市场整体表现与宏观环境 - 周五A股三大指数集体上涨，全市场近4500只个股收红，沪深两市成交额1.73万亿元，较昨日放量704亿元 [1][19] - 上证指数日线3连阳，收复10日、20日均线，在3900点遇阻回落，能否突破上方约3912点的60日均线成为关键，若有效攻克可能意味着调整结束并重启上涨趋势 [1][19] - 美国11月非农、CPI数据公布及日本央行加息等外部不确定性因素落地，市场关注点转向A股内部 [1][20] - 中银证券认为A股整体仍处上行通道，政策从“托底”到“提质”平滑过渡，市场动能将逐步向盈利基本面驱动转换，当前处于“牛市中继”阶段 [3][22] - 开源证券指出“科技+周期”双轮驱动主线或延续，重点关注超跌成长（国防军工、AI应用、港股互联网）、PPI改善叠加反内卷受益（光伏、化工、有色、电力）及中长期底仓（稳定型红利、黄金、优化高股息） [3][22] 化工行业与化工ETF - 化工ETF（516020）全天几乎单边上行，收盘场内价格上涨1.75%，实现日线三连阳，盘中最高涨幅达1.87% [4][22] - 成份股中藏格矿业飙涨6.56%，杭氧股份、恒逸石化双双大涨超5%，广东宏大跟涨超4%，和邦生物、钛能化学、扬农化工等多股涨超3% [4][23] - 资金面显示化工ETF（516020）近期获资金积极布局，昨日单日吸金2.28亿元，近5个交易日中有3日获净申购，合计净申购额超过2亿元 [1][5][20][23] - 东兴证券指出化工行业景气有望底部回暖，行业供需格局预期改善，供给端投资增速放缓、反内卷引导自律及海外老旧产能退出减轻压力，需求端传统弱复苏、新兴产业带来增量，库存端去库存周期结束并现小幅补库迹象 [6][25] - 估值方面，截至12月18日，化工ETF标的指数细分化工指数市净率为2.4倍，位于近10年来42.86%分位点的相对低位，中长期配置性价比凸显 [6][25] - 展望2026年，国海证券认为化工行业估值处历史低位，上市公司分红能力有望提升，具备高潜在股息率，行业正进入击球区，看好全球供给反内卷与全球AI需求两大周期 [7][26] - 光大证券表示持续看好行业景气复苏，新增产能投产高峰期已过，后续资本开支力度将减弱，伴随需求端修复，行业供需格局将好转 [7][26] 港股互联网与相关ETF - 港股企稳反弹，恒指、恒科指分别收涨0.75%、1.12%，互联网龙头腾讯控股、快手-W、美团-W均涨逾1% [8][27] - 港股互联网ETF（513770）高开高走，场内价格一度涨逾2%，收盘上涨1.54% [8][27] - 板块迎来美联储降息预期升温与AI进展双重利好，美国11月核心CPI同比上涨2.6%，创2021年以来最低水平，市场对美联储2026年更激进降息憧憬升温，交易员普遍维持明年两次降息、合计50个基点的预期 [10][29] - 美团发布并开源虚拟人视频生成模型LongCat-Video-Avatar，腾讯发布混元世界模型1.5并首次开源实时世界模型框架 [10][29] - 资金面上，港股互联网ETF（513770）近10日连续吸金，合计获资金净流入13.3亿元 [1][11][20][30] - 东吴证券表示港股处于反弹前夕，当前位置有吸引力，中信证券认为互联网巨头在AI趋势中攻防兼备，继续看好板块顺周期属性叠加AI的向上趋势 [11][30] - 港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数，重仓阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W等龙头，前10大持仓合计占比超73%，最新规模超百亿，年内日均成交额超6亿元 [11][30] 人工智能与创业板人工智能ETF - 创业板人工智能表现活跃，AI应用多只成份股飘红，荣科科技、中科创达、航宇微等多股涨超2%，光模块CPO等算力硬件表现分化 [12][31] - 创业板人工智能ETF（159363）全天冲高回落，收盘微涨0.32%，但周线收四连阳，资金近五日累计吸金超3.7亿元，日均成交额超6亿元，吸金力度和成交金额居全市场AI主题类ETF首位 [13][31] - 业内机构认为具有明确应用场景和商业化模式的产品已成趋势，方正证券认为模型能力提升、算力成本下降、Agent成熟度增强三者共振将促使2026年成为AI应用投资元年 [13][32] - 光模块需求端持续超预期，海外大客户多次上修2026年1.6T光模块采购计划，行业总需求预计从最初的1000万只上调至2000万只，实现翻倍 [15][32][35] - 