行业投资评级 - 报告对光纤光缆行业持积极观点，认为其已进入由AI与无人机驱动的高景气新周期 [1][7][24][26] 核心观点 - 全球AI算力基础设施投资加速，驱动光纤光缆行业景气上行，行业从传统电信需求转向AI数据中心与光纤无人机驱动的新周期 [1][20] - AI数据中心对光纤的消耗量级远超传统云设施，是传统设施的5到10倍，预计AI光纤占全球总需求比例将从2024年的5%激增至2027年的30% [3][25] - 光纤制导无人机开辟年需求约5000万芯公里的新兴市场，使俄罗斯光纤消耗量从不足全球1%增长至约10%，并完全依赖中国供应 [3][25] - 供需格局结构性变化导致光纤价格持续上涨，G.652.D散纤价格较2025年已实现翻倍以上增长，累计涨幅达94%-144% [2][21] - 供给端受光棒扩产周期长（18-24个月）、技术壁垒高及厂商扩产谨慎的刚性约束，同时特种光纤产能优先挤占了普纤供给，导致阶段性供给缺口 [4][7][23] 价格端分析 - 2026年2月G.652.D裸纤价格已突破30元/芯公里，实际成交价集中于40-50元/芯公里，部分渠道价超50元/芯公里 [2][21] - 价格上涨导致光缆成本与运营商招标限价倒挂，广东电信2026年1月的两个光缆集采项目因投标价高于限价而被暂停 [2][21] - 中国向俄罗斯出口的光纤材料价格自2026年起提高了2.5至4倍，例如G.652D光纤价格从2025年初的16元/公里飙升至2026年1月的40元/公里 [2][21] 需求端分析 - AI数据中心是核心需求引擎，其对光纤需求的拉动是密度指数级跃升，远超传统电信网络 [3][25] - 无人机光纤单机消耗大且不可回收，年需求约5000万芯公里，成为国内光纤厂商的新增长极 [3][25] 供给端分析 - 光纤预制棒（光棒）产能是行业供给硬约束，扩产周期长达18-24个月，新产能最早需2027年后释放 [4][23] - AI数据中心急需G.657.A2等特种光纤，其拉丝效率低于传统G.652.D光纤，厂商优先生产高附加值特种光纤，导致G.652D普纤供给收缩 [7][23] 市场表现与行情回顾 - 通信板块近期上涨，表现强于上证综指 [16] - 细分板块中，量子通信指数上涨17.1%，光通信指数上涨5.4% [17][19] - 受益于光纤概念，烽火通信、亨通光电、中天科技本周分别上涨23.8%、23.4%、19.3% [17][18] 投资建议与关注方向 - 继续看好“光+液冷+太空算力”三个方向，其对应的风险偏好依次提升 [8][15][26] - 推荐算力产业链相关企业，如光模块行业中际旭创、新易盛，并关注光器件“一大五小”（天孚通信、仕佳光子、太辰光、长芯博创、德科立、东田微）及液冷环节（英维克、东阳光等） [8][15][26] - 建议关注算力产业链多个环节，包括光通信、铜链接、算力设备、液冷、边缘算力、卫星通信、IDC、数据要素等领域的众多公司 [9][14] 重点公司盈利预测 - 中际旭创（300308.SZ）：投资评级为“买入”，预计2025年EPS为9.79元，对应PE为54.53倍 [11] - 新易盛（300502.SZ）：投资评级为“买入”，预计2025年EPS为9.59元，对应PE为37.51倍 [11] - 天孚通信（300394.SZ）：投资评级为“买入”，预计2025年EPS为2.69元，对应PE为136.95倍 [11] - 英维克（002837.SZ）：投资评级为“买入”，预计2025年EPS为0.62元，对应PE为175.72倍 [11] - 沪电股份（002463.SZ）：投资评级为“买入”，预计2025年EPS为1.91元，对应PE为43.67倍 [11] 近期行业动态 - 海外算力板块震荡分化，英伟达新财报超预期但股价本周累计下跌6.7%，市场对高估值及AI投资可持续性存疑 [15] - 云基础设施商CoreWeave因预计2026年资本支出高达300亿至350亿美元引发市场担忧，股价本周累计下跌10.9% [15] - 英伟达公布下一代AI系统Vera Rubin，其每瓦性能将是上一代Grace Blackwell的10倍，功耗约为前代两倍但能效比实现跃升，并采用100%液冷散热 [35][36] - 英伟达2025财年第四季度营收同比增长73%至681.3亿美元，并给出2026财年第一季度780亿美元的乐观营收指引 [38]

