报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025/26年度全球棉花产量、消费调增，期末库存预估调减，报告相对利多棉市；国内库存维持低位，市场供应仍趋于偏紧态势，下游订单略有增加，纺企开机仍维持低位，建议短期暂且观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13890元/吨，环比-5；棉纱主力合约收盘价19910元/吨，环比-40 [2] - 棉花期货前20名净持仓-34624手，环比325；棉纱期货前20名净持仓-390手，环比-218 [2] - 主力合约持仓量棉花491292手，环比-1339；主力合约持仓量棉纱19602手，环比-680 [2] - 仓单数量棉花4615张，环比-144；仓单数量棉纱87张，环比-2 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15310元/吨，环比10；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20775元/吨，环比0 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税到港价为13388元/吨，环比0；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价为21419元/吨，环比-21 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税到港价为14224元/吨，环比0；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价为22771元/吨，环比-22 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，环比48.3；全国棉花产量616万吨，环比54 [2] - 棉花纱价差5465元/吨，环比-10；工业库存棉花全国87万吨，环比1.3 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值5万吨，环比2；棉纱线进口数量当月值110000吨，环比0 [2] - 进口棉花利润1076元/吨，环比51；商业库存棉花全国148.17万吨，环比-70.81 [2] 下游情况 - 纱线库存天数27.67天，环比-0.69；库存天数坯布36.14天，环比-1.1 [2] - 布产量当月值27亿米，环比-0.79；产量纱当月值199.15万吨，环比-7.35 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1516175.9万美元，环比-10495.5；当月纺织纱线、织物及制品出口额1160400.9万美元，环比-44419.8 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率11.97%，环比0.91；棉花平值看跌期权隐含波动率11.96%，环比0.87 [2] - 棉花20日历史波动率9.6%，环比-0.15；棉花60日历史波动率7.12%，环比0.07 [2] 行业消息 - 截至2025年9月14日当周，美国棉花优良率为52%，前一周为54%，上年同期为39% [2] - 洲际交易所ICE棉花期货周二上涨，因美元汇率下跌，ICE 12月棉花期货合约上涨0.84美分，或0.90%，结算价报每磅67.68美分 [2] - 美国农业部发布全球棉花供需9月报告，2025/26年度全球棉花产量预测值为2562.2万吨，较上个月调增23.1万吨，全球消费调增18.3万吨至2587.2万吨，全球期末库存调减16.8万吨至1592.4万吨 [2] 观点总结 2025/26年度全球棉花产量、消费调增，期末库存预估调减，报告相对利多棉市；国内库存维持低位，8月底全国棉花商业库存148.17万吨，较上月减少70.81万吨，降幅32.34%，低于去年同期66.51万吨；近期到港棉花主要以澳棉和印度棉为主，巴西棉较少，港口库存降至近两年最低，市场供应仍趋于偏紧态势；下游订单略有增加，纺企开机仍维持低位，关注传统消费旺季备货情况 [2] 提示关注 今日暂无消息；操作上，建议短期暂且观望 [2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 内地企业库存水平有所下降但总体仍处偏低水平，港口库存小幅增加，预计下周或继续累库，具体幅度需关注外轮卸货速度及提货量变动 [2] - 青海盐湖烯烃装置停车使国内甲醇制烯烃开工率下降，神华新疆预期重启对冲后行业开工率预期上涨 [2] - MA2601合约短线预计在2340 - 2400区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇为2376元/吨，环比涨1元/吨；1 - 5价差为 - 21元/吨，环比跌17656元/吨 [2] - 主力合约持仓量甲醇为836608手，环比增31213手；期货前20名持仓净买单量甲醇为 - 166333手 [2] - 仓单数量甲醇为10781张，环比减5350张 [2] 现货市场 - 江苏太仓甲醇价格为2275元/吨，环比降20元/吨；内蒙古为2115元/吨，环比降20元/吨 [2] - 华东 - 西北价差为160元/吨，环比持平；郑醇主力合约基差为 - 101元/吨，环比降21元/吨 [2] - 甲醇CFR中国主港为265美元/吨，环比持平；CFR东南亚为326美元/吨，环比持平 [2] - FOB鹿特丹为292欧元/吨，环比降1欧元/吨；中国主港 - 东南亚价差为 - 61美元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - NYMEX天然气价格为3.12美元/百万英热，环比涨0.08美元/百万英热 [2] 产业情况 - 华东港口库存为108.95万吨，环比增8.72万吨；华南港口库存为46.08万吨，环比增3.54万吨 [2] - 甲醇进口利润为1.97元/吨，环比增3.16元/吨；进口数量当月值为110.27万吨，环比减11.75万吨 [2] - 内地企业库存为342600吨，环比增1500吨；甲醇企业开工率为84.58%，环比降0.26% [2] 下游情况 - 甲醛开工率为43.13%，环比增5.4%；二甲醚开工率为4.86%，环比增0.03% [2] - 醋酸开工率为83.11%，环比降1.13%；MTBE开工率为61.69%，环比降0.53% [2] - 烯烃开工率为81.57%，环比降3.15%；甲醇制烯烃盘面利润为 - 946元/吨，环比增9元/吨 [2] 期权市场 - 历史波动率20日甲醇为11.6%，环比降1.12%；历史波动率40日甲醇为16.19%，环比降0.38% [2] - 平值看涨期权隐含波动率甲醇为15.21%，环比降0.33%；平值看跌期权隐含波动率甲醇为15.2%，环比降0.35% [2] 行业消息 - 截至9月17日，中国甲醇样本生产企业库存34.05万吨，较上期减少0.21万吨，环比跌0.60%；样本企业订单待发23.38万吨，较上期减少1.69万吨，环比跌6.76% [2] - 截至9月17日，中国甲醇港口库存总量155.78万吨，较上一期增加0.75万吨，华东去库、华南累库，本周港口库存窄幅波动 [2] - 截至9月11日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率82.66%，环比降3.16% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面处于供需较稳定阶段，建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 电解铝基本面或处于供给稳定、需求渐好阶段，海外降息预期令铝价偏强运行，期权市场情绪偏多头，建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 铸造铝合金基本面或处于供给小幅收敛、需求回温阶段，建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价20,910元/吨，环比降20元；氧化铝期货主力合约收盘价2,937元/吨，环比降14元 [2] - LME铝注销仓单108,750吨，环比降1500吨；LME铝库存483,775吨，环比降1500吨 [2] - 铸造铝合金主力收盘价20,460元/吨，环比降20元；沪铝上期所库存128,499吨，环比增4421吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝20,950元/吨，持平；长江有色市场AOO铝20,920元/吨，环比降70元 [2] - 基差：铸造铝合金590元/吨，环比降120元；基差：电解铝40元/吨，环比增65元 [2] - 上海物贸铝升贴水 -50元/吨，持平；LME铝升贴水15.98美元/吨，持平 [2] 上游情况 - 氧化铝产量792.47万吨，环比增35.98万吨；产能利用率84.75%，环比增0.45% [2] - 需求量722.07万吨，环比增25.88万吨；供需平衡16.32万吨，环比降10.82万吨 [2] - 中国进口铝废料及碎料160,494.61吨，环比增4900.05吨；出口79.39吨，环比增15.06吨 [2] 产业情况 - 原铝进口数量248,198.71吨，环比增55884.22吨；出口数量40,987.71吨，环比增21416.99吨 [2] - 电解铝开工率98.11%，环比增0.33%；铝材产量554.82万吨，环比增6.45万吨 [2] - 再生铝合金锭产量63.59万吨，环比增1.27万吨；出口未锻轧铝及铝材53.40万吨，环比降0.60万吨 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭建成产能126.00万吨，持平；国房景气指数93.05，环比降0.28 [2] - 铝合金产量153.60万吨，环比降13.30万吨；汽车产量275.24万辆，环比增24.21万辆 [2] 期权情况 - 历史波动率：20日沪铝6.63%，环比增0.15%；40日沪铝6.18%，环比降0.10% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率11.12%，环比增0.0002%；沪铝期权购沽比1.15，环比降0.033 [2] 行业消息 - 商务部等9部门发布扩大服务消费政策措施，支持跨界合作、引进赛事等，推动多领域开放 [2] - 美国8月零售销售额环比增0.6%，连续三月超预期增长，实际零售销售同比增2.1%，或影响美联储降息决策 [2] - 央行行长潘功胜指出国际货币体系或向多主权货币并存格局演进，技术推动跨境支付体系发展 [2] - 8月末全国乘用车行业库存316万辆，环比降13万辆，5 - 8月持续去库存 [2] 氧化铝观点总结 - 氧化铝主力合约震荡走弱，持仓量增加，现货升水，基差走强 [2] - 原料端几内亚雨季影响发运，国内铝土矿港口库存回落，报价坚挺；供给稳定，需求端成交转好 [2] - 技术上60分钟MACD双线位于0轴附近，绿柱走扩，建议轻仓震荡交易 [2] 电解铝观点总结 - 沪铝主力合约震荡回落，持仓量减少，现货升水，基差走强 [2] - 供给端原料供应稳定，冶炼厂利润好、生产积极；需求端订单改善，库存去化 [2] - 期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升，技术上60分钟MACD绿柱走扩，建议轻仓震荡交易 [2] 铸造铝合金观点总结 - 铸铝主力合约震荡回落，持仓量增加，现货升水，基差走弱 [2] - 原料端废铝供给紧俏，报价坚挺；供给受限，需求刚需，成交平淡 [2] - 技术上60分钟MACD绿柱走扩，建议轻仓震荡交易 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - EB2510震荡偏弱终盘收于7138元/吨 供应端上周产量和产能利用率环比下降 需求端下游开工率不同程度上升 消耗环比增加 库存方面工厂库存环比增加 华东港口库存环比减少 华南港口库存环比增加 本周产量和产能利用率有上升预期 本月下旬虽有大型装置检修计划但广东石化装置预计重启 后市供应端缩量有限 本周EPS、PS、ABS装置负荷预计小幅调整 目前ABS小幅亏损、库存升至历史高位 需留意利空向上游传导 苯乙烯库存压力仍偏高 成本上受地缘冲突支撑国际油价走强 宏观上中美西班牙会谈进展顺利 国内将出台新一轮稳增长政策 技术上EB2510关注7100附近支撑与7220附近压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 苯乙烯期货收盘价(活跃合约)为7138元/吨 环比-20元/吨 成交量环比-2091手 11月合约收盘价为7152元/吨 环比-24元/吨 前20名持仓买单量未提及 持仓量为157069手 环比-29390手 前20名持仓净买单量为-32813手 环比+4980手 前20名持仓卖单量为389295手 环比-7071手 仓单数量为1783手 环比+343手 [2] 现货市场 - 苯乙烯现货价为7324元/吨 环比+10元/吨 苯乙烯FOB韩国中间价为879美元/吨 环比+10美元/吨 苯乙烯CFR中国中间价为889美元/吨 环比+10美元/吨 东北地区主流价为7080元/吨 环比0元/吨 华南地区主流价环比-15元/吨 华北地区主流价未提及 华东地区主流价为7195元/吨 环比+80元/吨 [2] 上游情况 - 乙烯CFR东北亚中间价为851美元/吨 环比0美元/吨 CFR东南亚中间价为841美元/吨 环比0美元/吨 CIF西北欧中间价为751.5美元/吨 环比+4.5美元/吨 FD美国海湾为457美元/吨 环比-6美元/吨 纯苯台湾到岸价为723.17美元/吨 环比0美元/吨 美国海湾离岸价为257美分/加仑 环比-1美分/加仑 