供给端头部厂商加速推进“中国大陆+泰国”双线产能扩张，新易盛、中际旭创、天孚通信的泰国产能将于2026年集中释放，行业进入“产能释放-业绩爬坡”新阶段，龙头厂商有望迎来量价齐升 [15][35] - AI应用端迎来催化，火山引擎发布豆包大模型8，其日均token使用量突破50万亿，较去年同期增长超过10倍；蚂蚁集团AI健康应用“蚂蚁阿福”月活用户突破1500万，日均处理健康提问超500万条 [16][34] - 创业板人工智能ETF（159363）标的指数重点布局光模块龙头“易中天”，光模块含量最新超56%，逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用，截至12月18日最新规模超37亿元 [17][36]

量化模型与因子总结 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：250日新高距离[11] * **因子构建思路**：该因子用于衡量当前价格相对于过去一段时间内最高价格的回落幅度，是动量与趋势跟踪策略的核心指标。当价格创出新高时，该因子值为0；价格从高点回落时，该值为正，表示回落的百分比[11]。 * **因子具体构建过程**：对于给定的证券，计算其最新收盘价与过去250个交易日（约一年）收盘价最高值的相对距离。具体公式如下： $$250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$ 其中，\(Closet\) 代表最新收盘价，\(ts\_max(Close, 250)\) 代表过去250个交易日收盘价的最大值[11]。 2. **模型名称**：平稳创新高股票筛选模型[24][27] * **模型构建思路**：该模型旨在从近期创出新高的股票中，进一步筛选出具有更强趋势延续潜力的“平稳创新高”股票。其理论基础在于，研究表明遵循平滑价格路径的高动量股收益，相较遵循跳跃价格路径的高动量股收益更高[24]。模型从分析师关注度、股价相对强弱、趋势延续性、股价路径平稳性、创新高持续性等多个角度进行综合筛选[24][27]。 * **模型具体构建过程**：模型在“过去20个交易日创出过250日新高”的股票池基础上，执行以下多步筛选流程[24][27]： 1. **分析师关注度筛选**：过去3个月内，获得“买入”或“增持”评级的分析师研报数量不少于5份[27]。 2. **股价相对强弱筛选**：过去250日涨跌幅位于全市场所有股票的前20%[27]。 3. **股价平稳性与创新高持续性综合筛选**：在满足上述条件的股票池内，使用以下两个指标进行综合打分，并选取排名在前50%的股票[27]。 * **价格路径平滑性（股价位移路程比）**：该指标用于衡量股价走势的平滑程度。计算公式为： $$价格路径平滑性 = \frac{过去120日涨跌幅的绝对值}{过去120日日涨跌幅绝对值加总}$$ 该比值越接近1，表明价格路径越平滑（位移接近路程）[24]。 * **创新高持续性**：过去120日的“250日新高距离”在时间序列上的均值。该值越小，表明股票在近期持续接近或创出新高[27]。 4. **趋势延续性筛选**：对经过步骤3筛选后的股票，计算其“过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值”，并选取该值排序靠前的50只股票作为最终的“平稳创新高股票”[27]。 模型的回测效果 *本报告为市场热点追踪周报，主要展示特定时点（2025年12月19日）的截面数据与筛选结果，未提供模型或因子在历史时间序列上的回测绩效指标（如年化收益率、夏普比率、信息比率IR、最大回撤等）。* 因子的回测效果 *本报告为市场热点追踪周报，主要展示特定时点（2025年12月19日）的截面数据与筛选结果，未提供因子在历史时间序列上的回测绩效指标（如IC值、IR、多空收益等）。* 模型与因子的应用结果（截至2025年12月19日） 1. **250日新高距离因子取值**： * **主要指数**：上证指数3.45%，深证成指4.26%，沪深300指数3.78%，中证500指数5.03%，中证1000指数4.16%，中证2000指数2.16%，创业板指6.08%，科创50指数14.98%[2][12]。 * **中信一级行业**：轻工制造0.00%，有色金属0.07%，通信2.74%，国防军工1.56%，消费者服务2.88%[13]。 * **概念指数**：十大军工集团、卫星导航、家居用品、卫星互联网、金属非金属、航天军工、林木等概念指数距离250日新高较近[15]。 2. **平稳创新高股票筛选模型输出**： * 经过模型筛选，最终得到45只平稳创新高股票，例如中际旭创、新易盛、英维克等[3][28]。 * **板块分布**：入选股票数量最多的板块是周期板块（17只）和科技板块（15只）[3][28]。其中，周期板块中创新高最多的是有色金属行业；科技板块中创新高最多的是电子行业[28]。

