本周A股解禁概况 - 本周A股市场将有32只股票面临解禁，合计解禁数量32.88亿股，解禁市值919.74亿元，周环比增加4.99% [1] - 润泽科技解禁市值最高达518.21亿元，占本周总解禁市值的56.34%，其次为江波龙（136.49亿元）和弘业期货（51.45亿元） [3][4] - 5只股票解禁后流通盘增幅超100%，包括魅视科技（+240.07%）、润泽科技（+194.06%）、菲沃泰（+164.28%）、弘业期货（+132.23%）、江波龙（+130.48%）[7] 重点公司解禁详情 润泽科技 - 8月8日解禁10.76亿股（占总股本65.81%），解禁类型为定向增发机构配售股份和其他类型 [4] - 当前股价48.18元/股，较2022年定增价18.97元/股浮盈380%，参与定增股东合计浮盈逾230亿元 [5] - 主要解禁股东包括第一大股东京津冀润泽（廊坊）数字信息有限公司等 [4] 江波龙 - 8月5日解禁1.55亿股（占总股本37.06%），均为首发原股东限售股份 [3][4] - 实际控制人蔡华波解禁4050万股，市值35.58亿元，占其个人持股的26.06% [5] - 上市以来后复权股价累计涨幅近60%，当前市值368亿元 [5] 弘业期货 - 8月5日解禁4.32亿股（占总股本42.83%），均为首发原股东限售股份 [3][4] - 7月以来股价累计下跌25.41%，表现显著弱于其他高解禁市值个股 [3] 其他关键数据 - 6只股票解禁比例超30%，除上述三家公司外还包括广立微（33.40%）、菲沃泰（62.16%）、魅视科技（70.59%）[7] - 15只股票解禁比例不足1%，包括华虹公司（0.94%）、南大环境（0.81%）、西大门（0.44%）等 [8] - 解禁股份类型分布：首发原股东限售股份（14家）、定向增发机构配售股份（5家）、股权激励限售股份（9家）[9]

8月A股解禁规模分析 - 8月A股解禁总市值达5172.05亿元，显著高于6月-7月的2900亿元以下水平，为年内剩余月份最高值 [1] - 8月解禁市值环比大增主要因海光信息1980亿元巨量解禁，占当月总解禁市值38.3% [1][2] - 112家解禁公司中50家解禁市值超10亿元，前7大个股（海光信息、润泽科技等）合计3666亿元，占比70.88% [2] 半导体行业解禁集中度 - 半导体龙头海光信息8月11日解禁14.38亿股（占总股本61.85%），第一大股东曙光信息持股对应市值895亿元 [3] - 格科微控股股东Uni-sky延长锁定期后仍将解禁10.5亿股（占总股本40.38%），对应市值161.38亿元 [4] - 珂玛科技解禁收益率达575.5%为8月最高，其战略配售股东中微公司、拓荆科技各持214.2万股（市值1.15亿元） [4] 高比例解禁个股压力 - 35只个股解禁比例超30%，其中13只超60%：大族数控解禁比例84.39%最高，华兰疫苗76.37%次之 [3] - 徐工机械解禁35.69亿股（占总股本30.37%）为数量最多，定增收益率达68.7% [2] - 联合化学年内暴涨386%后，8月25日将解禁7770万股（占总股本69.38%），对应市值73亿元 [8] 定增解禁收益分化 - 18只定增解禁股中14只收益率为正，润泽科技（384.56%）、乐山电力（170.06%）、南亚新材（215.27%）居前三 [6] - 润泽科技第一大股东解禁股份对应市值281.71亿元，累计收益达3.9倍 [6] - 太阳能（-55.39%）、大悦城（-53.17%）、南京新百（-76.74%）等因行业景气度低迷导致定增亏损 [7] 解禁股份性质分布 - 半导体设备企业珂玛科技IPO战略配售股东包括中微公司、拓荆科技等产业链公司 [4] - 徐工机械解禁股份为2022年国企混改增发股份，锁定期三年 [2] - 南亚新材实控人包秀银增发股份收益率达215%，受益于PCB赛道热度 [6]