核心观点 - 2月权益市场先抑后扬，春节后市场逐步回升，交易热度提升，市场长期趋势未受影响 [1] - 未来一个月将进入经济数据与政策验证阶段，1、2月经济金融数据将奠定全年预期，全国“两会”将确定全年政策基调，3月权益市场机会大于风险 [1] - 结构上建议聚焦热点，短期关注中东局势带来的避险类资产及资源品机会，如贵金属、红利板块、石油石化等 [2] - 中长期把握成长与顺周期两条主线，春季行情中小盘股通常表现更好，成长方向关注人形机器人、计算机、AI，顺周期方向关注资源品及线下服务 [2] 宏观与总量 - **国内宏观**：全国两会即将召开，预计2026年全国GDP增速目标设定为4.5%-5%区间，预计安排赤字率4.0%、新增专项债5万亿、新增超长期特别国债1.5万亿，合计广义财政赤字相对去年新增约1万亿 [7][8] - **海外宏观**：美联储在3月18日FOMC会议上大概率按兵不动，中东局势高度紧张，Polymarket预测3月31日前美军发动打击的概率为61% [7] - **金融工程**：2月以来A股市场震荡上行，行业拥挤度方面，传媒、石油石化、建材、电力设备及新能源、有色金属等行业拥挤度居前，其中传媒行业拥挤度为98.25% [12][14] - **固定收益**：10Y国债收益率自2025年9月以来在1.8%-1.9%区间震荡，预计3-4月降息可期，10Y国债收益率向下突破的概率较高 [15] - **海外市场**：港股短期或维持震荡，长期看好内资定价权提升带来的估值修复，配置建议采取杠铃策略；美股或高位震荡，机构分歧集中于降息节奏与AI板块估值，2026年美国企业综合盈利增长预期为11.95% [20][21][22] 科技与高端制造 - **电子通信**：NVIDIA将在3月15日GTC大会发布新型芯片，AI仍是核心主线，存储产业持续高景气，Trend Force预测2026年DRAM营收预计将飙升56% [24][25] - **计算机**：看好AI算力侧投资机会，并建议关注世界模型领域技术迭代，2026年2月中国AI模型调用量首次超越美国，三周大涨127% [28] - **电新行业**：重点关注氢氨醇、电网、AIDC（AI数据中心），海外关注英伟达GTC 2026大会，国内风电2026-2028年装机预测均为120GW [32][33] - **高端制造**：坚定看好机器人、北美AI产业链、矿山机械三条主线，特斯拉Optimus V3将在2026Q1推出，并计划改造年产100万台机器人的生产线 [35] - **机械制造**：工程机械全面复苏，2026年1月我国挖掘机销量同比增长49.5%，数据中心电力需求增长驱动海外燃机订单增长，GEV FY25Q4燃机订单同比增长74% [41] 大消费与周期 - **汽车行业**：关注机器人产业链投资机会及车端业绩兑现，2026年机器人产业链或为核心投资热点，1月新能源车销量表现疲软 [45] - **银行业**：板块进入“春播”时间窗口，截至2月24日A股银行PB（LF）为0.65倍，平均股息率4.4%，部分优质银行股息率中枢回到5%以上 [48] - **保险业**：资负共振，估值有望上修，2026年1月79家人身险公司合计实现银保新单2126亿元，同比增长27.6% [50] - **房地产行业**：开年以来核心城市二手房市场表现相对更好，2026年1月光大核心15城二手住宅成交面积为1311万㎡，同比+14.3% [53][55] - **金属行业**：继续看好有色板块，截至2026年2月26日SPDR黄金ETF持仓量达1097.9吨，创2021年3月以来新高，看好铜价上行，建议关注紫金矿业、洛阳钼业 [60][61] - **石化行业**：地缘动荡驱动油价景气度提升，2025年1-12月伊朗原油月均产量为326万桶/日，若局势升级可能影响全球原油供应 [66] - **基化行业**：春耕推升农化产品需求，供给侧改革驱动业绩修复，持续关注半导体国产替代，AI算力、数据中心等终端需求带动半导体景气复苏 [69][70]