市场表现与资金动向 - 12月19日，创业板人工智能板块表现活跃，AI应用多只成份股上涨，荣科科技、中科创达、航宇微等多股涨幅超过2% [1][9] - 光模块CPO等算力硬件表现分化，新易盛涨超2%，中际旭创上涨，光库科技领跌5%，天孚通信、锐捷网络、太辰光等多股跟跌逾2% [1][9] - 创业板人工智能ETF（159363）全天冲高回落，盘中一度上涨1.79%，收盘微涨0.32%，周线收出四连阳 [1][9] - 近五个交易日，创业板人工智能ETF（159363）累计吸引资金超过3.7亿元，日均成交额超过6亿元，其吸金力度和成交金额均位居全市场AI主题类ETF首位 [1][9] - 截至12月18日，创业板人工智能ETF华宝（159363）最新规模超过37亿元，近1个月日均成交额超过6亿元，在跟踪创业板人工智能指数的7只ETF中规模与流动性排名第一 [7][13] AI应用端动态与趋势 - AI应用端近期迎来多重催化 [4][10] - 12月18日，火山引擎发布豆包大模型8，截至今年12月，该模型日均token使用量突破50万亿，较去年同期增长超过10倍 [5][11] - 蚂蚁集团旗下AI健康应用“蚂蚁阿福”于12月15日发布后下载量猛增，目前其月活跃用户规模已突破1500万，日均处理健康提问超过500万条 [5][11] - 业内机构认为，具有明确应用场景和商业化模式的产品已成为行业趋势 [2][12] - 方正证券观点认为，模型能力提升、算力成本下降、Agent成熟度增强三者共振，将促使2026年成为AI应用投资元年 [2][12] 算力硬件（光模块/CPO）行业展望 - AI需求驱动光模块需求超预期，市场分析指出2026年1.6T光模块需求预期翻倍至2000万只 [2][12] - 海外大客户近期多次上调2026年光模块采购计划，行业总需求预计从最初的1000万只上调至2000万只，核心驱动力来自AI训练与推理网络带宽的快速增长 [6][15] - 头部光模块厂商中际旭创、新易盛、天孚通信的泰国产能预计将于2026年集中释放 [2][6] - 供给端方面，头部厂商正加速推进“中国大陆+泰国”双线产能扩张，新易盛泰国工厂一期、二期已投产，中际旭创泰国厂可全面量产出货，天孚通信泰国基地二期项目2025年投入使用 [6][15] - 预计2026年一季度行业将迎来产能集中释放，进入“产能释放-业绩爬坡”新阶段，龙头厂商有望迎来量价齐升 [2][6][15] - 展望2026年，算力依然是科技方向最为景气的方向之一，A股光模块等厂商“卖铲人”逻辑较强，或将持续受益 [3][13] 相关投资产品与指数表现 - 创业板人工智能指数因其重仓以光模块为核心的算力链，年内累计涨幅已翻倍，大幅领跑人工智能、CS人工智、科创AI等同类AI主题指数 [3][13] - 全市场首只创业板人工智能ETF（159363）及其场外联接（A类023407、C类023408）被建议重点关注，其标的指数重点布局光模块龙头“易中天”（指新易盛、中际旭创、天孚通信），光模块含量最新超过56% [3][13] - 从赛道分布看，该指数逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用 [7][13]

沪深股通成交概况 - 12月19日，沪股通总成交金额为940.49亿元，深股通总成交金额为1048.92亿元 [2] - 沪股通前十大成交个股中，兆易创新成交额居首，达23.86亿元，紫金矿业和洛阳钼业紧随其后，成交额分别为16.87亿元和15.55亿元 [3] - 深股通前十大成交个股中，中际旭创成交额居首，达26.44亿元，阳光电源和新易盛分列二、三位，成交额分别为26.09亿元和25.89亿元 [3] 板块与个股资金流向 - 从板块表现看，海南、乳业、零售等板块涨幅居前，贵金属、半导体等板块跌幅居前 [4] - 主力资金净流入前五的板块为机械设备、有色金属、交运设备、通用设备和商贸零售，净流入额分别为38.67亿元、35.32亿元、31.28亿元、25.36亿元和25.07亿元 [5] - 主力资金净流出前五的板块为电子、半导体、医药、光学光电子和银行，净流出额分别为57.70亿元、30.20亿元、17.73亿元、11.37亿元和11.01亿元 [6] - 个股方面，主力资金净流入前三为雪人集团、N优讯、山子高科，净流入额分别为13.84亿元、13.69亿元和10.55亿元 [7] - 个股方面，主力资金净流出前三为美年健康、審微电子、C沐曦-U，净流出额分别为9.05亿元、6.98亿元和6.81亿元 [8] ETF市场动态 - 今日成交额前十的ETF中，A500ETF华泰柏瑞成交额最高，达133.655亿元，环比增长7.50% [9] - 港股创新药ETF成交额环比增长显著，达56.10%，当日成交50.985亿元 [9] - 成交额环比增长前十的ETF中，恒生红利低波ETF环比增长183.92%，工业有色ETF环比增长140.82% [10] 龙虎榜机构与游资动向 - 机构买入方面，航天智造获两家机构买入1.3亿元，山子高科获两家机构买入6016万元 [12] - 机构卖出方面，皇氏集团遭四家机构卖出6578万元，雪人集团遭一家机构卖出5547万元 [12][13] - AI医疗人气股华人健康冲高回落，遭三家一线游资合计卖出2.22亿元（分别为1.16亿元、0.61亿元、0.45亿元）[1][14] - 可控核聚变概念股雪人集团回封涨停，国泰海通证券上海新闸路营业部买入2.01亿元，信达证券福建分公司卖出1.05亿元 [15] 量化资金与个股异动 - 量化资金活跃，国信证券浙江互联网分公司席位在平潭发展上进行双向交易，买入1.01亿元并卖出1.14亿元，合计净卖出1343万元 [1][16] - 尾盘多只高位股跳水，平潭发展从涨近5%跳水至跌超7%，深股通当日买入该股8458万元 [1]

量化模型与因子总结 量化因子与构建方式 1. **因子名称：250日新高距离**[11] * **因子构建思路**：该因子用于衡量当前价格相对于过去一段时间内最高价格的回落幅度，是趋势跟踪和动量策略的核心指标。当价格创出新高时，该因子值为0；价格从高点回落时，该值为正，表示回落的百分比[11]。 * **因子具体构建过程**：对于每个标的（个股、指数、行业指数等），计算其最新收盘价与过去250个交易日最高收盘价的相对距离。具体公式如下： $$250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$ 其中，$Closet$ 为最新收盘价，$ts\_max(Close,250)$ 为过去250个交易日收盘价的最大值[11]。 2. **模型名称：平稳创新高股票筛选模型**[24][27] * **模型构建思路**：该模型旨在从近期创出250日新高的股票中，进一步筛选出具有更强趋势延续潜力的“平稳创新高”股票。其理论基础在于，遵循平滑价格路径的动量股相比跳跃式上涨的动量股，未来表现可能更优（“温水煮青蛙”效应）[24]。 * **模型具体构建过程**：该模型是一个多步骤的筛选流程，具体步骤如下： 1. **初选股票池**：筛选出上市满15个月，且在过去20个交易日内创出过250日新高的股票[19]。 2. **分析师关注度筛选**：要求过去3个月内，获得“买入”或“增持”评级的分析师研报不少于5份[27]。 3. **股价相对强弱筛选**：要求过去250日涨跌幅位于全市场前20%[27]。 4. **股价平稳性与持续性综合筛选**：在满足上述条件的股票池内，使用以下两个指标进行综合打分，并选取排名在前50%的股票[27]。 * **价格路径平滑性**：使用股价位移路程比进行度量。具体计算公式为： $$价格路径平滑性 = \frac{过去120日涨跌幅的绝对值}{过去120日日涨跌幅绝对值加总}$$ 该比值越接近1，表明价格路径越平滑[24][27]。 * **创新高持续性**：使用过去120日的250日新高距离在时间序列上的均值进行度量。该值越小，表明在近期内股价越持续地接近或创出新高[27]。 5. **趋势延续性筛选**：对经过步骤4筛选后的股票，计算其过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值，并选取该值排序最靠前的50只股票作为最终的“平稳创新高股票”[27]。 模型的回测效果 *本报告为市场热点追踪周报，主要展示特定时点（2025年12月19日）的筛选结果和截面数据，未提供基于历史回溯的模型整体绩效指标（如年化收益率、夏普比率、信息比率IR、最大回撤等）。* 因子的回测效果 *本报告为市场热点追踪周报，主要展示特定时点（2025年12月19日）的因子截面数据，未提供基于历史回溯的因子有效性检验指标（如IC值、IR、多空收益等）。*