7月CPI、PPI数据 - 国家统计局将于8月9日公布7月CPI、PPI数据 [2] - 预计7月CPI环比在0%左右，同比或在-0.5%左右 [2] - 预计7月PPI同比、环比均有回升 [2] 新发国债等债券利息增值税政策 - 自2025年8月8日起，新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入将恢复征收增值税 [3] 港股市场最低上落价位调整 - 香港证券市场下调最低上落价位的第一阶段将于8月4日生效 [4] - 10港元—20港元区间的证券买卖最低上落价位从0.02港元调整为0.01港元 [4] - 20港元—50港元区间的最低上落价位从0.05港元调整为0.02港元 [4] 2025世界机器人大会及其他行业会议 - 2025世界机器人大会将于8月8日至12日在北京举行，主题为"让机器人更智慧让具身体更智能" [5] - 第26届电子封装技术国际会议(ICEPT 2025)将于8月5日至7日在上海举办 [5] - 第十九届中国品牌节将于8月7日至11日在深圳举办，主题为"AI与出海" [5] 下周限售股解禁情况 - 下周共有32家公司限售股解禁，合计解禁33.63亿股，解禁总市值为934.45亿元 [7] - 8月8日是解禁高峰期，3家公司解禁市值合计544.64亿元，占下周解禁规模的58.28% [7] - 解禁市值居前三位的是：润泽科技（518.21亿元）、江波龙（136.49亿元）、弘业期货（51.45亿元） [7] 下周新股申购 - 下周将有1只新股发行，下周二可申购北交所志高机械 [10] - 志高机械发行价为17.41元，申购上限为102.03万股，顶格申购需配市值1020.30万元 [11]

解禁规模 - 下周将有32只股解禁 合计解禁市值91974亿元 [1] - 润泽科技解禁规模最大 解禁市值达51821亿元 [1] - 江波龙解禁规模次之 解禁市值达13649亿元 [1] 解禁股份类型 - 润泽科技解禁股份主要为定向增发机构配售股份和其他类型 [1] - 江波龙解禁股主要为首发原股东限售股份 [1] 解禁比例 - 魅视科技 润泽科技 菲沃泰解禁比例居前 均超50% [1] - 弘业期货 江波龙 广立微解禁比例居前 [1]

解禁规模 - 下周共有32家公司限售股解禁 合计解禁33 63亿股 按8月1日收盘价计算解禁总市值934 45亿元 [1] - 8月8日为解禁高峰期 3家公司解禁市值合计544 64亿元 占下周解禁规模的58 28% [1] 个股解禁市值 - 润泽科技解禁市值最高达518 21亿元 [1] - 江波龙解禁市值136 49亿元 [1] - 弘业期货解禁市值51 45亿元 [1] 个股解禁股数 - 润泽科技解禁股数最多达10 76亿股 [1] - 步步高解禁5 61亿股 [1] - 弘业期货解禁4 32亿股 [1] 解禁股份类型 - 首发原股东限售股份涉及11家公司 [1] - 股权激励限售股份涉及7家公司 [1] - 股权激励一般股份涉及7家公司 [1] - 定向增发机构配售股份涉及3家公司 [1] - 首发战略配售股份涉及2家公司 [1] - 混合类型涉及3家公司（首发原股东限售股份+首发战略配售股份1家 定向增发机构配售股份+其他类型1家 其他类型1家） [1]

板块表现 - 通信服务板块较上一交易日下跌0.6% [1] - 上证指数下跌0.37%至3559.95点 深证成指下跌0.17%至10991.32点 [1] - 南凌科技领跌板块 跌幅达5.22% [2] 个股涨跌 - 吉大通信涨幅居首 上涨2.94%至10.15元 成交额1.70亿元 [1] - 会畅通讯上涨2.86%至21.60元 成交额1.77亿元 [1] - 超讯通信跌幅居前 下跌3.98%至36.93元 成交额3.57亿元 [2] - 中嘉博创下跌3.90%至3.70元 成交额3.20亿元 [2] 资金流向 - 板块主力资金净流出5.43亿元 [2] - 游资资金净流入1.22亿元 散户资金净流入4.21亿元 [2] - 中国电信获主力净流入2189.63万元 占比2.53% [3] - 普天科技主力净流出2261.44万元 占比7.60% [3] - 立昂技术主力净流入1400.59万元 占比7.68% [3]