2025年度业绩快报与年报 - 九号公司2025年实现营业收入213.25亿元，同比增长50.22%，归母净利润17.55亿元，同比增长61.84% [1] - 寒武纪2025年实现营业总收入64.97亿元，同比增长453.21%，归母净利润20.59亿元，实现扭亏为盈 [7] - 中际旭创2025年度实现营业收入382.4亿元，同比增长60.25%，归母净利润107.99亿元，同比增长108.81% [42] - 佰维存储2025年实现营业收入112.96亿元，同比增长68.72%，归母净利润8.67亿元，同比增长437.56% [24] - 澜起科技2025年实现营业收入54.56亿元，同比增长49.94%，归母净利润22.36亿元，同比增长58.35% [11] - 德明利2025年营业收入107.89亿元，同比增长126.07%，归母净利润6.88亿元，同比增长96.35% [49] - 国力电子2025年营业总收入13.23亿元，同比增长66.98%，净利润7060.89万元，同比增长133.51% [54] - 源杰科技2025年实现营业总收入6.01亿元，同比增长138.5%，归母净利润1.91亿元，实现扭亏为盈 [33] - 沐曦股份2025年实现营业收入16.44亿元，同比增长121.26%，归母净亏损7.81亿元，亏损同比收窄 [12] - 摩尔线程2025年实现营业收入15.06亿元，同比增长243.37%，归母净利润亏损10.24亿元，亏损同比收窄 [15] - 大连重工2025年度实现营业收入155.01亿元，同比增长8.54%，归母净利润5.88亿元，同比增长18.17% [3] - 江丰电子2025年度实现营业收入46.05亿元，同比增长27.75%，归母净利润4.81亿元，同比增长20.15% [17] - 沃尔核材2025年度实现营业收入84.51亿元，同比增长22%，归母净利润11.35亿元，同比增长33.95% [18] - 晶方科技2025年实现营业收入14.74亿元，同比增长30.44%，归母净利润3.70亿元，同比增长46.23% [40][41] - 顺络电子2025年实现营业收入67.45亿元，同比增长14.39%，归母净利润10.21亿元，同比增长22.71% [43] - 汇中股份2025年实现营业收入4.5亿元，同比增长16.79%，归母净利润6620.99万元，同比增长14.7% [2] - 三鑫医疗2025年实现营业收入16.4亿元，同比增长9.31%，归母净利润2.62亿元，同比增长15.43% [8] - 华测导航2025年实现营业收入36.81亿元，同比增长13.24%，归母净利润6.81亿元，同比增长16.7% [16] - 盛弘股份2025年度实现营业总收入34.63亿元，同比增长14.07%，归母净利润4.74亿元，同比增长10.58% [19] - 塔牌集团2025年实现营业收入41.07亿元，同比下降3.99%，归母净利润6.34亿元，同比增长17.87% [47] - 远光软件2025年度实现营业收入25.93亿元，同比增长8.12%，归母净利润3.01亿元，同比增长2.8% [5] - 太阳纸业2025年实现营业收入391.84亿元，同比降低3.79%，归母净利润32.58亿元，同比增长5.05% [20] - 湖北宜化2025年度实现营业收入256.59亿元，同比增长1.04%，归母净利润8.89亿元，同比下降16.74% [13] - 开普云2025年实现营业收入4.18亿元，同比下降32.24%，归母净亏损1080.71万元，由盈转亏 [6] - 横店影视2025年实现营业收入22.98亿元，同比增长16.55%，归母净利润1.59亿元，实现扭亏为盈 [56] - *ST仁东2025年实现归母净利润3.6亿元，同比扭亏为盈 [53] - 嘉必优2025年实现营业总收入5.75亿元，同比增长3.47%，归母净利润1.57亿元，同比增长26.15% [28] 股东增减持与股份回购 - 微芯生物董事长提议以不低于8000万元、不超过1.2亿元的资金回购公司股份 [14] - 比音勒芬控股股东之一致行动人计划增持公司股份，金额不低于1亿元且不超过2亿元 [46] - 武汉天源实控人的一致行动人计划减持不超过1.93%的公司股份 [21][22] - 正海生物股东Longwood计划减持不超过2%的公司股份 [23] - 嘉泽新能股东GLP Renewable Energy计划减持不超过3%的公司股份 [27] - 晶升股份股东卢语拟减持不超过3%的公司股份 [29] - *ST大晟股东许锦光拟减持不超过1%的公司股份 [34] - 精智达股东源创力清源及其一致行动人拟合计减持不超过1.55%的公司股份 [57] - 盛科通信国家集成电路产业投资基金持股比例由14.00%减少至13.00% [50] 重大合同、项目中标与投资 - 万集科技中标江苏移动某采购项目，中标价2200万元 [9] - 腾达建设中标浙江省台州市城市停车场建设项目，中标价1.72亿元 [26] - 城地香江子公司与上海联通续签重大合同，预估合同金额6.42亿元，服务期5+1年 [30] - 国瓷材料拟以1.66亿澳元（约合8.16亿元）收购澳大利亚上市公司SDI