市场表现与资金动向 - 12月19日A股科技板块反弹，创业板人工智能指数上涨1.07%，其成分股新易盛上涨3.80%，中科创达上涨3.26%，星宸科技上涨3.22% [1] - 创业板人工智能ETF华夏当日上涨1.00%，报1.82元，近2周累计上涨6.58%，涨幅在可比基金中排名第1 [1] - 该ETF近8天连续获得资金净流入，合计5.04亿元，日均净流入6303.62万元，最新规模达16.80亿元，创成立以来新高 [3] 产品业绩与特征 - 创业板人工智能ETF华夏近6个月净值上涨89.94%，在可比基金中排名第一，在所有指数股票型基金中排名18/4001（前0.45%） [4] - 该产品自成立以来，历史持有6个月盈利概率为100.00%，最长连涨月数为5个月，最长连涨涨幅为93.37% [4] - 产品管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，为同类可比基金中费率最低 [4] - 产品近3个月超越基准年化收益为2.64%，排名可比基金1/7，近半年相对基准回撤0.38%，回撤后修复天数为10天，为可比基金中最快 [4] 指数成分股表现 - 创业板人工智能指数中，光模块CPO概念股权重超57% [1] - 指数前两大权重股为中际旭创（权重20.87%，涨1.34%）和新易盛（权重20.29%，涨3.80%） [6] - 其他成分股如天孚通信权重5.36%（跌1.14%），协创数据权重2.99%（涨0.49%），软通动力权重2.39%（涨1.59%） [6] 行业动态与竞争格局 - 字节跳动火山引擎发布新基座模型，创新定价模式并推出“AI节省计划”，通过阶梯式折扣最高可帮助企业节省47%的使用成本 [3] - 火山引擎凭借豆包大模型的技术领先性与字节跳动的生态优势，正快速成长为云计算领域的黑马，重塑行业竞争格局 [3]

宏观经济与市场环境 - 2026年上半年全球政策预计延续宽松，主要受美国中期选举压力、欧日振兴国防诉求和中国稳增长需求推动[2] - 宏观政策的实际空间与边际效应将递减，原因包括利率接近中性水平、通胀仍高于目标、政府债务率攀升和前期政策透支需求[2] - AI热潮在提升效率与股市估值的同时，也加剧了就业走弱和经济K型分化[2] - 下半年通胀可能回升，驱动因素包括全球流动性宽松、美元走弱和中国反内卷共振，流动性预期拐点可能引发高估值资产动荡[2] - 美国11月核心CPI同比上涨2.6%，创2021年以来最低[4] - 欧央行连续第四次保持利率不变，重申通胀中期将回归2%目标[4] - 英国央行如期降息25个基点，但决议以5比4投票结果惊险通过，未来降息节奏存在较大不确定性[4] - 德国上调明年发债规模至5,120亿欧元，以支持基建与国防[4] 中国互联网软件行业 - 2026年将是争夺AI时代用户心智的关键之年，关注重点在于降低使用门槛、助力提升决策效率、创造真实价值[2] - 传统互联网业务中，具备稳定主业现金流支撑AI投资、拥有丰富应用场景积累数据、供应链与运营能力突出以支撑出海的公司具备更高长期投资价值[5] - 建议采用“杠铃型”投资策略，同时关注盈利增长的确定性及AI带来的新增量[5] - AI主题方面，建议关注腾讯、阿里巴巴和快手[5] - 盈利增长确定性方面，建议关注网易和携程[5] 海外互联网软件行业 - 2026年大模型行业竞争将进一步加剧，细分领域的AI应用变现有望持续起量[6] - 看好智能体能力提升带来的进一步变现潜力，以及图像编辑及视频生成大模型能力提升带来的付费用户渗透及变现[6] - 目前不担心云厂商存在过度投资风险，认为2026年美股龙头公司盈利增速有望支撑其估值[6] - 建议更加关注AI变现实质性起量、AI相关投资能高效拉动营收和盈利增长的公司，推荐微软、谷歌、亚马逊、派拓网络[6] 半导体行业 - 维持四大核心投资主线：人工智能驱动的结构性增长、中国半导体自主可控趋势、高收益防御性配置、行业的整合并购[7] - 据WSTS 2025年秋季预测，2026年全球半导体市场预计将同比增长26%至9,750亿美元[7] - 以人工智能为核心的细分领域引领增长，其中逻辑芯片预计增长32%，存储芯片预计增长39%[7] - 中国本土半导体板块有望继续跑赢其他板块及大盘指数[7] - 首推标的中际旭创年内涨幅达407%，生益科技上涨172%，北方华创上涨64.9%[7] 科技行业 - 2026年全球科技产业将呈现终端需求分化与AI创新加速并存的格局[8] - 算力产业链景气度持续高企，端侧AI新品落地提速，但中低端消费电子需求预计短期承压[8] - 核心增长动力来自算力需求扩张与端侧AI创新周期[8] - 投资主线一：AI算力基础设施，预期GPU/ASIC服务器双轮驱动，VR/ASIC架构升级带动ODM及零部件量价齐升[8] - 