鹿特丹离岸价为662美元/吨 环比-3美元/吨 华南市场市场价为5900元/吨 环比0元/吨 华东市场市场价为5990元/吨 环比+60元/吨 华北市场市场价为6050元/吨 环比0元/吨 苯乙烯开工率为74.98% 环比-4.76% 全国库存为220277吨 环比+5420吨 [2] 产业情况 - 华东主港总计库存为15.9万吨 环比-1.75万吨 贸易库存为7.8万吨 环比-0.9万吨 [2] 下游情况 - EPS开工率为61.02% 环比+8.5% ABS开工率为70% 环比+1% PS开工率为61.9% 环比+0.9% UPR开工率为34% 环比+1% 丁苯橡胶开工率为69.57% 环比+1.92% [2] 行业消息 - 9月5日至11日 中国苯乙烯工厂整体产量35.4万吨 较上期-5.98% 产能利用率74.98% 环比-4.76% 主体下游（EPS、PS、ABS）消费量27.79万吨 较上期+6.52% 截至9月11日 工厂样本库存量22.03万吨 较上一周期+2.52% [2]

报告行业投资评级 - 建议对铅价逢低布局多单 [2] 报告的核心观点 - 沪铅整体供应有望平稳，需求小幅恢复，叠加市场对美联储降息预期，对铅价形成一定支撑 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪铅主力合约收盘价为17100元/吨，环比涨45元/吨；LME3个月铅报价为2006.5美元/吨，环比涨5美元/吨 [2] - 11 - 12月合约价差:沪铅为 - 15元/吨，环比降10元/吨；沪铅持仓量为89129手，环比降1165手 [2] - 沪铅前20名净持仓为 - 2276手，环比降402手；沪铅仓单为59417吨，环比不变 [2] - 上期所库存为66561吨，环比降273吨；LME铅库存为227850吨，环比涨2225吨 [2] - 上海有色网1铅现货价为16950元/吨，环比不变；长江有色市场1铅现货价为17170元/吨，环比不变 [2] 现货市场 - 铅主力合约基差为 - 150元/吨，环比降45元/吨；LME铅升贴水(0 - 3)为 - 49.61美元/吨，环比降2.07美元/吨 [2] - 铅精矿50% - 60%价格，济源为16296元，环比涨42元；国产再生铅:≥98.5%为16870元/吨，环比不变 [2] - WBMS:供需平衡:铅为 - 1.87万吨，环比增0.71万吨；生产企业数量:再生铅:合计为68家，环比不变 [2] - 产能利用率:再生铅:合计为37.88%，环比增0.61%；原生铅:开工率平均值为81.52%，环比降1.04% [2] - 产量:再生铅:当月值为22.42万吨，环比降6.75万吨；原生铅:产量当周值为3.59万吨，环比降0.19万吨 [2] 上游情况 - 铅精矿60%:加工费:主要港口为 - 90美元/千吨，环比不变；ILZSG:铅供需平衡为16.4千吨，环比增48.8千吨 [2] - ILZSG:全球铅矿产量为399.7千吨，环比降3.7千吨；铅矿进口量为11.97万吨，环比增2.48万吨 [2] 产业情况 - 精炼铅进口量为815.37吨，环比降1021.76吨；铅精矿国内加工费到厂均价为370元/吨，环比降30元/吨 [2] - 精炼铅出口量为2109.62吨，环比增223.33吨；废电瓶市场均价为10114.29元/吨，环比不变 [2] 下游情况 - 出口数量:蓄电池为41450万个，环比降425万个；平均价:铅锑合金(蓄电池用，含锑2%)为20075元/吨，环比不变 [2] - 申万行业指数:三级行业:蓄电池及其他电池为2153.73点，环比涨3.85点；汽车产量为251万辆，环比降29.86万辆 [2] - 新能源汽车产量为164.7万辆，环比增7.3万辆 [2] 行业消息 - 特朗普政府将就法院对美联储理事丽莎·库克的裁决提出上诉 [2] - 美联储传声筒称鲍威尔本周对就业市场的态度或指明未来政策方向 [2] - 斯蒂芬·米兰在联邦公开市场委员会会议前宣誓就任美联储理事 [2] - 美国财长贝森特表示若特朗普总统认为通胀是问题，会愿意接受加息 [2] - 美国白宫国家经济委员会主任哈塞特预计经济增长率将高于3%，10年期国债收益率已大幅下降 [2] - 富国银行投资研究所将2025年美国GDP增长预测上调至2%，此前为1.3% [2] 观点总结 - 供应端，检修结束部分企业原生铅产量阶段性恢复，再生铅受环保督查和废电瓶回收效率下降影响产能释放放缓，且废电瓶市场处于报废淡季制约再生铅产量 [2] - 需求端，铅酸蓄电池汽车启动电池需求平稳，“金九银十”消费旺季预热，新兴领域储能需求向好，但现货成交一般，下游观望，需求缓慢恢复 [2] - 库存方面，国外铅库存下跌，国内库存上涨，仓单数量下跌，整体库存不变，需求未有效拉动库存去化 