Limited 100%股权 [31] - 莱特光电拟通过控股子公司投资建设“石英布研发中心及生产基地”项目，计划总投资额10亿元 [48] - 同兴科技拟投资建设一期年产2万吨钠电正极材料项目，计划总投资约5亿元 [51][52] 再融资与资本运作 - 中富通拟定增募资不超过6.43亿元，用于人工智能公共安全平台等项目 [32] - 合康新能拟向美的集团定增募资不超过16.52亿元，用于高压变频器、光伏逆变器等项目 [38] - 精智达拟定增募资不超过29.59亿元，用于半导体存储测试设备等项目 [55] - 视觉中国拟发行H股并在香港联交所主板上市 [44] 分红与利润分配 - 兴蓉环境收到控股股东分红提议，建议2025年度派发现金股利为归母净利润的35%，每10股派发现金股利约2.35元 [10] - 晶方科技拟每10股派发现金红利1.2元 [41] - 顺络电子拟向全体股东每10股派发现金红利8元 [43] - 德明利拟向全体股东每10股派发现金红利4元 [49] 监管与公司治理 - 捷荣技术因涉嫌信息披露违法违规，公司、控股股东及实控人被中国证监会立案 [25] - 双良节能因涉嫌信息披露误导性陈述等违法违规行为，被中国证监会立案 [39] - 海泰发展因涉嫌信息披露违法违规，被中国证监会立案 [45] - 新安洁公司实际控制人、董事长魏延田被立案调查和实施留置措施 [58] - *ST仁东向深交所申请撤销对公司股票交易实施退市风险警示 [53] 业务进展与澄清说明 - 杰普特光连接业务尚处起步阶段，2025年前三季度光通信相关业务收入占总营收比例不足5% [4] - 烽火通信澄清低轨星载路由及星间激光通信业务的营业收入占公司营业收入比例不到1% [36] - 华胜天成澄清与华为主要合作模式为采购产品，相关业务收入占公司全球业务收入比例较小 [35] - 华盛昌筹划以现金方式收购伽蓝特100%股权，整体估值暂定为4.6亿元 [37]

两融余额整体变动 - 春节假期后三个交易日，沪深北三市两融余额实现“三连增”，累计增加789.15亿元 [1] - 截至2月26日，三市两融余额为26670.4亿元，较上一交易日增加204.14亿元，占A股流通市值比例为2.54% [1] - 杠杆资金在节前大规模离场以规避假期不确定性和利息成本，节后不确定性消除，资金迅速回补 [1] - 市场情绪与赚钱效应修复，节前市场调整充分，节后北向资金连续净流入，与两融资金共振，共同提升市场风险偏好 [1] - 短期内两融余额有望延续回升态势，向节前高点靠拢，因资金回补尚未完成且当前余额仍低于节前高点，流动性环境整体宽松，北向资金流入趋势未变 [3] 行业资金流向 - 从资金流向看，杠杆资金正加速回归科技主线，正从防御板块撤离，逐步回到科技板块 [1] - 2月24日至26日，申万31个一级行业中有29个行业获融资净买入 [1] - 电子行业融资净买入额居首，三日累计净买入155.04亿元 [1] - 有色金属、电力设备、计算机等行业融资净买入额均超50亿元 [1] - 综合、煤炭等行业遭融资资金减仓 [1] - 在2月11日至2月13日（春节假期前），电力设备、电子、计算机等行业融资资金大幅流出，电力设备行业三日累计净偿还94.19亿元，电子、计算机行业分别净偿还91.22亿元、55.26亿元 [2] 个股资金流向 - 近三个交易日，211只个股获融资净买入超1亿元 [2] - 融资净买入最多的个股是寒武纪，三日累计净买入13.95亿元 [2] - 北方稀土、中际旭创、胜宏科技、菲利华、华工科技、包钢股份等个股融资净买入居前 [2] - 这些标的广泛分布于算力、半导体、光通信、稀土永磁、军工等硬科技与高端制造领域 [2] 资金行为逻辑与后市展望 - 杠杆资金锚定“新质生产力”主线，融资余额回升为结构性聚焦，而非普涨 [2] - 资金聚焦于AI硬件（半导体）、AI软件（应用与服务）、高端材料（特钢、金属） [2] - 资金流向与“十五五”规划建议中科技自立、算力基建、高端制造的政策导向高度契合，体现融资客对产业趋势的深度认同 [2] - 中期来看，后续市场走势将更依赖于政策落地的实际效果、上市公司盈利能力的兑现情况，以及流动性约束和外围环境的变化 [3]

