货价格 - 棕榈油（24度）广东现货价9270元/吨，环比-180；菜棕油现货价差790元/吨，环比130 [2] - 豆粕张家港现货价2950元/吨，环比-30；豆菜粕现货价差380元/吨，环比-30 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量89.77百万吨，环比0.21；油菜籽年度预测值产量12378千吨，环比0 [2] - 菜籽进口数量合计当月值17.6万吨，环比-0.85；进口菜籽盘面压榨利润754元/吨，环比-112 [2] - 油厂菜籽库存量总计10万吨，环比0；进口油菜籽周度开机率12.79%，环比-0.27 [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值15万吨，环比4；菜籽粕进口数量当月值27.03万吨，环比7.56 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存8.65万吨，环比-1.05；沿海地区菜粕库存1.75万吨，环比-0.05 [2] - 华东地区菜油库存52.12万吨，环比-1.08；华东地区菜粕库存30万吨，环比-1.51 [2] - 广西地区菜油库存4.1万吨，环比-0.45；华南地区菜粕库存20万吨，环比-1.3 [2] - 菜油周度提货量4.33万吨，环比1.3；菜粕周度提货量3.57万吨，环比0.83 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2827.3万吨，环比-110.4；社会消费品零售总额餐饮收入当月值4495.7亿元，环比-8.4 [2] - 食用植物油当月产量476.9万吨，环比41.8 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率17.92%，环比0.35；平值看跌期权隐含波动率17.9%，环比0.34 [2] - 菜粕历史波动率20日17.18%，环比1.23；历史波动率60日22.34%，环比0.14 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率13.56%，环比-0.69；平值看跌期权隐含波动率13.55%，环比-0.7 [2] - 菜油历史波动率20日10.36%，环比2.45；历史波动率60日12.88%，环比0.14 [2] 行业消息 - 美国环境保护署拟将小型炼油厂豁免计划所豁免的生物燃料掺混义务重新分配给大型炼油厂，并提供分配50%和全额100%配额的两个主要方案 [2] - 周三洲际交易所的加拿大油菜籽期货市场收盘下跌，基准期约收低1.98%，主要因加拿大统计局的最新产量数据利空，外部市场走低 [2] - USDA报告显示，2025/26年度预计美豆单产为每英亩53.5蒲，低于上月预估但高于分析师平均预期，因本月增加收割面积估计，产量预估上调至43.01亿蒲，期末库存预估上调1000万蒲至3亿蒲，报告总体偏空 [2] - 加拿大统计局报告显示，加菜籽作物产量预估为2000万吨，为2018年以来最高水平，且加菜籽进入收割期，丰产逐步兑现 [2] - 加拿大农业部长发声表示，正在讨论放宽对中国电动汽车的关税措施，以期避免中方对加拿大油菜籽加征关税 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆一市场处于新陈豆交替阶段，现货市场平稳运行，后续需关注新豆上市节奏及下游实际需求变化[2] - 豆二方面，美豆产量略增、需求端压榨上调但出口下调致期末库存调高，中美磋商预期不佳，美豆面临需求减少压力[2][3] - 豆粕国际上美豆情况与豆二类似，国内下游提货积极性不佳、油厂库存累库，且相关会议限制饲料需求压制价格[3] - 豆油国际上美原油价格下跌拖累，国内大豆到港充裕、油厂开机率高致供应宽松，下游备货及提货积极性一般，库存累库限制价格[3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 豆一期货主力合约收盘价3904元/吨，环比涨9元/吨；主力合约持仓量228957手，环比增2438手；前20名持仓净买单量 -40493手，环比增5031手；注册仓单量7878手，环比减44手[2] - 豆二期货主力合约收盘价3660元/吨，环比跌19元/吨；主力合约持仓量128296手，环比增2270手；前20名持仓净买单量1877手，环比增2435手；注册仓单量100手，环比持平[2] - 豆粕期货主力合约收盘价2993元/吨，环比跌9元/吨；主力合约持仓量2071291手，环比增1066手；前20名持仓净买单量 -743277手，环比增18474手；注册仓单量29065手，环比持平[2] - 豆油期货主力合约收盘价8284元/吨，环比跌82元/吨；主力合约持仓量574844手，环比减13601手；前20名持仓净买单量 -117616手，环比减8302手；注册仓单量24544手，环比持平[2] - 豆粕1 - 5价差228元/吨，环比涨7元/吨；豆油1 - 