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周三RB2601合约先抑后扬 短期受美联储降息预期，叠加反内卷政策利好预期对钢价仍有支撑 技术上，RB2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方 操作上，3100上方维持偏多交易，注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3168元/吨，环比上涨2；持仓量1963371手，环比增加7123 [2] - RB合约前20名净持仓-241258手，环比减少15214；RB10 - 1合约价差-69元/吨，环比上涨1 [2] - RB上期所仓单日报269359吨，环比减少6300；HC2601 - RB2601合约价差222元/吨，环比减少14 [2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM理计3290元/吨，环比下跌10；过磅3374元/吨，环比下跌10 [2] - 广州HRB400E 20MM理计3350元/吨，环比持平；天津HRB400E 20MM理计3220元/吨，环比下跌10 [2] - RB主力合约基差122元/吨，环比下跌12；杭州热卷 - 螺纹钢现货价差160元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿792元/湿吨，环比下跌10；河北准一级冶金焦1540元/吨，环比持平 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2290元/吨，环比持平；河北Q235方坯3060元/吨，环比持平 [2] - 45港铁矿石库存量13849.47万吨，环比增加24.15；样本焦化厂焦炭库存43.76万吨，环比增加3.10 [2] 产业情况 - 样本钢厂焦炭库存量633.61万吨，环比增加10.07；唐山钢坯库存量128.95万吨，环比减少7.58 [2] - 247家钢厂高炉开工率83.85%，环比增加3.47；高炉产能利用率90.20%，环比增加4.43 [2] - 样本钢厂螺纹钢产量211.93万吨，环比减少6.75；产能利用率46.46%，环比减少1.48 [2] - 样本钢厂螺纹钢厂库166.63万吨，环比减少4.71；35城螺纹钢社会库存487.23万吨，环比增加18.57 [2] - 独立电弧炉钢厂开工率69.79%，环比持平；国内粗钢产量7737万吨，环比减少229 [2] - 中国钢筋月度产量1658万吨，环比增加140；钢材净出口量901万吨，环比减少38 [2] 下游情况 - 国房景气指数93.05，环比下跌0.28；固定资产投资完成额累计同比0.50%，环比下跌1.10 [2] - 房地产开发投资完成额累计同比-12.90%，环比下跌0.90；基础设施建设投资累计同比2.00%，环比下跌1.20 [2] - 房屋施工面积累计值643109万平方米，环比减少4378；房屋新开工面积累计值39801万平方米，环比减少4595 [2] - 商品房待售面积40229万平方米，环比增加307 [2] 行业消息 - 2025年8月，重点统计钢铁企业粗钢产量6571万吨、同比增长1.1%，日产211.96万吨、环比下降1.5%；生铁产量6080万吨、同比增长1.4%，日产196.14万吨、环比下降1.5%；钢材产量6873万吨、同比增长6.1%，日产221.72万吨 [2] - 江苏钢协提出整治“内卷式”竞争迫在眉睫，企业应携手维护市场秩序，共同拓展海外业务，加强国际合作 [2] 重点关注 周四螺纹钢周度产量、厂内库存及社会库存 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - SH2601震荡偏强终盘收于2608元/吨 供应端上周全国烧碱平均产能利用率环比降0.8%至83.4% 需求端上周氧化铝、粘胶短纤、印染开工率环比均上升 库存上周全国液碱工厂库存环比降7.99%至35.68万吨恢复去化趋势 本周西北、东北有计划检修装置产能利用率预计环比下降 9月国内氯碱装置检修计划多行业供应压力预计缓解 氧化铝企业利润收缩但未成本性减产送碱量仍偏高 近期液碱现货价格地域分化 山东地区供应充足价格跌幅明显 华东地区货源偏紧价格维稳 宏观上中美西班牙会谈进展顺利国内新一轮重点行业稳增长政策将出台 短期SH2601预计震荡走势技术上关注2530附近支撑与2630附近压力 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价烧碱2608元/吨环比涨29 