股份回购 - 公司于2024年9月18日审议通过回购公司股份方案[1] 股东持股 - 苏州试验仪器总厂持股162,401,460股，占总股本31.93%[1] - 兴业银行－天弘永利债券基金持股7,204,997股，占比1.42%[1] - 中国人寿－传统普通保险产品持股7,099,989股，占比1.40%[1] - 瑞众人寿自有资金持股6,674,521股，占比1.31%[2] - 香港中央结算有限公司持股6,440,790股，占比1.27%[2] - 平安安赢股票型养老金产品持股5,972,784股，占比1.17%[2] 无限售股持股 - 苏州试验仪器总厂持无限售股162,401,460股，占比32.15%[3] - 兴业银行－天弘永利债券基金持无限售股7,204,997股，占比1.43%[3] - 中国人寿－传统普通保险产品持无限售股7,099,989股，占比1.41%[3]

回购计划 - 回购资金总额3000 - 5000万元[3] - 回购价格不超15元/股，预计回购200 - 333.3333万股，占总股本0.3933% - 0.6555%[3][11] - 回购期限不超6个月[3] - 回购采用集中竞价交易，资金为自有资金[9][12] - 回购股份用于员工持股或股权激励，未用部分注销[7][21] 财务数据 - 截至2024年6月30日，总资产48.5903192128亿元，净资产25.5420922737亿元，流动资产26.4776476377亿元[17] - 回购上限资金占总资产1.03%，净资产1.96%，流动资产1.89%[18] 其他情况 - 相关股东未来六个月暂无减持计划[3] - 副总经理陈杨于2024年6月12日增持7100股[19] - 回购方案已通过董事会和监事会审议，无需股东大会审议[3][24] - 董事会授权管理层办理回购事宜[22][23] - 回购方案存在无法实施或变更终止风险[25] - 公司已开立回购专用证券账户[26]

回购计划 - 回购资金3000 - 5000万元，上限占总资产1.03%等[1] - 回购价不超15元/股，3000万预计回购200万股等[4] - 回购期限不超6个月，用于员工持股或激励[5][10] 财务数据 - 截至2024年6月30日，总资产48.59亿元等[20] 股份变动 - 副总经理陈杨6月12日增持7100股[22] - 回购后限售股占比上升，无限售股占比下降[19] 决策相关 - 9月18日董事会、监事会通过回购方案[27] - 授权管理层办理回购事宜[25][26] 风险提示 - 回购可能因多种原因无法实施或变更终止[28]

回购股份资金 - 回购资金总额不低于3000万元，不超过5000万元[11] - 资金来源为自有资金[13] 回购股份数量及比例 - 按15元/股上限测算，预计回购200万股至333.3333万股[11] - 预计回购股份占总股本比例为0.3933%至0.6555%[11] 回购股份其他信息 - 价格不超过15元/股，上限未超董事会决议前30个交易日均价150%[8] - 采用集中竞价交易方式[8] - 实施期限自董事会通过方案起6个月内[15] - 用于员工持股或股权激励计划[3] - 董事会授权管理层全权办理相关事宜[20]

回购计划 - 拟以自有资金回购股份用于员工持股或股权激励，未用完将注销[2] - 回购价不超15元/股，资金3000 - 5000万元[6][9] - 预计回购200 - 333.3333万股，占比0.3933% - 0.6555%[9] 实施安排 - 实施期限6个月，满足条件可提前届满[13] - 采用集中竞价交易方式，特定情况不得回购[6][14][15] 会议情况 - 2024年9月18日召开，通知9月12日发出[1] - 董事7人全参加，议案表决7票赞成[1][3][5][7][10][12][16][17] - 授权管理层办理回购事宜[17]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级[5] 报告的核心观点 1) 短期业绩承压,但需求有望逐步复苏[4] 2) 毛利率微增,费用率有所上升[4] 3) 产能有望逐步释放,带来中长期增长空间[4] 公司基本情况 1) 公司主营业务包括试验设备、环境与可靠性试验服务、集成电路验证与分析服务等[2][4] 2) 公司第一大股东为苏州试验仪器总厂[2] 3) 公司资产负债率为38.9%,流动比率为1.86[7] 财务数据分析 1) 2024-2026年营业收入预计分别为22.04、24.94、28.07亿元,同比增速为4.12%、13.16%、12.55%[6] 2) 2024-2026年归母净利润预计分别为3.02、3.59、4.28亿元,同比增速为-4.06%、19.23%、19.02%[6] 3) 2024-2026年公司PE分别为16.78、14.08、11.83倍[6]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[9] 报告的核心观点 业务表现 1) 2024H1，公司实现营业收入9.17亿元，同比-5.58%；实现归母净利润1.03亿元，同比-24.35%；实现扣非归母净利润0.95亿元，同比-26.80%。[2] 2) 分业务来看，2024H1公司试验设备/环境可靠性试验服务/集成电路验证与分析服务分别实现营业收入2.9/4.6/1.3亿元，同比-14.6%/-1.7%/+18.2%。试验设备收入下降主要系下游客户资本开支需求减弱；2023年高基数下，试验服务收入增速略微承压；受益市场开拓和新增产能逐步释放，集成电路检测表现亮眼。[3] 3) 2024H1，公司毛利率为45.04%，同比小幅提升0.35pct；其中，试验设备/环境可靠性试验服务/集成电路验证与分析服务毛利率分别为31.21%/55.74%/42.87%，分别同比-1.31pct/-2.23pct/+5.34pct。受下游产业链终端市场的竞争加剧影响，试验设备毛利率有所承压；产能爬坡带来的投入与产出错配短期对试验服务业绩造成压力。[4] 4) 2024H1，公司期间费用率为30.33%，同比+3.69pct，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为7.47%/12.57%/1.88%/8.41%，分别同比+1.18pct/+0.39pct/+0.84pct/+1.28pct。[4] 业务布局 5) 设备端，公司继续加强新能源、石油化工、商业航天、集成电路等行业的新产品和新技术研发。服务端，2024H1新能源汽车产品检测中心扩建项目建设完成，第五代移动通信性能检测技术服务平台项目建设完成并投入使用，产能爬坡后有望实现业绩改善；首家海外子公司泰国实验室正式运营，有望进一步打开海外市场。集成电路领域，持续强化FA、MA、RA试验能力，随着市场推广和新增产能释放加速，收入和盈利能力有望进一步提升。[5] 盈利预测 6) 预计2024-2026年实现营业收入22.08/27.05/32.01亿元，同比增长4%/22%/18%；实现归母净利润3.22/4.24/5.44亿元，同比增长3%/32%/28%，最新收盘价对应PE分别为17/13/10倍。[8][9]