解禁规模总体情况 - 2025年8月A股有123家公司限售股解禁 合计解禁量160.56亿股 解禁规模5364.85亿元[1] - 解禁市值环比上升97.79% 同比上升61.67%[1] - 7只个股解禁市值超过百亿元[4] 重点公司解禁情况 - 海光信息解禁市值居首 达2019.36亿元 涉及14.38亿股首发原股东限售股 占总股本61.86% 解禁日期8月12日[4] - 润泽科技解禁市值第二 涉及10.14亿股定增配售股 解禁日期8月8日[9] - 联影医疗解禁市值第三 达316.3亿元 涉及2.31亿股 占总股本28.01%[9] - 江波龙 大族数控等5家公司解禁比例超过70%[9] 行业解禁分布 - 电子行业解禁市值位列第一 主要解禁公司包括海光信息 江波龙 格科微[9] - 机械设备行业解禁市值位列第二 主要解禁公司包括徐工机械 大族数控[9] - 通信行业解禁市值位列第三[1] 上市周年解禁 - 9家公司迎上市周年解禁 合计解禁量4.08亿股 解禁市值171.31亿元[1][12] - 珂玛科技解禁规模居首 达46.93亿元[13] - 国科天成解禁规模39.83亿元 巍华新材解禁规模20.73亿元[13]

2025年8月A股限售股解禁规模 - 2025年8月A股共有123家公司限售股解禁，合计解禁量160.56亿股，解禁规模5364.85亿元，环比上升97.79%，同比上升61.67% [1][2] - 海光信息解禁规模居首，解禁市值超2000亿元 [1] - 7只个股解禁市值超过百亿元，包括海光信息、润泽科技、联影医疗等 [5] 重点公司解禁详情 - 海光信息于8月12日解禁14.38亿股首发原股东限售股，解禁市值2019.36亿元，占总股本比例61.86% [5][6] - 润泽科技于8月8日解禁10.14亿股定增配售股，解禁市值497.24亿元，占总股本比例62.05% [10] - 联影医疗解禁2.31亿股，解禁市值316.30亿元，占总股本比例28.01% [5][10] - 江波龙、大族数控等5家公司解禁比例均超过70% [10] 行业解禁分布 - 电子、机械设备、通信行业解禁市值位列前三 [1][11] - 电子行业中海光信息、江波龙、格科微解禁市值较大 [11] - 机械设备行业中徐工机械、大族数控解禁市值较大 [11] 上市周年解禁情况 - 8月共有9家公司迎上市周年解禁，合计解禁量4.08亿股，解禁市值171.31亿元 [1][15] - 珂玛科技解禁规模居首，约46.93亿元 [16] - 国科天成、巍华新材解禁规模分别为39.83亿元、20.73亿元 [16]

计算机板块表现 - 7月31日计算机板块震荡上涨 计算机ETF（159998）盘中涨1.08% 实时成交额突破5000万元居同标的首位 [1] - 成分股超八成飘红 用友网络涨超8% 三六零、金山办公、润泽科技等个股涨幅居前 [1] - 截至7月29日 计算机ETF（159998）年内新增份额率超67% 暂居同标的第一 [1] - 计算机ETF（159998）跟踪中证计算机指数（930651.CSI） 成分股涵盖信息技术服务、应用软件、系统软件、电脑硬件等业务 [1] AI应用动态 - 百度搜索电脑端测试开放智能体应用入口 用户可在搜索框下方"AI应用入口"直接调用智能体 [1] - 首页集成智能体主要来自文心智能体平台、搜索开放平台接入的外部优质AI应用及部分百度自研应用 功能处于灰度测试阶段 [1] - 百度创始人李彦宏表示智能体是其最看好的AI应用方向 认为"搜索是智能体分发的最大入口" [1] 海外科技巨头业绩 - Meta第二季度营收475.2亿美元 同比增长22% 净利润183.37亿美元 同比增长36% [2] - Meta预计2026年总支出和资本支出将大幅增加 主因基础设施成本上升和AI计划持续投资 [2] - 微软2025财年Q2营收764.4亿美元 同比增长18% Azure和其他云服务营收同比增长39% 创2022年末以来新高 [2] AI行业展望 - 平安证券认为国产开源模型和AI大模型应用国际竞争力持续提升 国产大模型迭代升级将拉动AI算力训练端及推理端需求 [2] - 天风证券指出国内大模型进化将加速ToC及ToB端智能体商用落地 AI商业化路径从工具向助手演进 [3] - 天风证券建议关注平台型互联网公司及具备模型或应用能力的AI生态企业 因算力瓶颈阶段性缓解推动产业链进入效率提升周期 [3]