烧碱主力合约持仓量106433手环比增498 期货前20名净持仓烧碱-11071手环比增4619 烧碱主力合约成交量309038手环比降33664 合约收盘价烧碱1月2608元/吨环比涨29 合约收盘价烧碱5月2692元/吨环比涨18 [1] 现货市场 - 烧碱32%离子膜碱山东地区820元/吨环比持平 烧碱32%离子膜碱江苏地区940元/吨环比持平 山东地区32%烧碱折百价2562.5元/吨环比持平 基差烧碱-45元/吨环比降29 [1] 上游情况 - 原盐山东主流价210元/吨环比持平 原盐西北主流价210元/吨环比持平 煤炭价格动力煤641元/吨环比持平 [1] 产业情况 - 液氯山东主流价-250元/吨环比涨50 液氯江苏主流价0元/吨环比持平 [1] 下游情况 - 现货价粘胶短纤13120元/吨环比持平 品种现货价氧化铝2965元/吨环比降5 [1] 行业消息 - 9月5日至9月11日中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为83.4%较上周环比降0.8% 截至9月11日全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存35.68万吨湿吨环比降7.99%同比增15.48% [1] 观点总结 - 供应端上周全国烧碱平均产能利用率环比降0.8%至83.4% 需求端上周氧化铝开工率环比增0.83%至85.21% 粘胶短纤开工率环比增0.67%至87.77% 印染开工率环比增0.13%至65.76% 库存上周全国液碱工厂库存环比降7.99%至35.68万吨恢复去化趋势 本周西北、东北有计划检修装置产能利用率预计环比下降 9月国内氯碱装置检修计划多行业供应压力预计缓解 氧化铝企业利润收缩但未成本性减产送碱量仍偏高 近期液碱现货价格地域分化 山东地区供应充足下游氧化铝厂采购价下调非铝企业高价抵触32%碱市场价跌幅明显 华东地区货源仍偏紧价格维稳为主 宏观上中美西班牙会谈进展顺利国内新一轮重点行业稳增长政策将出台 [1] 短期走势 - 短期SH2601预计震荡走势技术上关注2530附近支撑与2630附近压力 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - USDA报告显示2025/26年度美豆单产略低于上月预估但高于分析师预期，产量和期末库存预估上调，报告总体偏空；国内近月菜籽到港少降低供应压力，水产养殖旺季菜粕饲用需求季节性提升，对加菜籽实施临时反倾销措施弱化远期供应，但豆粕替代优势及进口大豆供给增加预期压制粕类市场，菜粕增仓下跌需关注60日均线支撑情况，短线参与为主 [2] - 加拿大2025/26年度油菜籽产量上调、出口下调、国内用量上调、期末库存上调，加菜籽进入收割期丰产兑现带来价格压力；国内终端消费受开学提振有限，植物油供需偏宽牵制短期市场价格，但油厂开机率低、近月菜籽买船少供应端压力低，商务部延长对加进口油菜籽反倾销调查限制买船，菜油受豆棕回落拖累冲高回落涨势收窄 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9999元/吨，环比 -54；菜粕期货收盘价2460元/吨，环比 -58；ICE油菜籽期货收盘价640.5加元/吨，环比 7.7；油菜籽期货收盘价5264元/吨，环比 -66 [2] - 菜油月间差466元/吨，环比 -1；菜粕月间价差99元/吨，环比 -22 [2] - 菜油主力合约持仓量336743手，环比 3703；菜粕主力合约持仓量399317手，环比 22735 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量22886手，环比 -3903；菜粕期货前20名持仓净买单量 -41680手，环比 -27612 [2] - 菜油仓单数量8202张，环比 0；菜粕仓单数量10104张，环比 -110 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10060元/吨，环比 120；南通菜粕现货价2570元/吨，环比 -50 [2] - 菜油平均价10125元/吨，环比 120；油菜籽进口成本价7996.89元/吨，环比 97.04 [2] - 江苏盐城菜籽现货价5700元/吨，环比 0；油粕比3.77，环比 0.02 [2] - 菜油主力合约基差7元/吨，环比 -33；菜粕主力合约基差110元/吨，环比 8 [2] - 南京四级豆油现货价8680元/吨，环比 30；菜豆油现货价差1410元/吨，环比 70 [2] 替代品现货价格 - 广东24度棕榈油现货价9450元/吨，环比 50；菜棕油现货价差660元/吨，环比 