投资主线二：端侧AI，苹果将迎来创新大年，折叠iPhone及AI手机/眼镜/PC产品创新有望加速渗透[8] - 看好立讯精密、鸿腾精密、比亚迪电子、舜宇光学、瑞声科技和小米集团等龙头企业[8] 必选消费行业 - 2026年居民消费核心约束为“资产端缩水 + 收入端预期修复缓慢”[9] - 消费延续“降级”主基调，支出向“不可压缩的刚性需求”与“低成本情绪慰藉”倾斜[9] - 三大投资主线值得关注：消费分层深化、聚焦刚性生存需求与低成本情绪慰藉、出海对冲内需不确定性[10] - 食品饮料板块建议关注农夫山泉及华润饮料[10] - 美妆板块建议关注巨子生物、颖通控股[10] 可选消费行业 - 对2026年中国可选消费行业持“同步大市”评级，预期整体零售销售增长约3.5%，较2025年的约4%略有放缓[11] - 不利因素包括国补及外卖补贴退潮、出口动能放缓、AI应用普及导致职位减少[11] - 预计2026年上半年行业股价承压，下半年反弹空间相对较大[11] - 行业估值目前约15倍PE，较过去8年20倍均值仍不贵[11] - 投资策略按消费属性分为三大主题：生存型消费、补偿型消费及具防守属性的标的[11] - 子板块方面，对茶饮与咖啡、潮玩、服装及纺织行业有“优于大市”评级[11] - 推荐瑞幸、波司登、锅圈、百胜、李宁、滔搏、JS环球等公司[11] 汽车行业 - 预计2026年乘用车零售销量有望同比持平，批发量因出口增长或同比增长2.9%[12] - 新能源乘用车零售、批发量市占率将分别达到61.8%、59.2%[12] - 行业呈现三大核心趋势：竞争烈度升级、插混车型有望重获增长动能、电池价格或上涨[12] - 新能源车竞争将从单一造车延伸至AI，区间交易与逆向投资或成优选策略[12] - 整车板块首选吉利汽车，电池板块关注正力新能[12] 医药与装备制造行业 - 创新药板块未来核心催化剂将由“首付款”转向“里程碑”[13] - CXO行业有望在2026年继续业绩修复[13] - 医疗服务板块部分个股估值已极具吸引力[13] - 医疗器械板块海外市场将是重要增长极[13] - 装备制造2026年主题：矿山机械、数据中心电源、设备更新周期[13] - 全球矿企资本支出预计维持高位，中资矿企出海将拉动中国品牌设备需求[13] - 预计2025-30年间全球数据中心备用发电机组需求将大增70%[13] - 推荐中联重科、三一重工、三一国际、潍柴动力[13] 天然铀行业 - 全球天然铀紧供应将持续，支撑铀价延续上升周期[13] - 2026-2030年的天然铀需求可能会出现超预期上涨，人工智能将在长期推动核电结构性需求增长[13] - 现有铀矿产量将在2027年达到峰值，新矿贡献率将从2027年的4%上升到2030年的17%[13] - 维持对中广核矿业的买入评级[13] 保险行业 - 2026年寿险行业全面转型分红险，负债端有望迎来高质量发展拐点[14] - 伴随传统险和分红险预定利率差值收窄至25个基点，分红险将成为行业共识[14] - 中资寿险公司有望在权益增配叠加资本市场回暖的背景下，迎来“戴维斯”双击[14] - 财险行业关注非车综合治理落地改善承保盈利及车险海外扩张[14] - 人保财险提出车险“出海”战略，目标未来5年车险海外新增保费规模达到30%[14] - 寿险推荐中国平安、中国人寿、友邦保险；财险推荐中国财险[15] 房地产及物管行业 - 预计2025年一二手住宅销售额同比下降6%至14.78万亿元[16] - 预计2026年综合销售额再跌8%至13.55万亿元[17] - 投资主线一：存量市场相关标的，物业服务商迎来价值重估，交易生态龙头将受益[16] - 推荐华润万象生活、绿城服务、保利物业、滨江服务、贝壳[18][19] - 投资主线二：聚焦重资产领域抗风险与弹性优势，关注开发运营并重及拿地质量优异的标的[16][19]

市场融资买入概况 - 2023年12月18日，A股市场共有3744只个股获得融资资金买入 [1] - 当日有331只股票的融资买入金额超过1亿元 [1] 融资买入排名前列公司 - 新易盛融资买入金额最高，达32.66亿元 [1] - 中际旭创融资买入金额排名第二，为22.16亿元 [1] - 航天电子融资买入金额排名第三，为17.28亿元 [1]