核心观点 - H20恢复对华销售，算力产业链再迎催化，国产算力性能提升，H20对国产算力冲击有限，国产算力仍具行情催化动力，算力基础设施产业链乃至整个AI产业链均有望受到催化，建议关注服务器、液冷、铜连接、PCB、光通信、云计算、国产算力等细分赛道 [1][2][5] 报告要点 H20恢复对华销售，带动产业链行情 - 7月15日，美国英伟达公司创始人兼首席执行官黄仁勋宣布美国已批准H20芯片销往中国，H20是为遵守美国出口限制而推出、专为中国市场设计的AI加速器，基于英伟达Hopper架构，拥有CoWoS先进封装技术，其恢复对华销售有望缓解算力芯片供应压力，带动整个算力基础设施产业链乃至整个AI产业链行情 [3] - 4月9日反弹以来，海外算力涨幅明显，而以华为链为代表的国产算力涨幅则相对有限，截至7月17日，海外算力链涨幅已达40.9%，国产算力产业链以华为链为代表，涨幅仅为21.1% [3] 国产算力性能提升，H20冲击有限 - 国产算力产业链“产业突破 - 业绩验证 - 需求验证”逻辑链条已逐步打通，产业端沐曦集成、摩尔线程两大国产GPU厂商科创板IPO获受理，填补A股全功能GPU空白，华为算力集群性能超过英伟达GB200 NVL72；产业链重点公司业绩方面，工业富联中报业绩创历史同期新高；需求端国产大模型Tokens消耗量高速增长，国产GPU上市潮、硬件厂商业绩兑现与AI大模型需求爆发形成共振，国产算力产业进入增长周期，全产业链自主化进程提速 [4] - H20芯片是为遵守美国出口限制而推出、专为中国市场设计的AI加速器，性能上属于对华设计性能相对平庸的版本，其(FP16/BF16)算力为148 TFLOPS，华为昇腾910C（BF16/FP16）则高达752 TFLOPS，H20算力更适用于垂类模型训练、推理，对于满足万亿级大模型训练需求仍有一定压力，国产算力近年来取得较大突破，已不再是备用选择，H20恢复对华销售可能不会对国产算力造成较大冲击，国产算力依旧具备长期利好 [5] 国产算力产业链重点标的情况 |证券代码|证券简称|7月17日收盘价(元)|7月17日市盈率PE(TTM)(倍)|市盈率分位数(%)|2025年Q1营业收入增速(%)|2025年Q1归母净利润增速(%)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |688256.SH|寒武纪 - U|582.62|1,877.75|28.33|4,230.22|256.82| |688041.SH|海光信息|136.97|148.19|47.25|50.76|75.33| |300474.SZ|景嘉微|74.30|-186.30|——|-5.46|-375.50| |000034.SZ|神州数码|39.05|37.79|88.97|8.56|-7.51| |000977.SZ|浪潮信息|55.28|33.24|59.24|165.31|52.78| |601138.SH|工业富联|27.11|22.19|92.03|35.16|24.99| |000066.SZ|中国长城|15.02|-34.90|——|7.32|36.15| |301236.SZ|软通动力|56.00|205.12|83.60|28.65|28.76| |002261.SZ|拓维信息|31.60|-966.04|——|-23.33|979.75| |300442.SZ|润泽科技|52.71|49.33|82.34|21.40|-9.29| |300383.SZ|光环新网|15.63|98.03|99.46|-7.41|-57.82| |000988.SZ|华工科技|48.82|36.61|66.39|52.28|40.88| |002281.SZ|光迅科技|48.75|53.58|78.28|72.14|95.02| |688981.SH|中芯国际|88.51|155.48|83.77|29.44|166.50| |301018.SZ|申菱环境|40.38|90.08|91.66|27.18|7.34| |300499.SZ|高澜股份|19.05|-135.37|——|22.03|131.01| |688629.SH|华丰科技|54.29|6,756.04|96.04|79.82|207.17| [7]