40 [2] - 张家港豆粕现货价2980元/吨，环比 -50；豆菜粕现货价差410元/吨，环比 0 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量89.77百万吨，环比 0.21；油菜籽年度预测值产量12378千吨，环比 0 [2] - 菜籽进口数量合计当月值17.6万吨，环比 -0.85；进口菜籽盘面压榨利润866元/吨，环比 103 [2] - 油厂菜籽总计库存量10万吨，环比 0；进口油菜籽周度开机率12.79%，环比 -0.27 [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值15万吨，环比 4；菜籽粕进口数量当月值27.03万吨，环比 7.56 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存8.65万吨，环比 -1.05；沿海地区菜粕库存1.75万吨，环比 -0.05 [2] - 华东地区菜油库存52.12万吨，环比 -1.08；华东地区菜粕库存30万吨，环比 -1.51 [2] - 广西地区菜油库存4.1万吨，环比 -0.45；华南地区菜粕库存20万吨，环比 -1.3 [2] - 菜油周度提货量4.33万吨，环比 1.3；菜粕周度提货量3.57万吨，环比 0.83 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2827.3万吨，环比 -110.4；餐饮收入当月值4504.1亿元，环比 -203.5 [2] - 食用植物油当月产量476.9万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率17.57%，环比 -0.91；菜粕平值看跌期权隐含波动率17.56%，环比 -0.92 [2] - 菜粕20日历史波动率15.96%，环比 0.01；菜粕60日历史波动率22.2%，环比 0.01 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率14.25%，环比 1.76；菜油平值看跌期权隐含波动率14.25%，环比 1.76 [2] - 菜油20日历史波动率7.91%，环比 0.42；菜油60日历史波动率12.74%，环比 -0.48 [2] 行业消息 - 周二洲际交易所加拿大油菜籽期货市场收盘上涨，受芝加哥大豆和豆油期货走强支持，基准期约收高1.34%，收复周一全部失地，各月期约涨幅在4.9加元到8.5加元不等 [2] 菜粕观点总结 - USDA报告显示2025/26年度美豆单产、产量和期末库存情况，报告总体偏空；国内近月菜籽到港少、水产养殖旺季、对加菜籽实施临时反倾销措施等因素影响菜粕供需，同时豆粕替代及进口大豆供给预期压制市场，菜粕增仓下跌关注60日均线支撑 [2] 菜油观点总结 - 加拿大2025/26年度油菜籽产量、出口、国内用量和期末库存数据变化，加菜籽丰产带来价格压力；国内植物油供需偏宽但油厂开机率低、近月菜籽买船少，商务部延长反倾销调查限制买船，菜油受豆棕回落拖累涨势收窄 [2][3][5] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加及中美贸易关系走向 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周三HC2601合约震荡偏弱 宏观方面商务部等9部门发布促消费举措 供需上热卷周度产量由降转增 产能利用率83.06% 库存小幅下滑 表观需求明显提升 钢价反弹影响终端需求 但短期政策利好预期对钢价仍有支撑 技术上HC2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方 红柱转绿柱 操作上回调短多 注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3390元/吨 环比降12元；持仓量1391462手 环比增523手 [2] - HC合约前20名净持仓-126409手 环比增6479手；HC10 - 1合约价差34元/吨 环比增3元 [2] - HC上期所仓单日报60941吨 环比持平；HC2601 - RB2601合约价差222元/吨 环比降14元 [2] 现货市场 - 杭州、广州、天津4.75热轧板卷价格分别为3450元/吨、3400元/吨、3340元/吨 环比分别降10元、20元、10元 武汉4.75热轧板卷价格3440元/吨 环比持平 [2] - HC主力合约基差60元/吨 环比增2元；杭州热卷 - 螺纹钢价差160元/吨 环比持平 