5价差262元/吨，环比跌6元/吨[2] - CBOT大豆期货结算价1043.75美分/蒲式耳，环比跌6美分/蒲式耳；CBOT豆粕期货结算价285.7美元/短吨，环比跌0.4美元/短吨；CBOT豆油期货结算价51.78美分/磅，环比跌1.42美分/磅[2] 现货价格 - 国产大豆现货价格3980元/吨，环比持平；豆油价格（日照）8420元/吨，环比跌110元/吨；豆油价格（张家港）8480元/吨，环比跌100元/吨；豆油价格（湛江）8590元/吨，环比跌110元/吨；豆粕价格（张家港）2950元/吨，环比跌30元/吨[2] - 国产大豆主力合约基差76元/吨，环比跌9元/吨；张家港豆油主力合约基差196元/吨，环比跌18元/吨；张家港豆粕主力合约基差 -43元/吨，环比跌21元/吨[2] - 美湾大豆进口成本3812元/吨，环比跌38元/吨；巴西大豆进口成本4015元/吨，环比跌38元/吨[2] 上游情况 - 美豆产量117.98百万吨，环比减0.14百万吨；美豆期末库存8.44百万吨，环比增0.41百万吨；巴西产量175百万吨，环比持平；巴西期末库存39.96百万吨，环比增5.67百万吨[2] - 大豆当周检验量29681千蒲式耳，环比增12997千蒲式耳；大豆本周出口当周值233601吨，环比减173006吨；巴西月出口量675万吨，环比减140万吨[2] - 进口大豆港口库存6622320吨，环比增18340吨；豆粕周库存116.44万吨，环比增2.82万吨；全国豆油港口库存120.3万吨，环比增0.2万吨；大豆当月进口量1166.63万吨，环比减59.76万吨[2] - 油厂周开工率66.35%，环比增1.59%；油厂周压榨量236.04万吨，环比增5.65万吨[2] 产业情况 - 24度棕榈油（广东）现货价9270元/吨，环比跌180元/吨；四级菜油（福建厦门）出厂价10240元/吨，环比跌40元/吨[2] - 豆棕价差 -790元/吨，环比涨80元/吨；菜豆价差1760元/吨，环比涨60元/吨；菜粕平均现货价2636.84元/吨，环比持平；豆菜粕价差313.16元/吨，环比跌30元/吨[2] - 油厂豆粕周成交量823400吨，环比增304600吨；油厂豆油周成交量81500吨，环比减132900吨[2] - 国产大豆（黑龙江）压榨利润 -29元/吨，环比减59.2元/吨；进口大豆（江苏）压榨利润 -57.35元/吨，环比减52.05元/吨[2] 下游情况 - 中国大豆年消费总计126.8百万吨，环比增5.1百万吨；中国豆油年食品用量18800千吨，环比增900千吨[2] - 北京大兴外三元生猪价格12.77元/公斤，环比跌0.2元/公斤；生猪养殖周预期盈利 -52.03元/头，环比减16.26元/头[2] - 饲料当月产量28273000吨，环比减1104000吨；生猪月存栏量42447万头，环比增716万头；能繁母猪月存栏量4042万头，环比减1万头[2] 期权市场 - 豆粕平值看涨期权隐含波动率11.37%，环比跌0.46%；平值看跌期权隐含波动率11.36%，环比跌0.48%[2] - 豆粕20日历史波动率13.17%，环比增0.61%；60日历史波动率11.79%，环比跌0.24%[2] 行业消息 - 截至9月11日当周，美国2025/26年度大豆出口销售料净增40 - 150万吨；美国豆粕出口销售料净增10 - 40万吨，其中2024/25年度料净增0 - 5万吨，2025/26年度料净增10 - 35万吨；美国豆油出口销售料净减少5000吨至净增41000吨，其中2024/25年度料净减少10000吨至增加5000吨，2025/26年度料净增5000 - 36000吨[2] - 豫皖苏鲁产区基层大豆余粮基本清空，多数贸易商清理库存后检修设备迎接新豆上市，部分转向采购湖北新豆支撑当地价格，销区市场谨慎关注新豆上市进程，陈豆采购采取优质低价、适量补库策略[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 河南产地因阴雨天气反复导致晾晒条件差，新米水分控制不一，当前以湿花生为主，干货供应缓慢；市场交投氛围低迷，成交规模小，贸易商刚性采购，大型油厂观望，压榨开机需求低；9月下旬麦茬花生即将上市，需关注供应释放节奏 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 花生主力合约收盘价7858元/吨，环比涨36；成交量95899手，环比降45810；持仓量131301手，环比降882；花生交易所仓单0手；花生期货前20名净持仓-15571手，环比涨3003 [2] 现货市场 - 油料花生米主要流通价格7572.9元/吨，环比涨8.6；全国花生米均价8300元/吨，环比降60；进口苏丹精米价格8150元/吨；河南通货米8400元/吨；山东通货米8200元/吨 [2] 上游情况 - 中国花生产量估计值1900万吨，环比降21.7；全球花生产量预测51.67百万吨，环比降0.07；中国花生收获面积估计值485万公顷，环比降13 [2] 产业情况 - 