核心观点 - 2026年市场整体估值中枢在震荡中持续修复，挖掘alpha成为重点，AI仍是最具确定性的机遇，新消费和传统消费在挑战中寻求破局，医药需精选个股，工业和资本品可关注主题性投资，高股息和红利策略可通过挑选基本面边际向好的子板块进行增量挖掘 [4] - 宏观层面，2026年上半年全球政策预计延续宽松，但政策实际空间与边际效应递减，AI热潮加剧经济K型分化，下半年通胀可能回升，流动性预期拐点可能引发高估值资产动荡 [7] 行业展望摘要 - **宏观经济**：2026年上半年，美国中期选举压力、欧日振兴国防诉求和中国稳增长需求将推动政策延续宽松，但由于利率接近中性水平、通胀仍高于目标、政府债务率攀升和前期政策透支需求，宏观政策的实际空间与边际效应递减 [7] - **中国互联网软件板块**：2026年是争夺AI时代用户心智的关键之年，建议采用“杠铃型”投资策略，同时关注AI主题（如腾讯、阿里巴巴、快手）和盈利增长确定性（如网易、携程） [8] - **海外互联网软件板块**：2026年大模型行业竞争将加剧，细分领域AI应用变现有望持续起量，看好智能体及图像/视频生成模型的变现潜力，推荐关注AI变现实质性起量、投资能高效拉动增长的公司，如微软、谷歌、亚马逊、派拓网络 [9] - **中国半导体板块**：维持四大核心投资主线：人工智能驱动的结构性增长、中国半导体自主可控趋势、高收益防御性配置、行业整合并购，据WSTS 2025年秋季预测，2026年全球半导体市场预计同比增长26%至9,750亿美元，其中逻辑芯片增32%、存储芯片增39% [10] - **中国科技板块**：2026年全球科技产业呈现终端需求分化与AI创新加速并存格局，算力产业链景气度高企，端侧AI新品落地提速，建议关注AI算力基础设施（GPU/ASIC服务器、ODM及零部件）和端侧AI创新（如折叠iPhone、AI手机/眼镜/PC）相关龙头企业 [11] - **中国必选消费板块**：2026年居民消费受资产端缩水与收入预期修复缓慢约束，消费延续“降级”主基调，支出向刚性需求与低成本情绪慰藉倾斜，三大投资主线包括：消费分层深化、聚焦“刚性生存需求+低成本情绪慰藉”、出海对冲内需不确定性 [12] - **中国可选消费板块**：对2026年行业持「同步大市」评级，预期整体零售销售增长约3.5%，较2025年的约4%略有放缓，投资策略聚焦生存型消费、补偿型消费及具防守属性的标的，对茶饮与咖啡、潮玩、服装及纺织行业有“优于大市”评级 [13] - **中国汽车板块**：2026年行业虽面临补贴退坡压力，但韧性或强于预期，预计乘用车零售销量同比持平，批发量或因出口增长同比增2.9%，新能源乘用车零售、批发量市占率将分别达61.8%、59.2%，行业呈现竞争烈度升级、插混车型重获增长动能、电池价格或上涨三大趋势 [14] - **中国医药板块**：未来核心催化剂将由出海授权的“首付款”转向“里程碑”，CXO行业有望在2026年继续业绩修复，医疗服务板块部分个股估值已具吸引力，医疗器械板块需关注海外市场增长 [15] - **中国装备制造板块**：2026年主题为矿山机械、数据中心电源及设备更新周期，矿山机械将成为主要增长领域，预计2025-30年间全球数据中心备用发电机组需求将大增70% [16] - **天然铀板块**：全球天然铀紧供应将持续，支撑铀价延续上升周期，2026-2030年需求可能出现超预期上涨，而AI将在长期推动核电结构性需求增长，供应方面新矿贡献率将从2027年的4%上升到2030年的17% [17] - **中国保险板块**：2026年寿险行业全面转型分红险，负债端有望迎来高质量发展拐点，带动估值筑底回升，财险行业关注非车综合治理改善承保盈利及车险“出海”战略，人保财险目标未来5年车险海外新增保费规模达30% [18] - **中国房地产及物管板块**：预计2026年一二手住宅综合销售额再跌8%至13.55万亿元，投资主线包括存量市场相关标的（如物业服务商、交易生态龙头）及重资产领域抗风险与弹性优势企业 [19] 行业首选股份 - 报告列出了多个行业的首选公司，包括腾讯控股、阿里巴巴、快手科技、微软、谷歌、中际旭创、生益科技、北方华创、贝克微、立讯精密、鸿腾精密、瑞声科技、华润饮料、锅圈食品、瑞幸咖啡、吉利汽车、正力新能、三生制药、固生堂、中联重科、潍柴动力、中国平安、中国人寿、友邦保险、中国财险、华润万象生活等 [20][21]