【热点澄清与风险提示】 - 江钨装备澄清无注入矿山资产安排 股价涨幅已严重偏离公司基本面[1] - 杰普特光连接业务处于起步阶段 2025年前三季度光通信相关业务收入占总收入比例不足5%[1] - 包钢股份表示内部经营秩序稳定 市场环境与行业政策未发生重大调整[1] - 华胜天成说明与华为合作模式为基于项目建设与运营需求采购其软硬件产品[2] - 烽火通信披露低轨星载路由及星间激光通信业务收入占公司总收入比例不到1%[3] - 双良节能因涉嫌信息披露误导性陈述等违法违规行为 被证监会立案[4] - 捷荣技术因涉嫌信息披露违法违规 公司、捷荣集团及赵晓群被证监会立案[5] - 海泰发展因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案[5] 【业绩表现】 - 中际旭创2025年净利润107.99亿元 同比增长108.81%[6] - 寒武纪2025年净利润20.59亿元 实现同比扭亏为盈[7] - 沐曦股份2025年营业总收入16.44亿元 同比增长121.26%[8] - 生益电子2025年净利润14.73亿元 同比增长343.76%[9] - 艾比森2025年净利润2.54亿元 同比增长117.2%[10] - 中科蓝讯2025年净利润14.16亿元 同比增长371.91% 投资摩尔线程和沐曦股份取得较大公允价值变动[10] - 奥来德预计第一季度净利润同比预增175.2%至234.17%[11] - 摩尔线程2025年实现营业总收入15.06亿元 同比增长243.37%[12] - 佰维存储2025年净利润8.67亿元 同比增长437.56%[13] 【股东增减持】 - 比音勒芬控股股东之一致行动人拟增持1亿元至2亿元公司股份[14] - 滨化股份第一大股东和宜投资拟增持8500万元至1.67亿元公司股份[15] - 日盈电子控股股东拟减持不超过3%公司股份[16] - 洁雅股份股东拟减持不超过4.99%公司股份[17] - 美联新材股东拟合计减持不超过4%公司股份[18] - 正海生物股东拟减持不超过2%公司股份[19] - 嘉泽新能股东拟减持不超过3%公司股份[20] 【并购重组】 - 中英科技拟收购英中电气不低于51%股份 标的公司为绝缘纤维材料及其成型制品专业供应商[20] - 华盛昌筹划收购伽蓝特100%股权 标的专注于光通信模块和光芯片测试领域[20] 【其他重要事项】 - 影石创新所涉337调查已终结 可不受限制地在美国进口和销售现有产品[20] - 西部黄金全资子公司新疆美盛因天气原因临时停产[21] - 引力传媒部分银行账户资金解除冻结[22]

公司2025年度财务业绩 - 公司2025年度实现营业总收入3823998.21万元，同比增长60.25% [2] - 公司2025年度实现归属于上市公司股东的净利润1079863.45万元，同比增长108.81% [2] 公司收入与利润增长 - 公司营业总收入增长超过60%，显示强劲的收入扩张势头 [2] - 公司净利润增长超过100%，增速显著高于收入增速，表明盈利能力大幅提升 [2]

公司业绩表现 - 2025年度实现营业收入382.4亿元，同比增长60.25% [1] - 2025年度实现归属于上市公司股东的净利润107.99亿元，同比增长108.81% [1] - 2025年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润107.1亿元，同比增长111.32% [1] - 2025年度基本每股收益为9.8元 [1] 业绩增长驱动因素 - 终端客户对算力基础设施的强劲投入，带动公司产品出货快速增长 [1] - 公司高速光模块产品在出货中的占比持续提高 [1] - 公司产品方案不断优化、运营效率持续提升 [1]

公司2025年度业绩概览 - 2025年实现营业总收入382.40亿元，同比增长60.25% [1][2] - 归属上市公司股东净利润107.99亿元，同比增长108.81% [1][2] - 扣非净利润107.10亿元，同比增长111.32%，与净利润高度吻合 [1] - 基本每股收益9.80元，同比增长107.63% [1] 盈利能力与资本效率分析 - 利润增速显著超越收入增速，显示产品结构高端化与运营效率提升 [2] - 营业利润率从2024年的约25.4%跃升至2025年的约35.6% [2] - 加权平均净资产收益率达43.63%，较上年提升12.40个百分点 [1][3] - 每股净资产增长至27.00元，同比增长58.17% [1][4] 核心业务表现 - 光模块业务（剔除股权激励费用后）实现净利润约119.86亿元，同比增长约111.6% [1][2] - 光模块业务是公司业绩的绝对核心驱动力，其净利润贡献已超过合并报表归母净利润总额 [1][3] - 