样本油厂开机率9.47%，环比涨4.21；花生仁进口数量当月值9.6千吨，环比降18.17；样本油厂花生库存65560吨，环比降7080；花生仁出口数量当月值9.01千吨，环比涨0.47；河南地区花生油加工利润74.5元/吨；山东地区花生油加工利润124.75元/吨，环比涨5.5；全球花生期末库存预测424万吨；全球花生压榨量预测1927万吨 [2] 下游情况 - 一级花生油出厂价14670元/吨；一级浓香花生油15300元/吨；山东地区花生油 - 豆油价差5940元/吨，环比降30；山东日照花生粕现货价3300元/吨，环比降50；花生油粕比4.33；花生油产量年度预测值3491.6千吨；全球花生油产量预测6.28百万吨；全球花生油国内消费量预测6.24百万吨；花生油进口数量当月值41643.75吨，环比涨3026.9；花生油出口数量当月值899.44吨，环比涨263.77 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率8.19%，环比降0.19；标的历史40日波动率7.83%，环比涨0.05；平值看涨期权隐含波动率9.43%，环比降0.85；平值看跌期权隐含波动率9.43%，环比降0.86 [2] 行业消息 截至2025年9月11日，国内花生油样本企业开机率为9.47%，较上一周提高4.21% [2] 重点关注 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期镍铁价格回落，原料成本支撑减弱；钢厂生产利润改善，预计8月产量增加；下游消费淡季尾声，旺季乐观预期叠加政策利好，促进供需格局改善，市场采购意愿回暖，国内市场去库，现货升水持稳；技术面持仓增量价格下跌，多空交投分歧，关注下方MA60支撑；操作上建议暂时观望或逢低轻仓做多 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价12875元/吨，环比-60元/吨；10 - 11月合约价差-110元/吨，环比-15元/吨 [2] - 期货前20名持仓净买单量-18199手，环比-1400手；主力合约持仓量132228手，环比4478手 [2] - 仓单数量90146吨，环比-5119吨 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡市场价13850元/吨，环比持平；废不锈钢304无锡市场价9600元/吨，环比持平 [2] - SS主力合约基差545元/吨，环比60元/吨 [2] 上游情况 - 电解镍月产量29430吨，环比1120吨；镍铁产量合计2.2万金属吨，环比-0.02万金属吨 [2] - 精炼镍及合金月进口量38234.02吨，环比21018.74吨；镍铁月进口量83.59万吨，环比-20.55万吨 [2] - SMM1镍现货价122700元/吨，环比-100元/吨；全国镍铁（7 - 10%）平均价955元/镍点，环比持平 [2] - 中国铬铁月产量75.78万吨，环比-2.69万吨 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量173.79万吨，环比3.98万吨；300系不锈钢合计库存56.4万吨，环比-1.34万吨 [2] - 不锈钢月出口量45.85万吨，环比-2.95万吨 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值35206万平方米，环比4841.68万平方米 [2] - 挖掘机当月产量2.47万台，环比-0.21万台；大中型拖拉机月产量1.98万台，环比-0.19万台；小型拖拉机当月产量1万台，环比持平 [2] 行业消息 - 美联储今年首次行动，如期降息25基点，强调就业下行风险，预计年内还降两次；9月声明对经济前景表述有变化，承认就业增长放缓，提及失业率小幅上升但仍维持在低位，删除“劳动力市场状况仍然稳健”表述，判断就业下行风险上升，认为通胀水平有所上升，依然略高 [2] - 鲍威尔称50基点降息呼声不高，就业下行成为实质性风险，本次属风险管理型降息，降息50个基点未得到广泛支持 [2] - 原料端印尼政府PNBP政策发放限制，提高镍资源供应成本，但印尼镍铁产能加快释放，产量回升明显 [2]

市场行情表现 - 9月18日盘中铸造铝合金期货主力合约弱势震荡 最低下探至20270元 收盘报20310元 跌幅1.00% [1] 机构核心观点 - 新湖期货认为铸造铝合金价格继续跟随铝价波动 建议回调偏多操作 [2] - 瑞达期货建议轻仓震荡交易 需控制节奏及交易风险 [3] 供给端状况 - 再生铝合金企业开工率略有下降 产量稳中略降 [2] - 原料废铝供给持续紧俏 报价坚挺形成成本支撑 [3] - 进口窗口收敛 海外报价较高 国内供给量较紧 [3] - ADC12库存仍处于高位 [2] 需求端表现 - 国内汽车市场总体回暖但以新能源汽车为主 再生铸造铝合金消费改善不显著 [2] - 下游压铸厂开工情况逐渐转好 但采买需求多为刚需 [3] - 现货市场成交情况较为平淡 [3] 基本面判断 - 短期供需基本面缺乏有力驱动 [2] - 