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿792元/湿吨 环比降10元；河北准一级冶金焦1540元/吨 环比持平 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2290元/吨 环比持平；河北Q235方坯3060元/吨 环比持平 [2] - 45港铁矿石库存量13849.47万吨 环比增24.15万吨；样本焦化厂焦炭库存43.76万吨 环比增3.10万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量633.61万吨 环比增10.07万吨；河北钢坯库存量128.95万吨 环比降7.58万吨 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率83.85% 环比增3.47%；247家钢厂高炉产能利用率90.2% 环比增4.43% [2] - 样本钢厂热卷产量325.14万吨 环比增10.90万吨；样本钢厂热卷产能利用率83.06% 环比增2.79% [2] - 样本钢厂热卷厂库80.88万吨 环比增0.90万吨；33城热卷社会库存292.44万吨 环比降1.92万吨 [2] - 国内粗钢产量7737万吨 环比降229万吨；钢材净出口量901.00万吨 环比降38.00万吨 [2] 下游情况 - 汽车产量281.54万辆 环比增22.43万辆；汽车销量285.66万辆 环比增26.32万辆 [2] - 空调1681.88万台 环比降377.77万台；家用电冰箱945.32万台 环比增72.25万台 [2] - 家用洗衣机1013.18万台 环比增135.75万台 [2] 行业消息 - 2025年8月 重点统计钢铁企业粗钢、生铁、钢材产量同比分别增长1.1%、1.4%、6.1% 日产环比分别降1.5%、1.5%、0.4% [2] - 2025年8月中国空调产量1681.9万台 同比增长12.3%；1 - 8月累计产量19964.6万台 同比增长5.8% [2] 重点关注 周四热卷周度产量、厂内库存及社会库存 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端呈现“西北稳步增产、西南产能萎缩”区域分化态势 ，下周需重点跟踪新疆新增产能实际投产进度 [2] - 三大下游行业对工业硅总需求持平 ，当前行业库存仍处高位 ，库存消化面临压力 [2] - 今日工业硅现货拉升 ，期货未跟随且小幅走弱 ，后续预计随着现货上行 ，期货有望跟随 ，操作上建议逢低布局多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价8965元/吨 ，环比50 ；持仓量285673手 ，环比 -1511 ；前20名净持仓 -58016手 ，环比1276 ；广期所仓单49896手 ，环比24 [2] - 12月合约收盘价 -385元/吨 ，环比 -15 ；11 - 12月合约 -385元/吨 ，环比 -15 [2] 现货市场 - 通氧553硅平均价9350元/吨 ，环比50 ；421硅平均价9600元/吨 ，环比0 [2] - Si主力合约基差385元/吨 ，环比0 ；DMC现货价11020元/吨 ，环比0 [2] 上游情况 - 硅石平均价410元/吨 ，环比0 ；石油焦平均价1860元/吨 ，环比0 ；精煤平均价1850元/吨 ，环比0 ；木片平均价490元/吨 [2] - 石墨电极（400mm）出场价12250元/吨 ，环比0 [2] 产业情况 - 工业硅产量366800吨 ，环比33600 ；社会库存55.2万吨 ，环比1 [2] - 进口量2211.36吨 ，环比71.51 ；出口量52919.65吨 ，环比 -12197.89 [2] 下游情况 - 有机硅DMC当周产量4.49万吨 ，环比0.07 ；开工率72.71% ，环比2.12 [2] - 铝合金ADC12长江现货平均价20900元/吨 ，环比0 [2] - 光伏级多晶硅海外市场价15.75美元/千克 ，环比0 [2] - 未锻轧的铝合金出口数量24908.89吨 ，环比 -861.29 [2] - 铝合金产量153.6万吨 ，环比 -13.3 ；出口量20187.85吨 ，环比 -337.93 [2] 行业消息 - 光伏颗粒硅龙头协鑫科技与无极资本达成战略融资协议 ，定向增发约47.36亿股 ，募集资金54.46亿港元（约合7亿美元） ，意向锁定6个月 [2] - 习近平重要文章指出要整治企业低价无序竞争乱象 [2] - 工业硅供应端方面 ，丰水期深入 ，西南电价优势明显 ，硅厂复产加快 ，新疆部分大厂稳定生产 ，中小硅厂复产积极性不高 ，整体产量相对平稳 [2]