高速光模块（800G及以上）占比持续提高，产品结构向高端化演进 [1][2] 资产与运营状况 - 总资产455.29亿元，同比增长57.72% [1][4] - 资产增长主要源于货币资金、存货及应收账款的增加，反映高速扩张期特征 [4] - 存货与应收账款的同步膨胀印证了订单的旺盛，但也需关注其周转效率 [4] 行业背景与公司定位 - 业绩增长受益于全球AI基础设施投资的爆发式增长及算力基建浪潮 [2][4] - 公司被视为算力基建周期中最具确定性的受益标的之一 [5] - 市场预期差可能在于低估了高速光模块渗透率提升速度及公司在头部云厂商供应链中的份额稳固度 [4] 未来发展关注点 - 高速光模块（800G/1.6T）出货占比变化 [1] - 主要客户资本开支节奏及潜在的供应商多元化策略影响 [1][4] - 产能扩张与毛利率走势，以及竞争格局演变 [1][4] - 完整年报中的现金流、资本开支计划及管理层对2026年的展望 [5]

重大事项与公司公告 - 包钢股份因股价连续三日涨幅偏离值超20%发布异常波动公告，声明公司内部经营稳定，市场环境与行业政策无重大调整 [1] - 江钨装备澄清无注入矿山资产安排，主营业务仍为磁选装备，并提示股价涨幅已严重偏离公司基本面，存在快速下跌风险 [1] - 兴蓉环境收到控股股东提议，2025年度现金分红比例为归母净利润的35%，按当前总股本计算每10股派发现金股利约2.35元（含税） [2] - 杰普特公告其光连接业务尚处起步阶段，2025年前三季度光通信相关业务收入占总营收比例不足5% [3] - 中英科技签署意向协议，拟以现金收购英中电气不低于51%股份，标的公司为覆盖全电压等级输变电设备的绝缘材料供应商 [4] - 西部超导控股子公司聚能磁体股票将于2026年3月2日起在全国中小企业股份转让系统挂牌公开转让 [5] - 引力传媒公告，因股权转让合同纠纷被冻结的5个银行账户资金已解除冻结并恢复正常使用，未对日常经营造成实质性影响 [6][7] - 日联科技拟与SSTI合资设立控股子公司，注册资本1100万元，公司持股70%，旨在完善半导体失效分析、缺陷检测领域产品线并实现国产化 [7] - 西部黄金全资子公司新疆美盛因遭遇强降雪极端天气，电力供应及交通受阻，决定临时停产，预计时间不超过50天 [8] - 影石创新公告所涉美国337调查已终结，ITC最终裁决结果认定公司产品基本不构成侵权，公司可持续在美国进口和销售现有产品 [9] - 腾达建设中标浙江省台州市路桥区飞龙湖区块城市停车场建设项目，中标价1.72亿元 [10] - 捷荣技术、其控股股东及实际控制人因涉嫌信息披露违法违规，收到中国证监会立案通知书 [11] - 汇隆新材因控股股东筹划重大事项，股票自2026年3月2日起继续停牌，预计停牌时间不超过3个交易日 [47] 2025年度业绩快报 人工智能与算力产业链 - **寒武纪**：2025年实现营业总收入64.97亿元，同比增长453.21%；归母净利润20.59亿元，同比扭亏（上年同期亏损4.52亿元）[12] - **摩尔线程**：2025年实现营业总收入15.06亿元，同比增长243.37%；归母净利润亏损10.24亿元，亏损额较上年同期的16.18亿元收窄 [12][13] - **沐曦股份**：2025年实现营业总收入16.44亿元，同比增长121.26%；归母净利润亏损7.81亿元，亏损额较上年同期的14.09亿元收窄 [13] - **中际旭创**：2025年实现营业总收入382.4亿元，同比增长60.25%；归母净利润107.99亿元，同比增长108.81%，受益于算力基础设施需求强劲及高速光模块占比提升 [14] - **澜起科技**：2025年实现营业总收入54.56亿元，同比增长49.94%；归母净利润22.36亿元，同比增长58.35%，受益于AI产业需求旺盛带动互连类芯片出货增加 [14] - **佰维存储**：2025年实现营业收入112.96亿元，同比增长68.72%；归母净利润8.67亿元，同比增长437.56% [14] - **生益电子**：2025年实现营业总收入94.94亿元，同比增长102.57%；归母净利润14.73亿元，同比增长343.76% [15] - **中微公司**：2025年实现营业总收入123.85亿元，同比增长36.62%；归母净利润21.11亿元，同比增长30.69%，研发投入约37.44亿元，同比增长约52.65% [38] - **华光新材**：2025年实现营业总收入25.56亿元，同比增长33.25%；归母净利润1.92亿元，同比增长137.65%，其中电子领域营收同比增长超100%，AI液冷业务占总营收约5% [28] - **伟测科技**：2025年实现营业总收入15.75亿元，同比增长46.22%；归母净利润3亿元，同比增长134%，受益于AI及汽车电子产品渗透、半导体测试需求增加 [25] - **日联科技**：2025年实现营业总收入10.71亿元，同比增长44.88%；归母净利润1.75亿元，同比增长21.81% [7] 半导体与电子 - **江丰电子**：2025年实现营业总收入46.05亿元，同比增长27.75%；归母净利润4.81亿元，同比增长20.15%，受益于AI、5G、云计算等下游需求增长 [18] - **路维光电**：2025年实现营业总收入11.55亿元，同比增长31.94%；归母净利润2.51亿元，同比增长31.34% [29] - **泛亚微透**：2025年实现营业总收入7.22亿元，同比增长40.34%；归母净利润1.13亿元，同比增长14.01%，增长部分源于新并购公司并表贡献 [31] 新能源与汽车 - **盛弘股份**：2025年实现营业总收入34.63亿元，同比增长14.07%；归母净利润4.74亿元，同比增长10.58%，电动汽车充换电及电能质量产品收入增长较多 [17] - **沃尔核材**：2025年实现营业总收入84.51亿元，同比增长22%；归母净利润11.35亿元，同比增长33.95%，通信线缆与新能源汽车产品业务增速较快 [18] - **九号公司**：2025年实现营业总收入213.25亿元，同比增长50.22%；归母净利润17.55亿元，同比增长61.84%，电动两轮车、滑板车、服务机器人等产品销量增长 [24] - **江苏国泰**：2025年实现营业总收入398.93亿元，同比增长2.41%；归母净利润12.94亿元，同比增长17.05%，新能源板块虽承压但通过减持股权获得较大投资收益 [32] 消费与制造 - **太阳纸业**：2025年实现营业总收入391.84亿元，同比下降3.79%；归母净利润32.58亿元，同比增长5.05% [16] - **石头科技**：2025年实现营业总收入186.16亿元，同比增长55.85%；归母净利润13.6亿元，同比下降31.19%，因洗地机等新品类初期影响毛利率及销售费用增加 [36] - **金山办公**：2025年实现营业总收入59.29亿元，同比增长15.78%；归母净利润18.43亿元，同比增长12.03%，其中WPS 365业务收入约7.2亿元，同比增长64.93% [27] - **极米科技**：2025年实现营业总收入34.67亿元，同比增长1.85%；归母净利润1.43亿元，同比增长19.25% [33] - **长盈精密**：2025年实现营业总收入188.42亿元，同比增长11.27%；归母净利润6亿元，同比下降22.28%，主要因去年同期有较高非经常性收益 [32] - **涪陵榨菜**：2025年实现营业总收入24.32亿元，同比增长1.88%；归母净利润7.68亿元，同比下降3.93% [26] 其他行业 - **华测导航**：2025年实现营业总收入36.81亿元，同比增长13.24%；归母净利润6.81亿元，同比增长16.7%，海外营收持续快速增长 [19] - **湖北宜化**：2025年实现营业总收入256.59亿元，同比增长1.04%；归母净利润8.89亿元，同比下降16.74%，主要因产品价格下滑及原材料成本上涨 [20] - **三鑫医疗**：2025年实现营业收入16.4亿元，同比增长9.31%；归母净利润2.62亿元，同比增长15.43% [21] - **远光软件**：2025年实现营业总收入25.93亿元，同比增长8.12%；归母净利润3.01亿元，同比增长2.8% [23] - **大连重工**：2025年实现营业收入155.01亿元，同比增长8.54%；归母净利润5.88亿元，同比增长18.17%，销售收入与利润总额创14年来新高 [25] - **东华科技**：2025年实现营业总收入100.25亿元，同比增长13.12%；归母净利润5.33亿元，同比增长29.89% [33] - **科锐国际**：2025年实现营业总收入145.44亿元，同比增长23.38%；归母净利润3.04亿元，同比增长48.1% [30] - **亿联网络**：2025年实现营业总收入60.33亿元，同比增长7.33%；归母净利润26亿元，同比下降1.81% [32] - **艾比森**：2025年实现营业总收入41.59亿元，同比增长13.55%；归母净利润2.54亿元，同比增长117.2% [37] 