基本面处于供给小幅收敛 需求回温的阶段 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 周三国债现券收益率集体走强，国债期货集体走强，DR007加权利率小幅回升至1.54%附近震荡 [2] - 国内基本面端8月工增、社零增速放缓等，金融数据方面社融增速小幅下行等，整体需求仍然偏弱，M1 - M2剪刀差收窄，资金活化程度边际改善；海外美国劳动力市场大幅放缓，通胀水平温和抬升，9月美联储降息预期稳固，市场已定价年内三次降息预期 [2] - 近期债市在政策信号影响下持续底部震荡，市场对利空消息反应敏感，整体修复动力偏弱，短期定价与基本面出现一定背离，情绪面成为主要驱动，但在基本面弱复苏背景下，债市出现趋势性下行可能性较低，收益率预计仍将维持高位震荡格局 [2] - 策略上建议短期内观察期债调整节奏，待市场企稳后可择机参与波段操作，同时可关注收益率曲线陡峭化带来的期限利差交易机会 [2] 各目录总结 期货盘面 - T主力收盘价108.155，涨幅0.13%，成交量 - 37130；TF主力收盘价105.890，涨幅0.1%，成交量 - 19122；TS主力收盘价102.456，涨幅0.04%，成交量38558， - 5182；TL主力收盘价115.880，涨幅0.31%，成交量132135， - 45335 [2] 期货价差 - TL2512 - 2603价差0.34， - 0.00；T2512 - 2603价差0.30， - 0.02；TF2512 - 2603价差0.13， + 0.02；TS2512 - 2603价差0.08， + 0.02；T12 - TL12价差 - 7.72， - 0.24；TF12 - T12价差 - 2.27， - 0.06；TS12 - T12价差 - 5.70， - 0.11；TS12 - TF12价差 - 3.43， - 0.05 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量222606， + 6322；T前20名多头205866， + 4344；T前20名空头211048， + 6985；T前20名净空仓5182， + 2641 [2] - TF主力持仓量129236， + 2852；TF前20名多头120780， + 959；TF前20名空头129172， + 2512；TF前20名净空仓8392， + 1553 [2] - TS主力持仓量72319， + 668；TS前20名多头59637， + 283；TS前20名空头63600， + 703；TS前20名净空仓3963， + 420 [2] - TL主力持仓量144877， - 2494；TL前20名多头127595， + 418；TL前20名空头140517， - 143；TL前20名净空仓12922， - 561 [2] 前二CTD（净价） - 220017.IB(6y）106.4281， + 0.2640；220019.IB(6y）99.0955， + 0.2651；230006.IB(4y）105.3971， + 0.0709；240020.IB(4y)100.8844， + 0.2400；250012.IB(1.7y)99.9982， + 0.0274；220016.IB(2y)101.9859， + 0.0092；210005.IB(17y)130.988， + 0.4593；210014.IB(18y)127.3256， + 0.3444 [2] 国债活跃券（%） - 1y 1.3975，0.00bp；3y 1.4175， - 0.50bp；5y 1.5825， - 2.75bp；7y 1.7000， - 3.00bp；10y 1.7800， - 2.00bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜1.5163， + 5.63bp；Shibor隔夜1.4830， + 4.60bp；银质押7天1.5481， + 4.81bp；Shibor7天1.5190， + 4.40bp；银质押14天1.6300， + 11.00bp；Shibor14天1.6070， + 10.10bp [2] LPR利率（%） - 1y 3.00，0.00bp；5y 3.5，0.00bp [2] 公开市场操作 - 发行规模4185亿，到期规模3040亿，利率1.4%，期限7天；另有发行规模1145亿 [2] 行业消息 - 1 - 8月全国一般公共预算收入148198亿元，同比增长0.3%，其中印花税2844亿元，同比增长27.4%，证券交易印花税1187亿元，同比增长81.7% [2] - 9月17日商务部表示围绕服务消费“1 + N”政策体系已出台30多项政策，后续还将出台一系列特色文件 [2] - 9月17日国家发改委表示下一步将从推动企业向“新”、行业向“优”、市场向“活”三个方面促进服务供给提质扩容 [2] 重点关注 - 9月18日02:00美联储FOMC公布利率决议和经济预期摘要 [3] - 9月18日17:00英国央行公布利率决议和会议纪要 [3]