市场整体表现 - 2023年12月18日，上证指数上涨0.16% [2] - 申万一级行业中，有12个行业上涨，涨幅居前的行业为银行和煤炭，涨幅分别为1.97%和1.89% [2] - 跌幅居前的行业为电力设备和通信，跌幅分别为2.22%和1.58% [2] - 两市主力资金全天净流出325.78亿元 [2] - 有8个行业主力资金净流入，国防军工行业净流入规模居首，达22.90亿元，该行业上涨0.90% [2] - 银行行业主力资金净流入9.27亿元，日涨幅为1.97% [2] - 主力资金净流出的行业有23个，电子行业净流出规模居首，达110.42亿元 [2] - 电力设备行业主力资金净流出73.47亿元 [2] - 机械设备、非银金融、计算机等行业也有较多主力资金净流出 [2] 通信行业整体情况 - 通信行业今日下跌1.58%，位居跌幅榜第二 [2][3] - 通信行业全天主力资金净流出24.26亿元 [3] - 该行业所属个股共124只，其中上涨64只，涨停3只，下跌58只 [3] - 行业内有41只个股获得主力资金净流入 [3] - 资金净流入超亿元的个股有8只 [3] - 行业内有14只个股主力资金净流出超亿元 [3] 通信行业资金流入详情 - 天孚通信为通信行业资金净流入首位，净流入4.11亿元，今日股价上涨0.47%，换手率5.70% [3] - 普天科技资金净流入3.43亿元，股价上涨6.38%，换手率10.84% [3] - 长飞光纤资金净流入2.83亿元，股价涨停（上涨10.00%），换手率7.21% [3] - 瑞斯康达资金净流入2.11亿元，股价涨停（上涨10.00%），换手率8.09% [3] - 德科立资金净流入1.78亿元，股价上涨1.33%，换手率8.22% [3] - 三维通信资金净流入1.65亿元，股价上涨2.54%，换手率33.33% [3] - 华测导航资金净流入1.36亿元，股价上涨2.96%，换手率6.13% [3] - 震有科技资金净流入1.32亿元，股价上涨2.89%，换手率14.92% [3] - 中国电信资金净流入5496.42万元，股价微跌0.15%，换手率0.13% [3] - 中瓷电子资金净流入4821.65万元，股价上涨0.49%，换手率5.52% [3] - 万隆光电资金净流入4237.09万元，股价涨停（上涨20.02%），换手率4.96% [4] - 信科移动-U资金净流入3357.18万元，股价上涨8.52%，换手率9.85% [4] - 世嘉科技资金净流入3328.68万元，股价微跌0.13%，换手率14.95% [4] - 长江通信资金净流入2773.92万元，股价上涨0.98%，换手率13.19% [4] - 会畅通讯资金净流入2251.32万元，股价上涨2.94%，换手率6.37% [4] - 菲菱科思资金净流入1433.11万元，股价上涨3.39%，换手率8.08% [4] - 鼎通科技资金净流入997.34万元，股价下跌1.60%，换手率4.12% [4] - 铭普光磁资金净流入943.43万元，股价上涨1.11%，换手率7.00% [4] - 海能达资金净流入943.23万元，股价微跌0.28%，换手率1.26% [4] - 中富通资金净流入682.26万元，股价上涨0.12%，换手率9.60% [4] 通信行业资金流出详情 - 中际旭创为通信行业资金净流出首位，净流出5.28亿元，今日股价下跌3.18%，换手率2.19% [5] - 新易盛资金净流出4.15亿元，股价下跌4.62%，换手率4.52% [5] - 永鼎股份资金净流出3.46亿元，股价下跌1.23%，换手率14.50% [5] - 光迅科技资金净流出2.94亿元，股价下跌0.85%，换手率7.90% [5] - 中兴通讯资金净流出2.38亿元，股价下跌1.19%，换手率2.03% [5] - 亨通光电资金净流出2.15亿元，股价上涨4.29%，换手率8.96% [5] - 润泽科技资金净流出2.02亿元，股价下跌5.43%，换手率2.04% [5] - 中天科技资金净流出1.99亿元，股价上涨1.35%，换手率5.47% [5] - 烽火通信资金净流出1.93亿元，股价下跌1.46%，换手率8.26% [5] - 长芯博创资金净流出1.50亿元，股价上涨4.85%，换手率16.09% [5] - 通宇通讯资金净流出1.46亿元，股价上涨2.34%，换手率41.04% [5] - 联特科技资金净流出1.46亿元，股价上涨2.53%，换手率29.85% [5] - 恒宝股份资金净流出1.37亿元，股价下跌3.62%，换手率10.80% [5] - 光库科技资金净流出1.15亿元，股价下跌1.63%，换手率6.87% [5] - 特发信息资金净流出9433.42万元，股价下跌1.52%，换手率11.25% [5] - 国盾量子资金净流出9427.40万元，股价下跌1.21%，换手率3.22% [5] - 超讯通信资金净流出8051.97万元，股价下跌4.82%，换手率9.74% [5] - 仕佳光子资金净流出7386.28万元，股价下跌4.24%，换手率4.45% [5] - 中国移动资金净流出7368.76万元，股价下跌0.40%，换手率1.08% [5] - 广和通资金净流出6733.97万元，股价下跌3.00%，换手率5.23% [5]