报告公司投资评级 苏试试验维持"买入"评级[12] 报告的核心观点 1) 2024年上半年公司营收9.17亿元,同比下降5.6%;归母净利润1.03亿元,同比下降24.4%,主要受下游行业需求波动、产能快速扩张后整体运营成本增长等因素影响[3][6] 2) 试验设备业务受下游客户资本开支收缩、市场竞争加剧影响,短期业绩承压;环试服务业务受军工行业特殊事件影响,订单执行周期拉长,收入确认滞后;集成电路业务宜特产能爬坡,营收和利润均有较大提升[7] 3) 下半年预计设备更新政策催化、军工检测需求逐步修复、新能源车检测景气度持续、宜特产能进一步爬坡,将带来公司收入及盈利改善[3] 4) 公司持续加大资本开支,扩充实验室产能,为后续业绩增长提供支撑[10] 5) 预计2024-2026年公司营收和归母净利润将保持增长,维持"买入"评级[11] 财务数据总结 1) 2024年上半年公司毛利率为45.0%,同比提升0.35个百分点,宜特产能爬坡对公司整体毛利率带来积极作用,但试验设备和环试服务成本偏刚性,致毛利率有所下降[8] 2) 2024年上半年期间费用率为30.33%,同比增加3.69个百分点,主要受销售费用、研发费用上升影响[8] 3) 2024年上半年经营性现金流净额0.76亿元,与去年同期持平,收现比和净现比均有所提升[9]

报告评级 - 报告给予公司"增持"评级 [1] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营收9.17亿元,同比下降5.58%;归母净利润1.03亿元,同比下降24.35% [7] - 受下游需求波动影响,试验设备和环试服务板块收入下滑,但集成电路验证与分析服务收入增长18.22% [8] - 公司毛利率小幅下滑,期间费用率增加,导致净利率下滑 [8] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.36亿元、4.13亿元、5.18亿元,对应PE分别为17.5、14.2、11.3倍 [8] 业务板块总结 试验设备 - 2024年上半年收入2.91亿元,同比下降14.57%,主要受下游客户资本开支需求减弱和下游产业链终端市场竞争加剧影响 [8] - 毛利率31.21%,同比下降1.31个百分点 [8] 环境与可靠性试验服务 - 2024年上半年收入4.61亿元,同比下降1.72%,主要因前期投入的产能仍处于爬坡阶段 [8] - 毛利率55.74%,同比下降2.23个百分点 [8] 集成电路验证与分析服务 - 2024年上半年收入1.28亿元,同比增长18.22%,主要因公司强化试验能力建设和推广能力 [8] - 毛利率42.87%,同比提升5.34个百分点 [8]

公司业绩情况 - 公司2024年半年度主营业务收入91,669.57万元,同比下降5.58%[1] - 归属于上市公司股东的净利润10,271.68万元,同比下降24.35%[1] - 归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润9,463.83万元,同比下降26.80%[1] 业务板块分析 - 试验设备收入29,137.31万元,同比下降14.57%[1] - 环境与可靠性试验服务收入46,091.05万元,同比下降1.72%[1] - 集成电路验证与分析服务收入12,797.15万元,同比增长18.22%[1] 业务展望 - 试验设备及环试服务板块的下游需求逐步恢复[2] - 集成电路验证与分析板块的下游行业需求较好,业务发展有望保持向好态势[2] - 将加大市场开拓力度和深度,精准匹配客户需求,提高设备利用率,全力推进新增产能爬坡[2] 行业竞争 - 成熟的产品和服务必将面临利率下滑压力,公司将坚持技术引领,加强行业引领性试验设备研发和试验方法研究,搭建一体化综合试验服务平台,深耕细分行业,加强精细化管理,提升运营效率,保持毛利率动态平衡[2] - 集成电路检测领域市场不断扩展,公司作为行业"专家医院",将继续坚持技术导向,加大市场推广力度,保持在行业中的领先优势[2] 海外布局 - 公司首家海外子公司泰国实验室已正式运营,将积极开拓市场,结合下游客户需求及自身发展综合考虑海外实验室布局[2]