业绩变动与预告 - **开普云**：2025年实现营业总收入4.18亿元，同比下降32.24%；归母净利润亏损1080.71万元，同比转亏，主要因计提商誉减值及业务结构调整 [22] - **君实生物**：2025年实现营业总收入24.98亿元，同比增长28.23%；归母净利润亏损8.74亿元，较上年同期亏损12.81亿元减亏，核心产品特瑞普利单抗国内销售收入同比增长约37.72% [34] - **心脉医疗**：2025年实现营业总收入13.51亿元，同比增长11.96%；归母净利润5.63亿元，同比增长12.17% [34] - **宏昌科技**：修正2025年业绩预告，预计归母净利润为3000万元至3500万元，同比下降33%至43% [35] - **中科蓝讯**：2025年实现营业总收入18.42亿元，同比增长1.24%；归母净利润14.16亿元，同比增长371.91%，主要因投资摩尔线程和沐曦股份产生较大公允价值变动收益 [35] - **奥来德**：预计2026年第一季度归母净利润约7000万元至8500万元，同比增长175.2%至234.17%，因蒸发源设备业务收入大幅增长 [33] 股东增减持与回购 - **润和软件**：拟减持不超过487.97万股已回购股份，占总股本的0.6127% [39] - **正海生物**：股东Longwood拟减持不超过360万股，占总股本2% [40] - **武汉天源**：实控人一致行动人拟减持不超过1296.85万股，占总股本1.93% [41] - **美联新材**：股东张盛业、张朝益拟分别减持不超过公司总股本2%的股份 [41] - **长华化学**：股东厦门昕锐及一致行动人宁波创丰拟减持不超过144.43万股 [41] - **洁雅股份**：股东及其一致行动人拟减持不超过561.66万股，占总股本不超过4.99% [42] - **日盈电子**：控股股东、实控人是蓉珠拟合计减持不超过公司总股本3%的股份 [43] - **炬光科技**：控股股东、实控人刘兴胜拟减持不超过50万股，占总股本0.5564% [44] - **滨化股份**：第一大股东和宜投资拟增持公司股份，金额不低于8500万元，不超过1.667亿元 [45] - **嘉泽新能**：股东GLP Renewable Energy拟减持不超过公司总股本3%的股份，即不超过8738.3万股 [45] - **微芯生物**：董事长提议以8000万元至1.2亿元资金回购股份，用于员工持股计划或股权激励 [46]

公司2025年业绩表现 - 2025年营业总收入达382.4亿元，同比增长60.25% [1] - 归属于上市公司股东的净利润约108亿元，同比增长108.81% [1] - 基本每股收益达9.80元，较上年的4.72元增长107.63% [1] - 扣除非经常性损益后净利润为107.1亿元，同比增长111.32% [4] - 营业利润达135.97亿元，同比增长124.74%，增速远超收入增速 [4] 业绩增长驱动因素 - 核心驱动来自终端客户持续加码算力基础设施投入，推动公司高速光模块出货量快速攀升 [1] - 产品结构中高速品类占比持续提高，产品方案优化与运营效率改善，盈利能力显著增强 [1] - 光模块业务实现净利润约117.6亿元，扣除股权激励费用影响后约119.9亿元，较2024年度同口径净利润56.6亿元增长逾一倍 [4] - 利润增速大幅超越收入，显示规模效应与产品结构改善对盈利能力的提振作用 [4] 光模块业务状况 - 光模块为公司核心盈利来源，业绩快报对该业务单独披露利润数据 [4] - 受益于终端客户对算力基础设施的强劲投入，产品出货快速增长，高速光模块占比持续提高 [4] - 通过产品方案不断优化和运营效率持续提升，带动收入与净利润较上年同期均实现较大幅度增长 [4] 公司资产与财务状况 - 截至2025年末，公司总资产达455.3亿元，较期初增长57.72% [5] - 归属于上市公司股东的净资产达300亿元，较期初增长56.81% [5] - 每股净资产升至27.00元，较期初上涨58.17% [5] - 总资产及净资产规模扩张的主要原因是营业收入增长、经营规模扩大，带动期末货币资金、存货及应收账款相应增加 [5] - 报告期内股本微降0.90%至约111,112万股 [5] 行业背景与需求 - 全球算力基础设施建设热潮催生对高端光互联器件的旺盛需求 [1] - 终端客户持续加码算力基础设施投入 [1][4]